What makes Grammaticalization?: A Look from its Fringes and its Components 9783110197440, 9783110181524

The status of grammaticalization has been the subject of many controversial discussions. The contributions to What makes

164 108 1MB

English Pages 360 Year 2004

Report DMCA / Copyright

DOWNLOAD FILE

Polecaj historie
A Boson Learned from its Context, and a Boson Learned from its End [1st ed.] 9783030580100, 9783030580117
A Boson Learned from its Context, and a Boson Learned from its End [1st ed.] 9783030580100, 9783030580117

This thesis develops fundamental ideas and advanced techniques for studying the Higgs boson’s interactions with the know

365 101 7MB Read more

From Synagogue to Church: The Traditional Design, Its Beginning, Its Definition, Its End 0700713204, 9780700713202
From Synagogue to Church: The Traditional Design, Its Beginning, Its Definition, Its End 0700713204, 9780700713202

The designs of synagogues and churches are acknowledged to be very alike. But the designers' procedure was confiden

446 87 6MB Read more

Extraterritoriality:. Its Rise and Its Decline 9780231882019
Extraterritoriality:. Its Rise and Its Decline 9780231882019

Presents the historical development of the system of consular jurisdiction as a whole and to show its rise and fall.

175 70 12MB Read more

Upper Egypt: Its People and Its Products
Upper Egypt: Its People and Its Products

576 113 30MB Read more

Economic Regulation and Its Reform: What Have We Learned? 9780226138169
Economic Regulation and Its Reform: What Have We Learned? 9780226138169

The past thirty years have witnessed a transformation of government economic intervention in broad segments of industry

257 70 4MB Read more

What Makes a Good School? 9781742245935, 9781742233291
What Makes a Good School? 9781742245935, 9781742233291

School choice has become one of the most agonizing issues of parenthood; while schools boast of unsurpassed facilities,

166 6 242KB Read more

What Does Europe Want?: The Union and Its Discontents 9780231538411
What Does Europe Want?: The Union and Its Discontents 9780231538411

In this book, Slavoj Žižek and Srecko Horvat emphasize the dangers of ignoring Europe's growing wealth gap and the

153 59 865KB Read more

What Makes a Church Sacred?: Legal and Ritual Perspectives from Late Antiquity 9780520382015
What Makes a Church Sacred?: Legal and Ritual Perspectives from Late Antiquity 9780520382015

A free open access ebook is available upon publication. Learn more at www.luminosoa.org. If churches belong to no one,

114 54 21MB Read more

OLD AND NEW PARIS Its History, its People, and its Places vol.2
OLD AND NEW PARIS Its History, its People, and its Places vol.2

794 83 17MB Read more

OLD AND NEW PARIS Its History, its People, and its Places vol.1
OLD AND NEW PARIS Its History, its People, and its Places vol.1

756 130 17MB Read more

What makes Grammaticalization?: A Look from its Fringes and its Components 9783110197440, 9783110181524

Table of contents :
Frontmatter
Contents
What makes grammaticalization? An appraisal of its components and its frings
Lexicalisation and grammaticalization: Opposite or orthogonal?
Exploring grammaticalization from below
Grammaticalization v. pragmaticaliuation? The development of pragmatic markers in German and Italian
Grammaticalization without coevolution of form and meaning: The case of tense-aspect in East and mainland Southeast Asia
The rise of an indefinite article: The case of Macedonian eden
Grammaticalization via extending derivation
Grammaticalization the derivational way: The Russian aspectual prefixes po-, za-, ot-
The role of predicate meaning in the devekopment of reflexivity
Modals and the boundaries of grammaticalization: the case of Russian, Polish and Serbian-Croatian
The evolution of passives as grammatical constructions in Northern Slavic and Baltic languages
Backmatter

Citation preview

What makes Grammaticalization?

≥

Trends in Linguistics Studies and Monographs 158

Editors

Walter Bisang Hans Henrich Hock (main editor for this volume)

Werner Winter

Mouton de Gruyter Berlin · New York

What makes Grammaticalization? A Look from its Fringes and its Components Edited by

Walter Bisang Nikolaus P. Himmelmann Björn Wiemer

Mouton de Gruyter Berlin · New York

Mouton de Gruyter (formerly Mouton, The Hague) is a Division of Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, Berlin.

앝 Printed on acid-free paper which falls within the guidelines 앪 of the ANSI to ensure permanence and durability.

Library of Congress Cataloging-in-Publication Data What makes grammaticalization? : a look from its fringes and its components / edited by Walter Bisang, Nikolaus P. Himmelmann, Björn Wiemer. p. cm ⫺ (Trends in linguistics. Studies and monographs ; 158) Includes bibliographical references and index. ISBN 3-11-018152-5 (hard. : alk. paper) 1. Grammar, Comparative and general ⫺ Grammaticalization. I. Bisang, Walter II. Himmelmann, Nikolaus. III. Wiemer, Björn, 1966⫺ IV. Series. P299.G73W49 2004 415⫺dc22 2004022671

ISBN 3-11-018152-5 Bibliographic information published by Die Deutsche Bibliothek Die Deutsche Bibliothek lists this publication in the Deutsche Nationalbibliografie; detailed bibliographic data is available in the Internet at ⬍http://dnb.ddb.de⬎. ” Copyright 2004 by Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, D-10785 Berlin All rights reserved, including those of translation into foreign languages. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopy, recording or any information storage and retrieval system, without permission in writing from the publisher. Cover design: Christopher Schneider, Berlin Printed in Germany.

#ONTENTS

1BSU* (FOFSBMJTTVFT 8IBUNBLFTHSBNNBUJDBMJ[BUJPO "OBQQSBJTBMPGJUTDPNQPOFOUT BOEJUTGSJOHFT   &NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK -FYJDBMJ[BUJPOBOEHSBNNBUJDJ[BUJPO0QQPTJUFPSPSUIPHPOBM   2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR 1BSU** 0OCVJMEJOHHSBNNBSGSPNCFMPXBOEGSPNBCPWF #FUXFFOQIPOPMPHZBOEQSBHNBUJDT &YQMPSJOHHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNCFMPX   0MZMSȾ+EIXE (SBNNBUJDBMJ[BUJPOWTQSBHNBUJDBMJ[BUJPO ̀FEFWFMPQNFOUPG QSBHNBUJDNBSLFSTJO(FSNBOBOE*UBMJBO   7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^ (SBNNBUJDBMJ[BUJPOXJUIPVUDPFWPMVUJPOPGGPSNBOENFBOJOH ̀FDBTFPGUFOTFpBTQFDUpNPEBMJUZJO&BTUBOENBJOMBOE4PVUIFBTU"TJB  ;EPXIVȾ&MWERK ̀FSJTFPGBOJOEF×OJUFBSUJDMF̀FDBTFPG.BDFEPOJBOIHIR  (ERMIPȾ;IMWW 1BSU*** (SBNNBUJDBMEFSJWBUJPO (SBNNBUJDBMJ[BUJPOWJBFYUFOEJOHEFSJWBUJPO   :SPOQEVȾ0ILQERR (SBNNBUJDBMJ[BUJPOUIFEFSJWBUJPOBMXBZ̀F3VTTJBOBTQFDUVBM QSF×YFTTS ^E SX  /EXLEVMREȾ&ÌXXKIV

WJȾ

'SRXIRXW

1BSU*7 ̀FSPMFPGMFYJDBMTFNBOUJDTBOEPGDPOTUSVDUJPOT ̀FSPMFPGQSFEJDBUFNFBOJOHJOUIFEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWJUZ   )OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM .PEBMTBOEUIFCPVOEBSJFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPÒFDBTFPG3VTTJBO  1PMJTIBOE4FSCJBOp$SPBUJBO  &NÌVRȾ,ERWIR ̀FFWPMVUJPOPGQBTTJWFTBTHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOTJO /PSUIFSO4MBWJDBOE#BMUJDMBOHVBHFT   &NÌVRȾ;MIQIV 4VCKFDUJOEFY  "VUIPSJOEFY  -BOHVBHFJOEFY 

0ARTȀ) 'ENERALȀISSUES

7HATȀMAKESȀGRAMMATICALIZATIONȀ!NȀAPPRAISALȀOFȀȀ ITSȀCOMPONENTSȀANDȀITSȀFRINGES &NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

Ȁ )NTRODUCTION  0OUIFVEMWSRȾHoÀXVIPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEJUTDPNQPOFOUT *OUIFMBTUUIJSUZZFBSTUIFMJOHVJTUJDXPSMEIBTFYQFSJFODFEBOJODSFBTJOHOVN CFSPGTUVEJFTPOmHSBNNBUJDBMJ[BUJPOn PSmHSBNNBUJDJ[BUJPOnBDDPSEJOHUP TPNF BQQSPBDIFT TFF BMTP )JNNFMNBOO  UIJT WPMVNF

 XIJDI UVSOFE JOUP BSFBMCPPNJOUIFTXJUIQVCMJDBUJPOTTVDIBT)FJOF $MBVEJBOE)ÓO OFNFZFS 

)PQQFSBOE5SBVHPUU 

#ZCFF 1FSLJOTBOE1BHMJVDB  BOE-FINBOO  3FTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTEF ×OFEJOUIFTFBQQSPBDIFTEFBMTXJUIUIFFWPMVUJPOPGHSBNNBS PS NPSFQSF DJTFMZ XJUIUIFRVFTUJPOPGXIZPSJHJOBMMZBVUPOPNPVTMJOHVJTUJDJUFNTFWPMWF JOUPTZOUBHNBUJDBMMZCPVOEFENPSQIFNFTEFQSJWFEPGSFGFSFOUJBMDPOUFOÙJT EF×OJUJPOPGUIF×FMEHPFTCBDLUP.FJMMFU XIPJOUSPEVDFEUIFUFSNmHSBN NBUJDBMJ[BUJPOnBOEEFTDSJCFEJUBTmMFQBTTBHFElVONPUBVSËMFElÀMÀNFOU HSBNNBUJDBMn .FJMMFU  ̀FCPPNQFSJPEPGSFTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOXBTGPMMPXFECZTDFQ UJDJTNJOSFDFOUZFBST&WFSZTJOHMFCBTJDUFOFUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIFPSZ CFDBNFUIFTVCKFDUPGDSJUJDJTNOPUPOMZGSPNGPSNBMMJOHVJTUTCVUBMTPGSPN TPNFGVODUJPOBMMJOHVJTUT'PSJOTUBODF )BTQFMNBUI  QSPQPTFEUIBUSF BOBMZTJTTIPVMEOPUCFDPOTJEFSFEBDPNQPOFOUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSP DFTTFT CVUIBECFUUFSCFSFHBSEFEBTDPNQMFNFOUBSZUPJU'SPNUIFQFSTQFDUJWF PGGPSNBMMJOHVJTUJDT /FXNFZFS  QSFTFOUTBEPXOSJHIUEFDPOTUSVDUJPO PGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOUIFTFOTFUIBUmUIFSFJTOPTVDIUIJOHBTHSBNNBUJD BMJ[BUJPO BUMFBTUJOTPGBSBTJUNJHIUCFSFHBSEFEBTBEJTUJODUHSBNNBUJDBMQIF OPNFOPOSFRVJSJOHBEJTUJODUTFUPGQSJODJQMFTGPSJUTFYQMBOBUJPOn /FXNFZFS    /FXNFZFS  ͡  EJWJEFT HSBNNBUJDBMJ[BUJPO JOUP UISFFDPNQPOFOUTNPSQIPTZOUBDUJDSFBOBMZTJT TFNBOUJDDIBOHFBOEQIPOFUJD SFEVDUJPO)FBSHVFTUIBUOPOFPGUIFTFNFDIBOJTNTJTVOJRVFUPHSBNNBUJDBM J[BUJPO OPSEPFTBOZPGUIFNmSFRVJSFPSFOUBJMBOZPGUIFPUIFSTn /FXNFZFS  .PSFPWFS /FXNFZFS ͡ QPTUVMBUFTUIBUVOJEJSFD UJPOBMJUZ JF UIFEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTBMPOHB

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

XFMMEF×OFESFMBUJWFPSEFSPGTUFQT JTBOFQJQIFOPNFOPOPGNPSFGVOBNFOUBM QSJODJQMFT̀VT UIFDMJOFHMWGSYVWIȾ"ȾW]RXE\Ⱦ"ȾQSVTLSPSK]Ⱦ"ȾQSVTLSTLS RIQMGWȾ"Ⱦ^IVS (JWÊO JTUIFSFTVMUPGUIFNPSFHFOFSBMMFBTUFéPSU QSJODJQMFXIJDIMFBETTQFBLFSTUPTIPSUFOUIFMJOHVJTUJDFYQSFTTJPOTUIBUBSF NPTUDPNNPOMZVTFE DG;JQG  ̀FDPOUSJCVUJPOTUPUIJTWPMVNFTIBSFUIFDPNNPOFOEFBWPVSUPMPPLBU HSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNBCSPBEFSQFSTQFDUJWFXIJDIHPFTCFZPOEDIBOHFT BMPOHHSBNNBUJDBMJ[BUJPOmDMJOFTn mDIBOOFMTn mQBUITn GSPNNPSQIPTZOUBD UJDBMMZNPSFDPNQMFYUPNPSFSFEVDFEFYQSFTTJPOGPSNBUTPSGSPNTFNBOUJD BMMZNPSFDPODSFUFUPNPSFBCTUSBDUOPUJPOT̀FZUBLFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBT BHFOFSBMQFSTQFDUJWFGSPNXIJDIUPBOBMZTFDIBOHFTJOUIFFYQSFTTJPOGPS NBUTPGHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFPSPGUIFEJTUSJCVUJPOPGDFSUBJONPSQIPMPHJDBM PSTZOUBDUJDVOJUTJOUIFMBOHVBHFTPGUIFXPSME'SPNTVDIBNPSFHFOFSBMQFS TQFDUJWF UIFGBDUUIBUUIFUISFFNFDIBOJTNTEJTDVTTFECZ/FXNFZFS   BSFDPSSFMBUFEUPBDPOTJEFSBCMFFYUFOUJOTPNFMBOHVBHFT BUMFBTUJOUIPTF *OEP&VSPQFBOMBOHVBHFTXIJDISFTFBSDIFSTJOUIFBSFBPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO MPPLFEBUNPTUDMPTFMZ JTBOJOUFSFTUJOH×OEJOHBTTVDI FWFOJGJUJTOPUPGVOJ WFSTBMWBMVFBUBMM̀JTJTBMTPDPO×SNFEJOPOFXBZPSBOPUIFSCZUIFDIBQUFST JOUIJTWPMVNFEFBMJOHXJUI4MBWPOJDMBOHVBHFT #ÍUUHFS )BOTFO 7-FINBOO  8FJTT 8JFNFS BOE&BTUBOENBJOMBOE4PVUIFBTU"TJBOMBOHVBHFT #JTBOH  *GHSBNNBSJTVOEFSTUPPEBTBTZTUFNPGNPSFPSMFTTTUBCMF SFHVMBSBOE QSPEVDUJWFGPSNpGVODUJPONBQQJOHT UIF×FMEPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOUIF BCPWFTFOTFPGBCSPBEFSQFSTQFDUJWFJTUPCFFYUFOEFEUPBMMUIFQSPDFTTFTJO WPMWFEJOUIFEJBDISPOJDDIBOHFBOEJOUIFFNFSHFODFPGTVDITZTUFNT̀F EZOBNJDTPGUIFTFQSPDFTTFTUBLFQMBDFCFUXFFOBTFUPGNVUVBMMZJOEFQFOEFOU DPNQPOFOUTXIJDIGPSNUIFDPSFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEBOVNCFSPGPUIFS ×FMETXIJDIGFFEJOUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEUIVTDSFBUFJUTGSJOHFT̀FDPSF DPNQPOFOUTBSFNPSQIPTZOUBDUJDDIBOHF SFØFDUFECZUIFNPSQIFNFCBTFE BQQSPBDIUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPO

TFNBOUJDPSGVODUJPOBMDIBOHF DGDBUFHPSZ CBTFEBQQSPBDI BOEDPOTUSVDUJPOT DGDPOTUSVDUJPOCBTFEBQQSPBDI ̀FTF DPNQPOFOUTJOUFSBDUXJUIQSBHNBUJDT QIPOPMPHZBOEUIFMFYJDPÒFJOUFSBD UJPOXJUIQSBHNBUJDTUBLFTFJUIFSUIFGPSNPGJOGFSFODFT JF SFBOBMZTJTJOHFO FSBM PSUIFGPSNPGJOQVUGSPNEJTDPVSTFSFMFWBOUNPSQIPTZOUBDUJDNBUFSJBM XIJDIHFUTSFBOBMZTFEGPSQVSQPTFTPGHSBNNBS DG(JWÊOlTDMJOFNFOUJPOFE FBSMJFS %VFUPUIFJSJOUFSBDUJPOXJUIHSBNNBUJDBMJ[BUJPO QSBHNBUJDT UIFMFY JDPOBOEQIPOPMPHZDSFBUFUIFGSJOHFTBUUIFCPSEFSMJOFCFUXFFOHSBNNBUJDBM J[BUJPOBOEUIFTFPUIFSBSFBTXIJDIBSFPGQBSUJDVMBSJOUFSFTUGPSVOEFSTUBOEJOH XIBUNBLFTHSBNNBUJDBMJ[BUJPO 0VSCSPBEFSDPODFQUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOXJUIJUTDPSFDPNQPOFOUTBOE JUTGSJOHFTXJMMCFEJTDVTTFEGSPNUIFQFSTQFDUJWFPGQSFWJPVTSFTFBSDIJO4FD

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



UJPO'PSMBDLPGTQBDFOPFYIBVTUJWFEJTDVTTJPOJTJOUFOEFEIFSFSBUIFS XF XBOUUPTIFEMJHIUPOTPNFCBTJDQSPCMFNTXIJDI JOPVSPQJOJPO BOZUIFPSZPG HSBNNBUJDBMJ[BUJPOIBTUPEFBMXJUI8FIPQFUIBUJUXJMMCFDPNFPCWJPVTUIBU NBOZPGUIFEJéFSFODFTXIJDIFYJTUCFUXFFOUIFBQQSPBDIFTNFOUJPOFEIFSF EFSJWFGSPNEJéFSFODFTJOUIFNPEFMPGMBOHVBHFEFTDSJQUJPO BOEPGMBOHVBHF VTF BEPQUFECZUIFJSSFTQFDUJWFSFQSFTFOUBUJWFT8FXPVMEMJLFUPBEEUIBUUIF PWFSBMMBQQSPBDIPGUIJTWPMVNFTUJMMSFNBJOTTFNBTJPMPHJD0OPNBTJPMPHJDBM BQQSPBDIFTTVDIBTUIFPOFCZ%FUHFT  BOE%FUHFTBOE8BMUFSFJU   XJMMOPUCFJOUFHSBUFEJOUPPVSDPODFQUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPÒFSFBTPOJT OPUOFHMFDUCVUMJNJUFETQBDF XIJDIQSFDMVEFTUIFNPSFFMBCPSBUFEJTDVTTJPO XIJDIUIJTBQQSPBDIEFTFSWFT*O4FDUJPOXFCSJFØZQSFTFOUUIFIJTUPSZPG UIFQSFTFOUWPMVNF GPMMPXFECZBTVNNBSZPGFBDIDPOUSJCVUJPO

 1SFWJPVTSFTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOUIFMJHIUPGBCSPBEFSOPUJPO ̀FCFHJOOJOHPGUIJTTFDUJPO 4FDUJPO TUBSUTPVUXJUINPSQIPTZOUBDUJD DIBOHFBOEXJUITFNBOUJDDIBOHFBTSFØFDUFEJOUIFUSBEJUJPOBMNPSQIPMPHZ CBTFEBOEDBUFHPSZCBTFEBQQSPBDIFT(JWFOUIFOPUPSJPVTQSPCMFNPGIPXUP EJTUJOHVJTICFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOGSPNUIFQFSTQFD UJWFPGUIFTFUXPBQQSPBDIFT BMBSHFQSPQPSUJPOPGUIJTTFDUJPOXJMMCFEFWPUFE UPUIJTUPQJDQMVTSFMBUFEQIFOPNFOBTVDIBTEFSJWBUJPOWTJOØFDUJPOBOEUIF QSPCMFNBUJDSFMFWBODFPGPCMJHBUPSJOFTTBOEQBSBEJHNGPSNBUJPOBTBEF×OJUP SJBMDSJUFSJPOGPSHSBNNBUJDBMJ[BUJPÒFUIJSEDPSFDPNQPOFOUPGHSBNNBU JDBMJ[BUJPOpOBNFMZ DPOTUSVDUJPOTpXJMMCFEJTDVTTFEJO4FDUJPO4JODF UIFMFYJDPOBTPOFPGUIFGSJOHFBSFBTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTBMSFBEZEJT DVTTFEJO4FDUJPO UIFSFXJMMPOMZSFNBJOUXPGSJOHFBSFBT1SBHNBUJDT JTUIFUPQJDPG4FDUJPO QIPOPMPHZJTEJTDVTTFEJO4FDUJPO4FDUJPO  ×OBMMZ EFBMTXJUIUIFSPMFPGMBOHVBHFDPOUBDUJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO

Ⱦ Ⱦ1SVTLSW]RXEGXMGȾGLERKIȾWIQERXMGȾGLERKIȾERHȾXLIȾUYIWXMSRȾSJȾLS[ȾXSȾ HMWXMRKYMWLȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾERHȾPI\MGEPM^EXMSR  (FOFSBMSFNBSLT .FJMMFUlTEF×OJUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOUFSNTPGmUIFUSBOTJUJPOPGBXPSE UPUIFSPMFPGBHSBNNBUJDBMFMFNFOUnEFQBSUTGSPNBNPSQIFNFCBTFEQFS TQFDUJWF UIBUJT JUIJOHFTPOUIFFYJTUFODFPGSFDPWFSBCMFNPSQIFNFT FBDI XJUIJUTJOEJWJEVBMFUZNPMPHZ(SBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOFTBSFCBTFEPOTVDI FUZNPMPHJFTBOEUIFNPSQIPQIPOPMPHJDBMTVCTUBODFPGUIFJSmDBSSJFSTn*O

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

BEEJUJPOUPUIFNPSQIFNFCBTFEQFSTQFDUJWF .FJMMFUlTLFZUFSNTmXPSEnBOE mHSBNNBUJDBMFMFNFOUnJNQMZBTFNBOUJDPSDPHOJUJWFQSPDFTTPGDIBOHFBT XFMMBTBEFWFMPQNFOUGSPNUIFXPSEBTBOJUFNPGUIFMFYJDPOUPUIFNPS QIFNFBTBOJUFNPGHSBNNBS̀FJOWPMWFNFOUPGUIFMFYJDPOBTXFMMBTTPNF TPSUPGTFNBOUJDDPHOJUJWFFYUFOTJPO mJODSFBTFPGUIFSBOHFPGBNPSQIFNFn  JO BEEJUJPO UP UIF NPSQIFNFCBTFE QFSTQFDUJWF CFDPNFT NPSF FWJEFOU JO ,VSZÛPXJD[lT  TFNJOBMEF×OJUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO (SBNNBUJDBMJ[BUJPODPOTJTUTJOUIFJODSFBTFPGUIFSBOHFPGBNPSQIFNFBE WBODJOHGSPNBMFYJDBMUPBHSBNNBUJDBMPSGSPNBMFTTHSBNNBUJDBMUPBNPSF HSBNNBUJDBMTUBUVT FHGSPNBEFSJWBUJWFGPSNBOU UPBOJOØFDUJPOBMPOF

̀FJOWPMWFNFOUPGUIFMFYJDPOJO,VSZÛPXJD[lT  EF×OJUJPOHJWFTSJTFUP UIFRVFTUJPOPGXIFSFUIFCPSEFSMJOFJTCFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFY JDBMJ[BUJPO"TJUXJMMUVSOPVUJO4FDUJPO UIFNPSQIFNFCBTFEBOEDBU FHPSZCBTFEBQQSPBDIFTBMPOFDBOOPUBOTXFSUIJTRVFTUJPO8IBUJTOFFEFE JTBTUSVDUVSBMGSBNFXPSLQSPWJEFECZDPOTUSVDUJPOT̀FEJTUJODUJPOCFUXFFO EFSJWBUJPOBOEJOØFDUJPO XIJDIJTPGDPVSTFSFMBUFEUPUIFMFYJDPOpHSBNNBS EJTUJODUJPO XJMMCFUSFBUFEJO4FDUJPO8FTIPXUIBUEFSJWBUJPOBMFY QSFTTJPOGPSNBUTDBOFYQBOEUIFJSGVODUJPOBMSBOHFXJUIPVUBOZDPSSFTQPOEJOH DIBOHFJONPSQIPTZOUBDUJDGPSN'JOBMMZ JO4FDUJPOXFBSHVFUIBUPC MJHBUPSJOFTTBOEQBSBEJHNGPSNBUJPONBZOPUCFGVMMZSFMJBCMFJOEJDBUPSTPGB IJHIEFHSFFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO  (SBNNBUJDBMJ[BUJPOWTMFYJDBMJ[BUJPO ̀FQSPCMFNPGIPXUPEJTUJOHVJTICFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFYJDBM J[BUJPOJTOPUPSJPVTJOSFTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO BMUIPVHIJUTFFNTUPCF CBEMZOFHMFDUFEJOTPNFBQQSPBDIFT*UJTJNQMJDJUMZQSFTFOUJOUIFQSPUPUZQ JDBMEF×OJUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTUIFEFWFMPQNFOUPGBMFYJDBMJUFNUPB NBSLFSPGBHSBNNBUJDBMDBUFHPSZqBEFWFMPQNFOUXIJDIQSFTVQQPTFTBDPO UJOVVNCFUXFFOMFYJDPOBOEHSBNNBS*GXFMPPLBUMBOHVBHFDIBOHFGSPNUIF NPSQIFNFCBTFEQFSTQFDUJWFBTSFØFDUFEJO(JWÊOlTHSBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOF NFOUJPOFEFBSMJFS JUUVSOTPVUUIBUTJNJMBSNPSQIPTZOUBDUJDBOENPSQIPQIP OPMPHJDBMQSPDFTTFTBQQMZUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEUPMFYJDBMJ[BUJPÒVT  UIF DBUFHPSZCBTFE QFSTQFDUJWF BOE UIF NPSQIFNFCBTFE QFSTQFDUJWF CPUI DBMMGPSBDMFBSDVUEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFUXPMJOHVJTUJDMFWFMTPGMFYJDPOBOE HSBNNBSBOEGPSBDMFBSDVUCPSEFSMJOFCFUXFFOXIBUCFMPOHTUPHSBNNBUJDBM J[BUJPOBOEXIBUCFMPOHTUPMFYJDBMJ[BUJPO )JNNFMNBOOlTDIBQUFS UIJTWPMVNF TFFBMTP4FDUJPOJOUIFQSFTFOU DIBQUFS JTBOJNQPSUBOUDPOUSJCVUJPOUPUIFEJTUJODUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



BOEMFYJDBMJ[BUJPO"TIFQPJOUTPVU HSBNNBUJDBMJ[BUJPOIBTUPEPXJUIDIBOHFT JOGVODUJPOBMSBOHFBOENVTUCFEFTDSJCFEJOUFSNTPGDPOTUSVDUJPOT̀VT  HSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTB VOJ EJSFDUJPOBMQIFOPNFOPODPO×OFEUPDIBOHFTUIBU JOØVFODFUIFGVODUJPOBMSBOHFPGNPSQIFNFT PSUIFJSDPNCJOBUJPOT BOEJU UBLFTQMBDFXJUIJOUIFGSBNFXPSLPGDPOTUSVDUJPOT DG4FDUJPO

SFØFDU JOHBHSBEVBMFYQBOTJPOPGUIFTFNBOUJDpQSBHNBUJDDPOUFYUTJOXIJDIMJOHVJT UJDFMFNFOUTDBOCFQMBDFE ̀FSFMFWBODFPGDPOTUSVDUJPOTDBOCFJMMVTUSBUFECZBDMPTFSMPPLBUIPXTF NBOUJDPSDPHOJUJWFNBQTBSFVTFEJOSFTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO$PH OJUJWFNBQTBSFVTFEBTBUPPMJODBUFHPSZCBTFEBQQSPBDIFT̀FGVODUJPOT BSSBOHFEJOBTFNBOUJDNBQBSFTQBUJBMMZSFQSFTFOUFEBTGPDBMQPJOUTXJUIJO BDPOUJOVVǸFFWJEFODFGPSBTQFDJ×DTQBUJBMBSSBOHFNFOUDPNFTGSPNB DSPTTMJOHVJTUJDBMMZDPOTJTUFOUGPSNpGVODUJPONBQQJOH*OTQJUFPGUIJT UIF NFSFDPJODJEFODFPGGVODUJPOTXJUIJOBTFNBOUJDNBQSFØFDUFEJOGPSNBMQSPQ FSUJFTJTOPUTVêDJFOUGPSQPTUVMBUJOHUIFFYJTUFODFPGBHSBNNBUJDBMDBUFHPSZ *UJTBMTPOFDFTTBSZUPBDDPVOUGPSUIFTZOUBHNBUJDSFMBUJPOTBTUIFZBSFNBOJ GFTUFEXJUIJODPOTUSVDUJPOTCFUXFFOUIFNFNCFSTPOUIFGPSNTJEFPGTVDIB NBQQJOHSFMBUJPO0UIFSXJTFQSJODJQBMMZBOZMFYJDBMFMFNFOUDBOCFSFHBSEFE BTBHSBNNBUJDBMNBSLFSQSPWJEFEJUGVM×MTBGVODUJPOSFMBUFEUPTVDIGPDBM QPJOUTXJUIJOBHJWFOTFNBOUJDTQBDFJOTPNFQBSUJDVMBSDPOUFYÙFPCWJPVT OFHBUJWFDPOTFRVFODFPGTVDIBSFBTPOJOHXPVMECFUIBUMFYJDBMJ[BUJPODBOOPU CFEJTUJOHVJTIFEGSPNHSBNNBUJDBMJ[BUJPO ̀FSFRVJSFNFOUPGMJOLJOHTFNBOUJDQSPQFSUJFTBTUIFZBSFSFQSFTFOUFEJO TFNBOUJDNBQTXJUIDMFBSDVUGPSNBMDSJUFSJBBTNBOJGFTUFEJODPOTUSVDUJPOTJT OPUSFDPHOJ[FE OPSBDDFQUFE JODBUFHPSZCBTFEBQQSPBDIFTXIJDIUSZUPFY QMBJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTUIFPVUDPNFPGDPHOJUJWFQSPCMFNTPMWJOH USJH HFSFE CZ SFBOBMZTJT NFUPOZNZCBTFE  BOE DPODFQUVBM mMFBQTn NFUBQIPS CBTFE  )FJOFFUBM -FBWJOHBTJEFUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSTVDIBO BQQSPBDI DBO QSPWJEF B QMBVTJCMF FYQMBOBUJPO PG XIBU NBLFT HSBNNBUJDBM J[BUJPO TFNBOUJD GVODUJPOBM DIBOHFDBVTFECZDPODFQUVBMPSUFYUVBMDPOUJHV JUZPSCZNFUBQIPSJDBMSFBTPOJOHJTBNPUJWFVOEFSMZJOHMFYJDBMWBSJBUJPO UPP 1VSFMZDBUFHPSZCBTFEBQQSPBDIFTUIBUMBDLPUIFSGPSNBMBOEPSEJTUSJCVUJPOBM DSJUFSJBBSFUIVTTZTUFNBUJDBMMZGPSDFEUPUSFBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFYJDBM J[BUJPOBTPOFBOEUIFTBNFQIFOPNFOPO  %FSJWBUJPOWTJOØFDUJPO *GXFMPPLBHBJOBU(JWÊOlTHSBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOF XFTFFUIBUUIFSFJTOP QMBDFGPSEFSJWBUJPOBMNPSQIFNFT CVUDG)JNNFMNBOO UIJTWPMVNF4FD UJPO *UJTRVJUFQPTTJCMFUPUIJOLPGBEFWFMPQNFOUGSPNEFSJWBUJPOBMBG ×YFTUPJOØFDUJPOBMBêYFTBTOPUJDFESFQFBUFEMZJOUIFMJUFSBUVSF FHUIFDBTFT

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

EJTDVTTFE CZ ,VSZÛPXJD[  JO BODJFOU *OEP&VSPQFBO MBOHVBHFT PS CZ (JBDBMPOF3BNBUPO*UBMJBOEBUB #VUGPSNPTUTDIPMBSTJUTFFNTUPCF IBSEMZEJTQVUBCMFUIBUBTTPPOBTTPNFEFSJWBUJPOBMBêYFTHFUJOWPMWFEJOB SFHVMBSQBSBEJHNBUJD JFHSBNNBUJDBM PQQPTJUJPOUIFZMPTFUIFJSEFSJWBUJPOBM TUBUVTBOECFDPNFQBSUPGBOJOØFDUJPOBMQBSBEJHǸFSFMBUJPOCFUXFFOJO ØFDUJPOBOEEFSJWBUJPOJTUIVTBVUPNBUJDBMMZBTTPDJBUFEXJUIBHSBNNBUJDBMSF MBUJPOSBUIFSUIBOXJUIBMFYJDBMPOF (JWFOUIFUBDJUBTTVNQUJPOJOUSBEJUJPOBMUIFPSJFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO UIBUUIFSFJTBDPFWPMVUJPOCFUXFFOTFNBOUJDCMFBDIJOHBOENPSQIPTZOUBDUJD JOUFHSBUJPO $-FINBOO #ZCFF

JUJTJNQPTTJCMFUPUIJOL PGBQSPDFTTJOXIJDIBEFSJWBUJPOBMQBUUFSOFYUFOETJUTGVODUJPOBMSBOHFJOUPB TFNBOUJDBMMZNPSFHFOFSBM TFF#ZCFFPOHFOFSBMJUZ BOENPSFQSPEVD UJWFDBUFHPSZXJUIPVUBOZDPSSFTQPOEJOHDIBOHFJOUIFEFSJWBUJPOBMFYQSFTTJPO GPSNBUPGUIBUQBUUFSO*GTVDIBQSPDFTTFYJTUT JUJT QBSBEPYJDBMMZ BOJDFJMMVT USBUJPOPGUIFJOEFQFOEFODFPGTFNBOUJDDIBOHFBOEQIPOFUJDSFEVDUJPOBTQPT UVMBUFECZ/FXNFZFS  TFFBMTPO"TUIFUXPDIBQUFSTEFBMJOHXJUI 4MBWPOJDMBOHVBHFTTIPX 7-FINBOO #ÍUUHFS

UIFDBUFHPSZPGBTQFDUJOUIJT MBOHVBHFGBNJMZEFWFMPQTCBTJDBMMZBMPOHUIFMJOFTPGTVDIBQSPDFTT *OTVDIBTJUVBUJPO BNPSQIFNFCBTFEBQQSPBDITJNQMZDBOOPUNBLFBOZ BEFRVBUFTUBUFNFOUBCPVUUIFTUBUVTPGTVDIBQSPDFTTCFUXFFOHSBNNBUJD BMJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPO"TGBSBTUIF4MBWPOJDBTQFDUPQQPTJUJPOJTDPO DFSOFE UIFEJéFSFODFCFUXFFOUIFMFYJDBMBOEUIFHSBNNBUJDBMTUBUVTPGTUFN EFSJWBUJPOCZBêYFTDBOOPUCFDBQUVSFECZMPPLJOHBUUIFGPSNPGUIFTUFN BMPOF*UDBOCFEFUFSNJOFEPOMZPOUIFQSFNJTFUIBUEFSJWBUJPOEPFTOPUOFD FTTBSJMZ DIBOHF UIF MFYJDBM NFBOJOH PG UIF EFSJWJOH TUFN BOE CZ DPSSFMBU JOHQBJSTPGMFYJDBMMZ BMNPTU JEFOUJDBMTUFNTXJUIGVODUJPOTGSPNBDUJPOBM JUZ UFNQPSBMMPDBUJPO TFNFMGBDUJWJUZ JUFSBUJPO FUD

NPEBMJUZ FUD TFF JOUFS BMJB 7-FINBOOB C8JFNFS 'SPNUIJTQFSTQFDUJWF UIFFWPMV UJPOPG4MBWPOJDBTQFDUTZTUFNTDBOSFBTPOBCMZCFEFTDSJCFEBOEVOEFSTUPPE POMZXJUIJODBUFHPSZCBTFEBQQSPBDIFT BTUIFZIBWFCFFOEFWFMPQFE BNPOH PUIFST CZ#ZCFFFUBMDGBMTP#ZCFFBOE%BIM   ̀  FSPMFPGQBSBEJHNGPSNBUJPOBOEPCMJHBUPSJOFTT JOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO .VDIEJTDVTTJPOIBTSFDFOUMZCFFOEFWPUFEUPUIFRVFTUJPOPGIPXNVDISFMF WBODFTIPVMECFBTDSJCFEUPQBSBEJHNGPSNBUJPOBOEUIFQBSBNFUFSPGPCMJH BUPSJOFTT CPUIUSBOTQBSBEJHNBUJDBOEJOUSBQBSBEJHNBUJDJOUFSNTPG$-FI NBOO #ZCFF 

#ZCFFFUBM 

$-FINBOO  BOEBMTP %BIM   BSFSBUIFSTUSPOHBEIFSFOUTPGUIFWJFXUIBUUIFEFHSFFPG PCMJHBUPSJOFTTJTBSFMJBCMFTZNQUPNPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO1MVOHKBO 

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



 DPOTJEFSTJUBOFDFTTBSZBOEFWFOTVêDJFOUQBSBNFUFSPGUIFHSBNNBUJDBM TUBUVTPGBHJWFONPSQIPMPHJDBMPQQPTJUJPO *GPOFMPPLTBUUIFMBOHVBHFTPG&BTUBOENBJOMBOE4PVUIFBTU"TJB UIFSFBSF IBSEMZBOZPCMJHBUPSZDBUFHPSJFTOPSBSFUIFSFBOZQBSBEJHNT#JTBOHlTDPOUSJ CVUJPOUPUIJTWPMVNFTIPXTUIBUUIFSFBTPOGPSUIJTJTMJOLFEUPUIFTUSPOHJN QBDUPGQSBHNBUJDT TFF4FDUJPO JOUIFTFMBOHVBHFT'SPNBNPSFHFO FSBMQFSTQFDUJWFPOFNBZTBZUIBUPCMJHBUPSJOFTTBOEQBSBEJHNGPSNBUJPOBSF HSBNNBUJDBMJUZQBSBNFUFSTXIJDIBSFBMNPTUJOFWJUBCMFJOBMBSHFOVNCFSPG MBOHVBHFT ×STUPGBMM*OEP&VSPQFBO CVUUIFZBSFOPUBCTPMVUFPSVOJWFSTBM DSJUFSJBGPSNFBTVSJOHHSBNNBUJDBMJ[BUJPO

Ⱦ 'SRWXVYGXMSRWȾERHȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR 1SPDFTTFT PG FSPTJPO  BT UIFZ BSF SFQSFTFOUFE JO HSBNNBUJDBMJ[BUJPO DMJOFT  QSPDFTTFTPGTFNBOUJDDIBOHF DG4FDUJPO

BOEPGSFBOBMZTJTBSFUISFF DFOUSBMDPNQPOFOUTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO CVUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTNPSF UIBOUIBU3FBOBMZTJTEPFTOPUIBQQFOPVUPGUIFCMVF JUIBQQFOTXJUISFHBSEUP BDPODSFUFTZOUBHNBUJDFOWJSPONFOUXJUIJOXIJDIBDFSUBJOMJOHVJTUJDJUFNDBO CFJOUFSQSFUFEBTCFMPOHJOHUPBQPTJUJPOEJé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̀JTBTTVNQUJPOJTBMTPDPNQBUJCMFXJUI%BIMlT  mHSBNUZQFnCBTFE DMBJNUIBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTFTTIPVMECFDPOTJEFSFEFWFOGPSmDPO TUSVDUJPOTXJUIPVUBOZPWFSUNBSLFST XJUIUIFQPTTJCMFFYDFQUJPOPGBTQFDJ×D QSPTPEJDQBUUFSOn %BIM *GDPOTUSVDUJPOTDBOIBWFUIFJSPXONFBO JOHJUJTUPCFFYQFDUFEUIBUUIFZIBWFUIFQPUFOUJBMUPCFHSBNT UIBUJT FYQSFT TJPOGPSNBUTGPSHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT%BIMlT  TUBOEBSEFYBNQMFTJO UIJTDPOUFYUBSF QSPEVDUJWF DPNQPTJUJPOBOEDPPSEJOBUJOHDPOTUSVDUJPOT

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

̀FJOUFSBDUJPOPGJOEJWJEVBMQSPDFTTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEUIFJSJO UFHSBUJPOJOUPBOFXDPOTUSVDUJPOXJMMCFQBSUJDVMBSMZEJTDVTTFEJO8JFNFSlT DIBQUFSPOQBTTJWFT UIJTWPMVNF 

Ⱦ 4VEKQEXMGWȾERHȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR 1SBHNBUJDTJTEJTDVTTFEGSPNUXPEJéFSFOUQFSTQFDUJWFT*UJTBOJNQPSUBOU NPUPSPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOTPNFBQQSPBDIFT )PQQFSBOE5SBVHPUU #ZCFFFUBM BOEJUJTTFFOBTUIFTUBSUJOHQPJOUPG(JWÊOlTHSBNNBUJDBM J[BUJPODMJOFTQSFTFOUFEFBSMJFS'JOBMMZ UIFEFHSFFUPXIJDIQSBHNBUJDJOGFS FODFJTJOWPMWFEJOUIFHSBEVBMDPOTPMJEBUJPOPGUIFFYQSFTTJPOPGHSBNNBUJDBM DPODFQUTTFFNTUPCFTVCKFDUUPDSPTTMJOHVJTUJDWBSJBUJPO #ZCFF FU BM   EJTDVTT QSBHNBUJD JOGFSFODFT JO UIF TFOTF PG (SJDF  *OBHJWFOTJUVBUJPOPGDPNNVOJDBUJPO UIFIFBSFSJTPCMJHFEUPFYUSBDU BMMUIFNFBOJOHQPTTJCMFGSPNUIFNFTTBHF XIJDIJODMVEFTBMMUIFJNQMJDB UJPOTUIBUBSFOPUDPOUSPWFSTJBM"TFNBOUJDDIBOHFDBOUBLFQMBDFXIFOBDFS UBJOJNQMJDBUJPODPNNPOMZBSJTFTXJUIBDFSUBJOMJOHVJTUJDGPSǸBUJNQMJDB UJPODBOCFUBLFOBTQBSUPGUIFJOIFSFOUNFBOJOHPGUIFGPSN BOEDBOFWFOHP BTGBSBTUPSFQMBDFUIFPSJHJOBMNFBOJOHPGUIFGPSǸVT mIBUNBLFTJO GFSFODFJOUFSFTUJOHBTBNFDIBOJTNPGDIBOHFJTUIFGBDUUIBUJOGFSFODFBMMPXT UIFJODPSQPSBUJPOPGOFXNFBOJOHJOUPBHSBNn #ZCFFFUBM  )PQQFSBOE5SBVHPUUlT  BQQSPBDIJTPGQBSUJDVMBSJOUFSFTUGPSBOBQ QSPBDIXIJDIUSJFTUPJOUFHSBUFQSBHNBUJDJOGFSFODFBOEDPOTUSVDUJPOT*OUIFJS WJFX QSBHNBUJDJOGFSFODFJTEJWJEFEJOUPUXPQSPDFTTFTXIJDICPUIJOJUJBUF QSPDFTTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPÒFPOFXIJDIJTNPSFJNQPSUBOUBOEXIJDI JTSFMFWBOUGPSJOUFHSBUJOHDPOTUSVDUJPOTJTNFUPOZNZJOUIFXBZEF×OFECZ )PQQFSBOE5SBVHPUU  .FUPOZNZJTCBTFEPOSFBOBMZTJTBOEJTUIF QSPEVDUPGDPOWFSTBUJPOBMJNQMJDBUVSF*UPQFSBUFTBUUIFTZOUBHNBUJDMFWFMBOE EFSJWFTGSPNBCEVDUJPÒJTEF×OJUJPODBOCFBQQMJFEUPDPOTUSVDUJPOTJGUIFZ BSFUBLFOUPCFUIFTZOUBHNBUJDGSBNFXPSLXJUIJOXIJDISFBOBMZTJTUBLFTQMBDF  JF XJUIJOXIJDIBHJWFONPSQIFNFJTBTDSJCFEUPBOPUIFSPSBOFXGVODUJPOBM POF̀FMFTTJNQPSUBOUQSBHNBUJDJOGFSFODFJTNFUBQIPS XIJDIJTEF×OFEBTB QSPEVDUPGDPOWFOUJPOBMJNQMJDBUVSFBOEJTMJOLFEUPBOBMPHZ*UPQFSBUFTBUUIF QBSBEJHNBUJDMFWFM5BCMFQSPWJEFTBTVSWFZPGIPXUIFUXPJOGFSFOUJBMQSP DFTTFTBSFEF×OFEBOEIPXUIFZEJéFSGSPNFBDIPUIFS %JTDPVSTFJTTFFOBTUIFTUBSUJOHQPJOUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOFT̀VT  FMFNFOUTJOJUJBMMZVTFEGPSQVSQPTFTPGTUSVDUVSJOHEJTDPVSTFDIBOHFJOUPNBSL FSTPGTZOUBY BOETPPO)PXFWFS EFWFMPQNFOUBMQSPDFTTFTEPOPUBMXBZTTUBSU XJUIEJTDPVSTF̀FSFBSFBOVNCFSPGQSPDFTTFTUIBUMFBEGSPNPUIFSTPVSDFT

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



8EFPIȾȾ .FDIBOJTNTPGMBOHVBHFDIBOHFNFUPOZNZBOENFUBQIPS .FUPOZNZ

.FUBQIPS

p 4ZOUBHNBUJDMFWFM p 3FBOBMZTJT BCEVDUJPO

p $POWFSTBUJPOBMJNQMJDBUVSF p 0QFSBUFTUISPVHIJOUFSEFQFOEFOU TZOUBDUJDDPOTUJUVFOUT

p 1BSBEJHNBUJDMFWFM p "OBMPHZ p $POWFOUJPOBMJNQMJDBUVSF p 0QFSBUFTUISPVHIDPODFQUVBMEPNBJOT

JOUPEJTDPVSTF(ÓOUIOFSBOE.VU[ TFFDI EJTDVTTUXPFYBNQMFTPGTVDI QSPDFTTFTpGSPNBEWFSCJBMTVCPSEJOBUPSTBOEGSPNEJNJOVUJWFTVêYFTUPQSBH NBUJDNBSLFST̀FRVFTUJPOJTXIFUIFSUIFTFQSPDFTTFTDBOCFTVCTVNFEVO EFSHSBNNBUJDBMJ[BUJPO(ÓOUIOFSBOE.VU[UIJOLOPUBOEQSFGFSUPDBMMUIFN mQSBHNBUJDBMJ[BUJPOn'SPNUIFGBDUUIBUUIFQIFOPNFOBEFTDSJCFECZ(ÓOUI OFSBOE.VU[EPOPUSFØFDUHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT JUJTDFSUBJOMZXJTFUPUSFBU UIFNVOEFSBEJéFSFOUIFBEJOH*OTQJUFPGUIJT NBOZQSBHNBUJDGVODUJPOTEF QFOEPOBDMFBSDVUNPSQIPTZOUBDUJDFYQSFTTJPOGPSNBUXIJDIRVBMJ×FTBTB DPOTUSVDUJPOpJOUIJTDBTFBTBDPOTUSVDUJPOXJUIJUTPXOQSBHNBUJDNFBOJOH 4JODFDPOTUSVDUJPOTDMFBSMZCFMPOHUPHSBNNBS UIFQIFOPNFOBEFTDSJCFECZ (ÓOUIOFSBOE.VU[TUJMMCFMPOHUPUIFGSJOHFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO FWFOJG UIFJSQSBHNBUJDGVODUJPOMJFTPVUTJEFUIFSBOHFPGHSBNNBUJDBMGVODUJPO'SPN UIJT XFDBOTFFUIBUSFBOBMZTJTDBOQSPEVDFNPSQIPTZOUBDUJDTUSVDUVSFT QBU UFSOT FWFOJODBTFTJOXIJDIUIFGVODUJPOTJOWPMWFEBSFUSBEJUJPOBMMZOPUSF MBUFEUPHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT 'JOBMMZ DBSFGVMDSPTTMJOHVJTUJDBOBMZTJTTIPXTUIBUUIFSFBSFMBOHVBHFTJO XIJDIXIBUNBZCFFYQSFTTFECZDMFBSDVUHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTJOTPNF PUIFSMBOHVBHFTJTUIFSFTVMUPGQSBHNBUJDJOGFSFODFSBUIFSUIBOUIFSFTVMUPG DMFBSMZEF×OFEHSBNNBUJDBMGVODUJPOTTVDIBTBTQFDUPSUFOTF̀FMBOHVBHFT PG&BTUBOENBJOMBOE4PVUIFBTU"TJBBTEFTDSJCFECZ#JTBOH UIJTWPMVNF CF MPOHUPUIJTUZQFPGMBOHVBHF*OUIFTFMBOHVBHFT BTQFDUVBMBOEUFNQPSBMOP UJPOTBSFBTTPDJBUFEXJUIDFSUBJONBSLFSTCZQSBHNBUJDJOGFSFODF̀VT UIFFY QSFTTJPOPGBOVNCFSPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTJOUIFTFMBOHVBHFTPSJHJOBUFT JOUIFGSJOHFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO

Ⱦ 4LSRSPSK]ȾERHȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR (SBNNBUJDBMJ[BUJPOHFUTJUTJOQVUOPUPOMZGSPNBCPWFpGSPNQSBHNBUJDTJO UIFTFOTFUIBUEJTDPVSTFTUSVDUVSFTBSFTVCKFDUUPSFBOBMZTJTpCVUBMTPGSPN CFMPX UIBUJT GSPNUIFSFBOBMZTJTPGQIPOPMPHJDBMTUSVDUVSFTBOEQIPOPMPHJDBM

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

SVMFT̀JTBTQFDUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTUSFBUFEJO(BFUBlTDPOUSJCVUJPOUP UIJTWPMVNF)JTDIBQUFSBMTPEJTDVTTFTUIFDFOUSBMQPTJUJPOPGNPSQIPMPHZ 8IJMF VOEFSUIJTWJFX HSBNNBUJDBMJ[BUJPOBJNTBUNPSQIPMPHZGSPNTZOUBYBT XFMMBTGSPNQIPOPMPHZ UIFSFJTBMNPTUOPQSPDFTTMFBEJOHBXBZGSPNNPSQI PMPHZUPFJUIFSQIPOPMPHZPSTZOUBỲJTTUBUFNFOUQBSUMZDPOUSBEJDUT(JWÊOlT HSBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOFGSPNEJTDPVSTFUPTZOUBYUPNPSQIPMPHZUPNPSQIP QIPOFNJDTUP[FSP TFFBMTP4FDUJPO CFDBVTFJUFYDMVEFTEFWFMPQNFOUBM QSPDFTTFTGVSUIFSEPXOGSPNNPSQIPMPHZBOEFNQIBTJ[FTEFWFMPQNFOUTGSPN CFMPXNPSQIPMPHZVQUPNPSQIPMPHZ*GXFMPPLBUUIFJOTUBODFTPGHSBNNBU JDBMJ[BUJPOBUUIFMPXFSFOEPG(JWÊOlTDMJOF XFTFFUIBUUIFNBKPSJUZPGUIFN IBWFUPEPXJUIFDPOPNZQIPOPMPHJDBMTVCTUBODFJTSFEVDFEGPSUIFQVSQPTF PGNBLJOHUIFQSPOVODJBUJPOPGBOBMSFBEZIJHIMZHSBNNBUJDBMJ[FEMJOHVJTUJD JUFNFBTJFS8IBUUIJTBQQSPBDIEPFTOPUDPOTJEFSJTUIBUSFBOBMZTJTEPFTOPU TUPQBUTZOUBDUJDPSNPSQIPMPHJDBMQBUUFSOTJUJTBMTPQPTTJCMFUPUBLFQIPOP MPHJDBMQBUUFSOTBTBTUBSUJOHQPJOUGPSSFBOBMZTJTJOUFSNTPGIJHIFSMFWFMT

Ⱦ +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾERHȾPERKYEKIȾGSRXEGX 1SPDFTTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPONBZCFSFJOGPSDFECZMBOHVBHFDPOUBDUJOUIF TFOTFUIBUUIFZBSFUSJHHFSFECZBMBOHVBHFIBWJOHUIFNJOBMBOHVBHFXIJDI MBDLTUIFǸJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFPGQSPDFTTFTPGSFBOBMZTJTUIBUNBZCFNV UVBMMZFOIBODFEBNPOHUIFTQFBLFSTPGUIFMBOHVBHFTJODPOUBDU #JTBOH  (JWFO UIF DFOUSBMJUZ PG SFBOBMZTJT BT B QSPDFTT TJUVBUFE SBUIFS BU UIF CFHJO OJOHPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJUNBZDPNFBTOPTVSQSJTFUIBUUIFFYUFOUPGDPO UBDUJOEVDFETUSVDUVSBMDPOWFSHFODFNBZCFTVCKFDUUPDPOTJEFSBCMFWBSJBUJPO XJUIJOUIFJOEJWJEVBMMBOHVBHFT TJODFHSBNNBUJDBMJ[BUJPONBZIBWFTUPQQFE BU EJéFSFOU TUBHFT GVSUIFS EPXO UIF HSBNNBUJDBMJ[BUJPO DMJOF GPS FBDI MBO HVBHF(SBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEDPOUBDUJOEVDFETUSVDUVSBMDPOWFSHFODFBSF EJTDVTTFEJO8FJTTlTBOEJO#JTBOHlTDPOUSJCVUJPOTUPUIJTWPMVNF

 0OUIFTUSVDUVSFPGUIJTWPMVNF ̀FJEFBUPQVUUPHFUIFSBWPMVNFMJLFUIJTDBNFVQEVSJOHUIFQSFQBSBUJPO PGBXPSLTIPQUJUMFEm(SBNNBUJLBMJTJFSVOHWT-FYJLBMJTJFSVOHn XIJDIUPPL QMBDFGSPNUP'FCSVBSZJO$POTUBODF (FSNBOZ BOEXBTPSHBOJ[FE CZ#KÍSO8JFNFS̀FPSJHJOBMJEFBPGUIJTXPSLTIPQXBTUPQSFTFOUDPOUSP WFSTJBMDBTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIBUXPVMEPQFOVQBEJTDVTTJPOHVJEFE CZ UXP RVFTUJPOT J  *O XIJDI XBZ TIPVME HSBNNBUJDBMJ[BUJPO CF EJTDSJN

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



JOBUFEGSPNMFYJDBMJ[BUJPO BOE JJ 0VHIUXFUPXJEFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO UIFPSZJOBXBZUIBUXPVMEBMMPXUIFJODMVTJPOPGUZQFTPGTUSVDUVSBMDIBOHF XIJDIDBOIBSEMZCFEFTDSJCFECZ PSFWFODPOUSBEJDU QSFWBMFOUQBSBNFUFST PGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO ×STUPGBMMUIPTFFTUBCMJTIFECZ$-FINBOO   *OPUIFSXPSET JTJUSFBTPOBCMFBOEWJBCMFUPBJNBUBNPSFDPNQSFIFOTJWF HSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIFPSZ PSTIPVMEXFSBUIFSOPUmTBDSJ×DFnJUTNBJOMZNPS QIFNFCBTFEUFOFUT ̀FQBSUJDJQBOUTPGUIFXPSLTIPQBMMGFMUFYJTUJOHUIFPSJFT UPCFFJUIFSJOTVêDJFOUPSUPPNVDISFTUSJDUFEUPTPNFTQFDJ×DQIFOPNFOBPG MJOHVJTUJDDIBOHF PSUPTQFDJ×DUZQFTPGMBOHVBHF $POTFRVFOUMZ UIFZHBWF UBMLTPOQIFOPNFOBXIJDI JOPOFXBZPSBOPUIFS DIBMMFOHFEWBSJPVTUFO FUTPGXFMMLOPXOBQQSPBDIFTUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPO PSUIFZUSJFEUPEF×OF NPSFQSFDJTFMZIPXHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOTIPVMECFVOEFS TUPPEBOEEJTUJOHVJTIFEGSPNFBDIPUIFS0OFPGUIFNBJOSFTVMUTPGUIFEJTDVT TJPOTEVSJOHUIFXPSLTIPQXBTUIBUCPUIUIFOFFEGPSBNPSFDPNQSFIFOTJWF UIFPSZPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO BOEMFYJDBMJ[BUJPODBOCFBEFRVBUFMZEFBMUXJUIPOMZJGEJTUSJCVUJPOBMQSPQFS UJFTPGMJOHVJTUJDVOJUTBOEUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFOTUFNTBOEEJWFSTFGVOD UJPOBMNPSQIFNFTBSFUBLFOJOUPBDDPVOU TFFJOQBSUJDVMBS)JNNFMNBOOlTBOE 7-FINBOOlTDPOUSJCVUJPOT  8FEPOPUQSFUFOEUIBUUIFQBSUJDJQBOUTXFSFVOBOJNPVTXJUISFTQFDUUP UIJTQPJOU/PSBSFUIFDPOUSJCVUJPOTDPMMFDUFEIFSFVOJUFEVOEFSPOFDPNNPO BQQSPBDI*OGBDU UIFZWBSZRVJUFBMPUBTUPUIFEFDJTJPOTUBLFO)PXFWFS  XIBUXFEPDMBJNJTUIBUUIFDIBQUFSTJODMVEFEJOUIJTWPMVNFFJUIFSQSFTFOU WJFXTPOHSBNNBUJDBMQIFOPNFOBXIJDIIJUIFSUPIBWFCFFOOFHMFDUFEJOTUVE JFTPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPSEJTDVTTBHBJOTFFNJOHMZXFMMLOPXOQIFOPN FOBXIJDIUVSOPVUUPCFQSPCMFNBUJDJGJOWFTUJHBUFEXJUIHSFBUFSTDSVUJOZ̀F QSPWPDBUJWFRVFTUJPOUIFOBSJTFTXIFUIFSXFIBWFUPXJEFOUIFUIFPSZ JOPS EFSUPDBQUVSFUIFTFQIFOPNFOB

PSXIFUIFSXFTIPVMESBUIFSOPUUSFBUUIFSF TQFDUJWFQIFOPNFOBBTDBTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBUBMM GPSmLFFQJOHUIF UIFPSZDMFBOnPGUIFN .BOZPGUIFDPOUSJCVUJPOTBMTPFMBCPSBUFPOUIFNPEFM PGHSBNNBSUPCFBEPQUFEJOPSEFSUPBEFRVBUFMZEFTDSJCFUIFQIFOPNFOBUP CFBOBMZTFEXJUIJOUIFGSBNFXPSLPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO TFFUIFDIBQUFSTCZ #JTBOH (BFUB )JNNFMNBOO ,ÍOJHBOE7F[[PTJ 7-FINBOO BOE8JFNFS  ̀JT WPMVNF DPOTJTUT PG FMFWFO DPOUSJCVUJPOT JODMVEJOH UIJT JOUSPEVD UJPO 'JWFPGUIFNBSFEFWPUFEUPUPQJDTJMMVTUSBUFEPOUIFNBUFSJBMPG4MB WPOJD MBOHVBHFT BOE XSJUUFO CZ 4MBWJTUT

 BMUIPVHI UIFZ BSF CZ OP NFBOT DPO×OFE UP QIFOPNFOB FYDMVTJWF UP 4MBWPOJD MBOHVBHFT ̀F MBSHF QSPQPS UJPOPGDIBQUFSTEFBMJOHXJUIEBUBGSPNUIFTFMBOHVBHFTSFØFDUTPOFPGUIFUBS HFUTPGUIFXPSLTIPQpXIJDIIBTBMTPCFDPNFPOFPGUIFBJNTPGUIJTWPM VNFpOBNFMZ UPUSZUPJOUFHSBUFTUVEJFTJOUIJT&VSPQFBOMBOHVBHFGBNJMZ

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

JOUPPOHPJOHSFTFBSDIPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO'PSJUJTRVJUFSFNBSLBCMFUIBU 4MBWPOJDMBOHVBHFTIBWFSFNBJOFEVOEFSSFQSFTFOUFEJOTVDISFTFBSDI0OFPG UIFSFBTPOTNJHIUCFBTMPXFSSFDFQUJPOPGXPSLPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEB EJéFSFOUXBZPGUIFPSJ[JOHJO4MBWPOJDTQFBLJOHDPVOUSJFT GPSBOPWFSWJFX TFFFH1MVOHKBO .PSFHFOFSBMMZTQFBLJOH UIFWFSZVOEFSTUBOEJOHPG HSBNNBUJDBMJ[BUJPOTFFNTUPIBWFCFFOEJéFSFOUJOBXBZXIJDIEJEOPUHJWF SJTFUPBUIFPSZTQFDJ×DBMMZEFBMJOHXJUIDIBOHFTJOHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFT BT JTUIFDBTFXJUIUIFNPSQIFNFPSUIFDPOTUSVDUJPOCBTFEBQQSPBDIPVUMJOFE BCPWFDG8JFNFSGPSBDSJUJDBMTVSWFZ "OPUIFSSFBTPOGPSUIFMPXJO UFHSBUJPOPG4MBWPOJDEBUBJOUPUIFMJUFSBUVSFPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPONJHIUCF UIFGBDUUIBUNPTUQVCMJTIFEXPSLBOESFDFOUBOEPOHPJOHSFTFBSDIJO4MBWPOJD DPVOUSJFTJTOPUFBTJMZBDDFTTJCMFUPNBOZXFTUFSOTDIPMBST )PXFWFS UIFSFJTZFUBOPUIFSSFBTPOGPSUIJTTUBUFPGBéBJST XIJDIJTNPSF EFFQMZSPPUFEBOEIBTUPEPXJUIUIFDPNQBSBUJWFMZDPOTFSWBUJWFDIBSBDUFS PGNPTU4MBWPOJDMBOHVBHFTXJUISFTQFDUUPEJBDISPOJDDIBOHFTJONPSQIP TZOUBY TFFFH)BOTFOlTBOE8JFNFSlTDPOUSJCVUJPOTUPUIJTWPMVNF 8FJTT UIJTWPMVNF TIPXTUIBUUIFUXP4MBWPOJDMBOHVBHFT.BDFEPOJBOBOE#VMHBS JBOmMBHCFIJOEnUIFPUIFS#BMLBOMBOHVBHFTXJUISFHBSEUPUIFEFWFMPQNFOU PGBOJOEF×OJUFBSUJDMF̀FHFOFSBMJNQSFTTJPOBSJTFTUIBU4MBWPOJDMBOHVBHFT DIBOHFTMPXMZ BUMFBTUPOBOBWFSBHF&VSPQFBOMFWFMBOESFHBSEMFTTJOXIJDI QBSUPG&VSPQFUIFZBSFTQPLFO BOEXJUIXIJDIMBOHVBHFTUIFZBSFJODPOUBDU  "OPUIFSmQFDVMJBSJUZnPG4MBWPOJDMBOHVBHFTTFFNTUPCFUIFDBQBDJUZPGUIFJS NPSQIFNFTUPSFTJTUQIPOPMPHJDBMFSPTJPOJODBTFTPGMPTTJOSFGFSFOUJBMJUZ JF  JODBTFTPGCMFBDIJOH BOEESJƮUPUIFQPMFPGGVODUJPOBMNBSLFST*OGBDU UIFSF BSFDPNQBSBUJWFMZGFXDBTFTJO4MBWPOJDJOXIJDIBUUSJUJPOBDDPNQBOJFTGVOD UJPOBMDIBOHFTBOEUIFEJTUSJCVUJPOBMFYQBOTJPOPGNPSQIFNJDNBSLFST'PSJO TUBODF UIJTEPFTOPUIBQQFOXJUIUIF.BDFEPOJBOOVNFSBMIHIRkPOFl XIJDI JTEFWFMPQJOHJOUPBOJOEF×OJUFBSUJDMFTFF8FJTTlTDPOUSJCVUJPO

OPSJTJUUZQ JDBMPG4MBWPOJDNPEBMBVYJMJBSJFT DG)BOTFOlTDIBQUFS

OPSDBOXFPCTFSWF JUXJUINPSQIFNFTUIBUIBWFCFDPNFDPNQPOFOUTPGQBTTJWFDPOTUSVDUJPOTJO 4MBWPOJD BOE#BMUJDTFF8JFNFSlTDIBQUFS 'JOBMMZ BUUSJUJPOJTIJHIMZVO MJLFMZXJUIEFSJWBUJPOBMMZCBTFEBTQFDU DG7-FINBOOBOE#ÍUUHFS  0OUIFPUIFSIBOE 4MBWPOJDMBOHVBHFTBQQFBSUPCFNPSFGBSSFBDIJOHJO UIFJSGVODUJPOBMEFWFMPQNFOUPGWFSCBMEFSJWBUJPOBMBêYBUJPO"DDPSEJOHUP #ZCFFBOE%BIM  BOE%BIM 

UIF4MBWPOJDBTQFDUTZTUFNJTVOJRVF XJUIJUTXBZPGFYQSFTTJOHUIFPQQPTJUJPOCFUXFFOQFSGFDUJWFBOEJNQFSGFDUJWF BTQFDUCZNFBOTPGTUFNEFSJWBUJPO'SPNUIFNPSQIPMPHJDBMQPJOUPGWJFX  UIFSPPUTPGUIJTTZTUFNBSFTIBSFEXJUI#BMUJDBOEEBUFCBDLJOUPQSFIJTUPSJD UJNFT̀FTBNFSPPUTDBOFWFOCFEFUFDUFEJO(FSNBOJD XIFSFTUFNNPEJ× DBUJPOCZQSF×YFT PSQSFWFSCT TUJMMJTRVJUFQSPEVDUJWF#VUOPXIFSF FYDFQU

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



JO4MBWPOJD IBTUIJTQSPEVDUJWJUZMFEUPBHSBNNBUJDBMJ[FEPQQPTJUJPOCFUXFFO QFSGFDUJWFBOEJNQFSGFDUJWFBTQFDÙJTTIPXTUIBUQSPEVDUJWJUZBTTVDIDBO OPUCFNBEFBSFMJBCMFDSJUFSJPOGPS POHPJOH HSBNNBUJDBMJ[BUJPO*OBOZXBZ  BMMUIFBCPWFm4MBWPOJDQFDVMJBSJUJFTnNBLFHSBNNBUJDBMMZSFMFWBOUDIBOHFT NVDIMFTTUSBOTQBSFOUCFDBVTFUIFZDBOOPUCFTFFOGSPNNFSFDIBOHFTPGGPSN  CVUIBWFUPCFDBQUVSFEGSPNDIBOHFTJOUIFJSEJTUSJCVUJPO NBOEBUPSZ PQUJPOBM  PSFYDMVEFE PWFSJOWFOUPSJFTPGGVODUJPOT'SPNUIJTQFSTQFDUJWF NVDIEBUB GSPN4MBWPOJDQSFTFOUTBSFBMDIBMMFOHFGPSBUIFPSZUIBUBJNTBUEFTDSJCJOHBOE FYQMBJOJOHUIFEFWFMPQNFOUUPXBSET NPSF HSBNNBS UIBUJT BDPNQSFIFO TJWFUIFPSZPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO -FU VT UVSO OPX UP UIF mOPO4MBWPOJDn DIBQUFST ̀F ×STU  CZ /JLPMBVT )JNNFMNBOO GPDVTFTPOPOFPGUIFDFOUSBMJTTVFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIF PSZXIJDIOPOFUIFMFTTIBTPƮFOCFFOOFHMFDUFE)FEFWFMPQTUIFDSJUFSJBSFMF WBOUGPSEJTUJOHVJTIJOHCFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOGSPN UIFQFSTQFDUJWFPGUIFQSPDFTTFTJOWPMWFE0OUIFPOFIBOE IJTBSHVNFOUBUJPO TUBSUTGSPNUIFSJHJEQPTUVMBUFUIBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTB VOJ EJSFDUJPOBM QIFOPNFOPODPO×OFEUPDIBOHFTUIBUJOØVFODFUIFGVODUJPOBMSBOHFPGNPS QIFNFT PSUIFJSDPNCJOBUJPOT 0OUIFPUIFSIBOE IFTUSPOHMZBEWPDBUFTB DPOTUSVDUJPOCBTFE BQQSPBDI  XIJDI VOEFSTUBOET HSBNNBUJDBMJ[BUJPO BT B HSBEVBMFYQBOTJPOPGUIFBTTFNCMZPGTFNBOUJDpQSBHNBUJDDPOUFYUTJOXIJDI MJOHVJTUJDFMFNFOUTBSFQMBDFÈJTLJOEPGFYQBOTJPODBOCF BOEOPSNBMMZ JT BDDPNQBOJFECZBOFYQBOTJPOPGUIFIPTUDMBTT FHTUFNTPGBQBSUJDVMBS XPSEDMBTT BOEPSBOFYQBOTJPOPGUIFTZOUBDUJDTDPQF GSPN/1 71PS11UP DMBVTF TFOUFODFPSFWFOBIJHIFSMFWFM 'SPNUIJTQFSTQFDUJWF QBSBEJHNGPS NBUJPOBOEFSPTJPOBSFUPCFSFHBSEFEBTFQJQIFOPNFOB 8BMUFS#JTBOHlTDIBQUFSJOUFHSBUFTUIFBSFBMQFSTQFDUJWFBOEJTUIVTSFMBUFE UPUIFDIBQUFSCZ%BOJFM8FJTT)JTCBTJDDPODFSOJTUIBU&BTUBOENBJOMBOE 4PVUIFBTU"TJBOMBOHVBHFTSBSFMZCVJMEVQQBSBEJHNTCFDBVTFPGUIFJSIJHIEF HSFFPGJOEFUFSNJOBUFOFTTBOECFDBVTFJOHFOFSBMUIFSFJTBXFBLDPSSFMBUJPO CFUXFFOUIFMFYJDPOBOENPSQIPTZOUBY)FSFMBUFTUIJTTUBUFPGBéBJSTUPUIF PCTFSWBUJPOUIBUJOBMMUIFTFMBOHVBHFTQSBHNBUJDTQMBZTBNVDIHSFBUFSSPMFJO FODPEJOHHSBNNBUJDBMMZSFMFWBOUJOGPSNBUJPOUIBOJO&VSPQFBOJONBOZPUIFS MBOHVBHFTPGUIFXPSME"TBDPOTFRVFODF TFNBOUJDBOEQIPOFUJDSFEVDUJPO DBOOPUCFVTFEBTBEJBHOPTUJDLFZGPSBTTFTTJOHMJOHVJTUJDDIBOHFJOUIFTUSVD UVSFPGUIFTFMBOHVBHFT*OBEEJUJPO #JTBOHBMTPRVFTUJPOTXIFUIFSGVODUJPOT NVTUCFVOJGPSNMZNBQQFEPOHSBNT JO#ZCFFlTTFOTFPGUIJTUFSN ̀JT EPFTOPUJOWBMJEBUFUIFVTFPGTFNBOUJDNBQT BOEPGUIFDBUFHPSZCBTFEBT TVNQUJPOTJOIFSFOUUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIFPSZTFF4FDUJPO

CVUJU TUSPOHMZSFMBUJWJ[FTBDPODFQUJPOPGHSBNNBS BOEHSBNNBUJDBMJ[BUJPO XJUI NPSFPSMFTTDMFBSDVUBOETUBCMFNBSLFSTPGDBUFHPSJFT

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK

8IFSFBT#JTBOHlTDIBQUFSDBOCFTFFOBTBOJMMVTUSBUJPOPG WJSUVBM HSBN NBUJDBMJ[BUJPOmGSPNBCPWFnpUIBUJT GSPNQSBHNBUJDTp-JWJP(BFUBMPPLT BUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOmGSPNCFMPXnPOUIFSFJOUFSQSFUBUJPOPGQIPOPMPHJDBM JOUPNPSQIPMPHJDBMPQQPTJUJPOT)JTEBUBEFSJWFTGSPNBCSPBEWBSJFUZPGMBO HVBHFTXIJDIDMFBSMZTIPXUIBUXIBUIFQSFTFOUTBSFSBUIFSDPNNPOBOEGSF RVFOUQIFOPNFOB'SPNIJTMPPLBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNCFMPX (BFUB BSHVFTGPSBNPSQIPDFOUSJDNPEFMPGMBOHVBHFXIJDIEJTDMPTFTBOVNCFSPG BTTVNQUJPOTPƮFOIJEEFOCFIJOETPDBMMFEkHSBNNBUJDBMJ[BUJPODMJOFTl 4VTBOOF (ÓOUIOFS BOE ,BUSJO .VU[ UBLF BOPUIFS MPPL BU HSBNNBUJDBM J[BUJPOGSPNUIFQSBHNBUJDQFSTQFDUJWF̀FJSUIFPSFUJDBMEJTDVTTJPOTUBSUTPVU GSPNUIFEJéFSFODFTCFUXFFO$-FINBOOlTBOE5SBVHPUUlTDPODFQUJPOTBOE QBSBNFUFSTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPÒF×STUBOBMZUJDBMTFDUJPOPGUIFJSDIBQ UFSJTBDBTFTUVEZPG(FSNBODPOKVODUJPOBMVOJUT XIJDIEFWFMPQGSPNTVC PSEJOBUJWFDPOOFDUPSTUPTPDBMMFEEJTDPVSTFQBSUJDMFT UIBUJT GVODUJPOXPSET DPOOFDUJOHMBSHFSQBSUTPGTQPOUBOFPVTEJTDPVSTF NPOPMPHVFTPSEJBMPHVFT  ̀FJSGVODUJPOBMEFWFMPQNFOUTIPXTBOJODSFBTFJOQSBHNBUJDBMMZCBTFEGVOD UJPOBOEDBO UIVT CFTVCTVNFEVOEFS5SBVHPUUlTOPUJPOmTVCKFDUJ×DBUJPOǹF TFDPOEBOBMZUJDBMTFDUJPOEFBMTXJUIUIFTFNBOUJDFWPMVUJPOPG*UBMJBONPEJ× DBUJPOTVêYFT4UBSUJOHPVUGSPNUIFJSRVBOUJGZJOH EJNJOVUJWF BVHNFOUBUJWF  GVODUJPOTUIFTFTVêYFTRVJDLMZBDRVJSFRVBMJGZJOHGVODUJPOT XIJDI JOUVSO  EFWFMPQJOUPEJTDPVSTFGVODUJPOT*OUIJTTFOTF UIFZBSFDPNQBSBCMFUP(FS NBODPOOFDUJWFQBSUJDMFT UIPVHIUIFBVUIPSTBMTPQPJOUPVUEJéFSFODFT ̀F UXPDBTFTEJTDVTTFEJOUIJTDIBQUFSEFNPOTUSBUFUIFmTFNBOUJDJ[BUJPOPGBEJT DPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOn CVUCZUIJTUIFTVêYFTTJNVMUBOFPVTMZEFWFMPQ mGSPNNPSFHSBNNBUJDBMFMFNFOUT POUIFMFWFMPGTFOUFODFHSBNNBS UPMFTT HSBNNBUJDBM FMFNFOUT  GVODUJPOJOH NBJOMZ PO UIF EJTDPVSTF MFWFMn *O BEE JUJPO (ÓOUIOFSBOE.VU[BMTPBSHVFGPSJOUFHSBUJOHNPSQIFNFTSFBOBMZTFE GPSEJTDPVSTFQVSQPTFT QBSUJDMFTPSTVêYFT SFTQFDUJWFMZ JOUPUIFMFYJDPO'J OBMMZ UIFZBEWPDBUFUIFWJFXUIBUEJéFSFOULJOETPGDIBOHFSFMBUFEUPHSBN NBSTIPVMECFEJTUJOHVJTIFE OBNFMZ NPSQIPMPHJ[BUJPO TZOUBDUJDJ[BUJPOBOE QSBHNBUJDJ[BUJPOUIFZEFBMXJUIUIFMBUUFSPGUIFTFQIFOPNFOB*OUIFJSPQJO JPO QSBHNBUJDBMJ[BUJPOTIPVMECFTFUBQBSUGSPNHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPQFS &LLFIBSE,ÍOJHBOE-FUJ[JB7F[[PTJBEESFTTUIFRVFTUJPOPGUIFBVUPOPNZ PGTZOUBY*UUIVTUBLFTVQBDFOUSBMJTTVFGSPNUIFHFOFSBUJWFMJUFSBUVSF XIJDI JTSFMFWBOUUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJOBTNVDIBTDMJOFTGSPNMFYJDBM BVUPTFNBO UJD UPHSBNNBUJDBM NPSQIPTZOUBDUJD GVODUJPOBM TUBUVTBSFDPOTJEFSFEUPCF CBTFEPOUIFMPTTPGTFNBOUJDTUSVDUVSF mCMFBDIJOHn *OBTFOTF UIFBSHVNFOU EFWFMPQFECZ,ÍOJHBOE7F[[PTJUVSOTUIJTQFSTQFDUJWFVQTJEFEPXO TJODF UIFZBTLXIFUIFSUIFSFBSFTFNBOUJDBMMZPSQSBHNBUJDBMMZCBTFESFTUSJDUJPOTPO UIFBQQMJDBCJMJUZPGHSBNNBUJDBMFMFNFOUTUPMFYJDBMTUFNT UIBUJT PGSFØFY

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



JWFNBSLFSTUPWFSCT̀JTQPJOUJTEFWFMPQFEPOEBUBGSPNEJéFSFOUMBOHVBHFT  CVU×STUPGBMMGSPN&OHMJTIBOETPNFPUIFS(FSNBOJDMBOHVBHFT,ÍOJHBOE 7F[[PTJTIPXOPUPOMZUIBUTVDISFTUSJDUJPOTEPJOEFFEFYJTU CVUBMTPUIBUUIFZ BSFVCJRVJUPVTCPUIJOEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUBOEJOUZQPMPHJDBMDPNQBSJ TPÒFDSVDJBMDSJUFSJPOTFOTJUJWFUPUIFTFSFTUSJDUJPOTJTUIFGFBUVSF ̀JT DBO CF TFFO GSPN UIF VTF PG IFBWZ WT MJHIU SFØFY JWFNBSLFST GSPNUIFBQQMJDBUJPOWTOPOBQQMJDBUJPOPGBSFØFYJWFNBSLFSJO MBOHVBHFTMJLFNPEFSO&OHMJTI GSPNOPNJOBMJ[BUJPOTBOEGSPNUIFEJTUSJCV UJPOPGEFGBVMUSFØFYJWFBOESFDJQSPDBMJOUFSQSFUBUJPOTJOMBOHVBHFTXIPTFSF ØFYJWFNBSLFSTTIPXBTZTUFNBUJDBNCJHVJUZCFUXFFOUIFTFUXPGVODUJPOT JO UIFUIJSEQFSTPOQMVSBM 0GQBSUJDVMBSJNQPSUBODFGPSHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJT ,ÍOJHBOE7F[[PTJlT×OEJOHUIBUJOUIFIJTUPSZPG&OHMJTIBGPSNFSMZNBSLFE FNQIBUJDTUSBUFHZ WIPJȾ CFDBNFUIFVONBSLFETUSBUFHZ XJUIMPTTPGFN QIBUJDGVODUJPO CZDPOUJOVBMMZFYQBOEJOHJUTDPNQBUJCJMJUZXJUIBOJODSFBTJOH OVNCFSPGWFSCT̀VT UIFFYQBOTJPOPGHSBNNBUJDBMPSGVODUJPOBMNBSLFST UISPVHIUIFMFYJDPO JFUISPVHIUIFWFSCTDPNQBUJCMFXJUIUIFN BHBJOUVSOT PVUUPQMBZBDSVDJBMSPMFJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO .OTES  4FFBMTPUIFDPOUSJCVUJPOTJOUIFTQFDJBMJTTVFPG0ERKYEKIȾ7GMIRGIW $BNQCFMM    8FEPOPUVTFUIFUFSNmFNFSHFODFnJOUIFSBEJDBMTFOTFPG)PQQFS  8IBUJT NFBOUIFSFJTUIFEFWFMPQNFOUPGOFXTUSVDUVSFTTVDIBTBNBSLFSGPSBOFXHSBN NBUJDBMDBUFHPSZXIJDIXBTOPUQSFTFOUBUBOFBSMJFSTUBHF PSUIFFNFSHFODFPGB OFXDPOTUSVDUJPOTVDIBTUIFQBTTJWF TFF8JFNFS UIJTWPMVNF   )JNNFMNBOO $IJOUIJTWPMVNF DBMMTUIJTUIFmFMFNFOUCBTFEWJFXPOHSBN NBUJDJ[BUJPOn  4FFFH)BTQFMNBUI   BOE4UBTTFO 

BNPOHPUIFST GPSUIFEJT DVTTJPOPGTFNBOUJDNBQT  ̀FSPPUTPGUIJTWJFXDBOCFUSBDFECBDLUP+BLPCTPOJBOWJFXTPOPCMJHBUPSJOFTT BOEUIFOBUVSFPG[FSPHSBNNFNFT XIJDIBSFSFØFDUFEJOUIFNPTUJOØVFOUJBMNPS QIPMPHJDBMUIFPSJFTJO3VTTJB DG8JFNFSGPSBTVNNBSZ   'SPNBHFOFSBUJWFQFSTQFDUJWF /FXNFZFS ͡ QPJOUTBU3PCFSUTlT  BQQSPBDIUPXBSETBDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFDJSDVNTUBODFTJOXIJDISFBOBMZ TJTDBOUBLFQMBDF  #PUIQSPDFTTFTXFSFMBCFMMFEkFYBQUBUJPOlCZ7JODFOU 

BMUIPVHIIFEJEOPU SFGFSUPDPOTUSVDUJPOT  ̀FUFSNTmNFUPOZNZnBOEmNFUBQIPSnBSFVTFECZEJéFSFOUBVUIPSTPOHSBN NBUJDBMJ[BUJPÒFDPODFQUTCFIJOEUIFTFXPSETWBSZUPBSBUIFSMBSHFFYUFOUJO FBDIBQQSPBDÌVT UIFBCPWFEF×OJUJPOPGNFUPOZNZJTMJNJUFEUP)PQQFSBOE

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIVȾERHȾ;EPXIVȾ&MWERK



 SBVHPUU  BOEIBTOPUIJOHUPEPXJUIUIFEF×OJUJPOQSFTFOUFE GPSFYBNQMF 5 CZ)FJOFFUBM     8FXPVMEMJLFUPUIBOLUIF(FSNBO4DJFODF'PVOEBUJPO %'( GPSTVQQPSUJOH UIJTXPSLTIPQJODPOOFDUJPOXJUIUIF4'#BU$POTUBODF6OJWFSTJUZ  4PNFPGUIFQBSUJDJQBOUTIBWFQVCMJTIFEPSXJMMQVCMJTIBSUJDMFTDPOOFDUFEUPUIFJS UBMLTBUUIFXPSLTIPQPOPUIFSPDDBTJPOTBOEJOPUIFSQMBDFT6MSJDI%FUHFTlDPO USJCVUJPOBQQFBSFEJOm4UVEJFTJO-BOHVBHFn %FUHFT

$ISJTUJBO-FINBOOlT UBMLXJMMCFQVCMJTIFEVOEFSUIFUJUMFm'PDBMJ[BDJÊOEFMWFSCPFONBZBZVDBUFDPn .BSLVT(JHFSIBTNFBOXIJMF×OJTIFEBNPOPHSBQIPO$[FDI BOE4MPWBL SF TVMUBUJWFDPOTUSVDUJPOT (JHFS   5P TPNF FYUFOU  UIJT UZQF PG TFNBOUJD FWPMVUJPO XJUIPVU QIPOPMPHJDBM FSPTJPO TFFNTUPDPSSPCPSBUF/FXNFZFSlTDSJUJDJTNPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUIFPSZ TFF 4FDUJPO )PXFWFS JOUIFDBTFPGEFSJWBUJPOBMBTQFDUXFBSFEFBMJOHOPUKVTU XJUIBTJNQMFQSPDFTTPGTFNBOUJDCMFBDIJOH CVUXJUIBDPNQMFYJOUFSBDUJPOPG MFYJDBMTUFNBOEEFSJWBUJPOBMBêYFTFYUFOEFEPWFSBXIPMFXPSEDMBTT JOUIJT DBTFUIFWFSC

2EFERENCES #ZCFF +PBO-   1  SVTLSPSK]Ⱦ %Ⱦ 7XYH]Ⱦ SJȾ XLIȾ 6IPEXMSRȾ &IX[IIRȾ 1IERMRKȾ ERHȾ *SVQ 5ZQPMPHJDBM4UVEJFTJO-BOHVBHF "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO #FOKBNJOT #ZCFF +PBO- BOE­TUFO%BIM    ̀FDSFBUJPOPGUFOTFBOEBTQFDUTZTUFNTJOUIFMBOHVBHFTPGUIFXPSME 7XYHMIWȾMRȾ0ERKYEKI  ͡ #ZCFF +PBO- 3FWFSF1FSLJOT BOE8JMMJBN1BHMJVDB   Ⱦ8LIȾ)ZSPYXMSRȾSJȾ+VEQQEVȾ8IRWIȾ%WTIGXȾERHȾ1SHEPMX]ȾMRȾXLIȾ0ER KYEKIWȾSJȾXLIȾ;SVPH$IJDBHP-POEPO$IJDBHP6OJWFSTJUZ1SFTT $BNQCFMM -ZMF FE

  +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ%Ⱦ 'VMXMGEPȾ%WWIWWQIRX 0ERKYEKIȾ 7GMIRGIW  

TQFDJBMJTTVF  %BIM ­TUFO   ̀FUFOTFpBTQFDUTZTUFNTPG&VSPQFBOMBOHVBHFTJOBUZQPMPHJDBMQFS TQFDUJWF*O8IRWIȾERHȾ%WTIGXȾMRȾXLIȾ0ERKYEKIWȾSJȾ)YVSTI ­TUFO%BIM FE

 &NQJSJDBM"QQSPBDIFTUP-BOHVBHF5ZQPMPHZ&VSPUZQ   #FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS   (SBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEUIFMJGFDZDMFTPGDPOTUSVDUJPOT6%7/p  %FUHFT 6MSJDI   5JNF BOE USVUI ̀F HSBNNBUJDBMJ[BUJPO PG SFTVMUBUJWFT BOE QFSGFDUT XJUIJOBUIFPSZPGTVCKFDUJ×DBUJPO7XYHMIWȾMRȾ0ERKYEKI  p 

;LEXȾQEOIWȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR#Ⱦ



%FUHFT 6MSJDI BOE3JDIBSE8BMUFSFJU   (SBNNBUJDBMJ[BUJPOWTSFBOBMZTJT"TFNBOUJDpQSBHNBUJDBDDPVOUPG GVODUJPOBMDIBOHFJOHSBNNBS>IMXWGLVMƖȾJÒVȾ7TVEGL[MWWIRWGLEƖ  ͡ (JBDBMPOF3BNBU "OOB   5FTUJOHUIFCPVOEBSJFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO*O8LIȾ0MQMXWȾSJȾ+VEQ QEXMGEPM^EXMSR "(3BNBUBOE1+)PQQFS FET

͡ 5ZQP MPHJDBM4UVEJFTJO-BOHVBHF "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FO KBNJOT (JHFS .BSLVT   6IWYPXEXMZEȾMQȾQSHIVRIRȾ8WGLIGLMWGLIRȾYRXIVȾ&IVÒGOWMGLXMKYRKȾHIVȾ 7TVEGLKIWGLMGLXIȾYRHȾHIVȾÒFVMKIRȾWPEZMWGLIRȾ7TVEGLIR 4MBWJDB)FM WFUJDB #FSOF1FUFS-BOH (JWÊO 5BMNZ   3RȾ9RHIVWXERHMRKȾ+VEQQEV/FX:PSL"DBEFNJD1SFTT (PMECFSH "EFMF   %Ⱦ'SRWXVYGXMSRȾ+VEQQEVȾ%TTVSEGLȾXSȾ%VKYQIRXȾ7XVYGXYVI$IJDBHP -POEPO6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT (SJDF )1    PHJDBOEDPOWFSTBUJPO*O7TIIGLȾ%GXW 1$PMFBOE+.PSHBO FET Ⱦ ͡ 4ZOUBYBOE4FNBOUJD /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT )BTQFMNBUI .BSUJO   %PFTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOOFFESFBOBMZTJT 7XYHMIWȾMRȾ0ERKYEKI   ͡   8  IZJTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJSSFWFSTJCMF 0MRKYMWXMGW  ͡   ̀F HFPNFUSZ PG HSBNNBUJDBM NFBOJOH 4FNBOUJD NBQT BOE DSPTT MJOHVJTUJDDPNQBSJTPO*O8LIȾRI[ȾTW]GLSPSK]ȾSJȾPERKYEKI .5PNB TFMMP FE

͡ 7PM .BIXBI /+-BXSFODF&SMCBVN )FJOF #FSOE 6MSJLF$MBVEJ BOE'SJFEFSJLF)ÓOOFNFZFS   Ⱦ+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ%Ⱦ'SRGITXYEPȾ*VEQI[SVO$IJDBHP-POEPO6OJ WFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT )PQQFS 1BVM+   &NFSHFOU HSBNNBS *O &IVOIPI]Ⱦ 0MRKYMWXMGWȾ 7SGMIX]Ⱦ 4VSGIIHMRKWȾ SJȾ XLIȾ8LMVXIIRXLȾ%RRYEPȾ1IIXMRKȾȾ+IRIVEPȾ7IWWMSRȾERHȾ4EVEWIWWMSRȾSRȾ +VEQQEVȾERHȾ'SKRMXMSR +"TLFFUBM FET

͡#FSLFMFZ $" #FSLFMFZ-JOHVJTUJDT4PDJFUZ )PQQFS 1BVM+ BOE&MJTBCFUI$5SBVHPUU   +VEQQEXMGEPM^EXMSR$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT ,VSZÛPXJD[ +FS[Z   8LIȾ-RÚIGXMSREPȾ'EXIKSVMIWȾSJȾ-RHS)YVSTIER)FJEFMCFSH8JOUFS   ̀FFWPMVUJPOPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT(MSKIRIW ͡IMXWGLVMƖȾJÒVȾ7PE[MWXMO   ͡ ;JQG (FPSHF   8LIȾ4W]GLSFMSPSK]ȾSJȾ0ERKYEKI/FX:PSL)PVHIUPO.JëJO

,EXICALIZATIONȀANDȀGRAMMATICIZATIONȀȀ /PPOSITEȀORȀORTHOGONAL 2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

Ȁ )NTRODUCTION ̀FUFSNTPI\MGEPM^EXMSRBOEKVEQQEXMG EP M^EXMSRIBWFCFFOVTFEJOWFSZEJG GFSFOUBOEPƮFODPOGVTJOHXBZT̀JTQBQFSQSFTFOUTBOBUUFNQUUPTPSUPVU TPNFPGUIFDPOGVTJPOTBTTPDJBUFEXJUIUIFTFUFSNT GPDVTJOHPOUIFRVFTUJPO PGXIFUIFSPSOPUUIFQSPDFTTFTEFTJHOBUFECZUIFTFUFSNTBSFJOGBDUPQQP TJUFTPGFBDIPUIFS BTJUJTPƮFOBTTVNFEJOSFDFOUXPSLPOHSBNNBUJDJ[BUJPO FH-FINBOO WBSJPVTDPOUSJCVUJPOTJO(JBDBMPOF3BNBUBOE)PQQFS   8IFO EJTDVTTJOH UIF JOUFSSFMBUJPOTIJQ CFUXFFO MFYJDBMJ[BUJPO BOE HSBN NBUJDJ[BUJPOJUJTDPNNPOUPESBXPOUXPNFUBQIPST0OUIFPOFIBOE UIFSF JTUIFJEFBUIBUMFYJDPOBOEHSBNNBSBSFUXPMBSHFCPYFT POFGVMMPGMFYJDBM JUFNT UIFPUIFSGVMMPGHSBNNBUJDBMJUFNT0WFSTJNQMJGZJOHTMJHIUMZ MFYJDBM J[BUJPOBOEHSBNNBUJDJ[BUJPOBSFUIFODPODFJWFEPGBTDIBOHFTMFBEJOHGSPN POFCPYJOUPUIFPUIFS̀JTBQQSPBDIXJMMIFSFCFDBMMFEUIFCPYBQQSPBDI PS NFUBQIPS  'PSUIFTFDPOENFUBQIPS OPUJPOTTVDIBTQIPOPMPHJDBMFSPTJPO TFNBO UJDFYUFOTJPO  EF NPUJWBUJPO QSPEVDUJWJUZBOEUIFMJLFBSFPGDFOUSBMDPODFSO ̀BUJT CPUIHSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOBSFTFFOBTQSPDFTTFTXIJDI BéFDUBMFYJDBMJUFNPSBHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOJOWBSJPVTXBZT*OUIJTQFS TQFDUJWF  JOWFTUJHBUJOH UIF JOUFSSFMBUJPOTIJQ PG MFYJDBMJ[BUJPO BOE HSBNNBUJ DJ[BUJPOJOWPMWFTUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSUIFTBNFGBDUPSTBSFBUXPSLJOUIF UXPQSPDFTTFT SFTVMUJOHJOTJNJMBSEFWFMPQNFOUBMQBUIT QPTTJCMZJOPQQPTJUF EJSFDUJPOT "MUFSOBUJWFMZ UIFUXPQSPDFTTFTNBZUVSOPVUUPCFPSUIPHPOBMUP FBDIPUIFSBOEUIVTQFSIBQTNBZFWFOSVOJOQBSBMMFM̀JTBQQSPBDIXJMMIFSF CFDBMMFEUIFQSPDFTTBQQSPBDI PSNFUBQIPS  *O EJTDVTTJPOT PG UIF JOUFSSFMBUJPOTIJQ CFUXFFO MFYJDBMJ[BUJPO BOE HSBN NBUJDJ[BUJPOJUJTXJEFMZBTTVNFEUIBUUIFUXPNFUBQIPSTKVTUTLFUDIFEBSF DPNNFOTVSBUF"UMFBTUJUJTDPNNPOQSBDUJDFUPNJYUIFUXPXJUIPVUNVDI DPODFSOGPSUIFJSEJéFSFOUCBTFTBOEJNQMJDBUJPOT)FSF*XJMMBSHVFUIBUUIF UXPNFUBQIPSTBSFOPUJOGBDUDPNNFOTVSBUF4QFDJ×DBMMZ *XJMMTIPXUIBUBM UIPVHIJUJTTJNQMFSBOEUIVTBUMFBTUJOJUJBMMZNPSFBUUSBDUJWFUIBOUIFQSPDFTT

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

NFUBQIPS UIFCPYNFUBQIPSDSFBUFTNPSFQSPCMFNTUIBOJUIFMQTUPTPMWF" SJHPSPVTBQQMJDBUJPOPGUIFQSPDFTTNFUBQIPS POUIFPUIFSIBOE MFBETUPBOJO UVJUJWFMZQMBVTJCMFBOEDPOTJTUFOUTZTUFNBUJDTGPSMFYJDBMJ[BUJPOBOEHSBNNBUJ DJ[BUJPOQIFOPNFOB ̀FSFBSFGPVSTUFQTUPUIFBSHVNFOU*O4FDUJPOJUJTTIPXOUIBUUIFCPY NFUBQIPSGPSDFTQSPCMFNBUJDEJTUJODUJPOTXIJDIMFBEUPDPVOUFSJOUVJUJWFSF TVMUTBOEBOVNCFSPGJODPOTJTUFODJFTXJEFTQSFBEJOUIFMJUFSBUVSF4FDUJPO QSFTFOUTBTZTUFNBUJDTGPSUIFNBKPSBUUFTUFEVTFTPGUIFUFSNTPI\MGEPM^EXMSR BOEKVEQQEXMGM^EXMSRJOBOBUUFNQUUPTJOHMFPVUUIFTVCTFUPGUIFQIFOPN FOBDPWFSFECZUIFTFUFSNTGPSXIJDIBOJOUFSFTUJOHJOUFSSFMBUJPOTIJQJTBUMFBTU DPODFJWBCMF 4FDUJPO  QSFTFOUT B QSPDFTTPSJFOUFE EF×OJUJPO PG HSBNNBUJ DJ[BUJPOBOE4FDUJPOJOWFTUJHBUFTTJNJMBSJUJFTBOEEJéFSFODFTCFUXFFOUIJT DPODFQUPGHSBNNBUJDJ[BUJPOBOEPOFUZQFPGMFYJDBMJ[BUJPO UIFFNFSHFODFPG OFXMFYFNFTGSPNDPMMPDBUJPOT 

Ȁ 7HATȀISȀ@INȀTHEȀLEXICONȀANDȀWHATȀISȀ@INȀTHEȀGRAMMAR -FINBOO  QSFTFOUTUIFQFSIBQTTJNQMFTUBOENPTUDPOTJTUFOUBDDPVOU PGUIFCPYNFUBQIPS)FMJTUTBEP[FOFYBNQMFTPGEJéFSFOULJOETPGMJOHVJT UJDDIBOHFTBOEQSPWJEFTBTZTUFNBUJDTGPSUIFTFDIBOHFTCBTFEPOUIFBTTVNQ UJPOUIBUUIPTFDIBOHFTXIJDISFQSFTFOUUSBOTJUJPOTkJOUPlPSkXJUIJOUIFMFYJ DPOlBSFFYBNQMFTPGMFYJDBMJ[BUJPOBOEUIPTFXIJDISFQSFTFOUUSBOTJUJPOTkJOUPl PSkXJUIJOUIFHSBNNBSlBSFFYBNQMFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPO*OUIJTTFOTF PI\ MGEPM^EXMSRDPWFSTBMMQSPDFTTFTXIJDIMFBEUPUIFFNFSHFODFPGBOFXMFYJ DBMJUFǸFHSPVOEDPWFSFECZUIJTUFSNUIFOEFQFOETWFSZNVDIPOXIBUJT DPOTJEFSFEUPCFBMFYJDBMJUFNPS GSPNBTMJHIUMZEJéFSFOUQPJOUPGWJFX XIBU UIFMFYJDPOJTDPOTJEFSFEUPCFMJLF(FOFSBMMZTQFBLJOHUIFSFBSFBUMFBTUUISFF WFSZEJéFSFOUCBTJDBQQSPBDIFTUPUIFMFYJDPO BTEFUBJMFEJO'JHVSF DG1BX MFZ "JUDIJTPO  5PTJNQMJGZUIFEJTDVTTJPO XFXJMMPOMZCFDPODFSOFEIFSFXJUIUIFMFYJ DPOBTDPODFJWFEPGCZHSBNNBSJBOT#VUJUTIPVMECFPCWJPVTUIBUUIFJEFBPG BkUSBOTJUJPOJOUPUIFMFYJDPOlJTFWFOMFTTDMFBSXIFOBMMCBTJDBQQSPBDIFTUP UIFMFYJDPOBSFUBLFOJOUPBDDPVOU "TJOEJDBUFEJO'JHVSF UIFHSBNNBSJBOTlOPUJPOPGUIFMFYJDPOJTOPUVOJ GPSN5XPQPJOUTBSFPGNBKPSSFMFWBODFUPUIFDVSSFOUEJTDVTTJPO'JSTU EF QFOEJOH PO XIFUIFS EFSJWBUJPOBM NPSQIPMPHZ QSPEVDUJWF XPSE GPSNBUJPO  JTDPOTJEFSFEUPCFQBSUPGUIFMFYJDPO UIFFNFSHFODFPGEFSJWBUJPOBMGPSNB UJWFTJTDMBTTJ×FEFJUIFSBTMFYJDBMJ[BUJPO GPSFYBNQMFJO-FINBOO PSBT HSBNNBUJDJ[BUJPO FH)PQQFSBOE5SBVHPUU 

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ (SBNNBSJBOlT MFYJDPO



&WFSZGPSNpNFBOJOHQBJSJOHXIJDIDBOOPUCFEFSJWFECZ QSPEVDUJWFSVMFTJOBEEJUJPOUPTJNQMFMFYFNFTBOEJEJPNT UIJTNBZPSNBZOPUJODMVEF o HSBNNBUJDBMGPSNBUJWFT GVODUJPOXPSET JOØFDUJPOBM GPSNBUJWFT

o EFSJWBUJPOBMGPSNBUJWFTBOESVMFTPGXPSEGPSNBUJPO

-FYJDPHSBQIFSlT &WFSZGPSNpNFBOJOHQBJSJOHXIJDIJTkDPNNPOVTBHFl MFYJDPO UIFDPOWFOUJPOBM TUBOEBSEXBZPGSFGFSSJOHUPBDPODFQU  SFHBSEMFTTPGUIFNPSQIPMPHJDBMDPNQMFYJUZBOEQSPEVDUJWJUZ PGUIFGPSNBUJPOJOBEEJUJPOUPTJNQMFMFYFNFTBOEJEJPNT UIJTJODMVEFT o USBOTQBSFOUDPNQMFYGPSNBUJPOT FHFPSSHȾXIWX  JSVKIXJYPRIWW

o EFSJWBUJPOBMGPSNBUJWFT FHP] LSSH

o TPNFUJNFT JOØFDUJPOBMGPSNBUJWFT FHIH W

.FOUBMMFYJDPO

o -JOHVJTUJDNFBOJOHTQMVTBTTPDJBUFEGPSNTXIJDIDBOCF BTTVNFEUPCFQFSNBOFOUMZTUPSFEJOUIFCSBJO QPTTJCMZJO NPEBMJUZTQFDJ×DJOQVUPVUQVUGPSNBUT o ̀FQSPDFTTFTPDDVSSJOHXIFOTVDINFBOJOHpGPSN BTTPDJBUJPOTBSFBDUJWBUFEEVSJOHMBOHVBHFQSPEVDUJPOPS DPNQSFIFOTJPO o ̀FkUPPMTlGPSBOBMZ[JOHDPNQMFYFOUSJFTBOEDSFBUJOHOFX POFT

*MKYVIȾȾ ̀SFFCBTJDOPUJPOTPGkMFYJDPOl

)PQQFSBOE5SBVHPUUlT  IBOEMJOHPGUIJTJTTVFJTOPUVOUZQJDBMGPS NVDI XPSL PO HSBNNBUJDJ[BUJPO 0O UIF POF IBOE UIFZ DMBJN UIBU EFSJW BUJPOBMGPSNBUJWFTBSFkQBSUPGUIFMFYJDPOlBOEIFODFUIFFNFSHFODFPGTVDI GPSNBUJWFTXPVMEIBWFUPCFJOTUBODFTPGMFYJDBMJ[BUJPO DGUIFJSkDMJOFPGMFY JDBMJUZl  QBTTJN

#VUPOUIFPUIFSIBOE UIFZNBLFBNQMFVTFPG UIFIJTUPSZPGEFSJWBUJPOBMGPSNBUJWFTXIFOEJTDVTTJOHWBSJPVTBTQFDUTPGUIF HSBNNBUJDJ[BUJPOQSPDFTT UIFSFCZJNQMZJOHUIBUUIFFNFSHFODFPGTVDIGPSN BUJWFTBSFJOTUBODFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPO'PSFYBNQMF POQBHFUIFZHJWF PI\MGEPȾMXIQȾ"ȾQSVTLSPSK]BTPOFNBKPSmQBUInPGHSBNNBUJDJ[BUJPO IFODFBMM NPSQIPMPHJDBMGPSNBUJWFTEFSJWFEGSPNMFYJDBMJUFNTBSFJOTUBODFTPGHSBN NBUJDJ[BUJPO"OEPOQBHFUIFZFYQMJDJUMZTUBUFUIBUmIFIJTUPSZPGUIF 'SFODITVêYQIRXJTBTUSBJHIUGPSXBSEJOTUBODFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOFX HSBNNBUJDBMGPSNBUJWFIBTDPNFJOUPFYJTUFODFPVUPGBGPSNFSMZBVUPOPNPVT XPSEn

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

-FINBOOIJNTFMGXPVMEOPUBQQFBSUPCFGVMMZDPOTJTUFOUJOUIJTSFHBSE ̀VTJOIJTXPSL OEFEJUJPO

XIJDIQSFEBUFTUIFQBQFSKVTU RVPUFE IFJODMVEFT EFSJWBUJPOBM DPMMFDUJWFTVêYFTBOEDMJUJDTJOIJTDMJOFGPS OPNJOBM OVNCFSHSBNNBUJDJ[BUJPO  -BUFSPO  P]BOE QIRXIBSFDBMMFEmHSBNNBUJDBMJ[BUJPOTPGOPVOTn#VUTFFBMTPUIFWFSZDBSFGVM BOEOPODPNNJUUBMEJTDVTTJPOPGQSFWFSCTXIFSFIFSFNBJOTVOEFDJEFEBTUP XIFUIFSUIFTFTIPVMECFDPOTJEFSFEJOTUBODFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPOPSMFYJDBM J[BUJPO ͡  ̀FTFQSPCMFNTBOEJODPOTJTUFODJFTTIPXUIBUPQFSBUJOHXJUITVDIOPUJPOT BTkCFJOHJOUIFMFYJDPOlPSkCFJOHQBSUPGHSBNNBSlCSJOHTJOBXIPMFCBUDI PGQSPCMFNT JOQBSUJDVMBSUIFXFMMLOPXOQSPCMFNTBTTPDJBUFEXJUIUIFEJT UJODUJPOCFUXFFOEFSJWBUJPOBOEJOØFDUJPO/PUFUIBUUIFSFJTOPUPOMZUIFCB TJDQSPCMFNPGXIFUIFSEFSJWBUJPOJTkJOUIFHSBNNBSlPSkJOUIFMFYJDPOl*O BEEJUJPOUIFSFBSFBMTPMPUTPGDPOUSPWFSTJFTXJUISFHBSEUPUIFTUBUVTPGJOEJ WJEVBMDBUFHPSJFTTVDIBTTEWWMZIPSTEVXMGMTPI EFSJWBUJPO JOØFDUJPO ̀BU JT USZJOHUPEFBMXJUIUIFTJNJMBSJUJFTBOEEJéFSFODFTCFUXFFOMFYJDBMJ[BUJPO BOEHSBNNBUJDJ[BUJPOJOUFSNTPGUIFCPYNFUBQIPSQSFTVQQPTFTUIBUPOFIBTB DMFBSDVUJEFBPGXIBUHSBNNBSBOEMFYJDPOBSFMJLF "U UIF TBNF UJNF NPTU BVUIPST EFBMJOH XJUI HSBNNBUJDJ[BUJPO BOE MFYJ DBMJ[BUJPOEPOPUTFFNUPCFMJFWFUIBUUIFTFJTTVFTIBWFUPCFTFUUMFECFGPSF UIFJTTVFPGUIFJOUFSSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFUXPQIFOPNFOBDBOCFVTFGVMMZ BEESFTTFE*OTUFBE UIFSFBMJTTVFBQQFBSTUPCFUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSUIF FNFSHFODFPGEFSJWBUJPOBMGPSNBUJWFTTIBSFTNPSFTJNJMBSJUJFTXJUIQSPUPUZQJ DBMJOTUBODFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPOPSXJUIQSPUPUZQJDBMJOTUBODFTPGMFYJDBMJ[B UJPO BQPJOUPGWJFXXIJDIBQQFBMTUPUIFQSPDFTTNFUBQIPSSBUIFSUIBOUPUIF CPYNFUBQIPS*GUIJTQPJOUPGWJFXJTSJHPSPVTMZBQQMJFE JUTIPVMEJOQSJODJQMF CFQPTTJCMFUPDMBJNUIBUGPSHPPEUIFPSFUJDBMBOEPSFNQJSJDBMSFBTPOTEFSJWB UJPOBMGPSNBUJWFTBSFQBSUPGUIF HSBNNBSJBOlT MFYJDPOCVUBUUIFTBNFUJNF UIFJSIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUJTBOJOTUBODFPGHSBNNBUJDJ[BUJPOSBUIFSUIBO MFYJDBMJ[BUJPO0CWJPVTMZ CPYNFUBQIPSBOEQSPDFTTNFUBQIPSEPOPUMFBEUP UIFTBNFTPMVUJPOTIFSF BOEIFODFBSFOPUDPNNFOTVSBUF  *OBTJNJMBSXBZ UIFIBOEMJOHPGHSBNNBUJDBMGPSNBUJWFT QSJNBSJMZGVOD UJPOXPSETBOEJOØFDUJPOBMBêYFT BMTPDBVTFTQSPCMFNTGPSUIFCPYNFUB QIPS'PSTPNFHSBNNBSJBOTGVODUJPOXPSETBOEJOØFDUJPOBMBêYFTCFMPOH JOUIFMFYJDPOCFDBVTFUIFZBSFBSCJUSBSZGPSNpNFBOJOHQBJSJOHT FH#MPPN ×FME FBSMZUSBOTGPSNBUJPOBMHSBNNBS "OUUJMB 

 GPS PUIFST UIFZ BQQBS FOUMZEPOlU FHNPTUSFTFBSDIFSTJOUIF×FMEPGHSBNNBUJDJ[BUJPOUIFPSZ "O EFSTPOG 'PSUIF×STUHSPVQ NBOZQSPDFTTFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPO BSFBUUIFTBNFUJNFQSPDFTTFTPGMFYJDBMJ[BUJPOTJODFTUSJDUMZTQFBLJOHHSBN NBUJDJ[BUJPOQSPDFTTFTMFBEUPBEEJUJPOBMOFXMFYJDBMJUFNTXIFOFWFSEJWFS

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



HFODFPDDVST FHNPEFSO&OHMJTIEBOESRICPUIEFSJWFGSPN0ME&OHMJTIdR DG)PQQFSBOE5SBVHPUUG

*OUIJTWJFX MFYJDBMJ[BUJPOBOEHSBN NBUJDJ[BUJPOBSFOPUPQQPTJUFQSPDFTTFT CVUQBSBMMFMPOFT 5PTVNNBSJ[F BCBTJDQSPCMFNPGUIFCPYNFUBQIPSBSJTFTGSPNUIFGBDU UIBUGPSRVJUFBOVNCFSPGJUFNTJUJTOPUDMFBSUPXIJDICPY HSBNNBSPSMFYJ DPO UIFZCFMPOH"UUIFTBNFUJNFUIFSFJTBXJEFTQSFBEDPOTFOTVTUIBUJUJT VTFGVMBOEQSPEVDUJWFUPEJTDVTTFYBDUMZUIFTFJUFNTJOUIFDPOUFYUPGHSBN NBUJDJ[BUJPOXJUIPVUNVDIDPODFSOGPSUIFCPYQSPCMFNT*OGBDU FTQFDJBMMZ GPSUIPTFBVUIPSTXIPEPVCUUIBUUIFSFBSFDMFBSDVUCPSEFSTCFUXFFOHSBNNBS BOEMFYJDPO BOEJOØFDUJPOBOEEFSJWBUJPO JUXPVMEBQQFBSUIBUBOBMUPHFUIFS EJéFSFOUBQQSPBDIJTNVDINPSFWJBCMF8IBUFWFSJTUIFPVUDPNFPGBHSBN NBUJDJ[BUJPOQSPDFTTCFMPOHTkJOUPUIFHSBNNBSl BOEXIBUFWFSJTUIFPVUDPNF PGBMFYJDBMJ[BUJPOQSPDFTTCFMPOHTkJOUPUIFMFYJDPOl UIFCPYFTUIFOCFJOHFQJ QIFOPNFOBPGTFDPOEBSZSFMFWBODFBUCFTU 0CWJPVTMZ TVDIBOBQQSPBDIQSFTVQQPTFTPQFSBUJPOBMEF×OJUJPOTPGUIF QSPDFTTFTXJUIPVUSFGFSFODFUPUIFCPYFT4VDIEF×OJUJPOTXJMMCFQSPQPTFEJO 4FDUJPOTBOE#VUCFGPSFXFUVSOUPUIJTUBTLXFIBWFUPTPSUPVUBOVNCFS PGSBUIFSEJTQBSBUFVTFTPGUIFUFSNTmMFYJDBMJ[BUJPOnBOEmHSBNNBUJDJ[BUJPOn  XIJDIJOBEEJUJPOUPUIFCPYNFUBQIPSBSFBMTPNBKPSTPVSDFTPGUIFDPOGVTJPOT TVSSPVOEJOHUIFTFUFSNT

Ȁ -AJORȀUSESȀOFȀRK^OIGRO`GZOUTȀANDȀMXGSSGZOIO`GZOUT ̀JTTFDUJPOQSFTFOUTBSPVHIUZQPMPHZPGUIFNBKPSVTFTPGUIFUXPUFSNTPI\MG EPM^EXMSRBOEKVEQQEXMGM^EXMSR̀JTJTBOFDFTTBSZQSFSFRVJTJUFGPSBGVSUIFS JOWFTUJHBUJPOPGUIFJOUFSSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFUXPQSPDFTTFTCFDBVTFCPUI UFSNTBSFVTFEJOBWBSJFUZPGTFOTFT TPNFPGXIJDIBSFRVJUFJSSFMFWBOUGPS QSFTFOUQVSQPTFT "TGPSKVEQQEXMG EP M^EXMSR POFNBZEJTUJOHVJTIUXPCBTJDVTBHFUZQFTB WFSZCSPBEBOEVOTQFDJ×DPOFJOXIJDIUIFUFSNCBTJDBMMZNFBOTkCFCFDPNF QBSUPGHSBNNBSl BOEBNPSFOBSSPXBOETQFDJ×DPOFXIFSFJUSFGFSTUPQSP DFTTFTMFBEJOHUPXBSETHSFBUFSHSBNNBUJDBMJUZPGMJOHVJTUJDJUFNT̀FCSPBE VTBHFEPFTOPUOFDFTTBSJMZSFGFSUPIJTUPSJDBMQSPDFTTFTOPSEPFTJUQSFTVQQPTF UIBUPOFJTEFBMJOHXJUITPNFLJOEPGBEJSFDUJPOBMEFWFMPQNFOÙFOBSSPX VTBHFPOUIFPUIFSIBOEEPFTFYBDUMZUIBUJUTQFDJ×DBMMZSFGFSTUPEJSFDUJPOBM QSPDFTTFTPGDIBOHFPWFSUJNF4FF'JHVSFGPSBTZOPQTJTPGUIFNBKPSEJéFS FODFT )FSFXFBSFPOMZDPODFSOFEXJUIUIFOBSSPXOPUJPOXIJDI IPXFWFS EPFT OPUEFTJHOBUFBXFMMEF×OFE VOJGPSNFOUFSQSJTF"TGVSUIFSEJTDVTTFEJO4FD

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR #SPBE

/BSSPX

%F×OJUJPO

k#FCFDPNFQBSUPGHSBNNBSl JOUIFTFOTFPGkBHSBNNBUJDBM EJTUJODUJPOJTGPSNBMMZ FYQSFTTFEJOMBOHVBHF-l

%JSFDUJPOBMQSPDFTTFTMFBEJOH UPXBSETHSFBUFSHSBNNBUJDBMJUZ PGMJOHVJTUJDJUFNT

1FSUBJOTUP

1SBHNBUJDDPHOJUJWF HSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT GFBUVSFTGVODUJPOT MFYJDBM BOEHSBNNBUJDBMJUFNT  DPOTUSVDUJPOT

-FYJDBMBOEHSBNNBUJDBMJUFNT  DPOTUSVDUJPOT

&YBNQMFT

o /VNCFS BTQFDU FUD JTOPU HSBNNBUJDJ[FEJOMBOHVBHF- o m1SBHNBUJDTJTUIFTUVEZ PGUIPTFSFMBUJPOTCFUXFFO MBOHVBHFBOEDPOUFYUUIBUBSF HSBNNBUJDBMJ[FE PSFODPEFE JOUIFTUSVDUVSFPGBMBOHVBHFn -FWJOTPO

o ̀FEJTUJODUJPOCFUXFFO OPVOTBOEWFSCTJTPOMZXFBLMZ HSBNNBUJDBMJ[FEJOMBOHVBHF-

o m&OHMJTI[MPPPSJHJOBMMZ NFBOUPOMZkXBOUl CVUXBT HSBNNBUJDBMJ[FEBTBOBVYJMJBSZ WFSCNFBOJOHkGVUVSFln $BNQCFMM

o -BUJOMPPI'SFODIPI o -BUJOEQEVIȾLEFI~'SFODINoEMQIVEM  4QBOJTIEQEV¿ FBSMJFSEQEVȾ LI k*XJMMMPWFl $BNQCFMM

*MKYVIȾȾ 5XPCBTJDVTFTPGKVEQQEXMG EP M^EXMSR

UJPO UIFSFBSFEJéFSFOUXBZTPGBQQSPBDIJOHHSBNNBUJDJ[BUJPOJOUIFOBSSPX TFOTF EFQFOEJOHPO BNPOHPUIFSUIJOHT XIBUFYBDUMZPOFDPOTJEFSTUPCFUIF HSBNNBUJDJ[JOHJUFN BGPSNBUJWFPSBDPOTUSVDUJPO BOEUIFGBDUPSTFTTFOUJBM UPUIFQSPDFTT ̀FVTFTPGUIFUFSNPI\MGEPM^EXMSRBSFNPSFEJWFSHFOUUIBOUIFPOFTGPS KVEQQEXMGM^EXMSR3PVHIMZ POFNBZEJTUJOHVJTICFUXFFO×WFCBTJDVTFTPG UIJTUFSN TVNNBSJ[FEJO'JHVSF̀FVTBHFJOUIF×ƮIDPMVNO MFYJDBMJ[B UJPOQBUUFSOT JTNFOUJPOFEIFSFPOMZGPSUIFTBLFPGDPNQMFUFOFTT̀JTVTF ×HVSFTQSPNJOFOUMZJOUIFXPSLCZ5BMNZ FH  *UJTTJNJMBSUPUIF CSPBEOPUJPOPGHSBNNBUJDJ[BUJPOJOUIBUJUSFGFSTUPDPHOJUJWFDBUFHPSJFTPS GFBUVSFTBTSFØFDUFEJOUIFTUSVDUVSFPGMFYJDBMPQQPTJUJPOT̀VT GPSFYBNQMF  5BMNZIPMETUIBU&OHMJTINPUJPOWFSCTTVDIBTÚSEXȾWPMHIȾVSPPȾFSYRGIȾVYR MFYJDBMJ[FBDPNCJOBUJPOPGUIFGFBUVSFTøúÿôúùBOEøìùùðýPSîìĀþð XIJMF 4QBOJTINPUJPOWFSCTTVDIBTIRXVEVȾWEPMVPSTEWEVMFYJDBMJ[FBDPNCJOBUJPO PGøúÿôúùBOEûìÿó#FDBVTFJUEPFTOPUSFGFSUPQIFOPNFOBPGMJOHVJTUJD DIBOHFJUJTOPUSFMFWBOUUPUIFQSFTFOUEJTDVTTJPO

DSFBUJOHBOFX MFYFNFPVUPGUXP PSNPSFFYJTUJOH POFT XIJDINBZ DPOUJOVFUPFYJTU JOEFQFOEFOUMZ DPMMPDBUJPOT

*** &NFSHFODFPG BEFSJWBUJPOBM GPSNBUJWF BGPSNFSMZ DSFBUJOHB UZQJDBMMZ QSPEVDUJWFGPSNBUJWF CPVOE GPSNBUJWF JTSFBOBMZ[FEBTQBSU XIJDIDBOCFVTFE PGBSPPU QSPEVDUJWFMZGPSUIF GPSNBUJPOPGOFX MFYFNFT SPPUT GPSNBUJWFT DPMMPDBUJPOT  DPNQPVOET  JOØFDUJPOBM GPSNBUJWFT B

** 'PTTJMJ[BUJPODFBTF PGQSPEVDUJWJUZ

TFNBOUJDDPHOJUJWF GFBUVSFT

QBUUFSOTPGTFNBOUJD GFBUVSFTXIJDI BSFTZTUFNBUJDBMMZ kFODPEFElJOUIF MFYJDPO

EFSJWJOHBOFX MFYFNFGSPNBTJOHMF FYJTUJOHPOF XIJDI NBZDPOUJOVFUPFYJTU JOEFQFOEFOUMZ JOEJWJEVBMMFYJDBM JUFNT HSBNNBUJDBM GPSNBUJWFT

7 -FYJDBMJ[BUJPO QBUUFSOT

*7 4QMJUT

8IJMFDIBOHFTGSPNEFSJWBUJPOBMBêYFTUPJOØFDUJPOBMPOFTBSFSFBTPOBCMZXFMMBUUFTUFE UIFFYBNQMFTGPSQVSQPSUFEDIBOHFTJOUIFSFWFSTFEJSFDUJPO JOØFDUJPOBMUPEFSJWBUJPOBM BSFGFXBOEPGBEVCJPVTDIBSBDUFS4FF-FINBOO 

(JBDBMPOF3BNBU G

/PSEF G GPSEBUBBOE EJTDVTTJPO

B

1FSUBJOTUP

%F×OJUJPO

* 6OJWFSCBUJPO  JEJPNBUJ[BUJPO

*MKYVIȾȾ 'JWFCBTJDVTFTPGPI\MGEPM^EXMSR

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ 

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

1SPUPUZQJDBMFYBNQMFTPGUIFLJOETPGDIBOHFTNFOUJPOFEJODPMVNOUISFF JODMVEFUIF&OHMJTIEFSJWBUJPOBMTVêYFTHSQ0&H~QkKVEHNFOU BVUIPS JUZl P]0&PÄGkCPEZ GPSN HFTUBMUlBOELSSH0&LdHkDPOEJUJPO TUBUFl "TBMSFBEZOPUFEJOUIFQSFDFEJOHTFDUJPO UIFFNFSHFODFPGEFSJWBUJPOBMGPSN BUJWFTJTDPOTJEFSFEBOJOTUBODFPGMFYJDBMJ[BUJPOPOMZCZTPNFBVUIPST FH -FINBOO XIJMFPUIFSTUFOEUPWJFXJUBTHSBNNBUJDJ[BUJPO*OGBDU UIFSF JTBMTPUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFFNFSHFODFPGEFSJWBUJPOBMNPSQIPMPHZJTCFTU DPOTJEFSFEBQSPDFTTWYMȾKIRIVMW JFOFJUIFSMFYJDBMJ[BUJPOOPSHSBNNBUJDJ [BUJPO5PEFDJEFUIJTJTTVFPOFXPVMEOFFEEFUBJMFEFNQJSJDBMTUVEJFTPOUIF WBSJPVTTUBHFTBOEQSPDFTTFTJOWPMWFEJOUIFFNFSHFODFPGEFSJWBUJPOBMGPSNB UJWFTXIJDIXPVMEBMMPXPOFUPTFFXIFUIFSUIFTFQSPDFTTFTTIPXNPSFTJNJ MBSJUZXJUIVOFRVJWPDBMDPSFDBTFTPGMFYJDBMJ[BUJPOPSHSBNNBUJDJ[BUJPO*O UIFBCTFODFPGTVDITUVEJFT UIFTUBUVTPGEFSJWBUJPOBMNPSQIPMPHZXJMMSFNBJO VOSFTPMWFEIFSFBOEXJMMOPUCFGVSUIFSBEESFTTFE ̀FUXPNPTUXJEFTQSFBEVTFTPGPI\MGEPM^EXMSRpBOEUIFPOFTXIJDITIBSF BTJHOJ×DBOUOVNCFSPGGFBUVSFTpBSFUIFPOFTHJWFOJOUIF×STUUXPDPMVNOT UIFVOJWFSCBUJPOPGBGSFRVFOUMZSFDVSSJOHDPMMPDBUJPOPGUXPPSNPSFMFYJDBM JUFNTBOEGPTTJMJ[BUJPO JFNPSQIPMPHJDBMMZDPNQMFYGPSNTCFDPNFVOBOB MZ[BCMFXIPMFT"TUBOEBSEFYBNQMFPGGPTTJMJ[BUJPOJTUIF(FSNBOJDDBVTB UJWFGPSNBUJPOPO INEXIJDIXBTSFBOBMZ[FEBTNPOPNPSQIFNJDJONPTU CSBODIFTPGUIFGBNJMZ FHWIX1(ND WEXINEkNBLFTJUl PE]1(ND PEK INEkNBLFMJFl"OPUIFSFYBNQMFJTUIFBCTUSBDUOPVOGPSNJOHTVêYXXIJDI JTOPMPOHFSQSPEVDUJWFJO.PEFSO(FSNBOCVUGPTTJMJ[FESFØFYFTPGXIJDIBSF GPVOEJO GPSFYBNQMF %ROYRJXkBSSJWBMlȾ*PYGLXkØJHIU FTDBQFl BOE7MGLX kWJFXl DG-FINBOO 4UBOEBSEFYBNQMFTPGVOJWFSCBUJPOBSFGYT FSEVHȾFVEMRWXSVQMRK PSRIGOPEGI#MFOET FHWQSKWQSOIJSK BOEBC CSFWJBUJPOT FH]YTT] BSFIFSFDPOTJEFSFETQFDJBMTVCUZQFTPGVOJWFSCBUJPO ̀JTQSPDFTTJTPƮFOBMTPDBMMFEMHMSQEXM^EXMSR JOQBSUJDVMBSXIFOJUBQQMJFTUP NPSFFYUFOTJWFQISBTBMVOJUTBTJOXSȾFYVRȾXLIȾGERHPIȾEXȾFSXLȾIRHW IEW]ȾHSIWȾMX  PSXSȾFIȾMRȾXLIȾORS[ ̀FFTTFOUJBMGFBUVSFXIJDIMJOLTGPTTJMJ[BUJPOUPVOJWFSCBUJPOJTUIFGBDU UIBU BO PSJHJOBMMZ QSPEVDUJWF  USBOTQBSFOU  DPNQPTJUJPOBM GPSNBUJPO MPPTFT JUTQSPEVDUJWJUZ USBOTQBSFODZBOEPSDPNQPTJUJPOBMJUZ̀JTDPNNPOBMJUZJT QSPCBCMZUIFSFBTPOXIZCPUIQIFOPNFOBBSFPƮFOSFGFSSFEUPCZUIFUFSNMFY JDBMJ[BUJPO*UBMTPQMBZTBSPMFXIFODPNQBSJOHMFYJDBMJ[BUJPOBOEHSBNNBUJ DJ[BUJPO(SBNNBUJDJ[BUJPOBQQFBSTUPJOWPMWFBOJODSFBTFJOQSPEVDUJWJUZJO TPNFTFOTFBOEJOUIJTSFHBSEJTBOPQQPTJUFPGMFYJDBMJ[BUJPO XIFUIFSJUBMTP JOWPMWFTBOJODSFBTFJOUSBOTQBSFODZBOEDPNQPTJUJPOBMJUZJTGBSGSPNDMFBS BOEBOJTTVFXIJDIUPNZLOPXMFEHFIBTOPUCFFOFYQMJDJUMZBEESFTTFEJOUIF MJUFSBUVSF 

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



#FGPSFXFQVSTVFUIJTTPNFXIBUWBHVFJEFBGPSBOPQQPTJUJPOCFUXFFO HSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOGVSUIFS BGFXSFNBSLTPOUIFQIFOPN FOPOMJTUFEJOUIFGPVSUIDPMVNO JFTQMJUT BSFJOPSEFS4QMJUTPDDVSXIFOB OFXMFYFNFJTEFSJWFEGSPNBOPUIFS TJOHMF MFYFNFCZTFWFSJOHUIFWBSJPVT TFNBOUJDBOEGPSNBMCPOETVOJUJOHUIFVTFTPGBQPMZTFNPVTJUFNSFTVMUJOHJO UXPJUFNTPGTJNJMBSPSFWFOJEFOUJDBMTIBQF XIJDIPWFSUJNFNBZCFDPNF NPSFBOENPSFEJTTJNJMBS &YBNQMFTJODMVEFQSYWIXIJDINBZSFGFSUPBO BOJNBMPSUPDPNQVUFSQFSJQIFSZ̀FGBDUUIBUIFSFBGPSNFSMZTJOHMFMFYFNF IBTTQMJUJOUPUXPMFYFNFTJTGPSNBMMZNBOJGFTUJOUIBUUIFQMVSBMPGUIFBOJNBM MFYFNFJTQMGIXIJMFUIFDPNQVUFSNPVTFJTQMVSBMJ[FEBTQSYWIW"OPUIFSFY BNQMFJTVIEPM^IXIJDINBZNFBOkNBLFSFBMlPSk DPNFUP VOEFSTUBOEl NPTU OBUJWFTQFBLFSTOPUCFJOHBXBSFPGUIFIJTUPSJDBMBOETFNBOUJDMJOLCFUXFFO UIFUXPNFBOJOHT4JNJMBSMZ UIFIJTUPSJDBMMJOLCFUXFFOWSVIBOEWSVV] CPUI EFSJWJOHGSPN0&WdVkCPEJMZQBJOl JTGBSGSPNPCWJPVT)FSFBHBJOUIFTQMJU JTGPSNBMMZNBOJGFTUJOUIFEJWFSHJOHQIPOPMPHJDBMEFWFMPQNFOU4VDITQMJUT NBZBMTPJOWPMWFHSBNNBUJDBMGPSNBUJWFT DG"OUJMMB BTJOUIFFY BNQMFPG0&dR̰  SRI  EERBMSFBEZNFOUJPOFEBCPWFPS-BUJOEJTUBM MPPḬ  'SFODIPI ïðñìýÿ   'SFODIPI úíõûýú BOE  'SFODIMP þò øQSPOPVO

 ̀FUFSNPI\MGEPM^EXMSRJTHFOFSBMMZOPUBQQMJFEUPTQMJUTFYDFQUJOUIPTFJO TUBODFTXIFSFUIFTPVSDFFMFNFOUJTBHSBNNBUJDBMGPSNBUJWF GPSFYBNQMFB QSFQPTJUJPO YT̰XSȾYTȾYTWȾERHȾHS[RW

BDPOKVODUJPO MJWȾERHȾFYXW PSBEFS JWBUJPOBMBêY XLIȾMWQWDG3BNBUGPSNPSFFYBNQMFTBOEEJTDVTTJPO  ̀BUJT XIFOHSBNNBUJDBMGPSNBUJWFTBSFVTFEJOTMPUTVTVBMMZSFTFSWFEGPSGVMM MFYJDBMJUFNT CBTJDBMMZBTOPVOTPSWFSCT NPSFSBSFMZBTBEKFDUJWFT 3BNBUBE EVDFTUIFFYBNQMFERȾMƕ]ȾGSRGPYWMSR

UIJTJTDBMMFEMFYJDBMJ[BUJPOPSHIKVEQ QEXMGEPM^EXMSR#PUIUFSNTBSFJOUFOEFEUPDPOWFZUIBUUIJTQIFOPNFOPOJTBO PQQPTJUFPGHSBNNBUJDJ[BUJPO XIJDIJOUVSOJNQMJFTUIBUUIJTDIBOHFJTTPNF UIJOHWFSZTQFDJBMXIFOJUIBQQFOTXJUIHSBNNBUJDBMGPSNBUJWFT*UJTOPURVJUF DMFBSXIZDIBOHFTMJLFMWQUPXLIȾMWQWTIPVMECFBOBMZ[FEBTTPNFUIJOHDPN QMFUFMZEJéFSFOUGSPNUIFTQMJUTJMMVTUSBUFEGPSQSYWI VIEPM^IBOEW·VBCPWF "QBSUGSPNUIFCPYNFUBQIPS UIJTJEFBNBZBMTPCFEVFUPUIFTUSPOHUFOEFODZ UPUIJOLBCPVUUIFUXPQSPDFTTFTJOUFSNTPGUIFGPMMPXJOHUXPFYUSFNFMZSF EVDFEBOEFBTJMZNJTMFBEJOHGPSNVMBT   

HSBNNBUJDJ[BUJPOMFYJDBMJUFNHSBNNBUJDBMJUFN MFYJDBMJ[BUJPOHSBNNBUJDBMJUFNMFYJDBMJUFN

#PUIGPSNVMBTBSFNJTMFBEJOHJOBOVNCFSPGXBZT NPTUJNQPSUBOUMZCFDBVTF UIFZFYDMVEFUIFTZOUBHNBUJDBTXFMMBTUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYUTJO

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

XIJDIUIFSFMFWBOUDIBOHFTIBQQFO UIVTTVHHFTUJOHUIBUUIFTFBSFDIBOHFT XIJDIDBOCFMPPLFEBUJOJTPMBUJPÒJTJTXSPOHGPSCPUIUZQFTPGQSPDFTTFT  BTGVSUIFSEJTDVTTFEJOUIFOFYUTFDUJPO ̀FNBKPSQPJOUUPOPUFIFSFJTUIBUXIFOYTJTVTFEBTBWFSCPSMJJTVTFE BTBOBEKFDUJWFUIJTJTFTTFOUJBMMZUIFTBNFQSPDFTTBTXIFOBOPVOJTVTFEBT BWFSCPSBOBEKFDUJWF CZDPOWFSTJPOBTJOXSȾEZIVEKIȾEWȾI\TIGXIHBOEXLIȾEZ IVEKIȾZEPYIPSXSȾQSHIPȾIZIRMRKȾHVIWWIWBOEEȾQSHIPȾTIVJSVQERGI 1VUNPSF HFOFSBMMZ BMMLJOETPGMJOHVJTUJDNBUFSJBMT JODMVEJOHTPVOET TZMMBCMFT GPSN BUJWFT BCCSFWJBUJPOT TPVOEJNJUBUJPOT TZOUBHNTPGBMNPTUBOZMFOHUIBOE NBLFVQ DBOCFVTFEBTMFYJDBMFYQSFTTJPOT̀FSFJTOPUIJOHUIBUJTTQFDJBMJO UIJTSFHBSEGPSHSBNNBUJDBMGPSNBUJWFT̀JTQPJOUJTBMTPOJDFMZNBEFJOUIF GPMMPXJOHRVPUFGSPN/PSEF   *UTIPVMECFFNQIBTJ[FEIPXFWFSUIBUMFYJDBMJ[BUJPOJTFTTFOUJBMMZOPOEJ SFDUJPOBM"OZMJOHVJTUJDNBUFSJBMNBZTFSWFBTJUTJOQVUpQISBTFTTVDIBTJSV KIXQIRSX LEWFIIR BDSPOZNTTVDIBTPEWIV PMKLXȾEQTPMÙGEXMSRȾF]ȾXLIȾWXMQ YPEXIHȾIQMWWMSRȾSJȾVEHMEXMSR BOEQBSUTPGXPSET TPNFUJNFTJSSFTQFDUJWFPG NPSQIFNFCPVOEBSJFT BTJOUIFXFMMLOPXOFYVKIVGSPNLEQFYVKIV PSJHJO BMMZB(FSNBODPNQPVOE,EQFYVKIVkB)BNCVSHEFMJDBDZl 

$POTFRVFOUMZ VOMFTTJUDBOCFTIPXOUIBUUIFQSPDFTTEJéFSTTJHOJ×DBOUMZJO BDDPSEBODFXJUIUIFJOQVUTUSVDUVSF UIFSFJTOPSFBTPOUPUSFBUTQMJUTJOWPMWJOH HSBNNBUJDBMGPSNBUJWFTBTTPNFUIJOHDPNQMFUFMZEJé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̀F JOUFSSFMBUJPOTIJQ PG HSBNNBUJDJ[BUJPO QSPDFTTFT BOE TQMJUT JT BMTP TUSBJHIUGPSXBSÈFTFUXPLJOETPGQSPDFTTFTBSFPSUIPHPOBMUPFBDIPUIFS JF UIFZPDDVSDPNQMFUFMZJOEFQFOEFOUMZPGPOFBOPUIFSXIJDIJODMVEFTUIFQPT TJCJMJUZUIBUUIFZNBZBMTPDPPDDVS̀FPOMZGVSUIFSQPJOUUIBUNBZCFXPSUI OPUJOHJTUIFGBDUUIBUTQMJUTXIJDISFTVMUGSPNHSBNNBUJDJ[BUJPOQSPDFTTFT TFF FYBNQMFTBCPWF BSFTPNFUJNFTDBMMFEPE]IVMRK FH)PQQFS  )BWJOHTPSUFEPVUTPNFCBTJDVTFTPGUIFUFSNTMFYJDBMJ[BUJPOBOEHSBN NBUJDJ[BUJPO XFBSFOPXJOBQPTJUJPOUPUVSOUPUIFUBTLNFOUJPOFEBUUIFFOE PG4FDUJPO JFUPHJWFPQFSBUJPOBMEF×OJUJPOTPGUIFQSPDFTTFTPGHSBNNBUJ

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



DJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPO XIJDIIFODFGPSUIXJMMPOMZCFVTFEBTBDPWFSUFSN GPSGPTTJMJ[BUJPOBOEVOJWFSCBUJPO*OUIFOFYUTFDUJPO XFXJMMCFHJOXJUIHJW JOHTVDIBEF×OJUJPOGPSHSBNNBUJDJ[BUJPOJOUIFOBSSPXTFOTF Ȁ 'RAMMATICIZATIONȀASȀCONTEXTȀEXPANSION 3FTFBSDIPOHSBNNBUJDJ[BUJPOVOUJMWFSZSFDFOUMZIBTGPDVTFEQSJNBSJMZPO UIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOÙJTGPDVTJTFWJEFOUJOBMNPTUBMMEF×OJUJPOTPG HSBNNBUJDJ[BUJPO UIFFTTFODFPGXIJDIVTVBMMZJTUIFDMBJNUIBUHSBNNBUJDJ [BUJPOPDDVSTXIFOBMFYJDBMJUFNEFWFMPQTJOUPBHSBNNBUJDBMJUFN FH UIF XPSEGPSkHPlCFDPNFTBGVUVSFNBSLFS PSXIFOBHSBNNBUJDBMJUFNCFDPNFT BNPSFHSBNNBUJDBMJUFN FH BEJSFDUJPOBMNBSLFSCFDPNFTBEBUJWFNBSLFS BOEMBUFSPOBOBDDVTBUJWFNBSLFS .BKPSEJBHOPTUJDTGPSHSBNNBUJDJ[BUJPO BSFUIFDIBOHFPGNFBOJOHPDDVSSJOHJOUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOU JUTNFBO JOHVTVBMMZCFDPNFTNPSFHFOFSBMBOEBCTUSBDU BOEDIBOHFTJOJUTNPSQIPMPH JDBMBOEQIPOPMPHJDBMDIBSBDUFSJTUJDT DMJUJDJ[BUJPO FSPTJPO FUD "HBJO UIFTF EJBHOPTUJDTGPDVTPOUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOU*OTIPSU XFNBZDBMMUIJT XLIȾIPIQIRXFEWIHȾZMI[ȾSRȾKVEQQEXMGM^EXMSR ̀FFMFNFOUCBTFEWJFXPOHSBNNBUJDJ[BUJPOJTBTPNFUJNFTIBSNMFTT CVU PƮFORVJUFQSPCMFNBUJD×DUJPO4USJDUMZTQFBLJOH JUJTOFWFSKVTUUIFHSBN NBUJDJ[JOHFMFNFOUUIBUVOEFSHPFTHSBNNBUJDJ[BUJPO*OTUFBE JUJTUIFHSBN NBUJDJ[JOHFMFNFOUMRȾMXWȾW]RXEKQEXMGȾGSRXI\XXIJDIJTHSBNNBUJDJ[FÈBU JT UIFVOJUUPXIJDIHSBNNBUJDJ[BUJPOQSPQFSMZBQQMJFTBSFGSRWXVYGXMSRW OPU JTPMBUFEMFYJDBMJUFNT'PSFYBNQMF JUJTGBJSMZDPNNPOUPNBLFSFGFSFODFUP UIFHSBNNBUJDJ[BUJPOPGEFNPOTUSBUJWFTUPBSUJDMFT TBZJOH GPSFYBNQMF UIBU UIF'SFODIEF×OJUFBSUJDMFPIJTBHSBNNBUJDJ[BUJPOPGUIF-BUJOEJTUBMMPPI #VU UIJTJTTUSJDUMZTQFBLJOHOPUUSVFTJODFUIFEFWFMPQNFOUïðø̰ìýÿEPFTOPUPD DVSJOJTPMBUJPOCVUPOMZEFNPOTUSBUJWFTXIJDIGVODUJPOBTEHRSQMREPȾQSHM ÙIVWNBZCFHSBNNBUJDJ[FEBTBSUJDMFT JOPUIFSTZOUBHNBUJDDPOUFYUT EFNPO TUSBUJWFTNBZCFDPNFQFSTPOBMQSPOPVOT DPNQMFNFOUJ[FSTPSSFMBUJWFDMBVTF NBSLFST DPQVMBT FUD DG)JNNFMNBOO

)FODF UIFEFWFMPQNFOU NJOJNBMMZTIPVMECFSFQSFTFOUFEBTïðøùúĀṵ̀ìýÿùúĀùSBUIFSUIBOTJN QMZïðø̰ìýÿ̀FTZOUBDUJDDPOUFYUEFUFSNJOFTUIFPVUDPNFBUMFBTUBTNVDI BTUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOUJUTFMG̀JTJTXIZUIFGPSNVMBJO  BCPWF KVEQQEXMGM^EXMSRPI\MGEPȾMXIQ̰KVEQQEXMGEPȾMXIQ JTNJTMFBEJOH ̀FSFBSFBOVNCFSPGJNQPSUBOUDPOTFRVFODFTPGUIFJOTJHIUUIBUDPOTUSVD UJPOT FMFNFOUTJODPOUFYU BOEOPUJOEJWJEVBMMFYJDBMJUFNTBSFUIFQSPQFSEP NBJOPGHSBNNBUJDJ[BUJPO0OFNBKPSDPOTFRVFODFJTUIBUJUJTOPMPOHFSTVG ×DJFOUPOMZUPDPOTJEFSUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOUXIFOEJTDVTTJOHBHJWFO

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

HSBNNBUJDJ[BUJPO QSPDFTT *OTUFBE  POF IBT UP JEFOUJGZ UIF DPOTUSVDUJPO UP XIJDIUIFQSPDFTTJTDMBJNFEUPBQQMZ"OEXIJMFJOTPNFTUBOEBSEJOTUBODFT PGHSBNNBUJDJ[BUJPOUIFJEFOUJ×DBUJPOPGUIFSFMFWBOUDPOTUSVDUJPOJTSFMBUJWFMZ TUSBJHIUGPSXBSE GPSBSUJDMFTJUJTUIFOPVOQISBTF GPSBVYJMJBSJFTJUJTUIFWFS CBMDPNQMFY

JOPUIFSJOTUBODFTJUJTNVDIMFTTTP8IBU GPSFYBNQMF JTUIF QSPQFSDPOTUSVDUJPOBMEPNBJOGPSBOBMZ[JOHUIFHSBNNBUJDJ[BUJPOPGQFSTPO NBSLFST *TJUUIFWFSCBMDPNQMFYPSUIFDMBVTF 4JNJMBSMZ UIFEPNBJOPGUIF HSBNNBUJDJ[BUJPOPGBEQPTJUJPOTBOEDBTFNBSLFSTJTQSPCBCMZOPUKVTUUIFBE QPTJUJPOBMQISBTFCVUJOTUFBEUIFXIPMFDMBVTF"OEUIFQSPQFSBOBMZTJTPGUIF HSBNNBUJDJ[BUJPOPGDPOKVODUJPOTQSPCBCMZXPVMEIBWFUPUBLFJOUPBDDPVOU UIFUXPDMBVTFTMJOLFECZUIFDPOKVODUJPO BOEIFODFJTTVFTPGTFOUFODFBOE PSQBSBHSBQITUSVDUVSF̀FGBDUUIBUIBSEMZBOZQSPQPTBMTBSFBWBJMBCMFEFBMJOH XJUIUIFTFGBJSMZTUBOEBSEHSBNNBUJDJ[BUJPOQIFOPNFOBJOUIFJSQSPQFSTZO UBDUJDDPOUFYUTIPXTUIBUEFTQJUFUIFGBDUUIBUPDDBTJPOBMMZMJQTFSWJDFJTQBJE UPUIFBTTFSUJPOUIBUHSBNNBUJDJ[BUJPOQFSUBJOTUPDPOTUSVDUJPOTBOEOPUUPJO EJWJEVBMFMFNFOUT NPTUXPSLJOHSBNNBUJDJ[BUJPOIBTOPUZFUCFHVOUPUBLF UIFJNQMJDBUJPOTPGUIJTWJFXTFSJPVTMZ "OPUIFSDPOTFRVFODFqPOFXIJDIIBTBEJSFDUCFBSJOHPOUIFQSFTFOUEJT DVTTJPOqQFSUBJOTUPIPXHSBNNBUJDJ[BUJPOJTEF×OFE'SPNBDPOTUSVDUJPO CBTFEQPJOUPGWJFXHSBNNBUJDJ[BUJPOJTFTTFOUJBMMZBQSPDFTTPGDPOUFYUFY QBOTJPO DG#ZCFFBOE%BIMGBOE#ZCFFFUBM $IBQUFST   ̀JTDPOUFYUFYQBOTJPONBZIBQQFOPOUISFFEJéFSFOUMFWFMT'JSTU DPO TUSVDUJPOJOUFSOBMMZ UIFDMBTTPGFMFNFOUTUIFHSBNJTJODPOTUSVDUJPOXJUI JF UIFIPTUDMBTT NBZCFFYQBOEFE'PSFYBNQMF XIFOEFNPOTUSBUJWFTBSFHSBN NBUJDJ[FEUPBSUJDMFTUIFZNBZTUBSUUPDPPDDVSSFHVMBSMZXJUIQSPQFSOBNFT PSOPVOTEFTJHOBUJOHVOJRVFFOUJUJFT TVDIBTWYR WO] UYIIR FUD

JFOPVOT UIFZUZQJDBMMZEJEOPUDPPDDVSXJUICFGPSF̀JTDPOUFYUFYQBOTJPODPVMECF DBMMFELSWXGPEWWȾI\TERWMSR 4FDPOE UIFMBSHFSTZOUBDUJDDPOUFYUJOXIJDIUIFDPOTUSVDUJPOBUIBOEJT VTFENBZDIBOHF̀VT GPSFYBNQMF FNFSHJOHBSUJDMFHSBNTUZQJDBMMZPDDVS ×STUJODPSFBSHVNFOUQPTJUJPOT TVCKFDUPSPCKFDUQPTJUJPO BOEMFTTDPNNPOMZ  PSOPUBUBMM JOBEQPTJUJPOBMFYQSFTTJPOT8IFOHSBNNBUJDJ[BUJPOQSPHSFTTFT GVSUIFS VTFPGUIFDPOTUSVDUJPOXJUIBOBSUJDMFNBZBMTPCFDPNFPCMJHBUPSZJO BEQPTJUJPOBMFYQSFTTJPOTBOEPUIFSTZOUBDUJDFOWJSPONFOUTJUEJEOPUPDDVSJO CFGPSF̀JTBTQFDUPGDPOUFYUFYQBOTJPODPVMECFDBMMFEW]RXEGXMGȾGSRXI\XȾI\ TERWMSR ̀JSEMZ  BOE NPTU JNQPSUBOUMZ  UIF TFNBOUJD BOE QSBHNBUJD DPOUFYUT JO XIJDIUIFDPOTUSVDUJPOJTVTFEJTFYQBOEFE"EOPNJOBMEFNPOTUSBUJWFTBSF GPVOEPOMZJOFYQSFTTJPOTXIJDIJOWPMWFEFJDUJD FYPQIPSJD EJTDPVSTFEFJYJT

 BOBQIPSJD PS SFDPHOJUJPOBM SFGFSFODF ̀F VTBHF DPOUFYUT GPS BSUJDMFT BSF

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



CSPBEFSBOEJODMVEFJOQBSUJDVMBSMBSHFSTJUVBUJPOVTFT XLIȾUYIIRȾXLIȾTYF BOE BTTPDJBUJWFBOBQIPSJDVTFT EȾ[IHHMRKpXLIȾFVMHI EȾLSYWIpXLIȾJVSRXȾHSSV

 DPOUFYUTJOXIJDIVTFPGEFNPOTUSBUJWFTJTJNQPTTJCMF)FODFUIFHSBNNBUJDJ [BUJPOPGBSUJDMFTDSVDJBMMZJOWPMWFTBWIQERXMGTVEKQEXMGȾGSRXI\XȾI\TERWMSR ̀FGPMMPXJOHGPSNVMBQSFTFOUTBEF×OJUJPOPGHSBNNBUJDJ[BUJPOBTDPOUFYU FYQBOTJPO      

9O "O#],O̰ 9O Y "O YC],O Y XIFSF%BOE&SFQSFTFOUGVMMMFYJDBMJUFNT FBHSBNNBUJDJ[FEFMFNFOU BOEUIFGPMMPXJOHUISFFUZQFTPGDPOUFYUVBMDIBOHFTPDDVS B I PTUDMBTTGPSNBUJPO"O̰"O Y FH DPNNPOOPVOT̰DPNNPO BOEQSPQFSOPVOT

C DIBOHFPGTZOUBDUJDDPOUFYU9O̰9O Y FH DPSFBSHVNFOUQPT JUJPO̰DPSFBOEQFSJQIFSBMBSHVNFOUQPTJUJPOT

D D IBOHFPGTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYU,O̰,O Y FH BOBQIPSJD VTF̰BOBQIPSJDBOEBTTPDJBUJWFBOBQIPSJDVTF

5ZQJDBMMZ UIFTFUISFFLJOETPGDIBOHFDPPDDVSJOHSBNNBUJDJ[BUJPOQSPDFTTFT *UJT IPXFWFS BNBUUFSPGEFCBUFBOEGVSUIFSFNQJSJDBMSFTFBSDIXIFUIFSFWJ EFODFGPSBMMUISFFUZQFTPGDPOUFYUFYQBOTJPOJTOFDFTTBSZJOPSEFSGPSBHJWFO JOTUBODFPGDIBOHFUPRVBMJGZBTBOJOTUBODFPGHSBNNBUJDJ[BUJPÒJTXJMMEF QFOEJOQBSUPOXIFUIFSJUJTQPTTJCMFUPEFWFMPQTPNFSFMJBCMFEJBHOPTUJDTGPS EFUFDUJOHNJOPSFYQBOTJPOTXJUISFHBSEUPIPTUDMBTTBOETZOUBDUJDDPOUFYU 'PSUIFUJNFCFJOH *XPVMEIPMEUIBUTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYUFYQBOTJPOJT UIFDPSFEF×OJOHGFBUVSFPGHSBNNBUJDJ[BUJPOQSPDFTTFT̀BUJT BOBMZ[JOHB HJWFOJOTUBODFPGDIBOHFBTBOJOTUBODFPGHSBNNBUJDJ[BUJPOQSFTVQQPTFTUIBU JUJTQPTTJCMFUPTIPXUIBUUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDVTBHFDPOUFYUTPGUIFDPO TUSVDUJPOBUIBOEIBWFCFFOFYQBOEFE0ƮFO CVUOPUOFDFTTBSJMZ JUXJMMCF QPTTJCMFUPTIPXUIBUTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYUFYQBOTJPOJTBDDPNQBOJFE CZTZOUBDUJDDPOUFYUBOEIPTUDMBTTFYQBOTJPO /PUFUIBUDIBOHFTPOUIFFMFNFOUMFWFM JOQBSUJDVMBSFSPTJPOBOEGVTJPOCVU BMTPQBSBEJHNGPSNBUJPO BSFIFSFDPOTJEFSFEFQJQIFOPNFOBXIJDI BNPOH PUIFSUIJOHT EFQFOEPOCBTJDUZQPMPHJDBMGFBUVSFTPGBHJWFOMBOHVBHF FHJO JTPMBUJOHMBOHVBHFTFWJEFODFGPSGVTJPONBZCFWFSZEJêDVMUUPDPNFCZPSOPO FYJTUFOU BOEUIFDPOTUSVDUJPOUZQF UIFCBTJDQPUFOUJBMGPSGVTJPOJTHSFBUFSGPS 5".BOEDBTFNBSLFSTUIBOGPSBSUJDMFT UIFPOFGPSBSUJDMFTJOUVSOHSFBUFSUIBO UIBUGPSDPOKVODUJPOT /FWFSUIFMFTT EFTQJUFUIFGBDUUIBUUIFEF×OJUJPOJO   EPXOQMBZTUIFSPMFPGUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOUJOHSBNNBUJDJ[BUJPOUIFPSZ  UIFQSFTFODFPGBHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOU SFQSFTFOUFECZF JTTUJMMQBSUPGUIF EF×OJUJPÒBUJT HSBNNBUJDJ[BUJPOBQQMJFTPOMZUPUIFDPOUFYUFYQBOTJPOPG

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

DPOTUSVDUJPOTXIJDIJODMVEFBUMFBTUPOFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOU UIFBSUJDMF JOìýÿùúĀùDPOTUSVDUJPOT UIFQSFQPTJUJPOJOûûT FUD $POUFYUFYQBOTJPO NBZBMTPPDDVSXJUIPUIFSUZQFTPGDPOTUSVDUJPOT GPSFYBNQMFBDFSUBJOXPSE PSEFSQBUUFSO BDPNQPVOEJOHQBUUFSOPSBSFEVQMJDBUJPOQBUUFSÒFTFBSFOPU DPOTJEFSFEJOTUBODFTPGHSBNNBUJDJ[BUJPOIFSF ̀JTDPODMVEFTUIFPVUMJOFPGBQSPDFTTSBUIFSUIBOCPYPSJFOUFEEF×OJUJPO PGHSBNNBUJDJ[BUJPO*OUIFOFYUTFDUJPOXFXJMMDPNQBSFUIJTWJFXXJUIBTJN JMBSMZQSPDFTTPSJFOUFEWJFXPGMFYJDBMJ[BUJPO

Ȁ ,EXICALIZATIONȀANDȀGRAMMATICIZATIONȀCOMPARED *O4FDUJPO JUXBTQPJOUFEPVUUIBUUIFSFBSFUXPLJOETPGMFYJDBMJ[BUJPOXIJDI DBOCFVTFGVMMZDPNQBSFEXJUIHSBNNBUJDJ[BUJPO JFGPTTJMJ[BUJPOBOEVOJ WFSCBUJPÒFEJTDVTTJPOBOEFYBNQMFTJOUIJTTFDUJPOXJMMCFDPO×OFEUPUIF NPSFHFOFSBMBOEXJEFTQSFBEPGUIFTFUXPUZQFT JFVOJWFSCBUJPO UIFFNFS HFODFPGOFXMFYJDBMFOUSJFTGSPNDPMMPDBUJPOT

QSJNBSJMZJOPSEFSUPLFFQUIF QSFTFOUBUJPOTJNQMFBOETUSBJHIUGPSXBSE ̀FQSPDFTTPGVOJWFSCBUJPODBOCFSFOEFSFEJOBTDIFNBUJDXBZRVJUFTJNJ MBSUPUIFPOFVTFEGPSHSBNNBUJDJ[BUJPOJO     

4DIFNBUJDPVUMJOFPGVOJWFSCBUJPO 9 "O#],O̰ 9 "#],OY,O Y ̰ 9 $],OY,O Y

"TB×STUFYBNQMF UBLFUIFNPSQIPTZOUBDUJDBMMZUSBOTQBSFOUQISBTBMMFYFNF KVSµIVȾ;YVJkHSFBUTVDDFTTPSBDIJFWFNFOUlJO(FSNBOXIJDIDPOTJTUTPGUIF BEKFDUJWFKVSµkCJH HSFBUlBOEUIFEFWFSCBMOPVO;YVJkUISPXl*UJTSFBTPOBCMF UPBTTVNFUIBUBUUIFUJNFUIJTQISBTFCFDBNFMFYJDBMJ[FE JFUPPLPOJUT×HV SBUJWFNFBOJOHBOECFDBNFB×YFE DPOWFOUJPOBMFYQSFTTJPO UIFSFFYJTUFEB MBSHFOVNCFSPGPUIFSQISBTFTJOWPMWJOHKVSµQMVTBOPVOXIJDIDPVMECFVTFE JOUIFTBNFTZOUBDUJDBOEQSBHNBUJDDPOUFYUT0OFTVDIDPOUFYUJTFYFNQMJ×FE JO  XIFSFKVSµIVȾ;YVJBOETUSVDUVSBMMZJEFOUJDBMQISBTFTBSFVTFEBTOPN JOBMQSFEJDBUFTJOFYQSFTTJPOTTJHOBMJOHTVSQSJTFBOEPSBENJSBUJPO     

B %BTJTUFJOKVSµIVȾ;YVJ   k ̀JTJTBHSFBUTVDDFTTBDIJFWFNFOUl TBJE GPSFYBNQMF XIFO MPPLJOHBUBOFXQBJOUJOHPSCPPL

C %BTJTUFJOHSP¶FS7PSXVSG"OESBOH.BOO%JDIUFS"VGTUBOE  k̀JTJTBCJHHSFBUBDDVTBUJPOSVTINBOQPFUVQSJTJOHl

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



̀BUJT BUUIFCFHJOOJOHPGUIFQSPDFTTUIFSFJTBMFYJDBMJUFN# KVSµ XIJDIJT JODPOTUSVDUJPOXJUIBDMBTTPGPUIFSMFYJDBMJUFNT"JODMVEJOH;YVJȾ:SV[YVJȾ %RHVERKȾ1ERR FUD̀JTDPOTUSVDUJPOPDDVSTJOBOVNCFSPGTZOUBDUJD 9 BOE TFNBOUJDQSBHNBUJD ,O DPOUFYUT JODMVEJOHJOEF×OJUF/1TTFSWJOHBTOPN JOBMQSFEJDBUFTBOEFYQSFTTJPOTPGTVSQSJTFBENJSBUJPO SFTQFDUJWFMZ̀FMFY JDBMJ[BUJPOQSPDFTTUIFODPOTJTUTJOPOFNFNCFSPGUIF"DMBTT JF;YVJ "

 CFHJOOJOHUPGPSNBOFTQFDJBMMZDMPTFDPMMPDBUJPOBOEMBUFSB×YFEQISBTBMFY QSFTTJPOXJUIUIF#FMFNFOUKVSµCFDBVTFUIJTQISBTFJTGSFRVFOUMZVTFEJOBO FYUFOEFENFUBQIPSJDBMNFBOJOHGPSBMMLJOETPGJNQSFTTJWFBDIJFWFNFOUT OPU KVTUJNQSFTTJWFBDUTPGUISPXJOH*OQSJODJQMF OPUIJOHFMTFIBTUPDIBOHFBMM UIFPUIFSFYQSFTTJPOTXJUIKVSµDPOUJOVFUPCFVTFEBTCFGPSF BOEUIFOFX QISBTBMVOJUDPOUJOVFTUPCFVTFEJOFTTFOUJBMMZUIFTBNFTZOUBDUJDBOEQSBH NBUJDDPOUFYUT)FODFUIFTDIFNBJO  SFQSFTFOUTUIFDIBOHFTIBQQFOJOHJO MFYJDBMJ[BUJPOBTFTTFOUJBMMZDPO×OFEUPUIFUXPFMFNFOUTFOUFSJOHJOUPUIFTQF DJBMDPMMPDBUJPO "#  ̀JT TQFDJBM DPMMPDBUJPO NBZ DPOUJOVF UP SFNBJO NPSQIPTZOUBDUJDBMMZ USBOTQBSFOUBOEJODPOTQJDVPVTGPSBMPOHUJNF"MUFSOBUJWFMZ UIFFYQSFTTJPO NBZCFHJOUPFYIJCJUNPSQIPTZOUBDUJDJEJPTZODSBTJFT XIJDIPƮFOIBQQFOT CFDBVTFJUOPMPOHFSQBSUBLFTJOHFOFSBMQIPOPMPHJDBMPSHSBNNBUJDBMDIBOHFT PDDVSSJOHJOUIFMBOHVBHF̀VT GPSFYBNQMF UIFPUIFSXJTFNPSQIPTZOUBDUJ DBMMZJODPOTQJDVPVTFYQSFTTJPO:IVKMWWQIMRRMGLXkGPSHFUNFOPUlJODMVEFTBO PCTPMFUFHFOJUJWFPGUIFQFSTPOBMQSPOPVO QIMR0)(QÄR JOUIFGVODUJPOPG BOPCKFDUQSPOPVO XIJDIJTOPMPOHFSQPTTJCMFJO.PEFSO(FSNBO XIFSFPOF OPXBEBZTXPVMEIBWFUPTBZZIVKMWWȾSOINȾRMGLXkEPOlUGPSHFUNFl VTJOHUIF BDDVTBUJWFJOPCKFDUGVODUJPO 4JNJMBSMZ UIFTZOUBYPG&OHMJTIJSVKIXQIRSX PCWJPVTMZJTBMTPOPMPOHFSJODPNQMJBODFXJUIDVSSFOUSVMFT0ODFTVDIGPS NBMJEJPTZODSBTJFTCFDPNFBQQBSFOU UIFDPMMPDBUJPOJTPOJUTXBZUPCFDPNJOH BTJOHMFVOBOBMZ[BCMFMFYJDBMVOJU XIJDIJTSFQSFTFOUFECZUIFUSBOTJUJPOGSPN "#̰$JOUIFGPSNVMBJO   "OPUIFSEJéFSFODFCFUXFFOKVSµIVȾ;YVJBOE:IVKMWWQIMRRMGLX XIJDIBMTP SFØFDUTUIFUSBOTJUJPOUPVOBOBMZ[BCMFVOJUTUBUVT QFSUBJOTUPUIFGBDUUIBUUIF QSPTPEJDQPTTJCJMJUJFTPG:IVKMWWQIMRRMGLXBSFNVDINPSFDPOTUSBJOFEUIBO UIPTFGPSUIFDPNQPTJUJPOBMQISBTBMFYQSFTTJPOZIVKMWWȾQMGLȾRMGLX8IJMFCPUI UIFMFYJDBMVOJUBOEUIFQISBTBMFYQSFTTJPOBSFVTVBMMZTUSFTTFEPOUIFTFDPOE TZMMBCMF :IVKÃWWQIMRRMGLX ZIVKÃWWȾQMGLȾRMGLX

UIFQMBDFNFOUPGTUSFTTDBOOPU CFDIBOHFEJOUIFDBTFPG:IVKMWWQIMRRMGLX*OZIVKMWWȾQMGLȾRMGLX POUIFPUIFS IBOE FBDIXPSEDBOCFTUSFTTFE EFQFOEJOHPOUIFDPOUFYÙJTQSPTPEJDEJG GFSFODFJTJOUVSOSFØFDUFECZUIFGBDUUIBU:IVKMWWQIMRRMGLXJTSFQSFTFOUFECZB TJOHMFPSUIPHSBQIJDXPSE

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

̀FEFWFMPQNFOUPG:IVKMWWQIMRRMGLXFYFNQMJ×FTBOFTTFOUJBMGFBUVSFJO UIFMFYJDBMJ[BUJPOPGQISBTBMFYQSFTTJPOT JFBOPSJHJOBMMZDPNQPTJUJPOBMFY QSFTTJPOJTUSFBUFENPSFBOENPSFBTBTJOHMFQSPDFTTJOHVOJU UIFSFCZCFDPN JOHNPSFBOENPSFPQBRVFBOE×OBMMZBOVOBOBMZ[BCMFTJNQMFTJHO SFQSF TFOUFECZ$JO 

̀JTMBTUTUBHFJTJMMVTUSBUFECZ,SGL^IMXkXFEEJOHlXIJDI EFSJWFTGSPN0)(HMYȾL~LEȾKI^ÄX XIJDIPSJHJOBMMZTJNQMZNFBOUkIJHIUJNFl BOEDPVMECFBQQMJFEUPBMMLJOETPGGFTUJWFFWFOUT ̀FUISFFFYBNQMFTPGMFYJDBMJ[BUJPOEJTDVTTFETPGBSTIPXUIBUUIFLJOEBOE EJSFDUJPOPGUIFNFBOJOHDIBOHFTXIJDIPDDVSJO UIJTUZQFPG MFYJDBMJ[BUJPO BSFVOQSFEJDUBCMFKVSµIVȾ;YVJNBZCFDPOTJEFSFEBOFYBNQMFPGDPOUFYUFY QBOTJPO CZNFUBQIPSJDBMFYUFOTJPO

:IVKMWWQIMRRMGLXBOE,SGL^IMXBSFDMFBS FYBNQMFTPGOBSSPXJOH̀FGPSNVMBJO  QSPWJEFTGPSCPUIQPTTJCJMJUJFTUIF CBTJDVTBHFDPOUFYUNBZCFDPNFOBSSPXFS ,OY PSXJEFS ,O Y

UIFTMBTIJO UIFGPSNVMBUIVTSFQSFTFOUJOHBMUFSOBUJWFT*OPUIFSXPSET NFBOJOHDIBOHFT JOMFYJDBMJ[BUJPOBSFOPOEJSFDUJPOBM TFFBMTPUIFRVPUFGSPN/PSEFBCPWF  8FBSFOPXJOBQPTJUJPOUPDPNQBSFHSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPO  EF×OFEJOUFSNTPGUIFQSPDFTTBQQSPBDÌFNBKPSDPNNPOBMJUZJTUIBUUIF UXPQSPDFTTFTIBWFBDPNNPOQPJOUPGPSJHJO JFUIFTQPOUBOFPVTBOEQSP EVDUJWFDPNCJOBUJPOPGMFYJDBMJUFNTJOEJTDPVSTF  9 "O#],O ̀FZEJéFS JOXIBUIBQQFOTJOUIFOFYUTUFQ T *OMFYJDBMJ[BUJPO POMZPOFNFNCFSPGUIF "DMBTTPGJUFNTTUBSUTUPGPSNBVOJUXJUIUIF#FMFNFOU UIFTZOUBHNBUJDDPO UFYUNBZPSNBZOPUDIBOHF BOEUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYUVBMDIBOHFT BSFOPOEJSFDUJPOBM*OHSBNNBUJDJ[BUJPO POUIFPUIFSIBOE UIF#FMFNFOU TUBSUTUPGPSNBVOJUXJUIEȾWIXPG"DMBTTJUFNT IPTUDMBTTFYQBOTJPO

UIFTZO UBHNBUJDDPOUFYUVTVBMMZJTFYQBOEFE BOEUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYUVBM DIBOHFTBSFEJSFDUJPOBMJOUIBUUIFZBMXBZTJOWPMWFBOFYQBOTJPO ̀JTDPNQBSJTPONBLFTJUDMFBSUIBUMFYJDBMJ[BUJPO VOJWFSCBUJPO JTOPUBO VOFRVJWPDBMPQQPTJUFPGHSBNNBUJDJ[BUJPOJOUIFTFOTFUIBUJUUBLFTUIFPQQP TJUFWBMVFGPSUIFUISFFNBJOQBSBNFUFSTSFWJFXFEIFSF JFDIBOHFTXJUISF HBSEUPIPTUDMBTT TZOUBDUJDDPOUFYU BOETFNBOUJDQSBHNBUJDDPOUFYU ̀F POMZQBSBNFUFSXIFSFUIFUXPQSPDFTTFTBQQFBSUPMFBEJOPQQPTJUFEJSFDUJPOT JTIPTUDMBTTGPSNBUJPOXIJMFHSBNNBUJDJ[BUJPOMFBETUPBOFYQBOTJPO MFY JDBMJ[BUJPOJOWPMWFTBkSFEVDUJPOlJOUIFTFOTFUIBUJUPOMZBQQMJFTUPBTJOHMF NFNCFSPGUIF"DMBTT)PXFWFS UIFIPTUDMBTTFYQBOTJPODIBSBDUFSJTUJDGPS HSBNNBUJDJ[BUJPOVTVBMMZQSPDFFETHSBEVBMMZPSBUMFBTUJOTNBMMJODSFNFOUT ̀FkSFEVDUJPOlJOMFYJDBMJ[BUJPO POUIFPUIFSIBOE JTBCSVQUUIFOVNCFSPG FYQSFTTJPOTDPOTJTUJOHPGBDMBTT"JUFNBOEUIF#FMFNFOUEPFTOPUEFDSFBTFBU BMM*OTUFBE BTJOHMF"#FYQSFTTJPOJTTJOHMFEPVUBOEUSFBUFEEJéFSFOUMZGSPN BMMUIFPUIFSPOFT)FODFJUXPVMECFXSPOHUPDMBJNUIBUXJUISFHBSEUPIPTU DMBTTGPSNBUJPO HSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOBSFUSVFPQQPTJUFT DPO

0I\MGEPM^EXMSRȾERHȾKVEQQEXMGM^EXMSRȾ



WFSTFT PGFBDIPUIFSCFDBVTFUIJTXPVMEJNQMZUIBUUIFZBSFFTTFOUJBMMZUIF TBNFQSPDFTTFYDFQUUIBUUIFZMFBEJOPQQPTJUFEJSFDUJPOT "TJNJMBSSFTVMUJTPCUBJOFEXIFOXFMPPLNPSFDMPTFMZBUUIFJEFBJNQMJDJU JONVDIPGUIFMJUFSBUVSFUIBUHSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOBSFPQQP TJUFTXJUISFHBSEUPQSPEVDUJWJUZ DG4FDUJPOBCPWF ̀FSFJTTPNFUSVUIUP UIFDMBJNUIBUHSBNNBUJDJ[BUJPOJOWPMWFTBOJODSFBTFBOEMFYJDBMJ[BUJPOBEF DSFBTFJOQSPEVDUJWJUZ)PXFWFS EJéFSFOUBTQFDUTPGQSPEVDUJWJUZBSFGPDVTFE POJOFBDIJOTUBODF̀FEFDSFBTFJOQSPEVDUJWJUZXIJDIPDDVSTJOMFYJDBMJ[B UJPOSFGFSTUPUIFGBDUUIBUBHJWFOFYQSFTTJPOJTOPMPOHFSkGSFTIMZlBTTFNCMFE GSPNJUTDPOTUJUVFOUQBSUTPOFBDIPDDBTJPOPGJUTVTF̀FJODSFBTFJOQSPEVD UJWJUZXIJDIPDDVSTJOHSBNNBUJDJ[BUJPO POUIFPUIFSIBOE QFSUBJOTUPUIFGBDU UIBUBHJWFOFYQSFTTJPOTEXXIVRCFDPNFTNPSFXJEFMZBQQMJDBCMF JFJUJTVTFE JONPSFDPOUFYUTBOEGPSBMBSHFSTFUPGMFYJDBMJUFNT̀FTFBSFUXPGBJSMZEJG GFSFOUVTFTPGUIFUFSNTVSHYGXMZMX] BTBMTPTIPXOCZUIFGPMMPXJOHPCTFSWB UJPÒ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̀JTJTPI\MGEPKIRIVEPMX]JOUIFTFOTFPG#ZCFF G  MFYJDBMJ[BUJPOBQQMJFTUPTQFDJ×DJOEJWJEVBMJUFNT BOEIFODFJUJTNBYJNBMMZ OPOHFOFSBM

HSBNNBUJDJ[BUJPOBMXBZTJOWPMWFTBWIXPGJUFNTBOEMFBETUP XBSETHSFBUFSHFOFSBMJUZPGUIFHSBNNBUJDJ[JOHFMFNFOU JUCFDPNFTDPNQBU JCMFXJUINPSFBOENPSF"DMBTTJUFNT $IBOHFTJOMFYJDBMHFOFSBMJUZJTXIBU HSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPOFTTFOUJBMMZIBWFJODPNNPOXJUISFHBSE UPIPTUDMBTTGPSNBUJPOBOEQSPEVDUJWJUZ BOEUIVTMFYJDBMHFOFSBMJUZJTUIFBD UVBMQPJOUPGPQQPTJUJPOCFUXFFOHSBNNBUJDJ[BUJPOBOEMFYJDBMJ[BUJPO 1SPCMFNTDPODFSOJOHUIFCPVOEBSZCFUXFFOMFYJDBMJ[BUJPOBOEHSBNNBUJ DJ[BUJPO BOEMFYJDPOBOEHSBNNBS GPSUIBUNBUUFS BSJTFGSPNUIFGBDUUIBUMFY JDBMHFOFSBMJUZJTOPUBNBUUFSPGBMMPSOPOF̀BUJT UIFBMUFSOBUJWFJTOPUKVTU CFUXFFO POUIFPOFIBOE HSBNNBUJDBMQBUUFSOTDPOTJTUJOHPGBIJHIMZHFOFSBM HSBNNBUJDBMFMFNFOU C BOEBMBSHFIPTUDMBTT " BOE POUIFPUIFSIBOE B TUSJOHPGUXP PSNPSF TQFDJ×DMFYJDBMJUFNT*OTUFBE UIFSFBSFBOVNCFSPGJO UFSNFEJBUFQPTTJCJMJUJFT JFQBUUFSOTXIJDIBSFNPSFHFOFSBMUIBOB×YFEMFY JDBMJ[FEQISBTFCVUMFTTHFOFSBMUIFOUIFUZQJDBMHSBNNBUJDBMQBUUFSO8IBU* IBWFJONJOEIFSFBSFTFNJQSPEVDUJWFPSIJHIMZTQFDJ×DFYQSFTTJPOQBUUFSOT TVDIBTCBSFCJOPNJBMT FH WEHHPIȾERHȾFMX GEWXȾERHȾGVI[ DG-BNCSFDIU

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR



OPNJOBMFYUSBQPTJUJPOT FH-XoWȾ%1%>-2+ȾXLIȾTISTPIȾ]SYȾ7))ȾLIVI DG .JDIBFMJTBOE-BNCSFDIU

UIF;LEXoWȾ47/͡ -FWJOTPO 4UFQIFO$   4VEKQEXMGW$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT .JDIBFMJT -BVSBBOE,OVE-BNCSFDIU   5PXBSEBDPOTUSVDUJPOCBTFEUIFPSZPGMBOHVBHFGVODUJPOUIFDBTFPG OPNJOBMFYUSBQPTJUJPO0ERKYEKI  ͡ /PSEF .VSJFM   %FØFYJPOBTBDPVOUFSEJSFDUJPOBMGBDUPSJOHSBNNBUJDBMDIBOHF0ER KYEKIȾ7GMIRGIW͡ 1BXMFZ "OESFX   0OTQFFDIGPSNVMBTBOEMJOHVJTUJDDPNQFUFODF0IRKYEWȾ1SHIVREW ͡   -FYJDBMJ[BUJPO*O0ERKYEKIWȾERHȾ0MRKYMWXMGWȾ8LIȾ-RXIVHITIRHIRGIȾSJȾ 8LISV]Ⱦ(EXEȾERHȾ%TTPMGEXMSR %FCPSBI5BOOFOBOE+&"MBUJT FET

 ͡ (635 8BTIJOHUPO(FPSHFUPXO6OJWFSTJUZ1SFTT

Ⱦ

2MOSPEYWȾ4Ⱦ,MQQIPQERR

1BXMFZ "OESFX   &ODPEJOH FWFOUT JO ,BMBN BOE &OHMJTI %JéFSFOU MPHJDT GPS SFQPSU JOHFYQFSJFODF*O'SLIVIRGIȾERHȾ+VSYRHMRKȾMRȾ(MWGSYVWI 3VTTFMM3 5PNMJO FE

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT   "MBOHVBHFXIJDIEF×FTEFTDSJQUJPOCZPSEJOBSZNFBOT*O8LIȾ6SPIȾ SJȾ8LISV]ȾMRȾ0ERKYEKIȾ(IWGVMTXMSR 8"'PMFZ FE

͡#FSMJO /FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS 3BNBU 1BPMP   0OEFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO0MRKYMWXMGW͡ 4XFFUTFS &WF   (SBNNBUJDBMJ[BUJPOBOETFNBOUJDCMFBDIJOH&07͡ 5BMNZ -FPOBSE   -FYJDBMJ[BUJPO QBUUFSOT 4FNBOUJD TUSVDUVSF JO MFYJDBM GPSNT *O 0ER KYEKIȾ8]TSPSK]ȾERHȾ7]RXEGXMGȾ(IWGVMTXMSR7PM+VEQQEXMGEPȾ'EX IKSVMIWȾERHȾXLIȾ0I\MGSR 54IPQFO FE

͡$BNCSJEHF$BN CSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT   8S[EVHȾEȾGSKRMXMZIȾWIQERXMGW WPMT $BNCSJEHF ."TT.*51SFTT 5SBVHPUU &MJTBCFUI$MPTT   0OUIFSJTFPGFQJTUFNJDNFBOJOHTJO&OHMJTI"OFYBNQMFPGTVCKFDUJ× DBUJPOJOTFNBOUJDDIBOHF0ERKYEKI͡ 5SBVHPUU &MJTBCFUI$MPTTBOE#FSOE)FJOF   *OUSPEVDUJPO*O5SBVHPUUBOE)FJOF FET

͡ 5SBVHPUU &MJTBCFUI$MPTTBOE#FSOE)FJOF FET

  %TTVSEGLIWȾXSȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR 7PM"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB +PIO#FOKBNJOT 8JTDIFS *MTF   (SBNNBUJDBMJ[BUJPOWFSTVTMFYJDBMJ[BUJPOpkQIXLMROWoUIFSFJTTPNF DPOGVTJPO *O 4EXL[E]WȾ SJȾ 'LERKIȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ MRȾ )RKPMWL 0MHB 'JTDIFS  "OFUUF 3PTFOCBDI  BOE %JFUFS 4UFJO FET

 ͡ "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT

0ARTȀ)) /NȀBUILDINGȀGRAMMARȀFROMȀBELOWȀANDȀFROMȀABOVEȀ "ETWEENȀPHONOLOGYȀANDȀPRAGMATICS

%XPLORINGȀGRAMMATICALIZATIONȀFROMȀBELOW

0MZMSȾ+EIXE

Ȁ )NTRODUCTION (SBNNBUJDBMJ[BUJPO IBTCFFOBIPUTVCKFDUPGSFTFBSDIJOEJBDISPOJDBOEUZQP MPHJDBMMJOHVJTUJDTJOUIFMBTUUXPEFDBEFT3FDFOUMZ UIFTQFDJ×DJUZPGHSBN NBUJDBMJ[BUJPOBTBOBVUPOPNPVTBOEQFDVMJBSLJOEPGMBOHVBHFDIBOHFIBT CFFORVFTUJPOFE DG$BNQCFMM$BNQCFMMBOE+BOEB+PTFQI  "MUIPVHIHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTUT×SNMZCFMJFWFUIBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTBO PSJFOUFEQIFOPNFOPOXIFSFCZNPSFMFYJDBMTUSVDUVSFTUFOEUPCFDPNFNPSF HSBNNBUJDBM JF CPVOE NPSQIFNFT BOEJOMBUFSTUBHFTTJNQMZQIPOFNFT EVFUPQIPOPHFOFTJT DG)PQQFS

JUIBTCFFOPCKFDUFEUIBUBOVNCFS PGDPVOUFSFYBNQMFTUPVOJEJSFDUJPOBMJUZFYJTU DG/FXNFZFS͡  $BNQCFMM+BOEBBOE)FJOFGPSBTVSWFZ .PSFPWFS XIBU JTVTVBMMZDPVOUFEVOEFSHSBNNBUJDBMJ[BUJPODBOCFUSBDFECBDLUPEJéFSFOU GBJSMZ XFMM LOPXO QIFOPNFOB  TVDI BT SFBOBMZTJT  TFNBOUJD CMFBDIJOH  FUD ̀FSFGPSF HSBNNBUJDBMJ[BUJPODBOCFBUCFTUDPOTJEFSFEBOFQJQIFOPNFOPOPG JOEFQFOEFOUDIBOHFTUIBUUBLFQMBDFGPSBOVNCFSPGEJéFSFOUSFBTPOTBOEJO EJéFSFOUXBZT*OUIJTQFSTQFDUJWF HSBNNBUJDBMJ[BUJPOUVSOTPVUUPCFBNFSF GBMM PVU JOWPMWJOH TZOUBDUJD TUSVDUVSFT UIBU IBQQFOFE UP MPTF DPOTUSVDUJPOBM USBOTQBSFODZ̀FSFGPSF UIFSFJTOPEJBDISPOJDUFOEFODZUPXBSETCVJMEJOHVQ HSBNNBS"MUIPVHI*CFMJFWFUIBUUIFPCKFDUJPOTSBJTFEBHBJOTUHSBNNBUJDBM J[BUJPOBTBOBVUPOPNPVTLJOEPGMBOHVBHFDIBOHFBSFFTTFOUJBMMZDPSSFDU *BN OPUJOBHSFFNFOUXJUIEJTDBSEJOHHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTBHFOFSBMQFSTQFDUJWF VOEFSXIJDIMBOHVBHFDIBOHFTDBOCFDPOTJEFSFE*OGBDU XIBUJONZWJFXJT UIFNBJOGPSDFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOTUVEJFTJTUIF×OEJOHUIBUHSBNNBSJTOPU NFSFMZ BNFTTZBHHSFHBUFPGGPSUVJUPVTDIBOHFT UIBUZJFMEBDPNQMFUFMZBSCJ USBSZTUSVDUVSF0OUIFDPOUSBSZ MBOHVBHFDIBOHF BOEUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO QFSTQFDUJWF UFMMVTUIBUBMPUPGBQQBSFOUMZNFTTZTUSVDUVSFTBSFUIFSFTVMUPG WFSZXFMMNPUJWBUFEDIBOHFTUIBU GBSGSPNCFJOHXIJNTJDBM TIFE BUMFBTU TPNF MJHIUPOUIFXBZMBOHVBHFVTFSTQFSDFJWFUIFXPSMEBSPVOEUIFNBOE POUIFMBOHVBHFUIFZVTFUPFYQSFTTJU"T*IPQFXJMMCFDPNFDMFBSJOUIFSFTU PGUIFQBQFS UIFMJHIUTIFECZHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPOUIFBQQBSFOUMZBSCJUSBSZ TUSVDUVSFPGHSBNNBSJTOPUPOMZWBMVBCMFGPSDIBOHFTBéFDUJOHUIFMFYJDPOUP

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

HSBNNBSDMJOF CVUBMTPGPSDIBOHFTSFHBSEJOHUIFPUIFSTPVSDFPGHSBNNBU JDBMTUSVDUVSF UIFQIPOPMPHZUPHSBNNBSQBUI*OGBDU UIFBQQSPBDIBEPQUFE IFSFJTQPMZDFOUSJTUJDEJéFSFOUTPVSDFTGPSHSBNNBSBSFDPOTJEFSFE POFCF JOHUIFMFYJDPO BOEUIFPUIFSCFJOHQIPOPMPHZ*OFTTFODF UIJTJEFBTIBSFTPO UIFPOFIBOE+PTFQIBOE+BOEBlT  BTTVNQUJPOUIBUmNPSQIPMPHJ [BUJPOEFTDSJCFTBOZUSBOTJUJPO WJBEFQIPOPMPHJ[BUJPOPSEFTZOUBDUJDJ[BUJPO  GSPNBTUBUFJOXIJDIBHFOFSBMJ[BUJPOJTOPONPSQIPMPHJDBMJOOBUVSFUPBTUBUF JOXIJDIUIFDPSSFTQPOEJOHHFOFSBMJ[BUJPOJTNPSQIPMPHJDBMJOOBUVSFn BOEPO UIFPUIFS%SFTTMFSlT   JEFBUIBUUIFSFBSFJOUIFTQFBLFSTlDPNQF UFODFTFWFSBMDFOUFSTPSNPEVMFT FBDIPGUIFNGVODUJPOJOHJOBOBVUPOPNPVT XBZ JFPCFZJOHEJéFSFOUQSJODJQMFT"DSVDJBMQPJOUJTNPSFPWFSNPSQIP DFOUSJDJUZ.PSQIPMPHZJTIFMEUPCFUIFDFOUSBMDPNQPOFOUPGHSBNNBS TJODF mUIFSFJTOPBTQFDUPGHSBNNBSXIJDIJOUFSBDUTXJUIBMMUIFPUIFSTUPUIFFYUFOU UIBUNPSQIPMPHZEPFTn +PTFQIBOE+BOEB ̀FQBQFSJTTUSVDUVSFE BTGPMMPXT4FDUJPOFYQMPSFTUIFQIPOPMPHZUPHSBNNBSQBUI EJTDVTTJOHBT QFDUTBOEQSPCMFNTSFMBUJOHUPUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGTPVOEBMUFSOBUJPOT 4FDUJPOEJTDVTTFTUIFDFOUSBMSPMFPGNPSQIPMPHZ FNQIBTJ[JOHUIFDFOUSJQ FUBMOBUVSFPGMBOHVBHFDIBOHF FWFOUIPVHIBMMPXJOHGPSPDDBTJPOBMJOTUBODFT PGDFOUSJGVHBMDIBOHFT̀F×OBM4FDUJPOESBXTUIFDPODMVTJPO

Ȁ 4HEȀPHONOLOGICALȀWAYȀTOȀGRAMMATICALIZATION 5FYUCPPLTPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOVTVBMMZBTTVNFUIBUUIFSFBSFCBTJDBMMZUXP DMJOFT PSQBUIXBZT GPSMFYJDBMJUFNTUPCFDPNFNPSFHSBNNBUJDBM )PQQFS BOE5SBVHPUU  o DPOUFOUJUFNHSBNNBUJDBMXPSEDMJUJDJOØFDUJPOBMBêY o DPOUFOUJUFNHSBNNBUJDBMXPSE DPNQPVOE EFSJWBUJPOBMBêY &YBNQMFT GPS TVDI DIBOHFT BSF JOEFFE EP[FOT DMBTTJDBM DBTFT BSF UIF GPM MPXJOHPOFT UBLFOSFTQFDUJWFMZGSPN(SFFL )PQQFSBOE5SBVHPUU

 XIFSFUIFGVUVSFUFOTFNPSQIFNFXLEȾDPNFTGSPNBOPMEFSDPOTUSVDUJPOXLIP~Ⱦ MREȾk*XJTIUIBUl BOEGSPN(FSNBOXIFSFBOFXTVêYXIPȾIBTEFWFMPQFEGSPN PMEOPNJOBMQISBTFT /1T DPOUBJOJOHUIFMFYFNF8IMPȾkQBSUlBTIFBE    

B XLIP~ȾLMREXLIP~ȾREXLIȾREXLE  8LEȾX{P{TL~R{W~ȾXSYȾTEX¿VEȾQSYȾk*XJMMUFMFQIPOFNZGBUIFSl C (VMXXIVȾ8IMP :MIVXIVȾ8IMPȾ(VMXXIPkBUIJSEl :MIVXIPȾkBRVBSUFSl

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



̀F(SFFLFYBNQMFSFQSFTFOUTUIFDMJOFPGHSBNNBUJDBMJUZ XJUIUIFGVMMQSFEJ DBUFCFDPNJOHBDBTFNBSLFS XIFSFBTUIF(FSNBOFYBNQMFSFQSFTFOUTUIF DMJOFPGMFYJDBMJUZ TJODFUIFOFXTVêYDBOCFDPVOUFEBNPOHUIFXPSEGPSNB UJPOEFWJDFTPG(FSNBO(JWFOUIFTFWFSZXFMMLOPXODBTFT JOUIFGPMMPX JOHTFDUJPOTXFXJMMFYQMPSFUIFQPTTJCJMJUZBOEUIFMJNJUTPGUIFQIPOPMPHJDBM DMJOFTUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPO DG(BFUB *OEFFE (SFFOCFSH   RVJUFDMFBSMZTUBUFTUIBU "TXJUIHSBNNBUJDBMJUFNT UIFSFJTUIFQPTTJCJMJUZPGJOUFSQSFUBUJPOPGQIPOP MPHJDBMJUFNTBTIBWJOHBHSBNNBUJDBMTJHOJ×DBODF FHVNMBVUJOHJO(FSNBO ̀JTNJHIUCFDBMMFEHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNCFMPX*UJT DPNQBSFEUPUIF HSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGMFYJDBMJUFNT SFMBUJWFMZJOGSFRVFOUBOEPƮFOBTVCTJE JBSZNFUIPEXIJDIBDDPNQBOJFTPUIFSTPGUIFNPSFDPNNPOUZQF/FWFSUIF MFTT JUTQSPQFSUJFTBTDPNQBSFEUPUIBUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGUIFNPSFVTVBM UZQFBSF*CFMJFWFXFMMXPSUIFYQMPSJOH

'BSGSPNCFJOHJOGSFRVFOUBOETVCTJEJBSZ UIJTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNCFMPX JTVTVBMMZDBMMFENPSQIPMPHJ[BUJPOJOUIFMJOHVJTUJDUSBEJUJPO BTJGUIFSPPU mHSBNNBSn  BOE UIF EFSJWBUJWFT mHSBNNBUJDBMn  mHSBNNBUJDBMJ[BUJPOn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̀VTUIFDPNQMFUFPS QBSUJBMQIPOFUJDNPUJWBUJPOPGUIFSVMFJTTVCTUJUVUFECZBTFNJPUJDNPUJWBUJPO

0OFDBOOPUIFMQBHSFFJOHXJUIUIFTQJSJUBOEUIFQSBDUJDFPGUIJTEF×OJUJPO  UIBUJTXJEFMZTIBSFECZPUIFSTDIPMBST%JTDVTTJOHNPSQIPQIPOPMPHJ[BUJPO  WBO$PFTUFNBOE.D$PSNJDL  GPSJOTUBODFPCTFSWFUIBUmIF DPOEJUJPOJOH NBZ EFWFMPQ GSPN QIPOPMPHJDBM UP NPSQIPMPHJDBM  XJUI UIF QPTTJCMFJNQMJDBUJPOUIBUUIFSVMFJTQBSUMZQIPOPMPHJDBMBOEQBSUMZNPSQIP MPHJDBM8IFOUIJTPDDVST JUJTWJFXFEBTBEFWFMPQNFOUUPkNPSQIPMPHJ[B UJPOln ,MBVTFOCVSHFS    FWFO XBSOT UIF SFBEFS UIBU NPSQIPMP HJ[BUJPO  UIBU JT EF×OFE BT mUIF IJTUPSJDBM SBQQPSU CFUXFFO QIPOPMPHZ BOE NPSQIPMPHZn mJTOPUUPCFDPOGVTFEXJUImHSBNNBUJDBMJ[BUJPOn UIFQSPDFTT

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

PGDPOWFSUJOHSFHVMBSMFYJDBMJUFNTBOETUSVDUVSFTJOUPDPOWFOUJPOBMMZJOUFS QSFUFEHSBNNBUJDBMNPSQIFNFTn/FWFSUIFMFTT *EPOPUTFFBOZHPPESFBTPO  FYDFQUGPSJOWFUFSBUFDVTUPN GPSDBMMJOHTVDIDIBOHFTNPSQIPMPHJ[BUJPOT JO TUFBEPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOT.PSFPWFS UIFVTBHFPGUIFUFSNmNPSQIPMPH J[BUJPOnJTNPSFJEJPTZODSBUJDUIBOPOFXPVMEUIJOLBƮFSNPSFUIBOBEFDBEF PGTUVEJFT'PSJOTUBODF UIFMBUF8VS[FM  ×STUMZEF×OFTm(SBNNB UJLBMJTJFSVOHnBTUIFQSPDFTTBDDPSEJOHUPXIJDIm8ÍSUFSNJUFJOFSVS TQSÓOHMJDIFO MFYJLBMJTDIFO #FEFVUVOH JO FJOFN FSTUFO 4DISJUU [VO»DITU [V mHSBNNBUJTDIFO 8ÍSUFSOn  %JFTF UFOEJFSFO EBOO M»OHFSGSJT UJHEB[V    TJDIBMTP[VNPSQIPMPHJTDIFO.BSLFSOXFJUFS[VFOUXJDLFMOn 4VCTFRVFOUMZ IPXFWFS UIFBVUIPSSFNBSLTUIBUm OJDIU OVS LFJOF 'MFYJPOTNPSQIPMPHJF BCHFCBVU  TPOEFSO EVSDI .PSQIPMP HJTJFSVOH EIEVSDIEJF&OUXJDLMVOHWPOTZOUBLUJTDIFO'ÓHVOHFO[VNPS QIPMPHJTDIFO'PSNFO OFVF.PSQIPMPHJFIFSBVTHFCJMEFUn*OBTJNJMBS XBZ  .D.BIPO  

 EJTDVTTJOH TZOUBDUJD GFBUVSFT UIBU NBZ BMTP CF DPNFNPSQIPMPHJDBM TQFBLTPGBmQSPDFTTPGNPSQIPMPHJ[BUJPOPGTZOUBDUJD FMFNFOUT LOPXOBTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOǹFSFGPSF HJWFOUIBUUIFPVUDPNF PG TVDI DIBOHFT JT CBTJDBMMZ UIF TBNF  JU TPVOET IFVSJTUJDBMMZ JOBEFRVBUF UPIBWFUXPUFSNTGPSDIBOHFTMFBEJOHUPTJNJMBSSFTVMUT JFBOJODSFBTFPG NPSQIPMPHZ VOMFTTXFEPOPUXBOUUPNBLFBQSJODJQMFEEJTUJODUJPOCFUXFFO QIPOPMPHZPSJHJOBUJOHBOEMFYJDPOPSJHJOBUJOHNPSQIPMPHZ.PSFPWFS OPU FWFSZUIJOH UIBU DPNFT GSPN QIPOPMPHZ CFDPNFT  TUSJDUMZ TQFBLJOH  NPSQI PMPHZBTXJMMCFJMMVTUSBUFECFMPX XFNBZBMTPIBWFQSPDFTTFTPG NPSQIP  TZOUBDUJDJ[BUJPO

 (SBNNBUJDBMJ[BUJPOPGQIPOPMPHJDBMSVMFTBUUIFXPSEMFWFM "TUIFDMJOFTTIPXOBCPWFJOEJDBUF XIBUPOFFYQFDUTUP×OEXIFOJNBHJOJOH QPTTJCMFQIPOPMPHJDBMTPVSDFTPGHSBNNBSJTUIBUFBSMZQIPOPMPHJDBMMZHPW FSOFEBMUFSOBUJPOTCFDPNFPQBRVF JOUIFWFSZTQFDJ×DTFOTFUIBUUIFZMPTF QIPOFUJDNPUJWBUJPO.PSQIPMPHJDBMDPOEJUJPOJOHFOUFSTJOUPUIFUSJHHFSJOH DPOUFYUBTBDPOTFRVFODFPGGVSUIFSQIPOPMPHJDBMDIBOHFTPCTDVSJOHUIFJOJ UJBMNPUJWBUJPOXIBUFNFSHFTBUUIFFOEJTTJNQMZBOBêYMJLFBMUFSOBUJPO o QIPOPMPHJDBMSVMF 13  NPSQIPQIPOPMPHJDBMBMUFSOBUJPO BêY )FSFUIFQBSBMMFMJTXJUIBQSFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOTUBHFXIFSFBEJTDPVSTF CBTFEDPOTUSVDUJPOTUBSUTXJUICFDPNJOHSPVUJOJ[FE XIJDIIBTBTBOFéFDUUIF MPTTPGJUTQSBHNBUJDGPSDFBOEPGJUTTFNBOUJDNPUJWBUJPO-JLFXJTF QIPOFU

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



JDTNPUJWBUFTUIF0EYXWYFWXMXYXMSRIR BOEUIFSPVUJOJ[BUJPOPGTVDI0EYXWYFWXM XYXMSRIRȾ TUBSUT XJUI UIF JODSFBTJOH PQBDJUZ PG UIF USJHHFSJOH DPOUFYU"U B DFSUBJOQPJOU UIJTSPVUJOJ[BUJPO JFUIFJOUSPEVDUJPOPGBNPSFBCTUSBDUNPUJW BUJPOGPSTPVOEBMUFSOBUJPO FYDFFETUIFMJNJUPGUIFQIPOFNFBMMPQIPOFJDPOJD SFMBUJPO XIJDIJTVTFEJOTFNJPUJDBMMZCBTFEBQQSPBDIFTTVDIBT"OEFSTFOlT   BOE%SFTTMFSlT  

BOETFSWFTBNPUJWBUJPOPGBEJéFS FOUOBUVSF"4EVEHIFIMWTMIPȾGPSTVDIBDIBOHFJTUIF(FSNBOJDVNMBVUNFO UJPOFEBCPWFCZ(SFFOCFSH XIFSFBOPSJHJOBMWPXFMIBSNPOZNBZMPTFQIPO FUJDNPUJWBUJPOBOEBDRVJSFBQVSFMZNPSQIPMPHJDBMPOF   

JSSXȾ̰JIIX KSSWIȾ̰KIIWI *YµȾkGPPUl̰*ÒµokGFFUl :EXIVȾkGBUIFSl̰:ºXIVȾnGBUIFSTl



q 7̰< GSPOU> OPVO QMVS 



%JBDISPOJDBMMZ  JU XBT UIF XFBLFOJOH PG VOTUSFTTFE WPXFMT UIBU NBEF UIF USJHHFSJOHDPOUFYUPQBRVF HJWJOHTUBSUUPUIFTVDDFTTJWFNPSQIPQIPOPMPHJ [BUJPOPGUIFTPVOEBMUFSOBUJPO"UUIFWFSZFOEPGUIFQSPDFTT XIBUXFBSF MFƮXJUIJTBTVCTUJUVUJWFNPSQIFNF UIBUNBSLTBOJOØFDUJPOBMDBUFHPSZ JF QMVSBM̀FDBTFPG(FSNBOJDVNMBVUDBOCFUSFBUFEBTTQFDVMBSXJUISFTQFDUUP UIFMFYJDPOUPHSBNNBSDMJOFPGHSBNNBUJDBMJUZ XIFSFBTUIFGPMMPXJOHDBTF ESBXOGSPN-BIVJTBHPPEDBOEJEBUFGPSBTQFDVMBSDMJOFPGMFYJDBMJUZ TJODF UIFFNFSHJOHBêYMJLFTPVOEBMUFSOBUJPOFYQSFTTFTBEFSJWBUJPOBMDBUFHPSZ JF DBVTBUJWJUZ     

HɻkESJOLl WHê XêkHJWFUPESJOLl HʃȾkDPNFUPSFTUl WHç ȾXçkQVUEPXOl QɻȾkTFFl WQê QêkTIPXl G¸kFBUl WGE GdȾkGFFEl

)FSFUIFPSJHJOBMQSF×YUIBUDBSSJFEUIFEFSJWBUJPOBMNFBOJOHIBTEJTBQQFBSFE IPXFWFS JUTFéFDUIBTOPU TJODFUIFBDUVBMBMUFSOBUJPOJTUIFSFTVMUPGBOBT TJNJMBUPSZSVMFPGEFWPJDJOHBDDPNQBOJFECZBUPOFMPXFSJOH.BUJTPé   DBMMT UIJT QIFOPNFOPO $IFTIJSJ[BUJPO  MJLF -FXJT $BSSPMMlT $IFTIJSF $BU  XIJDIEJTBQQFBSFEMFBWJOHPOMZJUTTNJMF  

q 5̰ WFSC DBVT

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

4VSF UIFTFFYBNQMFTDBOBMTPCFJOUFSQSFUFE BTFYQMJDJUMZTUBUFECZ-FI NBOO 

BTJOTUBODFTFJUIFSPG)PQQFSlT  QIPOPHFOFTJTPS TJNQMZPGNPSQIFNFFSPTJPOEVFUPDPBMFTDFODF*OGBDU UIFTPVOEBMUFSOB UJPOTUIBUXFPCTFSWFTZODISPOJDBMMZBSFPOMZUIFUSBDFTMFƮCZUIFPSJHJOBMBG ×YFT)PXFWFS UIJTJOUFSQSFUBUJPOPWFSTIBEPXTUIFGBDUUIBUBSFBOBMZTJTIBT UBLFOQMBDF XIFSFCZBOPSJHJOBMMZQIPOFUJDBMMZNPUJWBUFEBMUFSOBUJPOIBTDBS SJFEPWFSBOFX TFNJPUJD SFDBMM8VS[FMlTRVPUBUJPOBCPWF NPUJWBUJPO"TGPS VNMBVU GPSFYBNQMF UIFSFBOBMZTJTIBTBDFOUSBMSPMFJOEFUFSNJOJOHUIFBV UPOPNJ[BUJPOPGUIFGPSNFSTPVOEBMUFSOBUJPOEVFUPWPXFMIBSNPOZ"DDPSE JOHUP3POOFCFSHFS4JCPME 

mXVSEFBMT*OEFYGÓS 1MVSBMDžJOUFSQSFUJFSU VOEBMTTPMDIFSXBSFSOBUÓSMJDIVNTPXJDIUJHFS KF TDIX»DIFSEJF&OEVOHSFBMJTJFSUXVSEFn*OGBDU JUXBTJOUIPTFDBTFTXIFSF VNMBVUPDDVSSFEJO.JEEMF)JHI(FSNBOJODPNCJOBUJPOXJUIBQMVSBMTVêY DžUIBUJUDPVMEBDRVJSFBOJOEFYJDBMGVODUJPOPGTJHOBMJOHQMVSBM̀FEJTBQ QFBSFODFPGUIFTVêYEVFUPSBEJDBM×OBMTDIXBEFMFUJPOGBWPSFEUIFSFBOBMZ TJTPGUIFJOEFYBTQMVSBMNBSLFS BTSFQSFTFOUFECZUIFGPMMPXJOHTDIFNBUJ[B UJPO DG3POOFCFSHFS4JCPME  

4JHOJ×DBOT

4JHOJ×DBUVN

0MEJEFOUJUZ

/FXJEFOUJUZ

IQMVSBM

VNMBVUQMVSBM

QMVSBM

/FWFSUIFMFTT SFBOBMZTJTJTOPUTVêDJFOUGPSHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGBQIPOP MPHJDBMSVMFUPUBLFQMBDF8IBUJTBMTPOFDFTTBSZJTUIFQSFTFODFPGBOFXTFN JPUJDNPUJWBUJPO BTJO8VS[FMlTEF×OJUJPOHJWFOBCPWF-FUNFCFNPSFDMFBS XJUIBOFYBNQMF*OUIF'SFODIOPSUIFSOEJBMFDUPG+FSTJBJT DG.PSJO 

UIFSFBOBMZTJTPGB×OBMDPOTPOBOUBTBQMVSBMNBSLFSJTBUUFTUFEJODBTFT MJLFkXBTIFSl QM kTVSFl QM FUD̀JTQMVSBMTVêY IBTBMTPCFFOTQPSBEJDBMMZFYUFOEFEUPPUIFSTUFNTkFMEFSUSFFl QM ̀FSFBOBMZTJTJTBDPOTFRVFODFPGBSFHVMBSQIPOPMPHJDBMDIBOHF UIBUJO0ME 'SFODI 0' EFMFUFE×OBMS0'QIVkTFBl FYDFQUXIFOGPMMPXFE CZBOPUIFS MBUFSEFMFUFE DPOTPOBOU0'QIVGȾkMBOENBSLl 0'GSVWȾ kCPEZl FUD̀FSFGPSF SXBTQSFWFOUFEGSPNEFMFUJPOJOUIFQMVSBMCZ UIFSFHVMBSQMVSBMTVêYW XIJDIUIFSFBƮFSBMTPVOEFSXFOUEFMFUJPÒFSF NBJOJOHSPGUIFQMVSBMXBTUIFOSFBOBMJ[FEBTBQMVSBMNBSLFSJOTUFBEPGUIF

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



FBSMJFSẀVT XFIBWFIFSFBTJNQMFCPVOEBSZTIJƮBTBSFTQPOTFUPUIFEF MFUJPOPGQIPOFNFT UIFNPSQIPMPHJDBMCPVOEBSZIBTNPWFEMFƮXBSET SFDSF BUJOHUIFQSFDFEJOHSPPU TVêYTDIFNF 4JHOJ×DBOT



4JHOJ×DBUVN

NF

S

kTFBl

WQMVSBM

QMVSBM

"GVSUIFSTPNFXIBUTJNJMBSFYBNQMFPGSFBOBMZTJTXJUIPVUTFNJPUJDSFNPUJ WBUJPO UIBUDBOBMTPCFDPOTJEFSFEBTBOJOTUBODFPGQIPOPNPSQIPHFOFTJT T OPUFCFMPX JTQSPWJEFECZUIF(FSNBOQMVSBMTVêYIV DG+IPHkNPOFZlp +IPHIV UIBUXBTJO0ME)JHI(FSNBOBTUFNGPSNBUJWFUPXIJDIBOJOØFD UJPOBMTVêYXBTBEEFE DG0)(GLIPFMVIWkDBMGòðùþòl_GLIPFMVSkDBMG òðùû÷l "TBDPOTFRVFODFPGSFBOBMZTJTUSJHHFSFECZUIFMPTTPGVOTUSFTTFE ×OBMWPXFMT UIFTUFNGPSNBUJWFUVSOFEPVUUPBDRVJSFQMVSBMNFBOJOH BOE EJTBQQFBSFEGSPNUIFTJOHVMBSUIBUXBTMFWFMFEPVUPOUIFCBTJTPGUIFPUIFS ETUFNOFVUFSTMJLF[SVXkXPSEl DG(BFUB  $PNQBSJOH(FSNBOVNMBVUXJUIUIFDBTFTESBXOGSPN'SFODIBOEGSPN .JEEMF)JHI(FSNBO XFPCTFSWFUIFTBNFDPOUSBTUIJHIMJHIUFECZ7JODFOU  CFUXFFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEFYBQUBUJPO    

  'PSN HSBNNBUJDBMJ[BUJPO /&8 FYBQUBUJPO 0-%

$POUFOUPS'VODUJPO /&8 /&8

8IFSFBTJOUIFDBTFPGUIF'SFODIEJBMFDUPG+FSTJBJTBOEJOUIFDBTFPG.JE EMF)JHI(FSNBOEJTDVTTFEBCPWF XFIBWFBTPSUPGFYBQUBUJPO TJODFPMEMJO HVJTUJDNBUFSJBMJTFYQMPJUFEGPSOFXVTFT JOUIFPUIFSDBTFTXFIBWFUIFVTF PGOFXMZDSFBUFETPVOEBMUFSOBUJPOTGPSOFX HSBNNBUJDBM GVODUJPOT*UJTJN QPSUBOUUPTUFTTIFSFUIBUmUIFQIPOFUJDNBUFSJBMXIJDINBLFTVQUIFGPSNTJEF PGUIFHSBNNBUJDBMJ[JOHJUFNJTJOIFSJUFE UIFSFGPSFJOPOFTFOTFkPMEl)PX FWFS JUJTOFXýð÷ìÿôāðÿúÿóðòýìøøìÿôîì÷þĄþÿðø BOEUIJTJTUIFDSVDJBM QPJOUn 7JODFOU 0OUIFPUIFSIBOE IBOHFTDBUBMPHVFEVOEFSUIFSVCSJDPGFYBQUBUJPO CZDPOUSBTU JOWPMWFUIF BTTJHONFOUPGOFXNPSQIPTZOUBDUJDGVODUJPOTUPFMFNFOUTXIJDIBSFBMSFBEZ DFOUSBMMZQBSUPGUIFHSBNNBS BOEUZQJDBMMZQBSUPGUIFQBSBEJHNBUJDDPSFPG

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

UIFNPSQIPMPHJDBMTZTUFN4VDIDIBOHFTBSFEJéFSFOUUPPGSPNUIFMBUFSTUBHFT PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO  JO UIBU UIFZ JOWPMWF TIJƮT CFUXFFO OPOBEKBDFOU BS FBTPGNPSQIPMPHJDBMNFBOJOHPSGVODUJPÒFZJOWPMWF UPDPJOBUFSN UIF kSFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOlPGBQBSUJDVMBSNPSQIPMPHJDBMNBSLFSSBUIFSUIBOJUT DPOUJOVBUJPOEPXOUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQBUIPOXIJDIJUXBTIJTUPSJDBMMZ FNCBSLFEn 7JODFOU

̀JTkSFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOlEJTUJOHVJTIFTUIFDIBOHFTPCTFSWFEJOUIFDBTFPG UIF'SFODIEJBMFDUPG+FSTJBJTBOEPG.JEEMF)JHI(FSNBOGSPNUIFDSFBUJPOPG BOFXTFNJPUJDNPUJWBUJPOGPSUIFVNMBVUSVMF 'PSUIFSFBOBMZTJTUPUBLFQMBDF JUJTOPUBMXBZTOFDFTTBSZUPEFTQPJMUIF DPSQTFPGBEFBENPSQIFNF*OUIF.JE*UBMJBOEJBMFDUTQPLFOJO3JFUJ $BN QBOFMMJ 

HFOEFSXBTFYQMJDJUMZFYQSFTTFECZTVêYFT DGQYVE XSVIȾkCSJDLMBZFSøþòlWTQYVEXêVEȾkCSJDLMBZFSñþòl *OUIFGFNJOJOFGPSN BMPXFSJOHSVMFBéFDUFENJEIJHIWPXFMTXIFOGPMMPXFECZBMPXWPXFM FT QFDJBMMZJOUIFQSFTFODFPGUIFBHFOUOPVOTVêYXSVBGVSUIFSSBJTJOHSVMFBG GFDUFENJEIJHIWPXFMTXIFOGPMMPXFECZIJHIWPXFMTHJWJOHSJTFUPUIFGPM MPXJOHQBSBEJHN   

QYVEoXSVIȾkCSJDLMBZFSøþòl WTQYVEoXêVEȾkCSJDLMBZFSñþòl QYVEoXYVMȾkCSJDLMBZFSøû÷l WTQYVEoXSVIȾkCSJDLMBZFSñû÷l

)PXFWFS UIFMPXFSJOHFéFDUPOUIFQSFDFEJOHNJEWPXFMTEVFUPUIF×OBME XBTSFBOBMZTFETPBTUPDBSSZUIFHFOEFSPQQPTJUJPOJOWEoPçVEkTBMUTFMMFSñl UIBUDPOUSBTUTPOUIFPOFIBOEXJUIWEoPIVEȾkTBMUDFMMBSl XIFSFUIFTPVOEBM UFSOBUJPOJTNBEFPQBRVF BOEPOUIFPUIFSXJUIUIFNBTDVMJOFWEoPIVIkTBMU TFMMFSøl"GVSUIFSTJNJMBSDIBOHFJTBTTVNFECZ)BJNBO  GPSUIFEF WFMPQNFOUPGJO×YBUJPOJO,INFS*OIJTSFDPOTUSVDUJPO JO×YBUJPOJOBDUJPO OPVOTMJLFHêQREåȾkWPZBHFl̮HEåȾkUPXBMLl GêQPEåNȾkBOTXFS / l̮ GPEåNȾkBOTXFSlJTUIFSFTVMUPGBQSPDFTTPGmTFDSFUJPOPSNPSQIPHFOFTJTn UIBU TUBSUFEXJUIUIFSBEJDBMQIPOPMPHJDBMSFEVDUJPOPGUIF×STUBOBDSVTJDTZMMBCMF TUJMMPCTFSWBCMFOPXBEBZTJODBTVBMTQFFDIJOJBNCJDXPSETMJLFFêĈoOEåXȾkPSJ HJOBUFl̰FåĈoOEåXȾ̰TåɖOEåX TVEQoFYåNȾkFJHIUl̰TVåQɖFYåNȾ̰TåQɖFYåN  FUD DG)BJNBO 0ODFUIBUUIFGVMMBOEUIFSFEVDFEGPSNDBNF UPDPFYJTU mCZBOBUVSBMBOEPƮFOEPDVNFOUFEUFOEFODZUPBTTJHOEJéFSFOU NFBOJOHTUPNJOJNBMMZDPOUSBTUJOHGPSNT TPNFNFBOJOHXPVMECFBTTJHOFE UPUIFØFFUJOHDPEBPGUIFBOBDSVTJDTZMMBCMF-BUFSQFSIBQT CZBOFRVBMMZ OBUVSBMJDPOJDUFOEFODZUPBTTJHONPSFNFBOJOHXIFSFUIFSFJTNPSFGPSN UIF SFEVDFEGPSNXPVMECFUSFBUFEBTUIFVOEFSMZJOHWFSCBOEUIFNPSFDPNQMFY GPSNBTBEFSJWFEOPVOn )BJNBO "TBOFWJEFODFGPSIJTFYQMBO

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



BUJPO )BJNBORVPUFTBIBOEGVMPGQBJSTPG,INFSXPSETXJUIOFBSMZJEFOUJ DBMNFBOJOH BTJOG êQR ELȾkSJQF NBUVSFl W êQ HEGkQSJODFl BOEGêQTSSL kUPXBSETl XIFSFUIFTFQBJSTSFQSFTFOUUIFJOJUJBMTUBHFTPGUIFQBUUFSOTTVCTF RVFOUMZHSBNNBUJDBMJ[FÈVT JOUIFTFDBTFTBOFXTFNJPUJDNPUJWBUJPOJTFY USBDUFEGSPNTPVOEBMUFSOBUJPOTEFWFMPQFEJOBGBJSMZOBUVSBMXBZ'PS,INFS  BDSVDJBMSPMFJTGVSUIFSQMBZFECZUIFQFDVMJBSXPSEQSPTPEJDNPEFMUIBUGB WPSFEUIFSFBOBMZTJTPGBSFEVDFE\$$7$^SPPUJOUFSNTPG\$^ \$7$^ ̀VT JUCFDBNFQPTTJCMFGPSTQFBLFSTPG,INFSUPSFJOUFSQSFUQPTTJCMFPDDVS SJOHDPEBTJOUIF×STUTZMMBCMFBTBOJOTFSUJPO

 (SBNNBUJDBMJ[BUJPOPG13TBUUIFMFWFMPGQIPOPMPHJDBMXPSE 5PFYQMPSFUIFUZQPMPHZPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNCFMPX POFJTGBDFEXJUI UIFEJéFSFOUEPNBJOTUIBUDBOCFDPWFSFECZFBSMJFSQIPOPMPHJDBMSVMFTXIFO UIFZHFUHSBNNBUJDBMJ[FÈFEPNBJOTNVTUCFVOEFSTUPPEVOEFSUXPEJG GFSFOUQFSTQFDUJWFTUIF×STUQFSTQFDUJWFUBLFTJOUPDPOTJEFSBUJPOUIFQIPOP MPHJDBMMFWFMBUXIJDIUIFHSBNNBUJDBMJ[FESVMFTBDÙFQIPOPMPHJDBMMFWFMJT UIVTDPOTJEFSFEBTBQIPOPMPHJDBMEPNBJOFYQSFTTJOHUIFQMBDFXIFSFB13JT PSXBT BQQMJFE0OUIFPUIFSIBOE UIFQIPOPMPHJDBMEPNBJODPWBSJFTXJUI UIFTZOUBDUJDTDPQFPGUIFHSBNNBUJDBMJ[FESVMF DG(WP[EBOPWJů  *OUIJTTFOTF UIFCBTJDXPSEMFWFMJTFNCFEEFEJOUPMBSHFSMFWFMTVQUPTFOUFODF PSVUUFSBODFMFWFM $MFBSMZ UIFXPSEMFWFMJTUIFNPTUCBTJDJOUIFQSFDFEJOHTFDUJPOBOVNCFS PGFYBNQMFTPGHSBNNBUJDBMJ[FE13TJOHFOFSBUJOHTFNJPUJDBMMZSFMFWBOUTPVOE BMUFSOBUJPOTBUUIFXPSEMFWFMIBWFCFFONFOUJPOFÈJTJTBMTPUIFMFWFMJEFO UJ×FECZ(SFFOCFSHJOUIFBCPWFSFQPSUFEQBTTBHF.PSFPWFS XFFYQFDUUP×OE MBSHFSMFWFMTUIBUBSFSFMFWBOUGPSPVSQFSTQFDUJWF JFUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO PG13T1SPCBCMZ UIF×STUMFWFMSFMFWBOUGPSTVDIBOFYQMPSBUJPOPGHSBNNBUJ DBMJ[FE13TJTUIFQIPOPMPHJDBMXPSE 18

JOUFOEFEBTBXPSEQMVTQPTTJ CMFDMJUJDT̀JTNBZFJUIFSDPSSFTQPOEUPUIFJOUFSOBMTUSVDUVSFPGBTZOUBDUJD DPOTUJUVFOU PSIBWFFéFDUTPOUIFJNNFEJBUFMZOFJHICPSJOHDPOUFYU"MBSHFS EPNBJOJTDPOTUJUVUFECZUIFQISBTFMFWFM XIFOGPSJOTUBODFBTPVOEBMUFSOB UJPOJTDSVDJBMMZSFMBUFEUPUIFCPVOEBSZPGBHJWFOQISBTFTUSVDUVSFBOEFY QSFTTFTTZOUBDUJDSFMBUJPOTCFUXFFOUIFDPOTUJUVFOUT'JOBMMZ XFFYQFDUUP×OE DBTFTXIFSFBTPVOEBMUFSOBUJPOUBLFTBTTDPQFUIFXIPMFTFOUFODF IBWJOHBD RVJSFEBTFNJPUJDNPUJWBUJPOSFMBUFEUPUIFUZQFPGVUUFSBODF #FGPSF TUBSUJOH XJUI DBTFT PG HSBNNBUJDBMJ[FE 13T BU UIF 18MFWFM  MFU NF×STUEJTDVTTBOFYBNQMFUIBUJMMVTUSBUFTIPX13TVOEFSHPHSBNNBUJDBM J[BUJPO*OUIFUXP5VTDBOOFJHICPSJOHUPXOT-VDDBBOE1JTB XFPCTFSWFUIF

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

GPMMPXJOHUJOZ CVUDPOTJTUFOUEJéFSFODFT DG.BSPUUB    Ⱦ Ⱦ

  MȾGIGMȾkUIFDIJDLQFBTl HEMȾFMQFMȾkGSPNUIFDIJMESFOl

-VDDB 1JTB 



̀FTFEJéFSFODFTBSFEVFUPUIFTFSJBMBQQMJDBUJPOPG6EHHSTTMEQIRXSȾ*SRSW MRXEXXMGS 3' BOEPG+SVKME

  B 3'



EFG $̰< MPOH> NBTD @@@ QMVS

C +SVKME $̰< DPOU>7  @@

̀FTFSVMFTBSFJOBCMFFEJOHPSEFSJOUIJTXBZJOJUBMEPVCMJOHQSFWFOUTUIFMF OJUJPOPGUIFDPOTPOBOU.PSFPWFS BOPUIFSPQUJPOBMSVMFQMBZTBSPMF OBNFMZ "QPDPQF EFG q   "QPDPQF NBTD ̰̿7  ÜTUSFTT QMVS 3' BOE"QPDPQF DPOUBJO UIF TBNF NPSQIPMPHJDBM GFBUVSFT UIF NPSQIFNF NBSLJOHEF×OJUFOFTT NBTDVMJOFHFOEFSBOEQMVSBMJUZM̀FZDMFBSMZBSFNPS QIPQIPOPMPHJDBM SVMFT DPOEJUJPOFE JO UIFJS BQQMJDBUJPO CZ UIF TVSSPVOEJOH NPSQIFNFT"ƮFSUIFBQQMJDBUJPOPGUIFUISFFSVMFTQSFTFOUFEBCPWF XIBU UVSOTPVUBSFUIFGPMMPXJOHPVUDPNFT      

 B  C 

 k*lNFBUJOHUIFDIJDLQFBTl k*lNFBUJOHDIJDLQFBTl kGSPNUIFDIJMESFOl kGSPNDIJMESFOl

-VDDB    

1JTB



"OVNCFSPGOFVUSBMJ[BUJPOTDPNFBCPVU BTGPSJOTUBODFJOUIF1JTBWBSJFUZUIF OFVUSBMJ[BUJPOPGUIFPQQPTJUJPOCFUXFFOUIFEF×OJUFBOEUIFJOEF×OJUFPCKFDUT JO B .PSFPWFS UIFQSFQPTJUJPOHEȾkGSPNlJTB3'USJHHFSJO1JTB HJWJOH SJTFUPUIFJOWFSTFEJTUSJCVUJPOPGMFOJUFEBOEEPVCMFEGPSNTXJUISFTQFDUUPUIF -VDDBWBSJFUZ/PUJDFUIBUJOUIFMBUUFSUIFQSFTFODFPGUIFEF×OJUFBSUJDMFJOUIF

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



TFOUFODFTJO B DBOPOMZCFJOGFSSFEPOUIFCBTJTPGUIF3'BéFDUJOHUIFJOJ UJBMDPOTPOBOÙJTTUBUFPGBéBJSTTVHHFTUTBQPTTJCMFTDFOBSJPGPSHSBNNBU JDBMJ[BUJPOJOUFSUXJOJOHPGNPSQIPMPHJDBMBOEQIPOPMPHJDBMGFBUVSFT JODSFBT JOHPQBDJUZPGEJTUJODUJWFNPSQIPMPHJDBMGFBUVSFTUIBUGBWPSTSFBOBMZTJT̀F MBTUTUFQJTIPXFWFSOPUBDDPNQMJTIFEJOUIFTFEJBMFDUTUIFCMPDLPGSVMFTEP OPUHJWFSJTFUPBOFXTFNJPUJDNPUJWBUJPOPGUIFTPVOEBMUFSOBUJPO BMUIPVHI DSFBUJOHUIFCBTJDDPOEJUJPOTGPSBSFBOBMZTJTUPUBLFQMBDF"OFYBNQMFUIBU QPJOUTUPBGVSUIFSTUFQUPXBSEHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGB13JTGPVOEJOPUIFS *UBMJBOEJBMFDUT OBNFMZJO$BMBCSJB DG-PQPSDBSP  *O UIFTFEJBMFDUT BTJNJMBSSVMFPG3'JTUSJHHFSFECZUIFUIJSEQMVSBMQSFTFOUJO EJDBUJWFTVêYBTJOkUIFZDBOlUTFFXFMMl UIBUPSJHJOBUFTGSPN -BU ZMHYRXȾTSGY4ZODISPOJDBMMZ UIJTSVMFHJWFTSJTFUPNJOJNBMQBJST XIFO BIPNPQIPOPVTFOEJOHPDDVSTJOUIFTBNFDPOUFYU    WT  kUIFZBMTPTMFFQl  k*BMTPTMFFQl 4JNJMBSUPXIBUXFIBWFBTTVNFECFGPSF UIJTTPVOEBMUFSOBUJPODBOCFSFQSF TFOUFECZUIFGPMMPXJOHSVMF

  $̰$

WFSC QSFT QFST @@@ QMVS

/PUJDFIPXFWFSUIBUXJUISFTQFDUUPUIFTJNJMBSSVMFGSPN5VTDBOEJBMFDUTTFFO JO  BCPWFUIJTTPVOEBMUFSOBUJPOJTNPSFBCTUSBDU OPUXJUITUBOEJOHUIFBQ QBSFOUGPSNBMJEFOUJUZ*OGBDU JUJTOPUNFSFMZSFMBUFEUPBTQFDJ×DBêYEJTQMBZ JOHBDFSUBJONPSQIPQIPOFNJDTUSVDUVSF CVUJUJTDPOOFDUFEXJUIUIFHSBNNBU JDBMDBUFHPSZkSEQFSTPOQMVSBMl TJODFUIJTFOEJOHXBTFYUFOEFEUPUIFPUIFS JOØFDUJPOBMDMBTTFT UPP̀VT JUJTOPUYBTTVDIUIFUSJHHFSPG3' CVUUIF XIPMFDBUFHPSZkSEQFSTPOQMVSBMl BTJOmUIFZØZTJOHJOHn  kUIFZUFMMMJFTl XIFSFBWFSCBMFOEJOHEJTFYQFDUFETJODF SFTQFDUJWFMZGSPN-BU ZSPERX  GSQTYXERX DG-PQPSDBSP   ̀F5VTDBOBOEUIF$BMBCSJBDBTFTBSFIPXFWFSTUSJDUMZSFMBUFE HJWFOUIBU UIFOFVUSBMJ[BUJPOEFTDSJCFEGPS5VTDBOPQFOTUIFEPPSGPSGVSUIFSSFBOBMZTJT JOUIF$BMBCSJBWBSJFUZUPUBLFQMBDF"TJNJMBS CVUUPBDFSUBJOFYUFOUNPSFBC TUSBDUDBTFTJODFIBWJOHOPFéFDUPOUIFFYUFSOBMDPOUFYUJTSFQPSUFEGPS#SFUPO  XIFSFJOUIFTUBOEBSEMBOHVBHFUIFSFJTBMFOJUJPOUSJHHFSFECZUIFNBTDVMJOF EF×OJUFBSUJDMFEV JOBXBZTJNJMBSUPXIBUXFEFTDSJCFEBCPWFGPS8FMTIOMȾ

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

kEPHlWTEVȾGoLMȾkUIFEPHl DG5FSOFT )PXFWFS JOUIF DPSSFTQPOEJOHGPSNTPGUIF#SFUPOEJBMFDUPG4DBÂS 4VE'JOJTU¿SF UIFBSU JDMFIBTCFFOESPQQFE MFBWJOHBTJUTUSBDFPOMZUIFMFOJUJPOPGUIFJOJUJBMDPO TPOBOUPGUIFOPVOkEPHlWTkUIFEPHl TPUIBUXFDBOOPXSFQSFTFOU UIFTPVOEBMUFSOBUJPOJOBXBZTJNJMBSUPXIBUXFIBWFTFFOJO4FDUJPOGPS (FSNBOJDVNMBVU q NBTD   $̰< DPOU> TJOH EFG

 (SBNNBUJDBMJ[BUJPOPG13BUUIFQISBTFMFWFM ̀FOFYUEPNBJOJOPVSFYQMPSBUJPODPODFSOTUIFQISBTFMFWFM JOUFOEFECPUI BTBQIPOPMPHJDBMEPNBJOMBSHFSUIBOUIFQIPOPMPHJDBMXPSEBOEBTBTZOUBDUJD DPODFQU.PSQIPQIPOPMPHJDBMBMUFSOBUJPOTSFMBUFEUPBTZOUBDUJDEPNBJODBO CFGPVOEJO0ME5BNJM XIFSFmDBTFNBSLFSTBOEQMVSBMNBSLFSTBMJLFBSFPƮFO EFMFUFETPUIBUUIFOPVOPDDVSTJOJUTTUFNPSPCMJRVFGPSNTFWFOUIPVHIDBTF IBTCFFOTZOUBDUJDBMMZBTTJHOFEUPJUn DG-FINBOO ̀FEPVCMJOHPG UIFJOJUJBMTUPQPGUIFGPMMPXJOHXPSENBZJOEJDBUFDBTFNBSLFSEFMFUJPO   RYQȾ ŽVGȾ ŽVOOY  GIPOEQ  ZPV PCM QMBDF QMBDFïìÿ HPùûþÿû÷  k8FBSFHPJOHUPZPVSQMBDFl *OUIJTFYBNQMFUIFEPVCMJOHTUBOETGPSUIFEFMFUFEEBUJWFDBTFNBSLFS*O.PE FSO5BNJM DG4UFFWFS UIJTEPVCMJOHJTTUJMMQSFTFSWFEBOEUSJHHFSFE POMZCZDFSUBJOGPSNTTVDIBTUIFEBUJWFDBTFNBSLFS UIFBDDVTBUJWFNBSLFS BOEUIFEFNPOTUSBUJWF)PXFWFS EPVCMJOHJTOPXBEBZTPOMZHSBQIJDTJODF EPVCMFEDPOTPOBOUTXFSFEFHFNJOBUFE BGPSNMJLFMRXETȾTdZEQȾkUIJTTJOlJT SFBMJ[FEBT/FWFSUIFMFTT UIFPSJHJOBMEPVCMFEDPOTPOBOUTDPO USBTUTZODISPOJDBMMZXJUIDBTFTXIFSFEPVCMJOHEJEOPUUBLFQMBDFTVDIBTJO MRXEȾTdZEQkUIJTGBDJBMFYQSFTTJPOl QSPOPVODFECFDBVTFUSFBUFE BTBDPNQPVOEXJUIXPSEJOUFSOBMJOUFSWPDBMJDWPJDJOH "DMFBSFSFYBNQMFPGBOFBSMJFS13UIBUDBSSJFEPWFSBNPSQIPTZOUBDUJD GVODUJPOBUUIFQISBTFMFWFMJTQSPWJEFEPODFNPSFCZ8FMTI XIFSFMFOJUJPOBG GFDUTBOJOJUJBMPCTUSVFOUPGBOPVOXIFOUIFMBUUFSJTEJSFDUPCKFDU %0 BOE PQFOTUIF/1 "XCFSZ 

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ

    

B  C 



k8ZOTBXBEPHl

k8ZOTBXUIFEPHl

/PUJDFUIBUPOMZJOUIF×STUDBTF XIFOUIF/1JTOPUPQFOFECZUIFEF×OJUFBSU JDMF UIFMFOJUJPOJTBMMPXFE.PSFPWFS UIF/1NVTUQMBZUIFSPMFPG%0 BT TIPXOCZUIFGPMMPXJOHQBJS XIFSFPOMZJOUIFTFDPOEDBTFUIFDPOEJUJPOJT NFU     

B  C 

GP][SHHȾKM k4IFIFBSEBEPHl GP][SHHȾGM k"EPHIFBSEl

̀VT JOUIJTTPVOEBMUFSOBUJPO UIFQPTJUJPOPGUIFDPOTUJUVFOUQMBZTBSPMF  WJ[UIF/1DBOOPUCFEF×OJUF CVUNPSFJNQPSUBOUJTUIFTZOUBDUJDSPMFQMBZFE XJUIJOUIFTFOUFODF JF%0"HBJO XFDBOSFQSFTFOUUIJTBMUFSOBUJPOCZNFBOT PGUIFGPMMPXJOHSVMF XIFSFUIFQISBTFEPNBJOJTEFDJTJWFGPSUIFDPSSFDUBQ QMJDBUJPO q   $̰< MPOH> / %0 "TBEJéFSFODFXJUISFTQFDUUPUIFDBTFTFYBNJOFEJOUIFQSFDFEJOHTFDUJPOT  UIFEPNBJOJTIFSFQVSFMZTZOUBDUJDUIFTZOUBDUJDSFMBUJPOJTNBSLFEXJUIJOUIF /1JOEFQFOEFOUMZPGUIFQSFDFEJOHDPOTUJUVFOU

 (SBNNBUJDBMJ[BUJPOPG13TBUUIFTFOUFODFMFWFM ̀FTDPQFPGBHSBNNBUJDBMJ[FE13DBOBMTPCFXJEFSJOUIJTTFOTFJUDBOCF TZOUBDUJDJ[FE4ZOUBDUJDJ[BUJPONFBOTIFSFUIBU TJNJMBSUPXIBUJTVTVBMMZBT TVNFEXJUIJODMBTTJDBMHSBNNBUJDBMJ[BUJPOFYBNQMFT UIFEPNBJOPGUIFTPVOE BMUFSOBUJPOJTTZOUBDUJDBMMZEFUFSNJOFE BOEUIFTFNJPUJDNPUJWBUJPOPGUIFSVMF JTSFMBUFEUPTFOUFODFMFWFM OPUUPXPSEPSDPOTUJUVFOUMFWFMBTXFIBWFTFFO JOUIFQSFDFEJOHTFDUJPOT"HPPEFYBNQMFPGTVDIBQSPDFTTPGTZOUBDUJDJ[B UJPOJTQSPWJEFECZUIFEFWFMPQNFOUPGJOUFSSPHBUJWFNBSLFSTJO'SFODI 'PV MFU͡#SVOPUBOE#SVOFBV )BSSJT ̀JT

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

MJOHVJTUJDDIBOHFIBTCFFODMBJNFEUPSFQSFTFOUBOJOTUBODFPGEFHSBNNBUJD BMJ[BUJPO DG)BSSJTBOE$BNQCFMM͡$BNQCFMM

TJODF JUJOWPMWFTUIFGBUFPGFBSMJFSTVêYFTUIBUIBWFCFDPNFDMJUJDT JFIBWFMPTU UJHIUOFTTXJUIUIFIPTU)PXFWFS FWFOUIPVHIJUJTDMFBSUIBUUIJTDIBOHFQSF TVQQPTFTUIBUTPNFUIJOHIBTNPWFEUPXBSETZOUBY JFNPSFBVUPOPNZ *BN OPUTVSFXIFUIFSUIFTFBVUIPSTIBWFQSPWJEFEUIFDPSSFDUJOUFSQSFUBUJPOPGUIF GBDUT-FUVT×STUHJWFBMPPLBUUIF'SFODIEBUB CFGPSFESBXJOHUIFDPODMV TJPOT"TBMSFBEZNFOUJPOFEJO4FDUJPOBCPWF JO'SFODIB13PGDPOTPO BOUEFMFUJPOPQFSBUFEJOUIFTJYUFFOUIDFOUVSZ BOEDBODFMMFEDPOTPOBOUTJO DPEBCFGPSFQBVTFT   

$̰¯@@

̀FFéFDUPGUIJT13XBTUIBUUIFTVêYPGUIFSEQFSTPOTJOHVMBSPGUIFWFSCT XBTEFMFUFEJOQSFQBVTBMQPTJUJPOMPȾTEVȾ X kIFMFBWFTl MPȾTEVXEMȾ X kIFMFƮl  MPȾEMQEMȾ X kIFMPWFEl̀F×OBMDPOTPOBOUPOMZTVSGBDFEJOUIFJOUFSSPHBUJWF GPSNXJUIUIFQPTUQPTFEDMJUJDTEVXMP#kEPFTIFMFBWF l TEVXEMXMP# kEJEIFMFBWF l EMQEMXMP#kEJEIFMPWF l/PUJDFUIBUJOUIJT TUBHFUIFTJOHVMBSGPSNTMPȾTEVȾ X BOEMPȾEMQIXFSFPQQPTFEUP UIFJOUFSSPHBUJWFGPSNTXJUIJOWFSTJPOTEVXMP#ȾBOEEMQIMP# kEPFTIFMPWF l4VCTFRVFOUMZ BSVMFJOWFSTJPOUPPLQMBDFXIFSFBEFMFUJPO SVMFGPSNFSMZPDDVSSFE UIFJOWFSUFEJOTFSUJPOSVMFXBTBCEVDFEJOQSFTFODFPG BQPTUQPTFEDMJUJDQSPOPVO q WFSC   ̰̿U QFST  JOUFSS *U XBT BU UIJT UJNF JO UIF TJYUFFOUI DFOUVSZ UIBU GPSNT XJUI OPOFUZNP MPHJDBMEFOUBMMJLFEMQIXMP# EMQIXSR# FUDBSFBUUFTUFE-BUFS JOUIFOJOF UFFOUIDFOUVSZ BGVSUIFSSFBOBMZTJTUPPLQMBDFJOJVER½EMWȾTSTYPEMVTJODFJU POMZTVSGBDFEJOJOUFSSPHBUJWFTFOUFODFT UIF JOTFSUFEPSFUZNPMPHJDBM EFOUBM XBTUBLFOUPCFQBSUPGBOJOUFSSPHBUJWFNPSQIFNFUJBOEDPIFSFOUMZFYUFOEFE UPUIFXIPMFWFSCBMQBSBEJHN    UJ  NoEMQIXM# XYȾEMQIWXM# MPȾEMQIXM#   NIȾTEVWXM# XYȾTEVWXM# MȾTEV X XM# 

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



̀VT UIFOFXNPSQIFNFUJ XIJDIIBTCFFOBOBMZTFEFJUIFSBTBTVêY BTJO 1JDBSE PSBTBmQBSUJDMFn BTJO-ÀBSE

JTOPUTJNQMZUIFPMETVêY PGUIFSEQFSTPOTJOHVMBS BTDMBJNFECZ)BSSJTBOE$BNQCFMM  JUTTUPSZ DSVDJBMMZJOUFSTFDUFEXJUIUIFEFMFUJPOSVMFBOEUIFTVCTFRVFOUSVMFJOWFSTJPO TFFOBCPWF*OGBDU CPUIUIFSVMFJOWFSTJPOBOEUIFSFBOBMZTJTXFSFBDPOTF RVFODFPGUIFJODSFBTJOHPQBDJUZPGUIFTFHNFOUBMDPOUFYU×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×STU DPOTPOBOUPGUIFWFSCVOEFSHPFTBMFOJUJPO JOUIJTDBTFSBEJDBMEFMFUJPO       

B  C  D

k8ZOTBXUIFBDDJEFOUl

k%JEZPVTFFUIFBDDJEFOU l

*OUIFMBTUTFOUFODFUIFJOUFSSPHBUJWFGVODUJPOJTFOUJSFMZDBSSJFEPWFSCZUIFEF MFUJPOPGUIFJOJUJBMDPOTPOBOUPGUIFWFSC ̀FEFWFMPQNFOUTPGFBSMJFS13TTIPXOJOUIJTTFDUJPOBMMIBWFJODPNNPO UIFOFXTFNJPUJDNPUJWBUJPOEFWFMPQFEBTBSFTVMUPGSFBOBMZTJT8FIBWFEJT DVTTFETJOHMFDBTFTHPJOHGSPNUIFTJNQMFUPUIFDPNQMFY OBNFMZGSPNUIF NPSFMFYJDBMEPNBJOPGUIFXPSEUPUIFNPSFDPNQMFYMFWFMPGUIFTFOUFODF 5SVF UIFTFFYBNQMFTDBOQBSUJBMMZCFSFEVDFEVOEFSUIFTBNFMBCFMPGUIFGPS NBUJPOPGOFXBêYFT XIJDIBSFVMUJNBUFMZUIFSFTVMUPGHSFBUDPBMFTDFODF BT -FINBOO  PCTFSWFTm̀FHSFBUFTUEFHSFFPGGVTJPOJTSFBDIFEJO XIBUIBTCFFOUSBEJUJPOBMMZDBMMFETZNCPMJTNPGUIFBQPQIPOZ BCMBVU BOE NFUBQIPOZ VNMBVU UZQF FH&OHMWMRKWTWERK ûìþÿ PSJSSXWTJIIX û÷ n )PXFWFS POUIFPOFIBOEUIFOFXBêYFTBSFOPUBMXBZTUIFSFNOBOUTPGFBSM JFSNPSQIFNFT BTTIPXOCZFYBNQMFT  BOE  BCPWF0OUIFPUIFS XIBU XFIBWFEFTDSJCFETIPXTUIFSBOHFPGQPTTJCMFNFBOJOHTDBSSJFEPWFSCZUIF BêYFT UIBUEPOPUNFSFMZQPJOUUPBEFHSFFPGDPBMFTDFODFXJUIUIFFMFNFOUT XJUIXIJDIUIFZIBWFQVUBUJWFMZGVTFE BTJO  BOE  BCPWF̀VT UIFDBS SZJOHPWFSPGTFNJPUJDNPUJWBUJPOCZB13JTEJTUJODUGSPNUIFUFOEFODZTIPXO

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

CZIJHIMZHSBNNBUJDBMJ[FEJUFNTUPXBSECFDPNJOHGVTFEXJUIMFYJDBMSPPUT  XIFSF BT-FINBOO  SFDPHOJ[FTBMUIPVHIXJUIUIFOFDFTTBSZGE ZIEX mUIFFMFNFOUBSZOFDFTTBSZQSFDPOEJUJPOGPSDPBMFTDFODFJTUIBUUIFHSBN NBUJDBMJ[FEJUFNIBTTPNFHSBNNBUJDBMSFMBUJPOUPUIFFMFNFOUXJUIXIJDIJU JTUPDPBMFTDFn

Ȁ %VERYTHINGȀTENDSȀTOWARDȀMORPHOLOGY 8IBUUIFQSFDFEJOHTFDUJPOTIBWFBUUFNQUFEUPTIPXJTUIBUXFDBOBTTVNFB TJNJMBSBOEPQQPTJUFDMJOFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPG13TXJUISFTQFDUUPUIF USBEJUJPOBMPOFTUBSUJOHXJUIMFYJDBMJUFNT"MUIPVHIUIFSFBSFDMFBSMZEJéFS FODFTCFUXFFOUIFUXPUZQFTPGQIFOPNFOB XIBUUIFZTFFNUPTIBSFJTUIFGBDU UIBUCPUIDPOUSJCVUF BMUIPVHIJOBEJéFSFOUNFBTVSF UPCVJMEUIFHSBNNBS BU MFBTUVOEFSUIFDPODFQUJPOPGHSBNNBSBTTPNFUIJOHDPOWFOUJPOBMJ[FEXJUI PVUQIPOFUJDPSTFNBOUJDNPUJWBUJPÒJTTPVOETBDUVBMMZTPNFXIBUQBSBEPY JDBM TJODFJUJTOPUBNJTUFSZUIBUNPSQIPMPHZ CFTJEFTCFJOHUIF$JOEFSFMMB BNPOHUIFDPNQPOFOUTPGUIFJEGYPX¿ȾHYȾPERKEKI JTTVSFMZUIFMFBTUmVOJWFSTBMn BNPOHMBOHVBHFDPNQPOFOUT BOEDFSUBJOMBOHVBHFTBOEMJOHVJTUJDUZQFTBSF DMBJNFEUPOPUFWFOTIPXJÙFQBSBEPYJTIPXFWFSMFTTDPOUSPWFSTJBMUIBOJU TFFNTUPCF JGPOFSFBMJ[FTUIBUNPSQIPMPHZJOEFFENBLFTVTFPGWFSZQPXFS GVMNFBOTPGFYQSFTTJPO JFBêYFT UIBUBSFNVDINPSFBCTUSBDUUIBOMFYFNFT  BOEUIFSFGPSFBMMPXUPBDDPVOUGPSBNVDINPSFHFOFSBMTQFDUSVNPGNFBO JOHT̀JTJTFWJEFOUGPSFYBNQMFJOXPSEGPSNBUJPOXIFSFDPNQPVOETVTVBMMZ EJTQMBZNVDINPSFTQFDJ×DNFBOJOHTSFMBUFEUPUIFCBTFNFBOJOHPGUIFMFY JDBMVOJUTBTPCTFSWFECZ#BS[ 

JO(FSNBO XIFSFDPNQPTJUJPOJT IJHIMZQSPEVDUJWF GPSWFSCOPVODPNQPVOETPOFDBOBTDFSUBJOBUMFBTUTJYEJG GFSFOUEFSJWBUJPOBMNFBOJOHT       

B BHFOUJWF C JOTUSVNFOUBM D ×OBM E MPDBM×OBM F UFNQPSBM G SFTVMUBUJWF

7GL[MQQOÌVTIVkDSBƮl 7GL[IMµKIVºXkTPMEFSJOHJSPOl 8VMRO[EWWIVkESJOLBCMFXBUFSl 7GLPEJ[EKIRkTMFFQJOHDBSl *IMIVXEKkIPMJEBZl 7GLPEKWELRIkXIJQQFEDSFBNl

̀FTQFDUSVNPGUIFQPTTJCMF QSPEVDUJWF EFSJWBUJPOBMNFBOJOHTJTSFEVDFE UPPOMZUXPJOUIFDBTFPGEFWFSCBMOPVOT XIFSFUIFTVêYIVDPWFSTBNVDI NPSFHFOFSBMNFBOJOHBOEJTUIFSFGPSFDPNQBUJCMFXJUIBHSFBUOVNCFSPG CBTFT

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



  B BHFOUJWF 7GL[MQQIVkTXJNNFSl  C JOTUSVNFOUBM6EWMIVIVkSB[PSl 4JNJMBSBSHVNFOUTDBOCFNBEFGPS&OHMJTIKSRREȾXJUISFTQFDUUPUIFPSJHJOBM EJSFDUJPOBMDPOTUSVDUJPOKSMRKȾXS PSGPSUIF3PNBODFGVUVSFTVêYFTEFSJWFE GSPNUIF-BUJODPOTUSVDUJPO*OG LEF{VÌVT XIBUXFTFFBUTUBLFIFSFJT UIFJNQMFNFOUBUJPOPG#ZCFFlT ͡ DPODFQUPGSFMFWBODFBTBSF TVMU PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO  MBZFSJOH PG EJéFSFOU NPSQIFNJD TUBDLT DPNFT JOUPFYJTUFODF XIFSFUIFEJéFSFOUMBZFSTSFQSFTFOUEJéFSFOUMFWFMTPGBCTUSBDU OFTT.PSQIPMPHZJTUIF OPUBMXBZTMJOFBS SFTVMUPGTVDIMBZFSJOH̀JTNPS QIPDFOUSJDJUZJTSFDPHOJ[FECZ,MBVTFOCVSHFS  CZNFBOTPGUIF TDIFNB   

1IPOPMPHZ  (ITLSRSPSKM^EXMSR 4LSRSPSKM^EXMSR

1SVTLSGIRXVMGMX] .PSQIPMPHZ 1SVTLSPSKM^EXMSR

4ZOUBY

(IQSVTLSPSKM^EXMSR

(IW]RXEGXMGM^EXMSR  7]RXEGXMGM^EXMSR

,MBVTFOCVSHFSTUJDLTUPUIFUSBEJUJPOBMUFSNJOPMPHZUIBUEF×OFTNPSQIPMPHJ [BUJPOBTUIFSFTVMUPGUIFJODSFBTJOHPQBDJUZPG13T BOEJTUIFSFGPSFEJTUJODU GSPNHSBNNBUJDBMJ[BUJPO"DDPSEJOHMZ HSBNNBUJDBMJ[BUJPO BOEUIFSFWFSTF EFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO  BSF VOEFSTUPPE BT TZOPOZNPVT PG TZOUBDUJDJ[BUJPO BOEPGJUTPQQPTJUFEFTZOUBDUJDJ[BUJPO "TTIPXOBCPWF UIJTVTBHFDBOOPU DPQFXJUIBOVNCFSPGEFQIPOPMPHJ[BUJPOTUIBUBSFOPUSFEVDJCMFUPNPSQIPM PHJ[BUJPOTNPSFPWFSUIJTVTBHFPCTDVSFTUIFTJNJMBSFéFDUPGCSJOHJOHOFX NPSQIPMPHZ JOUP FYJTUFODF GSPN CPUI TJEFT  TJODF JU JT OPU VOEFSTUBOEBCMF XIZPOMZTZOUBDUJDJ[BUJPOTTIPVMECFXPSUIZPGCFJOHSFMBUFEUPHSBNNBUJD BMJ[BUJPO JFFNFSHFODFPGHSBNNBS.PSFPWFS +PTFQIBOE+BOEB  VO EFSTDPSFXIBUUIFZDBMMUIFNPSQIPMFYJDBMQSFGFSFODF UIBUVOEFSMJFTUIFTUSPOH QSFQPOEFSBODF PG DBTFT PG NPSQIPMPHJ[BUJPOT XJUI SFTQFDU UP EFNPSQIPMP HJ[BUJPOT*OGBDU UIFTFBVUIPSTBWPJEUIFCSPBEFSUFSNHSBNNBUJDBMJ[BUJPO DG4FDUJPOBCPWF

BOEDPOTJTUFOUMZFNQMPZUIFNPSFTQFDJ×DNPSQIPM PHJ[BUJPO CFDBVTFmCPUImMPXFSMFWFMnQIPOPMPHJDBMQSPDFTTFTBOEmVQQFS MFWFMnTZOUBDUJDDPOTUSVDUJPOT BOEPSQSPDFTTFT TPPƮFOIBWFNPSQIPMPHZBT UIFVMUJNBUFUBSHFUPGUIFJSEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUn +PTFQIBOE+BOEB  &WFOUIPVHI*TIBSFUIJTNPSQIPDFOUSJDWJFX NPSQIPMPHJ[BUJPONBZ BQQFBSUPPOBSSPXBUFSNGPSUIFDIBOHFT*EJTDVTTFEJOUIFQSFDFEJOHTFDUJPOT ̀VT NZVTBHFPGUIFUFSNHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTJOUFOEFEUPDPNQSJTFBMMUIF

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

DIBOHFTUIBUFOUBJMBOJODSFBTFPGUIFEFHSFFPGBCTUSBDUOFTTPGUIFFMFNFOUTJO WPMWFEBTDPOWFOUJPOBMJ[FETUSVDUVSFT*OUIJTTFOTF VNMBVUBTBQMVSBMNBSLFS JO(FSNBOJTOPMFTTDPOWFOUJPOBMJ[FEUIBOUIFCBTJDXPSEPSEFSJOUIF3P NBODFMBOHVBHFTXJUISFTQFDUUP-BUJO'BSGSPNPCTDVSJOHUIFDFOUSBMSPMF PGNPSQIPMPHZ NZVTBHFJOUFOETUPGPDVTPONPSQIPDFOUSJDJUZCZDPOTJEFS JOHHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTBHFOFSBMESJƮUPXBSEHSBNNBSDPSFCVJMEJOH WJ[ NPSQIPMPHZ 'VSUIFSNPSF BOPUIFSQFDVMJBSGBDUPSIJHIMJHIUFECZ,MBVTFOCVSHFSlTTDIF NBUJ[BUJPOUIBUQMBZTBDFOUSBMSPMFJONPSQIPDFOUSJDJUZJTEJSFDUJPOBMJUZ5FO EFOUJBMMZ QIPOFUJDBMMZPSEJTDPVSTFNPUJWBUFEMJOHVJTUJDNBUFSJBMUVSOTPVUBT DPOWFOUJPOBMJ[FEHSBNNBUJDBMTUSVDUVSF)PXFWFS UIFDMBJNPGEJSFDUJPOBM JUZNVTUOPUCFVOEFSTUPPETIBSQMZ3FDFOUMZ TFWFSBMDPVOUFSFYBNQMFTUPEJ SFDUJPOBMJUZIBWFCFFONFOUJPOFEUIBURVFTUJPOUIFWBMJEJUZPGUIJTDPODFQU DG+PTFQIBOE+BOEB$BNQCFMM /FXNFZFSp  +BOEB+PTFQI/PSEF /FWFSUIFMFTT JUTFFNTUPNF UIBUBUMFBTUUXPQPJOUTNVTUCFNBEFDMFBS XIFOEJTDVTTJOHEJSFDUJPOBMJUZ 0OUIFPOFIBOE UIFSFTVMUPGBHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTJSSFWFSTJCMFJOJUTFMG TJODFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOSFQSFTFOUTUIFDPOWFOUJPOBMJ[BUJPOPGGPSNFSMZNP UJWBUFETUSVDUVSFT XFEPOPUFYQFDUUP×OEUIFSFNPUJWBUJPOPGFYBDUMZUIF TBNFTUSVDUVSFHPJOHCBDLUPUIFPSJHJOBMTUBUF̀FSFBTPOGPSUIJTJSSFWFSTJCJM JUZJTCBTFEPOUIFDPVOUFSJDPOJDOBUVSFPGDPOWFOUJPOBMJ[BUJPO BTQPJOUFEPVU CZ.D.BIPO   1BSBEPYJDBMMZ  BT UIF HSBNNBUJDBMJTJOH GPSN XFBLFOT  CFDPNJOH NPSF JOUF HSBUFEJOUPUIFDPOTUSVDUJPOCVUMPTJOHNPSFPGJUTPXOJEFOUJUZ JUCFDPNFT HSBEVBMMZMFTTJDPOJD BOEEFWFMPQTJOUPBTZNCPMPGJUTQBSUJDVMBSDPOTUSVD UJPO BUXIJDIQPJOUJUTJOEFQFOEFOU JDPOJDPSJHJOTBSFOPMPOHFSQFSDFJWFE*U GPMMPXTUIBUBDIBOHFNPUJWBUFEJOJUJBMMZCZJDPOJDJUZJOUIFTZOUBY BOETQF DJ×DBMMZCZUIFTQBUJBMQSPYJNJUZPGTFNBOUJDBMMZSFMBUFEFMFNFOUT FWFOUVBMMZ DPOUSJCVUFTUPUIFSJTFPGTZNCPMT(SBNNBUJDBMJTBUJPO JOPUIFSXPSET JTUIF HSBEVBMGVTJPOPGJDPOTJOUPTZNCPMT BOEUIFXFBLFOJOHQSPDFTTFTJOWPMWFE JOHSBNNBUJDBMJTBUJPOJOWPMWFBTIJƮGSPNUIFJDPOJDUPUIFTZNCPMJD*UJTUIJT MJOLXJUIJDPOJDJUZUIBUMFBETUPUIFFTTFOUJBMMZVOJEJSFDUJPOBMCVUDZDMJDOBUVSF PGHSBNNBUJDBMJTBUJPO

$MFBSMZ UIJTTUBUFNFOUJTPOMZWBMJEJOUIFCFTUQPTTJCMFXPSMEBT+PTFQI   SFNJOETVT UIFSFDBOCFEJTUPSUJPOTJOUIFUSBOTNJTTJPOPGBMBOHVBHFDIBOHF TJNJMBSUPXIBUIBQQFOTJOMFYJDBMEJéVTJPOJOTVDIDBTFT BDIBOHFDBOTUPQ BOEXFNBZPCTFSWFJOBTVDDFTTJWFTUBHFUIFSFFTUBCMJTIJOHPGUIFQSFFYJTUFOU TUBUFPGBéBJST

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



0OUIFPUIFSIBOE UIFDPOUFOUJPOPOEJSFDUJPOBMJUZNVTUOPUCFTFFOBTB ZFTOPRVFTUJPO*OGBDU FWFSZCPEZXPVMEBHSFFVQPOUIFGBDUUIBUmEFNPS QIPMPHJ[BUJPOJTHFOFSBMMZIFME UPCFBSBSFQIFOPNFOPOn +PTFQIBOE+BOEB &WFOUIPVHITJO HMFDBTFTPGEFHSBNNBUJDBMJ[BUJPONBZCFBUUFTUFE UIFZBSFCZGBSBNJOPSJUZ XJUISFTQFDUUPUIFDBTFTPGDPOWFOUJPOBMJ[BUJPO BTSFDPHOJ[FECZUIFPUIFS XJTFTIBSQMZDSJUJD/FXNFZFS ͡ *XJMMNFOUJPOIFSFPOMZUXP JOTUBODFTPGEFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOXJUIEJéFSFOUUBSHFUTSFTQFDUJWFMZ QIPO PMPHZBOETZOUBY"TBDBTFPGSFQIPOPMPHJ[BUJPO POFPGUIFGFXDMFBSDVU FYBNQMFTDPNFTGSPN'SFODI XIFSF.PSJO -BOHMPJTBOE7BSJO  JO WFTUJHBUFUIFGBUFPGBSVMFPGUFOTJOHUIBUDBNFBCPVUBTBDPOTFRVFODFPG BDPNQFOTBUPSZMFOHIUFOJOHUIBUBéFDUFEWPXFMTPDDVSJOHCFGPSFPCTUSVFOUT EFMFUFEJODPNQMFYDPEBTXFDBOSFQSFTFOUUIFFéFDUPGEFMFUJPOQMVTDPN QFOTBUPSZMFOHUIFOJOHJOBVUPTFHNFOUBMUFSNTCZNFBOTPGBSFBTTPDJBUJPOPG UIFWPXFMXJUIUXPVOJUTPOUIF9TMPU     

GVSGkIPPLl QMGVSGWȾ L S Lj L T ̰ L S Lj L T ] ] ] ] ] ] ] ] ] 99999 99999

̀FSFBƮFS UIFBMSFBEZNFOUJPOFESVMFPG×OBMDPOTPOBOUEFMFUJPO DG4FDUJPO BCPWF XBTBDDPNQBOJFECZUIFUFOTJOHPGSFNBJOJOH×OBMOPOIJHIMPOH WPXFMT 7 ÜIJHI   GVSGȾ GVSGWȾ  ̰< UFOTF> MPOH "UUIJTQPJOU BƮFSUIFOFVUSBMJ[BUJPOPGUIFXPSE×OBMMFOHUI UIFUFOTJOHSVMF XBTHSBNNBUJDBMJ[FE TJODFJUXBTSFBOBMZTFEBTBNBSLFSPGQMVSBM   WSXkTJMMZl QMWSXWȾ 7 ÜIJHI ÜMPX ̰< UFOTF>@@@> / "< QMVS> CBDL   )PXFWFS UIJTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOXBTTVCTFRVFOUMZEFTUSPZFECZUIFSBE JDBMFYUFOTJPOPGUIFUFOTJOHDPOEJUJPOUPUIFTJOHVMBSGPSNT

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

  WSXȾ WSXWȾ

7 ÜIJHI ÜMPX ̰< UFOTF>@@@>/ " CBDL

.PSJO -BOHMPJTBOE7BSJO  DBMMUIJTQSPDFTTmQIPOPMPHJ[BUJPOn  TJODF JU SFQSFTFOUT mUIF QSPHSFTTJWF HFOFSBMJ[BUJPO PG B NPSQIPQIPOPMPHJ DBMSVMFUISPVHIEFMFUJPOPGUIFNPSQIPMPHJDBMTQFDJ×DBUJPOMJNJUJOHJUTSBOHF PGBQQMJDBUJPOn4ZODISPOJDBMMZ XFBSFMFƮXJUIBDPOEJUJPOPOQPTTJCMF× OBMWPXFMTXIJDIEFUFSNJOFTUIFTPVOEBMUFSOBUJPOCFUXFFOUIFNBTDVMJOFWSXȾ BOEUIFGFNJOJOFWSXXI"MUIPVHIUIJTJOUFSQSFUBUJPOJOUFSNTPGQIP OPMPHJ[BUJPOPGBNPSQIPMPHJ[FETPVOEBMUFSOBUJPONBZCFWBMJE CVUTFFUIF DSJUJDJTNJO%SFTTMFS

UIJTFYBNQMFOJDFMZJMMVTUSBUFTXIBU*BTTVNFE CFGPSFBTJSSFWFSTJCMFJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPODIBOHFT*OGBDU UIFOFXQIPOP MPHJDBMSVMFPSDPOEJUJPOPO×OBMWPXFMTEPFTOPUSFFTUBCMJTIUIFFBSMJFS13SFQ SFTFOUFEJO  BCPWFSBUIFS JUSFQSFTFOUTBOFXDPOEJUJPOPO'SFODIQIPO PMPHZ UIBUIBTOPUIJOHUPEPXJUIUIFGPSNFSNPSQIPQIPOPMPHJDBMSVMF BT QPJOUFEPVUCZ,MBVTFOCVSHFS  "TFDPOEDBTFPGEFHSBNNBUJDBMJ [BUJPOJTUBLFOGSPN/FXNFZFS 

XIPNFOUJPOTBTBOFYBNQMFPGBO BêYVQHSBEJOHUPDMJUJDTUBUVTUIFEFWFMPQNFOUPGUIF0ME/PSTFHFOJUJWFTVêY WJO/PSXFHJBO BOEPUIFS4DBOEJOBWJBOMBOHVBHFTTVDIBT4XFEJTI DG/PSEF 

XIFSFJUGVODUJPOT BTJO&OHMJTI BTBDMJUJDNBSLFSPOUIFGVMM/1         

B  C   D  

4IVWȾ FMP 1FUFSlTDBS /1  UIF PME NBOUIFXJUICFBSEUIFlTIPVTF kUIFPMENBOXJUIUIFCFBSElTIPVTFl ,ZIQȾIVȾHIXoWȾ FMP # XIP JT JUT DBS

k8IPTF DBS JT UIBU l

*ONBOZJEJPMFDUT WDBOBMTPCFTUSBOEFE DMJUJDJ[JOHUPUIFFMFNFOUQSFDFEJOH JU DG D

)FSF BOBOBMZTJTBTBOBêYJTJNQPTTJCMF/PUJDFUIBUJUJTJNQPT TJCMFUPFYQMBJOBXBZUIJTVQHSBEJOHBTJOØVFODFECZQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPOT DPOUBJOJOHUIFQPTTFTTJWF SFØFYJWF QSPOPVOTVDIBT4IVȾWMRȾFMPȾkMJU1FUFSIJT SFØ DBSl BTDBOCFEPOFGPS&OHMJTI DG-FINBOO +BOEBp  BOEUIFEJTDVTTJPOJO/PSEF

TJODFUIF4DBOEJOBWJBOWȾIBEOPU CFDPNFIPNPQIPOPVTXJUIBOZQSPOPVOBOE BUMFBTUGPS4XFEJTI DG/PSEF 

TVDIDPOTUSVDUJPOTBT4IXIVȾLMWȾGEVȾXFSFTDBSDFMZSFMFWBOU

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



̀JT TFDPOE FYBNQMF JMMVTUSBUFT BOPUIFS QPJOU UIBU JO NZ PQJOJPO OFFET UPCFUBLFOVQXIFOTQFBLJOHPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO*OGBDU DSJUJDBMWPJDFT BHBJOTUUIFEJSFDUJPOBMJUZIZQPUIFTJTTIPXUIBU JODPOUSBTUXJUIBOJEFBMMZGVO OFMTIBQFEHSBNNBUJDBMJ[BUJPODIBOOFM UIFSFBSFJOEFFEDIBOHFTUIBUIBWF UIFFéFDUPGTIJƮJOHNBUFSJBMGSPNUIFDFOUFSPGNPSQIPMPHZUPUIFCPSEFST5P NFOUJPOKVTUBGFXFYBNQMFT UIFSFBEFSJTSFGFSSFEUPUIFTVêYPGUIFQSFTFOU QBSUJDJQMFJO*UBMJBO BOEPUIFS3PNBODFMBOHVBHFT ERXIȾUIBUIBTCFDPNFB NBSLFSGPSBHFOUOPVOT BMTPBQQMJDBCMFUPOPVOT DGFVEGGMSȾkBSNl̰FVEG GMERXIȾkMBCPSFSl RIKS^MSȾkTIPQl̰RIKS^MERXIȾkTIPQLFFQFSl DG-VSBHIJ  "OPUIFSTJNJMBSDBTFJTQSPWJEFECZUIFNBSLFSPGUIFPMETPDBMMFEMPOHJO ×OJUJWFJO3PNBOJBO DGI\TVMQEkUPFYQSFTTl̰I\TVMQEVIkFYQSFTTJPOl DG $BSBCVMFBBOE1PQFTDV.BSJO'JTDIFS UIBUIBTCFDPNFBTVG ×Y GPS BDUJPO OPVOT  VOEFSHPJOH MFYJDBM SFTUSJDUJPOT UZQJDBM PG EFSJWBUJPOBM TVêYFT'PSJOTUBODF BTVêYEVIȾXBTFYUSBDUFEGSPNUIFNPTUQSPEVDUJWF JOØFDUJPOBMDMBTTBOEFNQMPZFEUPEFSJWFBDUJPOOPVOTGSPNWFSCTPGPUIFSJO ØFDUJPOBMDMBTTFTBTJOREŋXIkUPCFBS CFCPSOl̰RĩWGEVIBOE^ĩGIEkUPMJFl̰ ^ĩGEVI.PSFPWFS JOTFWFSBMDBTFTUIFQSPEVDUJWJUZPGUIFTVêYVIJTCMPDLFE CZUIFQSFTFODFPGPUIFSBDUJPOOPVOTEFSJWFECZNFBOTPGPUIFSTVêYFTBT JOQSEVXIȾkEFBUIlUIBUCMPDLTUIFQPTTJCMF QYVMVIȾ̮QYVMkUPEJFl"TJTXFMM LOPXO JOØFDUJPOBMSVMFTBSFVTVBMMZOPUTVCKFDUUPTVDIMFYJDBMCMPDLJOHT 0OUIFPUIFSIBOE TJNJMBSTIJƮTUPUIFTQFDVMBSCPSEFSNPSQIPMPHZQIPO PMPHZBSFBMTPOVNFSPVT"TBOFYBNQMF UIFXFMMLOPXOJOTUBODFPGHSBN NBUJDBMJ[BUJPOPGUIF-BUJODPOTUSVDUJPOPIRXdȾQIRXIȾkXJUIBTMPXNJOElDBOCF NFOUJPOFE*OUIJTSFTQFDU JUJTTDBSDFMZOPUFEUIBUUIFSJTFPGUIFOFX*UBMJBO TVêYQIRXIBMTPJOWPMWFTBEFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGUIFFBSMZDBTFNBSLFSPG UIFBEKFDUJWFUIBUIBTMPTUJUTJOØFDUJPOBMTUBUVTCFDPNJOHBSPPUDPOEJUJPOFE BMMPNPSQIZ BT JO PIRXEQIRXIȾ kTMPXMZl WT WSXXMPQIRXI kTVCUMZlJVIUYIRXI QIRXIkGSFRVFOUMZl/PUJDFUIBUUIFMBTUBMMPNPSQIZJTBMTPFYUFOEFEUPBEWFSCT TVDIBTZMSPIRXIQIRXIȾGSPNZMSPIRXSkWJPMFOUl FWFOUIPVHIBGFNJOJOFGPSN ZMSPIRXEJTUIFPSFUJDBMMZBWBJMBCMF.PSFPWFS BTJNJMBSEFNPSQIPMPHJ[BUJPO DPODFSOTBMTPUIF-BUJOJODIPBUJWFTVêYMWG DG3VEFT

XIPTFPDDVS SFODFJO*UBMJBOBOEJOPUIFS3PNBODFMBOHVBHFTJTOPXSFMBUFEUPUIFQSFTFODF PGTUSFTTMFTTJOØFDUJPOBMTVêYFT ÙRÃWGSȾk*FOElWTÙRM·QSkXFFOEl  *UJTJNQPSUBOUUPTUSFTTUIBUUIFJODSFBTFJOQIPOPMPHJDBMDPOEJUJPOJOHJT UPCFJOUFSQSFUFEBTQIPOFNJDJ[BUJPO TJNJMBSUP)PQQFSlTQIPOPHFOFTJT

OPU BTBSFBMQIPOPMPHJ[BUJPO JFBTBOJODSFBTFJOUIFQIPOFUJDNPUJWBUJPOPGBO BMUFSOBUJPO *O UIJT TFOTF  UIF QIFOPNFOPO JT TQFDVMBS UP XIBU JT VTVBMMZ DBMMFEMFYJDBMJ[BUJPÒFJODSFBTFPGMFYJDBMPSQIPOPMPHJDBMDPOEJUJPOJOHDBO CFWJFXFEBTBMPTTJONPSQIPDFOUSJDJUZ#PUIQIFOPNFOBIBWFJODPNNPO UIFMPTTPGQBSBEJHNBUJDJUZ XIJDIJTQFDVMJBSPGNPSQIPMPHZ BOEUIFSJTFPG

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

JTPMBUFEGPSNT(JWFOUIFTUSPOHUFOEFODZPGDPNQMFYTZTUFNTUPXBSENPSF HFOFSBMJUZ XFEPOPUFYQFDUUP×OENBTTJWFDBTFTPGQIPOFNJDJ[BUJPOBOEPG MFYJDBMJ[BUJPO BUMFBTUJOBCTFODFPGDBUBTUSPQIJDDIBOHFTXJUIJOBMJOHVJTUJD USBEJUJPOTVDIBTMBOHVBHFEFBUIPSFYUFOTJWFMBOHVBHFDPOUBDÙVT TIJƮTBSF QPTTJCMF FWFOUIPVHITQBSTF CVUXFEPOPUFYQFDUUP×OENBTTJWFDBTFTMFBE JOHUPJTPMBUJPOPGFBSMZQBSBEJHNBUJDPQQPTJUJPOT

Ȁ #ONCLUSION 5P TVNNBSJ[F UIF EJTDVTTJPO QVU GPSXBSE JO UIF QSFDFEJOH TFDUJPOT  XIBU FNFSHFT GSPN UIF QJDUVSF JT NPSQIPDFOUSJDJUZ POMZ VOEFS UIJT QFSTQFDUJWF DBOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOCFDPSSFDUMZJOUFSQSFUFEBTBDPWFSUFSNGPSDIBOHFT UIBUIBWFJODPNNPOUIFGPSNBUJPOPGDPOWFOUJPOBMJ[FETUSVDUVSFT'SPNUIJT WJFXQPJOU UIFIZQPUIFTJTPOEJSFDUJPOBMJUZJTBTJEFFéFDUPGUIFSFEVDUJPO PGJDPOJDJUZBTBDPOTFRVFODFPGUIFSPVUJOJ[BUJPOBOEPGUIFDPOWFOUJPOBMJ [BUJPOPGUIFTQFFDIBDUT*OGBDU DPOWFOUJPOBMJ[BUJPOEFQSJWFTFBSMZQIPOP MPHJDBMPSMFYJDBMVOJUTPGQIPOFUJDPSTFNBOUJDNPUJWBUJPÒJTEPFTOPUFY DMVEFUIBUUIFDPOWFOUJPOBMJ[FEVOJUTNBZCFGVSUIFSSFFNQMPZFEGPSPUIFS QVSQPTFT*OUIJTTFOTF GPSFYBNQMF DIBOHFTDPOWFSUJOHJOØFDUJPOBMJOUPEFS JWBUJPOBMNPSQIPMPHZBSFOPUTVSQSJTJOH)PXFWFS OFJUIFSDBOBGVMMZDPO WFOUJPOBMJ[FETUSVDUVSFCFSFQPSUFEUPJUTJDPOJDTUBHF BOEJOUIJTTFOTFHSBN NBUJDBMJ[BUJPOJTJSSFWFSTJCMF

OPSDBOBIJHIMZBCTUSBDUBOEHFOFSBMTZTUFNCF NBTTJWFMZSFEVDFEUPJTPMBUFEQIPOFNJDPSMFYJDBMSFMJDT(SBNNBUJDBMJ[BUJPO GSPNCFMPXESBXTUIFBUUFOUJPOPOUIFDFOUSJQFUBMOBUVSFPGMBOHVBHFDIBOHF NPSQIPMPHZJTNBTTJWFMZQSPEVDFECZNFBOTPGJOEFQFOEFOUGPSDFT UIBUDPO USJCVUFUPUIFJODSFBTJOHPQBDJUZPGGSFRVFOUMZFNQMPZFEMJOHVJTUJDTUSVDUVSFT ̀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ÒFZHFOFSBMMZNBZCFEFTDSJCFEJOUFSNTPGBO JODSFBTFPGQFSJQIFSJDJUZXJUISFTQFDUUPUIFNPSQIPMPHJDBMDPSF̀FRVFTUJPO XIZTVDIBOJODSFBTFJOQFSJQIFSJDJUZUBLFTQMBDFGPSDFSUBJOFMFNFOUTNVTUCF IPXFWFSMFƮGPSGVUVSFSFTFBSDIXFDBOPOMZNFOUJPOIFSF1MBOLlT  

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



IZQPUIFTJTBDDPSEJOHUPXIJDIEFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOSFWFBMTBEJTUVSCBODFJO UIFTZTUFNEVFUPBEJTDPOUJOVJUZJOMBOHVBHFDIBOHF'VUVSFSFTFBSDIXJMMUFMM VTJGUIJTEJTDPOUJOVJUZJTEVFUPDIBODFPSUPEFFQFS BOEGPSUIFNPNFOUMFTT GPSFTFFBCMF SFBTPOT

.OTES 

 1  BSUTPGUIJTDIBQUFSXFSFQSFTFOUFEBUUIFBOOVBM4-&DPOGFSFODFIFMEJO1P[OBO  "VHp4FQU BOEBUUIFXPSLTIPQPOm(SBNNBUJLBMJTJFSVOHWT-FYJLB MJTJFSVOHnIFMEJO,POTUBO[ ͡'FC*XPVMEMJLFUPUIBOLUIFQFPQMFQSFTFOU POUIFTFPDDBTJPOTGPSEJTDVTTJOHQBSUTPGUIFQBQFSXJUINF BOEFTQFDJBMMZ8BMUFS #JTBOHBOEBOBOPOZNPVTSFWJFXFSGPSGSVJUGVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPG UIFQBQFS/FFEMFTTUPTBZ BOZFSSPSTTUJMMSFNBJOJOHBSFNJOF  $POTJEFSJOUIJTQFSTQFDUJWF)BTQFMNBUIlT  BUUFNQUUPDPODFJWFHSBNNBUJD BMJ[BUJPOBTBOJOWJTJCMFIBOEQIFOPNFOPOGPMMPXJOH,FMMFS 

BDDPSEJOHMZ DBVTFEJOBOVOJOUFOUJPOBMNBOOFSCZPSEJOBSZMBOHVBHFVTF  "TGPSUIF(SFFLFYBNQMF DPOTJEFSIPXFWFSUIFSBUIFSEJéFSFOUJOUFSQSFUBUJPOQSP WJEFECZ+PTFQI 

XIPDPOUFOETUIBUmCFBSJOHJONJOEUIBUUIFDIBOHFT GSPNXL¿P~Ⱦ LM REȾUPƿEȾBMMJOWPMWFPSEJOBSZJOTUBODFTPGQIPOFUJDDIBOHFBOEBOB MPHZUIBUSFTVMUFEJOJODSFBTFETFQBSBUJPOGSPNXIBUVMUJNBUFMZCFDBNFƿE UIFMBU UFSDIBOHFTUIBUSFTVMUJOƿEȾCFJOHBQSF×YBSFSFBMMZJODJEFOUBMUPUIFHSBNNBUJDBM J[BUJPO SBUIFSUIBOGPSNJOHBDSVDJBMQBSUPGJUUIBUEFNPOTUSBUFEUIBUJUPDDVSSFEn  2VJUFEJTUJODUGSPNUIFTFDVSSFOUVTBHFTJT8-FINBOOlT  EF×OJUJPOPG HSBNNBUJDBMJ[BUJPOm*OUIFTBNFXBZPGJNQSPQFSDMJQQJOH JOØFDUJPOBMNBSLFST IBWFCFFOQSPEVDFEJOUIFQSPDFTTLOPXOBTKVEQQEXMGEPM^EXMSR0OFPGUIFDIBS BDUFSJTUJDOPVOQMVSBMNBSLFSTJO(FSNBOJTIV BTJO/MRHȾmDIJMEn /MRHIVȾmDIJM ESFOn*O1SF0ME)JHI(FSNBO ×OBMTPGXPSETXFSFMPTUJOTVDIBXBZUIBUIVȾ TVSWJWFEJOUIFQMVSBM JODPOUSBTUXJUIJUTMPTTJOUIFTJOHVMBS*UXBTUIFOUBLFOBT BQMVSBMNBSLFS BOEXJEFMZFYUFOEFEUPNBOZOPVOTn*OEFQFEFOUPGUIFJOBDDVSB DJFTDPOUBJOFEJOUIJTFYQMBOBUJPO XFXJMMUSFBUJO4FDUJPOCFMPXTVDIDIBOHFT BTFYBQUBUJPOT  "MUIPVHI+PTFQI  QSPWJEFTBOVNCFSPGDSJUFSJBGPSEJTUJOHVJTIJOHNPSQIPM PHJ[BUJPOGSPNHSBNNBUJDBMJ[BUJPO BDUVBMMZ TUSPOHMZDSJUJDJ[JOHUIFWFSZOBUVSF PGUIFMBUUFS

IFSFDPHOJ[FTUIBUUIFUXPUZQFTDIBSBDUFSJ[FEBTNPSQIPMPHJ[BUJPO GSPN BCPWF BOE NPSQIPMPHJ[BUJPO GSPN CFMPX mBSF BDUVBMMZ RVJUF TJNJMBS  IBW JOHUIFTBNFPVUDPNF UIBUJTNPSQIPMPHZ BOEUIFTBNFNPUJWBUJPO*OQBSUJDVMBS  CPUISFØFDUBQSFGFSFODFPOUIFQBSUPGUIFTQFBLFSTGPSmMPDBMJ[FEnTPMVUJPOTUP UIFQSPCMFNPGIPXUPBDDPVOUGPSBHJWFOQIFOPNFOPOJOMBOHVBHF GPSFYBNQMF  NBSLJOHGPSTPNFDBUFHPSZPSBQBSUJDVMBSDPNCJOBUJPOTPGFMFNFOUTm-PDBMJ[FEn TPMVUJPOTSBOHFPWFSTNBMMTFUTPGEBUBSBUIFSUIBOCFJOHXJEFMZBQQMJDBCMF BOE BSFHFOFSBMPOMZJOBWFSZMPDBMTFOTF DPWFSJOHQFSIBQTKVTUBGFXGPSNTn +PTFQI ͡ 

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

  0  OUIJTTVCKFDU DGUIFSFMFWBOUPCTFSWBUJPOTCZ+BOEB 

XIPFMBCPSBUFTPO UIFDPODFQUPGQIPOFUJDEJTUBODFBTSFTQPOTJCMFGPSUIFMPTTPGQIPOFUJDNPUJW BUJPO BOEDPOTFRVFOUMZWJFXTQIPOPMPHJ[BUJPO BOEQPTTJCMZNPSQIPMPHJ[BUJPO  BTBmEFQIPOFUJDJ[BUJPOn   0OF DPVME UIFPSFUJDBMMZ PCKFDU UIBU 0EYXWYFWXMXYXMSRIR BMTP BSF PCMJHBUPSZ SPV UJOFT)PXFWFS XIBUJTIJOUFEBUIFSFJTSBUIFSUIBUBDPOUFYUESJWFOBVUPNBUJD TPVOEBMUFSOBUJPOJTSFQMBDFECZBDPOUFYUJOEFQFOEFOUNPSQIPQIPOFNJDSVMF 'PSJOTUBODF (FSNBOJDVNMBVU TFFUFYU JTTIPXOUPIBWFCFHVOBTBOBVUPNBUJD DPBSUJDVMBUJPOSVMFBéFDUJOHBMPXWPXFMXIFOGPMMPXFECZBIJHIGSPOUWPXFM DG *WFSTPOBOE4BMNPOT    4JNJMBSMZ (FSNBOVNMBVUJTHSBNNBUJDBMJ[FEDPOWFZJOHDBVTBUJWJUZJOUIFGPM MPXJOHWFSCTPELQIRȾkUPCFMBNFlWTPºLQIRȾkUPQBSBMZ[Fl HEQTJIRȾkUPTUFBNlWT HºQTJIRȾkUPTUFBN DPPL l FUD DG(BFUB    "MUIPVHISFDFOUMZ)BTQFMNBUI  IBTTUSPOHMZDSJUJDJ[FEUIFBCVTFPGSFBOBMZ TJTJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOTUVEJFT *TIBSF$BNQCFMMlT  PCKFDUJPOTBHBJOTU IJTBQQSPBDITJODF)BTQFMNBUIlTVTBHFPGSFBOBMZTJTJTSBUIFSJEJPTZODSBUJDBOE GBMMTPVUTJEFUIFDVSSFOUWJFXBEPQUFECZPUIFSHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJTUTXIPEP DPOTJEFSSFBOBMZTJTUPCFPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOUNFDIBOJTNTPGHSBNNBUJD BMJ[BUJPO TIBSQMZEJTUJOHVJTIFEGSPNBOBMPHZ DG)PQQFSBOE5SBVHPUU (BFUB BOEJOBEJéFSFOUQFSTQFDUJWF-PQPSDBSP    "O BOPOZNPVT SFWJFXFS PCTFSWFT UIBU UIF EJé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

XIPTIPXTIPXTVDIBOFOEPHFOPVTQSPDFTTPGJO×Y DSFBUJPOXBTCMPDLFECZMBOHVBHFDPOUBDU  ̀F+SVKMEȾSVMFJTQSFTFOUFEIFSFJOBSBUIFSTJNQMJ×FEXBZ GPSEFUBJMTDG.BSPUUB ͡ *OGBDU BTGPSWFMBSDPOTPOBOUT+SVKMEȾJTJNQMFNFOUFEJOEJéFS FOUXBZTJOUIFUXPWBSJFUJFT SFTQFDUJWFMZBTMFOJUJPOQSPQFSJO-VDDBBOEBTDPN QMFUFEFMFUJPOJO1JTB  'PSUIFQBSUJDVMBSTFUPGGFBUVSFTJOUIFUSJHHFSJOHDPOUFYU 3'SFNJOETVTPGBO PUIFSTJNJMBSTPVOEBMUFSOBUJPOGPVOEJO8FMTIBOEVTVBMMZDPVOUFEBNPOHUIFTP DBMMFENVUBUJPOT DG"XCFSZ 8JMMJT ]ȾKSK ̮LSK kUIFDVDLPP ñ l WT]ȾGSKkUIFDPPL ø l)FSF UIFWPJDJOHPGUIFJOJUJBMDPOTPOBOUJTUSJHHFSFECZ UIFQSFTFODFPGUIFGFNJOJOFEF×OJUFBSUJDMF4JNJMBSUP3' UIF8FMTIMFOJUJPODBO CFSFQSFTFOUFEJOUIFGPMMPXJOHXBZ

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ





q EFU $̰< WPJDF> EFG @@@ GFN TJOH

 .PSFPWFS UIFQPTTFTTFETVCKFDUPGBQPTTFTTJWFDMBVTFJTNBSLFECZMFOJUJPOXIFO JUPDDVSTBƮFSUIFQPTTFTTPSBOEPQFOTUIF/1  J J    k8ZOIBTBEPHlMJUk*TBEPHXJUI8ZOl  JJ    k8ZOIBTBEPHlMJUk*TXJUI8ZOBEPHl  ̀FDPOUFYUVBMDPOEJUJPOTCFJOHUIFTBNF WJ[JOJUJBMQPTJUJPOJOUIF/1 XIBUBQ QFBSTUPCFSFMFWBOUIFSFJTUIFTFNBOUJDDPOUFOUBTTPDJBUFEXJUIUIFTZOUBDUJDSPMF PGUIFDPOTUJUVFOUJOCPUIDBTFT JUJTDIBSBDUFSJ[FECZMPXBHFOUJWJUZBOEMPXUIF NBUJDJUZ'PSBHFOFSBMEJTDVTTJPOPGUIFJOUSJDBDJFTPGUIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOU PGUIF8FMTIGBDUT BTXFMMBTPGUIFXBOEFSJOH JFUIFQBSBEJHNBUJDFYUFOTJPO PG NPSQIPQIPOPMPHJDBMBMUFSOBUJPOT DG$PNSJF    8FDBOBMTPSFQSFTFOUUIFEJéFSFODFCFUXFFOUIFDBTFTEJTDVTTFEIFSFBOEUIPTF PG4FDUJPO DGGPSJOTUBODF  BCPWF JOUFSNTPGUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOJO IFSFOUBOEDPOUFYUVBMJOØFDUJPOBTEFWFMPQFECZ#PPJK 

BDDPSEJOHUPXIJDI UIFDBTFTUSFBUFEIFSFDMFBSMZHPVOEFSUIFMBCFMPGDPOUFYUVBMJOØFDUJPO XIFSFBT UIFGPSNFSBSFJOTUBODFTPGJOIFSFOUJOØFDUJPO  $POTJEFSGPSFYBNQMF)BH¿HF 

XIPBƮFSIBWJOHPCTFSWFEUIBUmTPQ QPTFEUPPUIFSMFWFMTJOUIFTUVEZPGMBOHVBHFpQIPOPMPHZ TZOUBYBOEMFYJDPOp NPSQIPMPHZJTUIFEPNBJOPGNBYJNVNEJéFSFOUJBUJPOn OPUJDFTUIBUmUIFTFBSDI GPSMBOHVBHFVOJWFSTBMTJTDMPTFMZSFMBUFEUPUZQPMPHZUIFNPTUGVOEBNFOUBMQSPQ FSUJFT TIBSFECZBMMMBOHVBHFT DPFYJTUXJUIUIFUZQFTQFDJ×DQSPQFSUJFT XIJDI BSFUIFTDPQFPGUZQPMPHZ)PXFWFS UIJTTFBSDIXJMMOPUMFBEUPNBOZTVCTUBOUJWF ×OEJOHTJGBQQMJFEUPNPSQIPMPHZ̀JTJTCFDBVTFUIFXPSE BTUIFNBJOVOJUEFBMU XJUICZNPSQIPMPHZ JTTVCKFDU BTSFHBSETJUTGPSNBMTUSVDUVSF UPBHSFBUEFBMPG WBSJBUJPOBDSPTTMBOHVBHFTn)PXFWFS BTSFNBSLFECZ+PTFQIBOE+BOEB  

mXFLOPXPGOPMBOHVBHFUIBUMBDLTCPUIBêYBUJPOBOEDPNQPVOEJOH$IJ OFTF GPSFYBNQMF DFSUBJOMZIBTDPNQPVOENPSQIPMPHZ'VSUIFSNPSF DMJUJDTBOE GSFFNPSQIFNFT PSXPSET XIJDITUSVDUVSFTFOUFODFTBMTPTFFNUPCFQSFTFOUJO BMMMBOHVBHFTn  "OPUIFSHSPVQPGFYBNQMFTSFMBUFEUPTIJƮTCFUXFFODFOUFSBOECPSEFSXJUIJO NPSQIPMPHZJTXIBU-B[[FSPOJ  DBMMTQIPOPNPSQIPHFOFTJT OBNFMZUIFQSP DFTTXIFSFCZQIPOFNJDNBUFSJBMJTDPOWFSUFEJOUPNPSQIFNJDNBUFSJBM$POTJEFS GPSJOTUBODFUIF3PNBODFQMVSBMGPSNFECZNFBOTPGUIFTVêYSVEBTJO0ME*UBM JBOGEQTSVEk×FMETl SVXSVEȾkHBSEFOTl CFTJEFTUIFFYQFDUFEGEQTM SVXM

FY USBDUFEGSPN-BUJOGPSNTTVDIBTXIQTSVEkUJNFTl UIBUPDDVSSFEJOMBUF-BUJODMPTF UPUIFOFXQMVSBMXIQTM̀FTVêYJTUIFSFTVMUPGBXSPOHTFHNFOUBUJPOPGUIF TUFN4JNJMBSMZ JO&PMJD(SFFLGSPNUIFBMUFSOBUJPOCFUXFFOUIFHFOJUJWFTJOHVMBS

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

IYK¿RISWȾ GSPNBOFBSMZGPSN IYKIRIWSW BOEUIFEBUJWFQMVSBMIYK¿RIWWMȾkPG BHPPECJSUI OPCMFlBOFXTVêYIWWMȾXBTFYUSBDUFEEVFUPBXSPOHTFHNFOUBUJPO  BOEFYUFOEFEUPPUIFSTUFNTTVDIBTTÉHIWWMkGFFUïìÿû÷l T·RXIWWMȾkBMMïìÿû÷l DGSFTQFDUJWFMZ"UUJD(SFFLȾTSWÃȾ TSHWM T¸WMȾ TERXWM   0OFDBOPCKFDUUIBUJOTFSUJPOPGMWGȾJO*UBMJBOJTOPXSFMBUFEUPBQIPOFUJDDPOEJ UJPO WJ[UIFPDDVSSFODFPGTUSFTT)PXFWFS UIFQPJOUJTIFSFUIBUUIFPDDVSSFODFPG TUSFTTJTJOJUTFMGDPOEJUJPOFECZNPSQIPMPHZ BOEUIFSFGPSFOPUSFBMMZQIPOFUJDBMMZ NPUJWBUFE BTOPUFECZ3VEFT 

XIPBTTVNFTUIBUmUIFWFSCBMTVêY :WGDBNFUPTFSWFBTBWFIJDMFGPSGBDJMJUBUJOHUIFTQSFBEPGBTQFDJ×DQSP EVDUJWFTUSFTTQBUUFSOGSPNOPO×OJUFBOEQBTU×OJUFWFSCGPSNTUPOPOQBTU×OJUF WFSCGPSNTn'PSTVDIBLJOEPGTUSFTT)VSDI  TQFBLTPGmNPSQIPQSPTPEZn

2EFERENCES "OEFSTFO )FOOJOH   "CEVDUJWFBOEEFEVDUJWFDIBOHF0ERKYEKI͡   .PSQIPMPHJDBMDIBOHF5PXBSETBUZQPMPHZ*O,MWXSVMGEPȾ1SVTLSPSK]  +BDFL'JTJBL FE

̀͡F)BHVF.PVUPO "XCFSZ (XFOMMJBO.   4VSWFZ PG TBOEIJ UZQFT JO8FMTI *O 7ERHLMȾ 4LIRSQIREȾ MRȾ XLIȾ 0ER KYEKIWȾ SJȾ )YVSTI  )FOOJOH "OEFSTFO FE

 ͡ #FSMJO/FX :PSL.PVUPOEF(SVZUFS #BS[ *SNIJME   8PSUCFEFVUVOHVOE8PSUCJMEVOHTCFEFVUVOH>IMXWGLVMƖȾJÒVȾ+IVQERMW XMO͡ #JTBOH 8BMUFS   "SFBMJUZ HSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEMBOHVBHFUZQPMPHZ0OUIFFYQMBOB UPSZQPXFSPGGVODUJPOBMDSJUFSJBBOEUIFTUBUVTPG6OJWFSTBM(SBNNBS *O0ERKYEKIȾ8]TSPSK]ȾERHȾ9RMZIVWEPW 8BMUFS#JTBOH FE

͡ #FSMJO"LBEFNJF7FSMBH #PPJK (FFSU   *OIFSFOUWFSTVTDPOUFYUVBMJOØFDUJPOBOEUIFTQMJUNPSQIPMPHZIZQPUI FTJT*O=IEVFSSOȾSJȾ1SVTLSPSK]Ⱦ (FFSU#PPJKBOE+BBQWBO.BSMF FET

͡%PSESFDIU,MVXFS #SVOPU 'FSEJOBOEBOE$IBSMFT#SVOFBV   4V¿GMWȾHIȾKVEQQEMVIȾLMWXSVMUYIȾHIȾPEȾPERKYIȾJVER½EMWISEFEO1BSJT .BTTPO #ZCFF +PBO-   1SVTLSPSK]"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT $BNQBOFMMJ #FSOBSEJOP   *SRIXMGEȾHIPȾHMEPIXXSȾVIEXMRS5VSJO-PFTDIFS

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



$BNQCFMM -ZMF   4PNF HSBNNBUJDBMJ[BUJPO DIBOHFT JO &TUPOJBO *O %TTVSEGLIWȾ XSȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSR  WPM   &MJ[BCFUI $5SBVHPUU BOE #FSOE )FJOF FET

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT   8IBUlTXSPOHXJUIHSBNNBUJDBMJ[BUJPO 0ERKYEKIȾ7GMIRGIWp  $BNQCFMM -ZMFBOE3JDIBSE+BOEB   *OUSPEVDUJPO DPODFQUJPOT PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO BOE UIFJS QSPCMFNT 0ERKYEKIȾ7GMIRGIWȾ͡ $BSBCVMFB &MFOBBOE.BHEBMFOB1PQFTDV.BSJO   &YQSJNBSFBOVNFMVJEFBDƓJVOFQSJOTVCTUBOUJWFDVGPSNŨEFJO×OJUJW MVOHƒJEFTVQJO*O7XYHMMȾŋMȾ1EXIVMEPIȾ4VMZMXSEVIȾPEȾ*SVQEVIEȾ'YZMRXI PSVȾÄRȾ0MQFEȾ6SQ¸Rĩ WPM ͡#VDBSFTU"DBEFNZPGUIF4P DJBMJTU3FQVCMJDPG3PNBOJB $PNSJF #FSOBSE   .PSQIPOPMPHJDBM BMUFSOBUJPOT 5ZQPMPHZ BOE EJBDISPOZ *O 1SVTL SPSK]ȾȾ7IPIGXIHȾ4ETIVWȾJVSQȾXLIȾXLȾ1SVTLSPSK]Ⱦ1IIXMRKȾ:MIRREȾ sȾ *IFVYEV]Ⱦ   4BCSJOB #FOEKBCBMMBI 8PMGHBOH 6 %SFTTMFS  0TLBS&1GFJéFSBOE.BSJB%7PFJLPWB FET

͡"NTUFSEBN 1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT %SFTTMFS 8PMGHBOH6   &MFNFOUTPGBQPMZDFOUSJTUJDUIFPSZPGXPSEGPSNBUJPO;MIRIVȾ0MRKYMW XMWGLIȾ+E^IXXIȾ͡   "TFNJPUJDNPEFMPGEJBDISPOJDQSPDFTTQIPOPMPHZ;MIRIVȾ0MRKYMW XMWGLIȾ+E^IXXI͡͡   1SVTLSRSPSK]"OO"SCPS,BSPNB1SFTT   " GVODUJPOBMJTU TFNJPUJD NPEFM PG NPSQIPMPHZ *O 8VYFIX^OS]oWȾ 3V TLER  3BKFOESB 4JOHI FE

 ͡ "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT 'JTDIFS *BODV   3VN»OJTDI 8PSUCJMEVOHTMFISF *O 0I\MOSRȾ HIVȾ 6SQERMWXMWGLIRȾ 0MR KYMWXMO WPM (ÓOUFS)PMUVT .JDIBFM.FU[FMUJOBOE$ISJTUJBO4DINJUU FET

͡5ÓCJOHFO/JFNFZFS 'PVMFU -VDJFO   $  PNNFOUPOUÀWPMVÀMFTGPSNFTEFMlJOUFSSPHBUJPO6SQERMEȾp  (BFUB -JWJP   4PNFSFNBSLTPOBOBMPHZ SFBOBMZTJTBOEHSBNNBUJDBMJ[BUJPO*O8LIȾ 0MQMXWȾSJȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR "OOB(JBDBMPOF3BNBUBOE1BVM+)PQ QFS FET

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT   (SPXUIPGTZNCPMT̀FJOFYPSBCMFGBUFPGEJBHSBNT*O*YXYVIȾ'LEP PIRKIWȾ JSVȾ 2EXYVEPȾ 0MRKYMWXMGW  ,BUBS[ZOB %[JVCBMTLB,PÛBD[ZL BOE +BSFL8FDLXFSUI FET

͡.VOJDI-*/$0.

Ⱦ

0MZMSȾ+EIXE

(SFFOCFSH +PTFQI)   ̀F MBTU TUBHFT PG HSBNNBUJDBM FMFNFOUT $POUSBDUJWF BOE FYQBOTJWF EFTFNBOUJDJ[BUJPO*O%TTVSEGLIWȾXSȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR WPM &MJ[B CFUI$5SBVHPUUBOE#FSOE)FJOF FET

͡"NTUFSEBN1IJMB EFMQIJB+PIO#FOKBNJOT (WP[EBOPWJů +BESBOLB   1IPOPMPHJDBMEPNBJOT*O7ERHLMȾ4LIRSQIREȾMRȾXLIȾ0ERKYEKIWȾSJȾ)Y VSTI )FOOJOH"OEFSTFO FE

͡#FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF (SVZUFS )BH¿HF $MBVEF   .PSQIPMPHJDBMUZQPMPHZ*O-RXIVREXMSREPȾ)RG]GPSTIHMEȾSJȾ0MRKYMWXMGW  WPM 8JMMJBN#SJHIU FE

͡/FX:PSL0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ 1SFTT )BJNBO +PIO   1PTTJCMFPSJHJOTPGJO×YBUJPOJO,INFS7XYHMIWȾMRȾ0ERKYEKIȾp  )BSSJT "MJDF$BOE-ZMF$BNQCFMM   ,MWXSVMGEPȾ7]RXE\ȾMRȾ'VSWW0MRKYMWXMGȾ4IVWTIGXMZI$BNCSJEHF$BN CSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT )BSSJT .BSUJO   8LIȾ)ZSPYXMSRȾSJȾ*VIRGLȾ7]RXE\Ⱦ%Ⱦ'SQTEVEXMZIȾ%TTVSEGL-POEPO -POHNBO )BTQFMNBUI .BSUJO   %PFT HSBNNBUJDBMJ[BUJPO OFFE SFBOBMZTJT  7XYHMIWȾ MRȾ 0ERKYEKI  ͡   8IZJTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJSSFWFSTJCMF 0MRKYMWXMGWȾ͡ )FJOF #FSOE   0O EFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO *O ,MWXSVMGEPȾ 0MRKYMWXMGWȾ   #BSSZ + #MBLF BOE ,BUF #VSSJEHF FET

 ͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB +PIO#FOKBNJOT )PQQFS 1BVM+   1IPOPHFOFTJT *O 4IVWTIGXMZIWȾ SRȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSR  8JMMJBN 1BHMJVDB FE

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT )PQQFS 1BVM+BOE&MJ[BCFUI$5SBVHPUU   +VEQQEXMGEPM^EXMSR$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT )VSDI #FSOIBSE   .PSQIPQSPTPEZ4PNFSFØFDUJPOTPOBDDFOUBOENPSQIPMPHZ*O8VY FIX^OS]oWȾ 3VTLER  3BKFOESB 4JOHI FE

͡"NTUFSEBN1IJMB EFMQIJB+PIO#FOKBNJOT *WFSTPO (SFHPSZ,BOE+PTFQI$4BMNPOT   6NMBVUBTSFHVMBSTPVOEDIBOHF̀FQIPOFUJDCBTJTPGkJOHFOFSBUFVN MBVUl *O 0ERKYEKIȾ 'LERKIȾ ERHȾ 8]TSPSKMGEPȾ:EVMEXMSRȾ -RȾ ,SRSVȾ SJȾ ;MRJVIHȾ4Ⱦ0ILQERRȾSRȾXLIȾ3GGEWMSRȾSJȾ,MWȾVHȾ&MVXLHE] &EHBS$ 1PMPNÀBOE$BSPM'+VTUVTȾ FET

͡8BTIJOHUPO*OTUJUVUFGPS UIF4UVEZPG.BO

)\TPSVMRKȾKVEQQEXMGEPM^EXMSRȾJVSQȾFIPS[Ⱦ



+BOEB 3JDIBSE%   #FZPOEmQBUIXBZTnBOEmVOJEJSFDUJPOBMJUZn0OUIFEJTDPOUJOVJUZPG MBOHVBHF USBOTNJTTJPO BOE UIF DPVOUFSBCJMJUZ PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO 0ERKYEKIȾ7GMIRGIWȾ͡   m1IPOPMPHJ[BUJPOn BT UIF TUBSU PG EFQIPOFUJDJ[BUJPO p 0S  PO TPVOE DIBOHFBOEJUTBƮFSNBUI0GFYUFOTJPO HFOFSBMJ[BUJPO MFYJDBMJ[BUJPO  BOE NPSQIPMPHJ[BUJPO *O 8LIȾ ,ERHFSSOȾ SJȾ ,MWXSVMGEPȾ 0MRKYMWXMGW  #SJBO%+PTFQIBOE3JDIBSE%+BOEB FET

͡0YGPSE#MBDL XFMM +PTFQI #SJBO%   *TUIFSFTVDIBUIJOHBTmHSBNNBUJDBMJ[BUJPOn 0ERKYEKIȾ7GMIRGIWȾ ͡   .PSQIPMPHJ[BUJPOGSPNTZOUBY*O8LIȾ,ERHFSSOȾSJȾ,MWXSVMGEPȾ0MRKYMW XMGW #SJBO%+PTFQIBOE3JDIBSE%+BOEB FET

͡0YGPSE #MBDLXFMM +PTFQI #SJBO%BOE3JDIBSE%+BOEB   ̀  FIPXBOEXIZPGEJBDISPOJDNPSQIPMPHJ[BUJPOBOEEFNPSQIPMPHJ [BUJPO*O8LISVIXMGEPȾ1SVTLSPSK] .JDIBFM)BNNPOEBOE.JDIBFM /PPOBO FET

͡/FX:PSL"DBEFNJD1SFTT ,FMMFS 3VEJ   7TVEGL[ERHIPȾ:SRȾHIVȾYRWMGLXFEVIRȾ,ERHȾMRȾHIVȾ7TVEGLI5ÓCJOHFO 'SBODLF ,MBVTFOCVSHFS +ÓSHFO   1SVTLSPSKM^EXMSRȾ7XYHMIWȾMRȾ0EXMRȾERHȾ6SQERGIȾ1SVTLSTLSRSPSK] 5ÓCJOHFO/JFNFZFS   .PSQIPMPHJ[BUJPO*O8LIȾ)RG]GPSTIHMEȾSJȾ0ERKYEKIȾERHȾ0MRKYMWXMGW  3&"TIFS FE

͡0YGPSE1FSHBNPO   +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ 7XYHMIWȾ MRȾ 0EXMRȾ ERHȾ 6SQERGIȾ 1SVTLSW]RXE\ "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT -B[[FSPOJ 3PNBOP   'POPNPSGPHFOFTJ*O7MRXEWWMȾWXSVMGE%XXMȾHIPȾnBOE5SBVHPUU é mFYUFSOBMEFTDSJCFETJUVBUJPOJOUFS OBM FWBMVBUJWFQFSDFQUVBMDPHOJUJWF EFTDSJCFETJUVBUJPOn'SFRVFODZBOBMZ TFTPOBDPSQVTPGMJUFSBSZUFYUTPG*UBMJBO kXSJUUFOPSBMJUZl

HJWFTUBUJTUJDBMFWJ EFODFPGUIFTFUFOEFODJFT  J  EGGMSGSPNBOBVHNFOUBUJWFTVêYUPBQFKPSBUJWFTVêY5BCMFTIPXT UIBUPWFSUIFDFOUVSJFTUIFTVêYEGGMSTIJƮTGSPNBTVêYJOXIJDICPUI UIFBVHNFOUBUJWFBOEQFKPSBUJWFNFBOJOHBSFTUJMMWJUBMUPBTVêYXIJDI TUSPOHMZUFOETUPCFDPNFBQFKPSBUJWFTVêYUIFBVHNFOUBUJWFSFBEJOH PDDVST POMZ WFSZ SBSFMZ *O QSFTFOUEBZ TUBOEBSE *UBMJBO DG DPSQVT PG UIF0-4 UIFSFJTOPDPOUFYUJOXIJDIEGGMSDPVMEBTTVNFBVHNFOUBUJWF NFBOJOHEGGMSIBTDPNQMFUFMZMPTUJUTBVHNFOUBUJWFGFBUVSF EFTFNBOUJ DJ[BUJPO BOEIBTCFDPNFBSFBMQFKPSBUJWFTVêY  JJ  YGGMS GSPN B EJNJOVUJWF TVêY UP B NFMJPSBUJWFQFKPSBUJWF TVêY 8IFSFBTTUJMMJOUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZYGGMSSFGFSSFEQSJNBSJMZUPTQBUJBM EJNFOTJPOT JFJUIBEEJNJOVUJWFNFBOJOH PGUIFYGGMSGPSNBUJPOT JOUIF4VSQIWWMȾ7TSWMPG.BO[POJBSFEJNJOVUJWF

JODPOUFNQPSBSZ*UBM JBOYGGMSJTQSFEPNJOBOUMZBRVBMJGZJOHTVêY XIJDIPOMZJNQMJDJUMZFY QSFTTFTTNBMMOFTT*OPUIFSXPSET UIFSFJTOPDPOUFYUJOXIJDIYGGMSPOMZ IBTEJNJOVUJWFNFBOJOH*ODPOUSBTUUPEGGMS YGGMSJTOPUZFU×YFEBT UPJUTRVBMJGZJOHNFBOJOH%FQFOEJOHPOUIFDPOUFYU JUDBOCFVTFEXJUI QFKPSBUJWFNFBOJOHPSXJUINFMJPSBUJWFNFBOJOH JFUIFTFNBOUJDJ[BUJPO QSPDFTTPGYGGMSUPBQFKPSBUJWFTVêYPSNFMJPSBUJWFTVêYJTOPUZFUDPN QMFUF .VU[G  ̀FNFBOJOHTIJƮGSPNRVBOUJGZJOHUPRVBMJGZJOHNFBOJOHPCTFSWFEJOEGGMSȾ BOEYGGMSTFFNTUPCFVOJEJSFDUJPOBM̀FDPNQMFUFTFNBOUJDJ[BUJPOUPBQF KPSBUJWFPSNFMJPSBUJWFTVêYJNQMJFTUIFJSSFWPDBCMFMPTTPGUIFRVBOUJGZJOH GFBUVSFT

Ⱦ 8LIȾYWIȾSJȾJOPȾEWȾEȾTVEKQEXMGȾQEVOIV *OUIFNFBOJOHDIBOHFPGUIFNPEJGZJOHTVêYFTpXIJDIJTWFSZDMPTFUPUIF TVCKFDUJ×DBUJPOQSPDFTTEFTDSJCFECZ5SBVHPUUpBGVSUIFSEFWFMPQNFOUBMTUFQ JTUIFFTUBCMJTINFOUBOEDPOWFOUJPOBMJ[BUJPOPGUIFUXPEJTDPVSTFQSBHNBUJD GVODUJPOTXIJDIXFEFTDSJCFEBCPWFUIFEPXOHSBEJOHGVODUJPOBOEUIFmBO DIPSJOHnGVODUJPO/PNPEJGZJOHTVêYPG*UBMJBOIBTZFUMPTUJUTTUBUVTBTBEJ NJOVUJWFPSNFMJPSBUJWFTVêYJOPSEFSUPCFDPNFBNFSFQSBHNBUJDNBSLFS )PXFWFS JODPOUFNQPSBSZ*UBMJBO UIFTVêYMRSJTVTFENVDINPSFPƮFOBTB QSBHNBUJDNBSLFSUIBOPUIFSTVêYFT

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

̀FTIJƮJOGSFRVFODZPGMRSPWFSUIFDFOUVSJFT XJUISFTQFDUUPJUTPDDVS SFODFBTBOFMFNFOUDPOWFZJOHUIFBCPWFEFTDSJCFEQSBHNBUJDGVODUJPOT JO EJDBUFTUIFTMPXTIJƮPGMRSGSPNBNPEJGZJOHTVêYUPBQSBHNBUJDNBSLFS .VU[͡

TFF5BCMF /FDLFSlTBOBMZTJTPGNPEJGZJOHTVêYFT /FDLFSJOQSFQ

JOWFTUJHBUJOHUIF DPSQVTPGUIF0-4 JTBDBTFJOQPJOU)FSEBUBTIPXTUIBUJODPOUFNQPSBSZ*UBM JBODBPGUIFMRSEFSJWBUJWFTIBWFUIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOPG EPXOHSBEJOHUIFSFTQFDUJWFTQFFDIBDU*OUIFJOWFTUJHBUFEDPSQVTPGUIF0-4  BTNBOZBTPGUIFEFSJWBUJWFTXJUIUIJTEPXOHSBEJOHGVODUJPOBSFGPSNB UJPOTXJUIMRS-RSJTOPUZFUTFNBOUJDBMMZkCMFBDIFEPVUlIPXFWFS JUJTTUJMM BWFSZQSPEVDUJWFEJNJOVUJWFTVêY XIJDIDBOBMTPIBWFRVBMJUBUJWFNFBOJOH -RS JODPOUFNQPSBSZ*UBMJBO JTBQPMZTFNPVTTVêYXJUIkMBZFSFElNFBOJOHT )PQQFSBOE5SBVHPUU  %SFTTMFS BOE .FSMJOJ #BSCBSFTJ   BOBMZ[F BMM EJNJOVUJWF BOE BVH NFOUBUJWFTVêYFTPG*UBMJBOBTNBSLFSTXJUIQSJNBSJMZEJTDPVSTFQSBHNBUJD GVODUJPOTUIFSFGFSFOUJBMNFBOJOHT RVBOUJGZJOHRVBMJGZJOH XPVMECFPOMZPG NBSHJOBMDIBSBDUFS̀FTFDMBJNTBSFOPUTVQQPSUFECZUIF0-4EBUB"UUIFNP NFOU UIFPOMZNPEJGZJOHTVêYXIJDI BDDPSEJOHUPUIFEBUB TFFNTUPCFPO JUTXBZUPCFDPNJOHBQSBHNBUJDNBSLFSFYDMVTJWFMZ JTUIFTVêYMRS̀JT TIJƮ UIPVHI JTOPUZFUDPNQMFUF CVUTUJMMJOQSPHSFTT 4UVEJFTPO×STUMBOHVBHFBDRVJTJUJPOIBWFTIPXOUIBUUIFTQFFDIBDUNPEJ GZJOHGVODUJPOPGEPXOHSBEJOHJTBDRVJSFEPOMZBUBSBUIFSMBUFTUBHFSFMBUJWFUP UIFPUIFSNFBOJOHTPOMZBƮFSUIFBDRVJTJUJPOPGUIFRVBOUJGZJOHBOEUIFRVBM JGZJOHNFBOJOHT0OUIFDPOUSBSZ UIFkBODIPSJOHlGVODUJPOPGUIFNPEJGZJOH TVêYFT XIJDITJHOBMTUIFBéFDUJWFTUBUVTPGUIFEJTDPVSTFTJUVBUJPO TFFNTUP CFBDRVJSFESBUIFSFBSMZ DG#BUFTBOE3BOLJO8FHFOFSCVU TFFBMTP%SFTTMFS GPSBEJéFSFOUBOBMZTJT ̀FTFPCTFSWBUJPOTBSF JOBDDPSEBODFXJUIUIFEBUBPGUIFJOWFTUJHBUFEEJBDISPOJDDPSQVTBMSFBEZJO UIF(IGEQIVSRXF×OEMRSJOUIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOTJHOBMJOHBG GFDUJWJUZCFUXFFOUIFJOUFSMPDVUPSTCVUPOMZJOUIFTJYUFFOUIDFOUVSZEPXF ×OEMRSJOPVSDPSQVTJOUIFNPSFSF×OFEEPXOHSBEJOHGVODUJPO 8EFPIȾȾ ̀FTVêYMRSJOUIFDPSQVT 

MRS EȾ

#PDDBDDJP

"SFUJOP

$FMMJOJ

"M×FSJ

.BO[POJ

 

 E

 

 

 

̀FIJHIQFSDFOUBHFPGPDDVSSFODFBTBEJTDPVSTFNBSLFSJO"SFUJOPlTUFYUJTEVFUPUIFGBDUUIBU UIFm3BHJPOBNFOUJn FWFONPSFUIBOUIFPUIFSUFYUTJOUIFDPSQVT BSFWFSZDMPTFUPUIFPSBM DPM MPRVJBMTQFFDIBOEmBOUJDJQBUFnDIBOHFTXIJDIDSZTUBMMJ[FJOUIFPUIFS NPSFMJUFSBSZUFYUT POMZ MBUFS

4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



8EFPIȾȾ 4DIFNBPGTFNBOUJDDIBOHF

RVBOUJGZJOHNFBOJOH EJNJOVUJWFBVHNFOUBUJWF  RVBMJGZJOHNFBOJOH QFKPSBUJWFNFMJPSBUJWF 

EJTDPVSTFQSBHNBUJDNBSLFSGVODUJPOPG B EPXOHSBEJOHTQFDJ×DTQFFDI BDUTBOEPG C JEFOUJGZJOHUIFEJTDPVSTFBTUBLJOHQMBDFJOTQFDJ×D BéFD UJWF EJTDPVSTFTJUVBUJPOT kBODIPSJOHl

 &WFOJGJUJTTUJMMGBSGSPNDMFBSBTUPXIFUIFSPSUPXIBUFYUFOUEJBDISPOZBOE POUPHFOFTJTGPMMPXUIFTBNFQBUUFSOTPGEFWFMPQNFOU UIF×OEJOHTPG#BUFT BOE3BOLJOBSFBMMUIFTBNFBOJOUFSFTUJOHJOEJDBUJPOGPSUIFTIJƮPGBNPEJGZ JOHTVêYUPBQSBHNBUJDNBSLFS ̀FIJTUPSJDBMEBUBBOBMZ[FEQPJOUUPUIFGPMMPXJOHUFOEFODZPGNFBOJOH TIJƮVOEFSHPOFCZUIFNPEJGZJOHTVêYFTPG*UBMJBO BTTDIFNBUJ[FEJO5B CMF

 $IBSBDUFSJTUJDTPGUIFPCTFSWFENFBOJOHTIJƮ ̀FDMJOFJO5BCMFDPOGPSNTUPUIFTVCKFDUJ×DBUJPOQSPDFTTXIJDI5SBVHPUU C EF×OFTBTDIBSBDUFSJTUJDGPSBHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTm UIFUFOEFODZUPSFDSVJUMFYJDBM QSPQPTJUJPOBM NBUFSJBMGPSQVSQPTFTPGDSFBU JOHUFYUBOEJOEJDBUJOHBUUJUVEFTJOEJTDPVSTFTJUVBUJPOTn 8IFSFBTUIFRVBOUJGZJOHBOERVBMJGZJOHNFBOJOHPGUIFNPEJGZJOHTVêYFT DPSSFTQPOEUPUIFMFYJDBMQSPQPTJUJPOBMNFBOJOH NFOUJPOFECZ5SBVHPUU UIFJS VTFBTQSBHNBUJDNBSLFSTJTDPOTJTUFOUXJUIXIBU5SBVHPUUDBMMTUIFTQFBLFSTk BUUJUVEFTJOEJTDPVSTFTJUVBUJPOT FYQSFTTJWFJOUFSQFSTPOBMNFBOJOH  "OEpBTJOUIFDBTFPG(FSNBO[SFIMBOESF[SLPpUIFJEFOUJGZJOHDIBSBD UFSJTUJDTPGBHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTT EFTDSJCFECZ5SBVHPUU  XJUI SFTQFDUUPUIFEJBDISPOJDDIBOHFPG&OHMJTIEJTDPVSTFNBSLFST BQQMZUPUIFEJ BDISPOJDNFBOJOHTIJƮPCTFSWFEJOUIFNPEJGZJOHTVêYFT  XFPCTFSWFUIF NFDIBOJTNPGSFBOBMZTJT  BTFNBOUJDDIBOHF JOUIFTFOTFUIBUkTVCKFDUJ× DBUJPOlUBLFTQMBDF  BLJOEPGEFDBUFHPSJBMJ[BUJPOPDDVST JOUIFTFOTFUIBU UIFNPEJGZJOHTVêYFTJOUIFJSEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPO CVUOPUJOUIFJS SFGFSFOUJBMNFBOJOH DBOCFBUUBDIFEUPBEWFSCT HSFFUJOHGPSNVMBTFUDBOE  HFOFSBMJ[BUJPOQSPDFTTFT PGNFBOJOH PGTDPQF UBLFQMBDF *ODPOUSBTUUP5SBVHPUUlTDSJUFSJB DG4FDUJPO

UIFDMBTTJDBMDSJUFSJBPG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO -FINBOO,VSZÛPXJD[)FJOFBOE3FI  DBOOPUCFEFUFDUFEJOUIFEJBDISPOJDNFBOJOHTIJƮPGUIFNPEJGZJOHTVêYFT BTJOUIFDBTFPGSF[SLPBOE[SFIM 

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^ BOFWPMVUJPOXIFSFCZMJOHVJTUJDVOJUTMPTFJOTFNBOUJDDPNQMFYJUZ QSBH NBUJD TJHOJ×DBODF  TZOUBDUJD GSFFEPN  BOE QIPOFUJD TVCTUBODF SFTQFDUJWF MZl )FJOFBOE3FI

(SBNNBUJDBMJ[BUJPO DPOTJTUT JO UIF JODSFBTF PG UIF SBOHF PG B NPSQIFNF BEWBODJOHGSPNBMFYJDBMUPBHSBNNBUJDBMPSGSPNBMFTTHSBNNBUJDBMUPB NPSF HSBNNBUJDBM TUBUVT  FH GSPN B EFSJWBUJWF GPSNBOU UP BO JOØFDUJPOBM POF ,VSZÛPXJD[

̀FDMBTTJDBMHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTT BTEFTDSJCFECZ-FINBOO DBOCF DIBSBDUFSJ[FEBTBTVNPGQSPDFTTFTPGSFEVDUJPOPOEJéFSFOUMFWFMTPGMJOHVJT UJDTUSVDUVSFSFEVDUJPOMPTTPGSFGFSFOUJBMTFNBOUJDGFBUVSFT SFEVDUJPOPGTZO UBHNBUJDGSFFEPN SFEVDUJPOPGGVODUJPOBMTDPQF SFEVDUJPOMPTTPGQIPOFUJD TVCTUBODF ̀FNPEJGZJOHTVêYFTJOUIFJSEJBDISPOJDDIBOHFOPUPOMZSFNBJOVOSF EVDFEJOFWFSZSFTQFDU CVUUIFZFWFOFYQBOEUIFJSGVODUJPOBMTDPQFBOEUIFJS TZOUBHNBUJDGSFFEPN TFFBOEUIFDPNNFOUTCFMPX ̀FPOMZQSPDFTTPG SFEVDUJPOUIBUUBLFTQMBDF UIFMPTTPGSFGFSFOUJBMTFNBOUJDGFBUVSFT JTDPVOUFS CBMBODFECZBTFNBOUJDJ[BUJPOQSPDFTT JFBUUIFUJNFUIFNPEJGZJOHTVêYFT MPTFSFGFSFOUJBMNFBOJOHUIFZHBJOFJUIFSOFXSFGFSFOUJBMNFBOJOHPSUIFZHBJO EJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPO $POTJEFSJOHUIFPUIFSDMBTTJDBMGFBUVSFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO FHPCMJHB UPSJ×DBUJPO

XIJDIBMSFBEZXFSFEJTDVTTFEJO XFDPNFUPTJNJMBSSFTVMUT BTJOUIFDBTFTPGSF[SLPBOE[SFIM JFOFBSMZBMMPGUIFTFGFBUVSFTEPOPUBQ QMZGPSUIFDIBOHFPGUIFNPEJGZJOHTVêYFT

Ⱦ 1EMRȾTVSGIWWIWȾEXȾ[SVO J  1IGLERMWQWȾSJȾQIXSR]Q]ȾERHȾEREPSK] .FUPOZNJDBMMZCBTFEJOGFSFODJOHQSPDFTTFT XIJDIBSFCBTFEPODPOUJHVJUZ CFUXFFODPODFQUT ,PDI

USJHHFSJOTQFDJ×DDPOUFYUTBDPODFQUVBMTIJƮ XIJDIMFBETUPUIFSFJOUFSQSFUBUJPOPGUIFSFTQFDUJWFFMFNFOU'PSSFJOUFSQSFUB UJPOUPPDDVS UIFSFTQFDUJWFFMFNFOUNVTUCFVTFEWFSZGSFRVFOUMZJOUIBUDPO UFYUBOEJOUIFDPOTUSVDUJPOXIJDIUSJHHFSTUIFJOGFSFODJOHNFDIBOJTN /PUPOMZEJEUIFEJNJOVUJWFBVHNFOUBUJWFNFBOJOHPGUIFTVêYFTBSJTFWJB BSFJOUFSQSFUBUJPOQSPDFTTUSJHHFSFECZNFUPOZNJDBMJOGFSFODJOH DG

CVU BMMNFBOJOHTPGUIFNPEJGZJOHTVêYFTBSFCPUITZODISPOJDBMMZBOEEJBDISPOJ DBMMZMJOLFEUPPOFBOPUIFSCZNFUPOZNZ .VU[͡  "ƮFSUIFEJBDISPOJDSFJOUFSQSFUBUJPOQSPDFTTFTIBWFUBLFOQMBDF BOBMPHJ DBMNFDIBOJTNTDBVTFUIFSFBOBMZ[FETVêYFTUPFYQBOEBOEUPBQQMZUPNPSF

4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



BOENPSFDPOUFYUT7JBBOBMPHZ CBTFEPOTUSVDUVSBMBOEPSGVODUJPOBMQBSBM MFMT OFXTVêYFTGPMMPXUIFTBNFQBUUFSOPGEFWFMPQNFOUBOECFDPNFJOUF HSBUFEJOBQBSBEJHNPGNPEJGZJOHTVêYFT JFXFIBWFBQSPDFTTPGQBSBEJH NBUJDJ[BUJPO WHM%BVTFT  #PUIJOUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTBTEFTDSJCFECZ5SBVHPUUBOEJOUIF POFEFTDSJCFECZ-FINBOO UIFDPOUFYUJOEVDFEJOGFSFODJOHQSPDFTTCBTFEPO NFUPOZNZBOEUIFQSPDFTTPGBOBMPHJDBMFYQBOTJPOQMBZBDFOUSBMSPMF JJ  +IRIVEPM^EXMSRȾTVSGIWWIW B +IRIVEPM^EXMSRȾSJȾXLIȾWYƓ\IWȾ[MXLȾVIWTIGXȾXSȾXLIȾWIQERXMGȾGEXIKSV]ȾSJȾXLIȾ HIVMZEXMSREPȾFEWI*ODPNQBSJOHUIFEBUBPGUIF(IGEQIVSRXJUIUIPTFPGUIF 4VSQIWWMȾWTSWM POFPCTFSWFTUIBUXIJMFJOUIFGPSNFSPOMZIXXSJTBUUBDIFEUP CBTFTSFGFSSJOHUPBCTUSBDUFOUJUJFT JOUIFMBUUFSUFYUBMTPUIFTVêYFTMRS IPPSȾ YGGMSBOEEGGMSDBONPEJGZUIJTLJOEPGCBTF 4JHHG

TFF'JHVSF *OHFOFSBM UIFTVêYFTEJBDISPOJDBMMZUFOEUPFYQBOEUIFJSkDSVJTJOHSBEJVTlPG DPODFQUVBMEPNBJOT GSPNUIFTFNBOUJD×FME JOXIJDIUIFJSMJGFBTBNPEJGZ JOHTVêYFTCFHBO PƮFOJOUIFEPNBJOPG/PNJOB1FSTPOBMJB

UPPUIFS NPSF BCTUSBDU×FMET .VU[͡ ̀FDPODFQUVBMTFNBOUJDEJSFDUJPOPG FYQBOTJPOTFFNTUPCFBTGPMMPXT1FSTPO"SUFGBDU"CTUSBDUFOUJUZ ̀JTDMJOFSFNJOETPOFPGUIFBOJNBDZIJFSBSDIZPG4JMWFSTUFJO 

PG UIF m)VNBOJUZ TDBMFn PG (JWÊO   BOE UIF NFUBQIPSJDBM NBQQJOH DMJOFPG)FJOFFUBM  m1FSTPO0CKFDU1SPDFTT4QBDF 5JNF  2VBMJUZn ̀FTF DMJOFT SFQSFTFOU VOJWFSTBM UFOEFODJFT PG TFNBOUJD DIBOHFJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTFT C +IRIVEPM^EXMSRȾSJȾXLIȾWYƓ\IWȾ[MXLȾVIWTIGXȾXSȾXLIȾPI\MGEPȾGEXIKSV]ȾSJȾXLIȾ HIVMZEXMSREPȾFEWI*OUBLJOHJOUPBDDPVOUXPSLPOVOJWFSTBMQSFGFSFODFTGPS NPEJGZJOHTVêYFTXJUISFTQFDUUPUIFMFYJDBMDBUFHPSZPGUIFEFSJWBUJPOBMCBTF %SFTTMFS#BVFS

POFNJHIUFYQFDUUP×OEUIFNPEJGZJOHTVêYFT   

#PDDBDDJP

VPMP PMP FMMP FUUP JOP POF BDDJP VDDJP PUUP



VPMP PMP FMMP FUUP JOP POF BDDJP VDDJP PUUP



.BO[POJ

*MKYVIȾȾ &WBMVBUJWFBêYFTBUUBDIFEUPTUFNTSFGFSJOHUPmBCTUSBDUnFOUJUJFT

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

JOPVSDPSQVTBUUBDIFENBJOMZUPOPNJOBMCBTFT GPMMPXFECZBEKFDUJWBMCBTFT BOEWFSCBMCBTFTBOEMFBTUPƮFOBUUBDIFEUPNJOPSMFYJDBMDBUFHPSJFTMJLFQSP OPVOTBOEPOFNJHIUBMTPFYQFDUUIFNPEJGZJOHTVêYFTUPFYQBOEUIFJSMFYJDBM EPNBJOTEJBDISPOJDBMMZJOUIJTEJSFDUJPO ̀FIJTUPSJDBMEBUBTFFNUPTVQQPSUUIJTIZQPUIFTJT .VU[͡  ̀FEBUBTIPXUIBUUIFkOFXlNPEJGZJOHTVêYFT UIPTFCPSOJOUIF3PNBODF QFSJPE POMZBUBMBUFSTUBHFPGEFWFMPQNFOUBUUBDIJOBQSPEVDUJWFXBZUPBE WFSCT XJUIPVUUIFTFBEWFSCTCFJOHOPNJOBMJ[FE TFFFYBNQMFT  BOE     4  SGSȾSKRMȾKMSVRSȾTMÏȾVMHIWXERHSQMȾHEPȾQMSȾPYRKSȾIȾGVEWWSȾPIXEVKSȾMSȾ ERHEZEȾZIHIRHSȾIȾMQTEVERHSȾ YRȾTSoȾZGXJKZZU ȾEWWEMȾGSWIȾȾ "M×FSJ  7JUB &QPDB $BQ 

 k0OMZTMPXMZ*XBTXBLJOHVQGSPNNZMPOHBOEIFBWZMFUIBSHZBOE* CFHBOUPTFFBOEUPMFBSO QFSIBQTBMJUUMFCJUUPPMBUF BMPUPGUIJOHTl  Ⱦ % Ⱦ VVMZEVSRSȾEPPoYWGMSȾPSȾWTMRWIVSȾEHEKMRSȾEHEKMRS .BO[POJ  4VSQIWWMȾ7TSWM $BQ 

 k̀FZBQQSPBDIFEUIFEPPSBOEUIFZPQFOFEJUWFSZWFSZDBVUJPVTMZl *OBDDPSEBODFXJUI/BQPMJBOE3FZOPMET 

PVSEBUBTIPXUIBUUIF NPEJ×DBUJPOPGWFSCTTUBSUTUPCFQSPEVDUJWFPOMZBUBMBUFTUBHFJOIJTUPSZ  TFF5BCMF JJJ  4FNBOUJDDIBOHFGSPNSFGFSFOUJBMNFBOJOHUPEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVOD UJPO ̀FTFNBOUJDDIBOHFUBLJOHQMBDFXJUIJOUIFNPEJGZJOHTVêYFT BOEXIJDI JTFYUSFNFMZTUSBJHIUGPSXBSEJOUIFDBTFPGMRS DPSSFTQPOETUPUIFNFBOJOH DIBOHFTEJTDVTTFECZ5SBVHPUUJOTFWFSBMPGIFSTUVEJFTPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPO TFFBMTP4DIXFOUFSBOE5SBVHPUU  *OTPNFMBOHVBHFTMJLF&OHMJTIUIJTDMJOFJOWPMWFTJODSFBTFETZOUBDUJDGSFFEPNBOE TDPQFEFDBUFHPSJBMJ[BUJPO QIPOPMPHJDBMSFEVDUJPO BOEHFOFSBMJ[BUJPO

8EFPIȾȾ 'SFRVFODZPG77EFSJWBUJPOT #PDDBDDJP 77 

4BDDIFUUJ

EF.FEJDJ "SFUJOP

$FMMJOJ "M×FSJ

.BO[POJ













4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



JUBMTPJMMVTUSBUFTBOVNCFSPGNPSFSFDFOUMZSFDPHOJ[FEDIBSBDUFSJTUJDT FTQF DJBMMZQSBHNBUJDTUSFOHUIFOJOHBOETVCKFDUJ×DBUJPO 5SBVHPUUC  *GUIFSFPDDVSTBNFBOJOHTIJƮXIJDI JOUIFQSPDFTTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO  FOUBJMTTIJƮTGSPNPOFGVODUJPOBMTFNBOUJDDPNQPOFOUUPBOPUIFS UIFOTVDIB TIJƮJTNPSFMJLFMZUPCFGSPNQSPQPTJUJPOBMUISPVHIUFYUVBMUPFYQSFTTJWFUIBO JOSFWFSTFEJSFDUJPO 5SBVHPUU  .FBOJOHTUFOEUPDPNFUPSFGFSMFTTUPPCKFDUJWFTJUVBUJPOTBOENPSFUPTVCKFDU JWFPOFT JODMVEJOHTQFBLFSQPJOUPGWJFX

MFTTUPUIFEFTDSJCFETJUVBUJPOBOE NPSFUPUIFEJTDPVSTFTJUVBUJPO 5SBVHPUU  BHSBEJFOUQIFOPNFOPO XIFSFCZGPSNTBOEDPOTUSVDUJPOTUIBUBU×STU FYQSFTTQSJNBSJMZDPODSFUF MFYJDBM BOEPCKFDUJWFNFBOJOHTDPNFUISPVHISF QFBUFEVTFJOMPDBMTZOUBDUJDDPOUFYUTUPTFSWFJODSFBTJOHMZBCTUSBDU QSBHNBUJD  JOUFSQFSTPOBMBOETQFBLFSCBTFEGVODUJPOT 5SBVHPUUC

̀FTIJƮJOHGSPNBSFGFSFOUJBMNFBOJOHPGUIFTVêYFT EJNJOVUJWFBVHNFOUB UJWFBOEQFKPSBUJWFNFMJPSBUJWF UPBNFBOJOHXIJDIJTTVQQPTFEUPDPOUSPMUIF TQFFDITJUVBUJPOJTBOPCWJPVTFYBNQMFPGXIBU5SBVHPUUDBMMTBTVCKFDUJ×DB UJPOQSPDFTTBOEXIJDIJTDIBSBDUFSJTUJDPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJO5SBVHPUUlT UFSNT

Ȁ $ISCUSSIONȀANDȀCONCLUSION 0VSQBQFSIBTEFBMUXJUIHSBNNBUJDBMJ[BUJPOGSPNBQSBHNBUJDQFSTQFDUJWF DG#JTBOH8JFNFSJOUIFJOUSPEVDUJPOUPUIJTWPMVNF #BTFEPO(FSNBOBOE *UBMJBOFYBNQMFT XFBEESFTTUIFRVFTUJPOXIFUIFSQSPDFTTFTXIJDIJOWPMWFBO FOSJDINFOUPGQSBHNBUJDGVODUJPOTDBOCFTVCTVNFECZUIFNPEFMPGHSBN NBUJDBMJ[BUJPO "MUIPVHIUIFSJTFPGEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOTPGUIFBEWFSC[SFIM BOEUIFDPOKVODUJPOSF[SLPJO(FSNBOBOEPGUIF*UBMJBONPEJGZJOHTVêYFT BSF BDDPSEJOHUP5SBVHPUU FYBNQMFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO UIFZSFQSFTFOU DPVOUFSFYBNQMFTUPXIBU)FSSJOH  BOEPUIFSTEFTDSJCFBTBHSBN NBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTmTUSFOHUIFOJOHPGHSBNNBUJDBMNFBOJOH BTXFMM BTJODSFBTJOHBCTUSBDUJPOBXBZGSPNUIFJNNFEJBUFDPOUFYUPGGBDFUPGBDFJO UFSBDUJPOJOUIFEJSFDUJPOPGHSBNNBUJDBMBVUPOPNZn 8FBSFGBDFEXJUIUXPEJéFSFOUWJFXTPOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOXIJDITFFN JODPNQBUJCMFBOEFWFODPOUSBSZ6OUJMSFDFOUMZ DBTFTPGEFDSFBTFECPOEJOH BOEUIFJODSFBTFPGTZOUBDUJDTDPQFIBWFFJUIFSCFFOOFHMFDUFE IBWFCFFOVO

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

EFSTUPPEBTFYDFQUJPOTUIBUQSPWFUIFSVMF )BTQFMNBUI)PQQFSBOE 5SBVHPUU 

 PS IBWF TJNQMZ CFFO DBMMFE mCPSEFSMJOF QIFOPNFOBn (JB DBMPOF3BNBUBOE)PQQFS  &WFOUIPVHIUIFWBSJBUJPODIBOHFQIFOPNFOBEFTDSJCFEJO4FDUJPOTBOE JOBSFOPUJEFOUJDBMJOFWFSZSFTQFDU UIFNBJOGFBUVSFPGUIFNFBOJOHTIJƮ  OBNFMZUIFTFNBOUJDJ[BUJPOPGBEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPO XIJDIHPFT IBOEJOIBOEXJUIUIFFYQBOTJPOJOTDPQFPGUIFSFTQFDUJWFFMFNFOU XIJDI BT XFIBWFJMMVTUSBUFE SVOTDPVOUFSUPPOFPG-FINBOOlTNBJODSJUFSJBPGHSBN NBUJDBMJ[BUJPO

DIBSBDUFSJ[FCPUIDIBOHFTBTJOTUBODFTPGTVDImCPSEFSMJOF QIFOPNFOBǹFGVODUJPOBMNFBOJOHTIJƮTEFTDSJCFEGPSUIFNPEJGZJOHTVG ×YFTBOEGPS[SFIMBOESF[SLPBSFOPUJTPMBUFEDBTFT UIPVHÌFTBNFQBUUFSO  OBNFMZUIFFNFSHFODFPGEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOTJOTVêYFT BEWFSCT  DPOKVODUJPOT FUDIBTCFFOEFTDSJCFEJOWBSJPVTPUIFSMBOHVBHFT*UIBTCFFO DIBSBDUFSJ[FENBJOMZBTBTIJƮGSPNSFGFSFOUJBMUPNFUBUFYUVBMBOEJOUFSQFS TPOBMNFBOJOHPGUIFSFTQFDUJWFFMFNFOU "CSBIBN8FHFOFS&S NBOBOE,PUTJOBT"JKNFS%JFXBME ̀JTUZQFPGDIBOHF XIJDIMFBETUPEJTDPVSTFBOEQSBHNBUJDNBSLFST UPFMFNFOUTXIJDIPSHBOJ[F  TUSVDUVSF  BOE DPOUFYUVBMJ[F EJTDPVSTF XJUI SFTQFDU UP EJTDPVSTFQSBHNBUJD DPODFSOTBOEOPUXJUISFTQFDUUPTFOUFODFHSBNNBUJDBMDPODFSOT FHDPO HSVFODF CJOEJOH

DPOUSBEJDUTDMBTTJDBMHSBNNBUJDBMJ[BUJPO -FINBOO   ̀JTEJTDPVSTFPSJFOUFEUZQFPGDIBOHFIBTCFFOBEESFTTFECZWBSJPVT BVUIPST HJWJOHJUEJéFSJOHOBNFTHSBNNBUJDBMJ[BUJPO EFHSBNNBUJDBMJ[BUJPO  QPTUHSBNNBUJDBMJ[BUJPO MFYJDBMJ[BUJPO BOEQSBHNBUJDBMJ[BUJPO "JKNFS #SJOUPO&SNBOBOE,PUTJOBT(PIMBOE(ÓOUIOFS(ÓOUIOFS -FINBOO.VU[ .VU[5SBVHPUUB C B  C 8JTDIFS  ̀F(FSNBOTVCKVODUPST[SFIMBOESF[SLPBOEUIFNPEJGZJOHTVêYFTPG *UBMJBOBSFFMFNFOUTXJUITFOUFODFHSBNNBUJDBM QSPOPNJOBMBEWFSCBOEDPO KVODUJPONBSLJOHDPODFTTJWJUZ BOEXPSEHSBNNBUJDBM EFSJWBUJPOBMTVêYFT  TUBUVT ̀FTF HSBNNBUJDBM FMFNFOUT IBWF EFWFMPQFE EJTDPVSTFQSBHNBUJD GVODUJPOTBOEIBWFCFDPNF PSBSFPOUIFJSXBZUPCFDPNJOHEJTDPVSTFQSBH NBUJDNBSLFST*OUIJTOFXGVODUJPO UIFGVODUJPOBMTDPQFPGUIFFMFNFOUTJT FYUFOEFEGSPNUIFNPSQIPMPHJDBMBOETFOUFODFTZOUBDUJDBMMFWFMUPUIFMFWFM PGEJTDPVSTFBOETQFFDIBDU"MUIPVHIPOFNJHIUDPOTJEFSUIFDPSSFDUJWFVTFT PGSF[SLPBOE[SFIMUPCFFMFNFOUTPGEJTDPVSTFTZOUBY JFGPSNJOHDPIFS FODFPOUIFEJTDPVSTFMFWFMCFJOHSFTUSJDUFEUPUIFTZOUBDUJDBMQPTJUJPOPGUIF QSFGSPOU×FME

UIFJSGVODUJPO BTXFMMBTUIBUPGUIF*UBMJBOQSBHNBUJDNBSL FST JTTJUVBUFENBJOMZPOUIF NFUB QSBHNBUJDMFWFM̀FmFOEQPJOUnPGUIFPVU MJOFEQSPDFTTJTEJéFSFOUGSPNUIBUPGUSBEJUJPOBM NPSQIPTZOUBDUJDPSJFOUFE  HSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTFTXFPCTFSWFUIFEFWFMPQNFOUGSPNNPSFHSBN

4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



NBUJDBMFMFNFOUT POUIFMFWFMPGTFOUFODFHSBNNBS UPMFTTHSBNNBUJDBMFMF NFOUT GVODUJPOJOHNBJOMZPOUIFEJTDPVSTFMFWFM ̀FRVFTUJPOBSJTFT4IPVMEPOFUBMLPGUXPEJéFSFOUHSBNNBUJDBMJ[BUJPO QSPDFTTFT UIFUSBEJUJPOBMPOFWTUIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDPOF BTTVHHFTUFE CZ8JTDIFS 0STIPVMEPOFFYUFOEUIFOPUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOUP BMMLJOETPG EJBDISPOJD DIBOHFT XIFSFFMFNFOUTPSJHJOBMMZIBWJOHSFGFSFO UJBMNFBOJOHUVSOJOUPFMFNFOUTXJUIQVSFMZSFMBUJPOBMNFBOJOH $POTJEFSJOHUIFSFTQFDUJWFTZODISPOJDmFOEQPJOUnPGDIBOHF XFQSPQPTF UPEJTUJOHVJTIJOEJWJEVBMJ[FEQSPDFTTFTPGNPSQIPMPHJ[BUJPO XIFSFUIFHSBN NBUJDBMJ[FEFMFNFOUTPQFSBUFPOUIFNPSQIPMPHJDBMMFWFM FHOFHBUJWFQSF ×YFT BOEPGTZOUBDUJDJ[BUJPO XIFSFUIFHSBNNBUJDBMJ[FEFMFNFOUTCFDPNF BGVODUJPOXPSEGPSFHBUFNQPSBMDPOKVODUJPO m1SBHNBUJDBMJ[BUJPOn UIFO  XPVMECFUIFUFSNUPEFOPNJOBUFUIFLJOEPGEJBDISPOJDDIBOHFXIFSFFMF NFOUT MJLFUIF[SFIMSF[SLPPSUIFNPEJGZJOHTVêYFTPG*UBMJBO BTTVNF GVODUJPOT PO UIF EJTDPVSTFQSBHNBUJD MFWFM DG &SNBO BOE ,PUTJOBT  "JKNFS 8IFSFBTNPSQIPMPHJ[BUJPOBOETZOUBDUJDJ[BUJPOBSFDMBTTJDBM JOTUBODFTPGBHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTT UIFQSPDFTTPGmQSBHNBUJDBMJ[BUJPOn BTEFTDSJCFEBOEJMMVTUSBUFEJOUIJTBSUJDMF IBTUPCFSFHBSEFEBTBTPNFXIBU EJéFSFOU TVC UZQFPGMJOHVJTUJD EJBDISPOJD DIBOHF 'VSUIFSNPSF XFBSHVFUIBUUIFFNFSHFODFPGEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVOD UJPOTJOTVêYFT BEWFSCT DPOKVODUJPOT FUD JOWBSJPVTMBOHVBHFT EFNPO TUSBUFUIBUOBSSPXDPODFQUTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO XIJDIBSFCBTFEPONPS QIPTZOUBDUJDDSJUFSJB BSFOPUTVêDJFOUUPFYQMBJOQSPDFTTFTJOWPMWFEJOUIF EFWFMPQNFOU PG QSBHNBUJD NBSLFST ̀VT  UIF IFSFCZ PCTFSWFE mQSBHNBUJ DBMJ[BUJPOnDBOPOMZCFBEESFTTFEXJUIJOBOFYUFOEFENPEFMPGHSBNNBUJDBM J[BUJPO JFPOFUIBUUBLFTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTBHFOFSBMQFSTQFDUJWFXIJDI JODMVEFTDIBOHFTJOGVODUJPOTPOUIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDMFWFM

.OTES   8  FXPVMEMJLFUPUIBOL8BMUFS#JTBOHGPSIJTIFMQGVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFS TJPOPGUIJTDIBQUFS  ̀FRVFTUJPOPGBQPTTJCMFIJTUPSJDBMDPOUJOVJUZPGSF[SLPBOE[SFIMXJUINBJO DMBVTFJODFSUBJOOPOTUBOEBSEWBSJFUJFTPGTQPLFO(FSNBOGSPN.JEEMF)JHI(FS NBOUPUIFUIDFOUVSZDBOPOMZCFBEESFTTFEIFSF CVUOPUBOTXFSFE 0VSPXO EBUBTIPXBNBSLFEJODSFBTFPGUIFVTFTPGSF[SLPBOE[SFIMBTEJTDPVSTFNBSL FSTEVSJOHUIFMBTUZFBST GPSNPSFEFUBJMTDG(ÓOUIOFS $GBMTP4FMUJOH  POUIFRVFTUJPOPGBIJTUPSJDBMDPOUJOVJUZPG[IMPXJUINBJODMBVTFTZOUBY 4IFBSHVFTUIBUpJOTQJUFPGUIFGBDUUIBU[IMPXJUIWFSCTFDPOEQPTJUJPODBOCF

Ⱦ 

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

G PVOEJOOPOTUBOEBSEWBSJFUJFTPGTQPLFO(FSNBOCBDLUPUIFCFHJOOJOHPGUIJT DFOUVSZpJUJTOPUQPTTJCMFUPTIPXBDPOUJOVJUZPG[IMPXJUIWFSCTFDPOEQPTJUJPO JOHGSPN.JEEMF)JHI(FSNBOUPUIFUXFOUJFUIDFOUVSZ   $  G(PIMBOE(ÓOUIOFS  (ÓOUIOFS       ̀  JTJOUFSBDUJPOJTJOUIFMPDBM4PVUIFSO(FSNBOWBSJFUZ   $  G(ÓOUIOFS      ̀  JTTFHNFOUXBTXSJUUFOEPXOJNNFEJBUFMZBƮFSJUPDDVSSFE   "  MUIPVHIUIFEF×OJUJPOTPGmEJTDPVSTFNBSLFSTn mEJTDPVSTFQBSUJDMFTnPSmQSBH NBUJDNBSLFSTn 4DIJéSJO#SJOUPO+VDLFSBOE;JW'SBTFS   WBSZBHSFBUEFBM UIFZEPIBWFBOVNCFSPGDIBSBDUFSJTUJDTJODPNNPO$G #SJOUPO é BOE+VDLFSBOE;JW  'PSQSBHNBUJDNBSLFSTTFF 4FDUJPO   4JODFDPSSFDUJWFSF[SLPBOE[SFIMJOEJDBUFBSFMBUJPOTIJQPGEJTTPOBODFCFUXFFO BOVUUFSBODF PSBMPOHFSEJTDVSTJWFDIVOL BOEUIFQSJPSEJTDPVSTF UIFZDBOCFBT TJHOFEUPUIFTVCHSPVQPGmDPSSFDUJWFNBSLFSTn )ÍMLFS(ÓMJDIBOE,PU TDIJ PSmDPOUSBTUJWFEJTDPVSTFNBSLFSTn 'SBTFS    $  GBMTP)BMMJEBZBOE)BTBOlT é EJTUJODUJPOCFUXFFOmFYUFSOBMnBOE mJOUFSOBMnDPOKVODUJWFSFMBUJPOT   $  GPONFUPOZNJDJOGFSFODJOH  -FINBOO é NFOUJPOTSF[SLPDMBVTFTXJUINBJODMBVTFTZOUBYBTBO FYBNQMFGPSXPSEPSEFSDIBOHFBTBDPOTFRVFODFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO  $GBMTP"VFS    $GBMTP0OPEFSB  #SJOUPO  (PIMBOE(ÓOUIOFS  (ÓOUIOFS  XIPBSHVFUPUSFBUUIFEFWFMPQNFOUGSPNDPOKVODUJPOTBOEBEWFSCTUPEJT DPVSTFNBSLFSTBTJOTUBODFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTFT  $G'JTDIFSBOE3PTFOCBDI  GPSEJéFSFOUVTFTPGUIFUFSNmHSBNNBUJDBM J[BUJPOnJOSFDFOUEFCBUFTPOIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUBOETZODISPOJDWBSJBUJPO$G FH)PQQFS  XIPQSFTFOUTUIFGPMMPXJOHQSJODJQMFTSFHBSEJOHUIFQSPDFTTPG HSBNNBUJDBMJ[BUJPOMBZFSJOH EJWFSHFODF TQFDJBMJ[BUJPO QFSTJTUFODF EFDBUFHPSJ BMJ[BUJPO  $G5BCPSBOE5SBVHPUU  POTDPQFJODSFBTFJOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTFT ̀FZBSHVFUIBUTUSVDUVSBMVOJEJSFDUJPOBMJUZ TVDIBTTDPQFSFEVDUJPO

BTVTVBMMZ JOUFSQSFUFE TFFNTUSPVCMFECZTPNFIBSEUPEJTNJTTDPVOUFSFYBNQMFT  $GBMTPPVSEJTDVTTJPOPGNPEJGZJOHTVêYFTJO*UBMJBO  $G8JTDIFS   GPSBTJNJMBSQSPDFTTXIJDITIFDBMMTUIFmEJTDPVSTFQSBHNBUJDUZQFPGHSBNNBU JDBMJ[BUJPOn$GBMTP"CSBIBN  GPSBTJNJMBSQSPDFTTJOUIFEFWFMPQNFOUPG (FSNBONPEBMQBSUJDMFTm'JSTU UIFJSMFYJDBMGPSNTBSFOPUSFEVDFEQIPOPMPHJD BMMZTFDPOE UIFSJTFPGQBSUJDMFGVODUJPOTEPFTOPUFOUBJMUPUBMTFNBOUJDCMFBDIJOH PGUIFNPSQIFNFPSUIFSFEVDUJPOUPQVSFMZHSBNNBUJDBMNPSQIFNFTBOEUIJSE JO SFMBUJPOUPUIFGPSNFSQPJOUT UIFJSQSBHNBUJDBOEEJTDPVSTFGVODUJPOBMSBOHFTFY UFOEDPOTJEFSBCMZn "CSBIBN   $G5BCPSBOE5SBVHPUU  XIPQSPQPTFmVTJOHPUIFSDSJUFSJBpTFNBOUJD BOETZOUBDUJDSFDMBTTJ×DBUJPO JODSFBTFJOBCTUSBDUJPOBOEOPOSFGFSFOUJBMJUZ HSBE VBMTUFQCZTUFQDIBOHFpUPJEFOUJGZUIFQIFOPNFOPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOn

4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



 $G"JKNFS  XIPTQFBLTPGmQSBHNBUJDBMJ[BUJPOnJOUIFDBTFPGEJTDPVSTF NBSLFST  "MMUIFFYBNQMFTBSFUBLFOGSPN.VU[ 

JOXIJDI*UBMJBOUFYUTGSPNEJéFSFOU DFOUVSJFTBSFBOBMZ[FÈFHFOFSBMTFNBOUJDSBOHFBOEGVODUJPOJOHPGUIFTVêYFT BTQSFTFOUFEJOUIFFYBNQMFTDPSSFTQPOEUPNPEFSO*UBMJBOVTBHF  $G5SBVHPUU  mQSBHNBUJDNBSLFSTUIBUTFSWFQSJNBSJMZJOUFSQFS TPOBMGVODUJPOT TVDIBTIFEHJOH PSUVSOUBLJOHDVFT FHXFMM ZlLOPXn  ̀JTJTOPUUPTBZUIBUJOFYBNQMFT  p  UIFSFDBOOPUCF CFTJEFTUIFEFOPUBUJWF NFBOJOH TPNFLJOEPGBéFDUJWFDPOOPUBUJPOT  0OPEFSB  m̀FQBSUJDJQBOUDPPSEJOBUFTUPXIJDIUIFNBSLFSJOEFYFT UIFDPOUBJOJOHVUUFSBODFBSFUIFTQFBLFSBOEUIFIFBSFS"NBSLFSJOEJDBUFTUIBU UIFVUUFSBODFJTGPDVTFEPOFJUIFSUIFTQFBLFS QSPYJNBM PSUIFIFBSFS EJTUBM  "TDPOUFYUVBMDPPSEJOBUFT UIFNBSLFSTJOGPSNUIFIFBSFSTPGUIFMPDBUJPOPG UIFDVSSFOUVUUFSBODFJOUIFTVSSPVOEJOHMPDBMDPOUFYU JOEJDBUJOHUIFSFMBUJPOTIJQ CFUXFFOUIFVUUFSBODF BOEUIFQBSUJDJQBOUTBOEUFYUn  4JNJMBSPCTFSWBUJPOTDPODFSOJOHUIFNFBOJOHTIJƮGSPNRVBOUJGZJOHUPRVBMJGZJOH NFBOJOHIBWFCFFONBEFJOTUVEJFTPO×STUMBOHVBHF #BUFTBOE3BOLJO   .BOZ NPEJGZJOH TVêYFT POMZ PDDBTJPOBMMZ BDUJWBUF UIFJS EJTDPVSTFQSBHNBUJD QPUFOUJBM JFUIFZkMFBWFJUVQlUPPUIFSNPEJGZJOHTVêYFTUPTQFDJBMJ[FJOUIF EJTDPVSTFNBSLFSGVODUJPO*OUIFNJEEMFBHFTJUXBTUIFEJNJOVUJWFTVêYIXXS XIJDIXBTNPTUPƮFOVTFEBTEJTDPVSTFNBSLFSpOPXBEBZTJUJTUIFTVêYMRS  "OBMUFSOBUJWF NPSFTZODISPOJD BOBMZTJTPGUIFEBUBXPVMECFUPSFHBSEUIFRVBO UJGZJOHNFBOJOHBTUIFmCBTJDNFBOJOHnPGUIFSFTQFDUJWFTVêYGSPNXIJDIEPPUIF PUIFSNFBOJOHTBSFmEFSJWFEnWJBJOGFSFODJOH DGQ 7JBDPOWFOUJPOBMJ[BUJPO UIFJOGFSSFENFBOJOH UIFO IBWFDBOCFDPNFBOJOUFHSBMQBSUPGUIFMFYJDBMFOUSZ PGUIFTVêY  5  SBVHPUU JOQSFTT mBMUIPVHIUIFTUSVDUVSBMSFEVDUJPOT UIFDPOEFOTBUJPOT  DPBMFTDFODFTBOE×YBUJPOTUIBU-FINBOOIJHIMJHIUTBSFTUSPOHBOEWJBCMFUFOEFO DJFTJODIBOHFTUIBUMFBEUPDFSUBJOOFXGPSNGVODUJPOSFMBUJPOTIJQT TVDIBTDBTF BOEUFOTFBTQFDUNPEBMJUZ UIFZDBOOPUCFHFOFSBMJ[FEUPBMMEPNBJOTPGHSBN NBUJDBMGVODUJPÒFZTIPVMEOPUCFVTFEBTHBUFLFFQFSTUPFYDMVEFGSPNHSBN NBUJDBMJ[BUJPONPSQIPTZOUBDUJDEFWFMPQNFOUTUIBUBSFTJNJMBSJOPUIFSSFTQFDUTUP DBTFBOEUFNQPSBMNBSLFSTn  ̀  FDSJUFSJBPGkPCMJHBUPSJ×DBUJPOl NFOUJPOFECZ-FINBOO FHJTOPUWBMJEGPS UIFNPEJGZJOHTVêYFTUIFJSVTFJOTQFDJ×DTQFFDIBDUTJTIJHIMZTUBOEBSEJ[FE BOEDPOWFOUJPOBMJ[FECVUUIFOPOVTFXPVMEOPUNBLFUIFQISBTFVOHSBNNBUJDBM k1BSBEJHNBUJDJ[BUJPOl POUIFDPOUSBSZ PDDVST DG   $GBMTP)PQQFSBOE5SBVHPUU ͡ BOE%JFXBME ͡   "DDPSEJOHUPUIFEBUB BOFYDFQUJPOGPSUIJTVOJEJSFDUJPOBMTFNBOUJDDIBOHFTFFNT UPCFUIFTVêYSRIXIJDIQSFGFSBCMZJTVTFEUPCVJME/PNJOB1FSTPOBMJB .VU[    %SFTTMFS  m&THJCUFJOFVOJWFSTFMMF1S»GFSFO[GÓS8PSUBSUFOWPO#BTFO /PNFO"EKFLUJW"EWFSC7FSCn#BVFS  OPVOBEKFD UJWF WFSCBEWFSC OVNFSBM QSPOPVO JOUFSKFDUJPOEFUFSNJOFS

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

 *OUFSFTUJOHMZFOPVHI UIFNPTUQSPEVDUJWFTVêYFTMRSȾSRI BOEEGGMSEPOPU ZFU BUUBDIUPWFSCT  5SBVHPUU JOQSFTT m*TFFHSBNNBSBTTUSVDUVSJOHDPNNVOJDBUJWF JODMVEJOHDPH OJUJWF BTQFDUTPGMBOHVBHF OPUFYDMVTJWFMZDPHOJUJWFBTQFDUT(SBNNBSUIFSFGPSF FODPNQBTTFTOPUPOMZQIPOPMPHZ NPSQIPTZOUBY BOEUSVUIGVODUJPOBMTFNBOUJDT CVUBMTPBXJEFSBOHFPGJOGFSFODFTUIBUBSJTFPVUPGMJOHVJTUJDGPSN JOPUIFSXPSET  MJOHVJTUJDQSBHNBUJDTTVDIBTGPDVTJOH UPQJDBMJ[BUJPO BOEEFJYJTn  #PUIOPUJPOTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOVOEFSMJFEJéFSFOUDPODFQUJPOTPGHSBNNBS 8IFSFBT5SBVHPUUlT OPUJPO DPNQSJTFT TFOUFODF HSBNNBS DPOHSVFODF  FUD  BT XFMMBTEJTDPVSTFHSBNNBS DPIFTJPO FUD

-FINBOOlTDPODFQUPGHSBNNBSJT MJNJUFEUPTFOUFODFBOEXPSEHSBNNBS(SBNNBUJDBMJ[BUJPOJOCPUIVTFTPGUIF UFSNNFBOTUIF×YBUJPOPGBGPSNJOBOFXGVODUJPO BOECPUIOPUJPOTJNQMZUIF VOJEJSFDUJPOBMJUZPGUIFDIBOHFXJUISFQFSDVTTJPOTPOCPUIUIFTFNBOUJDBOEPO TUSVDUVSBMMFWFMT#VUUIFmFOEQPJOUnPGUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTTJOUIFUXP OPUJPOTJTEJéFSFOU TFFCFMPX  )PQQFSBOE5SBVHPUU G mUIFSBSFDPVOUFSFYBNQMFTTIPVMEOPU CFBMMPXFEUPEFQSJWFVTPGBVTFGVMEFTDSJQUJWFNFUIPEBOEBOJNQPSUBOUTPVSDFPG EBUB#VUUIFQPTTJCJMJUZPGBOBOPNBMPVTEFWFMPQNFOUDBOOFWFSCFBCTPMVUFMZFY DMVEFEn  ̀FEJéFSFODFTCFUXFFO[SFIMSF[SLPBOEMRSȾIXXSȾSRIȾEGGMSFUDBSF̀FZ CFMPOHUPEJéFSFOUMFYJDBMDBUFHPSJFTBEWFSCBOEDPOKVODUJPOWTEFSJWBUJPOBMTVG ×YFTXIFSFBTUIFTVêYFTJOUIFJSEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPODBOCFBUUBDIFE UPNPSFPSMFTTFWFSZXPSEJOUIFTFOUFODF UIFQPTJUJPOPG[SFIMSF[SLPJT×YFE XIFSFBTUIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOPGUIFNPEJGZJOHTVêYFTBDUTWJBUIF TQFFDIBDUPOUIFJOUFSQFSTPOBMMFWFM [SFIMBOESF[SLPPQFSBUFNFUBUFYUVBMMZPO UIFEJTDPVSTFJUTFMG

2EFERENCES "CSBIBN 8FSOFS   ̀FHSBNNBUJDJ[BUJPOPGUIFHFSNBONPEBMQBSUJDMFT*O%TTVSEGLIWȾ XSȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR &MJ[BCFUI$5SBVHPUUBOE#FSOE)FJOF FET

 ͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT "JKNFS ,BSJO   * UIJOL"O &OHMJTI NPEBM QBSUJDMF *O 1SHEPMX]Ⱦ MRȾ +IVQERMGȾ 0ER KYEKIWȾ,MWXSVMGEPȾERHȾ'SQTEVEXMZIȾ4IVWTIGXMZI 5PSJM4XBOBOE0MBG +BOTFO8FTUWJL FET

͡#FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS "VFS 1FUFS   ̀FQSFGSPOU×FMEQPTJUJPOJOTQPLFO(FSNBOBOEJUTSFMFWBODFBTB HSBNNBUJDBMJ[BUJPOQPTJUJPO4VEKQEXMGW  ͡ #BUFT &MJTBCFUI BOE+3BOLJO   .PSQIPMPHJDBM EFWFMPQNFOU JO *UBMJBO $POOPUBUJPO BOE EFOPUBUJPO .SYVREPȾSJȾ'LMPHȾ0ERKYEKI͡

4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



#BVFS -BVSJF    WBMVBUJWFNPSQIPMPHZ*OTFBSDIPGVOJWFSTBMT7XYHMIWȾMRȾ0ERKYEKI &   ͡ #SJOUPO -BVSFM+   4VEKQEXMGȾ1EVOIVWȾMRȾ)RKPMWL#FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS #SPXO 1FOFMPQFBOE4UFQIFO$-FWJOTPO   4SPMXIRIWWȾ 7SQIȾ YRMZIVWEPWȾ MRȾ PERKYEKIȾ YWEKI $BNCSJEHF $BN CSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT %BVTFT "VHVTU   7TVEGL[ERHIPȾHYVGLȾ%REPSKMIȾ>YȾHIRȾ+VÒRHIRȾHIWȾWTVEGLPMGLIRȾ;ER HIPW4UVUUHBSU'SBO[4UFJOFS %JFXBME (BCSJFMF   +VEQQEXMOEPMWMIVYRKȾ)MRIȾ)MRJÒLVYRKȾMRȾ7IMRȾYRHȾ;IVHIRȾKVEQQE XMWGLIVȾ*SVQIR5ÓCJOHFO/JFNFZFS   %JF&OUXJDLMVOHEFS.PEBMQBSUJLFMEFIV&JOUZQJTDIFS(SBNNBUJLB MJTJFSVOHTXFH EFS .PEBMQBSUJLFMO *O -RXIVREXMSREPIȾ 8IRHIR^IRȾ HIVȾ 7]RXEOXMOȾ 7IQERXMOȾ YRHȾ 4VEKQEXMO  )BOT 0UUP 4QJMMNBOO BOE *OHP 8BSOLF FET

͡'SBOLGVSU1FUFS-BOH %SFTTMFS 8PMGHBOH6MSJDI   &WJEFODFGPSUIF×STUTUBHFTPGNPSQIPMPHZBDRVJTJUJPOGPSMJOHVJTUJD UIFPSZ &YUSBHSBNNBUJD NPSQIPMPHZ BOE EJNJOVUJWFT %GXEȾ 0MRKYMW XMGEȾ,EJRMIRWME  ͡   7XYHMIWȾMRȾ4VIȾERHȾ4VSXSQSVTLSPSK]7JFOOB7FSMBHEFSÍTUFSSFJDIJ TDIFO"LBEFNJFEFS8JTTFOTDIBƮFO %SFTTMFS 8PMGHBOH6MSJDI BOE-BWJOJB.FSMJOJ#BSCBSFTJ   1SVTLSTVEKQEXMGWȾ (MQMRYXMZIWȾ ERHȾ MRXIRWMÙIVWȾ MRȾ -XEPMERȾ +IVQERȾ ERHȾSXLIVȾPERKYEKIW#FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS &SNBO # BOE6#,PUTJOBT   1SBHNBUJDBMJ[BUJPOUIFDBTFPGCBlBOEZPVLOPXȾ7XYHMIVȾMȾQSHIVRȾ WTVEOZIXIRWOET͡ 'JTDIFS 0MHBBOE"OFUUF3PTFOCBDI   * OUSPEVDUJPO*O4EXL[E]WȾSJȾ'LERKIȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾMRȾ)RKPMWL  0MHB'JTDIFS "OFUUF3PTFOCBDIBOE%JFUFS4UFJO FET

͡"NTUFS EBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT 'JTDIFS 0MHB "OFUUF3PTFOCBDI BOE%JFUFS4UFJO FET

  4EXL[E]WȾ SJȾ 'LERKIȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ MRȾ )RKPMWL "NTUFSEBN 1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT 'SBTFS #SVDF   1SBHNBUJDNBSLFST4VEKQEXMGW  ͡   $POUSBTUJWFEJTDPVSTFNBSLFSTJO&OHMJTI*O(MWGSYVWIȾ1EVOIVWȾ(I WGVMTXMSRWȾERHȾ8LISV] "OESFBT+VDLFSBOE:BFM;JW FET

͡ "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT 'SBTFS #SVDF   8IBUBSFEJTDPVSTFNBSLFST .SYVREPȾSJȾ4VEKQEXMGW͡

Ⱦ

7YWERRIȾ+ÒRXLRIVȾERHȾ/EXVMRȾ1YX^

(JBDBMPOF3BNBU "OOB BOE1BVM+)PQQFS   *OUSPEVDUJPO *O 8LIȾ 0MQMXWȾ SJȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSR "OOB (JBDBMPOF 3BNBUBOE1BVM+)PQQFS FET

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO #FOKBNJOT (JWÊO 5BMNZ   3RȾ9RHIVWXERHMRKȾ+VEQQEV/FX:PSL"DBEFNJD1SFTT   7]RXE\Ⱦ%Ⱦ*YRGXMSREP8]TSPSKMGEPȾ-RXVSHYGXMSR"NTUFSEBN+PIO#FO KBNJOT (PIM $ISJTUJOF BOE4VTBOOF(ÓOUIOFS   (SBNNBUJLBMJTJFSVOHWPO[IMPBMT%JTLVSTNBSLFSJOEFSHFTQSPDIFOFO 4QSBDIF>IMXWGLVMƖȾJÒVȾ7TVEGL[MWWIRWGLEƖ  ͡ (ÓMJDI &MJTBCFUIBOÈPNBT,PUTDIJ   %JTDPVSTFQSPEVDUJPOJOPSBMDPNNVOJDBUJPO"TUVEZCBTFEPO'SFODI *O%WTIGXWȾSJȾSVEPȾGSQQYRMGEXMSR 6UB2VBTUIPé FE

͡#FSMJO /FX:PSL.PVUPOEF(SVZUFS (ÓOUIOFS 4VTBOOF   kXFJMpNBOLBOOFTKBXJTTFOTDIBƮMJDIVOUFSTVDIFOlp%JTLVST QSBHNBUJTDIF"TQFLUFEFS8PSUTUFMMVOHJO8&*-4»U[FO0MRKYMWXMWGLIȾ &IVMGLXI͡   'SPNTVCPSEJOBUJPOUPDPPSEJOBUJPO 7FSCTFDPOEQPTJUJPOJO(FSNBO DBVTBMBOEDPODFTTJWFDPOTUSVDUJPOT4VEKQEXMGW͡   &OUXJDLFMUTJDIEFS,PO[FTTJWLPOOFLUPSSF[SLP[VN%JTLVSTNBSLFS  (SBNNBUJLBMJTJFSVOHTUFOEFO[FO JN HFTQSPDIFOFO %FVUTDI 0MRKYMW XMWGLIȾ&IVMGLXI͡   'SPNDPODFTTJWFDPOOFDUPSUPEJTDPVSTFNBSLFS̀FVTFPGSF[SLPJO FWFSZEBZ(FSNBOJOUFSBDUJPO*O'EYWIȾ'SRHMXMSRȾ'SRGIWWMSRȾ'SR XVEWXȾ'SKRMXMZIȾERHȾ(MWGSYVWIȾ4IVWTIGXMZIW &MJ[BCFUI$PVQFS,VIMFO BOE#FSOE,PSUNBOO FET

͡#FSMJO/FX:PSL.PVUPOEF (SVZUFS   kXPCFJ  FTIBUBMMFTJNNFS[XFJTFJUFOl;VS7FSXFOEVOHWPO[SFIM JNHFTQSPDIFOFO%FVUTDI(IYXWGLIȾ7TVEGLI  ͡ )BMMJEBZ .", BOE3)BTBO   '  SLIWMSRȾMRȾ)RKPMWL-POEPO-POHNBO )BTQFMNBUI .BSUJO   8  IZJTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJSSFWFSTJCMF 0MRKYMWXMGW  ͡ )FJOF #FSOE BOE.FDIUIJME3FI   +  VEQQEXMGEPM^EXMSRȾERHȾ6IEREP]WMWȾMRȾ%JVMGERȾ0ERKYEKIW)BNCVSH )#VTLF7FSMBH )FJOF #FSOE 6MSJLF$MBVEJ BOE'SJFEFSJLF)ÓOOFNFZFS   +VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ%Ⱦ'SRGITXYEPȾ*VEQI[SVO$IJDBHP6OJWFSTJUZ PG$IJDBHP1SFTT )FSSJOH 4VTBO   ̀FHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGSIFUPSJDBMRVFTUJPOTJO5BNJM*O%TTVSEGLIWȾ XSȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSR  &MJ[BCFUI 5SBVHPUU BOE #FSOE )FJOF FET



4VEKQEXMGȾQEVOIVWȾMRȾ+IVQERȾERHȾ-XEPMERȾ



͡ 7PM "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT )ÍMLFS ,MBVT   'SBO[ÍTJTDI1BSUJLFMGPSTDIVOH0I\MOSRȾHIVȾVSQERMWGLIRȾ0MRKYMWXMO7  ͡ )PQQFS 1BVM+   0O TPNF QSJODJQMFT PG HSBNNBUJDJ[BUJPO *O %TTVSEGLIWȾ XSȾ +VEQ QEXMGEPM^EXMSR &MJ[BCFUI$5SBVHPUUBOE#FSOE)FJOF FET

͡ 7PM "NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT )PQQFS 1BVM BOE&MJ[BCFUI$5SBVHPUU   +VEQQEXMGEPM^EXMSR$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT +VDLFS "OESFBT BOE:BFM;JW   %JTDPVSTFNBSLFST*OUSPEVDUJPO*O(MWGSYVWIȾ1EVOIVWȾ(IWGVMTXMSRWȾ ERHȾ8LISV] "OESFBT+VDLFSBOE:BFM;JW FET

͡"NTUFSEBN1IJM BEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT ,PDI 1FUFS   'SBNFBOEDPOUJHVJUZ0OUIFDPHOJUJWFCBTFTPGNFUPOZNZBOEDFSUBJO UZQFTPGXPSEGPSNBUJPO*O1IXSR]Q]ȾMRȾPERKYEKIȾERHȾXLSYKLX ,MBVT 6XF1BOUIFSBOE(ÓOUIFS3BEEFO FET

͡"NTUFSEBN1IJMB EFMQIJB+PIO#FOKBNJOT ,ÍOJH &LLFIBSE   $PODFTTJWFDMBVTFT*O8LIȾ)RG]GPSTIHMEȾSJȾ0ERKYEKIȾERHȾ0MRKYMWXMGW  3&"TIFSBOE+.:4JNQTPO FET

͡0YGPSE1FSHBNPO ,VSZÛPXJD[ +FS[Z   ̀FFWPMVUJPOPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTOEFEO)WUYMWWIWȾPMRKYMW XMUYIW** ͡.ÓODIFO'JOL0SJHJOBMFEJUJPO -FINBOO $ISJTUJBO   8LSYKLXWȾ SRȾ +VEQQEXMGEPM^EXMSR .VOJDI/FXDBTUMF -JODPN 0SJ HJOBMFEJUJPO   (SBNNBUJDBMJ[BUJPOBOESFMBUFEDIBOHFTJODPOUFNQPSBSZ(FSNBO*O %TTVSEGLIWȾXSȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR &MJ[BCFUI$5SBVHPUUBOE#FSOE )FJOF FET

͡"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT .VU[ ,BUSJO   (MIȾ MXEPMIRMWGLIRȾ 1SHMÙOEXMSRWWYƓ\IȾ 7]RGLVSRMIȾ YRHȾ (MEGLVSRMI 'SBOLGVSU1FUFS-BOH   *TVêTTJBMUFSBUJWJEFMMlJUBMJBOPQSPTQFUUJWFTJODSPOJDIFFEJBDSPOJDIF *O7IQERXMGEȾIȾPIWWMGSPSKMEȾWXSVMGLIȾ%XXMȾHIPȾEYQȾRSȾ OYZȾUBVȾ X\SKȾ SFȾ X\LEMW UBYFTPOMZUJNF UIJT* DPNFUPIBWFBSSJWFUXP2POFQBSUPGUXP WIȾȾȾ UBYFT k&WFSZUJNF*POMZHPUBTNBMMTIBSFPGUBYFT̀JTUJNF *HFUVQUPUXP UJNFTNPSFUBYFTl

*OUIFGPMMPXJOHFYBNQMF XEYJTJOUSPEVDFECZXLEYQȾYFkMPOHBHPl̀JTDPO UFYUTUSPOHMZTVQQPSUTQBTUJOUFSQSFUBUJPO.PSFPWFS UIFDPOUFYUEPFTOPUJN QMZUIBUUIFQSPUBHPOJTUNBEFBOZBUUFNQUTUPNFFUIJTBEESFTTFFT     

)NPOHXEYJOQSFWFSCBMQPTJUJPOQBTU .PUUJO   8LEYQȾYFȾ OYZȾUBVȾ RXWMFȾRINȾ XEWȾ GIWȾ OYZȾQYWȾ]YEZȾ TSNȾRMEQ UJNF UIBU* ÿìøNFFUZPV×OJTIUIFO* HP NBSSZXJGF k"UUIBUUJNF*NFUZPV UIFO*NBSSJFENZXJGFl

̀FGPMMPXJOHFYBNQMFJTGSPNBDPOUFYUJOXIJDIUIFFWFOUBTTPDJBUFEXJUIXEY JTDMFBSMZEFTJSFÈVT UIFNPTUQMBVTJCMFJOUFSQSFUBUJPOJTUIBUPGBCJMJUZ

Ⱦ

;EPXIVȾ&MWERK

    

)NPOHXEYJOQSFWFSCBMQPTJUJPOBCJMJUZ #JTBOH  /SNȾQYWȾHIIZȾ LPYEWȾROEYNȾOSNȾ TYEWȾ UBVȾ RVSKȾ XLEQ# ZPVHP DPVSUHJSM ZPVüĀðþÿÿìøîúāXJUIUBML k:PVDPVSUFEUIFHJSM EJEZPVUBMLUPIFS l

*OUIFGPMMPXJOHUXPFYBNQMFT UIFQSJNBSZGVODUJPOPGXEYJTUIBUPGGBDUVBMJUZ &YBNQMF  SFGFSTUPBNJTUBLFOPPOFXPVMECFFYQFDUFEUPEP̀FGVODUJPO PGXEYJTUPEFOPUFUIBUOFWFSUIFMFTTUIFSFXBTTPNFCPEZXIPSFBMMZNBEFUIBU NJTUBLF*O 

UIFGBDUVBMNFBOJOHPGXEYTUSFOHUIFOTUIFQSPNJTFPGTEFȾOSN kIFMQZPVl     

)NPOHXEYJOQSFWFSCBMQPTJUJPOGBDUVBMJUZ .PUUJO ͡  7EMFȾ]SKȾPIINȾ X[KȾ UBVȾ YEȾ X\LEYQȾ^SSȾPMȾGEWȾPE[Q# MPPLCF NBOî÷XIJDIÿìøNBLFNJTUBLFMJLFUIJT ûñ kTFFXIPNBEFTVDIBNJTUBLFl

      

)NPOHXEYJOQSFWFSCBMQPTJUJPOGBDUVBMJUZ .PUUJO ͡  /SNȾTEFȾ OYZȾXYEȾXYWȾRTYEȾXIFȾ RSȾ VEYȾ OYZȾRSNȾQEWȾOSNȾ RTIȾ LY ZPVIFMQ* LJMMî÷ XJMECPBSUIJTîúāGPS* FBU UIVTZPVOBNFDBMM YEȾPMȾGEWȾEMW#Ⱦ 8LEYQȾX[KȾ OYZȾPMȾ LSȾ ZG[ȾTEFȾ OSN BT IPX ðăî÷UJNF XIJDI* MJLFUIJTUIFOÿì IFMQZPV k:PVIFMQFENFUPLJMMUIJTXJMECPBSGPSNFUPFBU4P XIBUJTZPVS OBNF *XJMMDFSUBJOMZIFMQZPVBUBOZUJNFl

 ̀FDBTFPGWFSC×OBMPIJONPEFSOTUBOEBSE$IJOFTF 7FSC×OBMPIJTBTVêYEFSJWFEGSPNUIFWFSCPMɴSkDPNQMFUF ×OJTIl #JTBOH ͡ *UTFYBDUNFBOJOHEFQFOETPOUIFDPOUFYUBOEDPWFSTTPNF FMFNFOUTPGBTQFDUBOEQBTUUFOTF̀FBTQFDUVBMDPNQPOFOUPGUIFPWFSBMM TFNBOUJDTPGPIXJMMCFUSFBUFEJOUFSNTPGXIBU#JDLFM  BMTP DG4BTTF͡ DBMMTmTFMFDUJPOUIFPSJFTPGBTQFDUn JF CJEJNFO TJPOBMUIFPSJFTXIJDIVOEFSTUBOEBTQFDUBTUIFJOUFSBDUJPOPGUIFGPMMPXJOH UXPMBZFST̀FUFNQPSBMTFNBOUJDTPGTUBUFTPGBéBJST "41&$5JOUFSNT PG4BTTF

XIJDIJTSFEVDFEUPUIFTFNBOUJDTPGWFSCT "LUJPOTBSUFO PS WFSCQISBTFTJOTPNFBQQSPBDIFT BOENPSQIPMPHJDBMBTQFDUDBUFHPSJFTDIBS BDUFSJ[FECZUIFQFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWFEJDIPUPNZ "41&$5JOUFSNTPG 4BTTF .PSQIPMPHJDBMBTQFDUDBUFHPSJFT "41&$5 BSFPQFSBUPSTUIBU TFMFDUNBUDIJOHUFNQPSBMQIBTFTQSPWJEFECZUIFTFNBOUJDTPGBHJWFOTUBUFPG BéBJST "41&$5 

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ[MXLSYXȾGSIZSPYXMSRȾ



(JWFOUIFOFFEPGTPNFUIFPSFUJDBMDPOTJEFSBUJPOT UIJTTFDUJPOTUBSUTXJUI BGFXQSFMJNJOBSZSFNBSLTPOBTQFDUJO4FDUJPOCFGPSFJUHPFTPOXJUIUIF EFTDSJQUJPOPGPI 4FDUJPO 

Ⱦ %ȾTVIPMQMREV]ȾVIQEVOȾSRȾEWTIGX ̀FGPVSWFSCDMBTTFTPGTUBUFT BDIJFWFNFOUT BDDPNQMJTINFOUTBOEBDUJWJUJFT GPSNUIFQPJOUPGEFQBSUVSFGPSNBOZUIFPSJFTPG"41&$5BOEBSFDPNNPO LOPXMFEHFJOMJOHVJTUJDTTJODF7FOEMFS  BOE%PXUZ  ̀FZDBO CFEJTUJOHVJTIFEPOUIFCBTJTPGUIFGPMMPXJOHUISFFQBSBNFUFSTBTQSFTFOUFE JO   DG7BO7BMJOBOE-B1PMMB͡ ̀FQBSBNFUFSPG EFQFOETPOXIFUIFSUIFBDUJPOSFQMJFTUPk8IBUIBQQFOTXIBUIBQQFOFEJT IBQQFOJOH l̀FQBSBNFUFSPGSFQMJFTUPUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSUIF BDUJPOIBTBOJOIFSFOUUFSNJOBMOPEF'JOBMMZ UIFQBSBNFUFSPGBQ QMJFTUPUFMJDFWFOUTBOENBLFTBEJTUJODUJPOCFUXFFOUIPTFXIJDIIBWFJOUFSOBM EVSBUJPOBOEUIPTFXIJDIMBDLJU   1SPQFSUJFTPGUIFGPVSWFSCDMBTTFT    

4UBUF

< TUBUJD>  FIȾWMGO FIȾHIEH  PSZI ORS[ "DUJWJUZ

 QEVGL [EPO W[MQ  VIEH "DDPNQMJTINFOU < UFMJD> QIPX JVII^I PIEVR "DIJFWFNFOU

< UFMJD> < QVODUVBM>TST I\TPSHI GSP PETWI WLEXXIV

*OTFMFDUJPOUIFPSJFTPGBTQFDU UIJTDMBTTJ×DBUJPOJTGVSUIFSFMBCPSBUFEJOBXBZ XIJDINBLFTUIFUFNQPSBMTUSVDUVSFPGTUBUFTPGBéBJSTDMFBSMZWJTJCMFUPUIF QFSGFDUJWFJNQFSGFDUJWFEJTUJODUJPOBTFYQSFTTFECZ"41&$5̀FUXPDPN QPOFOUTOFDFTTBSZGPSSFQSFTFOUJOHUIFUFNQPSBMTUSVDUVSFPGTUBUFTPGBéBJST "41&$5 BSFUIFTJUVBUJPOCPVOEBSZBOEUIFQIBTFCPVOEBSZCFUXFFOUIF TJUVBUJPOCPVOEBSJFT#JDLFM  JOUSPEVDFTUIFTZNCPMPGȵGPSUIFTJUV BUJPOCPVOEBSZPSUSBOTJUJPOBOEUIFTZNCPMPGȷGPSUIFQIBTF̀JTNPEFM ZJFMETTUBUFTPGBéBJSTXJUIUIFTUSVDUVSFPGXJUIBQIBTFBOEJUTJOJUJBM BOEJUTUFSNJOBMUFNQPSBMCPVOEBSZ TUSVDUVSFTXJUIUIFQIBTFQMVTBOJOJUJBM PSBUFSNJOBMCPVOEBSZPSTUJMMPUIFSTUSVDUVSFTDPOTJTUJOHPOMZPGB USBOTJUJPOPSBQIBTF"TJUXJMMUVSOPVU UIFSFBSFUXPEJéFSFODFTCF UXFFOUIJTBQQSPBDIBOEUIF7FOEMFS%PXUZDMBTTJ×DBUJPOTVNNBSJ[FEJO  

Ⱦ

;EPXIVȾ&MWERK

XIJDIBSFDSVDJBMGPSBOBEFRVBUFVOEFSTUBOEJOHPGUIFBTQFDUVBMDPNQPOFOU PG$IJOFTFPI o "41&$5EPFTOPUKVTUEFQFOEPOUIFMFYJDBMQSPQFSUJFTPGUIFWFSC JUIBT UPCFVOEFSTUPPEJOUFSNTPGUIFXIPMFTUBUFPGBéBJSTDPOTJTUJOHPGUIFWFSC XJUIJUTUFNQPSBMTFNBOUJDTQMVTUIFDPOUSJCVUJPOTPGJUTBSHVNFOUTBOEJUT BEWFSCJBMT o 8IJMFUIF7FOEMFS%PXUZDMBTTJ×DBUJPOPOMZDPOTJEFSTUIFUFSNJOBMCPVOE BSZ BOBEFRVBUFEFTDSJQUJPOPG$IJOFTFPINVTUUBLFCPUICPVOEB SJFTTFSJPVTMZ ̀FNBSLFSTPG"41&$5 QFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWF EJSFDUMZPQFSBUFPOUIF UFNQPSBMTUSVDUVSFPG"41&$5BTEFTDSJCFEBCPWFJOUFSNTPGȵBOEȷ o ̀FIMPERFECTIVEȀASPECTQSFTFOUTBTUBUFPGBéBJSBTBTJUVBUJPOXJUIPVUBOZ SFGFSFODFUPJUTUFNQPSBMCPVOEBSJFT*UIJHIMJHIUTUIFQIBTF o ̀FPERFECTIVEȀASPECTQSFTFOUTBTUBUFPGBéBJSTBTBDIBOHFPGTUBUFXJUIFY QMJDJUSFGFSFODFUPJUTJOIFSFOUUFNQPSBMCPVOEBSJFT 'SPNUIFQFSTQFDUJWFPGBTFMFDUJPOBMUIFPSZPGBTQFDU BMBOHVBHFIBTBTQFDU JGUIFSFJTBOPCMJHBUPSZFYQSFTTJPOPG"41&$5 JF JGUIFSFJTBOPCMJHBUPSZ NBSLJOH TZTUFN EJTUJOHVJTIJOH QFSGFDUJWF WT JNQFSGFDUJWF XIJDI JOUFSBDUT XJUIUIFUFNQPSBMTUSVDUVSFPGBWFSCPSBTUBUFPGBéBJST "41&$5 *O.PE FSO4UBOEBSE$IJOFTF UIFMBDLPGPCMJHBUPSZDBUFHPSJFTTZTUFNBUJDBMMZQSF DMVEFTUIFFYJTUFODFPGBOBTQFDUTZTUFNTVDIBTXF×OEJUJO.PEFSO(SFFLPS JO4MBWPOJDMBOHVBHFTTVDIBT#VMHBSJBOPS3VTTJBO*OTQJUFPGUIJT UIFNBSLFS PIBDUJWBUFTCPVOEBSJFTJOUIFTFOTFPGUIFQFSGFDUJWFBTQFDUVOEFSUIFDPOEJ UJPOUIBUUIFCPVOEBSZJTUFSNJOBM

Ⱦ 8LIȾJYRGXMSRWȾSJȾZIVFÙREPȾMF ̀FNBSLFSPIDBOPDDVSJOUXPQPTJUJPOTJO.PEFSO4UBOEBSE$IJOFTF   8dȾ O¶RMFȾ F¶SȾ MF  TIFMPPLBUSFBEÿìOFXTQBQFSýûï  k4)FIBTSFBEBOFXTQBQFSl ̀FNBSLFSUPCFEJTDVTTFEJOUIJTTFDUJPOJTUIFPOFTVêYFEUPUIFWFSCXIJDI JTUSBOTDSJCFEBTPÌFPUIFSNBSLFSDBMMFETFOUFODF×OBMPI XSJUUFOXJUI PVUIZQIFO XJMMCFCSJFØZTLFUDIFEJO4FDUJPOCFMPX̀FNBJOQPJOUPG UIJTTFDUJPOJTUIBUUIFJOUFSQSFUBUJPOPGPIEFQFOETPOUIFUFNQPSBMTUSVDUVSF

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ[MXLSYXȾGSIZSPYXMSRȾ



PGBHJWFOTUBUFPGBéBJST̀FNBSLFSPIDBOPOMZCFJOUFSQSFUFEJOUFSNTPGB QFSGFDUJWFNBSLFSJGBUFSNJOBMCPVOEBSZJTJOWPMWFÈVT PIJTPOMZBQBS UJBMBTQFDUNBSLFS TJODFJUTBCJMJUZUPSFGFSUPUJNFCPVOEBSJFTJTMJNJUFEUPUIF UFSNJOBMCPVOEBSZ(SBNNBUJDBMEFTDSJQUJPOTXIJDIBSFCBTFEPOBTQFDUUIF PSJFTXIJDIEPOPUDPOTJEFSCPUICPVOEBSJFTBSFTZTUFNBUJDBMMZVOBCMFUPTFF UIJTGBDU DGFH-JBOÈPNQTPO͡ ̀FZTJNQMZBOEOPURVJUF BEFRVBUFMZQSFTFOUPIBTBOBTQFDUNBSLFS̀FJOUFSQSFUBUJPOPGPIBTBQBTU NBSLFSJTTVCKFDUUPEJéFSFOUBDDFQUBCJMJUZKVEHFNFOUT *OUIFSFTUPGUIJTTFDUJPO *TIBMMTLFUDIUIFCBTJDGVODUJPOTPGPIJO×WF QPJOUT̀F×STUUXPQPJOUTSFGFSUPUIFCPVOEBSZTUSVDUVSFBOEUIFGVODUJPOPG PI*OQPJOU*TIBMMTIPXUIBUPIJTOPUVTFEJODPOUFYUTJOXIJDIPOFXPVME UZQJDBMMZFYQFDUQFSGFDUJWFNBSLFSTJOMBOHVBHFTXJUIBOBTQFDUTZTUFN1PJOU GVSUIFSTQFDJ×FTUIFBTQFDUVBMGVODUJPOPGPI*UUVSOTPVUUIBUPIJTSBUIFSB NBSLFSPGDFTTBUJPOUIBOBNBSLFSPGDPNQMFUJPO*OQPJOU *TIBMMCSJFØZMPPL BUUIFGFXJOTUBODFTJOXIJDIPIDBOTUJMMCFVTFEUPEFOPUFUIF%OXMSRWEVXPG UIFDPNQMFUJWF̀JTGBDUSFØFDUTUIFEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUPGPI  *GPISFGFSTUPUIFUFNQPSBMTUSVDUVSFPGBTUBUFPGBéBJST JUPOMZSFGFST UPUIFSJHIUUJNFCPVOEBSZ$POTFRVFOUMZ JUDBOPOMZPDDVSXJUIUFSNJOBUJWF TUBUFTPGBéBJSTPSXJUIBUFSNJOBUJWFTUBUFPGBéBJSTXIJDIHFUUIFJSSJHIUCPVOE BSZGSPNBOBSHVNFOUPSGSPNBUFNQPSBMBEWFSCJBM*OFYBNQMF B UIFSFJT OPUFNQPSBMCPVOEBSZ*UTFFNTUPCFGPSUIBUSFBTPOUIBUJUJTEJTDVTTFEDPOUSP WFSTJBMMZ DGQPJOUCFMPX *O C UIFTUBUFPGBéBJSTPGmMJWJOHJO-POEPOn HFUTJUTUFSNJOBMCPVOEBSZGSPNBOBEWFSCXIJDIDBOUSJHHFSBQFSGFDUJWFJOUFS QSFUBUJPO*O D UIFTVêYPIDBOOPUPDDVSCFDBVTFUIFBEWFSCJBMFYQSFTTJPO mTJODFnQSPWJEFTBOJOJUJBMCPVOEBSZ              

.PEFSO4UBOEBSE$IJOFTF -J͡  B "UFSNJOBUJWFWFSCXJUIOPCPVOEBSZ   8dȾ^¶MȾ0ÐRHŽRȾ^LÏMF  TIF JO -POEPOMJWFÿì  k4)FMJWFEJO-POEPOl C "UFSNJOBUJWFWFSCXJUIUFSNJOBMCPVOEBSZ  8dȾ ^¶MȾ0ÐRHŽRȾ^LÏMFȾ ]àȴF¾M^M  TIFJO -POEPOMJWFÿìBMMPOFlTMJGF  k4)FMJWFEJO-POEPOBMMIFSIJTMJGFl D "UFSNJOBUJWFWFSCXJUIJOJUJBMCPVOEBSZ  8dȾ GÉRKȾ]àȴȾNMɵȾ[ɵȾPÃRKȾRM·RȾOdMWLɷȾ^LÏ MF Ⱦ^¶MȾ0ÐRHŽR  TIFTJODF CFHJO MJWFÿì JO -POEPO  k4)FMJWFTJO-POEPOTJODFl

Ⱦ

;EPXIVȾ&MWERK

"TJTTIPXOCZUIFGPMMPXJOHFYBNQMF PIJTJOUFSQSFUFEBTBQBTUNBSLFSXJUI JODFQUJWFTUBUJWFTUBUFPGBéBJST JF TUBUFTPGBéBJSTXJUIUIFTUSVDUVSF*O B UIFVTFPGPIJTDPOUSPWFSTJBMGPSUIFTBNFSFBTPOBTJO B  DGCFMPX  *O C

IPXFWFS UIFWFSCCFDPNFTJODFQUJWFUISPVHIUIFBEEJUJPOPGBTFD POEWFSC WL¶RK MJU HPVQ NPVOUl 4JODFPIDBOOPUCFBQQMJFEUPUIJTJOJUJBM CPVOEBSZ UIFPOMZJOUFSQSFUBUJPOMFƮJTUIBUPGUIFQBTU        

*ODFQUJWF3FTVMUBUJWF$POTUSVDUJPOBOEQBTUJOUFSQSFUBUJPO B   >LdR÷WdRȾ¶MPIȾ 1ɴPɷ  ;IBOHTBO MPWFÿì.BSZ  k;IBOHTBOMPWFT.BSZl C >LdR÷WdRȾ¶MWL¶RKPIȾ 1ɴPɷ  ;IBOHTBOMPWFôùîóÿì.BSZ  k;IBOHTBOGFMMJOMPWFXJUI.BSZl

 ̀F DPNCJOBUJPO PG BUFSNJOBUJWF TUBUFT PG BéBJST XJUI UIF TVêY PI ZJFMETEJéFSFOUKVEHFNFOUTPGBDDFQUBCJMJUZ'PSTPNFOBUJWFTQFBLFSTBOE PSHSBNNBSJBOTTVDIVUUFSBODFTBSFKVEHFEJODPNQMFUFCFDBVTFPOFXPVME FYQFDUBTVCTFRVFOUTUBUFPGBéBJSTXIJDIQSPWJEFTUIFUFSNJOBMCPVOEBSZUP XIJDIPIDBOBQQMZ*UJTGPSUIBUSFBTPOUIBU B IBTBRVFTUJPONBSLJO$IBQ QFMM   BMTPDG-J &YBNQMF B CFDPNFTBDDFQUBCMFJOUIJTWJFX JGJUJTGPMMPXFECZBOPUIFSTUBUFPGBéBJSTBTJO C 'PSUIPTFOBUJWFTQFBLFST BOEPSHSBNNBSJBOTXIPBDDFQUPIXJUIBUFSNJOBUJWFTUBUFTPGBéBJST TFOUFO DFTTVDIBT B BSFJOUFSQSFUFEBTQBTU DG8V         

$IBQQFMM   B  8dȾ QɴMPIȾ WLŽ  TIFCVZÿìCPPL  k4)FCPVHIUBCPPLl C 8dȾ QɴMPIȾ WLŽȾ NMÏȾ LYÃNMd  TIFCVZÿìCPPLUIFOHPIPNF  k4)FCPVHIUBCPPLBOEXFOUIPNFl

*ONZWJFX UIFTFEJéFSFODFTPGBDDFQUBCJMJUZSFØFDUBSBUIFSSFDFOUFYQBOTJPO PGPIUPXBSETUIFGVODUJPOPGBQBTUNBSLFS*OUIJTSFDFOUDPOUFYU TFOUFODFT DPOTJTUJOHPGPOFTUBUFPGBéBJSTPGUIFBDUJPOUZQFTVDIBT  BOE  BTXFMM BTTFOUFODFTXJUIBTUBUJWFWFSCTVDIBT  CFDPNFBDDFQUBCMF

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ[MXLSYXȾGSIZSPYXMSRȾ



  ̀  FNBSLFSPIXJUIBOBDUJWJUZWFSCXJUIQBTUJOUFSQSFUBUJPO 8V    8dȾ TɴSMF PMERKKIȾ^L~RKXÉY  TIFSVOÿìUXPî÷ IPVST  k4)FSBOGPSUXPIPVSTl   ̀  FNBSLFSPIXJUIBOBDUJWJUZWFSCXJUIQBTUJOUFSQSFUBUJPO 8V    ;ɶȾ^¶MȾ&ıMNàȴR÷ȾGdR÷YdRMFȾ+Ï÷~R÷  * JO #FJKJOHWJTJUÿì *NQFSJBM1BMBDF  k*WJTJUFEUIF*NQFSJBM1BMBDFJO#FJKJOHl   ̀  FNBSLFSPIXJUIBTUBUJWFWFSCXJUIQBTUJOUFSQSFUBUJPO 8V    8dȾ ^¶MȾ&ıMNàȴR÷ȾHIȾ WLÃLSYȾ FÂRKMFȾ WdRȾ XMdR  TIFJO #FJKJOHìÿÿýUJNFXIFOCFJMMÿìUISFFEBZ  k4)FXBTTJDLGPSUISFFEBZTXIFOTIFXBTJO#FJKJOHl ̀FGVODUJPOPGPIBTBQBTUNBSLFSDBOCFTFFOGSPNUIFGBDUUIBU  JTJO DPNQBUJCMFXJUIBOBEWFSCJBMXIJDISFGFSTUPUIFGVUVSF&YBNQMF  JTBD DFQUBCMFCFDBVTFUIFBEWFSCJBMkXIFOTIFXBTJO#FJKJOHlQSPWJEFTUIFUJNF SFGFSFODFUPXIJDIPIDBOBQQMZ 'SPNUIFQFSTQFDUJWFPGUIFOBSSPXKVEHFNFOUPGBDDFQUBCJMJUZUPXIJDI B

 B

 B BTXFMMBT  UP  BSFQSPCMFNBUJD POFNBZTBZUIBUUIF JOUFSQSFUBUJPOPGPIBTBOBTQFDUNBSLFSEFQFOETPOUIFQSFTFODFPGBUFSNJ OBMCPVOEBSZ*OUIFDBTFPGJODFQUJWFWFSCT PINBSLTUIFQBTU'SPNBXJEFS QFSTQFDUJWFPGBDDFQUBCJMJUZ PIDBOBHBJOCFJOUFSQSFUFEBTBQFSGFDUJWFNBSLFS POMZJODBTFTXIFSFUIFSFJTBUFSNJOBMCPVOEBSZ̀FQBTUJOUFSQSFUBUJPONBZ UIFOUVSOPVUUPCFUIFEFGBVMUDBTFXIJDIBMXBZTBQQMJFTBOEDBOCFSFQMBDFE PSTVQQMFNFOUFEJGUIFBDUJPOTUJMMJTJOUIFQBTU CZBQFSGFDUJWFJOUFSQSFUBUJPO JGUIFSFJTBUFSNJOBMCPVOEBSZ8V  HPFTFWFOPOFTUFQGVSUIFSJO IFSNJOJNBMJTUBDDPVOUPGPI*OIFSWJFX QBTUUFOTFGFBUVSFTBSFmDPNCJOFE XJUIPIBTBQIZTJDBMIPTUXIFSFWFSUIJTJTQPTTJCMFn*ODBTFTXIFSFUIFSFJTOP ×OJUFUFOTFGFBUVSFmQBTUUFOTFGFBUVSFTXJMMTJNQMZOPUCFBEEFEPOUPPIJOUIF MFYJDPOBOEPIXJMMKVTUJOTUBOUJBUFQFSGFDUJWFBTQFDUǹVT UIFJOUFSQSFUBUJPO PGQBTUWTQFSGFDUJWFXPVMEUVSOPVUUPCFBNBUUFSPGTZOUBY*ONZWJFX UIJT JOUFSQSFUBUJPOJTOPUBEFRVBUFFWFOJG*EJTSFHBSEEJéFSFOUBDDFQUBCJMJUZKVEHF NFOUTCFDBVTFUIFSFBSF×OJUFTFOUFODFTTVDIBT C BOE C XJUIQSFEPN JOBOUMZQFSGFDUJWFJOUFSQSFUBUJPÒFJOUFSQSFUBUJPOPGPIUIVTOFFETUPCFJO GFSSFEGSPNUIFUFSNJOBMMZPSJFOUFENFBOJOHPGPI DGJUTPSJHJOGSPNPMɴS

Ⱦ

;EPXIVȾ&MWERK

kDPNQMFUF ×OJTIl BOEUIFUFNQPSBMTUSVDUVSFPGUIFTUBUFPGBéBJSTUPXIJDIJU JTBQQMJFE  ̀FSFBSFTFWFSBMUFTUTGPSDIFDLJOHXIFUIFSBDFSUBJONBSLFSJTBOBT QFDUNBSLFS*TIBMMCSJFØZEJTDVTTUXPUFTUTXIJDIEPOPUXPSLJO$IJOFTF *OBTJUVBUJPOJOXIJDIPOFBDUJPOJTDPSSFMBUFEUPBOPUIFSPOHPJOHBDUJPO 1PM MBLlT-R^MHIR^WGLIQE XIJDIJTVMUJNBUFMZCBTFEPO,PTDINJFEFS  POFXPVMEFYQFDUUIFGPSNFSUPUBLFBQFSGFDUJWFNBSLFS̀JTJTOPUUIF DBTFJO$IJOFTF       

$IJOFTF -J  (dR÷Ⱦ[ɶȾ^ɶYNÂR PI ȾJ·RKNMdRȾHIȾ WLÃLSYȾXdȾ ^¶MȾ ÷{RȾ Xd XIFO* FOUFS SPPN ìÿÿýUJNF TIFûýúòXJUITIF NMɴR÷LY¶ UBML k8IFO*FOUFSFEUIFSPPNIFUBMLFEUPIJNl

4JNJMBSMZ JODPOUFYUTXFSFBTFSJFTPGJOTUBODFTGPMMPXTPOFBƮFSUIFPUIFS TFRVFOUJBMJTBUJPO XFEPOPU×OEUIFQFSGFDUJWFNBSLFSBMUIPVHIPOFXPVME FYQFDUJUJOMBOHVBHFTXJUIBTZTUFNBUJDBOEPCMJHBUPSZBTQFDUVBMPQQPTJUJPO     

$IJOFTF -J  2¶KIȾ WLÃLSYȾXdȾ ^L¶RUɷPEMȾ÷{RȾ [ɶȾ[ÈWLɶYȾ WLY~Ⱦ^¶MNM¶R UIBUî÷UJNF TIFHFUVQ XJUI* TIBLFIBOETTBZ HPPECZF k"UUIBUUJNFTIFHPUVQ TIPPLIBOETXJUINFBOETBJEHPPECZFl

̀FGBDUUIBUPINVTUOPUCFVTFEJODPOUFYUTJOXIJDIJUIBTUPCFVTFEJOMBO HVBHFTXJUIBTQFDUTZTUFNTTIPXTUIBUJUIBTOPUCFDPNFQBSUPGBTZTUFNBUJD BOEPCMJHBUPSZPQQPTJUJPOPGUIFUZQFQFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWF/FWFSUIF MFTT PIIBTSFBDIFEBIJHIEFHSFFPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJGPOFMPPLTBUJUTTF NBOUJDTPGBDUJWBUJOHCPVOEBSJFTBOEBUJUTEFHSFFPGQIPOPMPHJDBMSFEVDUJPO PMɴSUPPI XIJDIJTRVJUFSFNBSLBCMFJOEFFEGPSBMBOHVBHFPG&BTUBOENBJO MBOE4PVUIFBTU"TJB  "T XBT QPJOUFE PVU CZ 3PTT    BOE 4NJUI  

 UIF NBSLFSPIEPFTOPUJNQMZDPNQMFUJPOPGBOBDUJPO CVUDFTTBUJPOPGBOBDUJPO 4NJUI  UBMLTBCPVUmUFSNJOBUJPO OPUDPNQMFUJPOnJOUIJTDPOUFYU 'PSUIBUSFBTPOJUJTQPTTJCMFUPOFHBUFBTUBUFPGBéBJSTNBSLFECZPIJOUIF OFYUDMBVTFJOUSPEVDFECZOıWLÂkCVUl   ;ɶȾ^YÉXMdRȾ LY¶MFȾ ]ÂȾ ^LdR÷ȾLY¶Ⱦ OıWLÂȾQ¿MȾ LY¶[·R  * ZFTUFSEBZQBJOUÿìPOFî÷ QBJOUJOHCVU ùðòÿìQBJOU×OJTI  k*QBJOUFEBQJDUVSFZFTUFSEBZCVU*EJEOlU×OJTIJUl

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ[MXLSYXȾGSIZSPYXMSRȾ



$PNQMFUJPOJTFYQSFTTFECZBOVNCFSPGSFTVMUBUJWFWFSCT DGQPJOUCFMPX

 UIFNPTUDPNNPOPOFCFJOH[·R BTJMMVTUSBUFECZ       

4NJUI   8dȾ ^YÉXMdRȾ \MıX¸OMFȾ ]ÂȾ J{R÷Ⱦ\ÂRȾ OıWLÂȾQ¿MȾ \Mı[·R TIFZFTUFSEBZXSJUF×OJTIÿìPOFî÷ MFUUFSCVU ùðòÿìXSJUF×OJTI l:FTUFSEBZIFXSJUF×OJTIBMFUUFS CVUIFEJEOlU×OJTIJUl

̀FTF×OEJOHTEPOPUEFOZUIFCPVOEJOHGVODUJPOPGPI CVUCPVOEJOHIBTUPCF VOEFSTUPPEJOUFSNTPGDFTTBUJPOSBUIFSUIBODPNQMFUJPO XIJMFPINBZCFJOUFSQSFUFEBTCPVOEJOHFWFOUT JUCPVOETUIFNPOMZJO UIFSFTUSJDUFETFOTFPGDFTTBUJPO BOEOPUJOUIFTFOTFPGDPNQMFUJPOUZQJDBMMZ BTTPDJBUFEXJUIQFSGFDUJWFBTQFDU 3PTT

 -Ó  BOE4ZCFTNB  QSFTFOUBMJTUPGWFSCTXIJDIDBO UBLFPIBTBNBSLFSPGDPNQMFUJWF%OXMSRWEVX*OUIJTGVODUJPO PICFMPOHTUPB DPOTJEFSBCMFTFUPGSFTVMUBUJWFWFSCTJNNFEJBUFMZGPMMPXJOHUIFNBJOWFSCXJUI XIJDIUIFZGPSNBSFTVMUBUJWFDPNQPVOE GPSNPSFPOSFTVMUBUJWFTDG$BSUJFS  -JBOÈPNQTPO͡ ̀FWFSC[·Rk×OJTIlJOFYBNQMFT   BOE  BMTPCFMPOHTUPUIJTTFU0OFPGUIFWFSCTXIJDIDBOUBLFPIJOUIF GVODUJPOPGBDPNQMFUJWFNBSLFSJTUIFWFSCQ¶MkTFMMlBTJMMVTUSBUFEJO       

PIBTBDPNQMFUJWFNBSLFS ;ɶȾ\MɴR÷ȾQÃRKXMdRȾ Q¶MMFȾ R¾MȾ PM¶RKȾGL{ * QMBO UPNPSSPXTFMMîúøû÷PéUIBUî÷ DBS k*QMBOUPTFMMPéUIBUDBSUPNPSSPXl

̀FDPNQMFUJWFGVODUJPOPGPI XIJDIUPEBZJTBMFYJDBMMZEFUFSNJOFEPQUJPO GPSBTNBMMOVNCFSPGWFSCT JTBSFNOBOUPGBOFBSMJFSTUBHFPGHSBNNBUJDBM J[BUJPOJOXIJDIUIJTXBTUIFPOMZHSBNNBUJDBMJ[FEGVODUJPOPGPMɴSPI GPSB TVNNBSZPGUIFEJBDISPOZPGPIDG#JTBOH͡ *O.PEFSO4UBOE BSE$IJOFTF UIFDPODFQUPGDPNQMFUJPOJTTUJMMTUSPOHMZBMJWFJOBTNVDIBTUIF QFSGFDUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGPIEFQFOETPOBUFSNJOBUJWFCPVOEBSZ)PXFWFS  UIFMJUFSBMTFOTFPGDPNQMFUJPOIBTCFFOSFQMBDFECZDFTTBUJPO JF UIFBUUBJO NFOUPGUIFUFSNJOBUJWFCPVOEBSZJTOPUOFDFTTBSJMZVMUJNBUF JUDBOBMTPCFPG UFNQPSBSZOBUVSF 5PTVNNBSJ[FUIFBCPWFQSFTFOUBUJPO POFDBOTBZUIBU$IJOFTFWFSC× OBMPIJTEFSJWFEGSPNUIFWFSCPMɴSk×OJTI DPNQMFUFlCZHSBNNBUJDBMJ[BUJPO UISPVHIBOJOUFSNFEJBUFTUBHFJOXIJDIJUXBTBNBSLFSPGDPNQMFUJWF%OXMSRW

Ⱦ

;EPXIVȾ&MWERK

EVXJOUIFSFTVMUBUJWFDPOTUSVDUJPO*OJUTQSFTFOUQSPEVDUJWFGVODUJPO JUDPN CJOFTUFOTF QBTU BOEBTQFDU QFSGFDUJWF XJUIUIFMBUUFSGVODUJPOCFJOHQPT TJCMFPOMZJGUIFSFJTBUFSNJOBMUFNQPSBMCPVOEBSZ*GUIFSFJTBOJOJUJBMUFNQPSBM CPVOEBSZ POMZQBTUJOUFSQSFUBUJPOJTQPTTJCMF*ONZWJFX UIJTUZQPMPHJDBMMZ SBUIFSSFNBSLBCMFDPNCJOBUJPOPGGVODUJPOTSFØFDUTUIFGBDUUIBUUIFJOUFSQSFU BUJPOPGPIJTTUJMMMBSHFMZCBTFEPOJOGFSFODFqBOJOGFSFODFXIJDITUBSUTGSPN UIFNFBOJOHPGk×OJTI DPNQMFUFlBTBTTPDJBUFEXJUIUIFDPSSFTQPOEJOHGVMM WFSCPMɴS3PVHIMZTQFBLJOH UIFVTFPGBNBSLFSHSBNNBUJDBMJ[FEGSPNUIJT WFSCFJUIFSUSJHHFSTQBTUJOUFSQSFUBUJPOPSJUIJHIMJHIUTUIBUUFNQPSBMCPVOEBSZ PGBTUBUFPGBéBJSTXIJDIDPSSFTQPOETUPUIFNFBOJOHPGk×OJTI DPNQMFUFl JF  UIFUFSNJOBMCPVOEBSZ̀FGBDUUIBUSFGFSFODFUPUIFUFSNJOBMCPVOEBSZEPFT OPUJNQMZDPNQMFUJPO CVUPOMZDFTTBUJPOPSUFSNJOBUJPO DGQPJOU JOEJDBUFT UIBUUIFSFIBTCFFOBDFSUBJOEFWFMPQNFOUBXBZGSPNUIFFSTUXIJMFDPNQMF UJWFNFBOJOHPGPMɴSUPBNFBOJOHXIJDIJTNPSFHFOFSBMJOUIFTFOTFPG#ZCFF  BOEUIVTBQQMJDBCMFUPNPSFWFSCTTUBUFTPGBéBJST JF NPSFHSBNNBU JDBMJ[FE/FWFSUIFMFTT UIFGVODUJPOPGPIJTOPUHSBNNBUJDBMJ[FEUPUIFFYUFOU UIBUJUIJHIMJHIUTCPUI UIFJOJUJBMBOEUIFUFSNJOBMUFNQPSBMCPVOEBSZ ̀FBCTFODFPGBDPIFSFOUTFNBOUJDEPNBJOFYQSFTTFECZPIBOEJUTMBDLPG CFJOHBTVCQBSUPGBHSBNNBUJDBMDBUFHPSZXIJDIOFFETUPCFPCMJHBUPSJMZFY QSFTTFEQSFDMVEFUIFFNFSHFODFPGBGVMMZHSBNNBUJDBMJ[FENPSQIPTZOUBDUJD QBSBEJHNXJUIPISFQSFTFOUJOHPOFTVCDBUFHPSZ DG4FDUJPO   ̀FGVODUJPOPGTFOUFODF×OBMPIȾJO$IJOFTF ̀FQSFTFOUTFDUJPOJTBTIPSUTLFUDIPGXIBUJTEJTDVTTFENPSFUIPSPVHIMZJO #JTBOHBOE4POBJZB  *UlTNBJOQVSQPTFJTUPCSJFØZTLFUDIBOPUIFSJO TUBODFPGBNBSLFSXIJDIZJFMETBOVNCFSPGEJéFSFOUDPOUFYUJOEVDFEJOUFS QSFUBUJPOTXIJDIDBOOPUCFTVCTVNFEVOEFSBTJOHMFHSBNNBUJDBMEPNBJOBT XFUZQJDBMMZ×OEJUJOQBSBEJHNT*OBOFBSMJFSEFTDSJQUJPOCZ-JFUBM 

 UIFGVODUJPOPGTFOUFODF×OBMPIJO.PEFSO4UBOEBSE$IJOFTFJTEFTDSJCFEJO UFSNTPG$VSSFOUMZ3FMFWBOU4UBUFqBGVODUJPOXIJDIJTEF×OFEXJUISFGFS FODFUPUJNFTUSVDUVSFBOEXIJDIJTDPNQBSFEUPUIFGVODUJPOPGBQFSGFDU"T *TIBMMTIPXCFMPX UIFUFNQPSBMJOUFSQSFUBUJPOJTPOMZPOFQPTTJCMFJOGFSFODF GSPNBNPSFHFOFSBMGVODUJPO ̀FGVODUJPOPGPIJTCBTFEPOUIFDPODFQUPGB4VIGSRWXVYGXIHȾ(SQEMRȾ 4( UPXIJDIUIFTQFBLFSDBOSFGFSUPFJUIFSCZDPO×SNBUJPOPSCZDPOGSPOUB UJPO 'SBODLFM ̀VT #JTBOHBOE4POBJZB  EFTDSJCFPIBTBNBSLFS PG3FGFSFODFUPB1SFDPOTUSVDUFE%PNBJO 31% ̀F×STUUISFFGVODUJPOTPG PIBTEJTDVTTFECZ-JFUBM  BOEMJTUFEVOEFS B BSFQVSFMZUFNQPSBM

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾ[MXLSYXȾGSIZSPYXMSRȾ



JOUIFTFOTFUIBUUIFZGPDVTPOUIPTFJOTUBODFTXIFSFSFGFSFODFUPB1SFDPO TUSVDUFE%PNBJOJTNFBTVSFEBHBJOTUBDFSUBJO3FGFSFODF5JNF 5

CVU BTXF TIBMMTFFCFMPXVOEFS C

UIFGPVSUIBOEUIF×ƮIGVODUJPOTPGPIBSFCFZPOE UFNQPSBMSFGFSFODF     

B   

̀F×STUUISFFGVODUJPOTPGTFOUFODF×OBMPI -JFUBM  " $IBOHFPG4UBUF DGFYBNQMF 

# 1SPHSFTT4P'BS DGFYBNQMF 

$ 8IBU)BQQFOT/FYU DGFYBNQMF 

"DFSUBJOTUBUFPGBéBJSTJTFWBMVBUFECZUIFTQFBLFSBHBJOTUUIBUSFGFSFODFUJNF GSPNTPNFTQFDJ×DBDUJPOUIBUUBLFTQMBDFQSJPSUPUIBUTUBUFPGBéBJSTBOEDBO UIVTCFTFFOBTQSFDPOTUSVDUFE*GUIFTUBUFPGBéBJSTUPCFFWBMVBUFEBHBJOTU5 EPFTOPUDPSSFTQPOEUPUIFBDUJPOQSJPSUPJU XFBSFEFBMJOHXJUIBDBTFPGDPO GSPOUBUJPÒJTDBTFJTNFUCZPVS×STUGVODUJPOPGQFSGFDU JF " $IBOHFPG 4UBUF DGFYBNQMF 

0OUIFPUIFSIBOE JGUIFTUBUFPGBéBJSTUPCFFWBMV BUFEBHBJOTU5DPSSFTQPOETUPUIFBDUJPOQSJPSUPJU UIJTJTBDBTFPGDPOGPSNJUZ $POGPSNJUZJTNFUCZUIFTVCDBUFHPSJFTPG # 1SPHSFTT4P'BS DGFYBNQMF 

BOE $ 8IBU)BQQFOT/FYU DGFYBNQMF 

*OCPUIDBTFTUIFSFJT DPOUJOVJUZCFUXFFOUIFTUBUFPGBéBJSTUPCFFWBMVBUFEBHBJOTU5BOEUIFBDUJPO QSJPSUPJU1SPHSFTT4P'BSQPJOUTBUUIFEFWFMPQNFOUPGUIBUBDUJPOVQUP5  XIFSFBT8IBU)BQQFOT/FYUMPPLTBUUIFDPOTFRVFODFTUIBUTBNFBDUJPOXJMM CFBSGPSUIFUJNFBƮFS5     

$IJOFTF$IBOHFPG4UBUF -JFUBM  XdȾ ^L}HESȾR¾MKIȾ \MdS\MȾMF TIFLOPX UIBUî÷OFXT ýûï l4)FLOPXTBCPVUUIBUQJFDFPGOFXTOPX 4)FIBEOlUCFGPSF l

    

$IJOFTF1SPHSFTT4P'BS -JFUBM  8·RKȾWL}Ⱦ WdRFɴMWLɶYȾ [ɶȾF¾MGLŽP·MPIȾ ]ÃF¶RȾ MF 5BOHQPFNUISFFIVOESFEî÷* NFNPSJ[FFYJUDPNFÿìPOFIBMGýûï l*lWFNFNPSJ[FEIBMGPGUIF̀SFF)VOESFE5BOH1PFNTOPX TPGBS l

       

$IJOFTF8IBU)BQQFOT/FYU -JFUBM  EV]WȾKVEQEX]OMȾNe^]OEȾQEGIHSŀWOMIKS$SBDPX6OJXFSTZUFU+BHJFM MPƆTLJ 5[FSNJBT 1BWMPT   2IYKVMIGLMWGLIȾ+VEQQEXMOȾ*SVQIRPILVIȾHIVȾ:SPOWWTVEGLIȾQMXȾIMRIVȾ )MRJÒLVYRKȾMRȾHMIȾ4LSRIXMOȾHMIȾ)RXWXILYRKȾYRHȾHIRȾLIYXMKIRȾ7XERHȾHIWȾ 2IYKVMIGLMWGLIR#FSOF.VOJDI'SBODLF 8FJTT %BOJFM   *OEF×OJUF EF×OJUFVOEHFOFSJTDIF3FGFSFO[JOBSUJLFMMPTFOTMBWJTDIFO

8LIȾVMWIȾSJȾ1EGIHSRMERFEFOȾ







4QSBDIFO *O 7PEZMWXMWGLIȾ 0MRKYMWXMOȾ   ) 3 .FIMJH FE

 p .VOJDI %JF(FCVSUFJOFT"SUJLFMT[VN4UBUVTWPONBLFEPOJTDIIHIR*O7PEZMW XMWGLIȾ0MRKYMWXMOȾȾ6IJIVEXIȾHIWȾ.PTDPX*[EBUFMlTUWP .PTLPWTLPHP6OJWFSTJUFUB ,V[OFDPW 1FUS4   3…IVOMȾ MWXSVM…IWOSNȾ QSVJSPSKMMȾ VYWWOSKSȾ NE^]OE .PTDPX*[EBUFMlTUWP"LB EFNJKB/BVL4443 -FINBOO $ISJTUJBO  Ⱦ 8LSYKLXWȾSRȾKVEQQEXMGEPM^EXMSR -*/$0.TUVEJFTJOUIFPSFUJDBMMJO HVJTUJDT .VOJDI-*/$0.&VSPQB0SJHJOBMFEJUJPO -FINBOO 7PMLNBS   (SBNNBUJŮFTLBKB EFSJWBDJKB V WJEB J UJQZ HMBHPMlOZY MFLTFN  *O 8VYH]ȾEWTIOXSPSKM…IWOSKSȾWIQMREVE .BSJOB+VĵFSULPWB FE

p .PTDPX*[EBUFMlTUWP.PTLPWTLPHP6OJWFSTJUFUB  B 4QSBDIMJDIF &OUXJDLMVOH BMT &YQBOTJPO VOE 3FEVLUJPO *O )RX[MGO PYRKIRȾMRȾWPEZMWGLIRȾ7TVEGLIR 5BOKB"OTUBUU FE

Ⱦ͡ 4QFDJ NJOB1IJMPMPHJBF4MBWJDBF .VOJDI4BHOFS  C %FSSVTTJTDIF"TQFLU*O,ERHFYGLȾHIVȾWTVEGL[MWWIRWGLEƖPMGLIRȾ6YW WMWXMOȾ YRHȾ MLVIVȾ +VIR^HMW^MTPMRIR  )FMNVU +BDIOPX FE

 ͡ 8JFTCBEFO)BSSBTTPXJU[ 3JY )FMNVUBOE.BSUJO,ÓNNFM FET

  0I\MOSRȾ HIVȾ MRHSKIVQERMWGLIRȾ :IVFIR -*7Ⱦ (MIȾ ;YV^IPRȾ YRHȾ MLVIȾ 4VMQºVWXEQQFMPHYRKIR8JFTCBEFO3FJDIFSU -lWPW "OESFK4U   0IOWMOEȾmTSZIWXMȾZVIQIRR]\ȾPIXnȾ .PTDPX*[EBUFMlTUWPm/BVLBn .BTMPW +VSJK4   ;VS &OUTUFIVOHTHFTDIJDIUF EFT TMBWJTDIFO7FSCBMBTQFLUT >IMXWGLVMƖȾ JÒVȾ7PE[MWXMOȾ͡

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾXLIȾHIVMZEXMSREPȾ[E]Ⱦ 





 …IVOMȾ TSȾ EWTIOXSPSKMM  -FOJOHSBE *[EB 3 UFMlTUWP-FOJOHSBETLPHP6OJWFSTJUFUB

.BZP 1FUFS+   8LIȾ1SVTLSPSK]ȾSJȾ%WTIGXȾMRȾ7IZIRXIIRXLGIRXYV]Ⱦ6YWWMERȾ &EWIHȾSRȾ XLIȾ8I\XWȾSJȾXLIȾ7QYXRSIȾ:VIQNE $PMVNCVT 0IJP4MBWJDB1VCMJTIFST .FJE 8PMGHBOH   1SPCMFNF EFS S»VNMJDIFO VOE [FJUMJDIFO (MJFEFSVOH EFT *OEPHFSNB OJTDIFO*O*PI\MSRȾYRHȾ;SVXFMPHYRKȾ%OXIRȾHIVȾ:Ⱦ*EGLXEKYRKȾHIVȾ-R HSKIVQERMWGLIRȾ+IWIPPWGLEƖ )FMNVU3JY FE

͡8JFTCBEFO 3FJDIFSU .FOEF +VMJB   %FSJWBUJPOVOE3FJOUFSQSFUBUJPO%JF(SBNNBUJLBMJTJFSVOHEFTSVTTJ TDIFO"TQFLUT*O)RX[MGOPYRKIRȾMRȾWPEZMWGLIRȾ7TVEGLIR 5BOKB"OTUBUU FE

Ⱦ͡ 4QFDJNJOB1IJMPMPHJBF4MBWJDBF .VOJDI4BHOFS 1BEVŮFWB &MFOB7   7IQERXM…IWOMIȾ MWWPIHSZERMNEȾ WIQERXMOEȾ ZVIQIRMȾ MȾ ZMHEȾ ZȾ VYWWOSQȾ NE^]OIȾ7IQERXMOEȾREVVEXMZE.PTDPXhLPMB m+B[ZLJSVTTLPKLVMUVSZn 3JTDI &SJDI   %JF &OUXJDLMVOH EFS WFSCBMFO ,BUFHPSJFO JN *OEPHFSNBOJTDIFO *O +VEQQEXMWGLIȾ /EXIKSVMIRȾ *YROXMSRȾ YRHȾ +IWGLMGLXIȾ%OXIRȾ HIVȾ:--Ⱦ -RHSKIVQERMWGLIRȾ *EGLXEKYRK Ⱦ #FSOGSJFE 4DIMFSBUI FE

 ͡Ⱦ 8JFTCBEFO3FJDIFSU 3VÞJŮLB 3VEPMG   (IVȾ :IVFEPEWTIOXȾ MRȾ HIVȾ EPXVYWWMWGLIRȾ 2IWXSVGLVSRMO #FSMJO "LB EFNJF7FSMBH hBDINBUPW "MFLTFK"   6E^]WOERMNEȾSȾHVIZRıNwM\ȾVYWWOM\ȾPıXSTMWR]\ȾWZSHE\Ⱦ̀F)BHVF0SJHJ OBMFEJUJPO 4U1FUFSTCVSH  4DIFMFTOJLFS )FSCFSU   &OUTUFIVOHVOE&OUXJDLMVOHEFTTMBWJTDIFO"TQFLUTZTUFNT(MIȾ;IPXȾ HIVȾ7PEZIRȾ͡ 4DIVZU 3PFM/   8LIȾ1SVTLSPSK]ȾSJȾ7PEZMGȾ:IVFEPȾ%WTIGXȾ%Ⱦ(IWGVMTXMZIȾERHȾ,MWXSVMGEPȾ 7XYH]1I%EJTTFSUBUJPO"NTUFSEBN"UMBOUB3PEPQJ 4USVOL ,MBVT   ;FJUVOE5FNQVTJOBMUJOEPHFSNBOJTDIFO4QSBDIFO-RHSKIVQERMWGLIȾ *SVWGLYRKIR͡ 4WPSPV 4PUFSJB   8LIȾ+VEQQEVȾSJȾ7TEGI 5ZQPMPHJDBM4UVEJFTJO-BOHVBHF "NTUFS EBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT

Ⱦ

/EXLEVMREȾ&ÌXXKIV

5SBVHPUU &MJ[BCFUI$   1SBHNBUJDTUSFOHUIFOJOHBOEHSBNNBUJDBMJ[BUJPO&IVOIPI]Ⱦ0MRKYMWXMGȾ 7SGMIX]Ⱦ͡ 5SBVHPUU &MJ[BCFUI$BOE#FSOE)FJOF FET

  %  TTVSEGLIWȾXSȾ+VEQQEXMGEPM^EXMSR7PMVNF*SGYWȾSRȾ8LISVIXMGEPȾ ERHȾ1IXLSHMGEPȾ-WWYIW"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOT WBO8JKL /JDPMBBT   %JF TPHFOBOOUFO 7FSCB JUFSBUJWB JO "MULJSDIFOTMBWJTDI -RHSKIVQE RMWGLIȾ*SVWGLYRKIRȾȾ͡ 7BJMMBOU "OESF   +VEQQEMVIȾGSQTEV¿IȾHIWȾPERKYIWȾWPEZIWȾ7PMVNFȾ0IȾ:IVFI1BSJT *"$ 7FŮFSLB 3BEPTMBW   %PXOMVGLIRWPEZMWGLIȾ %PXFYPKEVMWGLI Ⱦ 7]RXE\Ⱦ 7PMVNFȾ Ⱦ (MIȾ MRRIVIȾ 7EX^WXVYOYV'SFJCVSHJ#S8FJIFS 8JFNFS #KÍSO   7POEFS"LUJPOTBSU[VN"TQFLU'VOLUJPOBMF4UVGVOHBLUJPOBMFS,BUF HPSJFO-FDUVSF 4PMJOHFO /PW  B "TQFLUVBMlOZF QBSBEJHNZ J MFLTJŮFTLPF [OBŮFOJF SVTTLJY J MJUPWTLJY HMBHPMPW:STVSW]ȾNE^]OS^RERMNE ͡ ͡.PTDPX*[EBUFMlTUWP m/BVLBn  C -FYJLBMJTJFSVOHVOE(SBNNBUJLBMJTJFSVOHpFJO,POUJOVVN %VFIMXW TETMIVȾ^YQȾ;SVOWLSTȾMRȾ/SRWXER^ȾEQȾsȾ*IFVYEVȾ

3OURCES #ÍUUHFS ,BUIBSJOBBOE+BLPC'SVDIUNBOO   )  BNCVSHFS,PSQVTm1FUFSTCVSHFS5FYUFn7FSTDIJFEFOFEJHJUBMWFSGÓH CBSF5FYUTPSUFOEFSSVTTJTDIFO(FHFOXBSUTTQSBDIF 4DINÓDLFSp#SFMPFS .BSJUUB FE

  (MIȾ&VMIJIȾHIVȾ*ÒVWXMRȾ)Ⱦ4Ⱦ9VYWSZEȾ*EOWMQMPIȾHIVȾ,ERHWGLVMƖȾ)MR PIMXYRKs8I\Xs+PSWWEVȾ)BNCVSH#VTLF 4DINÓDLFSp#SFMPFS .BSJUUB FE

  (EWȾ,EYWEVGLMZȾHIWȾ*ÒVWXIRȾ4SÜEVWOMNȾ(SOYQIRXIȾ^YVȾ+IWGLMGLXIȾVYW WMWGLIVȾ+ÒXIVȾsȾ$PMPHOF8FJNBS7JFOOB#ÍIMBV 1PLPSOZ +VMJVT   -RHSKIVQERMWGLIWȾ )X]QSPSKMWGLIWȾ ;ÌVXIVFYGL #FSOF.VOJDI 'SBODLF -JYBŮFW %NJUSJK4 FE

  4SZIWXoȾ ZVIQIRR]\Ⱦ PIX 4SHKEXSZOEȾ XIOWXE Ⱦ TIVIZSH Ⱦ WXEXoMȾ MȾ OSQQIR XEVMM4U1FUFSCVSH*[EBUFMlTUWPm/BVLBn0SJHJOBMFEJUJPO 

+VEQQEXMGEPM^EXMSRȾXLIȾHIVMZEXMSREPȾ[E]Ⱦ



7PSZEVoȾVYWWOSKSȾNE^]OEȾ9*p97**WFLPWp .PTDPX*[EBUFMlTUWPm/BVLBn 7PSZEVoȾHVIZRIVYWWOSKSȾNE^]OEȾ9*p9*7WFLPW7PMVNFȾ͡͡.PTDPX*[EBUFMlTUWP m/BVLBn -WXSVMOSsİXMQSPSKM…IWOMNȾWPSZEVoȾWSZVIQIRRSKSȾVYWWOSKSȾNE^]OEȾ7PMVNFȾ͡.PTDPX m3VTTLJKKB[ZLn

0ARTȀ)6 4HEȀROLEȀOFȀLEXICALȀSEMANTICSȀȀ ANDȀOFȀCONSTRUCTIONS

4HEȀROLEȀOFȀPREDICATEȀMEANINGȀȀ INȀTHEȀDEVELOPMENTȀOFȀREmEXIVITY )OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

Ȁ )NTRODUCTION ̀FJTTVFBEESFTTFEJOUIJTBSUJDMFDPODFSOTUIFSPMFPGQSFEJDBUFNFBOJOHJO UIFEFWFMPQNFOU SFJOGPSDFNFOUBOESFOPWBUJPOPGSFØFYJWJUZ.PSFTQFDJ×D BMMZ XFXJMMJOWFTUJHBUFUIFRVFTUJPOXIFUIFSUIFEJTUSJCVUJPOBOEVTFPGEJG GFSFOUTUSBUFHJFTPGSFØFYJWJ[BUJPOJTNPUJWBUFECZTFNBOUJDBOEQSBHNBUJDGBD UPSTBOEXIFUIFSUIFNFBOJOHPGQSFEJDBUFTQMBZTBSPMFBTBUSJHHFSDPOUFYU JOUIFHFOFTJT EFWFMPQNFOUBOESFOPWBUJPOPGSFØFYJWFBOBQIPSTJO&OHMJTI BOEPUIFSMBOHVBHFT̀FBOTXFSUIBUXFXJMMHJWFUPUIFTFRVFTUJPOTXJMMCF BOBêSNBUJWFPOF8FXJMMBSHVFUIBUUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOTUFSFPUZQJDBMMZ mPUIFSEJSFDUFEnBOEmOPOPUIFSEJSFDUFEnQSFEJDBUFTTIPVMECFDPOTJEFSFEBT BNBKPSGBDUPSJOUIFEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWFNBSLFST JOUIFDIPJDFPGPOF TUSBUFHZPGSFØFYJWFNBSLJOHWTBOPUIFS BTXFMMBTJOPUIFSSFMBUFEQSPDFTTFT PGGPSNBMNBSLJOHBOEJOUFSQSFUBUJPO ̀FTFBTTVNQUJPOTBCPVUUIFFTTFOUJBMTFNBOUJDBOEPSQSBHNBUJDNPUJW BUJPOPGEJéFSFOUSFØFYJWFTUSVDUVSFTBSFOPUJOIBSNPOZXJUIUIFNBKPSUIF PSJFTPGSFØFYJWJUZ CPUITZODISPOJDBOEEJBDISPOJD*O$IPNTLZlT#JOEJOH $POEJUJPOT $IPNTLZ  BOEJOUIFUIFPSZPGSFØFYJWJUZEFWFMPQFE JO3FJOIBSUBOE3FVMBOE 

GPSFYBNQMF TFNBOUJDQSPQFSUJFTPGQSFEJ DBUFTEPOPUQMBZBOZSPMF/PSJTUIFSFBOZSPPNGPSTVDIBTQFDUTJOUXPSF DFOUBOBMZTFTPGUIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWFBOBQIPSTJO&OHMJTI ,FFOBOWBO(FMEFSFO "OEUIPTFTUVEJFTXIJDIEPGPDVTPOUIF VTFPGEJéFSFOUGPSNTUPJOEJDBUFMPDBMCJOEJOH JFmTJNQMFSFØFYJWFTn QFS TPOBMQSPOPVOT BOEmDPNQMFYSFØFYJWFTn QSPOPVOT WIPJ

JODPNCJOBUJPO XJUITQFDJ×DWFSCTBOEWFSCBMNFBOJOHT *UP0HVSB 1FJUTBSB  EJéFSJOUIFJSBTTFTTNFOUTPGUIFSFMFWBODFUIFZBDDPSEUPWFSCBMNFBO JOHJOUIFDIPJDFPGTUSBUFHJFT8IFSFBT0HVSBNBJOMZTIPXTUIBUUIFTBNF WFSCTDBODPPDDVSCPUIXJUIMPDBMMZCPVOEQFSTPOBMQSPOPVOTBOEXJUIDPN QMFYSFØFYJWFBOBQIPSTJOCPUI0&BOE.& 1FJUTBSB 

QBSUMZESBX JOHPO*UP 

BSHVFTUIBUUIF4&-'TUSBUFHZQSJNBSJMZmFYQSFTTFTVOVTVBM  BOEUIFSFGPSF NBSLFEDPSFGFSFOUJBMJUZn

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

*OTQJSBUJPOBOETVQQPSUGPSPVSWJFX IPXFWFS DPNFTGSPNPCTFSWBUJPOT NBEFJO)FMMBO  BOE)BJNBO B  )BJNBOESBXTBEJTUJODUJPO CFUXFFOmJOUSPWFSUFEnWFSCT WFSCTEFOPUJOHBOBDUJPOUZQJDBMMZQFSGPSNFEPO POFTFMG BOEmFYUSPWFSUFEnWFSCT JFWFSCTXIJDIEFOPUFBOBDUJPOUZQJDBMMZ QFSGPSNFEPOPUIFSTBOEQPJOUTPVUUIBUUIFNPSFQBSTJNPOJPVTTUSBUFHZPGSF ØFYJWJ[BUJPO FHBWFSCBMTUSBUFHZ JTUZQJDBMMZVTFEGPSmJOUSPWFSUFEnWFSCT  XIFSFBTBNPSFDPNQMFY OPNJOBM TUSBUFHZJTVTFEJODPOOFDUJPOXJUImFYUSP WFSUFEnWFSCTJOUIPTFMBOHVBHFTXIJDIIBWFNPSFUIBOPOFTUSBUFHZPGSFØFY JWJ[BUJPÒFEPNBJOPGFYFNQMJ×DBUJPOQSJNBSJMZVTFECZ)BJNBOBSFWFSCT PGHSPPNJOH kXBTIl kTIBWFl kESFTTl kDMFBOl kTIPXFSl FUD

XIPTFJOUSBOTJ UJWFVTFJO&OHMJTINBZEFOPUFTJUVBUJPOTXIFSFUIFTPVSDFBOEUIFHPBMPGBO BDUJPOJTUIFTBNFSFGFSFOUBOEUIVTXPVMEDPSSFTQPOEUPBSFØFYJWFDPOTUSVD UJPOJOPUIFSMBOHVBHFT  

)FXBTIFETIBWFETIPXFSFE

̀BUTVDIWFSCTPGHSPPNJOHBSFTQFDJBMJOUIFJSSFØFYJWFVTFJTQPJOUFEPVU JOEFTDSJQUJWFHSBNNBSTPGBXJEFWBSJFUZPGMBOHVBHFT*OUIPTFDBTFTXIFSF CPUIBWFSCBMBOEBOPNJOBMTUSBUFHZPGSFØFYJWJ[BUJPOBSFBWBJMBCMFJUJTUIF WFSCBMTUSBUFHZUIBUJTVTFE FH5VSLJTI 3VTTJBO *GPOMZBOPNJOBMTUSBUFHZ JTBWBJMBCMFBSFØFYJWFTJUVBUJPOPGHSPPNJOHJTTJNQMZFYQSFTTFECZUIFJOUSBO TJUJWFVTFPGUIFSFMFWBOUWFSCT FH&OHMJTI )JOEJ "OEJGUIFSFMFWBOUMBO HVBHFBMMPXTBDIPJDFCFUXFFOBXFBLBOEBTUSPOH JFFNQIBUJD SFØFYJWF QSPOPVOJUJTJOWBSJBCMZUIFGPSNFSUIBUJTDIPTFO 'VSUIFSFWJEFODFGPSUIFBTTVNQUJPOUIBUUIFDIPJDFBNPOHTFWFSBMTUSBU FHJFTPGSFØFYJWJ[BUJPOEFQFOETPODFSUBJOTFNBOUJDQSBHNBUJDQSPQFSUJFTPG QSFEJDBUFTDPNFTGSPN)FMMBOlTTUVEZPG/PSXFHJBOBOBQIPSB )FMMBO  BOEGSPNTVCTFRVFOUXPSLCZ,JQBSTLZXIJDIJTCBTFEPO)FMMBO ,JQBSTLZ     *O WBSJPVT TUVEJFT PO BOBQIPSB JO /PSXFHJBO  )FMMBO EFNPO TUSBUFEUIBUUIFSFJTBDFSUBJODPNQMFNFOUBSJUZJOUIFEJTUSJCVUJPOPGUIFTJNQMF SFØFYJWFQSPOPVOWIKBOEJUTDPNCJOBUJPOXJUIBOJOUFOTJ×FS JFUIFmDPN QMFYnSFØFYJWFNBSLFSWIKȾWIPZ8IFSFBTWIKȾWIPZJTCPVOECZBDPBSHVNFOU  WIKUZQJDBMMZ×OETJTBOUFDFEFOUJOBIJHIFSDMBVTFBOEUIVTNBOJGFTUTMPOH EJTUBODFCJOEJOH4JODFXFBSFNPSFGBNJMJBSXJUI4XFEJTI XFXJMMVTF,JQBS TLZlTEJTDVTTJPOBOE4XFEJTIEBUBGPSFYFNQMJ×DBUJPO     

BȾ  C 

0EVWJȾFEHȾ0IREKȾEXXȾLNºPTEȾWMKJ k-BSTBTLFE-FOBUPIFMQIJNl 0EVWJȾLNºPTXIȾM k-BSTIFMQFEIJNTFMGl

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ

 



D 0EVWJȾFEHȾ0IREKȾEXXȾLNºPTEȾK  k-BSTBTLFE-FOBUPMPPLBƮFSIFSTFMGl

*OTFOUFODFTMJLF B -FOBJTUIFVOEFSTUPPETVCKFDUPGLNºPTEkIFMQl̀F TJNQMFSFØFYJWFQSPOPVOWMK UIFSFGPSF DBOOPUCFCPVOECZUIJTTVCKFDUBOE DPBSHVNFOU XIFSFBTUIFDPNCJOBUJPOPGTJNQMFSFØFYJWFBOEJOUFOTJ×FS WMK WNºPZ JTDMFBSMZCPVOECZUIFDPBSHVNFOUBOEDMPTFTUTVCKFDUJO C BOECZ UIFVOEFSTUPPETVCKFDUJO D *OBEEJUJPOUPUIJTUZQFPGDPNQMFNFOUBSJUZ NBOJGFTUFECZBOBQIPSTJO4DBOEJOBWJBO UIFSFJTBOPUIFSLJOEPGmDPNQMF NFOUBSJUZnSFMBUJWFUPUIFUZQFPGQSFEJDBUF7FSCTPGUIF×STUUZQF JMMVTUSBUFE CZERKVMTEkBUUBDLlCFMPX SFRVJSFUIFDPNQMFYSFØFYJWFWMKWNºPZJOTFOUFODFT PGUZQF C

BTXPVMECFFYQFDUFECZXIBUXBTTBJEBCPWF7FSCTPGUIFUZQF JÌVWZEVEkEFGFOEl IPXFWFS EPOPUSFRVJSFUIFBEEJUJPOPGUIFJOUFOTJ×FSWNºPZ UPQFSNJUMPDBMCJOEJOH FWFOUIPVHIUIFZEPOPUFYDMVEFJU     

BȾ  C 

,ERȾERKVITȾWMKȾWNºPZWMK k)FBUUBDLFEIJNTFMGl ,ERȾJÌVWZEVEHIȾWMKȾ WNºPZ  k)FEFGFOEFEIJNTFMGl

̀F DMBTT PG WFSCT NBOJGFTUJOH UIF TBNF CFIBWJPVS BT JÌVWZEVE JT DFSUBJOMZ TNBMMFSUIBOUIFDMBTTUIBUJODMVEFTERKVMTE CVUJUJODMVEFTJOBEEJUJPOUPBMM WFSCTPGHSPPNJOHBMTPUIFGPMMPXJOHFYQSFTTJPOTKÌQQEWMKkIJEFl VºHHEWMK kTBWFPOFTFMGl JÌVRIHVEWMKkEFNFBOPOFTFMGl JÌVFIVIHEȾWMKkQSFQBSFl WOÌXEȾ SQȾWMKkMPPLBƮFSPOFTFMGl FIJVMEȾWMKkSFMFBTFPOFTFMGl FIZºTREWMKkBSNPOF TFMGl FIKVºRWEWMKkSFTUSBJOPOFTFMGl XSVOEWMKkESZPOFTFMGl FUD )FMMBOlTFYQMBOBUJPOPGUIFDPOUSBTUCFUXFFOTFOUFODFTMJLF B BOE C JT BTZOUBDUJDPOF)FBSHVFTUIBUWFSCTPGUIFkEFGFOElUZQFBSFJOUSBOTJUJWFWFSCT PGJOIFSFOUMZSFØFYJWFGPSNT NPSFPSMFTTMJLFJOIFSFOUMZSFØFYJWFWFSCTTVDI BTWO]RHEWMKJO4XFEJTIBOEJUT(FSNBODPVOUFSQBSUWMGLȾFIIMPIRkUPIVSSZl ,JQBSTLZSFKFDUTUIBUFYQMBOBUJPO TIPXJOHUIBUUIFTFWFSCTCFBSBMMUIFIBMM NBSLTPGUSBOTJUJWFWFSCT CVUBMTPEFOPUFTUFSFPUZQJDBMMZOPOPUIFSEJSFDUFE TJUVBUJPOT̀FWFSCTSFRVJSJOHUIFBEEJUJPOPGWNºPZUPWMKJOTFOUFODFTPG C  PS   FHkBUUBDLl kQSFGFSl kIFMQl kIBUFl FUD

CZDPOUSBTU EFOPUFBDUJWJUJFT UIBUBSFTUFSFPUZQJDBMMZEJSFDUFEUPXBSETPUIFST*UJTUIVTBTFNBOUJDQSBHNBUJD EJTUJODUJPOUIBUVOEFSMJFTUIFVTFPGUXPEJéFSFOUTUSBUFHJFTPGSFØFYJWJ[BUJPOJO 4DBOEJOBWJBÒFJNQPSUBOUQPJOUPGUIFTFTUVEJFTGPSPVSQBQFSJTUIFPCTFS WBUJPOUIBUUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDEJTUJODUJPOCFUXFFOmPUIFSEJSFDUFEnBOE mOPOPUIFSEJSFDUFEnQSFEJDBUFT UIBUEPFTOPUPOMZPQQPTFWFSCTPGHSPPN JOHUPUIFSFTU QMBZTBOJNQPSUBOUSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUBOEEJTUSJCVUJPOPG

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

EJéFSFOUTUSBUFHJFTPGCJOEJOHPSSFØFYJWJ[BUJPOJOUIPTFDBTFTXIFSFTFWFSBM TUSBUFHJFTBSFBWBJMBCMFJOBMBOHVBHF*OXIBUGPMMPXTXFXPVMEMJLFUPTIPX UIBUUIJTEJTUJODUJPOBMTPQMBZTBSPMFJOPUIFSTVCEPNBJOTPGBHSBNNBSUIBU IBWFUPEPXJUIDPSFGFSFODFPSCJOEJOHBOEUIFBSHVNFOUTUSVDUVSFPGQSFEJ DBUFT OBNFMZUIFVTFPGUIFQPTTFTTJWF BUUSJCVUJWF JOUFOTJ×FSS[R UIFJOUFS QSFUBUJPOPGFWFOUOPNJOBMJ[BUJPOT UIFGPSNBUJPOPGDPNQPVOETXJUIWIPJ UIF MPDBMCJOEJOHPGQFSTPOBMQSPOPVOTBOE BCPWFBMM UIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOU BOESFOPWBUJPOPGSFØFYJWFNBSLFSTJO&OHMJTIBOEPUIFSMBOHVBHFT

Ȁ 3OMEȀBASICȀOBSERVATIONS #FGPSFXFCFHJOPVSEJTDVTTJPOPGUIJTUPQJD BGFXCBTJDPCTFSWBUJPOTIBWFUP CFNBEFJOPSEFSUPQSFQBSFUIFHSPVOEGPSPVSTVCTFRVFOUBOBMZTFT ̀F×STUSFNBSLDPODFSOTUIFUFSNVIÚI\MZIJUTFMG̀FQSPQFSUZkSFØFYJWFl DBOCFBUUSJCVUFEUPCPUIDPOTUSVDUJPOTBOEVTFTPGWFSCT BTXFMMBTUPDFSUBJO HSBNNBUJDBMFMFNFOUT TVDIBTWFSCBMBêYFTPSSFGFSFOUJBMMZEFQFOEFOUOPVOT PS QSPOPVOT 3FØFYJWF DPOTUSVDUJPOT DBO SPVHIMZ CF EF×OFE BT UIPTF UIBU NBLFVTFPGTQFDJ×DHSBNNBUJDBMNFBOTUPJOEJDBUFUIBUTFNBOUJDPSTZOUBDUJD DPBSHVNFOUTPGBOOBSZQSFEJDBUFBSFCPVOECZPSDPSFGFSFOUXJUIBOPUIFS BSHVNFOU UZQJDBMMZUIFTVCKFDU 3FJOIBSUBOE3FVMBOE "TQPJOUFEPVU CZ'BMU[ 

UIFBSDIFUZQBMSFØFYJWFDPOUFYUJTUIFSFGPSFBTJNQMFDMBVTF XJUIBUSBOTJUJWFWFSCXIFSFUIFTVCKFDUBOEUIFPCKFDUIBWFUIFTBNFSFGFSFOU  

+PIOTBXIJNTFMGJOUIFNJSSPS

̀JTEF×OJUJPOTFQBSBUFTUIFSFGFSFOUJBMVTFPGSFØFYJWFQSPOPVOT BTUIFZ BSFGPVOEJONPTU&VSPQFBOMBOHVBHFT GSPNUIFJSVTFBTTPDBMMFEmNJEEMF NBSLFSTnPSmNBSLFSTPGEFSJWFEJOUSBOTJUJWJUZn DG,FNNFS $POTUSVD UJPOTMJLFUIFGPMMPXJOHGSPN(FSNBOPOMZJOWPMWFPOFTZOUBDUJDBSHVNFOUBOE UIFSFØFYJWFQSPOPVODBOCFBOBMZ[FEBTBNBSLFSPGEFSJWFEJOUSBOTJUJWJUZ         

B  C  D  E 

/EVPȾWXVIGOXIȾWMGL k$IBSMFTTUSFUDIFEl /EVPȾWIX^XIȾWMGLȾLMR k$IBSMFTTBUEPXOl (MIȾ8ÒVȾÌƕRIXIȾWMGL k̀FEPPSPQFOFEl (MIWIWȾ,IQHȾ[ºWGLXȾWMGLȾKYX k̀JTTIJSUXBTIFTXFMMl

OPOUSBOTMBUJPOBMNPUJPO

DIBOHFPGCPEZQPTUVSF

BOUJDBVTBUJWF

NPEBMQBTTJWF

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ



"OPUIFSJNQPSUBOUBTQFDUPGUIFEF×OJUJPOHJWFOBCPWFJTUIFSFGFSFODFUPCPUI TFNBOUJDBOETZOUBDUJDDPBSHVNFOUT*UJTBXFMMLOPXOGBDUBOEDPNQMJDB UJPOGPSBMMUIFPSJFTPGSFØFYJWJUZUIBUUIFTFDPOTUSVDUJPOTBSFOPUPOMZVTFEUP NBSLUIFSFGFSFOUJBMJEFOUJUZPGTFNBOUJDDPBSHVNFOUTJOTFOUFODFTMJLF p 

CVUBMTPJODBTFTXIFSFBTVCKFDUPGBOFNCFEEFETFOUFODFJTUSFBUFEMJLF UIFPCKFDUPGBOFNCFEEJOHWFSC BTJOUIFTUSVDUVSFTDBMMFEEGGYWEXMZYWȾGYQ MRÙRMXMZSJOUSBEJUJPOBMHSBNNBSBOEm&YDFQUJPOBM$BTF.BSLJOHnJO(FOFSB UJWF(SBNNBS  

+PIODPOTJEFSTIJNTFMGUPCFBTVJUBCMFDBOEJEBUF

"TGBSBTUIFUZQPMPHZPGSFØFYJWFNBSLFSTJTDPODFSOFEJUJTUIF×STUBU UFNQUBUEFTDSJCJOHUIFQBUUFSOTBOEMJNJUTPGWBSJBUJPOJOUIJTEPNBJOUIBUQSP WJEFTUIFNPTUCBTJDBOENPTUVTFGVMPSJFOUBUJPO'BMU[  ESBXTB×STU EJTUJODUJPOCFUXFFOWFSCBMTUSBUFHJFT WFSCBMBêYFTTVDIBTWNEJO3VTTJBO  BOEOPNJOBMTUSBUFHJFT̀FMBUUFSBSFGVSUIFSTVCEJWJEFEJOUPSFØFYJWFQSP OPVOT BTGPVOEJONPTU&VSPQFBOMBOHVBHFT

IFBESFØFYJWFT TVDIBT5VSL JTIOIRHM BOEBEKVODUSFØFYJWFT TVDIBT&OHMJTILMQWIPJ "TJTTIPXOCZ ,ÍOJHBOE4JFNVOE 

UIFTVCEJWJTJPOBNPOHUIFOPNJOBMTUSBUFHJFTDBO BMTPCFCBTFEPOUIFRVFTUJPOXIFUIFSUIFSFØFYJWFNBSLFSJTDPNQMFUFMZPS BUMFBTUQBSUJBMMZJEFOUJDBMUPBOJOUFOTJ×FSJOUIFSFMFWBOUMBOHVBHF3FØFYJWF QSPOPVOT TVDIBT(FSNBOWMGL 'SFODIWIPS*UBMJBOWMW¿ BSFHFOFSBMMZEJT UJODUGSPNJOUFOTJ×FST (FSNBOWIPFWX 'SFODIQÀQI -BUJOMTWI *UBMJBOWXIWWS

 XIFSFBTIFBEBOEBEKVODUSFØFYJWFTBSFUZQJDBMMZJEFOUJDBMPSBUMFBTUTJNJMBS UPJOUFOTJ×FSTJOPOFPGUIFJSVTFT'BMU[lDMBTTJ×DBUJPODBOUIVTCFTJNQMJ×FE BTBTJO'JHVSF5XPGVSUIFSQBSBNFUFSTPGWBSJBUJPOEJTDVTTFECZ'BMU[BSF

3FØFYJWFNBSLFST

7FSCBMTUSBUFHJFT

/PNJOBMTUSBUFHJFT

3FØFYJWFQSPOPVOT 4&BOBQIPST

˸JOUFOTJ×FST

)FBEBEKVODUSFØFYJWFT þð÷ñBOBQIPST

JOUFOTJ×FST

*MKYVIȾȾ 'BMU[l  DMBTTJ×DBUJPOPGSFØFYJWFNBSLFST

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

UIFCJOEJOHEPNBJOPGBSFØFYJWFBOBQIPSBOEJUTBOUFDFEFOUQSPQFSUJFT"TFY FNQMJ×FEBCPWF SFØFYJWFBOBQIPSTNBZCFCPVOEJOBMPDBMEPNBJO BT(FS NBOWMGL

CVUNBZBMTP×OEUIFJSBOUFDFEFOUJOBIJHIFSDMBVTF BT4XFEJTIWMK JONPTUDBTFT .PSFPWFS SFØFYJWFBOBQIPSTNBZCFUPUBMMZTVCKFDUPSJFOUFE BOEUIVTPOMZCJOEBCMFCZBTVCKFDU BTJTUIFDBTFGPSNPTUQSPOPNJOBMTUSBU FHJFTPG&VSPQFBOMBOHVBHFT PSUIFZNBZBMTPBDDFQUBOPOTVCKFDUBTBOUF DFEFOU BTGPSJOTUBODF&OHMJTILMQWIPJLIVWIPJ "×OBMJOUSPEVDUPSZPCTFSWBUJPODPODFSOTBDMBTTPGFYQSFTTJPOTUIBUIBTBM SFBEZCFFONFOUJPOFEPOTFWFSBMPDDBTJPOTTPGBS UIFDMBTTPGJOUFOTJ×FST*O UFOTJ×FSTBSFFYQSFTTJPOTMJLFLMQWIPJ LIVWIPJ S[RBOETIVWSREPP]JO&OHMJTI  WNºPZJO4XFEJTI MTWIJO-BUJO WXIWWSJO*UBMJBOBOEWEQJO3VTTJBÒFTFFM FNFOUTQMBZBDSVDJBMSPMFJOUIFEFWFMPQNFOU SFOPWBUJPOBOESFJOGPSDFNFOU PGSFØFYJWFNBSLFST̀JTJTTIPXO×STUPGBMMCZUIFGBDUUIBUJOBXJEFWBSJFUZ PGMBOHVBHFTOPNJOBMSFØFYJWFNBSLFSTBSFJEFOUJDBMPSTJNJMBSUPJOUFOTJ× FST̀F5VSLJD 'JOOP6HSJDBOE*OEJDMBOHVBHFTQSPWJEFBNQMFJMMVTUSBUJPO PGUIJT*O'JOOJTI GPSFYBNQMF MXWIJTVTFECPUIBTBOJOUFOTJ×FSBOEBTBSF ØFYJWFBOBQIPS4FDPOEMZ XIFOFWFSSFØFYJWFNBSLFSTBSFMPTUJOBMBOHVBHF BTBSFTVMUPGNPSQIPMPHJDBMFSPTJPO UIFZBSFSFOPWBUFECZJOUFOTJ×FST"WFSZ DMFBSFYBNQMFJT PGDPVSTF UIFSFOPWBUJPOPGSFØFYJWFTJO&OHMJTIBTBSF TVMUPGGVTJOHUIFQFSTPOBMQSPOPVOXJUIUIFJOUFOTJ×FS LMQ WIPJLMQWIPJ  BOE TJNJMBS QSPDFTTFT NBZ DVSSFOUMZ CF PCTFSWFE JO #SB[JMFBO 1PSUVHVFTF  XIFSFUIFSFØFYJWFDMJUJDWIJTCFJOHSFJOGPSDFEBOENBZFWFOCFSFQMBDFECZ UIFBDPNCJOBUJPOPGFNQIBUJDSFØFYJWFWMPSQFSTPOBMQSPOPVOQMVTJOUFO TJ×FSQIWQS̀JSEMZ JOUIPTFMBOHVBHFTXIJDIIBWFQSPOPNJOBMTUSBUFHJFT PGSFØFYJWJ[BUJPOJOUFOTJ×FSTBSFGSFRVFOUMZVTFEUPSFJOGPSDFUIFQSPOPNJOBM NBSLFS'JOBMMZ XFTIPVMEBMTPNFOUJPOUIBUJOUFOTJ×FSTBSFUIFNBKPSTPVSDF GPSUIFEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWFNBSLFSTJO$SFPMFMBOHVBHFT )FJOF  *ONPTU JGOPUBMM MBOHVBHFTUXPEJéFSFOUVTFTPGJOUFOTJ×FSTDBOCFEJTUJO HVJTIFE BOBEOPNJOBMPOF XIFSFUIFJOUFOTJ×FSDPNCJOFTXJUIBOEGPMMPXTB OPNJOBMDPDPOTUJUVFOU BOEBOBEWFSCJBMPOF XIFSFUIFJOUFOTJ×FSDPNCJOFT XJUIUIF71BOEBêSNTPSEFOJFT JOBOFHBUFETFOUFODF UIFTPMFSFTQPOTJCJM JUZPGBOBHFOUJWFTVCKFDUGPSBTJUVBUJPO GSPNXIJDITIFBMTPCFOF×UT       

BȾ 8LIȾHMVIGXSVȾLMQWIPJȾ[MPPȾEHHVIWWȾXLIȾQIIXMRK BEOPNJOBM

CȾ 8LIȾHMVIGXSVȾ[VSXIȾXLEXȾWTIIGLȾLMQWIPJ BEWFSCJBM

DȾ 8LIȾHMVIGXSVȾHMHȾRSXȾ[VMXIȾLMWȾWTIIGLȾLMQWIPJ BEWFSCJBM FYDMVTJWF

E &IMRKȾSJȾ-XEPMERȾSVMKMRȾLMQWIPJȾLIȾORS[WȾEPPȾEFSYXȾ-XEPMERȾGYMWMRI BEWFSCJBM JODMVTJWF

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ



*OTPNF CVUCZOPNFBOTBMMMBOHVBHFT BGVSUIFSBEWFSCJBM JODMVTJWF VTF PGJOUFOTJ×FSTDBOCFEJTUJOHVJTIFE UIBUDBOQBSUMZCFQBSBQISBTFECZBOJODMV TJWFGPDVTQBSUJDMFMJLFEPWSPSXSS E 

Ȁ Ȁ/THER DIRECTEDȀANDȀNON OTHERȀDIRECTEDȀPREDICATESȀȀ #ORRELATESȀOFȀFORMȀANDȀINTERPRETATION *OUIFJOUSPEVDUPSZTFDUJPOJUXBTTIPXOUIBUTUBOEBSEBOETUFSFPUZQJDBMBT TVNQUJPOTBCPVUUIFEJSFDUFEOFTTPGBQSFEJDBUFQMBZBSPMFJOUIFTFMFDUJPOPGB TQFDJ×DTUSBUFHZPGSFØFYJWJ[BUJPOBNPOHTFWFSBMPQUJPOTQSFEJDBUFTFYQSFTT JOHBOBDUJPOPSTJUVBUJPOUIBUJTTUFSFPUZQJDBMMZOPUEJSFDUFEUPXBSETPUIFSTSF DFJWFQBSTJNPOJPVTDPEJOH FH[FSP WFSCBMBêYFT

XIFSFBTUIFJEFOUJUZPG BHFOUBOEQBUJFOU PGTPVSDFBOEHPBM JTFNQIBUJDBMMZTJHOBMMFE FHCZDPNCJ OBUJPOTPGSFØFYJWFQSPOPVOTBOEJOUFOTJ×FST TUSFTT FUD JOUIPTFDBTFTXIFSF UIJTJEFOUJUZDPOUSBEJDUTTUFSFPUZQJDBMBTTVNQUJPOTBCPVUUIFEJSFDUFEOFTTPG BOBDUJPÒFFWJEFODFQSPWJEFEGPSUIJTWJFXXBTCBTFE B POUIFTQFDJBMCF IBWJPVSPGWFSCTPGHSPPNJOHJOSFØFYJWFDPOTUSVDUJPOTJOBXJEFWBSJFUZPG MBOHVBHFTBOE C POUIFDPOUSBTUCFUXFFOSFØFYJWFNBSLJOHJOTJNQMFDMBVTFT JO4DBOEJOBWJBOMBOHVBHFTJODPOOFDUJPOXJUIUXPDMBTTFTPGWFSCT XIFSFPOF DMBTTJODMVEFEUIFWFSCTPGHSPPNJOHCVUBMTPGVSUIFSFMFNFOUT XIPTFTQFDJBM CFIBWJPVSXBT×STUOPUJDFECZ)FMMBO  #FGPSFXFEJTDVTTTPNFGVSUIFS QIFOPNFOB CPUIGPSNBMBOETFNBOUJD XIPTFEJTUSJCVUJPOBMTPTFFNTUPDPS SFMBUFXJUIUIFTFNBOUJDQSBHNBUJDEJTUJODUJPOVOEFSEJTDVTTJPO XFXPVME MJLFUPUBLFBDMPTFSMPPLBUUIFEJTUJODUJPOJUTFMG " EJTUJODUJPO CFUXFFO PUIFSEJSFDUFE BOE OPOPUIFSEJSFDUFE QSFEJDBUFT DBOQSPCBCMZCFESBXOJOBMMMBOHVBHFT"UUIFQPMFPGUIFOPOPUIFSEJSFDUFE QSFEJDBUFTXFXPVME×OE ×STUPGBMM TJNQMFWFSCTPGHSPPNJOHCVUBMTPQSFE JDBUFTXJUIBNFBOJOHMJLFkEFGFOEl kBSNl kQSFQBSFl kIJEFl kDPNNJUlkVOEFS FTUJNBUFl kPWFSFTUJNBUFlkCFQSPVEPGl kCFDPOUFOUlBOENBOZPUIFST*UJTB TUSJLJOHDSPTTMJOHVJTUJDGBDUUIBUWFSCTJOUIFTFTFNBOUJDEPNBJOTHFOFSBMMZ SFDFJWFQBSTJNPOJPVTDPEJOHJOUIFJSSFØFYJWFVTF FH[FSPJO&OHMJTI BWFS CBMBêYJOMBOHVBHFTMJLF3VTTJBO WNE

5VSLJTI R PS'JOOJTI ]X]YXY  BOEBTJNQMFSFØFYJWFQSPOPVOJO%VUDIPS4DBOEJOBWJBÒFDMBTTPGDMFBSMZ PUIFSEJSFDUFE QSFEJDBUFT JT HFOFSBMMZ NVDI MBSHFS BOE DPNQSJTFT BMM QSFEJ DBUFTEFOPUJOHWJPMFOUBDUJPO FNPUJPOT CVUBMTPQSFEJDBUFTXJUINFBOJOHT MJLFkIFMQl kJOØVFODFl kSFQMBDFl kBEWJTFl kDPBDIl kXBUDIl kEFQFOEPOl kGPM MPXl kIJSFl kOFFElFUD BTXFMMBTBMMKPJOUBDUJPOQSFEJDBUFTXJUIBOJOIFSFOU TZNNFUSJDNFBOJOH kNFFUl kSFTFNCMFl kLJTTl FUD

XIJDIDPOGPSNUPUIF

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

HFOFSBMJOUFSQSFUBUJWFQSJODJQMFkJUUBLFTUXPl0GDPVSTF OPUBMMQSFEJDBUFTPGB MBOHVBHFCFMPOHUPUIFPOFQPMFPSUIFPUIFS TPNF FHGPIERȾYT PSSOȾEX ZSXIȾ JSV FUD EPOPUTFFNUPIBWFBOJOCVJMUEJSFDUJPOBMJUZ'VSUIFSNPSF UIFEJT UJODUJPOVOEFSEJTDVTTJPOJTQSJNBSJMZBNBUUFSPGQSBHNBUJDTSBUIFSUIBOTF NBOUJDT TJODFJUDPODFSOTIVNBOQSPQFOTJUJFTBOETUFSFPUZQJDBMQBUUFSOTPG CFIBWJPVS4VDITUFSFPUZQJDBMBTTVNQUJPOTDBOFWFOCFGPVOEJOUIFFYBN QMFT HJWFO GPS TQFDJ×D FOUSJFT JO EJDUJPOBSJFT *O NPTU EJDUJPOBSJFT XF DPO TVMUFEGPSUIBUQVSQPTFXFGPVOEBOFYBNQMFXJUIBSFØFYJWFBOBQIPSBTPCKFDU GPSUIF&OHMJTIWFSCEVQ CVUFYBNQMFTXJUISFGFSFOUJBMMZEJTKPJOUPCKFDUTGPS UIFSFMBUFEWFSCHMWEVQBOEUIFTF×OEJOHTXFSFDPO×SNFECZBDPSQVTTUVEZ 0OUIFPUIFSIBOE JUTFFNTEPVCUGVMXIFUIFSUIFEJSFDUJPOBMJUZPGBQSFEJ DBUFIBTOPUIJOHUPEPXJUIUIFTFNBOUJDTPGUIBUQSFEJDBUF̀FSFBSF GPSFY BNQMF QBJSTPGWFSCT DMPTFMZSFMBUFEJONFBOJOH XIJDITFFNUPEJéFSQSF DJTFMZJOUIFJSJOIFSFOUEJSFDUJPOBMJUZ1BJSTPGWFSCTMJLF(FSNBOWGLÒX^IRWT FIWGLÒX^IR CPUIPGXIJDIBSFUSBOTMBUFECZkQSPUFDUlJO&OHMJTI ^YXVEYIRkUP IBWFDPO×EFODFJOlWTZIVXVEYIRkUPUSVTUJO UPSFMZPOlPSMRJSVQMIVIRkJO GPSNlWTMRWXVYMIVIRkJOTUSVDUlTFFNUPEJéFSJOUIFJSJOCVJMUEJSFDUJPOBMJUZ  UIFGPSNFSCFJOHOPOPUIFSEJSFDUFEBOEUIFTFDPOEPOFCFJOHPGUIFFYUSPWFSU UZQF̀JTQSPCMFNXPVME PGDPVSTF EJTBQQFBSXJUIJOBUIFPSFUJDBMGSBNFXPSL MJLF$PHOJUJWF-JOHVJTUJDT XIFSFBDMFBSCPVOEBSZCFUXFFOQSBHNBUJDTBOE TFNBOUJDTJTOPUESBXOBOZXBZ

 0CMJHBUPSZSFJOGPSDFNFOUPGSFØFYJWFQSPOPVOT "ƮFSTVDICBTJDDMBSJ×DBUJPOTXFBSFOPXJOBQPTJUJPOUPMPPLGPSGVSUIFSGPS NBMPSJOUFSQSFUBUJWFNBOJGFTUBUJPOTPGUIFDPOUSBTUJOUIFEJSFDUJPOBMJUZPGUIF TJUVBUJPOFYQSFTTFECZQSFEJDBUFT'JSTUPGBMM XFXPVMEMJLFUPSFUVSOCSJFØZ UPUIF4DBOEJOBWJBOGBDUTNFOUJPOFEBCPWF"TQPJOUFEPVUBCPWF UIFTJNQMF SFØFYJWFWMKJO4XFEJTIJTVTVBMMZOPUCPVOEJOBMPDBMEPNBJO XIFSFBTJUT DPNCJOBUJPOXJUIUIFJOUFOTJ×FSWNºPZ JFWMKȾWNºPZ IBTFYBDUMZUIJTCJOEJOH EPNBJO8JUIBDFSUBJOTVCDMBTTPGQSFEJDBUFT IPXFWFS XIJDIJODMVEFTUIF WFSCTPGHSPPNJOHCVUBMTPTFWFSBMPUIFST WMKEPFTOPUSFRVJSFUIFSFJOGPSDF NFOUCZBOJOUFOTJ×FSBOEEPFTQFSNJUCJOEJOHJOBMPDBMEPNBJÒFGPMMPX JOHUXPFYBNQMFTQSPWJEFGVSUIFSJMMVTUSBUJPO     

B  C 

0EVWȾJÌVIHVEVȾWMKȾWNºPZWMK k-BSTQSFGFSTIJNTFMGl 0EVWȾJÌVFIVIHEHIȾWMKȾ WNºPZ  k-BSTQSFQBSFEIJNTFMGl

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ

 



D .SLRȾERWIVȾWMKȾLEȾFPMZMXȾFIHVEKIR  k-BSTDPOTJEFSTIJNTFMGUPIBWFCFFODIFBUFEl

$POTJEFSFEGSPNB&VSPQFBOQFSTQFDUJWF UIFTFSFTUSJDUJPOTBSFOPUBMMUIBU TVSQSJTJOH/PUF ×STUPGBMM UIBUTJNJMBSDPOUSBTUTDBOCFGPVOEJOPUIFS&VSP QFBOMBOHVBHFT BTUIFGPMMPXJOHFYBNQMFTGSPN%VUDITIPX DG&WFSBFSU       

BȾ  C 

.ERȾZIVVEWXIȾ^MGL^IPJ k+BOTVSQSJTFEIJNTFMGl (IȾQIRWIRȾQSIXIRȾ^MGLȾFI[ETIRIR k1FPQMFIBWFUPBSNUIFNTFMWFTl

*O%VUDI UPP UIFTJNQMFSFØFYJWFQSPOPVO ^MGL POMZQFSNJUTMPDBMCJOE JOHJODPOOFDUJPOXJUIDFSUBJOQSFEJDBUFT BMMPGXIJDIDBOCFBTTJHOFEUPUIF DMBTTPGOPOPUIFSEJSFDUFEPOFT8IBUIBQQFOFEJOUIFTFUXPMBOHVBHFTJT UIBUTPNFUIJOHCFDBNFHSBNNBUJDBMJ[FEUIBUJTBMTPBGSFRVFOU UIPVHIPQ UJPOBM  QIFOPNFOPO JO NBOZ &VSPQFBO MBOHVBHFT XJUI SFØFYJWF QSPOPVOT  OBNFMZUIFSFJOGPSDFNFOUPGBTJNQMFSFØFYJWFCZBOJOUFOTJ×FSJOTVSQSJTJOH  JFPUIFSEJSFDUFE DPOUFYUT*O(FSNBO GPSJOTUBODF SFØFYJWFQSPOPVOTBSF GSFRVFOUMZSFJOGPSDFECZJOUFOTJ×FSTJOTVDIDPOUFYUT UIPVHIBTUSPOHTUSFTT POUIFSFØFYJWFQSPOPVOJTBMTPBQPTTJCMFPQUJPÒFGPMMPXJOHFYBNQMFTBSF BVUIFOUJDEBUB UBLFOGSPN(MI;IPX /PW          

B  C  D  E 

(MIȾ+VÒRIRȾQÒWWIRȾQMXȾWMGLȾWIPFWXȾOSEPMIVIR k̀F(SFFOTIBWFUPGPSNBDPBMJUJPOXJUIUIFNTFMWFTl .Ⱦ+VÒX^OIȾQEPXȾEQȾPMIFWXIRȾWMGLȾWIPFWX k.PTUPGBMM+(SÓU[LFMPWFTQBJOUJOHIJNTFMGl (MIȾ7TMIPIVȾLEXXIRȾ^[MWGLIRHYVGLȾ>IMXȾJÒVȾWMGLȾWIPFWX k.FBOXIJMFUIFQMBZFSTIBETPNFUJNFGPSUIFNTFMWFTl 4IXIVȾ[MVHȾWMGLȾWIPFWXȾZIVXVIXIRȾQÒWWIR k1FUFSXJMMIBWFUPSFQMBDFIJNTFMGl

*OBMMPGUIFTFFYBNQMFTUIFEFMFUJPOPGUIFJOUFOTJ×FSXPVMECFBDDPNQB OJFECZBTIJƮPGUIFNBJOTUSFTTUPUIFSFØFYJWFQSPOPVÒJTJTFYBDUMZUIF TJUVBUJPOUIBUXF×OEJOUIF&OHMJTIUSBOTMBUJPOTPGUIFTFOUFODFTJO BpE  /PUF GVSUIFSNPSF UIBUJOBMMPGUIFTFDBTFTUIFJOUFOTJ×FSJTJODPOTUSVDUJPO XJUIUIFSFØFYJWFQSPOPVO BOEUIVTOPUBOJOTUBODFPGUIFBEWFS CJBMVTFUIBUJOEJDBUFTOPOEFMFHBUJPOBOETPMFSFTQPOTJCJMJUZPGUIFBHFOUTVC KFDU BTJOUIFGPMMPXJOHDBTF

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

    

BȾ /EVPȾLEXȾWMGLȾWIPFWXȾVYMRMIVX  k*UXBT$IBSMFTIJNTFMGXIPXBTSFTQPOTJCMFGPSIJTSVJOl C 7IPFWXȾVYMRMIVXȾLEXȾWMGLȾ/EVP  4JDITFMCTUSVJOJFSUIBU,BSM

0OFPGUIFUFTUTUIBUEJéFSFOUJBUFCFUXFFOUIFBEOPNJOBMVTFBOEUIFBE WFSCJBMVTFPGJOUFOTJ×FSTJO(FSNBODPODFSOTUIFBCJMJUZUPPDDVSJOUIFJOJ UJBMUPQJD GPSF×FME QPTJUJPOBOBEWFSCJBMJOUFOTJ×FSDBOCFQFSNVUFEUPHFUIFS XJUIUIFNBJOWFSC XIFSFBTUIFJOUFOTJ×FSUIBUJTDPNCJOFEXJUIUIFSFØFYJWF QSPOPVODBOPOMZCFQFSNVUFEUPHFUIFSXJUIUIJTDPDPOTUJUVFOU*O&OHMJTI  TVDIEJTUJODUJPOTBSFOFVUSBMJ[FE 4P UPTVNNBSJ[F UIFDPOUSBTUGPVOEJO4XFEJTI /PSXFHJBOBOE%BOJTI  NJOJNBMQBJSTMJLF BpC BOE BpC JTTJNQMZUIFSFTVMUPGHSBNNBUJDBMJ[JOH BGSFRVFOUPQUJPOBMTPBWBJMBCMFJOPUIFSMBOHVBHFTXJUISFØFYJWFQSPOPVOT BO PQUJPOUIBUJTJOGBDUQSFGFSSFEJOUIFSFMFWBOUDPOUFYUT

 ̀FVTFPGBUUSJCVUJWFJOUFOTJ×FST 1FSTPOBMQSPOPVOTBSFPƮFOVTFEUPFYQSFTTMPDBMCJOEJOHPSDPSFGFSFODFJO DPOUFYUTXIFSFSFØFYJWFQSPOPVOTBSFOPUBWBJMBCMF'JSTUBOETFDPOEQFSTPO QSPOPVOTBSFBUZQJDBMDBTFJOQPJOU.PTUPGUIF&VSPQFBOMBOHVBHFTEPOPU ESBXBEJTUJODUJPOCFUXFFOQFSTPOBMQSPOPVOTBOESFØFYJWFQSPOPVOTGPSUIF ×STUBOETFDPOEQFSTPO"TGBSBTUIJSEQFSTPOQSPOPVOTBSFDPODFSOFE UIFTJU VBUJPOJTEJéFSFOU TJODFJUJTJOUIFTFDPOUFYUTUIBUBEJTUJODUJPOCFUXFFODP SFGFSFODF SFØFYJWFT BOEEJTKPJOUSFGFSFODF QSPOPNJOBMT DBOCFESBXÒVT JUJTOPUTVSQSJTJOHUP×OEUIBUJGBMBOHVBHFIBTSFØFYJWFBOBQIPSTBUBMMJUXJMM IBWFUIFNBUMFBTUGPSUIFUIJSEQFSTPO BTQPJOUFEPVUJO'BMU[  *OUIPTF DBTFTXIFSFUIFSFMFWBOUEJTUJODUJPOJTOPUESBXOBUBMMJOUIFHSBNNBUJDBMTZT UFN JOUFOTJ×FSTBSFVTFEUP×MMUIJTHBQ JFUIJSEQFSTPOQFSTPOBMQSPOPVOT FYQSFTTMPDBMCJOEJOHXIFOUIFZBSFDPNCJOFEXJUIJOUFOTJ×FST̀FIJTUPSZ PGSFØFYJWFBOBQIPSTJO&OHMJTI XIJDIXJMMCFEJTDVTTFEJOEFUBJMCFMPX QSP WJEFTBNQMFJMMVTUSBUJPOPGUIJT(FSNBO MJLFNPTU&VSPQFBOMBOHVBHFT EPFT ESBXBEJTUJODUJPOCFUXFFOQFSTPOBMQSPOPVOTBOESFØFYJWFQSPOPVOTGPSUIF UIJSEQFSTPO CVUFWFOIFSFUIFSFJTBHBQJOUIFHFOJUJWF*OPSEFSUPFYQSFTTMP DBMCJOEJOH PSDPSFGFSFODF JODPNCJOBUJPOXJUIQSFEJDBUFTUIBUHPWFSOUIF HFOJUJWF UIFHFOJUJWFGPSNPGUIFQFSTPOBM BOEQPTTFTTJWF QSPOPVOJTVTFEJO DPNCJOBUJPOXJUIUIFJOUFOTJ×FSWIPFWX   BȾ 1MXȾHMIWIVȾ6IHIȾZIVKI[MWWIVXIȾWMGLȾIMRIȾ2EXMSRȾMLVIVȾWIPFWX   k8JUIUIBUTQFFDIBOBUJPOXBTSFØFDUJOHPOJUTFMGl

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ

 



C /EVPȾ[EVȾMR^[MWGLIRȾWIMRIVȾWIPFWXȾÒFIVHVÒWWMKȾKI[SVHIR  k#ZOPX$IBSMFTIBECFDPNFGFEVQXJUIIJNTFMGl

*ODPOUSBTUUPXIBUXFGPVOEJOFYBNQMFTMJLF C

 

BOE  UIFGVOD UJPOPGJOUFOTJ×FSTJTIFSFPOFPGEJTBNCJHVBUJPOSBUIFSUIBOSFJOGPSDFNFOU 8IJMFUIF HFOJUJWFGPSNPGUIF QFSTPOBMQSPOPVOWIMRIVPSMLVIVTVHHFTUT EJTKPJOUSFGFSFODFCFUXFFOTVCKFDUBOEPCKFDUJO 

UIFBEEJUJPOPGWIPFWX DMFBSMZFYQSFTTFTBDPSFGFSFOUJBMJOUFSQSFUBUJPO "OBMPHPVTQIFOPNFOBBSFGPVOEJODPOOFDUJPOXJUIQPTTFTTJWFQSPOPVOT BOEOPVOTJONBOZMBOHVBHFT JODMVEJOH&OHMJTI8IFSFBTUIFQMBJOVTFPGUIF QPTTFTTJWFQSPOPVOXPVMEUZQJDBMMZCFJOUFSQSFUFEBTFYQSFTTJOHEJTKPJOUSFG FSFODF UIFBEEJUJPOPGUIFBUUSJCVUJWF PSmQPTTFTTJWFn JOUFOTJ×FSS[RJOWJUFT BDPSFGFSFOUJBMSFBEJOH   BȾ .SLRȾFYVRXȾHS[RȾLMWȾLSYWI  C .SLRȾFYVRXȾHS[RȾLMWȾS[RȾLSYWI "EKFDUJWFTMJLFS[RJO&OHMJTI IMKIRJO(FSNBOPSTVSTVMSJO*UBMJBODBO CFSFHBSEFEBTUIFBUUSJCVUJWF PSQPTTFTTJWF DPVOUFSQBSUPGBEOPNJOBMBOEBE WFSCJBMJOUFOTJ×FSTMJLF9WIPJ WIPFWXPSWXIWWS̀FOFDFTTJUZPGVTJOHUIFBU USJCVUJWFJOUFOTJ×FSUPJOWJUFUIFDPSFGFSFOUJBMSFBEJOHEFQFOET IPXFWFS PO PVSTUFSFPUZQJDBMBTTVNQUJPOTPOUIFEJSFDUFEOFTTPGBOBDUJPO1SFEJDBUFTFY QSFTTJOHPUIFSEJSFDUFEBDUJWJUJFTOFFEUIFJOUFOTJ×FSUPJOWJUFUIFDPSFGFSFO UJBMSFBEJOH XIFSFBTQSFEJDBUFTEFOPUJOHOPOPUIFSEJSFDUFEBDUJWJUJFTJOWJUF TVDIBOJOUFSQSFUBUJPOXJUIPVUBOBEEJUJPOBMJOUFOTJ×FS̀FGPMMPXJOHFYBN QMFTJMMVTUSBUFUIJTEJéFSFODF      

BȾ C D E F

,IȾHIJIRHIHȾLMWȾZMI[W ,IȾTVITEVIHȾLMWȾGPEWWIW ,IȾLMHȾLMWȾQSRI] ,IȾI\TVIWWIHȾLMWȾGSQQMXQIRX ,IȾTVSXIGXIHȾLMWȾLSQI

    

BȾ C E F

,IȾPEYKLIHȾEXȾLMWȾS[RȾTPIEWERXV] %XȾÙVWXȾWLIȾ[EWȾJIEVJYPȾEXȾLIVȾS[RȾXIQIVMX] ,IȾMWȾKSMRKȾXSȾHIWXVS]ȾLMWȾS[RȾPMJI ,IȾEXXEGOIHȾLMWȾS[RȾZMI[W

OPOPUIFSEJSFDUFE

PUIFSEJSFDUFE

̀FTFOUFODFTJO  DMFBSMZJOWJUFBDPSFGFSFOUJBMJOUFSQSFUBUJPOGPSLI BOELMWXJUIPVUUIFTVQQPSUBOEEJTBNCJHVBUJOHGVODUJPOPGBOJOUFOTJ×FS*O

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM



CZDPOUSBTU UIFJOUFOTJ×FSJTOFFEFEJOPSEFSUPFYDMVEFBEJTKPJOUSFBEJOH /PUFUIBUUIFSFMFWBOUDPOUSBTUDBOPOMZCFPCTFSWFEXJUIOPOIVNBOOPVOT BOEUIBUXFIBWFBMTPUPFYDMVEFCPEZQBSUOPVOT4FOUFODFTMJLF  DMFBSMZ TVHHFTUDPSFGFSFODF   .SLRȾ[EWȾPSSOMRKȾEXȾLMWȾFVSXLIVLMWȾLERHW

 6OEFSTUPPEBSHVNFOUTJOOPNJOBMJ[BUJPOT "OPUIFSSFØFYPGUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOPVSUXPDMBTTFTPGQSFEJDBUFTJTGPVOE JOUIFJOUFSQSFUBUJPOPGEFWFSCBMOPNJOBMJ[BUJPOT*OTVDIEFSJWFEOPVOTUIF BSHVNFOUTPGUIFVOEFSMZJOHWFSCTBSFUZQJDBMMZMFƮVOFYQSFTTFE CVUBSF×MMFE JOCZUIFDPOUFYUJOTQFDJ×DTJUVBUJPOT"TIBTPƮFOCFFOOPUJDFE OPNJOBMJ[B UJPOTPGWFSCTPGHSPPNJOHUZQJDBMMZTVHHFTUBSFØFYJWFJOUFSQSFUBUJPO JFBO JOUFSQSFUBUJPOXIFSFUIFUXPBSHVNFOUQPTJUJPOTBSF×MMFECZUIFTBNFWBSJB CMF DG3FJOIBSUBOE3FVMBOE 4JNJMBSMZ OPNJOBMJ[BUJPOTPGWFSCT MJLFHIJIRHBOEWFSCTMJLFEXXEGOTVHHFTUEJéFSFOUJOUFSQSFUBUJPOTPGUIFVOEFS TUPPEBSHVNFOUT ,JQBSTLZ      

B  C D

;EWWIRȾMWȾKI^SRH k8BTIJOH POFTFMG JTIFBMUIZl .SLRoWȾHIJIRWIȾ[EWȾKSSH +PIOEFGFOEFEIJNTFMG

.SLRoWȾEXXEGOȾ[EWȾKSSH +PIOBUUBDLFETPNFCPEZ

%VUDI

̀F QSFGFSSFE JOUFSQSFUBUJPO PG EFWFSCBM OPNJOBMJ[BUJPOT DBO UIFSFGPSF BMTPCFVTFEBTBUFTUGPSEJTUJOHVJTIJOHUIFUXPDMBTTFTPGQSFEJDBUFTVOEFSEJT DVTTJPO   BȾ ; Ⱦ LEXȾMWȾGEPPIHȾJSVȾMRȾXLMWȾWMXYEXMSRȾMWȾEȾGPIEVȾGSQQMXQIRXKSSHȾ TVITEVEXMSR  CȾ ;LEXȾMWȾGEPPIHȾJSVȾMRȾXLMWȾWMXYEXMSRȾMWȾGSRÙHIRGILIPT 0OUIFCBTJTPGFYBNQMFTMJLFUIFQSFDFEJOH GSQQMXBOETVITEVIDBOCF HSPVQFE XJUI UIF OPOPUIFS EJSFDUFE QSFEJDBUFT  XIFSFBT GSRÙHI BOE LIPT DMFBSMZCFMPOHUPUIFPUIFSDMBTT*OPSEFSUPJOUFSQSFUUIFNJTTJOHBSHVNFOUT PGBOPNJOBMJ[BUJPOEFSJWFEGSPNBOPUIFSEJSFDUFEWFSCBTDPSFGFSFOUXJUIPS CPVOECZUIFTVCKFDU XFHFOFSBMMZDSFBUFDPNQPVOETPGTVDIOPNJOBMJ[BUJPOT BOEJOUFOTJ×FST̀FGPMMPXJOHMJTUPGOPNJOBMDPNQPVOETXJUIWIPFWXBOE TJNQMFOPNJOBMJ[BUJPOTJO(FSNBO UPHFUIFSXJUIUIFJS&OHMJTIUSBOTMBUJPOT 

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ



JMMVTUSBUFTUIFHFOFSBMUFOEFODZPGVTJOHJOUFOTJ×FSTJOOPNJOBMDPNQPVOET POMZGPSPUIFSEJSFDUFETJUVBUJPOT ̦       

B C D E F G 

7IPFWXFIXVYKkTFMGEFDFQUJPOlp:IVXIMHMKYRKkEFGFOTFl 7IPFWXKIWTVºGLIkNPOPMPHVFTlp:SVFIVIMXYRKkQSFQBSBUJPOl 7IPFWXLMPJIkTFMGIFMQlp:IVTÚMGLXYRKkPCMJHBUJPOl 7IPFWXLEWWkTFMGIBUFlp&I[EƕRYRKkBSNJOHl 7IPFWXFI^MGLXMKYRKkTFMGBDDVTBUJPOlp:IVºRHIVYRKkDIBOHFl 7IPFWXEGLXYRKkTFMGSFTQFDUlp&IWGLºƖMKYRKkPDDVQBUJPOl BMTPTFMGQJUZ TFMGJOTUSVDUJPO TFMGLOPXMFEHF FUD

"TBSFTVMUPGMFYJDBMJ[BUJPO UIFDPSSFMBUJPOCFUXFFOWIPJDPNQPVOETBOE PUIFSEJSFDUFEQSFEJDBUFTJTOPUQFSGFDU IPXFWFS BTJTTIPXOCZTVDIGPSNB UJPOTBTWIPJHIJIRWIPS(FSNBO7IPFWXZIVXIMHMKYRK#VUTVDIDPNQPVOETEF SJWFEGSPNOPOPUIFSEJSFDUFEWFSCTHFOFSBMMZIBWFBNPSFTQFDJ×DNFBOJOH UIBOUIFPOFQSFEJDUBCMFPOUIFCBTJTPGQVSFMZDPNQPTJUJPOBMJOUFSQSFUBUJPO

 1SFGFSFODFTJOUIFJOUFSQSFUBUJPOPGSFØFYJWFQSPOPVOT ̀FSFJTZFUBOPUIFSBNCJHVJUZJOUIFJOUFSQSFUBUJPOPGQPUFOUJBMMZBNCJHVPVT DPOTUSVDUJPOTUIBUBMTPEJTBQQFBSTJODPOOFDUJPOXJUIQSFEJDBUFTUIBUDBOCF DMFBSMZBTTJHOFEUPPOFPGUIFUXPDMBTTFTVOEFSEJTDVTTJPO*O(FSNBO BTJO NBOZPUIFS(FSNBOJDBOE3PNBODFMBOHVBHFT UIFmSFØFYJWFQSPOPVOn WMGL  DBOIBWFCPUIBSFØFYJWFBOEBSFDJQSPDBMJOUFSQSFUBUJPOJOPCKFDUQPTJUJPOT 4VDIBSFDJQSPDBMSFBEJOHGPSWMGLJTDMFBSMZQSFGFSSFEJOTFOUFODFTXJUIQMVSBM TVCKFDUTJOUIFDBTFPGPUIFSEJSFDUFEWFSCT XIFSFBTOPOPUIFSEJSFDUFEWFSCT GBWPVSBSFØFYJWFJOUFSQSFUBUJPOGPSWMGLBOEUIVTSFRVJSFUIFBEEJUJPOPGUIFSF DJQSPDBMBEWFSCKIKIRWIMXMKPS NPSFSBSFMZ UIFQVSFMZSFDJQSPDBMBOBQIPSIMR ERHIVXIFOFWFSUIFZFYQSFTTSFDJQSPDJUZ DG,ÍOJHBOE7F[[PTJ        

BȾ (MIȾFIMHIRȾQIMHIRHY^IRFIOVMIKIRLIPJIRȾȾȾȾWMGL  SFDJQSPDBMJOUFSQSFUBUJPOQSFGFSSFE

 k̀FTFUXPBWPJE×HIUIFMQFBDIPUIFSl C (MIȾ7TMIPIVȾHIROIRȾZMIPȾÒFIVȾWMGLȾREGLFIVIMXIRȾWMGLȾKYXȾZSV SFØFYJWFJOUFSQSFUBUJPOQSFGFSSFE

 k̀FQMBZFSTUIJOLBMPUBCPVUUIFNTFMWFTQSFQBSFDBSFGVMMZl

̀FEJTUJODUJPOEJTDVTTFEJOUIJTQBQFSUIVTQSPWJEFTBOFYQMBOBUJPOGPS PCTFSWBUJPOTGSFRVFOUMZNBEFJOEFTDSJQUJPOTPGSFDJQSPDBMDPOTUSVDUJPOTJO

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

WBSJPVTMBOHVBHFT*OBSFDFOUEFTDSJQUJPOPGTVDIDPOTUSVDUJPOTJO1PMJTI GPS FYBNQMF #8JFNFS UPBQQFBS EJWJEFTUSBOTJUJWFWFSCTJOUPUISFFHSPVQTEF QFOEJOHPOXIFUIFSUIFJSEFGBVMUJOUFSQSFUBUJPOJTBSFDJQSPDBMPOFXIFOUIFZ DPNCJOFXJUIBQMVSBMTVCKFDUBOEUIFSFØFYJWFDMJUJDWMe HSPVQ"

BSFØFY JWFPOF HSPVQ"

PSJTTJNQMZJOEFUFSNJOBUFCFUXFFOUIFTFUXPJOUFSQSFUB UJPOT HSPVQ" ̀F×STUHSPVQJODMVEFTFYBNQMFTTVDIBTHSGIRMEĪȾWMekBQ QSFDJBUFFBDIPUIFSl OSTEĪȾWMekLJDLFBDIPUIFSlBOESFEPEĪȾWMekPWFSUISPX FBDIPUIFSl JFDMFBSMZPUIFSEJSFDUFEQSFEJDBUFT XIFSFBTHSPVQ"JODMVEFT FVSRMĪȾWMekEFGFOEl ×YH^MĪȾWMekEFDFJWFlBOEVS^IFVEĪȾWMekVOESFTTl DMFBSMZ OPOPUIFSEJSFDUFEQSFEJDBUFT̀FTFDPOEHSPVQ "

CZDPOUSBTU JTTJNQMZ JOEFUFSNJOBUFJOJUTEJSFDUJPOBMJUZ"OBMPHPVTEJTUJODUJPOTBSFBMTPNBEFGPS PUIFSTZOUBDUJDBMMZEF×OFETVCDMBTTFTPGWFSCT̀FTFBOEOVNFSPVTPUIFSPC TFSWBUJPOTPOUIFGPSNBOEJOUFSQSFUBUJPOPGDPOTUSVDUJPOTXJUIQSPOPNJOBMSF ØFYJWFTDBOFBTJMZCFTVCTVNFEVOEFSUIFFYQMBOBUJPOPéFSFEGPSUIF(FSNBO EBUBBCPWF  -PDBMCJOEJOHPGQFSTPOBMQSPOPVOT 0VSMBTUFYBNQMFDPODFSOTUIFCJOEJOHEPNBJOPGUIJSEQFSTPOQSPOPVOTJO 'SFODI*ODPOUSBTUUPPUIFS3PNBODFMBOHVBHFT TVDIBT*UBMJBOBOE4QBO JTI .PEFSO'SFODIEPFTOPUIBWFTUSFTTFEDPVOUFSQBSUTGPSJUTSFØFYJWFDMJU JDTUPCFVTFEJOUIPTFDPOUFYUTGSPNXIJDIDMJUJDTBSFFYDMVEFE XJUIUIFFY DFQUJPOPGUIFHFOFSJDWSM*OTVDIDPOUFYUT QSFQPTJUJPOBMQISBTFTJOQBSUJDVMBS  QFSTPOBMQSPOPVOTDBOCFMPDBMMZCPVOE*O CpD UIFQFSTPOBMQSPOPVOPYM NBOJGFTUTJUTOPSNBMCFIBWJPVS*UJTGSFFJOJUTHPWFSOJOHDBUFHPSZBOEDPSFG FSFOUXJUIBDPOTUJUVFOUPGUIFTVCKFDUJOBTJNQMFDMBVTFJO C BOECPVOECZ UIFTVCKFDUPGBIJHIFSDMBVTFJO D *O B BOE E BTXFMMBTJOBMMPGUIF FYBNQMFTJO 

IPXFWFS PYMDBOCFJOUFSQSFUFEBTSFGFSSJOHUPk1JFSSFlBOE UIVTNBOJGFTUTMPDBMCJOEJOHPSDPSFGFSFODF"HBJOJUJTUIFTUFSFPUZQJDBMMZOPO PUIFS EJSFDUFE OBUVSF PG UIF SFMFWBOU TJUVBUJPO XIJDI QFSNJUT UIJT JOUFSQSFU BUJPO/PUFUIBUÙIVNBZBMTPCFDPNCJOFEXJUIBQSPOPVOUIBUJTSFJOGPSDFECZ UIFJOUFOTJ×FS CVUBDDPSEJOHUPPVSJOGPSNBOUTTVDISFJOGPSDFNFOUJTSBSFGPS UIFQSFEJDBUFTGPVOEJO  BOE        

BȾ C D E F

'SFODI

4MIVVIJȾIWXȾÙIVGSRXIRXȾHIȾPYMJ 0EȾÙPPIȾHIȾ4MIVVIJȾIWXȾÙ¾VIȾHIȾPYMJ 4MIVVIJȾTIRWIȾUYIȾ1EVMIKȾIWXȾÙ¾VIȾHIȾPYMJ JIWXȾÙ¾VIȾHoIPPIJ GEVȾIPPIȾEȾV¿YWWMWSRȾI\EQIR  7STLMIȾEȾHIȾUYSMȾÀXVIȾÙ¾VIȾHoIPPIHoIPPIQÀQIȾIPPIȾIWXȾZVEMQIRXȾ YRIȾI\GIPPIRXIȾTLSXSKVETLI

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ

     

BȾ C D E F



4MIVVIȾTEVPIȾWSYZIRXȾHIȾPYM 4MIVVIȾXVEZEMPPIȾTSYVȾPYM 4MIVVIȾTIRWIȾWSYZIRXȾ¶ȾPYM 4MIVVIȾGVSMXȾIRȾPYM 4MIVVIȾEȾLSRXIȾHIȾPYM

̀FQSFEJDBUFTJOTFOUFODFTMJLF 

CZDPOUSBTU POMZBMMPXBOJOUFSQSFUBUJPO PGEJTKPJOUSFGFSFODF*OPSEFSUPFYQSFTTMPDBMCJOEJOHPSDPSFGFSFODF UIFJO UFOTJ×FSQÀQIIBTUPCFDPNCJOFEXJUIUIFQSPOPVO     

BȾ C D E

  

4MIVVIJȾIWXȾNEPSY\ȾHIȾPYM J+ 4MIVVIȾFEZEVHIȾEZIGȾPYM 4MIVVIȾPYXXIȾGSRXVIȾPYM 4MIVVIȾEȾFIWSMRȾHIȾPYM 4MIVVIJȾPYXXIȾWSYZIRXȾGSRXVIȾPYMQÀQIJ

;SJCJ)FSU[  ͡ G

XIPOPUJDFEUIFTFDPO USBTUT TVHHFTUFEUIBUBMMQSFEJDBUFTXIJDIUBLFB11DPNQMFNFOUmNVTUCFTQF DJ×FEJOUIFMFYJDPOXJUISFTQFDUUPEJTKPJOUSFGFSFODFUIVTÀXVIȾNEPSY\JT %3  XIJMFEZSMVȾLSRXIJTÜ%3n  0VSQSFDFEJOHEJTDVTTJPOIBTTIPXO  IPXFWFS UIBUBTFNBOUJDQSBHNBUJDHFOFSBMJ[BUJPOJTUPCFNBEFIFSFXIJDI BWPJETBOZBSCJUSBSZNBSLJOHPGJOEJWJEVBMQSFEJDBUFT )FSF BTJOUIFQSFWJPVTFYBNQMFT JUJTJOUFSFTUJOHUPUBLFBNPSFEFUBJMFE MPPLBUUIFQSFEJDBUFTJOWPMWFEJOUIFTFDPOUSBTUJOHFYBNQMFT$POTJEFS ×STU PGBMM UIFDPOUSBTUCFUXFFOkTQFBLBCPVUTPNFCPEZlBOEkTQFBLUPTPNFCPEZl *UJTQBSUPGPVSTUBOEBSEBTTVNQUJPOTBOECBDLHSPVOELOPXMFEHFUIBUQFPQMF TQFBLBMPUBCPVUUIFNTFMWFT CVUPOMZSBSFMZUPUIFNTFMWFT BOBDUJWJUZXIJDI JTUZQJDBMMZGSPXOFEVQPO4PUIFTFUXPTJUVBUJPOTBSFDMFBSJOTUBODFTPGUIF DPOUSBTUJOUIFEJSFDUFEOFTTPGBQSFEJDBUFVOEFSEJTDVTTJPO&RVBMMZJMMVNJ OBUJOHJTUIFDPOUSBTUCFUXFFOUIFUXPBEKFDUJWFTÙ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êYFT TJNQMFSFØFYJWFQSPOPVOT FUD JTUZQJDBMMZ

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

VTFE GPS OPOPUIFSEJSFDUFE QSFEJDBUFT  XIFSFBT B NPSF DPNQMFY TUSBUFHZ OPNJOBMTUSBUFHJFT SFJOGPSDFNFOUPGQSPOPVOTCZJOUFOTJ×FST EPVCMJOHPGBO BQIPST JTVTFEGPSUIFNPSFVOFYQFDUFE SFNBSLBCMFDPSFGFSFODFFYQSFTTFE JODPOOFDUJPOXJUIPUIFSEJSFDUFEQSFEJDBUFT

Ȁ Ȁ4HEȀROLEȀOFȀPREDICATEȀMEANINGȀINȀTHEȀDEVELOPMENTȀOFȀCOMPLEXȀȀ REmEXIVESȀINȀ%NGLISH  ̀FEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWFBOBQIPSTJO&OHMJTI#BTJDPVUMJOFT "ƮFSUIJTCSJFGDSPTTMJOHVJTUJDTVSWFZPGTZODISPOJDGBDUTBOEEJTUJODUJPOT XF XPVMEOPXMJLFUPUBLFBEFUBJMFEMPPLBUUIFIJTUPSJDBMEJNFOTJPO*OUIFGPM MPXJOHTFDUJPOXFXJMMFYBNJOFUIFSPMFPGQSFEJDBUFNFBOJOH FTQFDJBMMZPG UIFEJTUJODUJPOVOEFSEJTDVTTJPO GPSUIFEFWFMPQNFOUPGSFØFYJWJUZJO&OH MJTÌJTEFWFMPQNFOUXJMMCFEJTDVTTFEGSPNUIFQFSTQFDUJWFPGHSBNNBUJD BMJ[BUJPOUIFPSZ -JLF PUIFS 8FTU(FSNBOJD EJBMFDUT  0ME &OHMJTI IBE MPTU UIF 1SPUP (FSNBOJDSFØFYJWFQSPOPVO WMO JFUIFDPVOUFSQBSUPG(FSNBOWMGL 4XFE JTIWMK FUD̀VT JODPOUSBTUUP.PEFSO&OHMJTI QFSTPOBMQSPOPVOTEJEEPVCMF EVUZJO0ME&OHMJTICPUIBTNBSLFSTPGMPDBMCJOEJOHBOENBSLFSTPGOPOMPDBM CJOEJOH   LMRIȾ LIȾ FI[IVEÆȾ QMHȾ [¼TRYQ  þòìîîþòùúøEFGFOEþòûýðþXJUIXFBQPOTïìÿû÷  k)FEFGFOEFEIJNTFMGXJUIXFBQPOTl -BUkTFEFGFOEJEBSNJTl

*OPSEFSUPNBSLMPDBMCJOEJOH PSDPSFGFSFODF VOBNCJHVPVTMZJO0ME &OHMJTI UIFJOUFOTJ×FSWIPJWISPJW]PJ XIJDIXBTVTFENPSFPSMFTTBTJUJTVTFE JOPUIFSMBOHVBHFT DPVMECFBEEFEUPUIFQFSTPOBMQSPOPVO.PSQIPMPHJD BMMZWIPJCFIBWFEMJLFBOBEKFDUJWFBOEUZQJDBMMZBHSFFEXJUIUIFQSFDFEJOHQSP OPVOJOHFOEFS OVNCFSBOEDBTF CVUXFBMTP×OEOPNJOBUJWFGPSNTPGUIF JOUFOTJ×FSBƮFSQSPOPVOT*OUIFDPVSTFPGUIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUPG&OH MJTI TVDIJOUFOTJ×FSTBSFGVTFEXJUIUIFHFOJUJWF QPTTFTTJWF PSEBUJWFGPSNT PGQFSTPOBMQSPOPVOTBOEUIFSFTVMUBOUDPNQMFYBOBQIPSTCFDPNFNPSFBOE NPSFGSFRVFOUBTNBSLFSTPGMPDBMCJOEJOH%FQFOEJOHPOUIFDBTFGPSNTPG UIFQSPOPVOXF×OEJOTVDIDPNQPVOET BTFSJFTPGBEKFDUJWBMGPSNT LMQ WIPJ LIVWIPJ MXWIPJ XLIQWIPZIW SRIWIPJ BOEBTFSJFTPGOPNJOBMGPSNT Q] WIPJ ]SYVWIPJ SYVWIPZIW ]SYVWIPZIW LIVWIPJ BSFVTVBMMZEJTUJOHVJTIFEJOUIF SFMFWBOUIBOECPPLT̀FTFDPNQPVOEGPSNTBMTPDBNFUPCFVTFEBTJOUFOTJ

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ



×FSTJO&BSMZ.JEEMF&OHMJTI UIVTSFQMBDJOHUIFPMENPOPNPSQIFNJDGPSN WIPJWISPJW]PJ̀FTFOFXDPNQMFYJOUFOTJ×FSTXFSFVTFEJODPNCJOBUJPOXJUI OPVOT CVUGPSBMPOHUJNFUIFZXFSFOPUVTFEXJUIQSPOPVOT XIJDINBLFT TFOTF HJWFOUIBUUIFZIBWFJODPSQPSBUFEBQSPOPVÒVT UPJMMVTUSBUFUIFSFMF WBOUGBDUTXJUIFYBNQMFTGSPN.PEFSO&OHMJTI XF×OETFRVFODFTMJLFXLIȾ OMRKȾLMQWIPJ CVULMQWIPJJOTUFBEPGFJUIFSLIȾLMQWIPJPS LMQLMQWIPJ/PUFUIBU UIFMBUUFSTFRVFODFJTBMTPVOBDDFQUBCMFJO.PEFSO&OHMJTI *O.JEEMF&OHMJTIUIFTJNQMFTUSBUFHZPGNBSLJOHMPDBMCJOEJOH JFUIFVTF PGQFSTPOBMQSPOPVOT BOEUIFDPNQMFYTUSBUFHZ UIFVTFPGWIPJDPNQPVOET  FYJTUFETJEFCZTJEFXJUIBDMFBSQSFQPOEFSBODFPGUIFTJNQMFTUSBUFHZ 1FJUTBSB ͡ *OUIFDPVSTFPGUIF×ƮFFOUIBOEUIFTJYUFFOUIDFOUVSZ IPX FWFS UIFWIPJGPSNTFTUBCMJTIFEUIFNTFMWFTNPSFBOENPSFBTUIFTUBOEBSE GPSNTGPSFYQSFTTJOHSFØFYJWJUZ̀JTEFWFMPQNFOUNBOJGFTUTNPTUPGUIFDIBS BDUFSJTUJD QSPQFSUJFT PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO QSPDFTTFT  BT EJTDVTTFE JO -FI NBOO  ̀FPSJHJOBMJOUFOTJ×FSWIPJMPTFTTPNFPGJUTTFNBOUJDTVCTUBODF  XIJDIDBOSPVHIMZCFEFTDSJCFEBTUIFJEFOUJUZGVODUJPO DG&DLBSEU  ̀FSFTVMUBOUNFBOJOHPGJOUFOTJ×FSBOEUIFQSFDFEJOHQSPOPVOJTBQVSFMZTZO UBDUJDPOF JOEJDBUJOHDPSFGFSFODFPSCJOEJOHJOBMPDBMEPNBJÒJTNFBOJOH JTOPMPOHFSEFSJWBCMFBTBDPNQPTJUJPOBMGVODUJPOPGUIFNFBOJOHTPGJUTQBSUT ̀F JOUFOTJ×FS WIPJ MPTFT JUT JOEFQFOEFOU TZOUBDUJD TUBUVT BOE DPNCJOBUJPOT PGQFSTPOBMPSQPTTFTTJWFQSPOPVOT WIPJBSFDPNQPVOEFEUPGPSNBDPN QMFYXPSE VOJWFSCBUJPO *OPCKFDUQPTJUJPOTBOEJODPOUFYUTPGCJOEJOHUIFTF DPNQPVOETCFDPNFNPSFBOENPSFGSFRVFOUBOEVMUJNBUFMZPCMJHBUPSZBTQBSU PGBQBSBEJHNPGJOØFYJPOBMGPSNT QBSBEJHNBUJDJ[BUJPO PCMJHBUPSJ×DBUJPO  .PSFPWFS UIFPSJHJOBMFNQIBUJDGPSNTMPTFUIFJSGPDBMTUSFTTJONPTUDPOUFYUT QIPOPMPHJDBMBUUSJUJPO 0OUIFPUIFSIBOE UIFSFJTOPNPSQIPMPHJDBMMPTT ̀FDPNQMFYkQSPOPVOTlSFUBJOUIFJSJOØFDUJPOBMQSPQFSUJFTBOEBSFTUJMMBOBMZ[ BCMFBTDPNCJOBUJPOTPGQSPOPVO JOUFOTJ×FS ̀FTFCBTJDPCTFSWBUJPOTBSFOPODPOUSPWFSTJBM8IFSFSFDFOUTUVEJFTPG UIF SFMFWBOU IJTUPSJDBM EFWFMPQNFOU ,FFOBO  1FJUTBSB  WBO (FM EFSFO,ÍOJHBOE4JFNVOEC EJéFSJTBTFSJFTPGNPSFTVCUMFBOE TQFDJ×DRVFTUJPOTMJLFUIFGPMMPXJOH8IJDIDPOUFYUTXFSFUIFTUBSUJOHQPJOU PGUIJTEFWFMPQNFOUBOEXIJDIDPOUFYUTXFSFNPTUTUSPOHMZBéFDUFECZJU  8IJDINFBOJOHBOEVTFPGUIFJOUFOTJ×FSXBTJOWPMWFE %JEUIFOPOSFGFSFO UJBM QMFPOBTUJDVTFTPGQSPOPVOTQMBZBSPMFJOUIJTQSPDFTT 8BTUIFSFBOBMZTJT PGJOUFOTJ×FSTBTOPVOT DGQ]WIPJ SYVWIPZIW BOJNQPSUBOUQBSUPGUIFHSBN NBUJDBMJ[BUJPOQSPDFTT 8IZXBTUIFTJNQMFJOUFOTJ×FSSFQMBDFECZDPNQMFY GPSNT 8IZEPUIFDPNQPVOESFØFYJWFTTIPXVQFBSMJFSJODPNCJOBUJPOXJUI UIFUIJSEQFSTPOBOEXJUIEJSFDUPCKFDUTUIBOXJUI×STUBOETFDPOEQFSTPOQSP OPVOTBOEJOEJSFDUPCKFDUT FUD*OUIJTBSUJDMFXFXJMMOFHMFDUNPTUPGUIPTF

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

RVFTUJPOT XIJDIBSFEJTDVTTFEJOHSFBUEFUBJMJOUIFTUVEJFTNFOUJPOFEBCPWF  BOEDPODFOUSBUFPOUIFSPMFPGQSFEJDBUFNFBOJOHBTBUSJHHFSJOHDPOUFYUJOUIF EFWFMPQNFOUPGDPNQMFYSFØFYJWFTJO&OHMJTI0OUIFCBTJTPGDSPTTMJOHVJTUJD FWJEFODF GPVSEJéFSFOUJNQMJDBUJPOBMTDBMFTDBOCFGPSNVMBUFEGPSUIFBWBJM BCJMJUZPGTQFDJ×DSFØFYJWFNBSLFSTBOEJUJTPVSDPOUFOUJPOUIBUUIFTFTDBMFT BMTPQMBZBOJNQPSUBOUSPMFJOUIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUPG&OHMJTI DG,ÍOJH  TFF'JHVSFT͡ "TUZQPMPHJDBMTDBMFTEFTDSJCJOHDSPTTMJOHVJTUJDQBUUFSOTPGWBSJBUJPO UIFTF TDBMFTIBWFUPCFSFBEGSPNSJHIUUPMFƮBTGPMMPXT*GBMBOHVBHFIBTBTQFDJ×D SFØFYJWFNBSLFSGPSTPNFQPTJUJPOPOUIJTTDBMFJUXJMMBMTPIBWFJUGPSBMMQPT JUJPOTGVSUIFSUPUIFMFƮ*OUIFJSEJBDISPOJDJOUFSQSFUBUJPOUIFZIBWFUPCFSFBE GSPNMFƮUPSJHIUBOEQSFEJDUUIBUSFØFYJWJUZXJMMTQSFBEBMPOHUIFTDBMFTUBSUJOH JOUIFDPOUFYUGVSUIFTUUPUIFMFƮ ̀FSFJTBHSFBUEFBMPGTZODISPOJDFWJEFODFGPSUIFTFJNQMJDBUJPOBMTDBMFT *UJTBXFMMLOPXOGBDUUIBUNBOZMBOHVBHFT JOGBDU NPTU&VSPQFBOMBOHVBHFT  IBWFTQFDJ×DSFØFYJWFNBSLFSTPOMZGPSUIFUIJSEQFSTPO BMUIPVHIPUIFST &OH MJTI 'JOOP6HSJD IBWFUIFNGPSBMMQFSTPOT.PSFPWFS UIFSFJTOPMBOHVBHF XJUISFØFYJWFNBSLFSTPOMZGPSUIF×STUBOEPSUIFTFDPOEQFSTPÒFTDBMFT GPSNVMBUFEJO'JHVSFDBOBMTPCFCBTFEPOBXJEFWBSJFUZPGDSPTTMJOHVJTUJD GBDUT̀FSFBSFMBOHVBHFTXJUIOPSFØFYJWFNBSLFSTGPSJOEJSFDUPCKFDUT FWFO UIPVHIUIFZIBWFUIFNGPSEJSFDUPCKFDUT DG'JHVSF BOEUIFTDBMFGPS NVMBUFEJO'JHVSF J SFDFJWFTTVQQPSUMRXIVEPMEGSPN4QBOJTIBOE&OHMJTI 'JOBMMZ TPNFDSPTTMJOHVJTUJDTVQQPSUXBTQSPWJEFEBCPWFGPSUIFTDBMFGPS NVMBUFEJO'JHVSF

 'SFODI4"&p)VJDIPMp&OHMJTI

*MKYVIȾȾ *OUFSBDUJPOXJUIQFSTPO DG'BMU[

J J BSHVNFOUQPTJUJPOOPOBSHVNFOUQPTJUJPO JJ EJSFDUPCKFDUJOEJSFDUPCKFDU *MKYVIȾȾ (SBNNBUJDBMSFMBUJPOT

0UIFSEJSFDUFEOPOPUIFSEJSFDUFE *MKYVIȾȾ .FBOJOHPGQSFEJDBUF

4VIHMGEXIȾQIERMRKȾERHȾXLIȾHIZIPSTQIRXȾSJȾVIÚI\MZMX]Ⱦ



-FUVTOPXFYBNJOFXIFUIFSUIFTFTDBMFTQMBZBSPMFJOUIFIJTUPSJDBMEFWFM PQNFOUPG&OHMJTI"TGBSBTUIFIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUPGDPNQMFYSFØFYJWFT JODPOOFDUJPOXJUIEJéFSFOUQFSTPODPOUFYUTBSFDPODFSOFE UIFSFJTDMFBSFWJ EFODFGPSBTMJHIUMZNPEJ×FEWFSTJPOPGUIFTDBMFJO'JHVSF7IPJGPSNTTUBSU BOETQSFBENVDIGBTUFSJODPNCJOBUJPOXJUIUIJSEQFSTPOQSPOPVOTUIBOXJUI ×STUPSTFDPOEQFSTPOGPSNT DGWBO(FMEFSFO͡ ͡ *OUFSFTU JOHMZFOPVHISFMJDTPGUIJTEJéVTJPOGSPNUIJSEQFSTPOUP×STUBOETFDPOEQFS TPODPOUFYUTNBZTUJMMCFPCTFSWFEJO.PEFSO&OHMJTÌFWFSCXSREQIEƖIV DMFBSMZSFRVJSFTBSFØFYJWFQSPOPVOUPJOEJDBUFDPSFGFSFODFJOUIFUIJSEBOE TFDPOEQFSTPO CVUDPNCJOFTXJUIUIFTJNQMFQSPOPVOUPFYQSFTTUIFTBNF NFBOJOHJOUIF×STUQFSTPO   BȾ -ȾREQIHȾQ]ȾWSRȾEƖIVȾQI  C =SYȾ[MPPȾWYVIP]ȾREQIȾ]SYVȾWSRȾEƖIVȾ]SYVWIPJ  D ,IȾREQIHȾLMWȾWSRȾEƖIVȾLMQWIPJ ̀FFWJEFODFGPSHJWJOHUIFTDBMFJO'JHVSF JJ BIJTUPSJDBMJOUFSQSFUBUJPO JTBMTPWFSZDMFBS*O1FJUTBSBlTEBUBPO&BSMZ.PEFSO&OHMJTISFØFYJWFJOEJS FDUPCKFDUTBSFOPUWFSZGSFRVFOU 1FJUTBSB BOEJOUIFTJYUFOUIBOE TFWFOUFFOUIDFOUVSJFTQMBJOQSPOPVOTBSFTUJMMVTFEBTNBSLFSTPGMPDBMCJOEJOH JOUIFQPTJUJPOPGJOEJSFDUPCKFDUT   2  SXȾWSȾGSQQSRȾEWȾGSQQIRHEFPIȾMXȾMWȾXSȾWIIȾ]SYRKȾKIRXPIQIRȾGLSSWIȾ XLIQȾWYGLȾJVMIRHWȾ[MXLȾ[LSQȾȾȾ ,ÍOJHBOE4JFNVOE

.PSFPWFS TJNQMFQSPOPVOTDBOTUJMMCFMPDBMMZCPVOEJOUIBUQPTJUJPOJOJO GPSNBM"NFSJDBO&OHMJTI FTQFDJBMMZJOUIF×STUQFSTPO   *lNHPOOBHFUNFBHVO 4POHCZ$BU4UFWFOT

̀FFWJEFODFGPSUIFBTTVNQUJPOUIBUDPNQMFYSFØFYJWFTEFWFMPQFE×STU JOBSHVNFOUQPTJUJPOTJTOPUQFSGFDUMZDMFBS7BO(FMEFSFOOPUFTBQSFQPOEFS BODFPGWIPJGPSNTJOQSFQPTJUJPOBMQISBTFT XJUIPVUESBXJOHUIFEJTUJODUJPO CFUXFFOBSHVNFOUBOEOPOBSHVNFOUQPTJUJPOT8IBUTIFEPFTOPU×OETVQ QPSUFECZIFSEBUBJTUIFBTTVNQUJPOUIBUSFØFYJWFNBSLJOHTUBSUFEJOEJSFDU PCKFDUQPTJUJPOT*OGBDU TIFSFHBSETPCMJRVFQPTJUJPOTBTUIFTUBSUJOHQPJOU (JWFOUIBUHFOVJOFSFØFYJWFQSPOPVOTDBOOPUCFDMFBSMZEJTUJOHVJTIFEGSPN DPNCJOBUJPOTPGQSPOPVO JOUFOTJ×FSTGPSUIFSFMFWBOUQFSJPET UIBUDPOUSP WFSTZJTEJêDVMUUPEFDJEFPOFXBZPSUIFPUIFS

Ⱦ

)OOILEVHȾ/ÌRMKȾERHȾ0IXM^MEȾ:I^^SWM

 ̀FSPMFPGQSFEJDBUFNFBOJOH "TBMSFBEZNFOUJPOFEBCPWF MPDBMCJOEJOHPGQFSTPOBMQSPOPVOTXBTQPTTJ CMFBOEDPNNPOJO0ME&OHMJTI*OUIFGPMMPXJOHUXPFYBNQMFTUIFBDDVTBUJWF GPSNTPGUIFQFSTPOBMQSPOPVOT LM LMRI BSFCPVOECZUIFTVCKFDUPGUIFSFMF WBOUDMBVTFTBOEBSFUIVTVTFEMJLFSFØFYJWFQSPOPVOTJOPUIFSMBOHVBHFT        

B   C   

LISȾREQȾ LVEÔIȾ L]VIȾ[¼JIPWȾERHȾFI[¼JHIȾ LM TIFUBLFûìþÿRVJDLMZIFS ESFTT BOEDPWFSûìþÿTIFìîî kTIFRVJDLMZUPPLIFSWFJMBOEDPWFSFEIFSTFMGl ÔEȾ FIL]HHIȾ %HEQȾLMRIȾ Ⱦ LMWȾ[MJȾ IEGȾW[EȾH]HI UIFOIJEFûìþÿ"EBNIFìîîBOEIJTXJGFUPPTP EJE BCTDPOEJUTF"EBNFUVYPSFJVTBGBDJF%PNJOJ

kBOE"EBNIJEIJNTFMGBOEIJTXJGFEJEUIFTBNFl

-PDBMCJOEJOH DPSFGFSFODF DPVMECFJOEJDBUFEVOBNCJHVPVTMZ IPXFWFS  CZBEEJOHUIFJOUFOTJ×FSWIPJWISPJW]PJ   . YHEWȾWIȾEVPIEWEȾÔIȾYVRIȾ,¼PIRHȾFIP¼[HIȾJSVȾ´EQȾP]ÆVERȾWGIEXXIȾÔIȾ LIȾPYJSHIȾYRVMLXPMGIȾELIRKȾLMRIȾWIPJRI



1MBJOQSPOPVOTSFNBJOUIFGBWPVSJUFPQUJPOXJUIJOEJSFDUPCKFDUT*OUIF TFWFOUFFOUIDFOUVSZQMBJOQSPOPVOTDBOTUJMMCFGPVOEBTNBSLFSTPGDPSFGFS FODFJOUIFQPTJUJPOPGJOEJSFDUPCKFDU"ƮFSUIF×STUIBMGPGUIFTFWFOUFFOUI DFOUVSZ UIFTJNQMFTUSBUFHZEJTBQQFBSTBMNPTUDPNQMFUFMZ EVFUPUIFFYQBO TJPOPGUIF4&-'TUSBUFHZBOEEVFUPUIFGBDUUIBUOPOSFGFSFOUJBM QMFPOBTUJD QSPOPVOTXFSFNPSFBOENPSFPNJUUFEJODPOOFDUJPOXJUIJOIFSFOUMZSFØFYJWF WFSCT BUFOEFODZBMSFBEZBUUFTUFEJOMBUF.JEEMF&OHMJTIBOE&BSMZ.PEFSO &OHMJTI BpD *OTVDIDPOUFYUTUIFTJNQMFTUSBUFHZHSBEVBMMZEJTBQQFBSFE JOGBWPVSPGJOUSBOTJUJWFQSFEJDBUFT B

QBTTJWFTUSVDUVSFT C PSBOBMZUJDBM DPOTUSVDUJPOT D    BȾ + Ⱦ SȾERHȾFIȾXLSYȾ[EMWWLYRȾMRȾXLIȾ[EXIVȾSJȾ7MPSI  C +SSȾ[IWWLIȾXLIIȾMRȾXLIȾTSPIȾSJȾ7]PSI  D +SIȾ[EWLȾMRȾXLIȾTSSPIȾSJȾ7MPSEQ îìĀþð C 4EWWMZIZSMGIȾPMROMRK *MKYVIȾȾ 7PJDFMJOLJOHJO3PMFBOE3FGFSFODF(SBNNBS 7SYVGIȾ7BO7BMJOBOE -B1PMMB

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

QBTTJWFDPOTUSVDUJPOTCFTVCTVNFEVOEFSHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOE JGTP IPX TIPVMEUIJTQSPDFTTCFEFTDSJCFE *OPSEFSUPBOTXFSUIJT*XJMMBUUFNQUUPJM MVTUSBUFXIZQBTTJWFTBOEUIFXBZUIFZHSBNNBUJDBMJ[FDBOPOMZCFSFBTPOBCMZ DBQUVSFECZUSFBUJOHUIFNBTDPOTUSVDUJPOTXIJDIBSFDPNQPTFEPGSBUIFSEJT QBSBUFFMFNFOUT CVUXJUIUIFDPNNPOHSBNNBUJDBMQSPQFSUJFT*IBWFEF×OFE BCPWFGPMMPXJOH33(

Ȁ Ȁ"ASICȀINFORMATIONȀONȀTHEȀRELEVANTȀPASSIVEȀCONSTRUCTIONSȀ CONTEMPORARYȀSTATE k/PSUIFSO4MBWJDlDPNQSJTFTUIPTF4MBWJDMBOHVBHFTUIBUBSFTQPLFOOPSUIPGUIF #BMLBO1FOJOTVMBBOEUIF$BSQBUIJBONPVOUBJOT TFFO *OUIFTFMBOHVBHFT XFDBOEJTUJOHVJTIUXPUZQFTPGQBTTJWFTGPSTIPSUFYBNQMFTTFF5BCMF̀F ×STUPOFDPOTJTUTPGBWFSCGPSNXJUIBSFØFYJWFNBSLFS 3.

UIFTFDPOEPGB TPDBMMFEQBTTJWFQBSUJDJQMFNBSLFECZUIFEFSJWBUJPOBMTVêYRPEFSX CF UXFFOTUFNBOEFOEJOH UPHFUIFSXJUIBO PƮFOPQUJPOBM DPQVMBPSBVYJMJBSZ ̀FGPSNFSXJMMIFODFGPSUICFDBMMFEUIFk3.QBTTJWFl UIFMBUUFSUIFkBOBMZUJDl PSkQFSJQISBTUJDQBTTJWFl̀F#BMUJDMBOHVBHFTQPTTFTTPOMZBQFSJQISBTUJDQBT TJWF BTEPFTNPEFSO1PMJTÌF#BMUJDQBSUJDJQMFTIBWFUIFTVêYX CVUOPU RBTJO4MBWJDTFFCFMPX UPNBSLBOUFSJPSJUZ USBEJUJPOBMMZOBNFEmQSFUFSJUF QFSGFDUQBTTJWFQBSUJDJQMFn BOEUIFTVêYQUPNBSLTJNVMUBOFJUZ mQSFTFOU QBTTJWFQBSUJDJQMFTn ̀FTFBSFFUZNPMPHJDBMMZDMPTFMZSFMBUFEUPUIFJS4MBWJD FRVJWBMFOUT *O &BTU BOE 8FTU 4MBWJD  UIF RXQBSUJDJQMF  XIJDI JT VTFE GPS UIF QFSJ QISBTUJDQBTTJWF TIPXTBHSFFNFOUXJUIUIFTVCKFDU 14" PGUIFTPDBMMFE QFSTPOBM QBTTJWF JO OVNCFS TJOHVMBS PS QMVSBM

 HFOEFS NBTDVMJOF  GFNJ OJOFPSOFVUFS

BOEDBTF OPNJOBUJWF ̀FTBNFIPMETGPSUIF#BMUJDXBOE QQBSUJDJQMFT'VSUIFSNPSF BMMUIFMBOHVBHFTXIJDIXFBSFDPODFSOFEXJUI IFSFVTFBíðDPQVMB 3VTTF]Xl 1PMF]Ī -JUIFŽXM -BUFŽX

CVUBUMFBTU OPXBEBZTUIFZEJéFSXJUISFTQFDUUPXIFUIFSUIFZVTFBTFDPOEDPQVMBPGUIF íðîúøðUZQF MJLF(FSN[IVHIR #FDBVTFUIFMFYJDBMNFBOJOHPGTVDIDPQV MBFPSBVYJMJBSJFTEFOPUFTBUSBOTJUJPOJOUPBOFXTUBUF*SFGFSUPUIFNBTkJODIP BUJWFDPQVMBBVYJMJBSZl 8JUISFTQFDUUPUIF3.QBTTJWF &BTUBOE8FTU4MBWJDMBOHVBHFTEJéFSXJUI SFHBSEUPUIFNPSQIPMPHJDBMTUBUVTPGUIF3.JUTFMGJO8FTU4MBWJDJUJTBOFO DMJUJD 1PMWMe $[WI 4MPWWE

JO&BTU4MBWJDBOVONPWBCMFQPTU×YWNE oW JFBOBêYBEEFEUPUIFTUFNBOEJUTJOØFDUJPOBMBOEPSEFSJWBUJWBUJPOBM TVêYFT UIFSFGPSFDBMMFEmFYUSBJOØFDUJPOBMBêYnCZ)BTQFMNBUI  #PUIFODMJUJDBOEQPTU×YEFSJWFGSPNUIFTBNFFUZNPMPHJDBMFMFNFOU WeWIFI 

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



UIFBDDVTBUJWFHFOJUJWFGPSNPGUIFSFØFYJWFQSPOPVO*O$PNNPO4MBWJDUIF TIPSUFSGPSN WeDPVMECFVTFEFJUIFSBTBDMJUJDPSBTUSFTTBCMFQSPOPVO BOEBT TVDIJUXBTTUJMMBUUFTUFEJO0ME$IVSDI4MBWPOJD 0$4 BOEFBSMZ&BTU4MBWJD ̀FSFGPSF GSPNUIJTBOHMF UIF&BTU4MBWJDMBOHVBHFTQSFTFOUBNPSFBEWBODFE TUBHFJOUIFNPSQIPMPHJ[BUJPOPGUIFPSJHJOBMQSPOPVÒJTGBDUXJMMCFSF TVNFEMBUFS TFF  8JUI SFTQFDU UP PCMJRVF BHFOU QISBTFT  JU JT RVJUF XFMM LOPXO UIBU UIF -BUWJBOQBTTJWFEPFTOPUBMMPXUIFVTFPGTVDIBQISBTF BUMFBTUOPUXJUIPVU TPNFTQFDJ×DDPOEJUJPOTUPCFTQFDJ×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éFSFOULJOETPG11T 1PMTV^I^ ìîîkUISPVHIl $[ SH òðùkGSPNl QSPCBCMZBMTPY òðùkBU CZlJOTPNF/83VTTJBOEJB MFDUTTFF ̀FTFCBTJDGBDUTBSFTFUPVUJO5BCMF$PNQBSFPOFTUBOEBSE FYBNQMFGPSFBDIDPOTUSVDUJPOUZQF *                  

B   C   D     E   F   

3VTTJBO 1IHZIHo F]PȾ YFMX S\SXRMOSQ

CFBSùúøþòøîúûûþÿþòùúøøLJMMFEùúøþòø IVOUFSôùþ $[FDI 1IHZıHȾ F]PȾ ^EFMX Q]WPMZGIQ

CFBSùúøþòøîúûûþÿþòùúøøLJMMFEùúøþòø IVOUFSôùþ 1PMJTI 2MIHŖ[MIHŖȾ ^SWXE×F]×Ⱦ ^EFMX] TV^I^ CFBSùúøþòøîúûûþÿþòùúøøLJMMFEùúøþòø UISPVHI Q]ʼnPM[IKS

IVOUFSìîî -JUIVBOJBO 0SO]WȾ FYZSȾ YÜQYwXEW QIHÜMSXSNS

CFBSùúøþòøîúûûþÿLJMMFEùúøþòøIVOUFSôùþ -BUWJBO 0EGMWȾ XMOEFMNEȾ RÊWMWXW CFBSùúøþòøîúûûþÿLJMMFEùúøþòø k̀FCFBSXBTLJMMFE CZUIFIVOUFS l

&NÌVRȾ;MIQIV Ⱦ

3VTTJBO &BTU4MBWJD

-BOHVBHF

6OEFSHPFS4VCKFDU "DUPS̿PSPCMJRVF





1BSUJDJQMF BHSFFNFOU

m"OBMZUJDn

FŽXMkCFl FY *E

FŽXkCFl FY *F

F]ĪkCFl ^SWXEĪ kCFDPNFl FY *D

F]XlkCFl ̿JOQSFTFOU UFOTF

FY *B

FÓXkCFl FY *C

$PQVMB F

8EFPIȾȾ 5ZQFTPGQBTTJWFDPOTUSVDUJPOT DPOUFNQPSBSZTUBUF

$[FDI 4MPWBL 8FTU4MBWJD

1PMJTI 8FTU4MBWJD





-JUIVBOJBO #BMUJD

-BUWJBO #BMUJD

TUFN DMJUJD FY **C

TUFN QPTU×Y FY **B

m3FØFYJWFn  WIFUD

CBSFJOTUSVNFOUBM

"DUPSQISBTF T

CBSFHFOJUJWF QPTTFTTJWF

q

CBSFJOTUSVNFOUBM SHkGSPNl òðù TV^I^ UISPVHIl ìîî TUFN DMJUJDPOMZ MFYJDBMJ[FESFNOBOUT  TFF

q q

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ

**     

B  C  

:Ⱦ QEKE^MRIȾTVSHEIXWNEȾ \PIF JOTIPQ÷úîTFMMûýþþòýøCSFBEùúøþò :Ⱦ SFGLSHYȾ WIȾ TVSH·Z·Ⱦ GLP¿F JOTIPQ÷úîýøTFMMûýþþòCSFBEùúøþò k#SFBEJT CFJOH TPMEJOUIFTIPQl



3VTTJBO $[FDI

4JODFQBSUJDJQJBMDPOTUSVDUJPOTDPOTUJUVUFUIFQSFEPNJOBOUQBUUFSOPGNBSLJOH UIFQBTTJWFJOUIFMBOHVBHFSFHJPOEJTDVTTFEIFSFUIFZXJMMCFHJWFOQBSUJDVMBS BUUFOUJPO*XJMMTUBSUUIFFYBNJOBUJPOPGUIFmJOHSFEJFOUTnPGQBTTJWFDPOTUSVD UJPOTXJUIUIFTPDBMMFESFØFYJWFNBSLFS

Ȁ Ȁ3KETCHȀOFȀTHEȀEVOLUTIONȀOFȀPASSIVESȀINȀ%AST Ȁ"ALTICȀANDȀ.ORTHERNȀ 3LAVIC  3FØFYJWFNBSLFSTBOEUIF3.QBTTJWF *UIBTCFDPNFBDPNNPOQMBDFUIBUUIF*&SFØFYJWFNBSLFS 3.

XIJDIJO RVJUFBDPVQMFPGMBOHVBHFTPGUIJTCSBODIIBTEFWFMPQFEJOUPBNBSLFSPGUIF QBTTJWF FUZNPMPHJDBMMZEFSJWFTGSPNBGSFF mBOBQIPSJDn SFØFYJWFQSPOPVO ̀JTJTBMTPUIFDBTFXJUI4MBWJD WIFIWe UIFGPSNFSìîîòðùPGUIFQSPOPVO  XIJDIIBTCFDPNFBDMJUJDPSBHHMVUJOBUJWF3.-JUIVBOJBOIBTUIF3.WM XIJDINPTUQSPCBCMZEFSJWFTGSPNUIFGPSNFSEBUJWF WM DPNNPOXJUI4MBWJD  -BUWJBOEJBMFDUTTIPXBWBSJBUJPOPG3.GPSNT CBTJDBMMZWMBOEWE

BOE UIFJSSFMBUJPOUP-JUIWMIBTOPUFOUJSFMZCFFODMBSJ×FÈFTBNFIPMETGPS 0ME1SVTTJBOWM)PXFWFS GPSUIFEJTDVTTJPOBUIBOEJUJTPGIBSEMZBOZSFMF WBODFGSPNXIJDIDBTFGPSNPGUIFSFØFYJWFQSPOPVOUIF3.JO#BMUJDBOE 4MBWJDIBQQFOFEUPEFSJWFFUZNPMPHJDBMMZ3FHBSEMFTTPGXIJDIDBTFJUXBT  UIFSFTQFDUJWFGPSNNVTUIBWFMPTUCPUIJUTQMBDFJOUIFDBTFQBSBEJHNPGUIF QSPOPVOBOEJUTSFGFSFOUJBMJUZTPUIBUJUCFDBNFBQQSPQSJBUFBTBDMJUJD XIJDI NBSLFEWBMFODZDIBOHFTBOEPUIFS PƮFOTVCUMF DIBOHFTJOUIFMFYJDBMTUSVD UVSFPGUIFWFSCTUFNTXJUIXIJDIJUPDDVSSFE TFFCFMPX 'VSUIFSNPSF MPTTPG QBSBEJHNBOESFGFSFOUJBMJUZNVTUIBWFUBLFOQMBDFTPFBSMZJOQSFEPDVNFOUFE UJNFTUIBUJUXJMMQSPCBCMZSFNBJOBOVOTPMWBCMFQSPCMFNUPEFUFSNJOFUIFFY BDUNFDIBOJTNBOEDPNNVOJDBUJWFUSJHHFSTPGUIJTQSPDFTT8FDBOPOMZSFB TPOBCMZBTTVNFUIBUUIFPOTFUPGUIJTQSPDFTTDPJODJEFEXJUIUIFSFØFYJWFNPS QIFNFNBSLJOHBQBSUXIPMFPSTPNFTJNJMBSSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFmEPFSn PGUIFEFOPUFEBDUJPOBOEUIFmPCKFDUnXIJDITIFBDUFEVQPO*O4MBWJDBOE #BMUJDUIJTQSPDFTTDBOOPUCFJMMVTUSBUFECZUIFIFMQPGBUUFTUFEEBUB CVUJUNBZ CFSFDPOTUSVDUFEXJUIDPO×EFODFCZUIFBJEPGDPNQBSBCMFIJTUPSJDBMFWJEFODF

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

GSPNPUIFSMBOHVBHFTBT GPSJOTUBODF GSPN'SFODI DGUIFSFDFOUBOBMZTJTPG QFSUJOFOUEBUBDPOEVDUFECZ8BMUFSFJU  /PUXJUITUBOEJOH UIF EJêDVMUJFT JO SFDPOTUSVDUJOH UIF QSFEPDVNFOUFE TUBHFT BCSPBEFSUZQPMPHJDBMCBTJTPGEBUBQSPWFTVTFGVMJOVOEFSTUBOEJOHXIBU QMBVTJCMZNVTUIBWFHPOFPOCFGPSFIJTUPSJDBMEPDVNFOUTCFHBOUPBQQFBS*U JTXJEFMZBDLOPXMFEHFEUIBUJONBOZMBOHVBHFTUIF3.JTBOFYUSBPSEJOBS JMZQPMZGVODUJPOBMNPSQIFNF XIPTFGVODUJPOTNBZCFBSSBOHFEPOBTFNBO UJDNBQTIPXJOHUIFDPOUJHVJUZSFMBUJPOTCFUXFFOUIFQSPQFSSFØFYJWFGVOD UJPOPOPOFFOEBOEUIFQBTTJWF BOEQBTTJWFMJLF GVODUJPOTPOUIFPUIFSFOE TFF'JHVSF 4VDIBNBQPGWBMFODZDIBOHJOHGVODUJPOTPGNPSQIFNFTXBT ×STUQSPQPTFECZ)BTQFMNBUI  ̀FGVODUJPOBMTQSFBEPGUIF3.JTUPB MBSHFEFHSFFDPNQBSBCMFUPUIFQPMZGVODUJPOBMJUZPGBODJFOU*&NBSLFSTPGUIF TPDBMMFEkNFEJVNl ]EJO4BOTLSJU R BCMBVUJO(PUIJD QIRJO"ODJFOU (SFFLFUD CZBOEMBSHFUIFZXFSFSFOPWBUFECZBOFYQBOEJOH3. "TFBSMZBTUIFBQQFBSBODFPGUIF×STUQSFTFSWFE4MBWJDEPDVNFOUT BQQSPY  ZFBSTBHP UIF3.BMSFBEZTIPXFEBmGVODUJPOBMJOWFOUPSZnXIJDIJT  MFBWJOHBTJEFTPNFEFUBJMT JEFOUJDBMUPJUTEJTUSJCVUJPOUPEBZ TFFCFMPX "MTP QIPOFUJDFSPTJPOBOENPSQIPTZOUBDUJDDPBMFTDFODFIBEBMSFBEZQSPDFEFEUPB DPOTJEFSBCMFEFHSFFJOUIFFBSMJFTUBVUIFOUJD JFOPUUSBOTMBUFE &BTU4MBWJD UFYUTXFFODPVOUFSWeBTBNPSQIFNFXIPTFTZOUBHNBUJDWBSJBCJMJUZJTNPSF SFTUSJDUFEUIBOJOUIPTFUFYUTXIJDIXFSFUSBOTMBUFEGSPN0$4*OHFOVJOFMZ &BTU4MBWJDUFYUTWeDPVMEOPMPOHFSCFTIJƮFEBSPVOEBOEBMNPTUBMXBZTPD DVSSFEJNNFEJBUFMZBƮFSUIFWFSC (VOOBSTTPO ̀JTNFBOUKVTU POF TUFQ GSPN BHHMVUJOBUJPO  XIJDI XBT HSBEVBMMZ DPNQMFUFE CZ UIF GPVS UFFOUIDFOUVSZ /PX  UIF DSVDJBM QPJOU JT UIBU UIJT LJOE PG QIFOPNFOB  XIJDI BSF XFMM LOPXOGSPNHSBNNBUJDBMJ[BUJPOTUVEJFT XBTOPUEFUFSNJOFECZUIFQBTTJWF GVODUJPOPGUIF3.BTTVDI5PSFBMJ[FUIJT XF×STUIBWFUPDPOTJEFSUIBUUIF QBTTJWFGVODUJPOJTPOMZBWFSZMBUFTUBHFJOUIFFYQBOTJPOPGUIF3.UISPVHI UIFTFNBOUJDTQBDFPGWBMFODZDIBOHJOHPQFSBUJPOT̀JTTMPXmNPWFNFOUn DBOCFJMMVTUSBUFECZ'JHVSF 'JHJO)BTQFMNBUI ̀FSFGPSF CF GPSFUIF3.mBSSJWFEnBUUIFQBTTJWFGVODUJPO JUNVTUIBWFCFFOBQQMJFEUP NBSLWBMFODZDIBOHFTXIJDICSPVHIUBCPVUDIBOHFTJOUIFBSHVNFOUTUSVDUVSF PGUIFEFSJWJOHWFSCT TUFNT *OUIJTSFTQFDU UIFTFDIBOHFTXFSFEFSJWBUJPOBM JOUIFUSBEJUJPOBMTFOTF CZXIJDIOFXMFYJDBMJUFNTBSJTF$POTJEFS GPSJO &NQIBUJD 'VMM (SPPNJOH ̰ ̰ SFØFYJWF SFØFYJWF CPEZNPUJPO

̰

"OUJ 1PUFOUJBM ̰ ̰ 1BTTJWF DBVTBUJWF QBTTJWF

*MKYVIȾȾ 4FNBOUJDBMMZDPOUJHVPVTGVODUJPOTPGSFØFYJWFQSPOPVOBOE3.

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



TUBODF UIFDIBOHFGSPNDBVTBUJWFUPQBSUJUJWFPCKFDU 3VTT…IWEXokUPDPNCl̶Ⱦ …IWEXoWNEkUPDPNCPOFlT PXO IBJSl

GSPNDBVTBUJWFUPBVUPDBVTBUJWF TSH RNEXokUPMJƮ SBJTFl̶TSHRNEXoWNEkUPSJTF TUBOEVQl

GSPNDBVTBUJWFUPBOUJ DBVTBUJWF WPSQEXokCSFBLUSl̶WPSQEXoWNEkCSFBLJOUSl

GSPNDBVTBUJWFUPSF ØFYJWFDBVTBUJWF WXVM…okUPDVUIBJSl̶WXVM…oWNEkUPIBWFTPLDVUPOFMlTIBJSl  PSUPmNPEBMQBTTJWFn FHWXMVEXo̶WXMVEXoWNEJOŢXMȾRSWOMȾPIKOSȾWXMVENYXWNE k̀FTFTPDLTXBTIFBTJMZl XJUIBOBEEJUJPOBMBMFUIJDNFBOJOHDPNQPOFOU JFB NPEBMDPNQPOFOUJOEJDBUJOHUIFPCKFDUJWFQPTTJCJMJUZPGUIFSFBMJ[BUJPOPGUIF SFTQFDUJWFBDUJPOEFOPUFECZUIFTUFN 0OMZUIF3.JOUIFQBTTJWFGVODUJPO CPUIJNQFSTPOBMBOEQFSTPOBM SFBMMZEPFTOPUDIBOHFUIFMFYJDBMNFBOJOHPG UIFEFSJWJOHWFSC*U UIFSFGPSF EPFTOPUFOIBODFUIFOVNCFSPGFOUSJFTJOUIF MFYJDPO OPSEPFTJUFWFOJOØVFODFUIFJOUFSOBMPSHBOJ[BUJPOPGTJOHMFMFYJDBM FOUSJFT EFQFOEJOHPGXIBUPOFlTUIFPSZPGUIFMFYJDPOMPPLTMJLF

CVUJUKVTU JOEJDBUFTBEJéFSFOUNBQQJOHGSPNUIFMFYJDPOPOUPUIFNPSQIPTZOUBY*O UIJTTFOTFJUJTUIFPOMZSFBMMZHSBNNBUJDBM OPOMFYJDBM GVODUJPOPGUIF3. ̀FXIPMFEJBDISPOJDQSPDFTT XIJDICFHJOTXJUIUIFHSBEVBMMPTTPGSFGFS FOUJBMJUZPGUIFSFØFYJWFQSPOPVOBOEJUTUSBOTJUJPOUPB3.NBSLJOHWBMFODZ DIBOHFT BOEXIJDIFOETVQCZNBSLJOHKVTUBSFBSSBOHFNFOUPGNBQQJOH SVMFTGSPNUIFMFYJDPOUPUIFTZOUBY BTJO'JH

DBOCFSFQSFTFOUFEHSBQIJD BMMZBTJO'JHVSF̀F3.EPJOHJUTTFSWJDFTBTBQBTTJWFNBSLFSJTBOJOTUBODF PG XIBU * XPVME MJLF UP TVCTVNF VOEFS kHSBNNBUJDBM EFSJWBUJPOl  CFDBVTF UIFNPSQIPUBDUJDSVMFTEFSJWJOHB3.QBTTJWFGSPNBUSBOTJUJWFWFSCBSFKVTU UIFTBNFBTXJUIPUIFS3.GPSNTEFSJWFEGSPNPUIFS3VTTJBOWFSCTUIFZBM XBZTDPNFCFUXFFOUIFEFSJWJOHTUFNBOEJOØFDUJPOBMBêY FT *OUIFQBTTJWF GVODUJPOUIF3.JTKVTUNPSFQSPEVDUJWFBOEMFTTSFTUSJDUFECZUIFMFYJDBMDPO UFOUUIBOJUJT GPSJOTUBODF JOUIFGPSNBUJPOPGBOUJDBVTBUJWFT BVUPDBVTBUJWFT  TPDBMMFEmNPEBMQBTTJWFTn FUD TFFBCPWF 'PSBNPSFHFOFSBMKVTUJ×DBUJPO PGkHSBNNBUJDBMEFSJWBUJPOlTFF7-FINBOO UIJTWPMVNF 8IBUJTBUJTTVF IFSFJTOPUBOPUIFSBUUFNQUBUEFNBSDBUJOHJOØFDUJPOBOEEFSJWBUJPO CVUBOBU UFNQUUPUSFBUHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBOEHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT QBSBEJHNT BT

-FYJDBMEFSJWBUJPO DIBOHFPGUIFWFSClTMFYJDBMTUSVDUVSF

3FØFYJWFQSPQFS

1BTTJWF

HSBNNBUJDBMEFSJWBUJPO QSFTFSWBUJPOPGBSHVNFOUTUSVDUVSF  JOQBSUJDVMBSPGUIFOVNCFSPGBSHVNFOUQPTJUJPOT

*MKYVIȾȾ 'SPNMFYJDBMWBMFODZDIBOHFTUPHSBNNBUJDBMEFSJWBUJPO 3.QBTTJWF

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

QIFOPNFOBXIJDIUIFNTFMWFTEPOPUEFQFOEPOUIFRVFTUJPOXIFUIFSTPNF NFBOJOHGVMEJTUJODUJPOTJOBMBOHVBHFPSQSPDFTTFTSFMFWBOUUPJUTTZOUBYBSFFY QSFTTFECZJOØFDUJPOBMFOEJOHT PSSBUIFSCZPUIFSNPSQIPMPHJDBMPQFSBUJPOT

Ⱦ 8LIȾVMWIȾSJȾGEXIKSVMEPȾVIWXVMGXMSRW -PPL OPX BO FYBNQMF JMMVTUSBUJOH UIF QBTTJWF GVODUJPO PG We JO 0ME &BTU 4MBWJD         

PS^EȾ RIȾ XZSVNEw…MȾ TPSHEȾ S CSBODIùúøþòñùðòDSFBUFûÿîùúøþòñGSVJUòðùþòøBCPVU QRı  VUYċQGKZYPGȾ EȾ XZSVNEw…MEȾ TPSH NF÷úîDIPQPéþòûýþýøBOEDSFBUFûÿîþòñïðÿGSVJUìîîþòø UZXċHOZYPG DMFBOþòûýþýø 'FPEPTJK1FŮFSTLJK UID

kUIFCSBODIXIJDIEPFTOPUZJFMENFBGSVJU WILLȀBEȀCHOPPEDȀOǹ CVU UIBUPOFXIJDIEPFTCFBSBGSVJU WILLȀBEȀCLEANEDk

.BOZPGUIFFYBNQMFTDJUFEJOUIFMJUFSBUVSFPGUIFUPQJD IPXFWFS BSFOPUVO FRVJWPDBM JOTPGBSBTUIFQBTTJWFJTOPUUIFPOMZQPTTJCMFJOUFSQSFUBUJPOXIJDI DBOCFHJWFOUPUIFWFSCXJUIWeDG GPSJOTUBODF GSPN%BOLPW       

MȾ QXKYZOYPGȾ ZșȾ)VHERıȾ SXșȾ -SERE BOECBQUJ[FþòìúýýøJO+PSEBO÷úîGSPN+PIOòðùþò -BWSFOUlFWTLBKBMFUPQJTl UID

JJ kBOEIFXBTCBQUJ[FEJOUIF+PSEBOCZ+PIOl̰QBTTJWF JJ kBOEIFNBEFIJNTFMGCFCBQUJ[FECZ+PIOJOUIF+PSEBOl̰SFØFYJWF DBVTBUJWF

̀FQBTTJWFGVODUJPORVJUFPƮFOJOUFSTFDUFEFTQFDJBMMZXJUIUIFBVUPDBVTBUJWF  UIFBOUJDBVTBUJWFBOEUIFSFØFYJWFDBVTBUJWF*OGBDU TVDIBNCJHVJUJFTBSFFO DPVOUFSFEVOUJMUPEBZ CVUJO3VTTJBOTPNFTVCUMF CVUJNQPSUBOUDIBOHFTJO UIFPWFSBMMEJTUSJCVUJPOPG3.WFSCT PSWFSCGPSNT IBWFPDDVSSFE XIJDI IBWFNBEFUIFTZTUFNPGDIPJDFTGPSNBSLJOHUIFQBTTJWFNPSFSFTUSJDUJWF̀F NPTUSFMFWBOUPOFGPSPVSUPQJDJTUIFGBDUUIBU3.WFSCTXJUIQFSGFDUJWF QG  WBMVFDBOOPMPOHFSCFJOUFSQSFUFEBTQBTTJWF JFUIF3.QBTTJWFIBTCFFO SFTUSJDUFEUPJNQFSGFDUJWF JQG WFSCT$GSXVıFMXWNEJO  BOEUIFGPMMPXJOH FYBNQMFGSPNB/PWHPSPEUFYU DJUFEBƮFS4USFMlDPWB 

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ

     



Ew…IȾȾȾȾHEȾ UYRċVOZșYPGȾ MȾ RSWȾ HEȾ YVIÜIXș JG UIBUCMJOEþòûýþýøBOEOPTFìîîþòBOEDVUPéþòûýþ IQY IJNïìÿ kBOEXIFOUIBUIFBEȀBLINDEDBOEPOFDVUPéIJTOPTFl

̀FWFSCSWPıTMXMkUPCMJOElJTQFSGFDUJWF/POFUIFMFTT UIJTJOTUBODFDBOVOBOJ NPVTMZCFJOUFSQSFUFEBTQBTTJWF QSPCBCMZOPCPEZ MFBWJOHBTJEFNBTPDIJTUT  PSEFSTPUIFSQFPQMFUPDSJQQMFPOFTFMG TP  XJMMOPUCFJOUFSQSFUFEBTBSFØFY JWFDBVTBUJWF *OFBSMZ&BTU4MBWJDXFDBOFODPVOUFSFYBNQMFTJOXIJDIUIF 3.QBTTJWFBOEUIFQFSJQISBTUJDQBTTJWFPGWFSCTPGFJUIFSBTQFDUBSFVTFEPOF BƮFSBOPUIFS$PNQBSFBOFYBNQMFXJUIBOJNQFSGFDUJWFQBSUJDJQMFJOBQFSJ QISBTUJDDPOTUSVDUJPOUBLFOGSPNUIFmÞJUJF'FPEPSB4UVEJUBn BUFYUNPSFPCWJ PVTMZJOØVFODFECZ0$4 DJUFEGSPN4JMJOB  _

 



MȾZșWXEZșȾRE…EXșȾTıXMȾTWEPX]VȔȾHZH Ⱦ ZYȾMȾXYȾEFMIȾQRSK]MȾXVʎWșTKYR_yOSș _ F]ZEEwIȾXE…IȾTSȾQPX Ⱦ ZıȾWıHșwYȾIQYȾWIȾTEO]ȾFIw…MWPȔR]M\șȾFıWSZșȾKPE W  YR_yGGyKYPG kBOEBTIFHPUVQ IFCFHBOUPDIBOUUIF%BWJEQTBMNBOEJNNFEJBUFMZ UIFIFBWZUSFNPSWASȀNOTȀTOȀBEȀHEARDBOZNPSF CVUBTIFTBUEPXOBG UFSUIFQSBZFS UIFWPJDFPGVOUPMEEFNPOTWASȀTOȀBEȀHEARDBGSFTIl

*OTVDIJOTUBODFTUIFQBTTJWFGVODUJPOJTPCMJUFSBUFECZBOBMFUIJDNFBOJOH TFF BCPWF #VUXFDBOFODPVOUFSDPNQBSBCMFFYBNQMFTXJUIRXQBSUJDJQMFTBOE 3.GPSNTGSPNQFSGFDUJWFWFSCTCPUICFUSBZJOHHFOVJOFQBTTJWFGVODUJPOJO POFTFOUFODFFWFOJOTJYUFFOUIDFOUVSZ1PMJTI      

XSȾ REQȾ TV^I^Ⱦ GRIȾ OETIPPER] kUIJTìîîVTïìÿUISPVHIVQSJHIUìîîû÷øQSJFTUìîîû÷ø U`TGPSOÝU YOïM UHPG]OUTU PKYZ 

EFDMBSFEûýÿùýøBOEQSPDMBJNûûûùúøþòùîúûûýþþò MJUkUIJTEFDMBSFEJUTFMGUPVTCZUISPVHIVQSJHIUQSJFTUTBOEJTQSP DMBJNFEl JFkJUXBTQSPDMBJNFEUPVTCZVQSJHIUQSJFTUTl

̀FSFUSFBUPGUIF3.QBTTJWFGSPNQFSGFDUJWFWFSCTXBTBTMPXBOEHSBEVBM QSPDFTT BOEJUJTJNQPTTJCMFUPQJOEPXOFYBDUMZUIFUJNFXIFOJUFWFOUVBMMZ EJFEPVU5PEBZJUIBTJOEFFECFDPNFPCTPMFUF BMUIPVHIUIFSFBSFSFMJDTPGJU JONPEFSO BUMFBTUDPMMPRVJBM 3VTTJBODG:EwȾXIOWXȾTVS…MXEPWNEk:PVSUFYUXBT SFBE UISPVHI l PSNPSFQSFDJTFMZk:PVSUFYUDPVMECFSFBEl*EPVCU IPX

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

FWFS XIFUIFSUIFTFSFMJDTBSFSFBMMZUPCFUSFBUFEBTQBTTJWFTmQVSFBOETJN QMFnUIFZVTVBMMZCFBSBOBEEJUJPOBMBJSPGBMFUIJDNPEBMJUZ TFFNZUSBOTMB UJPO 'VSUIFSNPSF UIFZEPOPUBMMPXBOBHFOUQISBTF :EwȾXIOWXȾTVS…MXEPWNEȾ REwMQȾMRÜIRIVSQk:PVSUFYUXBTSFBECZPVSFOHJOFFSl

BTXPVMECFQPTTJCMF PUIFSXJTFJOUIFQBTTJWFPGNPEFSO3VTTJBO"TGPSEJBDISPOZ XFNBZTBZUIBU UIF3.QBTTJWFPGQFSGFDUJWFWFSCTXBTPVTUFEBUUIFMBUFTUJOUIFDPVSTFPGUIF OJOFUFFOUIDFOUVSZ "MMUIJTTIPXTUIBUQPMZGVODUJPOBMJUZPG3.GPSNTPGQFSGFDUJWFTUFNTIBT EFDSFBTFE3.GPSNTPGJNQFSGFDUJWFTUFNT IPXFWFS IBWFOPÙFMBUUFS POFT JOUVSO IBWFCFFOSFTUSJDUFEUPUIF3.QBTTJWFJO&BTU4MBWJDBOEDFBTFE UPGPSNUIFBOBMZUJDQBTTJWF$PNQBSFFYBNQMFTGSPNFBSMZDFOUVSJFTTVDI BT    



_

-KYQIRșȾWXE Ⱦ KSȾ%RHVıNEȾ+VMKSVMMȾPNYFMQșȾFSȾFıȾTVIÜIȾ:SPSHMQIVSQșȾ āZKTȾÜIȾSXSȾ:ȔWXMWPEZEȾMȾSXSȾZWM\șȾPNYHIM *QBUlFWTLBKBMFUPQJTl U**p  UID

kCFDBVTFUIFBCCPUPG4BJOU"OESFK (SJHPSJK XBTGPSNFSMZSFWFSFECZ 7PMPEJNFS RESPECTEDCZ7ɰTUJTMBWBOECZBMMQFPQMFl

*O3VTTJBOBOBMZUJDQBTTJWFTPGJNQFSGFDUJWFWFSCTXFSFJOVTFBQQSPYJNBUFMZ VOUJMUIFTFWFOUFFOUIDFOUVSZ BƮFSUIBUUIFZCFHBOUPHSBEVBMMZEJTBQQFBSGSPN UFYUTPGEJéFSFOUTHFOSFT DG-PNUFW -FYJDBMJ[FESFMJDTIBWFCFFO QSFTFSWFEQSBDUJDBMMZPOMZJOBUUSJCVUJWFVTF FHRITMWER]IȾ^EOSR]kVOXSJU UFOMBXTl *OUIFMPOHSVO UIFTFUXPQSPDFTTFTPGGVODUJPOBMEFDSFBTFDPO WFSHFE TPUIBUUXPDPNQFUJUJWFUZQFTPGQBTTJWFDPOTUSVDUJPOTXFSFSFPSHBO J[FEJOBDPNQMFNFOUBSZGBTIJPÒJTQSPDFTTJTXIPMMZVOEFSTUBOEBCMFPOMZ JODPOOFDUJPOXJUIUIFFWPMVUJPOPGUIF&BTU4MBWJD BOE1PMJTI BTQFDUTZTUFN  XIJDI IPXFWFS *DBOOPUEXFMMPOIFSF "TJNJMBSQSPDFTTPGDPNQMFNFOUBSZEJTUSJCVUJPOSFTUJOHPOUIFTUSFOHUI FOJOHPGUIFBTQFDUPQQPTJUJPOUPPLQMBDFJO1PMJTI UPP#VUJUEJEOPUJOWPMWF UIF3.QBTTJWF XIJDIXBTBMUPHFUIFSBCBOEPOFETPNFXIFSFJOUIFTFDPOE IBMGPGUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ DG4[MJGFST[UFKOPXB 4PNFUJNFT FYBNQMFTMJLF;]O×EHȾWMeȾTMW^I k̀FMFDUVSFJTCFJOHXSJUUFOl BSFNFOUJPOFE BTBUUFTUJOHBO3.QBTTJWFJONPEFSO1PMJTI*OGBDU TVDIDBTFTBSFBUCFTU SFNOBOUTPGBOFBSMJFSQBUUFSO UIFZEPOPUBMMPXGPSBOBHFOUQISBTF BTXPVME CFVTVBMJO1PMJTI

UIFZBSFMFYJDBMMZIJHIMZSFTUSJDUFE UPNPSFPSMFTTBEP[FO WFSCT

BOEUIFZDBOOPUCFVTFEXJUITVCKFDUTOBNJOHQFSTPOTDBQBCMFPGBDU JOHPOUIFJSPXÒFZNJHIUUIFSFGPSFRVBMJGZBTQISBTFPMPHJ[FEVOJUT MFY JDBMJ[BUJPOT 

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



3.GPSNTPGWFSCTXJUIBQBTTJWFGVODUJPO XJUIBOBHFOUQISBTF DPVME TUJMMCFFODPVOUFSFEJOUIF×STUIBMGPGUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZGPSJOTUBODF        

2EOE^ERIȾ TV^I^Ⱦ OVÉPEȾ TVSNIOXE PSEFSûÿîùúøû÷UISPVHILJOHìîîþòøQSPKFDUùúøû÷ HSTI×RMIŀ   MUZU]GÝ_ YOïȾTV^I^ TVQQMFNFOUòðùû÷QSFQBSFû÷ùúùāôýýøUISPVHI []^REG^SRIȾ HSȾXIKSȾ SWSF] 

BQQQPJOUûÿîìîîû÷UP UIJTòðùþòQFSTPOìîîû÷ MJUk̀FTVQQMFNFOUBSZQSPKFDUTPSEFSFECZUIF,JOHQSFQBSFEUIFN TFMWFTCZUIFQFPQMFBQQPJOUFEUPUIJT UBTL l JFk̀FTVQQMFNFOUBSZ QSPKFDUTPSEFSFECZUIF,JOHXFSFQSFQBSFECZUIFQFPQMFBQQPJOUFEUP UIJTUBTLl

*O1PMJTIPOMZBOBOBMZUJDQBTTJWFTVSWJWFE CVUUIFQBSUJDJQMFTBSFOPXTVC KFDUUPUIFTBNFDPNQMFNFOUBSZGVODUJPOBMEJTUSJCVUJPOPWFSUXPPQQPTFEBT QFDUT QFSGFDUJWFpJNQFSGFDUJWF BTBSF×OJUFWFSCGPSNT JOUIFBDUJWF ̀BU JT JONPEFSOTUBOEBSE1PMJTIPOMZRXQBSUJDJQMFTPGJNQFSGFDUJWFWFSCT UPUIF FYDMVTJPOPGRXQBSUJDJQMFTPGQFSGFDUJWFWFSCT BSFDBQBCMFPGJOEJDBUJOHJUFS BUJWJUZBOEQSPHSFTTJWJUZ EVSBUJPOXJUIPVUMJNJUT

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̀FZSFTUSJDUUIFNNBJOMZUPUIF UIJSEQFSTPO XIFSFJUJTMFTTMJLFMZUIBU3.GPSNTXJMMCFJOUFSQSFUFEOPUBT QBTTJWFT CVUBTBVUPPSBOUJDBVTBUJWFT&WFONPSFJNQPSUBOU QFSJQISBTUJD BOE3.QBTTJWFEPOPUTPNVDIDPNQMFNFOU CVUQBSUJBMMZmEVQMJDBUFnFBDI PUIFS JOTPGBSBTRXQBSUJDJQMFTPGJNQFSGFDUJWFWFSCTBOE×OJUFGPSNTPGJN QFSGFDUJWFWFSCTTVQQMJFEXJUIUIF3.PƮFOGVM×MMUIFTBNFBTQFDUVBMGVOD UJPOT CFTJEFTNBSLJOHWPJDF $PNQBSFUIFGPMMPXJOHUXPFYBNQMFTJMMVTUSBU JOHUIFIBCJUVBMQSFTFOUJOUIFmIJHInWBSJFUZPG$[FDI WTMWSZR·Ⱦ…IwXMRE 

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

          

B     C    

:Ó^REQR¿Ⱦ ORML] YK VĻKQR½JGPÉ HS GBNPVTñùúøû÷CPPLñùúøû÷ýøUSBOTMBUFûýþû÷JOUP …IwXMR] $[FDIñòðùþò k'BNPVTCPPLTBSF VTVBMMZ USBOTMBUFEJOUP$[FDIl 8]XSȾ TV·GIȾ PYU[Ⱦ ZȾ TSWPIHRà ïðøñùúøû÷XPSLñùúøû÷îúûûýþû÷JOMBTUñ÷úîþò HSFıȾ VĻKQR½J½T_ HSȾ …IwXMR] QFSJPEñ÷úîþòUSBOTMBUFûûûñùúøþòJOUP$[FDIñòðùþò k 3FDFOUMZUIFTF XSJUUFO XPSLTBSF IBWFCFFOCFJOH USBOTMBUFE JOUP$[FDIl

8FNBZBTTVNFUIBUUIJTSFØFDUTBNPSFBODJFOUTUBHF XIJDIIFMEBMTPGPS 3VTTJBOBOE1PMJTIBUMFBTUVOUJMUIFFJHIUFFOUIDFOUVSZ TFFBCPWFBOE4FDUJPO  ̀JTTUBHFTIPVMECFDPOTJEFSFEMFTTHSBNNBUJDBMJ[FEUIBOUIF1PMJTI QBTTJWF GPSUIFSFBTPOTMBJEPVUBCPWF

CVUBMTPMFTTHSBNNBUJDBMJ[FEUIBOUIF 3VTTJBOQBTTJWF CFDBVTF$[FDITUJMMMBDLTBDMFBSDVUEJWJTJPOPG3.QBTTJWF WTQFSJQISBTUJDQBTTJWFBOEJNQFSGFDUJWFWTQFSGFDUJWFWFSCT XIJDIIBTFTUBC MJTIFEJUTFMGJO3VTTJBO

 1BSUJDJQMFTPSJFOUBUJPOPGEJBUIFTJTBOEBTQFDUVBMTIJƮT Ⱦ 6IWYPXEXMZIȾERHȾVIPEXMZIȾTEVXMGMTPIW ̀FQSJODJQBMmJOHSFEJFOUnPGBOBMZUJDQBTTJWFTBSFQBSUJDJQMFT8FXJMM UIFSF GPSF IBWFUPBDDPVOUGPSUIFSJTFPGTPDBMMFEQBTTJWFQBSUJDJQMFTBOEUIFJSSF MBUJPOUPSFTVMUBUJWFDPOTUSVDUJPOT3FTVMUBUJWFQBSUJDJQMFTBSFmWFSCGPSNTUIBU FYQSFTTBTUBUFJNQMZJOHBQSFWJPVTFWFOUn /FEKBMLPWBOE+BYPOUPW  )BTQFMNBUI 

BNPOHPUIFST TIPXFEUIBUMBDLPGJOIFSFOUEJB UIFUJDPSJFOUBUJPOJTDIBSBDUFSJTUJDGPSNBOZEFWFSCBMBEKFDUJWFTJO*&BTXFMM BTJOOPO*&MBOHVBHFT#ZUIJTUIFGPMMPXJOHJTNFBOU*ONBOZMBOHVBHFT QBSUJDJQMFTCFHBOBTEFWFSCBMBEKFDUJWFTXIPTFEJBUIFUJDSFMBUJPOTIJQUPUIFEF SJWJOHWFSCTXBTOPUBTUBCMFPSVOJ×FEPOF̀BUJT PƮFOUIFBSHVNFOUTUSVD UVSFTPGEFWFSCBMBEKFDUJWFTBSFSFMBUFEUPUIFBSHVNFOUTUSVDUVSFTPGUIFWFSCT JOBOPOVOJGPSNXBZ%FWFSCBMEFSJWBUJWFTXJUIPOFBOEUIFTBNFGPSNBUJWF DBOJOPOFDBTFBHSFFXJUIBOBSHVNFOUXIJDIJTJEFOUJDBMXJUIBMPXFSSBOL JOHBSHVNFOUPGUIFEFSJWJOHWFSCT*OBTNVDIBTUIJTMPXFSSBOLJOHBSHVNFOU DBOOPSNBMMZCFJEFOUJ×FEBTUIF6OEFSHPFS TVDIEFSJWBUJWFTDBOCFDBMMFE k6OEFSHPFSPSJFOUFEl DG&OHMXSȾFYMPHȾEȾLSYWI̶XLIȾFYMPXȾLSYWI FYMPXSFGFST

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



UP BOEBHSFFTXJUI UIFQBUJFOU JFBUZQJDBM6OEFSHPFS *OPUIFSDBTFT IPX FWFS UIFJSBSHVNFOUDPJODJEFEXJUIUIFIJHIFTUSBOLJOHBSHVNFOUPGUIFEFSJW JOHWFSC8JUIUXPBOEUISFFQMBDFWFSCTUIJTJTOFDFTTBSJMZUIF"DUPS TPUIBU QBSUJDJQMFTUBLJOHUIJTQFSTQFDUJWFDBOJOHFOFSBMCFDBMMFEk"DUPSPSJFOUFEl GPSJOTUBODF (FSNWGL[ÌVIRkUPTXFBSl̶HMI+IWGL[SVIRIRkKVSPSTlPSFI HMIRIRkUPTFSWF PQFSBUFl̶HIVȾ&IHMIRXIkFNQMPZFFlBTMFYJDBMJ[FESFNOBOUT GSPN.JEEMF)JHI(FSNBO MBTUFYBNQMFCZDPVSUFTZPG1FUSB7PHFM QD  *OPUIFSDBTFT FHXJUI-F[HJBOEFWFSCBMBEKFDUJWFT UIFJSBSHVNFOUEPFTOPU DPSSFTQPOEUPBOZBSHVNFOUPGUIFEFSJWJOHWFSC CVUUPBOBEKVODU*OHFOFSBM  EFWFSCBMOPVOTUIBUBSFOPU×YFEXJUISFHBSEUPNBDSPSPMFTDBOCFDBMMFEkSFMB UJWFQBSUJDJQMFTlDG)BTQFMNBUI  GPSUIFUFSNBOEFYBNQMFT #FTJEFSFMBUJWFQBSUJDJQMFT TPNFBêYFTNBZBMTPCFDPNFIJHIMZQSPEVD UJWFEFWJDFTPGBEKFDUJWFGPSNBUJPODG GPSJOTUBODF &OHMJTIBEKFDUJWFTXJUI UIFTVêYEFPI QEREKIEFPI EKVIIEFPI FUD PS(FSNBOBEKFDUJWFTXJUIUIF TVêYFEV ERRILQFEVkBDDFQUBCMFl ZIVºYµIVFEVkBMJFOBCMFXIJDIDBOCF TPMElFUD ̀BUUIFCVMLPGMJOHVJTUTEPFTOPUJODMVEFUIFTFGPSNTJOUPUIFQBSB EJHNPGWFSCT JT×STUBOEGPSFNPTUUPCFFYQMBJOFEGSPNUIFGBDUUIBUUIFTFBG ×YFTBEETPNFTFNBOUJDDPNQPOFOUUPUIFNFBOJOHPGUIFTUFNPGUIFEFSJWJOH WFSC"TBSVMF UIJTJT BHBJO BNPEBM BMFUIJD EFPOUJD DPNQPOFOU*OPUIFS XPSET EFWFSCBMBEKFDUJWFTEPOPUCFDPNFUSVFQBSUJDJQMFTBTMPOHBTUIFZNPE JGZUIFMFYJDBMNFBOJOHPGUIFEFSJWJOHWFSCT̀FZSFNBJOBEKFDUJWFTQSFDJTFMZ CFDBVTFUIFSFTQFDUJWFBêYFTDSFBUFOFXMFYJDBMVOJUTBOEEPOPUKVTUBEBQUUIF MFYJDBMTUFNUPUIFTZOUBDUJDTVSSPVOEJOHT'SPNUIJTXFTFFUIBUQSPEVDUJWJUZ PGBêYFTBMPOFEPFTOPUEJTUJOHVJTIUSVFQBSUJDJQMFTGSPNEFWFSCBMBEKFDUJWFT "HBJO BDSVDJBMQPJOUXJUISFHBSEUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPWFTUPCFUIBUUIF MFYJDBMDPOUFOUPGWFSCTUFNTBêYFECZTPNFQSPEVDUJWFEFSJWBUJPOBMNPS QIFNFCFQSFTFSWFÈJTJTUIFTBNFDSJUFSJPOBTXJUI3.EFSJWBUJWFTEJT DVTTFEJO 'SPNUIJTQPJOUPGWJFX SFTVMUBUJWFQBSUJDJQMFTBSFMFYJDBMMZRVJUFDMPTFUP EFWFSCBMBEKFDUJWFTUIFZTIJƮUIFGPDVTPGMFYJDBMNFBOJOHGSPNUIFFWFOUEF OPUFECZUIFEFSJWJOHWFSCUPBDPSSFMBUJOHSFTVMUBOUTUBUFDG   B 8LIȾ+VIIOWȾHIWXVS]IHȾ8VS]̰FWFOU̶  C  %ƖIVȾXLIȾ[EVȾ[MXLȾXLIȾ+VIIOW 8VS]Ⱦ[EWȾHIWXVS]IH̰SFTVMUBUJWF TUBUF ̀JTTIJƮBéFDUTUIFJOIFSFOUBTQFDUVBMQSPQFSUJFTPGUIFWFSCTUFN.PSFTP SF TVMUBUJWFQBSUJDJQMFTUZQJDBMMZIBWFPUIFSWBMFODZQSPQFSUJFTUIBOUIFJSEFSJWJOH WFSCTUIFZBSFQSFEPNJOBOUMZGPSNFEGSPNUSBOTJUJWFTUFNTUIFWFSClT"D UPSJTEFDFOUFSFEMFYJDBMMZ XIFSFBTUIFSFGFSFOUPGUIF6OEFSHPFSCFDPNFTGP

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

DVTTFEBTUIFFOUJUZGPSXIJDIUIFTUBUFPCUBJOT kPCKFDUPSJFOUFElSFTVMUBUJWFTJO UIFUFSNJOPMPHZPG/FEKBMLPW ̀JTDIBOHFDPODFSOTUIFEJBUIFTJTPSJFO UBUJPO/PX JOPSEFSUPCFDPNFUSVFkQBTTJWFQBSUJDJQMFTl UIFSFTQFDUJWFEFSJW BUJWFT PSUIFBêYFTBTTPDJBUFEXJUIUIFN NVTUTIPXBTUBCMFPSJFOUBUJPOUP XBSET BOEBHSFFNFOUXJUI UIF6OEFSHPFSPGUIFEFSJWJOHWFSCT JSSFTQFDUJWF PGUIFQBSUJDVMBSTFNBOUJDSPMF kQBUJFOUl kUIFNFl kTUJNVMVTl PSIPXFWFSUIFZ NBZCFOBNFE BOESFHBSEMFTTPGXIFUIFSUIFTFWFSCTBSFUFMJDPSOPU ̀FFTTFODFPGXIBUXFIBWFTBJETPGBSJTUIFGPMMPXJOH̀FSFBSFUXPLJOET PGTIJƮTXIJDIDBVTFBMFYJDBMEJTTPDJBUJPOPGUIFSFTVMUBUJWFQBSUJDJQMFGSPNUIF WFSCUIFSFJTBMXBZTBTIJƮPGMFYJDBMMZJOIFSFOUBTQFDUVBMQSPQFSUJFT BOEUZQ JDBMMZ JFXJUIUXPBOEUISFFQMBDFUSBOTJUJWFWFSCT UIFSFJTBMTPBMFYJDBMTIJƮ GSPN"DUPSUP6OEFSHPFSPSJFOUBUJPO'PSUIJTSFBTPOSFTVMUBUJWFQBSUJDJQMFTBSF OPTUSJDUQBSUPGUIFQBSBEJHNPGUIPTFWFSCTGSPNXIJDIUIFZBSFEFSJWFE/PX  JOPSEFSGPSUIFSFTQFDUJWFQBSUJDJQJBMDPOTUSVDUJPOTmBHBJOnUPCFDPNFNFN CFSTPGUIFQBSBEJHNGPSNTPGWFSCTXJUIJEFOUJDBMMFYJDBMDPOUFOU CVUXJUIB SFBSSBOHFE"DUPS6OEFSHPFSNBQQJOHJOUPUIFTZOUBY UIFZNVTU ×STU CFDB QBCMFPGGPDVTTJOHPOUIFTBNFFWFOUBTUIFEFSJWJOHWFSCTBOE TFDPOE TIPX BTUBCMFPSJFOUBUJPOUPXBSETUIF6OEFSHPFS JOPQQPTJUJPOUPUIFBDUJWF

BUMFBTU JOQSFEJDBUJWFVTF*OPUIFSXPSETUIFQBSUJDJQMFNVTUCZJUTFMGTJHOBMBTZOUBD UJD OPUBTFNBOUJD EFSBOLJOHPGUIFMFYJDBMMZIJHIFTUSBOLJOHBSHVNFOU  "DUPS

BOEUIFXIPMFDPOTUSVDUJPONVTUOPUEJéFSTFNBOUJDBMMZGSPNUIFNPS QIPMPHJDBMMZVONBSLFE BDUJWF POF̀JTJODMVEFTBMTPJUTBTQFDUVBMWBMVF -FUVTOPXTFFXIJDIMJOFPGEFWFMPQNFOUDBOCFEFUFDUFEPSSFDPOTUSVDUFE GPSUIF QSF IJTUPSZPGSFMFWBOU4MBWJDBOE#BMUJDQBSUJDJQMFT

Ⱦ 8LIȾLMWXSVMGEPP]ȾEXXIWXIHȾWXEVXMRKTSMRXȾÙ\MRKȾ9RHIVKSIVSVMIRXEXMSR #SVHNBOO  BMSFBEZOPUFEUIBUPCKFDUPSJFOUFEXQBSUJDJQMFTDPO TUJUVUFEBDMFBSNBKPSJUZJOEPDVNFOUFETUBHFTPGBODJFOU*&MBOHVBHFT0OF DPVMEQFSIBQTTBZUIBUUIFXTVêYXBTPSJFOUFETJNQMZUPXBSETUIFMPXFTUSBOL JOHBSHVNFOUPGUIFEFSJWJOHWFSC TPUIBUXJUIJOUSBOTJUJWFTBVUPNBUJDBMMZUIF TJOHMFBSHVNFOU DPEFEBTTVCKFDUUSJHHFSJOHBHSFFNFOU XBTGPDVTTFE#VU OPOFUIFMFTTXFDBO×OETFWFSBMFYBNQMFT XIFSFFWFOXJUIUXPQMBDFWFSCT UIFXQBSUJDJQMFGPDVTTFEPOUIFIJHIFS OPUUIFMPXFSSBOLJOHBSHVNFOU JF XIFSFJUXBT"DUPSPSJFOUFE TFFGPSBOBOBMPHPVTTJUVBUJPOXJUIUIF#BM UJDQQBSUJDJQMF $PNQBSF GPSFYBNQMF -BUJOTEVXEXIJDIDPVMENFBOFJUIFS k UIFXPNBO XIPCPSF BDIJME lPSk UIFXPNBO XIPXBTCPSOl WGMXYWFJUIFS k UIFPOF XIPLOPXT JTFYQFSJFODFEJOlPSk UIFPOF LOPXO UPQFPQMF l PS UIF0ME*DFMBOEJD[MWWNFBOJOHFJUIFSkLOPXMFEHFBCMFlPSk UIFPOF LOPXOl

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



XJUIUIFFUZNPMPHJDBMMZSFMBUFE(PUIJDYRZIMW XIJDINFBOUPOMZk UIFPOF  XIPEPFTOPULOPX JHOPSBOUl #SVHNBOO ̀JTWBSJBCJMJUZJOJOIFS FOUPSJFOUBUJPODBO IPXFWFS CFFYQMBJOFECZUIFEFHSFFUPXIJDIUIFSFGFSFOU PGUIFIJHIFSSBOLJOHBSHVNFOU "DUPS JTIJNTFMGBéFDUFECZUIFEFOPUFE BDUJPO )BTQFMNBUI  8JUISFTQFDUUPHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJUJTBOJNQPSUBOURVFTUJPOXIFOBOE VOEFSXIJDIDJSDVNTUBODFTRXBOEQQBSUJDJQMFTCFDBNFkPSJFOUFElXJUISF TQFDUUPNBDSPSPMFT/PUJDFUIBUUIJTJTOPUBRVFTUJPOPGUIFJSNPSQIPMPHZ CVU PGUIFJSTZOUBDUJDCFIBWJPSCBTFEPOMFYJDBMDPOUFOÙJTQSPDFTTXBTTVSFMZ BHSBEVBMPOFMBTUJOHPWFSDFOUVSJFT CFDBVTFNBDSPSPMFPSJFOUBUJPOPGQBSUJ DJQMFTDPVMEOPUIBWFUBLFOQMBDFBUPODFXJUIBMMWFSCT'PSUIFUJNFCFJOH JU JTJNQPTTJCMFUPHJWFBDPOWJODJOHBOTXFSUPUIFRVFTUJPOGSPNXIJDITFNBO UJDDMBTTPGWFSCTUIFNBDSPSPMFPSJFOUBUJPOJOUIFTFQBSUJDJQMFTTUBSUFE"OZ XBZ BƮFSDPNQBSJOHUIFGBDUTGSPNTPNFBODJFOU*&MBOHVBHFT GSPNFBSMZ BOEDPOUFNQPSBSZ4MBWJDBOEGSPNUIFHFOFUJDBMMZDMPTFMZSFMBUFE-JUIVBOJBO  XFBSFGPSDFEUPDPODMVEFUIBUTVDIBQSPDFTTNVTUIBWFPDDVSSFE CVUJUTPOTFU IBTUPCFMPDBUFEJOQSFEPDVNFOUFEUJNFT*UPCWJPVTMZXBTOPU×OJTIFEXIFO UIF×STUEPDVNFOUTBQQFBSFE BMUIPVHIJUDMFBSMZXBTPOJUTXBZUPDPNQMFUJPO JOUIFFBSMJFTUEPDVNFOUFETUBHFTPG*&MBOHVBHFT BNPOHUIFN4MBWJDBOE #BMUJDMBOHVBHFT GPSUIFEJBDISPOJD#BMUJDEBUBDG"NCSB[BT 5SBJUTPG JUTJODPNQMFUFOFTTDBOCFEFUFDUFEJOFBSMZEPDVNFOUFETUBHFTPG4MBWJDMBO HVBHFTDG GPSJOTUBODF 0ME1PMJTIRMI^ET×EGST] ̴^ET×EGMĪkUPQBZl  OFHBUJPO XJUIUIFRTVêY k UIFPOF XIPEJEOPUQBZl BOEOPUk UIFPOF XIP XBTOPUQBJElPSNPEFSO1PMRMI[MHSS] ̴[MH^MIĪkUPTFFl

NFBOJOH kCMJOE XIPEPFTOPUTFF l OPUk UIFPOF XIPJTOPUTFFOl'SPN0ME$[FDI DPNQBSF^ETSQIRYZÓkGPSHFUGVMl OPUkGPSHPUUFOl  ̴^ETSQıRÐXMkUPGPS HFUl PSRITSLRYZÓ ̴LRÐXMkUPCFOEl XJUIUIFNPEBMNFBOJOHkXIJDIDBO OPUCFCFOUl OPUkXIJDIJTOPUCFOUl 4FFBMTP3VTTWSTVSZSÜHEIS]NȾ FEKEÜ  ̴WSTVSZSÜHEXokUPBDDPNQBOZl kBDDPNQBOZJOH BUUFOEBOU MVHHBHF l VTFE GPSJOTUBODF JODPOUFNQPSBSZ3VTTJBODVTUPNT EFDMBSBUJPOT *BNVOBXBSFPGBOZ0ME&BTU4MBWJDFYBNQMFTJOXIJDIBRXQBSUJDJQMF PS BQQBSUJDJQMF PGBUSBOTJUJWFWFSC XJUIUIFPCKFDUJOUIFBDDVTBUJWF UIBUEJE OPUTIPX6OEFSHPFSPSJFOUBUJPOXPVMEIBWFCFFOVTFEQSFEJDBUJWFMZ/PUJDF UIBUBMMSFMFWBOUFYBNQMFTHJWFOBCPWFBOECFMPXBSFJOTUBODFTPGBUUSJCVUJWFPS TVCTUBOUJWJ[FEVTF8IBUXF IPXFWFS EP×OE UIPVHISBSFMZ BSFQSFEJDBUJWF "DUPSPSJFOUFERXQBSUJDJQMFTGSPNUXPQMBDFWFSCTXIPTFMPXFSSBOLJOHBS HVNFOUJTNBSLFECZB11$PNQBSFUIFGPMMPXJOHFYBNQMFGSPNUIF6YWWOENEȾ TVEZHE BXJEFMZLOPXOHFOVJOFMZ&BTU4MBWJDMBXCPPLPGUIFFMFWFOUIDFO UVSZ DJUFEBƮFS4JMJOB 

Ⱦ

     

&NÌVRȾ;MIQIV

EȾ ^EȾ ÜIVIFIGȔJȾ SÜIȾ RIȾ ZșWıHERSȾ REȾRșJ BOEGPSTUBMMJPOìîîþòýð÷øþòùðòTJUPOûÿîùúøþòùPOIJN _ XSȾ KV ZREȾ OYRș îúùûÿîHSJWOBLVOBòðùû÷ MJUkBOEGPSBTUBMMJPOJUIBUIBTOPUCFFOTBUPOJUJ  JUJT HSJWOBLVOl JF kGPSBTUBMMJPOUIBUIBTOPUCFFOTBUPO CZBOCPEZ BHSJWOBLVOIBTUPCFQBJEl

̀F11REȾRȔkPOIJNlSFQSFTFOUTBOBSHVNFOUPGUIFWFSCZșWıWXMkUPNPVOU B IPSTF lJO  JUJTDPEFEJOUIFTBNFXBZBTJUXPVMECFJOUIFBDUJWF̀FQBS UJDJQMFZșWıHERS ̴ZșWıWXM JTJOUIFOFVUFSHFOEFS CFDBVTFUIFSFJTOPUIJOHUP BHSFFXJUÌFSFBTPOGPSMBDLPGBHSFFNFOUJTUIBUUIFQBSUJDJQMFGPDVTTFTPO UIF"DUPS IFSFPOMZJNQMJFEBTBHFOFSJDPOF  #ZBOEMBSHF XFNBZCFDPO×EFOUUIBURXQBSUJDJQMFTPGUXPQMBDFWFSCT XIPTFMPXFSSBOLJOHBSHVNFOUXBTDPEFECZUIFQSFQPTJUJPOMFTTBDDVTBUJWF  PCKFDUPSJFOUBUJPOBMSFBEZXBTUIFQSFEPNJOBOUQBUUFSOGPSRXQBSUJDJQMFTBU UIFUJNFXIFOUIF×STUXSJUUFOEPDVNFOUTJO4MBWJDBQQFBSFE5PUIJTFYUFOU  QBTTJWFDPOTUSVDUJPOTBMSFBEZFYJTUFEBUUIBUUJNFBTBSFTVMUPGNPSFPSMFTT ×YFE6OEFSHPFSPSJFOUBUJPO JGUIFQBSUJDJQMFXBTEFSJWFEGSPNBUSBOTJUJWF WFSC

Ⱦ Ⱦ8LIȾÙ\EXMSRȾSJȾ9RHIVKSIVSVMIRXEXMSRȾ[MXLȾRSRVIWYPXEXMZIȾTEVXMGMTPIWȾ SRȾS $POUSBSZUPRXQBSUJDJQMFT EFWFSCBMBEKFDUJWFTXJUIUIFTVêYQIBWFOFWFS CFFOSFTVMUBUJWF*OHSBNNBSTBOEUFYUCPPLTUIFZBSFDBMMFEkQSFTFOUQBTTJWF QBSUJDJQMFTl XIJDIJOEJDBUFTUIBUUIFJSUFNQPSBMWBMVFJTOPUBOBOUFSJPS CVUB TJNVMUBOFPVTPOF XJUISFTQFDUUPTPNFSFGFSFODFJOUFSWBM )PXFWFS TJNJMBS UPRXQBSUJDJQMFT JO0ME4MBWJDUIFJSPSJFOUBUJPOUPXBSETPOFPGUIFUXPNBDSP SPMFT "DUPS 6OEFSHPFS XBTOPUZFUUPUBMMZTUBCMF QSFEJDUBCMF 'PS0ME&BTU 4MBWJDDPNQBSF      

FoIQ]MȾ SHSPıZEIXșȾ FMNYw…YQY CFBUûÿîûìþþùúøþòøPWFSDPNFûýþCFBUûÿîìîÿïìÿþòø YQMVENEMȾ [SGXPGKS[ P [S[ EJFûÿîìîÿùúøþòøïðÿLJMMûÿîìîÿïìÿþòø kUIFPOFXIPJTCFBUFOPWFSDPNFTUIFPOFXIPCFBUT UIFEZJOHUIFLJMM JOHl 6TQFOTLJKTCPSOJL BDJUFEGSPN,SZTlLP 

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



9QEVNEXMkUPLJMMlJTUIFDBVTBUJWFPGYQMVEXMkUPEJFl/POFUIFMFTTJUTQQBSUJ DJQMFJO  EPFTOPUNFBOk UIFPOF XIPJTCFJOHLJMMFEl CVUk UIFPOF XIP XBTLJMMJOHl&YBNQMFTPGUIJTTPSUBSFRVJUFOVNFSPVTJO0ME&BTU4MBWJDUFYUT  OPUPOMZJOUSBOTMBUJPOTGSPN"ODJFOU(SFFL*UDPVMECFPCKFDUFEUIBUUIFQQBS UJDJQMFKVTUTFSWFEUPTVCTUJUVUFGPSUIF(SFFLNFEJVN OPOFYJTUFOUJO4MBWJD  ̀JTDFSUBJOMZXBTPOFPGUIFGBDUPSTXIJDIDPVMEFYQMBJOUIFDPOTJEFSBCMFGSF RVFODZPGQQBSUJDJQMFTJOUIF0ME&BTU4MBWJDUFYUTUIBUIBWFDPNFEPXOUPVT )PXFWFS QQBSUJDJQMFTOFFEOPUCFUSFBUFEBTNFSFDBMRVFTGSPN PSSBUIFS CBE USBOTMBUJPOFRVJWBMFOUTGPS UIF(SFFL CFJUPOMZGPSUIFSFBTPOUIBUUIF4MBWJD UFYUEJECZGBSOPUBMXBZTGPMMPXTMBWJTIMZUIF(SFFLPSJHJOBM"ƮFSBMM UIF FUZNPMPHJDBMMZDMPTFMZSFMBUFE-JUIVBOJBOQQBSUJDJQMFTPƮFOCFUSBZUIFTBNF LJOEPGMBDLPGEJBUIFTJTPSJFOUBUJPO TFFCFMPX

BOEIFSFXFDBOOPUTVTQFDUBOZ JOØVFODFGSPN(SFFLPS0$4 CVUBQSPEVDUJWFEFWJDFSPPUFEJOSVSBMEJBMFDUT ̀FZIBWFSFNBJOFEWJWJEVOUJMUPEBZJO-JUIVBOJBOJOUIF4MBWJDMBOHVBHFT UIFZXFSFPOUIFJSEFDMJOFBMSFBEZBUUIFUJNFPGUIFFBSMJFTUEPDVNFOUT *O-JUIVBOJBOBOE-BUWJBOUIFTJUVBUJPOEJéFSTGSPNUIF4MBWJDPOF×STUPG BMMGPSUIFSFBTPOUIBUUIFTFMBOHVBHFTIBWFOFWFSQPTTFTTFEB3.QBTTJWF  EFTQJUFUIFGBDUUIBU FTQFDJBMMZJO-JUIVBOJBO UIF3.JTIJHIMZQPMZGVODUJPOBM DG(FOJVtJFOŵ 'VSUIFSNPSF TJODFUIF×STUUFYUTXSJUUFOJO-JUIVBOJBO BOE-BUWJBOIBWFDPNFEPXOUPVTGSPNUIFTJYUFFOUIBOETFWFOUFFOUIDFOUVS JFT BOEUIFUFYUVBMCBTJTPG0ME1SVTTJBOJTUPPMJNJUFEGPSSFMJBCMFDPODMVTJPOT

 OPUNVDIDBOCFTBJEBCPVUUIFEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUPGXBOEQQBSUJDJQMFT POUIFCBTJTPGFNQJSJDBMFWJEFODF"TSFHBSETUIFQBTTJWFOPUNVDITFFNTUP IBWFIBQQFOFETJODFUIBUUJNF"OZXBZ UIBOLTUPDPNQBSBUJWFNFUIPETXF DBOEFEVDFUIBUUIFIJTUPSJDBMTJUVBUJPODPOUJOVFEUIFTJUVBUJPOQSJPSUPEPDV NFOUFEUJNFT DG"NCSB[BT͡  "TGPS-JUIVBOJBO JUTTZTUFN PGQBSUJDJQMFTIBTSFNBJOFEBSDIBJDJOTPGBSBTJUSFUBJOFEBQSPEVDUJWFVTFPG QQBSUJDJQMFT XIFSFBT-BUWJBOIBTBCBOEPOFEBUMFBTUUIFJSQSFEJDBUJWFVTFBM UPHFUIFS DG&JDIF)PMWPFU  -FBWJOHBTJEFUIFFMJNJOBUJPOPGQSFEJDBUJWFQQBSUJDJQMFTJO-BUWJBO UIF UIJOHXFTIPVMEESBXBUUFOUJPOUPJTUIFGPMMPXJOH-JUIVBOJBOQBOEXQBS UJDJQMFT PG UXPQMBDF USBOTJUJWF WFSCT IBWF CFFO VOFRVJWPDBMMZ 6OEFSHPFS PSJFOUFEPOMZJGUIFZBSFVTFEQSFEJDBUJWFMZBTQBSUPGBQBTTJWFDPOTUSVDUJPO TFF  p 

CVUOPUOFDFTTBSJMZTPJOBUUSJCVUJWFVTF      

7YÜIMWXMINMȾ FYZSȾ M_JUSO XPVOEFEùúøû÷øïðÿîúûûýÿIFBMûÿîùúøû÷ø JIP…IVMœ NFEJDBMBUUFOEBOUòðùû÷ k̀FXPVOEFEWEREȀBEING ȀHEALEDCZNFEJDBMBUUFOEBOUTl

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

     

1IHMWȾ FYZSȾ VKXVPG[ZGYȾ WY

USFFùúøþòøîúûûýÿDVUUISPVHIùúøþòøXJUI WOIVWTNŽOPMY DSPTTDVUTBXôùþþò k̀FUSFFXBTDVUUISPVHIXJUIBDSPTTDVUTBXl

*GQQBSUJDJQMFT TUJMMJOTPNFEJBMFDUTBMTPXQBSUJDJQMFT BSFVTFEBUUSJCVUJWFMZ  UIFJSEJBUIFTJTPSJFOUBUJPOJTPƮFOTUJMMEJéFSFOUBOEWBSJBCMF6TVBMMZUIFZBSF PSJFOUFEUPXBSETUIFTJOHMFBSHVNFOUPGFJUIFSBUXPQMBDFWFSCXIPTF6OEFS HPFSIBTCFFOMFYJDBMMZTVQQSFTTFE FHOYPMESSNMȾQEwMREkUISFTIJOHNB DIJOFl̴OYPXMkUPUISFTIlPSK]HSSMINMȾZEMWXEMkIFSCTPGIFBMJOHl̴K]H]XM kUPIFBM DVSFlDPNQBSFUIFMBUUFSXJUI6OEFSHPFSPSJFOUFEK]HSQMJO 

 PSUPUIF6OEFSHPFSPGBPOFQMBDFWFSC FHIWESEWMWFŽZEWMWȾPEMOEW kQSFTFOUQBTUUFOTFl̴FŽXMkUPCFl ̀FZNBZ IPXFWFS BMTPGPDVTPOBOBE KVODUPGUIFEFSJWJOHWFSC FHQMIKESEWMWȾOEQFEV]WkTMFFQJOHSPPNl̴ QMIKSXMkUPTMFFQl PSPOUIF6OEFSHPFSPGBUXPQMBDFWFSC KVTUBTJOUIF QBTTJWF FHOVEQXSSSNMȾKYQEkDIFXJOHHVNl ̴OVEQX]XMkUPDIFXl  ̀JTWBSJBCMFPSJFOUBUJPOJTDIBSBDUFSJTUJDPGQQBSUJDJQMFTTFSWJOHBTBLJOEPG XPSEGPSNBUJPOEFWJDF̀FZBSFTUJMMBQSPEVDUJWFNFBOTGPSDPJOJOHEFOP UBUJPOT GPSFYBNQMFJOEJWFSTFQSPGFTTJPOBMCSBODIFT TFFUIFFYBNQMFTKVTU HJWFO  'SPN UIFTF PCTFSWBUJPOT XF BSF KVTUJ×FE UP ESBX UIF GPMMPXJOH DPODMV TJPOT̀FSFNVTUPODFIBWFPDDVSSFEBTQMJUJOEJBUIFTJTPSJFOUBUJPOEVFUP XIJDIQQBSUJDJQMFTBSF6OEFSHPFSPSJFOUFEJOQSFEJDBUJWFVTF CVUDPOUJOVFUP TIPXWBSJBCMFPSJFOUBUJPO UPXBSETFJUIFS"DUPSPS6OEFSHPFSPSOPOFPGUIFN  JOBUUSJCVUJWF PSTVCTUBOUJWJ[FE VTF4JODFUIFTFQBSUJDJQMFTCFDBNFTUSJDUMZ 6OEFSHPFSPSJFOUFEPOMZJOBDPOTUSVDUJPOJOXIJDIUIFZDPOTUJUVUFUIFOVDMFVT PGUIFDMBVTF JUTFFNTSFBTPOBCMFUPBTTVNFUIBUTVDIBTQMJUXBTTVQQPSUFECZ UIJTWFSZDPOTUSVDUJPODFOUFSFEBSPVOEQQBSUJDJQMFT̀FTBNFJTUSVFPGUIF RXQBSUJDJQMFT̀FSFGPSF UIFFWPMVUJPOPGUIFBOBMZUJDQBTTJWFJO /PSUIFSO  4MBWJDBOE &BTU #BMUJDXBTUPBMBSHFEFHSFFDPOEJUJPOFECZDIBOHFTJOUIFBQ QMJDBCJMJUZPGUIFRXBOEQTVêYFTUPWFSCTXJUIEJéFSFOUMJOLJOHTPGBSHV NFOUTUSVDUVSFTUPUIFTZOUBY JODMVEJOHDBTFNBSLJOH $POTFRVFOUMZ JOBMM UIFTFMBOHVBHFTBOBOBMZUJDBMQBTTJWFXJUIBOBHSFFJOH/1 OPNJOBUJWFTVC KFDU JTQPTTJCMFPOMZXJUIRXPSQEFSJWBUJWFTPGUSBOTJUJWFWFSCTXIJDIJOUIF BDUJWFDPEFUIFJSMPXFTUSBOLJOHBSHVNFOUBTBUZQJDBM6OEFSHPFS JFJOUIF QSFQPTJUJPOMFTTBDDVTBUJWF*UJTJNQPTTJCMFUPQSPWFXIJDIPOFPGUIFTFUXP QSPDFTTFTpUIFQBSUJDJQMFTCFJOHBOBMZTFEBTUIFOVDMFVTPGUIFDMBVTF PSUIF SFTUSJDUJPOUP6OEFSHPFSPSJFOUBUJPOJOQSFEJDBUJWFVTFpQSFDFEFE BOEXBT UIFSFBTPOGPS UIFPUIFS1SPCBCMZUIFZDPOEJUJPOFEFBDIPUIFSNVUVBMMZ

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



̀FmOFUSFTVMUnPGUIFTFQSPDFTTFTJTBNVDINPSFDMFBSDVUDPSSFMBUJPOCF UXFFOTZOUBDUJDEJTUSJCVUJPOBOEEJBUIFTJTPSJFOUBUJPOQQBSUJDJQMFTIBWFCFFO ESJWFOPVUPGQSFEJDBUJWFVTFJO-BUWJBOBOETVCTFRVFOUMZDFBTFEUPTFSWFBTB QBTTJWFGPSNJOHEFWJDF*O/PSUI4MBWJDUIFZDFBTFEUPCFQSPEVDUJWFMZVTFE JGUIFZIBEFWFSCFFO BMPOHUJNFBHP TFFO 5PUIFDPOUSBSZ -JUIVBOJBO QQBSUJDJQMFT IBWF NBJOUBJOFE UIFJS QSPEVDUJWJUZ  CVU XJUI USBOTJUJWF WFSCT JFXJUIWFSCTIBWJOHBDDVTBUJWFPCKFDUTJOUIFBDUJWF UIFZBSFOPX6OEFSHP FSPSJFOUFEJGVTFEQSFEJDBUJWFMZ TPUIBUUIFZDBOGVODUJPOBTVOBOJNPVTNBSL FSTPGUIFQBTTJWF*OBUUSJCVUJWFVTFUIFZTUJMMTIPXEJTUJODUUSBJUTPGUIFBODJFOU TUBHFPGVOPSJFOUFEQBSUJDJQMFT Ⱦ 8LIȾEWTIGXYEPȾWLMƖȾJVSQȾWXEXIȾXSȾIZIRX "TDPODFSOTUIFBTQFDUVBMTIJƮGSPNUIFSFTVMUBUJWFTUBUFUPBDPSSFMBUFEFWFOU  BWBJMBCMFIJTUPSJDBMEBUBTIPXUIBU6OEFSHPFSPSJFOUFEQBSUJDJQMFTJO#BMUJD BOE4MBWJDJOFBSMZEPDVNFOUFEUJNFTBDUVBMMZXFSFVTFECPUIJOSFTVMUBUJWFT mTUBUBMQBTTJWFn BOEBTQBTTJWFTQSPQFSGPDVTTJOHPOUIFTBNFFWFOUBTUIF SFTQFDUJWFBDUJWFWFSC"UFNQPSBMBEKVODUPSTPNFPUIFSDPOUFYUDPOEJUJPOT DPVMERVJUFFBTJMZDIBOHFUIFSFTVMUBUJWFEFGBVMUPGTVDIQBSUJDJQMFTJOUPBO FWFOUSFBEJOH'PSUIFFWFOUVTFDPNQBSF GPSJOTUBODF  ͡ PO0ME$[FDI DJUFEGSPNhUÄDIB BOE  POUIJSUFFOUIDFOUVSZ&BTU4MBWJDGSPN UIF/PWHPSPESFHJPO DJUFEBƮFS'FPLUJTUPWB         

(VYL· Ⱦ ÜIȾ ZwMGLRMȾ Zı^RSZ¿ TFDPOEùúøþòñIPOPSùúøþòñîúùBMMùúøû÷DBQUJWFTùúøû÷ NIRÜȾF]PMȾ WZ·^·RM  H_RO XU`\½`½TOȾȾ E ýð÷îúûùúøû÷UJFûûûùúøû÷îúûùúøû÷VOUJFûûûùúøû÷BOE NILSȾ R·WPIHSZEPM IFìîîGPMMPXû÷ûýÿ k *UXBT BOPUIFSIPOPSUIBUBMMQSJTPOFSTXIPIBECFFOUJFEVQXFSF VOUJFEBOEGPMMPXFEIJNl

       

:IHPIȾ SPX·ňIȾȾȾȾ XYȾ H_R TGRK`KT OFYUUPBMUBSòðùþòøIFSFîúûþòûýÿø×OEûûûùúøþòø OňÃÜȾ FSÜÃȾ NIRÜȾF]P DSPTTùúøþòø(PEìïõùúøþòøýð÷îúûþòûýÿø WOV]XȾ SHȾ ÛMHÉZ IJEFûûûùúøþòøCZCFGPSF +FXòðùû÷ k/FYUUPUIFBMUBSIFSFBDSPTT PG(PE XBTGPVOE XIJDIIBECFFO IJEEFOCZCFGPSF UIF+FXTl

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

     

:Ⱦ PıXSȾȾY\KXyKTGȾ GIVOSZș JOZFBS×OJTIûûûùúøþòñDIVSDIùúøþòñ WZNEXENEȾTNEXRMGE EBUFE

IPMZGSJEBZùúøþòñ k*OUIFZFBSUIFDIVSDI PGUIF )PMZ'SJEBZXBT lNISHEDl

"MUIPVHI XF EP OPU EJTQPTF PG HPPE FOPVHI EBUB GPS 0ME 1PMJTI DPNQBS BCMFUP$[FDI

UIFSFJTOPSFBTPOUPBTTVNFUIBUUIF0ME1PMJTIRXQBSUJDJ QMFTCFIBWFEJOBOZPUIFSXBZUIBOJOFBSMZ$[FDI BOE UPUIJTFYUFOU JO&BTU 4MBWJD &BTU4MBWJDBOEUIFUXP#BMUJDMBOHVBHFTIBWFSFUBJOFEUIFQPUFOUJBM BTQFDUVBMBNCJHVJUZ FWFOUWTTUBUF JOUIJTUZQFPGDPOTUSVDUJPOTPGRXQBSUJ DJQMFTUJMMUPEBZ̀JTNFBOTUIBUQBTTJWFDPOTUSVDUJPOTFYJTUFEBUMFBTUGSPN UIFUJNFXIFOUIFBNCJHVJUZXJUIRXQBSUJDJQMFTJMMVTUSBUFEBCPWFBSPTF BM UIPVHIUIFJSmQBTTJWFDIBSBDUFSnEFQFOEFE BOETUJMMEFQFOET UPBMBSHFEFHSFF PODPOUFYUDPOEJUJPOT TFFBCPWF *OUIFDPVSTFPGUIFIJTUPSZPG1PMJTIUIF FWFOUpTUBUFBNCJHVJUZPGUIFDPOTUSVDUJPOXBTSFTUSJDUFEBOEFWFOUVBMMZBCBO EPOFEJUXBTPWFSDPNFDPOTJEFSBCMZMBUFSXJUIUIFFTUBCMJTINFOUPGBTQFDJBM JODIPBUJWFBVYJMJBSZ TFF  /PUJDFGVSUIFSUIBUUIJTBNCJHVJUZDPVMEBSJTFPOMZXJUIQBSUJDJQMFTGSPN IJHIMZUFMJDBOEOPOQVODUVBMWFSCT8JUIQVODUVBMWFSCTMJLF$[REP¿^XkUP ×OEl SFOEFSJOHUIFQBSUJDJQMFREPI^IRkGPVOElBTJO 

POMZBOFWFOUSFBEJOH XBTQPTTJCMF1BSUJDJQMFTGSPNQVODUVBMWFSCTCZWJSUVFPGUIFJSMFYJDBMNFBO JOHDBOOPUSFGFSUPSFTVMUBUJWFTUBUFT̀VT JGUIFZXFSFPSJFOUFEUPXBSETUIF 6OEFSHPFS BTPVUMJOFEJO

UIFZDPVMEGVODUJPOPOMZBTBSFBMQBTTJWF FRVJWBMFOUPGUIFBDUJWFWFSC̀JTXBTBOPUIFSGBDUPSTUSFOHUIFOJOHUIFSJTFPG QBTTJWFTQSPQFS

Ⱦ 7SQIȾRIGIWWEV]ȾEHHMXMSREPȾVIQEVOW ̀JTSFNBSLMFBETVTUPBOPUIFS NPSFHFOFSBMQPJOU0OFPGUIFDFOUSBMDPOTJE FSBUJPOTJOUIFQSFDFEJOHTVCTFDUJPOTIBTCFFOUIBUSFTVMUBUJWFQBSUJDJQMFTXJUI 6OEFSHPFSPSJFOUBUJPOIBWFCFDPNFUIFDPSOFSTUPOFPGQFSJQISBTUJDQBTTJWFT JO/PSUIFSO4MBWJDBOE CFTJEFOPOSFTVMUBUJWFQQBSUJDJQMFT JO#BMUJD UPP* BNOPUTVSFXIFUIFSJOUIFXPSMElTMBOHVBHFTBOZDBTFPGEFWFMPQNFOUJOUIF PQQPTJUFEJSFDUJPO GSPNQFSJQISBTUJDQBTTJWFUPSFTVMUBUJWF IBTCFFOBUUFTUFE BTGBSBT*LOPX JUIBTOPU)PXDBOUIJTBQQBSFOUMZVOJEJSFDUJPOBMFWPMVUJPO CFFYQMBJOFE ̀FVTVBMMJOFPGBSHVNFOU DGFH)BTQFMNBUI  HPFTBTGPMMPXTQBSUJDJQJBMDPOTUSVDUJPOTXJUISFTVMUBUJWFNFBOJOHFWPMWFJOUP

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



QBTTJWFTJOUFSBMJBCZWJSUVFPGBEFDSFBTFPGTFNBOUJDSFTUSJDUJPOTPOWFSCT XIPTFQBSUJDJQMFTDBOmFOUFSnJOUPBDPOTUSVDUJPOPGUIFUZQF   6  OEFSHPFSTVCKFDU 14" íð DPQVMB NBZCFPQUJPOBM  RXQBSUJDJQMF *GVSUIFSBSHVFEUIBUBTTPPOBTUIFQBSUJDJQMFOPMPOHFSEFSJWFTFYDMVTJWFMZ GSPNBUFMJDWFSC PUIFSJOUFSQSFUBUJPOTUIBOBSFTVMUBUJWFPOFCFDPNFQPTTJCMF PSFWFOOFDFTTBSZ*GUIFWFSCEFSJWJOHUIFQBSUJDJQMFEPFTOPUEFOPUFBDIBOHF PGTUBUF BmTXJUDInGSPNUIFFWFOUUPUIFTVCTFRVFOUTUBUFJTOPMPOHFSJNBHJ OBCMFBOEUIFXIPMFDPOTUSVDUJPODBOCFJOUFSQSFUFEKVTUBTBLJOEPGTZOUBDUJD FRVJWBMFOU PS JGPOFQSFGFST mUSBOTGPSNn PGUIFTBNFMFYJDBMVOJU WFSC XJUI JEFOUJDBMBTQFDUVBMQSPQFSUJFT ̀JTSFBTPOJOHJT×OFGPSMBOHVBHFTMJLFUIF(FSNBOJDPOFT XIFSFQBSUJ DJQMFTPGUIF4MBWJDRXUZQFIBWFCPUIDPOTJEFSBCMZFYUFOEFEUIFJSGSFRVFODZ BOEJODSFBTFEUIFJSBQQMJDBCJMJUZUPWFSCTUFNTPGEJéFSFOUBTQFDUVBMEFGBVMU WBMVF'PSJOTUBODF JO(FSNBOTVDIQBSUJDJQMFTDBOCFGPSNFEGSPNWJSUVBMMZ BOZUSBOTJUJWFWFSCTPUIBUUIFZBSFBCMFUPEFOPUFBMTP UFMJDBOEBUFMJD QSP DFTTFTBOEOPOSFTVMUBUJWFTUBUFT DG)BTQFMNBUIGPSFYBNQMFTPG BUUSJCVUJWFVTF 'VSUIFSNPSF UIFíðDPQVMBIBTHSBEVBMMZCFDPNFBNBSLFE EFWJDFJODPNQBSJTPOUPUIFíðîúøðDPQVMB[IVHIR XIJDIIBTTVQQMBOUFEJU BTBOFVUSBMQBTTJWFBVYJMJBSZ ̀FBCPWFXBZPGSFBTPOJOH IPXFWFS EPFTOPURVJUF×UUIFEBUBGPS3VT TJBO BUMFBTUGPSTUBOEBSE3VTTJBO

TJODFJOUIFBOBMZUJDQBTTJWFJUIBTCFFO VTJOHCBTJDBMMZOPPUIFSRXQBSUJDJQMFTUIBOUIPTFPGUFMJDWFSCT XJUITPNF XFMMEFTDSJCBCMFFYUFOTJPOT BCPVUXIJDIDG,OKB[FWé -FYJDBM FYQBOTJPOIBTOPUHPOFGBSUIFSUIBOUPDPODMVTJWFWFSCT ×STUPGBMMWFSCTEF OPUJOHTQFFDIBDUTBOENFOUBMFWFOUT DPNQBSFREPI^IRkGPVOElJO  GSPN 0ME$[FDI 8JUI8FTU4MBWJD JOQBSUJDVMBSXJUI1PMJTI UIFTJUVBUJPOJTEJG GFSFOÙFZNBZCFDPNQBSFEUPUIF(FSNBODBTF JOTPGBSBTRXQBSUJDJQMFT BSFOPXUIFPOMZNFBOTPGGPSNJOHQBTTJWFT BOEUIFZDBOCFGPSNFEGSPNUIF BCTPMVUFNBKPSJUZPGUSBOTJUJWFWFSCTBOEUPBMBSHFFYUFOUSFHBSEMFTTPGUIFJS MFYJDBMMZJOIFSFOUBTQFDUVBMEFGBVMU"DUVBMMZ UIJTNFBOTUIBURXQBSUJDJQMFT DBOJOQSJODJQMFSFGFSOPUPOMZUPUFMJDFWFOUTBOEUIFJSDPSSFMBUFEQPTUTUBUFT  CVUBMTPUPQSPDFTTFTPSFWFOUPVTVBMTUBUFT TFF  p  JO *OPUIFS XPSETUIFDPOTUSVDUJPOUZQFPG  IBTDFBTFEUPCFFYDMVTJWFMZBTTPDJBUFE XJUISFTVMUBUJWFT BOEUIFDPOTUSVDUJPOlTBTQFDUVBMWBMVFJTDPOEJUJPOFENPTUMZ CZUIFMFYJDBMBTQFDUVBMWBMVFPGUIFRXQBSUJDJQMF*OBEEJUJPOUPUIJT BOEDPO USBSZUP(FSNBO

UIFUFNQPSBMWBMVFJTBMTPDPOEJUJPOFECZUIFNFNCFSTIJQ PGUIFRXQBSUJDJQMFJOUIFDMBTTPGQFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWFWFSCT(FSNBO

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

IBTOPHSBNNBUJDBMBTQFDUPQQPTJUJPO XIFSFBTJO1PMJTITVDIBOPQQPTJUJPO IBTFWPMWFE BOEJUTRXQBSUJDJQMFTIBWFOFBUMZCFFOJOUFHSBUFEJOUPJU TFFFOE PG  "TGPSUIF-JUIVBOJBOBOBMZUJDQBTTJWF UIFDPOTUSVDUJPOUZQFMBJEEPXOJO  NVTUCFBQQMJFEBMTPUPUIFOPOSFTVMUBUJWFQQBSUJDJQMFTXJUIUIFJSVO CSPLFOQSPEVDUJWJUZJOIFSJUFEGSPNJUT*&QSFEFDFTTPST TFF 'PSUIFN DPOTJEFSBUJPOTBCPVUBOBTQFDUVBMTIJƮBSFJSSFMFWBOU3PVHIMZTQFBLJOH UIFTF QBSUJDJQMFTGVM×MMNPSFPSMFTTUIFTBNFEVUJFTBT1PMJTIRXQBSUJDJQMFTPGJN QFSGFDUJWFWFSCTBOEPGUIF3VTTJBOmSFØFYJWFnQBTTJWF TFF4FDUJPO  4JODFJOUIFDPVSTFPGJUTIJTUPSZ-BUWJBOIBTHJWFOVQUIFQSFEJDBUJWFVTFPG QQBSUJDJQMFT JUTQBTTJWFTIBSFTGFBUVSFTPGCPUI1PMJTIBOE(FSNBO)PXFWFS  JUIBTOFJUIFSEFWFMPQFEBHSBNNBUJDBMBTQFDUTZTUFN BTIBT1PMJTI

OPSIBT UIFJODIPBUJWFBVYJMJBSZXMOXCFDPNFBXFMMJOUFHSBUFEQBSUPGUIFWFSCBMQBSB EJHN BTIBT1PM^SWXEĪBOE FWFONPSFTP (FSN[IVHIR

OPSDBOBO"DUPS QISBTFCFBEEFE DG 'PSUIFTFSFBTPOTJUTBOBMZUJDQBTTJWFTIPVMECF DPOTJEFSFEBTMFTTHSBNNBUJDBMJ[FEUIBOUIFQBTTJWFPGPUIFSMBOHVBHFTEJT DVTTFEIFSF TFF  *OHFOFSBM JUTFFNTSFBTPOBCMFUPSFHBSEUIFEFHSFFPGMFYJDBMFYQBOTJPO PGDPOTUSVDUJPOUZQFTBTUIFPOFGSPNUIFTDIFNFJO  BTBOJNQPSUBOUQBSB NFUFSGPSmNFBTVSJOHnUIFEFHSFFPGUIFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGQBTTJWFTJOB MBOHVBHF"OPUIFSQBSBNFUFSXPVMECFUIFJOUFSBDUJPOPGUIFQBSUJDVMBSDPO TUSVDUJPOXJUIPUIFSDBUFHPSJBMEJTUJODUJPOTNBEFPOUIFWFSCIFSFXFIBWFUP BDDPVOUGPSUIF4MBWJDBTQFDUPQQPTJUJPO CZXIJDIWFSCTBSFEJWJEFEJOUPPOF PGUIFUXPHMPCBMDMBTTFTPGQFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWFWFSCT FBDIIBWJOHJUT PXOTFUPGHSBNNBUJDBMGVODUJPOT IFSFOPUEJTDVTTFEJOBOZEFUBJM /PUJDF UIBUUIFTFDSJUFSJBEPOPUSFTUVQPOBTTVNQUJPOTBCPVUUIFmNPSQIPMPHJ[BUJPOn PGMJOHVJTUJDNBUFSJBM CVUPOUIFTZTUFNBUJDJUZPGGVODUJPOBMEJTUJODUJPOTNBEF BOEPOUIFFYQBOTJPOPGTZOUBDUJDBMMZSFMFWBOUQBUUFSOTJOUIFMFYJDPO VOEFS TUPPEBTUIFJOWFOUPSZPGVOJUTUIBUTFSWFBTQPUFOUJBMJOQVUGPSUIFDPOTUSVDUJPO POUIJTQPJOUTFFBMTPUIFDPOUSJCVUJPOTCZ)JNNFMNBOOBOE7-FINBOOJO UIJTWPMVNF  0G DPVSTF  XF EP OPU BOE QSPCBCMZ XJMM OFWFS  LOPX FYBDUMZ IPX UIF mTXJUDInGSPNSFTVMUBUJWFTUBUFUPUIFDPSSFMBUFEFWFOUDBNFBCPVUOPSEPXF FYBDUMZLOPXIPXEJBUIFTJTPSJFOUBUJPOJOEFWFSCBMBEKFDUJWFTQBSUJDJQMFTUPPL QMBDF%FUHFT  IBTSFDFOUMZQSPQPTFEBUIFPSZCBTFEPOUIFDPNNVOJ DBUJWF TQFBLFSCBTFENPUJWFTPGTVDIBDIBOHF"TDPOWJODJOHBTIJTBSHV NFOUNBZCF IFBDDPVOUTPOMZGPSUIFBTQFDUVBMTIJƮ GSPNSFTVMUBUJWFTUBUF UPFWFOU

GPSIFJTJOUFSFTUFETPMFMZJOUIFUSBOTJUJPOGSPNSFTVMUBUJWFUPQFS GFDU'VSUIFSNPSF IFFMBCPSBUFTPOMZPOBQBSUJDVMBSDBTFPGTVDIBUSBOTJUJPO  OBNFMZPOFXIJDIKVTUJ×FTUIFWJFXUIBUDFSUBJOSFTVMUBUJWFTBSF×STUFYQMPJUFE

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



BTBOFYQSFTTJWFNFBOTPGBTTVSJOHUIFIFBSFSUIBUUIFTQFBLFSJTCPVOEUPUIF BDUJPOEFOPUFECZUIFQBSUJDJQMFCFDBVTFTIF UIFTQFBLFS IBTNBEFBDPN NJUNFOU#VUUIFO%FUHFTIJNTFMGHPFTPOCZTBZJOHUIBUTVDISFTVMUBUJWFT HSBNNBUJDBMJ[FJOUPQFSGFDUTCZWJSUVFPGUIFJSmDPNNVOJDBUJWFBCVTFn XIJDI CFHJOTXJUIUIFFYQBOTJPOPGUIFSIFUPSJDQBUUFSOPOBOJODSFBTJOHBNPVOUPG WFSCTUFNT"TBDPOTFRVFODF UIFTVCKFDUPGUIFDMBVTFJTOPMPOHFSFYDMV TJWFMZJOUFSQSFUFEBTUIFJOEJWJEVBMXIPSFGFSTUPBOPCMJHJOHTQFFDIBDUPSUP BTUBUFPGBéBJSTPCWJPVTMZDBVTFECZIJNIFSTFMG CVUBTUIFBHFOUPGUIFBD UJPOSFHBSEMFTTPGSIFUPSJDDPNNJUNFOU JOUFOUJPO UIVT BTIJƮUPXBSETUIF FWFOU FHBTQFFDIBDU JUTFMGPDDVSTXIJDIDPOWFOUJPOBMJ[FTBOEDPOUJOVFT TQSFBEJOHJOUIFMFYJDPO *CBTJDBMMZBHSFFXJUI%FUHFTlTDPOTJEFSBUJPOT BMUIPVHIIFEFGFSTUIFFY QBOTJPOPGUIFmMFYJDBMJOQVUnJOUPUIFDPOTUSVDUJPO JUTmBCVTFn UPBTUBHFBG UFSJUTHSBNNBUJDBMJ[BUJPOQSPQFS JOIJTUFSNT /PUJDF IPXFWFS UIBUIJTSFB TPOJOHEPFTOPUBDDPVOUGPSUIFEJBUIFTJTPSJFOUBUJPOPGUIFQBSUJDJQMF OPSJT JUIFMQGVMXJUISFHBSEUPQBSUJDJQMFTXIJDIOFWFSIBWFCFFOSFTVMUBUJWF BTUIF QQBSUJDJQMFT ̀FZIPMEPOMZGPSBSFTVMUBUJWFQFSGFDUCVJMUPOBóìāðWFSC TPDBMMFEkQPTTFTTJWFSFTVMUBUJWFQFSGFDUl

XIJDIUIFOBDRVJSFTBVYJMJBSZTUB UVT"GVSUIFSQSPCMFNJTUIBUJOOP#BMUJDPS4MBWJDMBOHVBHFIBTBOBVYJMJBSZ PGmQPTTFTTJWFPSJHJOnCFFOVTFEGPSUIFQVSQPTFTPGBOBOBMZUJDûìþþôāð BOE IBSEMZIBTUIFSFCFFOBmóìāðQBTTJWFnJOBOZPUIFS&VSPQFBOMBOHVBHF /PS EPFTUIFSFPDDVSBTIJƮGSPN6OEFSHPFSUP"DUPS JGJUEJEUIFDPOTUSVDUJPO XPVMEOPURVBMJGZBTBQBTTJWF 5PUIFDPOUSBSZ JOUIFDBTFTEJTDVTTFECZ%FU HFT UIF"DUPSQSPCBCMZXBTOFWFSmPVTUFEnGSPNUIFBSHVNFOUTUSVDUVSFPGUIF WFSC PSUIFPSJHJOBMMZQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPO $POTFRVFOUMZ XFNBZEPVCU XIFUIFSIJTNPEFMJTBCMFUPEFTDSJCFUIFDBTFTBUTUBLFIFSF FWFOJGXFTIPVME IBQQFOUPEJTQPTFPGEBUBXJUIBHSFBUFSUJNFEFQUI

 "VYJMJBSJFT TQFDJBMJ[FEDPQVMBF

*OUIFIJTUPSZPGQSBDUJDBMMZBMMMBOHVBHFTEJTDVTTFEIFSFXFDBOEFUFDUTFWFSBM WFSCTUIBU BUPOFUJNFPSBOPUIFS XFSFPOUIFJSXBZUPXBSETCFDPNJOHQBT TJWFBVYJMJBSJFT*ONPTUDBTFTUIFTFXFSFJODIPBUJWFWFSCTGVODUJPOJOHBTDPQ VMBF BTJO1E\ȾFIGEQIȾEȾXIEGLIVPS7YHHIRP]ȾXLIȾZEPPI]Ⱦ[IRXȾHEVO

XIJDITJ NVMUBOFPVMTZGVODUJPOFEBTFYJTUFOUJBMWFSCT BTJO2MKLXȾJIPPWXEVXIHȾ8LIRȾ MXȾFIGEQIȾHEVOPS8LIVIȾETTIEVIHEVSWIȾWSQIȾHMƓGYPXMIW GPSBOPWFSWJFX DG8JFNFS  *OBGFXDBTFT DPQVMBSBOEFYJTUFOUJBMWFSCTXJUIBDPO UJOVBUJWFNFBOJOHBMTPQSPWFEUPCFQPTTJCMFDBOEJEBUFTPGQBTTJWFBVYJMJBSJFT  TVDIBT GPSJOTUBODF -JUIPMOXMkUPSFNBJOl kUPDPOUJOVFUPCFl #VUPOMZJO

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

1PMJTIBOE BUMFBTUUPBDFSUBJOEFHSFF JO-BUWJBO IBTTVDIBDPQVMBCFDPNF BTUBOEBSEJ[FENFBOTPGEFOPUJOHKVTUBTUBUFDIBOHJOHFWFOUXJUIUIF6OEFS HPFSPGUIFQBSUJDJQMFGPSFHSPVOEFE4VDIDPQVMBFDBOCFSFHBSEFEBTQBTTJWF BVYJMJBSJFT"MUIPVHIEBUBBTUPUIFJSGVODUJPOBMEFWFMPQNFOUBSFGSBHNFOUBSZ  *XJMMUSZUPHJWFBSPVHIPVUMJOFPGUIFEJBDISPOJDEFWFMPQNFOUPGBUMFBTU1PM ^SWXEĪkUPCFDPNFlBOEUPBEEBƮFSXBSETTPNFTIPSUBNFOENFOUGPS-BUXMOX

Ⱦ 4SPMWLȾ^SWXEĪȾ*VSQȾGSRXMRYEXMZIȾXSȾMRGLSEXMZIȾQIERMRK 0SJHJOBMMZ^SWXEĪXBTOPUJODIPBUJWF ˿kUPCFDPNFl

CVUDPOUJOVBUJWF ˿ kUPSFNBJOl 1MFBTFOPUFUIBUDPOUJOVBUJWFNFBOJOHEPFTOPUFOUBJMBTUBUJWF PSEVSBUJWFBTQFDUVBMEFGBVMÙFBTQFDUVBMEFGBVMUPG^SWXEĪXBTSJHIUGSPN UIFTUBSUPGJUTEFWFMPQNFOUJOUPBOBVYJMJBSZBQVODUVBMPOF TFFCFMPX ̀JT NVTUCFVOEFSTUPPEJOUIFTFOTFUIBU^SWXEĪBUBMMUJNFTMFYJDBMJ[FEUIFOFHB UJPOPGUIFJODFQUJPOPGBOFXTUBUF ˿kOPUUPDIBOHFJOUPBOPUIFSQMBDFQPT JUJPOTUBUFl *XJMMSFUVSOUPUIJTQPJOUCFMPX *OUIFPMEFTUEPDVNFOUT^SWXEĪGVM×MMFEPOMZUIFGVODUJPOPGBOFYJTUFO UJBMMPDBUJPOBMWFSCXJUI11T BTJONPEFSO1PMJTI^SWXEĪȾ[ȾHSQYkUPSFNBJOBU IPNFl BOEPGBDPQVMBXJUIOPVOT BEKFDUJWFTBOE CZUJNF BMTPXJUIRXQBS UJDJQMFT̀FFBSMJFTUEFUFDUBCMFFYBNQMFXJUIBQBSUJDJQMFJTGSPNUIFNJEEMFPG UIFTJYUFFOUIDFOUVSZDG      

-^IʼnȾ ZG^]RMPȾ VX`KQRïZ_S `UYZGTOKY`Ⱦ REH UIJTþòEPþòûýÿøDVSTFûÿîôùþþòøCF DPNF þòûýþPWFS [W^]WXOMȾ ^[MIV^eXE #JCMJB#S[FTLB 

BMMìîîû÷BOJNBMìîîû÷ kBOECFDBVTFZPVEJE UIJT

ZPVWILLȀBEȀCURSEDNPSFUIBOBMMUIFBOJNBMTl 

*OUIJTDBTFBOJODIPBUJWFNFBOJOH JFBNFBOJOHOBNJOHUIFUSBOTJUJPOJOUPB OFXTUBUF JTRVJUFPCWJPVT4VDIJOTUBODFT IPXFWFS GPSDFOUVSJFTSFNBJOFE WFSZSBSF.VDINPSFGSFRVFOUMZ^SWXEĪXBTVTFEXJUIQSFEJDBUJWFBEKFDUJWFT CVUNPSFPƮFOUIBOOPUUIFNFBOJOHPGTVDIQSFEJDBUFTXBTFJUIFSDPOUJOVBUJWF kUPSFNBJOl

PSJUDBOOPUCFFTUBCMJTIFEGSPNUIFBWBJMBCMFDPOUFYUXIFUIFS ^SWXEĪBMSFBEZHBJOFEBOJODIPBUJWFNFBOJOH DGGPSJOTUBODF^SWXEĪȾK×YTMQ  FI^IGR]QkUP CFDPNF SFNBJOTJMMZ JOGBNPVTl TJYUFFOUIDFOUVSZ 0OFPG UIFQSPCMFNTJTUIBUFBSMZEJDUJPOBSJFTQSPCBCMZEJEOPUBEFRVBUFMZSFØFDUSFBM MBOHVBHFVTF'PSFYBNQMF XFNBZBTTVNFUIBU^SWXEĪFWPMWFEJOUPBQBTTJWF BVYJMJBSZVOEFSUIFJOØVFODFPG.JEEMF-PX(FSNBOFPMZIR GSPNXIJDI1PM ^SWXEĪXBTDBMRVFEBUUIBUUJNFFPMZIRBMSFBEZPTDJMMBUFECFUXFFOBDPOUJOVB

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ    #&$0.&̰F 

F  

 TUBUF 3&."*/„F

F 



TUBUF U

*MKYVIȾȾ $POUJHVJUZSFMBUJPOCFUXFFODPOUJOVBUJWFBOEJODIPBUJWFNFBOJOH

UJWF kUPSFNBJOl BOEBOJODIPBUJWFNFBOJOH GPSEFUBJMTDG8FJTTp  ̀JTNBLFTJUSBUIFSVOMJLFMZUIBU^SWXEĪEJEOPUTIPXBOZJODIPBUJWF GVODUJPO FTQFDJBMMZXJUIRXQBSUJDJQMFT8FDBOUIVTDPOKFDUVSFUIBUUIJTFWP MVUJPONVTUIBWFTUBSUFEOPUMBUFSUIBOBUUIFCFHJOOJOHPGUIFTJYUFFOUIDFOUVSZ  BOEFBSMZFYBNQMFTMJLF  NJHIUBMSFBEZSFØFDUBVTBHFDPOEJUJPOFECZMBO HVBHFDPOUBDU#ZBOEMBSHF UIFUSBOTJUJPOPG^SWXEĪGSPNBDPQVMBXJUIBOFY DMVTJWFMZDPOUJOVBUJWFNFBOJOHUPXBSETBTFQBSBUFJODIPBUJWFNFBOJOHPGBO BVYJMJBSZMBTUFEBUMFBTUGSPNUIFMBUF×ƮFFOUIDFOUVSZUJMMUIFOJOFUFFOUIDFO UVSZ JOXIJDIDPVSTF^SWXEĪFWFOUVBMMZCFDBNFBOVOBNCJHVPVTNBSLFSPGUIF BDUJPOBMQBTTJWF ˿k7PSHBOHTQBTTJWl TFFO

GPSXIJDI.JEEMF)JHI(FS NBOHBWFUIFNPEFMDG4[MJGFST[UFKOPXB  O  -FUVT×STUDMBSJGZXIBUIBQQFOFEPOUIFTFNBOUJDTJEFPGUIFQIFOPNFOPO ̀FDPODFQUVBMSFMBUJPOCFUXFFOUIFOFHBUJPOPGBDIBOHFPGTUBUF XIJDIJTUIF CBTJDNFBOJOHPGXSȾVIQEMRBOEJUTFRVJWBMFOUTJOPUIFSMBOHVBHFT BOEUIFUSBO TJUJPOJOUPBOFXTUBUF XIJDIJTUIFCBTJDNFBOJOHPGUPCFDPNFBOEFRVJWBMFOU WFSCTJOPUIFSMBOHVBHFT JTCBTFEPOUFNQPSBMDPOUJHVJUZ*GTUBUFTVDDFFETBG UFSTUBUF BOEUIFSFJTBOFWFOUFXIJDINBSLTUIFUSBOTJUJPOGSPNTUBUFJOUP TUBUF UIFJODIPBUJWF DIBOHFPGTUBUF NFBOJOHPGXSȾFIGSQITFUTPéUIF CFHJOOJOHPGTUBUF XIFSFBTUIFDPOUJOVBUJWFNFBOJOHPGXSȾVIQEMRIBTUPCF VOEFSTUPPEBTUIFOFHBUJPOPGF JFPGBUSBOTJUJPOJOUPTUBUF TFF'JHVSF  &WFOUF JOUVSO NBSLTPéUIFQPJOUJOUJNFGSPNXIJDITUBUFTUBSUT̀FJO DIPBUJWFNFBOJOHUIVTGPDVTTFTPOBUFMJD TJUVBUJPODIBOHJOH FWFOU*UNBZ JODFSUBJODBTFTBMTPFNCSBDFBUFMJDQSPDFTTJNNFEJBUFMZQSFDFEJOHUIJTFWFOU BOEOBUVSBMMZFOEJOHCZBUUBJOJOHJU'JHVSFJTBSBUIFSJOGPSNBM BOEDPBSTF  XBZPGSFQSFTFOUJOHUIFDPOUJHVJUZSFMBUJPOCFUXFFOJODIPBUJWFBOEDPOUJOVB UJWFNFBOJOHCVUJUTVêDFTGPSPVSQVSQPTFT/PX XIZTIPVMEBNFBOJOH TIJƮGSPNBOFHBUJPOPGBDIBOHFJOUPTUBUF „F UPUIFmMFƮCPVOEBSZnPG TUBUF F PDDVS "OEXIBUUSJHHFSTJU 8FJTT  TVHHFTUFEUIBUBMJLFMZUSJHHFSDBVTJOHBTIJƮGSPNDPO UJOVBUJWFUPJODIPBUJWFNFBOJOHXBTBDPOUFYUVBMGBDUPS)FBSHVFTUIBUTVDIB TXJUDINBZCFFYQMBJOFEPOUIFCBTJTPGBTFNBOUJDFRVJWBMFODF XIJDIDBOCF QSFTFOUFEBTJO     „íðîúøð QBTUQBTTJWFQBSUJDJQMF͌ýðøìôù „QBTUQBTTJWFQBSUJDJQMF

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

̀JTFRVJWBMFODFCBTJDBMMZDPSSFTQPOETUPUIFNJEEMFQBSUPG'JHVSF   TUSFTTFTUIFSPMFXIJDIJOUIFTIJƮGSPNDPOUJOVBUJWFUPJODIPBUJWFNFBOJOH NJHIUIBWFCFFOQMBZFECZOFHBUJPOJOUFSOBMOFHBUJPOPGUIFFWFOU F QSF TVQQPTFECZUIFQBSUJDJQMF XIJDIJUTFMGGPDVTTFTPOUIFDPSSFMBUFEQPTUTUBUF TFFCFMPX NVTUIBWFDIBOHFEUPFYUFSOBMOFHBUJPOPGUIFTBNFTUBUFDIBOHJOH FWFOU F

CVUBMSFBEZEFOPUFECZUIF×OJUFWFSC DPQVMBBVYJMJBSZ  *OQSBDUJDF 8FJTTlIZQPUIFTJTJNQMJFTUIBUUIFSFTQFDUJWFDPQVMBVOEFSXFOU BTXJUDIUPJODIPBUJWFNFBOJOH CFDBVTFJUXBTGSFRVFOUMZVTFEXJUIOFHBUFE BEKFDUJWFTBOEPSRXQBSUJDJQMFTEFOPUJOHBOUPOZNJDTUBUFT FHkEFBEpBMJWFl  kXJTFpTJMMZl kCSJHIUpEBSLl DG GPSJOTUBODF GSPNNPEFSO1PMJTI         

B     C  

ƑS×RMIV^Ⱦ ^SWXE×Ⱦ RMI^EFMX] TPMEJFSùúøþòøCFDPNFþòûýÿøùðòLJMMFEùúøþòø [ȾFMX[MI  JO CBUUMF÷úî MJUk̀FTPMEJFSSFNBJOFEVOLJMMFE JOUIFCBUUMF lΊ ƑS×RMIV^Ⱦ RMIȾ ^SWXE×Ⱦ ^EFMX] TPMEJFSùúøþòøùðòCFDPNFþòûýÿøLJMMFEùúøþòø k̀FTPMEJFSXBTOPULJMMFEl

*OEFFE JOTUBODFTPGVTBHFDPSSFTQPOEJOHUP B XFSFXJEFTQSFBEGPS.JE EMF-PX(FSNBOFPMZIR̀FTFNBZXFMMIBWFUSJHHFSFEBQSPDFTTCZXIJDI UIFDPOUJOVBUJWFNFBOJOHXBTCBDLHSPVOEFE XIFSFBTUIFJODIPBUJWFNFBO JOHXBTGPSFHSPVOEFE6OGPSUVOBUFMZ 8FJTTEPFTOPUHJWFBOZBVUIFOUJDFY BNQMFTGSPN0ME1PMJTI OFJUIFSDPVME*×OEBTJOHMFPOFJO4Û4UBS9*p  ͡

XIFSFMBSHFBNPVOUTPGFYBNQMFTGSPNUIFPMEFTUTPVSDFTPGUIF MBOHVBHFBSFHJWFOJOEJWFSTFLJOETPGTZOUBDUJDDPOUFYU.BZCF NPSFJOUFOTF JOEFQUITUVEJFTPGUFYUTXPVMECSJOHTPNFBQQSPQSJBUFFYBNQMFTUPMJHIÙF EBUBIJUIFSUPBWBJMBCMF IPXFWFS TVHHFTUUIBUFYBNQMFTPGUIFTPSUJMMVTUSBUFE JO B XFSFCZOPNFBOTTBMJFOUBOEJOEFFEWFSZSBSF /PUJDFUIBUUIFDBQBCJMJUZPG^SWXEĪUPEFOPUFBTUBUFDIBOHJOHFWFOUJTOPU TJNQMZBDPOTFRVFODFPGUIFQFSGFDUJWFBTQFDU UPXIJDI^SWXEĪCFMPOHT*UT JNQFSGFDUJWF DPVOUFSQBSU ^SWXE[EĪ TIPXT UIF TBNF DPMMPDBUJPO SFTUSJDUJPOT XJUISFHBSEUPQBSUJDJQMFT BOEJUDBOOPUSFGFSUPBOPOHPJOHQSPDFTT>SWXEĪ QG BOE^SWXE[EĪ JQG EJéFSPOMZXJUISFHBSEUPBTQFDU BTBHSBNNBUJDBM DBUFHPSZ

CVUUIFZTIBSFBDPNNPO OBNFMZQVODUVBM MFYJDBMBTQFDUVBMEF GBVMU XIJDIDBOOPUCFBMUFSFÈJTEFGBVMUIBTQSPCBCMZOPUDIBOHFEUISPVHI UIFXIPMFTFNBOUJDIJTUPSZPGUIFTFWFSCT"OEUIFTIJƮGSPNDPOUJOVBUJWFUP JODIPBUJWFBMPOFNFBOTPOMZBMFYJDBMFWPMVUJPOPGUIFWFSC^SWXEĪ*UEPFTOPU

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



CZJUTFMGDMBSJGZXIZ^SWXEĪIBTCFDPNFBDPNQPOFOUPGBHSBNNBUJDBMDPO TUSVDUJPO JFUIFQBTTJWF  *OPSEFSUPFYQMBJOUIJTXFTIPVMEBDDPVOUGPSUIFGBDUUIBUBUTPNFNPNFOU JOJUTIJTUPSZUIFDPQVMBSWFSC^SWXEĪCFHBOUPDPNCJOFXJUIBQBSUJDJQMF*NFO UJPOFEFBSMJFSUIBU^SWXEĪXBTNVDINPSFXJEFTQSFBEXJUIBEKFDUJWFT4PJUT DPNCJOBCJMJUZXJUIRXQBSUJDJQMFTTFFNTUPCFBDBTFPGFYQBOTJPOJOUIFMFY JDPO XIFUIFSUSJHHFSFECZOFHBUFEQBSUJDJQMFT BTTVHHFTUFECZ8FJTT PSOPU NVTU GPSUIFUJNFCFJOH SFNBJOBOPQFORVFTUJPO )PXFWFSUIJTNJHIUIBWF CFFO XFDBOUSZUPEFTDSJCFUIFQIFOPNFOPONFSFMZGSPNJUTGVODUJPOBMTJEF BOETUBUFUIFGPMMPXJOHUIFQBSUJDJQMFmJOIFSJUTnBDPOTJEFSBCMFQBSU JGOPUUIF FOUJSFBSHVNFOUTUSVDUVSFPGUIFWFSCGSPNXIJDIJUJTEFSJWFEGPSUIJTSFBTPO JUJTDBQBCMFPGGPDVTTJOHPOUIFTBNFFWFOUBTEPFTUIFWFSC XIFSFBTUIFDPQ VMBMPTFTJUTTQFDJ×DBTQFDUVBMNFBOJOH̀JTMJOFPGBSHVNFOUJTQSPQPTFECZ 4DIXBS[FXJUISFHBSEUP*UBMJBOVMQERIVI 

BmTFNBOUJDDPVTJOnPG 1PM^SWXEĪ̀JTBSHVNFOU×UTUIFFWJEFODFPOUIFEFWFMPQNFOUPGUIF1PMJTI WFSCPOMZJOTPGBSBT^SWXEĪPSJHJOBMMZNFBOUkUPSFNBJO TUBZl CPUIBTDPQVMB BOEBTFYJTUFOUJBMMPDBUJPOBMWFSC

GSPNXIJDIBOJODIPBUJWFNFBOJOHkUPCF DPNFlXJUIEJéFSFOUQBSUTPGTQFFDI BTOPNJOBMQSFEJDBUFT FWPMWFE ̀FSF BSF  IPXFWFS  TPNF UIPSOZ EFUBJMT JO UIF 1PMJTI DBTF GPS XIJDI 4DIXBS[FlT BSHVNFOU EPFT OPU TFFN UP CF XIPMMZ BQQSPQSJBUF 'JSTU PG BMM  ^SWXEĪVOUJMUPEBZJTSFTUSJDUFENBJOMZUPRXQBSUJDJQMFTPGWFSCTJOEJDBUJOHB DIBOHFPGTUBUF BOEDMPTFMZSFMBUFEPOFT $PNQBSF^SWXE×Ⱦ^KRMIGSR] ^EQIP HS[ER]  ^EY[EŗSR] kXBT DSVNCMFE VQ  SFHJTUFSFE  OPUJDFEl BSF ×OF 1BSUJ DJQMFTGSPNQVODUVBMWFSCTOPUJOEJDBUJOHDIBOHFTPGTUBUF IPXFWFS EPOPU DPNCJOF XJUI ^SWXEĪȾ TFF  GPS JOTUBODF  ^SWXE×Ⱦ YHIV^SR]  WTSXOER]  ^SFE G^SR]ȾkXBTIJU NFU DBVHIUTJHIUPGl XIJDIBSFOPBDDFQUBCMFQBTTJWFTJODPO UFNQPSBSZ1PMJTI BOENPTUQSPCBCMZIBWFOPUFWFSCFFO ̀JTTFFNTUP IPMEGPS*UVMQERIVI UPP*OBOZDBTF XFIBWFUPUBLFJOUPBDDPVOUUIBUQBT TJWFQBSUJDJQMFTPGWFSCTEFOPUJOHDIBOHFTPGTUBUFOPSNBMMZSFGFSOPUUPUIF UFMJDFWFOUEFOPUFECZ×OJUFGPSNTPGUIFTFWFSCT CVUUPUIFQPTUTUBUFJNQMJFE CZTVDIBOFWFOU4VDIBQPTUTUBUFNBLFTUIFNTVJUBCMFGPSEFOPUJOHSFTVMUB UJWFT TFF /POFUIFMFTT BDPNCJOBUJPOPG^SWXEĪXJUITVDIBQBSUJDJQMF GPDVTTFTPOUIFFWFOU F

OPUUIFTVCTFRVFOUTUBUF TUBUF ̀JTDBOPOMZNFBO UIBUXIBUEFUFSNJOFTUIFBTQFDUVBMJOUFSQSFUBUJPOPGUIFXIPMFDPNCJOBUJPOJT UIFBVYJMJBSZ BOEUIBUUIFSFTVMUBUJWFEFGBVMUPGUIFRXQBSUJDJQMFDBOCFBMUFSFE CZJUJOUIJTQBSUJDVMBSDPOTUSVDUJPÒVT ^SWXEĪCFDPNJOHBQBTTJWFBVYJMJBSZ EPFTOPUOFDFTTBSJMZJNQMZBMPTTPGMFYJDBMMZJOIFSFOUBTQFDUVBMQSPQFSUJFT  JFBLJOEPGTFNBOUJDCMFBDIJOH ̀JTDPODMVTJPOJTJOMJOFXJUIUIFGBDUUIBU^SWXEĪEPFTOPUTIBSFBDPVQMFPG QSPQFSUJFTXIJDIBSFDPOTJEFSFEBTUZQJDBMGPSBVYJMJBSJFT̀FBVYJMJBSZ^SWXEĪ

Ⱦ

&NÌVRȾ;MIQIV

DFSUBJOMZEPFTOPUMPTFBOZBSHVNFOU3BUIFS BOPUIFSBSHVNFOUIBTCFFOJO DPSQPSBUFE XIJDIJTTIBSFEXJUIUIFQBSUJDJQMFUIBUDPNCJOFTXJUI^SWXEĪUPB DPNQMFYQSFEJDBUF'VSUIFS JUTQBSBEJHNJTOPUEFGFDUJWF JFJUTUJMMGVMMZEJT UJOHVJTIFTUFOTF QFSTPO OVNCFSBOEHFOEFS JOUIFQBTUUFOTF *OUIJTSFTQFDU JUCFIBWFTMJLFBOZPUIFSQFSGFDUJWFWFSCBOEFOUFSTJOUPBOPSNBMBTQFDUVBM QBJSXJUIBOJNQFSGFDUJWFDPVOUFSQBSU OBNFMZ^SWXE[EĪ TFFBCPWF (JWFO UIJT ^SWXEĪEPFTOPUDPOGPSNUPUIFSVMFUIBUBVYJMJBSJ[BUJPOXPVMEJNQMZBEF DSFBTFPGDBUFHPSJBMJUZXJUISFTQFDUUPUIFTFHSBNNBUJDBMMZSFMFWBOUQSPQFSUJFT DG GPSJOTUBODF )BOTFOJOUIJTWPMVNF %PFTUIJTNFBOUIBUBVYJMJBSJ[BUJPO JTOPUBMXBZTBDDPNQBOJFECZBMPTTPGDBUFHPSJBMJUZ PSEPFTJUGPMMPXGSPNUIF BCPWFUIBU^SWXEĪDPNCJOJOHXJUIBORXQBSUJDJQMFJTOPUBQSPQFSQBTTJWF * ×SNMZTVQQPTFUIF×STUDPODMVTJPOJTDPSSFDU *ODPOOFDUJPOXJUIUIJTDPOTJEFSUIFGPMMPXJOH̀FSFTVMUBUJWFEFGBVMUPGR XQBSUJDJQMFTJTOPUBMUFSFEXJUIUIFíðDPQVMB F]Ī

XIJDIJTNPSFXJEFMZVTFE BTUIF×OJUFQBSUPG1PMJTIQBTTJWFDPOTUSVDUJPOT̀JT JOUVSO NFBOTUIBU^SWXEĪ BOE F]Ī JO DPNCJOJOH XJUI RXQBSUJDJQMFT PG QFSGFDUJWF WFSCT EFNPOTUSBUF DPNQMFNFOUBSZBTQFDUVBMQSPQFSUJFT OBNFMZBOPQQPTJUJPOkEZOBNJDTUBUJDl GPDVTPOFWTGPDVTPOTUBUF *OUIJTSFTQFDU UIFZGPSNBQBSBEJHNXJUI DMFBSDVUDPNQMFNFOUBSZGVODUJPOT̀JTUSBOTQBSFOUEJTUSJCVUJPO PSmTIBSFPG MBCPVSn JTBNQMJ×FECZUIFGBDUUIBUPOMZF]Ī CVUOPU^SWXEĪDBODPNCJOFXJUI RXQBSUJDJQMFTPGJNQFSGFDUJWFWFSCT BOEUIBUF]Ī RXQBSUJDJQMFPGBOJNQFS GFDUJWFWFSCJTSFTFSWFEGPSUIFTBNFCBTJDGVODUJPOTPGJNQFSGFDUJWFBTQFDUBT JOUIFBDUJWF OBNFMZGPSOPOUJNFMPDBUFETUBUFTPGBéBJST JUFSBUJWJUZ IBCJUV BMJUZFUDDG 

BOEPOHPJOHQSPDFTTFT QSPHSFTTJWFNFBOJOHDG 

        

4SHG^EWȾWTSXOEŀȾ ^Ⱦ OSPIKEQMȾ ^[]OPI

EVSJOH NFFUJOHòðùû÷XJUIDPMMFBHVFôùþû÷ø VTVBMMZ F]×Ⱦ UMÝGY`GT_Ⱦ []RMO îúûþòøBOOPVODFûÿîôûñùúøþòøSFTVMUùúøþòø SWXEXRMIKSȾ OSROYVWY MBTUòðùþòøDPNQFUJUJPOòðùþòø k%VSJOHFBDINFFUJOHXJUIDPMMFBHVFT VTVBMMZ UIFSFTVMUPGUIFMBTU DPNQFUJUJPOXBTBOOPVODFEl

     

+H]Ⱦ [IW^PMʼnQ]Ⱦ REȾ WEPeȾ EOYVEX H_Ý_ XIFOFOUFSû÷ûýÿJOUPBVEJUPSZìîîþòñKVTU îúûû÷ùúùāôý USG]OGTKȾ GMIOE[IȾ WTVE[] EJTDVTTûÿîôûñùúøû÷ùúùāôýJOUFSFTUJOHùúøû÷ñJTTVFùúøû÷ñ k"TXFFOUFSFEUIFBVEJUPSZ JOUFSFTUJOHJTTVFTXFSF KVTU CFJOHEJT DVTTFEl

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



"TBSFTVMU UIFGPSNBMEJTUSJCVUJPOPGBVYJMJBSZ ^SWXEĪWTF]Ī  BTQFDUPGR XQBSUJDJQMF QFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWF CFHBOUPEPVCMFUIFGVODUJPOBMEJT USJCVUJPOPGBDUJWFWFSCGPSNT&WFONPSFTP CZWJSUVFPGUIFkEZOBNJDTUBUJDl EJTUJODUJPO CBDLFECZUIFNPSQIPMPHJDBMPQQPTJUJPOCFUXFFO^SWXEĪBOEF]Ī  UIF1PMJTIQBTTJWFOPXBEBZTEJTQMBZTBSJDIFSJOWFOUPSZPGTUBCMFGPSNGVOD UJPOEJTUJODUJPOTUIBOUIFBDUJWFWPJDF 7-FINBOO8FJTT  ̀JTFOIBODFTUIFQBSBEJHNBUJDDIBSBDUFSPGDPOTUSVDUJPOTDPOTJTUJOHPG ^SWXEĪF]Ī RXQBSUJDJQMF*XBOUUPTUSFTTUIBUUIJTJTUIFDPOUFNQPSBSZTUBUF PGBéBJSTJOTUBOEBSE1PMJTI XIJDIDBNFJOUPFYJTUFODFOPUFBSMJFSUIBOJOUIF NJEEMFPGUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ̀FOFBUEJTUSJCVUJPOPGQFSGFDUJWFWTJNQFS GFDUJWFRXQBSUJDJQMFT BDDPSEJOHUPUIFBTQFDUGVODUJPOTPGUIFSFTQFDUJWFBD UJWF ×OJUF WFSCT QMVTUIFEZOBNJDTUBUJDPQQPTJUJPOFYQSFTTFECZUIFBVYJM JBSJFT QMVTUIFGBDUUIBUUIFDPMMPDBUJPOPG^SWXEĪJTSFTUSJDUFEUPRXQBSUJDJQMFT TIPXUIBUUIFDPOTUSVDUJPOUZQFJO  IBTCFDPNFQBSBEJHNBUJDBMMZUJHUIFS "OPUIFSDVSJPVTGBDUJTUIBUUIFDPNCJOBUJPOPG^SWXEĪXJUIBOBEKFDUJWFTUJMM SFOEFSTBOFYDMVTJWFMZDPOUJOVBUJWFNFBOJOHFH*O8MTSPSKMNEȾMȾXISVMNEȾNE^]OEȾSXȾSTMWER MNEȾOȾSFqNEWRIRMNYȾ /ȾPIXMNYȾ%PIOWERHVEȾ)ZKIRoIZM…EȾ/MFVMOE

&7 3BYJMJOBBOE+B(5FTUFMFD FET

͡.PTDPX+B[ZLJSVTTLPK LVMlUVSZ 8JFNFS #KÍSO   1VUJ HSBNNBUJLBMJ[BDJJ JOYPBUJWOZY TWKB[PL OB QSJNFSF SVTTLPHP  QPMlTLPHPJMJUPWTLPHPKB[ZLPW *O 0I\MOSPSKMIȾYRHȾ7TVEGLZIVºRHIVYRKȾMRȾHIVȾ7PEZME .(JHFS 5.FO[FM 

4EWWMZIWȾEWȾKVEQQEXMGEPȾGSRWXVYGXMSRWȾ



BOE#8JFNFS FET

͡ 4UVEJB4MBWJDB0MEFOCVSHFOTJB  0MEFOCVSH#*4   "TQFLUVBMlOZF QBSBEJHNZ J MFLTJŮFTLPF [OBŮFOJF SVTTLJY J MJUPWTLJY HMBHPMPW 0QZUTPQPTUBWMFOJKBTUPŮLJ[SFOJKBMFLTJLBMJ[BDJJJHSBNNB UJLBMJ[BDJJ 

Unsere Partner sammeln Daten und verwenden Cookies zur Personalisierung und Messung von Anzeigen. Erfahren Sie, wie wir und unser Anzeigenpartner Google Daten sammeln und verwenden. Cookies zulassen