History of monetary systems
Excerpt from History of Monetary Systems: Record of Actual Experiments in Money Made by Various States of the Ancient an
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English Pages 445 Year 1895
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![The Monetary History of Gold : A Documentary History, 1660-1999 [1 ed.]
9781781446348, 9781851967858](https://dokumen.pub/img/200x200/the-monetary-history-of-gold-a-documentary-history-1660-1999-1nbsped-9781781446348-9781851967858.jpg)
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HIST O RY
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m a i n s h a v e b e e n p re s e r v e d by t h e e a r t h t o t h e m o d e r n w o r l d b u t o f w h i c h n o c o l l e c ti o n s a pp e a r t o h a v e e xi s t e d Hi s Ob s e r v a t i o n s o n t h e s ubj e ct a r e i n h i s ti m e g a th e r e d r a t h e r f r o m g r a m m a ti c a l t h a n h i s t o r i c a l w o rk s pr o s c r ip t i o n s o f A ugu s tu s but o wing to the o f wh i c h Wh e n t o t h e s e d i ff fe w w e r e e xt a n t i n Pl i n y s ti m e w h i c h i n t e r p o se d t h e m s e lv e s b e tw e e n t h e R 0 c u l t ie s wh ic h h e m a n e n c y c l o p e d i s t a n d t h e k n o wl e dg e a re a dd e d t h e d i th a tt e mpt e d t o a c qui r e a n d p r e s e r v e e c c le s i a st i c a l a nd i mp e r i a l c e n s o r s h ip c u l t ie s o f a n d e e ply i n t e r e s t e d i n c o n s e r v i n g t h e r e li gi o n h i s t o ry a n d c h r o n o l o gy i n v e n t e d a n d b e q ue a t h e d t o it by D i vu s A ugu s tu s t h e w o n d e r i s n o t t h a t P l i n y m is s b u t t h a t h e s e c u r e d s o m u c h o n t h i s s ubj e c t a s i s t o b e f o u n d i n H e n c e I h a v e t r e a t e d h is o b s e r v a ti o n s w it h h i s w o rk d e f e r e n c e a n d h a v e o n ly put t h e m a lm o s t r e v e r e n t i a l by t h e n u m i s m a ti c c o n t r a di c t e d a s id e W h e r e t h e y a r e r e m a i n s o r o t h e r a r c h ae o l o gi c a l t e s t i m o n i e s I t h a s l o n g s i n c e b e e n d e m o n s t ra t e d t h a t t h e e c cl e s i a s t i c a l a n d p o li t i c a l h i s t o r y o f A r c h a i c R o m e i s f a bu l o u s T o thi s m u s t n o w b e a d d e d i t s e a r ly m o n e t a r y h i s t o ry T h a t t o o i s f a bul o u s I t i s qu it e p o s s i bl e t h a t t h e e a rl i e s t m o n e y o f Ro m e w a s t h e a c e g ra v e o r “ ” “ h e a vy c o pp e r b r i c k h e l d a s a r e s e r v e but r e p r e ” i n t h e c i r c u l a t i o n by l e a t h e r n o t e s se n t e d I t is a lso p o s s ibl e t h a t t h i s w a s f o ll o w e d by t h e a c e s i g n a t u m a n d si l ve r c o i n s A c c o rd i n g t o C h a r i s i u s a f t e r w a r d s by p ll d by t h li um i m t i t p f bl t A i t hu d i It A m f m th S i t y m i g t t li t y T h R m u d t h w d t d ig t L F d t i g i (G t y A m j u f N umi m a t i T m Th ti g v th m i g t t hi w d d mpl y d i t i imil w y b t p ll d i t Ei Th m w d b i g th m m i g f u d it w y f m I di t pp th f R u i t t h B lt i wh i t i t ill f i d th I f h t h t h l d p t xiii ) T h l t h N t ( j f h i R m m ti d by S ium f m publi p C m ul t my H i t M y i A i t St t fu t h C f t hi i f m ti ubj t S m u t h t j u Wh t th I f w t mp d t h i re
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H I S T O R Y OF
20
M ON E T A R Y S Y S T E M S
gr a v e w i h l e a th e r n o t e s ; 2 A c e s ig n a t u m ; 3 S i l v e r t h e s il v e r m e n ti o n e d by V a r r o sy s t e m a n d c o pp e r ) ( c o i n s ( d e n a ri i ) w e ig h i n g e a c h a b o ut 1 1 8 g r a i n s m a n y A U 36 s p e c im e n s o f t h e se c o i n s b e i n g s til l e xt a n t ; 4 9 U g old si l ve r nd A a sy s t e m ; n um mul a r y 3 5 4 7 t h e Si l v e r d e n a r iu s w e i gh i n g 78 % gr a i n s c o pp e r s y s t e m W h e n th e se l a s t n a m e d c o i n s b e c a m e t h e p r i n cip a l S tat e so m e o f t h e c i r c ul a ti n g m e d ium o f t h e R o m a n m o r e a n ci e n t d e n a r ii m e n ti o n e d by V a r r o s a ut h o r iti e s a n d r e s c u e d fr o m s ubt e r r a n e a n b o a r d s m a y h a v e a g a i n 4 th e y w e r e v a l u e d a t 1 1 6 c r e pt i n t o c i r c ul a ti o n w h e n d e n a r i i e a c h ; b e c a u s e a l th o ug h th e y c o n t a i n e d 50 p e r w e re a n c e n t m o r e s i l v e r th a n t h e cu r r e n t d e n a r i i t h e y t iqu a t e d a n d fit o n ly fo r r e c o i n a g e w h i c h i n v o l v e d t h e l o s s o f a t e n t h o r tw e lf t h fo r s e ig n i o r a g e Th i s h y p o t h e Si s d i s p o s e s o f t h e p a s s a g e p r e s e rv e d by V a rr o a n d C h a r i sin s I t w a s p r o b a bly t a k e n f r o m T i m ee u s a n d s imply m e a n t t h a t t e n o f t h e a n c i e n t s i l v e r c o i n s p a s se d c u r re n t ‘ fo r f o u r t e e n n e w d e n a r ii S i m il a r v a l u a ti o n s a r e t o b e f o u n d in a l l a g e s a n d c o u n t ri e s m a n y o f t h e m in t h e c o i n a g e s o f t h e pr e s e n t d a y W it h r e g a r d t o t h e J a n u s f a c e d c i r c ul a r c o pp e r c o i n s w h i c h L e n o r m a n t a s c r ib e s t o t h e p e r i o d o f t h e G a ul i s h i n v a s i o n A U 3 6 9 o r B C 3 8 4 it i s t o b e o b s e rv e d th a t a lt h o ugh th e s e pi e c e s a re n o w r e g a r d e d a s a c e s t h e y m a y h a v e b e e n n u m m i a ft e r w a r d s c a ll e d s e s t e rc e s ” o r pi e c e s o f 2 4 1 t h e figur e up o n th e m Sig n ify ; ace s i n g o n e n um m u s i n s t e a d o f o n e a c e a s h a s b e e n c o m m o uly s upp o s e d T h a t t h e s e c o i n s w e r e c o n n e ct e d w ith t h e n u m m ul a r y s y s t e m o f t h e R e publi c t h e r e c a n h a r d ly b e a d o ubt B o t h t h e e x a m p l e s o f t h e G r e e k R e publ ic s a n d t h e Wi t h g d t t h p t i f i g i g i N ib h R m d i whil B kh ffi m i t T h i p v t h t t h l t t i i gh t ; b t t f th i th mi t m d xi u t di u t h ubj t t
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H ISTO R Y O F
22
M ON E TA R Y SYS T E M S
tri ctly m o n o p o l iz e d t h e i r f a b ri c a t i o n t h e d e s ig n s w e r e “ or S t h e pi e c e s w e r e s t a mp ed o f g r e a t b e a uty t h e y w e r e fo r m a n y y e a r s t h e s o l e e x s e m zt u s c o n s u l t o ; l e g a l t e n d e r s fo r p a y m e n t o f c o n tr a ct s t a x e s fi n e s a n d d e b t s ; t h e ir e m i s s i o n w a s li m i t e d u n ti l t h e v a lu e o f t h e pi e c e s r o s e t o a b o ut fi v e ti m e s t h a t o f t h e m e t a l th e y ‘ c o n t a i n e d a n d th e y s t e a d l l y a n d fo r a l e n gth y p e ri o d r e t a i n e d t h i s h igh o v e r v a lu a t i o n T h e e qu i v a l e n t o f f o u r a c e s s ig n a t a t o t h e n um m u s p ro b a bly m a rk s t h e p e r i o d wh e n t h e n u m mu s w a s w o r th f o u r ti m e s i t s w e ig h t o f c o pp e r fo r t h e a c e si g n a t u m w a s m e r e ly s o m u c h m e t a l t o t h e R o m a n s o f t h i s p e r i o d t h o ugh i t m a y h a v e h a d a s up e r i o r v a l u e t o t h e E t r u s c a n a n d o t h e r s urr o u n di n g n a ti o n s T h e e qui v a l e n t o f t w o a n d a h a l f a c e s s ig n a t a t o t h e n um m u s p r o b a bly m a rk s a fu r th e r d e c li n e i n t h e v a lu e o f t h e l a t t e r W h e n t h e n um m u l a r y s y s t e m b r o k e d o w n e n t i r e ly t h e n u m m i w h i c h h a d s uc c e s s iv e ly b e e n w o r t h 5 f a n d 2 % ac e s e ach e ll to 4 t h e v a lu e o f 1 a c e w e re t h e n c e f o r th th e m s e l v e s and k n o w n a s a c e s T h e d e c a d e n c e o f t h i s sy s t e m t h a t i s t o s a y t h e p r e c i s e p e r i o d w h e n t h e n um mu s f e l l t o t h e v a lu e o f a n a c e i s u n c e r t a i n If w e p e rm it o u r s e l v e s t o b e gui d e d by L i vy it w a s w h e n t h e s o l d i e r s s t ip e n d “ ” e r e b e i n g n o s i l v e r c o i n e d a t t h a t t im e th b i n g pai d e ( ) i n b r o n z e c o i n s t h e i m m e n s e qu a n t ity r e q u i r e d fo r t h e a r my w a s c o n v e y e d t o i t i n w a g o n s ; i n o t h e r w o rd s i n t h e y e a r A U 4 02 T h e i n t r o du c ti o n o r r a th e r t h e r e i n t r o du c ti o n o f s il v e r c o i n s i n t o t h e m o n e t a ry s y s t e m o f R o m e m u st t h e r e f o r e w i t h t h e g r e a t e s t p r o b a b ility b e d a t e d b e t w e e n A U 40 2 a n d A U L i vy ( v ii 1 6 ; xxv ii 1 0 ) m e n ti o n s a t a x c a ll e d a u ru m H i t y f M y i A i t St t 57 L ivy iv 6 A imil i g f il v t k pl i C hi i 8 4 5 wh m h t imil y t m fb z m i h d xi t d d wh by t h w y i t t i ll xi t ( H M A p At t h t t im i b i g g i m d i C hi f l di ( 8 9 5 ) i lv p y s
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23
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27
T h e typ e s Of t h e c o i n s a r e fo l l o w s n o t Ro m an Th e y f o l l o w t h e c o i n s o f M a c e d o n ; s o m e o f t h e m f o l l o w t h e typ e s o f p r e vi o u s C a pu a n “ c o i n a g e s ; s o m e a r e s t a m p e d C a pu a i n t h e O s c a n “ ” T h e w o rd l e t te r Ro man o a s e m pl o y e d on t h e c o i n s i s a G r e e k r a th e r th a n a R o m a n f o rm T h e typ e Of s o m e o f t h e C a pu a n c o i n s ( fo r e x a m p l e t h e c a s qu e d M i n e r v a ) i s a pp a r e n t ly c o pi e d f r o m t h e c o i n s Of A n d o l e o n ki n g o f I mqnia ( i n M a c e d o n ) a b o ut ” “ e s e l a s t a r e r a th e r l a t e H th R m 0 o w e ve r o a A U 47 c o i n s a b o ut wh i ch t h e r e i s n o d i sput e I t i s quit e p o s s ibl e t h a t d u r i n g t h e w a r s Of t h e R O m a n s w i t h t h e S a m n it e s a n d o th e r n a ti o n s i n I t a ly t h e i r ” “ g e n e r a l s s t r u c k s o m e R o m a c o i n s i n t h e fi e l d ; but a n d Pli n y u n l e s s w e a r e p r e p a r e d t o t h r o w b o th L i vy it m u s t b e a d m itt e d th a t s uc h c o i n s w e r e o v e rb o a r d a n d t h a t a ll o f t h e m w h e th e r i n a l s o st r u c k in R o m e R o m e o r e l s e w h e r e w e r e s t r uck u n d e r t h e c o i n a g e — h n t f t e o a a e pr e r o g a ti v e o R m S t pr e r o g a tiv e w h i c h a f r o m t h e bi rth t o t h e d o w n f a l l O f t h e i r g o v e r n m e n t t h e R o m a n s n e v e r w i ll i n gly l e t s l ip fr o m th e i r h a n d s l A Qfl BI a n o t a bl e a d d i t i o n w a s ma d e t o t h e rn o n e — E “ ” t a r y sy s t e m o f R o m e by t h e i s s u a n c e Of a R o m a go l d l led th e c e ifiTc a w a s v a lu e d a t n d o th e r s o f w e n ty a c s f o r ty a n d s i xty a c e s— n o t e LE t A s su m i n g h it h e r t o s upp o s e d s e s t er c e s as h as be e n th a t t h e d e n a r i u s o f th i s p e r i o d c o n t a in e d 7 8 % g r a i n s fi n e s i lv e r a n d t h e r e l a ti o n o f s il v e r t o g o l d w a s n i n e fo r o n e t h e n t h e s c ru pulu m c o i n s s h o ul d c o n t a i n a b o ut h a lf g r a i n s o f g o l d wh i c h a s i s se ve n te e n an d o n e s h o w n i n t h e t a bl e b e l o w w a s t h e fa c t I t s h o ul d h o w e v e r fi r s t b e e xpl a i n e d t h a t i n G r e e c e n o t t h e s c r ipu lum a n d R o m e t h e s c r upulu m f o r w h i ch ( i t h a s o ft e n b e e n m i s t a k e n ) w a s t h e n a m e o f a p a w n o r M mm M R i 6 i t d by L m t i 6
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pr o cur e d by t h e Dut c h a n d E n gl i s h E a s t I n di a C o m it as the w h o le qu a n tity o f m e t a l th t d t a n ie s w r a e e p m i n e d pri ce s B e f o r e t h e s e v e n t e e n th c e n tury t h e ” o r m e a s ur e o f p r i c e s w a s t h e w h o l e n u mb e r St a n d a rd t h e m by l a w ; a ft e r a t t h e v a lu a t i o n a ffi x e d t o o f co in s t h a t p e ri o d t h e l e g a l v a l u a ti o n ( e x c e pt a s t o t h e r a ti o ) f o rm e d n o p a r t o f t h e m e a s ur e ; a n d w ith i n t h e l a s t qu a rt e r o f a c e n tury e v e n t h e r a ti o h a s b e e n s w e pt T h e m e a s u r e o f pri c e s i n t h e W e s t e r n w o rl d a t a w ay as su c h t h e pr e se n t tim e c o n s i s t s c h i e fly o f m e t a l “ W h e n th a t m e t a l i s g o l d t h e m e a s u r e i s c a l l e d t h e g o l d “ ” w h e n it i s s il v e r t h e s i l v e r s t a n d a rd e t c s t a n d a rd B ut i n t h e d a y s o f A ugu s tu s th i s w a s w h o l ly u n k n o w n Th e r e w a s n o i n d i vi du a l c o i n a g e T h e m e a s ur e o f pri c e s w a s t h e w h o l e n u m b e r o f c o i n s w h i c h w e r e l e g a l t e n d e r s a n d w h i c h ci rcu l a t e d n o t m e r e ly i n R o m e but t h r o ugh o ut t h e E m pi r e a ft e r th e y w e r e r e duc e d t o o n e o f t h e v a ri o u s d e n o m i n a ti o n s w h ic h w e r e a ffi x e d t o th e m by l a w W ith i n prud e n t li m it s it m a d e n o d i ff e r e n c e w h e th e r t h e c o i n s w e r e pur e o r i m pur e l ig h t o r h e a vy y e ll o w w h it e o r b r o w n N o o n e c o ul d l a w ful ly s t a m p th e m e xc e pt t h e S ta t e T h e v a lu e th e y b o r e w a s ( w it h i n s u c h prud e n t l i m i t s ) w h a t e v e r t h e S t a t e c h o s e t o a n d th i s s t a m p up o n th e m ; p ri n c ipl e w a s s o d e e p ly pl a n t e d i n t h e R o m a n l a w a n d c o n s tituti o n th a t i t h e d e c i sio n s a s t o w h at c am e t h e gr o u n d w o r k o f jud i c i a l te n de r o f m o n e y d o wn c o n s titut e d a g o o d a n d l a w ful t o a n d i n clud i n g t h e p e ri o d o f S i r M a tt h e w H a l e W ith r e g a rd t o t h e r a ti o s w h ich h a v e b e e n c a l c ul a t e d by M o m m se n a n d L e n o r m a n t b e t w e e n g o l d a n d Sil v e r I h a v e o n l y r o o m t o s a y b ri e fl y th a t th e y a re f o u n d e d T h e fi r s t o n e i s th a t o f m i s t a k c h ie fly o n t w o e rro rs ” “ l ibr a o f m o n e y o r a r g e n ti w h i c h w a s s im ply in g t h e no m a tt e r o f w h a t w e igh t o r a s u m o f curr e n t a u r e i Di g t x viii i ,
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d m i n i s tr a ti o n w a s t h e c o i n a g e o f m o n e y d e s i g n e d t o I t w a s p e rh a p s u n f o r tu n a t e a n n o u n c e t h e r e s t o r a ti o n fo r th e se p a t r i o t s th a t th e y b e g a n by s triki n g g o l d t h i s b e i n g e s s e n ti a lly a pr e r o g a ti v e b e l o n gi n g t o t h e p o n a p a rt fr o m o th e r a n d o n e w h o s e v i o l a ti o n t i fi c a l o ffi c e ci rcu m s t a n c e s w o ul d b e l ik e ly o f it s e lf t o a rr a y a g a i n s t th e m n o t o n ly t h e e ccl e s i a s tic a l o rd e r s but t h e pr e j a d i c e s o f a l l p e r s o n s o f r e l igi o u s pr e t e n s i o n s o r o f s up e r s t i t i o u s t e n d e n ci e s B e s i d e s t h e g o l d c o i n s th e r e w e r e s tru c k s i lv e r a n d br o n z e o n e s a n d s o n u m e r o u s w e r e th e y t h a t n e a r ly n o t m e r e ly c o i n s but typ a h u n dr e d d i ff e r e n t typ e s es ( A l l t h m u b o f c o in s a r e s ti l l e xt a n t e se st h a ve een ) s truck b e t w e e n Ju n e 9 A D 6 8 t h e d a t e o f d e a th a n d July 1 8 A D 6 9 th a t o f t h e i n v e s titur e o f V it e l liu s a s s o v e r e ig n p o n ti ff A c o m m o n typ e o f th e s e c o i n s w a s a ci ti z e n cl a d i n a t o g a w i t h a c a p o f L ib e rty o n h i s h e a d a n d a w r e a th o f l a u r e l i n h i s righ t h a n d l e g e n d L I B ER T A TI R e v e r se : Vi c t o r y and the s t a n di n g o n a gl o b e w ith c r o w n a n d p a l m a n d t h e l e g e n d S P Q R O t h e r s h a v e t h e l e g e n d s C o n c o rd i a r o v i n c i a ru m n c o rd i a r ee t o r i a n o r u m C o Fi d s m il i e p p t u m R o m a re n a s c e n s L ib e r t a s L i b e rt a s p o pu li r o m a n i L ib e rt a s r e s titut a Jupit e r C a p it o l i n u s M a r s u lt o r V o l c a h u s ult o r V e s t a p o pul i r o m a n i q u ir i t iu m e t c T h e p e r s o n d e s ti n e d t o d e s tr o y t h e e p h e m e r a l R e pub l i c w a s Se r S u lpi c i u s G a lb a a m e m b e r Of t h e Q ui n d e c e m v i r a l S a c r e d C o ll e g e a pri e s t o f t h e A u u st a l s a n d g o f t h e Titii a ma n w h o n e ve r o f e n o rm o u s w e a lth t r a v e l e d w ith o ut a r e ti n u e o f m o n k s a n d s o o t h s a y e r s and w ho w h e r e v e r h e pit c h e d h is c a m p e r e c t e d a n s a c ri a lt a r s wu n g a c e n s e r a n d o ff e r e d fr a n ki n c e n s e fi c i a l w i n e a n d c o s tly j e w e l s t o t h e g o d s Th i s pi o u s d 865; L m t R vu N umi m t iqu 86 3 75 ; C h 8 G lb R m M 2 Su t 4 8 9 a
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60
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H I S T O RY O F MONE T ARY SYS T EMS
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A D 550 w e r e i n t h e t e rrit o ry o f t h e p a g a n A v a r s ; t h e g o l d w a sh i n g s o f t h e E l be re o p e n e d in 7 1 9 w e re in t h e h an ds o f t h e p a g a n S a x o n s a n d M e r o vi n gi a n Fr a n k s ; s o w e r e t h e g o l d w a s h i n g s o f t h e R h i n e R h o n e a n d G a r o n n e ; t h e g o l d m i n e s o f A fric a a n d S p a i n re o p e n e d in t h e e ig hth c e n tur y w e r e w o rk e d by t h e h e r e tic a l M o s l e m ; t h e g o l d m i n e s o f K a u r z i m in B 0 h e m ia o p e n e d i n 99 8 w e r e m a n a g e d by p a g a n Cz e ch s W h e n e v e r a n d w h e r e v e r Ch ri s ti a n ity w a s e s t a bl i s h e d g o l d m i n i n g a pp e a r s t o h a v e b e e n r e l i n qui s h e d t o t h e B a s i l e u s o r a b a n d o n e d a l t o g e th e r So l o n g a s t h e Byz a n ti n e e m pir e l a s t e d n e ith e r t h e e m p e r o r o f t h e W e s t n o r a n y o f t h e o th e r pri n c e s o f Ch ri s t e n d o m e x c e pt t h e B a s i l e u s h i m s e lf se e m t o h a v e c o n duct e d o r p e rm it te d g o l d m i n i n g W i th r e g a rd t o g o ld c o i n a g e t h e f a ct s a re s i m pl e a n d i n d i sput a b l e Jul iu s C ae sa r e r e c t e d t h e c o i n a g e o f g o ld i n t o a s a c e rd o t a l pr e r o g a ti v e ; th i s pr e r o g a ti v e w a s s o v e r e i g n a n d h i s s uc c e s s o r s n ot as a tt a c h e d t o t h e t h e e mp e r o r s b ut a s t h e h igh pri e s t s o f R o m e ; it w a s e n j o y e d b y e v e ry B a s il e u s w h e t h e r p a g a n o r Ch ri s ti a n Jul i a n c o n o f t h e j o i n t a n d E a s t e r n e mp ir e s fr o m t h e qu e s t o f A l e x a n dri a t o t h e p a p a l d e s tructi o n o f C o n s b o re t h e pi c r a y e d e fli i e s o f t h e st a n t in o le ; t h e e e p g “ d e i fi e d C ms a rs a n d s o m e o f th e m t h e l e g e n d Th e o s ” W h e n e mp e r o r-w o r s h ip w a s s ucc e e d e d by Se b a s t o s Ch ri s ti a n ity th e y b o r e t h e e ffi gy o f J e s u s Ch ri s t It w o ul d h a v e b e e n sa cri l e g e pu n i s h a b l e by t o r t u r e d e a t h Will i m T ill (p 3 9 ) s y t h t j u t i I I ( A D 56 5 7 8 ) fi t t u k t h f Ch i t ffi gy d th l g d u u ( lidu b t ) wi t h t h d t h t t hi p D mi u N t j u C h i t u ti m g w b v d d w t t h f ll f t h B yz t i mpi Th i t t ti m ti u i v l p t T h fi t m f Ch i t th " R m b t i w v p ll d J u u iv ly I h I u ffi g y f C h i t did t pp i I u d Th th I t fi t pp d lidu f ju t i i I I ( R h i t f j u t i II g ld m tu ) w h i g d 68 5 9 5 d M i (S b t i g i 7 05 ii ti Byz .
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Wh a t e v e r c r e d it o r s ig n ifi c a n c e be a cc o rd e d o r d e n i e d t o th e se a n ci e n t gl i m p se s o f t h e myth i t s s i g n i fi c a n c e b e c o m e s cl e a r e r w h e n it i s v i e w e d th r o ugh t h e a c c o u n t s T h e S a cr e d M yth o f G o l d o f t h e R o m a n h i s t o ri a n s t h e h i s t o ry o f t h e a pp e a r s i n R o m e a t t h e p e ri o d w h e n G auli s h i n v a s i o n o f A U 3 6 9 w a s writt e n T h e s t o ry ru n s th a t a ft e r t h e e t e r n a l c ity h a d b e e n s a v e d fr o m t h e b a rb a ri a n s it w a s h e l d by t h e R o m a n l e a d e r s th a t t o t h e g o l d wh i c h h a d b e e n t a k e n f ro m t h e m a s s b e l o n gi n g t o t h e t e mp l e s Sh o ul d b e a d d e d t h e g o l d c o n t r ibut e d by t h e w o m e n t o w a rd s m a ki n g up t h e r a n s o m o r i n d e m mity o f a t h o u s a n d p o u n d s w e igh t a n d th a t a l l o f i t S a y s L i vy s h o ul d th e n c e f o rth b e r e g a rd e d a s s a cr e d “ T h e g o l d w h ich h a d b e e n r e s cu e d fr o m p a y m e n t t o t h e G a ul s a s a l s o w h a t h a d b e e n d u r i n g t h e h u r ry o f t h e a l a rm c a rri e d fr o m t h e o th e r t e m pl e s i n t o t h e r e c e s s w a s a lt o g e th e r j udg e d t o b e s a c r e d o f Jup it e r s t e m pl e a n d o rd e r e d t o b e d e p o s it e d t o g e th e r u n d e r t h e t h r o n e ” o f Jup it e r A t th i s p e ri o d a cc o rdi n g t o Pl i n y t h e R o m a n m o n e y I f th i s i s tru e a l l O ff e r i n g s o f w a s e n ti r e ly o f b r o n z e m o n e y t o t h e t e m pl e s m u s t h a v e b e e n i n b r o n z e c o i n s I f t h e o bj e ct o f c o n f e rri n g a s a c e rd o t a l c h a r a ct e r up o n g o l d w a s m e r e ly t o pr e s e rv e t h e e c c l e s i a s ti c a l tr e a s u r e fr o m v i o l a ti o n i t i s i n e xp l ic a bl e th a t t h e s a m e s a c r e d ch a r a ct e r w a s n o t a l so c o n f e rr e d up o n t h e c u rr e n t br o n z e m o n e y I t i s fa r m o re c o n s i s t e n t w it h t h e g r o s s ly ch a r a ct e r o f t h e a g e t o b e li e v e t h a t t h e s up e r s titi o u s R o m a n s ( o f t h e p e ri o d w h e n th i s l e g e n d w a s p e n n e d ) w e r e t a ugh t t o r e g a rd a l l g o l d e x c e pt s u c h a s w a s w o r n up o n t h e p e r s o n a s s a cr e d ; a n d t h a t t h e o bj e c t o f pr o n o u n ci n g t h e g o l d i n t h e j e w e l s c o n t r ibut e d by t h e R o m a n w o m e n t o b e s a cre d w a s t o pr e v e n t i t s e v e r b e i n g a g a i n w o r n a s j e w e l ry Th i s g o l d h a d s a v e d ,
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84
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M ONE T ARY SYS T EMS
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86
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W e st e r n w o rl d s D uri n g t h e Pt o l e m a i c p e ri o d t h e r a ti o w a s 1 0 fo r I i n E ur o p e a n d 1 2 } fo r I i n E gypt w h il s t it w a s 6 t o 6 } fo r I in t h e O ri e n t I n o th e r w o rd s a t o n w e ig h t o f g o l d c o ul d b e b o ugh t i n I n d i a fo r a b o ut 6 1 t o n s o f s i l v e r a n d c o i n e d i n E gypt T h e pr o fi t i n t o g o l d pi e c e s w o rt h 1 2 } t o n s o f s i l v e r w a s th e r e f o r e c e n t p e r c e n t a n d e v e n a ft e r t h e R o m a n s c o n qu e r e d E gypt t h e r a t e o f pr o fi t o n e x ch a n g e s o f W e s t e r n s i l v e r fo r E a s t e r n g o l d w a s quit e o r n e a rl y a s gre a t Th i s e xpl a i n s w h a t se e m s s o a b s t ru se a puzzl e t o t h e i n du s tri o u s but u n c o m m e rci a l Pl i n y : h e c o ul d “ a l w ay s d e m a n d e d n o t u n d e r s t a n d w h y h i s c o u n try m e n ” O n e re a s i lv e r a n d n o t g o l d fr o m c o n qu e r e d r a c e s Ro m a n g o v e r n m e n t k n e w w h e re t o s o n w a s th a t t h e a u s ur e r s pr o fi t Wh e n th i s pr o fi t s e l l th i s s il v e r a t c e a s e d a s it d i d w h e n t h e o ri e n t a l tr a d e w a s a b a n d o n e d D ur t h e R o m a n g o v e r n m e n t e n tir e ly a lt e r e d i t s p o l i cy i n g t h e m i dd l e a g e s it pr e f e rr e d t o c o l l e c t i t s t r i but e s i n go l d c o in W h e n t h e e n o rm o u s d i ff e r e n c e i n t h e l e g a l v a lu e o f t h e pr e ci o u s m e t a l s i n t h e O c ci d e n t a n d O ri e n t i s c o n s i d t o o a t a p e ri o d w h e n m a r it im e t r a d e e re d a n d th a t b e tw e e n th e s e r e gi o n s w a s n o t u n c o m m o n it i s i m p o s s ib l e t o r e s i s t t h e c o n v i cti o n th a t t h e s up e ri o r v a lu e o f g o l d i n t h e W e s t w a s cr e a t e d by m e a n s o f l e g a l a n d s s o s a c e rd o t a l o rdi n a n c e s e rh p l Th i m th d a a s e o f o p fi x i n g t h e r a ti o m a y e v e n h a v e o rigi n a t e d i n t h e O r i e n t ‘ C o l e br o o k s t a t e s t h a t t h e a n ci e n t H i n du s s truck go l d Hi t M y A i t p 7 I L m t i 46 5 P R vi t i g t ibu i t ibu t g t um imp i t 3 E q id m m i u u m ( N t H i t xxxiii h T M i k h i A i h L d i t R 99 9 7 y 4 Ch w i Li g O i t p 89 7 y t h t i t h t im th t f h A D t h i w hip d t di h m P f Ch 3 5 ( f d m h If w d v t d f w hip d di th th t uth di h m h l l p b bl y g t t Ch w t j u ti i th t th d ifi d w u ful i h i w l tt g i l
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97
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8
H I S TO RY
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MONE T A R Y SYS T E MS
l e t t e r o f H o n o riu s a n d Th e o d o s i u s I I t o t h e Pr e f e ct o f G a ul w ri t t e n i n o u r y e a r o f 4 1 8 a ft e r s u g e stin r m a ti o n o f a c o u n cil t o r e gul a t e t h e a ff a ir s h t e o f g g o f th a t pr o vi n c e t h e e m p e r o r s pr o p o s e d i n c a s e it s m e mb e r s f a i l e d t o a tt e n d t h e m e e ti n g s t o s ubj e ct th e m “ ” t o fi n e s o f t h re e a n d fi ve l ib r a s o f g o ld e a c h I t is ” “ e v i d e n t th a t t h e l ibr a s h e r e m e n ti o n e d a r e m o n e y s fo r fi v e R o m a n li br a s w e igh t o f g o l d a n d n o t w e ig h t s a r e e qu a l t o t h e qu a n ti t y c o n t a i n e d i n 2 3 2 E n gli s h s o v e re i n s o f t h e p re s e n t d a a n d th i s w o ul d h a v e b e e n a y g pr e p o s t e r o u s ly h e a vy m ul ct fo r m e r e n o n a tt e n d a nc e O n t h e o th e r h a n d a l i br a o f a cc o u n t r e pr e s e n t e d by fi v e g o l d s o l i di w o ul d n o t h a v e c o n t a i n e d m o r e th a n o n e f o urt e e n th o f th i s qu a n ti ty o f g o ld a n d i t i s e vi d e n t th a t th i s i s w h a t w a s i n t e n d e d T h e s e r e s e a r c h e s i n t o t h e o r i gi n o f d w e re 8 n e c e s s a ry i n o r d e r t o d e t e rm i n e i t s e s s e n ti a l c h a r a ct e r i s t ic s a s a s y s t e m o f v a l u a ti o n s a n d p r o p o rti o n s The n a m e s o f t h e s ub d i vi s i o n s o f m o n e y h a v e in a ll a ge s b e e n u se d t o d e n o t e t h e r e l a ti ve pr o p o rti o n s o r s u b d i vi s i o n s o f o th e r m e a s u r e s a s o f w e i g h t a r e a c a p a cit y e tc w h i c h i s r e s p o n s ibl e fo r a n d it i s th i s pr a cti c e m uch o f th a t c o n fu s i o n o n t h e s ubj e c t o f m o n e y th a t F o r e x a mpl e 53 d i s ti n gui s h e s e c o n o m i c a l l it e r a tur e d w e r e a t o n e ti m e u se d a s pr o p o rti o n s o f t h e p o u n d s w e ig h t fo r w e igh i n g br e a d a t a n o th e r ti m e a s pr o p o r ti o n s o f t h e a c r e fo r m e a s uri n g l a n d I n t h e f o rm e r r e pr e s e n t e d a p o u n d w e igh t o f b r e a d 8 a n c a s e 53 m e a n t o n e a n d a h a lf a cr e s e t c ; i n t h e l a tt e r o u n ce S i r Fr a n ci s P a lgr a v e ( i 9 3 ) and d a ro d o f l an d s a s th a t m a n y i n s t a n c e s o f th i s pr a ctic e a r e t o b e f o u n d y i n c h a rt e r s o f t h e s i x th c e n tu r y T h e m i s ch i e f o f i t l i e s ” “ poun d i n t h e i n s i n u a ti o n i t c o n v e y s th a t b e c a u s e a w e igh t c a n b e t h e u n it i n t e g e r o r s t a n d a rd o f w e ig h t y II I ic P i m Ch I St t u t 51 H In
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AN D
99
p o u n d m e a s ur e ( o n e a n d a h a lf a cr e s ) c a n b e a and “ ” nd f 0 u s m n o ey u m o t h e u n it o f s up e rfi c i a l a r e a s o a p t h e u n it o f m o n e y wh i c h i n t h e l a s t c a se i s c a n be T h e u n it o f m o n e y c a n n e v e r phy s ic a l ly i m p o s s ibl e ” po un d but m u s t n e c e s s a ri ly b e a l l t h e be o n e ” p oun d s u n d e r t h e s a m e l e g a l juri s d icti o n j o i n e d t o g e th e r I n o th e r w o rd s t h e u n it o f m o n e y i s a n d m u s t n e c e s s a r i ly b e a l l m o n e y s T a k i n g t h e e s s e n ti a l c h a r a ct e r o f d t o be a sy s t e m o f v a lu a ti o n by m o n e y s o f a c c o u n t a s d i s ti n gui s h e d f ro m a s y s t e m o f v a l u a t i o n by c o i n s i t m u s t h a v e p o s s e s se d m e rit s th a t r e n d e r e d i t s a d o pti o n h igh l y W e s h a l l fi n d th a t a d va n t a ge o u s an d n e c e s s a ry Pr e v i o u s t o t h e a d o pti o n t h i s w a s a c tu a l ly t h e c a s e s (1 t h e r e w a s c o m m o n ly but o n e d e n o m i n a ti o n of o f m o n e y a n d— e x c e pt i n t h e p e cul i a r m o n e t a ry sy s t e m ( if t h e R o m a n C o m m o n w e a lth — i t u s u a l ly r e l a t e d t o a n W ith t h e R o m a n s th i s c o i n w a s s ucc e s a ctu a l c o i n se s t e r c e h e ac e d e n a r iu s an d E v en a ur e u s s ive l t y w h e n t w o o f th e s e ki n d s o f c o i n s circul a t e d s i d e b y d e n a riu s o r t h e s e s t e r c e a n d s i d e —a s t h e a c e a n d t h e — s um s o f m o n e y w e r e ur e u s a l w a y s c o uc h e d i n o n e a d e n o m i n a ti o n n e v e r i n b o th W e n o w s a y s o m a n y p o u n d s a n d s h i l l i n g s a n d p e n c e p e rh a p s c o m b i n i n g s o m e o f e a ch d e n o m i n a t i o n i n o n e s u m ; o r w e m a sa y y so m a n y d o l l a rs a n d c e n t s o r s o m a n y fr a n c s a n d c e n ti m e s D o w n t o t h e e r a o f 53 s d t h e R o m a n s i n e xp r e s s i n g s um s o f m o n e y o n ly u se d o n e t e rm So l o n g a s o n ly o n e o r t w o o r th r e e ki n d s o f c o i n s w e r e th e r e w a s n o i n c o n v e n i e n c e c ur r e n t a t t h e s a m e t i m e i n t h i s c u s t o m ; but w h e n c o i n s c a m e t o b e m a d e o f di ff e r e n t s i z e s a n d w e igh t s a n d o f s e v e r a l d i ff e r e n t m e t a l s—b r o n z e s i l v e r a n d g o l d — s o m e o f th e m o f li m it e d t e n d e r a n d h i g h ly o v e r v a lu e d lik e t h e br o n z e t hi S i h pt ub j t i t h u t h y f M 1 S ”
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H I S T O RY O F M O NE T ARY SYS T EM S c o i n s o f t o da y o n e t e rm fo r m o n e y b e c a m e i n e x a c t an d inc on ve nie n t Th i s i s o n e o f t h e r e a s o n s th a t l e d t o t h e a d o pti o n o f d s I n t h e l a s t qu a rt e r o f t h e th ird c e n tury t h e R o m a n e m pir e w a s d i v i d e d b e tw e e n f o ur C ms a r s t o who m w as a ft e rw a r d s a d d e d h e wh o m S i r Fr a n ci s P a lgr a v e h a s “ ” f f e r a th r e u s i v e ly t e rm e d o u r o w n C a r a u s iu s E ve n b e f o r e th i s di vi s i o n t o o k pl a c e t h e d i v e r s it y o f b ro n z e a n d s i l v e r c o i n s w a s s o gr e a t a s t o p r o duc e c o n fu s i o n W ith f o ur e mp e r o r s a l m o s t d a i ly a d o pti n g n e w d e s ig n s fo r c o i n s a n d s e v e r a l th o u s a n d u n a uth o ri z e d m o n e y e r s e xp e l l e d fr o m M o u n t C ae l iu s a n d o th e r pl a c e s t o ply t h e i r t r a d e i n e v e ry p r o vi n c e o f t h e R o m a n e mpi r e t h e c o n fu s i o n b e c a m e i n t o l e r a bl e Wi th o ut s o m e d e v ic e by a id o f w h i ch t h i s m a d d e n i n g v a ri e ty o f typ e s a n d w e i gh t s c o ul d b e r e a di ly h a r m o n i z e d a n d v a lu e d i t b e c a m e i m p o s s i bl e t o c a r ry o n t h e Op e r a ti o n s o f tr a d e S u c h a d e vi c e w a s 55 s d T h e i n fi n it e di v e r s i t y a n d n u mb e r o f l o c a l a n d i m p e ri a l s il v e r c o i n s h a d l o n g s i n c e br o k e n d o w n th a t fr a gm e n t o f t h e fi duci a ry s y s t e m o f m o n e y w h i ch w a s b e r e vi v e d by A ugu s tu s ; i t h a d e ff a c e d a tt e m pt e d t o n ul lifi e d a l l a l l t h e i n fl u e n c e o f m i n e r o y a lti e s ; i t h a d T h e re l a t h e e ff e c t s o f m i n t ch a rg e s a n d s e ig n i o r a g e ti v e v a lu e o f c o i n s w h i ch R o m e w a s f o rm e rly c o n t e n t t o r e a d i n t h e e di ct s o f h e r c o n s ul s o r e m p e r o rs s h e w a s d e t e rm i n e w ith a p a i r Of c o mp e l l e d t o now a l m o st T h e i mp e ri a l g o v e r n m e n t c o ul d s c a rc e ly h a v e sc a l e s o b s e rv e d th i s s ympt o m o f p o pul a r di s tru s t with o ut gr a v e I n pr o p o rti o n a s s uc h c o i n s l o s t fi duci a ry c o n c e rn v a l u e a n d r e s t e d up o n th a t o f t h e i r m e t a l l i c c o n t e n t s pr o v i n c e s a n d s o d i d t h e e m pi r e l o s e i m p o rt a n c e t o t h e Furth e rm o r e t h e p r o c o n s ul s t o t h e l o c a l C h i e ft a i n s w h e n m o n e y c e a se d t o d e r i v e a n y p o rti o n o f it s v a lu e -
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P O U N D S SH I LL I N G S ,
P EN C E
AN D
1 01
fr o m l i m it a t i o n o f i s s u e o r f r o m s a c e r d o t a l a n d i mp e ri a l w h y m ig h t n o t t h e pr o c o n s ul s f e e l a t l ib e rty a u t h o ri t y t o i s s u e ci r c ul a ti n g m o n e y a s w e l l a s t h e s o v e r e ig n p o n ti ff ? w hy n o t t h e u n d e r l o rd s a s w e l l a s t h e p r o — ? n s r s e ? wh y c o n s ul s w h y n o t f o r e ig n e s a s w e l l a c itiz n o t a n yb o dy o r e v e ryb o dy ? B e s i d e s t h i s it i s t o b e r e m e mb e r e d th a t t h e c o i n s o f R o m e w e r e d e s ig n e d t o il lu s t r a t e i t s myth o l o g y a n d h i s t o r y a n d th a t t h e y c o n s titut e d i t s m o s t pr e c i o u s a n d Up o n th e m w e r e s t a m p e d t h e e n duri n g m o n u m e n t s go ds t h e i m a g e s o f it s s t o ry o f i t s m i r a cul o u s o r igi n d e m i g o d s a n d h e r o e s t h e sy m b o l s o f it s r e ligi o n t h e d a t e s o f i t s m o s t gl o ri o u s s pi r it o f i t s l a w s a nd t he A l l th e se n o w th r e a t e n e d t o di s a pp e a r ac h ie ve m e n ts T h e m o n um e n t s h a d c o m e t o b e i n t h e m e lti n g p o t r e g a r d e d o n ly a s s o muc h bul li o n a n d e v e ry pr o v i n ci a l g o v e r n o r o r b a r b a ri a n k i n g w o ul d b e t e mpt e d t o r e duc e th e m t o m e t a l i n o rd e r th a t up o n r e c o i n i n g th e m h i s o w n up s t a r t i m a g e m i gh t s h i n e i n t h e gl a s s th a t h a d o n ce r e fl e ct e d a R o mu lu s a C ae s a r o r a n A ugu s tu s T h e r e w a s but o n e w a y t o s t o p s uc h a c a l a m ity a n d th a t w a y w a s m o n o p o ly o f t h e c o i n a g e a n d a rbitr a ry v a lu a t i o n ; but th i s h a d t o b e d o n e th r o ugh s o m e n e w d e vi c e fo r t h e o l d o n e s w e r e w o r n o u t a n d w o ul d b e s e e n th r o ugh a n d r e j e ct e d a t o n c e T h e e ff o rt s t o s a v e t h e o l d m o n um e n t s w o ul d ju s tify a s l igh t di s cri m i n a ti o n o f v a lu e a t t h e o ut s e t i n f a v o r o f c e rt a i n pr e c i o u s i s s u e s a n d th i s d i s cri m i n a ti o n m i gh t b e e xt e n d e d a n d e n l a rg e d a s ti m e we n t o n R o m e h a d h ith e rt o k e pt i t s m o s t s a c r e d n um i s m a ti c m o n um e n t s fr o m t h e fur n a c e by m e a n s o f a g o l d e n myt h a fi x e d r a ti o a n d t h e re st ri c I l up t i t i u g p h p v t h d vi f d t w uld h v ll y d t h f t h t t h v lu t i w uld b h g d r h v k pt t h i f m t h m l ti g p t B t t t h R m th t l w d w h i h f b d t h m l t i g d w f l d i ( Di g t d Au i p b p i t lib x ii 3 ; C md p B it ,
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p e n c e i t w o ul d h a v e t o b e v a lu e d a t 4 8 s h i l li n g s M o d ifi do ne a n d t h i s w a s a c c o r d i n gly o f a cc o u n t c a ti o n s i n t h e w e ight s o f t h e s il v e r p e n n y a n d e ff o rt s t o h a rm o n iz e t h e t w o pri n c ip a l c o n fl ic t i n g r a t i o s—t h e R o m a n a n d A r a b i a n —w il l e x pl a i n n o t o n ly t h e r e m a i n 8 i n g v a ri a ti o n s o f d a b o v e a ll ud e d t o but a l s o m a n y o th e r o b s cur e pr o b l e m s c o n n e ct e d w it h t h e e a rly m o n e t a ry sy s t e m s o f E n gl a n d W e h a v e se e n h o w 53 s d a r o s e o u t o f t h e ci rcum s t a n c e s o f a d e c a i n g e m pi r e ; w e s h a l l n o w s e e h o w it y a cc o m m o d a t e d i t s e lf t o t h o se c i r c u m s t a n c e s s o a s t o ro p m o t e t h e v e ry d i s e a s e it w a s i n p a rt d e s i g n a t e d t o r e m T ed h e e m pi r e w a s f a l li n g t o pi e ce s s pl itti n g i n t o y m a n y p a rt s Fi r s t it h a d o n e C ae s a r th e n t w o th r e e f o ur o r m o r e E v e n w h e n it g o t ri d o f it s T h irty Tyr a n t s t h e d i v e r s ity o f c o i n s a n d r e duc e d t h e n u mb e r t o s i x a n d c o i n a g e s w a s t o o b e w i l d e ri n g fo r pr a ctic a l purp o s e s T o h a rm o n i z e a n d r e gul a t e th e s e c o i n s a s w e l l a s fo r Y e t by a cc o m m o d a t a d o pt e d o th e r i n g it se lf t o a d i v e r s ity o f m o n e y s t h i s s y s t e m p r e v e n t e d t h e e v i l fr o m righ ti n g it s e lf th r o ugh t h e s im pl e a n d D i s p e n s i n g w ith t h e e ffi c a ci o u s m e a n s o f re c o i n a g e i t e n c o ur a g e d h e t e r o g e n e ity b y n e c e s s ity o f u n if o rm ity r e n d e ri n g i t l e ss i n t o l e ra bl e a n d th u s f a cil it a t e d th a t of the c o i n i n g a uth o rity s pl itti n g up a n d s u b d i vi s i o n w h ich c h a r a ct e ri z e d t h e m a tur e d f e u d a l sy s t e m a n d l e n t it s tr e n gth a n d s upp o rt D e vi s e d i n p a r t t o u n ify m o n e y s a n d c e n tr a l iz e a uth o rity i t b e c a m e n o i n s ig n i fi O n the c a n t a i d t o d e c e n tr a l iz a ti o n a n d f e ud a li s m d but fo r i t s i n fl u e n c e t h e R o m a n c o i n s a n d o th e r h a n with th e m t h e m e m o ri e s w h ich th e y i n v o k e d a n d t h e w o ul d h a v e b e e n d e s a c r e d myth s th e y p e rp e tu a t e d m o d e r n w o rl d w o ul d h a v e h a d t o s tr o y e d an d t h e r e a d t h e h i s t o ry o f t h e p a s t i n t h e u n m e a n i n g b a n g s o f t 7 5 60 Sy t m f E t h lb t k i g f K 2
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1 IO
v a lu e d i n M e r o v i n gi a n l a w s a t 4 0 s i l v e r d e n i e r s o r d e n a ri i ; t h e l ittl e s o n o r s i ci li e n s w a s v a l u e d in t h e s a m e l a w s a t 1 0 s i l v e r d e n i e r s t h e s i c il i e n s a n d d e n i e r c o n t a i n i n g t h e sa m e w e igh t o f m e t a l T h e fi r s t f a ct i s fr o m t h e t e xt s o f t h e p e ri o d t h e l a s t fr o m t h e c o i n s t h e m s e lv e s T h e e s t a b l i sh m e n t o f t h i s s y st e m w a s t h e ma rk o f Fr a n k i s h i n d e p e n d e n c e fr o m t h e e m pi r e It l a s t e d a b o ut a c e n tury a n d a h a lf ; a ft e r th a t G a ul a g a i n b e c a m e a R o m a n pr o v i n c e I n s h o rt t h e m o n e t a ry s y s t e m o f d w a s e st a b s l i sh e d wh e r e v e r R o m a n g o v e r n m e n t pr e v a i l e d —i n I t a ly G re e c e A s i a M i n o r A rm e n i a E gyp t C a rth a g e S p a i n G a ul B rit a i n a n d G e rm a n y I t w a s n o t e s t a b li s h e d b y a n y st a t e o r p e o pl e n o t s ubj e ct t o R o m e n e v e r by t h e p a g a n A n gl e s Jut e s S a x o n s Fr a n k s S cl a v s o r H u n s a n d n e v e r by t h e M o s l e m w h e th e r i n A r a bi a A ft e r t h e d ry E gy pt A fri c a S p a i n Fr a n c e o r P e r s i a b o n e s o f t h e s a cr e d E m p ire f e l l i n t o t h e h a n d s o f t h e Turk s i n t h e fi ft e e n th c e n tury t h e l a tt e r i n o rd e r t o t h e i r n um m ul a ry l a n gu a g e s o fa r a s a cc o m m o d a t e pr a ctic a bl e t o t h e cu st o m s o f t h e c o n qu e r e d G r e e k p r o v — h t e t h e n d t o e n m pl y d d m n o t ih e a a in c e s e o — n e e d e e d w h a t th e y f o rm rly m a t but s o m e th i n g th a t s ugg e s t e d i t a n d th i s pr a cti c e a ft e rw a rd s f o u n d i t s w a y i n t o o th e r pr o v i n c e s o f Turk e y ; but it h a d n o e ss e n ti a l c o n n e cti o n w ith t h e 8 d s y s t e m a n d e m pl o y e d o n ly t w o d e n o m i n a ti o n s i n s t e a d o f t h e c h a r a ct e ri s ti c th r e e A lth o ugh i t i s p r o b a bl e th a t t h e l i br a o f m o n e y ( n o t d s y s t e m ) c o n ti n u e d t o b e u s e d i n t h e R o m a n s th e c iti e s o f B rit a i n fr o m t h e R o m a n p e ri o d d o w n t o t h e t i m e w h e n th e s e ci ti e s f e l l i n t o t h e h a n d s o f t h e A n gl o S a x o n s w e h a v e n o c e rt a i n e vi d e n c e Of t h e f a ct T h e i th li t h bili t t i f th R m y t m pp pi Th d C l m A D 7 4 3 wh i n t h ol i v alu e d a t 1 2 t l y f P pi d i ( Guiz t iii w as
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H I ST O RY O F M O N E T A R Y SYS T E MS
1 22
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i gl e d ay h a v e d o u bl e d t h e e n ti r e ci rcul a ti o n o f a giv e n ki n gd o m ; w h i l s t a r e pul se f o l l o w e d by R o m a n pur suit a n d r e pri sa l s m i gh t a s s ud d e n l y h a v e r e duc e d t h e circul a ti o n t o a m o i e t y T h e r e a d e r w il l b e a r i n m i n d th a t t h e o r a d e s cri b e d w a s t h e o rigi n a l G o th i c o r a a ft e rw a rd s c a ll e d abo ve t h e g o l d s h i l l i n g ( gul l s ki l l i n g ) n o t w h a t t h e o r a b e c a m e i n l a t e r a g e s A s tim e w e n t o n i t c o n ti n u a l ly f e l l i n w e igh t ; t h e r a t i o o f s i lv e r t o g o l d ch a n g e d fr o m 8 fo r 1 t o 6 } a n d 7 } fo r 1 th e n t o 1 0 fo r I th e n t o 1 2 fo r — f s s or umb r c t a s th e y w e r e o a a ft e rw a rd s e 1 ; the n c a ll e d p e n n i e s—t o t h e o ra ch a n g e d fr o m 8 t o 5 th e n I n o n e i n s t a n c e th e r e t o 4 th e n t o 2 0 1 2 2 0 a n d “ O r a v e r n a c u l a a ur a w e r e 1 5 m i n u t ae t o t h e o ra ” D a n i s Ore fuit o l im g e n u s m o n e t m v a l e n s 1 5 m i n ut a T h e s e m a y h a v e b e e n n o t c o p p e r c o i n s but s i l v e r h a lf pe n ce I t w o ul d b e t e d i o u s t o e x pl a i n t h e e n dl e ss c o m b i n a ti o n s t o w h i ch t h e ch a n g e s i n t h e th r e e t e rm s w e igh t r a ti o a n d v a lu e —g a v e ri s e E v e n tu a l ly v iz an d a s t he t h e o r a b e c a m e a m o n e y o f a cc o u n t o ra w e ig h t w a s o n e e ighth o f t h e m a rk w e ig ht s o t h e o ra m a rk o f o f a cc o u n t w a s v a lu e d a t o n e e ighth o f t h e w h ich d uri n g t h e N o rm a n a n d Pl a n t a g e n e t a cc o u n t c o n s i s t e d o f fi v e g o l d m a r a v e d i s e a c h w e igh i n g e ra s t w o th ird s o f t h e R o m a n s o l i d u s Th i s m o d e o f fi x i n g t h e v a lu e o f t h e o r a g a v e ri se t o n e w a n d s til l m o r e p e rpl e x i n g n u m i s m a ti c pr o b l e m s a l l o f w h i ch h o w e v e r gu i d e s h e r e i n o ff e r e d F o r a r e r e a di ly s o l v e d b y t h e e x a m pl e i n t h e ti m e o f W i l li a m I t h e r e w e r e s til l s o m e a ctu a l g o l d o r a s e x t a n t o r m e n ti o n e d i n u n e xpir e d l e a s e s Th e se w e r e v a lu e d i n D o m e s d a y B o o k a t 2 0 f f u D m d y B k ; R di g i 3 1 5 T h l t i th t t t f th th t u y ( Judi i C ivi w t t d p i t h middl " R di g i t ti L d i i Fl t w d p 7 i Du F D lm f t h N th l d w th I E ( B u d e l iu s ) 3 Th mi ut s n
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H I ST O RY OF M O NE T ARY SYS T E MS
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t h e p e o pl e n e v e r b e c a m e s uppl a n t e d e m p e r o r w o rs h ip w h o l ly r e c o n ci l e d t o t h e r e ligi o n o f th e i r c o n qu e r o r s T h e B e rb e r s o f A fric a b e i n g m o r e r e m o t e fr o m By z a n t ium w e r e l e s s tr o ub l e d by r e l ig i o u s di s put e s N e ith e r t h e w o r s h ip o f A ugu s tu s, n o r B a cch u s n o r o f t h e r e ig n Th e y w e r e i n g e mp e r o r g a v e th e m m uc h c o n c e r n t h e L a ti n a n d G r e e k t o n gu e s and s tr a n g e r s t o b o th c a m e but l ittl e i n t o c o n t a ct with t h e o ffi ci a l s e ith e r se c u l a r o r s a cr e d w h o h a d b e e n a pp o i n t e d o v e r th e m H e n c e th e y w e r e n o t di vi d e d by s ch i s m a n d w e r e fa r f ro m b e i n g d i s p o s e d t o w e l c o m e t h e n e w r a c e o f r e l igi o u s T h e c o n qu e s t o f t h e o th e r e n t h u s i a s t s a n d c o n qu e r o r s p r o v i n c e s o f R o m e h a d b e e n e ff e ct e d by t h e M o s l e m i n w h i ch e n d i n g w ith t h e b a ttl e o f N e v a h e n d c a mp a ig n s A D h a d l a s t e d l e s s th a n t e n y e a r s T h e con ( qu e s t o f t h e A fric a n pr o vi n c e s o f t h a t e mp ire c o s t th e m h a lf a c e n tury o f fi ghti n g T h e c o u n try w h i ch l a y b e f o r e th e m c o mpri se d Trip o l i t o t h e Ti n git a n e C e n tr a l T w o r a c e s o ccup i e d M a g h re d a n d W e s t e r n M a g h r e d i t ; t h e s e a p o rt s w e r e i n t h e h a n d s o f t h e By z a n ti n e s w h o a l so p o s s e s s e d i n t h e i n t e ri o r m i l it a ry p o s t s d e T h e By z a n ti n e l e g a t e f e n d e d by s tr o n g g a rri s o n s r e ig n e d a t C a rth a g e ; G r e g o ry t h e p a tri ci a n g o v e r n e d a t S uf e tul a ; t h e r e st o f t h e c o u n try w a s fi ll e d by t h e w a rl ik e B e rb e r s ch i e fl y i n A ur a s Z ab a n d Ho d n a wh e r e th e y h a d e s t a b l i s h e d th e m s e l v e s d uri n g t h e c o n t e s t s b e tw e e n t h e R o m a n s a n d V a n d a l s A ft e r a s e ri e s o f pr e l i m i n a ry r a i d s a n d ski rm i s h e s duri n g w h i ch t h e M o sl e m e st a bl i s h e d b a s e s o f s uppl i e s t h e y pr e p a r e d fo r a m o r e e x a t Z a o u e i l a h a n d B a rk a h t e n d e d c a m p a ig n i n A H 49 Th i s w a s u n d e r t h e c h i e f c o m m a n d o f A kb a r b e n N a fi w h o i n A H 50 f o u n d e d t h e city o f K a i r o u n A t t h e e n d o f t w e l v e y e a r s h a rd fig h ti n g A kb a r h a d p e n e tr a t e d w e s tw a rd s o fa r a s C e ut a -
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H I ST O RY OF M O N E T ARY SYS TE MS
2 3
th e n c o m m a n de d by C o u n t Jul i a n Fr o m t h e fl a n k s o f th i s f o rtr e ss A kb a r fi r s t b e h e l d t h e l i m itl e ss o c e a n o f t h e W e s t a n d t h e t o w e ri n g R o ck o f H e rcul e s C a l p e ( o r G ibr a l t a r ) b e y o n d w h i ch l a y t h e f a m e d l a n d o f g o l d L e a v i n g C e ut a o n h i s r ig h t A k b a r m a rch e d a n d si l v e r s tr a i gh t o n t o T a n gi e r H e r e w h i l e s e p a r a t e d fr o m h i s a rm y a n d d e f e n d e d by o n ly 3 00 c a v a l i e r s h e w a s a m bu s h e d a n d m a s s a cr e d by t h e e n e m y Z o h a i r b e n K a i s a n d a ft e r h i m H a s a n h a v i n g su c c o m m a n d o f t h e M o s l e m f o rc e s o th e r c e e de d t o t h e c a mp a ig n s f o l l o w e d i n w h i ch C a rth a g e w a s w o n th e n l o s t a n d th e n w o n a g a i n W ith i t s s e c o n d w i n n i n g t h e R o m a n g a rri s o n s in A fri c a w e r e v irtu a l ly s ub du e d T h e n a ti v e s h o w e v e r w e r e fa r fr o m b e i n g c o n qu e r e d U n d e r th e i r qu e e n K a h i n a h th e y h e ld t h e A r a bi a n s i n ch e ck a n d e v e n tu a l ly d e f e a t e d th e m A fri c a s e e m e d u n c o n qu e r a b l e A ft e r th i s d e f e a t— t h e m o s t t e rribl e th a t t h e M o s l e m h a d e v e r s u s t a i ne d — H a s a n r e c e i v e d re n e w t h e o rd e r s fr o m t h e i n d o m it a bl e c a lip h t o w ar Th i s t im e K a h in a h w a s d e f e a t e d a n d K a i r o u n r e t a k e n T h e M o s l e m a rm i e s a g a i n t o o k up t h e m a r c h fo r C e ut a H a s a n w a s n o w r e pl a c e d by M o u sa b e n N o s i e r u n d e r w h o se vi g o r o u s c o m m a n d C e ut a w a s s e c ur e d a n d ( A s o f A r a bi a w e r e c a rri e d t o t h e W e s t e r n rm D 0 t h e a 7 4) O ce an Fi v e y e a r s l a t e r A b o u Z o ri a h T h a r ik be n Z a id ( b e tt e r k n o w n t o u s a s T a rik ) u n d e r t h e o rd e r s o f M o u sa p a sse d t h e S tr a it s o f H e rcul e s w ith o n e hu n dr e d h o r s e d e b a rk e d a t t h e R o c k a n d f o ur h u n d r e d f o o t s o l di e r s c a ptur e d a n d s a ck e d t h e t o w n a s w e l l a s t h e n e ighb o r i n g citi e s o f C a r t e i a a n d A lg e c ir a s a n d th e n r e tur n e d N e x t y e a r T a rik l a n d e d t o A f r ic a rich w ith s p o i l s w ith a l a rg e r fo r c e b e t t e r e qu i pp e d a n d b o l dy a d v a n c e d E xc e p t t o m e e t t h e G o th i c a rmy o f K i n g R o d e ri c .
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M O SLEM M O N E Y S
33
S a r a c e n i c v a s sa l s o f t h e e mpi r e w h o m V a l e n s i n 3 78 h a d c a ll e d t o t h e d e f e n s e o f C o n s t a n ti n o p l e a n d w h o se s a v a g e v a l o r h a d a v e n g e d h i s d e a th by b l o o dily r e pul s i n g t h e G o th s fr o m t h e s u b urb s o f t h e c a p i t a l t h i s w a s t h e fi r s t o cc a s i o n w h e n t h e M o s l e m a n d t h e G o th i c h e r e a g a i n v ict o ry w a s a rm s c a m e i n t o c o n fl i ct an d with t h e A r a b s T h e i m m e d i a t e c o n se qu e n c e o f t h e a cti o n w a s t o o p e n t h e r o a d t o T o l e d o a n d in a n ia cr e dib ly s h o rt s p a c e o f ti m e n e a rl y t h e w h o l e o f S p a i n f e l l i n t o t h e h a n d s o f t h e i n v a d e r s T h e f a m e o f th i s e xtr a o rdi n a ry e xp l o it a r o u se d t h e j e a l o u s y o f M o u s a w h o cr o s s i n g fr o m A fric a h a s t e n e d t o c o mp l e t e t h e c o n qu e s t o f S p a i n a n d s h a r e t h e v a s t s p o il s o f T a rik By A H 9 4 ( A D 7 1 2 ) t h e c o n qu e s t w a s c o mp l e t e d a n d M o u sa l ik e C o rt e s a t a l a t e e e r io d f o u n d h i m se lf m a s t e r o f a n e m pir e gr e a t e r a n d rich e r th a n th a t o f t h e c a l ip h h i s m a s t e r I n e v e ry c o u n try t h a t f e l l b e n e a th th e i r s w a y t h e p o l icy o f t h e M o s l e m w a s t h e s a m e : th e y i m p o s e d a t r ib u t e ( u s u a l l y o f a b o ut o n e d i n a r p e r c a pit a p e r a n n u m ) up o n t h e i n h a bit a n t s bu t o n l y so l o n g a s th e y r e m a i n e d k a fi r s o r In fi d e l s T h e m o m e n t th e y a cc e pt e d t h e “ — — t h e t r i bu t e M o s l e m f o rm ul a Th e r e i s but o n e G o w a s t a k e n o ff a n d th e y b e c a m e M a h o m e t a n s a n d fr e e me n T h e c i vi l a d m i n i s tr a t i o n o f S p a i n w a s e n tru s t e d t o n a ti v e T e c o i n a ge h G cl l e a d e rs o th i c e rk s a n d ( ) wh ich b e g a n in e a ch c o u n t ry fr o m t h e m o m e n t th a t vict o r y w a s a s s u r e d w a s a l w a y s a n e x a ct im it a ti o n of the pr e vi o u s l o c a l c o i n a g e N o ch a n g e a t a l l 1 S p e rc e ptibl e a t fi r s t F o r e x a mp l e M o u s a c o m m e n c e d t o s trik e c o i n s fr o m t h e m o m e n t th a t t h e c o n qu e s t o f S p a i n w a s e ff e ct e d a n d o n e o f t h e se p i e c e s i s s ti l l e x ta n t In A H 3 7 ( A D du ri n g t h e c i v i l c o n t e s t be
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HI ST O R Y
34
OF
M O N E T ARY SYS T E M S “
t w e e n A l i a n d M o a w iy a h t h e l a tt e r b o ugh t p e a c e o f t h e E m p e r o r C o n s t a n s by a r o u n d s u m o f r e a dy m o n e y ” a n d t h e p a y m e n t o f a d a ily tribut e I n A H 59 ( A D a ft e r h i s r e pul se fr o m t h e w a l l s o f C o n s t a n ti n o pl e M o a w iy a h w a s f a i n t o purch a se p e a c e fr o m C o n s t a n ti n e P o g o n a t u s b y a n a n n u a l tribut e o f l ibr a s o f g o l d In A H 6 7 ( A D fift y s l a v e s a n d fift y A r a b h o r se s 68 6 ) A b d e l -M e l ik b e i n g a t th a t p e ri o d i n v o l v e d i n c i vi l w a r w ith t h e M a r d a it e s b o ugh t p e a c e o f Ju sti n i a n I I ( a ft e rw a rd s c a l l e d R h i n o t m e t u s ) by t h e p a y m e n t o f a tribut e o f g o l d s o l i d i o r d i n a rs p e r a n n u m fo r t e n y e a r s D o w n t o th i s ti m e th e s e c o i n s w e r e s truck by A b d e l M e l ik w ith R o m a n e m bl e m s a n d l e g e n d s u p o n th e m S i x y e a r s l a t e r t h e A r a bi a n c a l ip h h a v i n g d i s p o s e d o f t h e M a rd a it e tr o ubl e d e t e rm i n e d t o a s s e rt h i s i n d e p e n d e n c e o f R o m e a n d by a t o k e n u n d e r s t o o d o f a l l t h e w o rld He s truck g o l d c o i n s with h i s o w n e ffi h o l di n a d r a w n s w o r d a s a ft e r w ard s d i d E d w a rd gy g I I I w h e n h e r e n o u n c e d t h e s a m e d r e a d a uth o rity A bd e l M e l ik s d i n a r s b o r e th i s ch a ll e n gi n g l e g e n d “ T h e S e rv a n t o f G o d A b d cl M e lik E m i r c l M o um e ” Th e se c o i n s J u s ti n i a n r e fu s e d t o r e c e iv e b e c a u s e n in “ s a y s Z o n a ra s I t i s n o t p e rm itt e d t o s t a mp g o ld c o i n s ” w ith a n y o t h e r e fli gy but th a t o f t h e e mp e r o r o f R o m e W h e r e up o n a w a r w a s d e c l a r e d by Ju s ti n i a n w h i ch l a st e d u n ti l t h e l a tt e r w a s d ri v e n fr o m h i s th r o n e by a c i vi l r e v o l t w hi ch o ccurr e d i n A D 6 9 5 Ju s ti n i a n w a s b a n i s h e d by h i s s uc c e s s o r t o t h e Crim e a w h e r e h e He a ft e r m a rri e d t h e d a ught e r o f a M o n g o l C h i e ft a i n w a rd s e s c a p e d t o B ulg a ri a w h e r e h e m a rri e d t h e d a u gh T h e n i n A D 705 h e t e r o f a G o th i c C h i e ft a i n w ith a n a rm y o f b a r a pp e a r e d b e f o r e C o n s t a n ti n o p l e A m o n g h is fi rs t b a r i a n s a n d re -e n t e r e d it i n triump h f g ld F m ( pp 9 0 9 ) y pi di d C ul t T h p h pp l v t h t u y 2 C 5 7 ( ) ( t t w lf h t u y hi ub j t t a d Z ) ( ,
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M O SLEM M O N EYS
35
ct s w a s t h e s triki n g o f a g o l d s o l idu s w ith w h ich h e h url e d b a ck t h e r e l i gi o u s c h a l l e n g e o f t h e A r a b Up o n “ th i s so l i du s a pp e a r s t h e l e g e n d : O ur L o rd Ju s ti n i a n ” t h e S e rv a n t o f Ch ri s t T h e m o n e t a ry sy s t e m o f A b d e l M e li k c o n s i s t e d o f c o i n s o f pur e ly A r a bi a n typ e a n d l e g e n d T h e r a ti o b e tw e e n s i l v e r a n d g o l d w a s t h a t o ri e n t a l v a lu a ti o n o f 6 % fo r I w h i ch m a rk e d fo r se v e r a l c e n turi e s t h e l i n e o f se p a r a ti o n b e tw e e n t h e M o s l e m a n d Ch ri s ti a n S t a t e s o f E ur o p e T h e A r a bi a n r a t i o w a s fi x e d by s triki n g d i n a r s e a c h o f a ppr o xi m a t e ly 6 5 gr a i n s a n d s il v e r d i r h e m s o f a n d v a lui n g t e n o f t h e l a tt e r a ppr o x i m a t e l y 4 3 gr a i n s i n t h e l a w a t o n e o f t h e f o rm e r U n l e s s t h e pur e ly e c o n o m ic a l c o n s i d e r a ti o n s w h ic h w il l pr e se n t l y b e a r e d e e m e d s uffi ci e n t i t i s d ifli c u l t t o d i s c e r n a d duc e d t h e r e a s o n s fo r e s t a b l i s h i n g th i s p e cul i a r r a ti o ; y e t p r a ctic a l p o l iti ci a n s w il l a s sur e u s th a t e c o n o m ic a l c o n n e ve r b e e n t h e pri n cip a l i n fl u e n c e s i d e r a ti o n s h a v e w h ic h d e t e rm i n e d t h e p o l i cy o f n a ti o n s T h e r a ti o o f 6 42 m a y b a v e b e e n a r e a cti o n f r o m t h e c o i n a g e s e ff e ct e d u n d e r t h e r a ti o o f 1 3 m e n ti o n e d b y H e r o d o tu s c o n c e r n i n g t h e a n c i e n t P e r s i a n tri b ut e s ; o r i t m a y h a v e b e e n d u e t o t h e f a c t th a t i n a l l t h e w e s t e r n c o u n tri e s c o n qu e r e d by t h e M o s l e m s il v e r w a s ch i e fly i n t h e h a n d s o f t h e p e o pl e wh il s t g o l d w a s i n t h o se o f th e i r rul e r s ; a n d t h e g r e a t a l t e r a ti o n w h i ch w a s m a d e i n th e i r r e l a tiv e v a l u e w a s a c o v e rt b rib e t o g a i n t h e s u ff r a g e s o f t h e f o rm e r a n d r e c o n ci l e th e m t o M o sl e m g o v e r n m e n t a n d r e ligi o n But it i s fa r m o r e l ik e l y t o h a v e o r igi n a t e d in a s i mpl e r a n d s tr a ightf o rw a rd m a n n e r Th v t f th l t f w y b t h id f t h A t l t i h v p v d th t m t w th th y v w c hi fl y y m f m t i l p fit d by l ul t i H ly d l g v (B y E mpi p R m t hi hyp t h T h li p 9 5 S m w i i ff d d by t h t f t i zili m il i whi h t h u gh d iv d f m t h t f P t u g l B ly h lf t h m qu t i t y f fi m t l ( H i t M y d C iviliz t i h p xii ) a
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1
H I S T O RY
36
M O N E T A R Y SYS T EM S
OF
A th e n i a n P e r s i a n E gypti a n a n d R o m a n g o v e r n m e n t s h a d s ucc e s s iv e ly a b s o rb e d a l a rg e p o rti o n o f t h e pr o fit s d e riv e d fr o m t h e I n di a n tr a d e by l o w e ri n g t h e v a lu e o f s i l v e r ( i n wh i c h th e i r tri but e s w e r e ch i e fly r e i n t h e O c c i d e n t t o h a lf i t s v a lu e i n t h e O ri e n t c e i ve d ) By m a k i n g t h e bull i o n tr a d e a s tri ctly g o v e r n m e n t a l m o n o p o l y a s Ci c e r o i n f o rm s u s w a s t h e c a se w it h R o m e t h a t h i e r a rchy o bt a i n e d tw ic e a s m uch g o l d fo r Th i s p o li cy s i l v e r i n I n d i a a s it p a id fo r i t i n E ur o p e i t w a s s w e pt a w a y by t h e i n fl u e n c e o f e x c e pt w h e r e I s l a m w a s pur s u e d u n ti l t h e R o m a n e m p ir e e xpi r e d T h e A r a b i a n g o v e r n m e n t w a s m o r e c o n s id e r a t e o f i t s m e rch a n t s : i t th r e w Op e n t h e o ri e n t a l tr a d e t o a ll t ru e b e l i e v e r s ; i t i mp o se d n o r e s tricti o n s ; i t w a s a v e r se a t l e a st a t th a t p e ri o d t o t h e i mp o s iti o n o f c o v e rt e x a c ti o n s D uri n g t h e s e v e n t h c e n tu ry o f o u r e ra t h e r a t i o i n I n di a w a s a b o ut 6 } fo r 1 a n d th i s h ig h v a lu a ti o n o f s i l v e r i n I n di a c o n ti n u e d s ub s t a n ti a lly u n ch a n g e d u n ti l I t w a s a t t h e I n d i a n r a ti o th a t t h e t h e fift e e n th c e n tury M o s l e m s truck th e i r c o i n s o f g o l d a n d s i l v e r W h a t e v e r t h e tru e r e a so n o f th i s p o li cy it w a s c e r t a i n l y m o r e pr o fit a bl e fo r t h e M o s l e m c o n qu e r o r s th a n h a d th e y a d o pt e d t h e c o n t e mp o r a n e o u s R o m a n r a ti o A bri e f c o mput a ti o n w il l s e rv e t o m e a s ur e o f 1 2 fo r I th i s pr o fi t A ft e r c o n s ulti n g th o s e A r a bi a n a uth o rs w h o h a v e tr e a t e d t h e s ubj e ct a n d m a ki n g a l l o w a n c e s fo r i n s t a n c e s w h e r e e x a gg e r a ti o n s e e m s t o h a v e b e e n w e h a v e v e n tur e d t o r o u gh ly e s ti m a t e t h e e mpl o y e d M o sl e m sp o i l o f t h e pr e ci o u s m e t a l s i n c lud i n g t h e t ribut e s e x a ct e d fr o m t h e c o n qu e r e d n a ti o n s d uri n g t h e fi r s t e igh ty y e a r s o f t h e c o n qu e s t a t a b o ut fi v e m i lli o n m a rk s w e i gh t o f g o l d a n d a b o ut o n e h u n dr e d m il li o n m a rk s w e igh t o f s i lv e r In d e t e r m i n i n g a t w h a t r e l a ti o n o f v a l u e o f o n e t o The
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M O SLEM MO N EY S
I37
th e r m e t a l th i s m a s s o f g o l d a n d s i l v e r s h o ul d b e c o i n e d A bd e l M e l ik m a y be r e a s o n a bly s upp o s e d t o h a v e i n dulg e d i n so m e s uc h c o n s i d e r a ti o n s a s t h e fo l lo w ing “ W e h a v e a v a s t t r e a s ur e b e f o r e u s t o c o i n A t w h a t r a ti o o f v a lu e b e t w e e n s i l v e r a n d g o l d s h a ll w e c o i n i t ? O ur a rm i e s a r e i n v i n cibl e ; t h e p o pul a ti o n s a r e tir e d o f R o m a n rul e ; o u r c o n qu e s t s w i l l e x t e n d A r a bi a i s a c o m m e rci a l c o u n try w a t e r e d by th r e e o c e a n s —t h e Me d it e rr a n e a n c o n n e ct s i t w ith t h e W e s t t h e E uxi n e w ith t h e N o rth a n d t h e R e d Se a w ith I n di a a n d Ch i n a T h e i n flu x o f t h e pr e c i o u s m e t a l s d u e a t fi r s t t o o u r In t h e w i l l b e c o n ti n u e d by m e a n s o f tr a d e a rm s R o m a n e mp i r e a n d i t s f e u d a t o ri e s t h e c o i n a g e s h a v e h ith e rt o b e e n c o n d uct e d o n t h e b a s i s o f 1 2 w e igh t s o f s i l v e r fo r 1 o f g o l d ; i n t h e O ri e n t t h e r a ti o i s 6 o r 7 fo r 1 I t i s e vi d e n t th a t t h e m o s t pr o fit a bl e p e rh a p s a l s o t h e m o s t i mp o rt a n t p a rt o f o u r c o m m e rc e w i l l b e w ith w h a t w e s o o n h o p e t o c a l l o u r I n di a n e m pir e ; a n d i t i s m o r e d e s i r a bl e th a t o u r m o n e y s s h o ul d h a rm o n i z e w ith t h e I n d i a n th a n with t h e R o ma n c o i n a g e s I t m u s t a l s o n o t b e f o rg o tt e n th a t t o c o n f o rm w ith t h e R o m a n c o i n a g e s w o u l d i n v o l v e u s i n p e cu n i a ry l o s s w h e r e a s t o f o ll o w t h e o ri e n t a l r a ti o w o ul d a ff o r d u s a pr o fit Judgi n g fr o m t h e pr o p o rti o n s o f t h e m e t a l li c s p o il th u s fa r c a ptur e d w e s h a l l s e c ur e a b o ut t w e n ty ti m e s a s m uch ( i n w e igh t o f) s il v e r a s g o l d a n d a s s u m i n g th a t w e e v e n tu a l ly s e cur e m a rk s o f s i l v e r a n d c o i n it a t t h e I n di a n r a t i o o u r fu n d w il l a m o u n t t o 1 1 2 0 o o o 000 d i n a r s ; w h e r e a s if w e c o i n a t t h e R o m a n r a ti o it w il l o n l y c o m e t o m i lli o n s L e t th o s e w h o a r e l e a r n e d i n t h e a r t o f a ri t h m e tic m a k e t h e c a l c u l a ti o n fo r th e m se l v e s T h e o n ly qu e s ti o n s l e ft t o c o n s i d e r a re th e se : C a n w e p e rm a n e n tl y m a i n t a i n th i s the o
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H I S T O RY
8 3
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MONE T ARY SYS T E MS
r a ti o o f v a lu e —s o d i ff e r e n t fr o m th a t e s t a b l i s h e d b y t h e c o i n a g e s o f t h e R o m a n e mpi r e a l a rg e p o rti o n o f w h i ch h o w e v e r i s a lr e a dy s ubj e c t t o o u r a rm s ? W il l n o t o u r g o ld di n a r s fl o w o u t a n d s i l v e r m e t a l c o m e i n t o A r a bi a t o t a k e i t s pl a c e ? a n d if s o w i l l n o t th i s p r o v e i n juri o u s t o o u r a ff a ir s ? Th e s e qu e s ti o n s c a n b e a n s w e r e d v e ry r e a d i ly A s w e h a v e a l r e a dy g a i n e d c o n tr o l o f t h e E gypti a n a n d p l e a se A l l a h w i ll s o o n h a v e c o n tr o l o f t h e S p a n i s h m i n e s fr o m w h a t o th e r c o u n try i s t h e s i l v e r m e t a l t o c o m e w h i ch i s t o buy o u r g o l d d i n a r s ? A n s w e r — N o c o u n try A s w e h a v e d ri v e n t h e Ro m an s fr o m t h e M e d it e rr a n e a n a n d w i ll s o o n c o n tr o l t h e c o m m e rc e o f m a riti m e E u r o p e w h i t h e r c o ul d o u r g o l d d i n a r s g o o ut s i d e o f t h e i n flu e n c e o f o u r o w n t r a d e ? A n s w e r— N o w h e r e If n e v e rth e l e s s s uch a n u n l ik e ly t hi n g s h o ul d c o m e t o p a s s h o w m uch s h o ul d w e l o s e w e re o u r o f g o l d d i n ars t o flo w o u t a n d w e r e c e i v e d fo r th e m d i n a r s w o r th o f s il ve r r a ti o o f v a l u a ti o n ? A n s w e r—N o th i n g at our o w n Th e n wh a t i s t h e o bj e cti o n t o t h e a d o pti o n o f s uch a r a ti o o f v a lu e b e tw e e n s i l v e r a n d g o l d a s b e s t s uit s o u r pr e s e n t i n t e r e s t s a n d o u r pr o b a b l e futu r e tra d e w ith ” — I n di a ? A n s w e r N o n e w h a t e v e r E n c o ur a g e d m o r e t h a n l ik e ly by r e fl e cti o n s o f th i s ch a r a ct e r t h e A r a b i a n s c o m m e n c e d u n d e r A b d e l M e l ik th a t sy s t e m o f pur e ly A r a b i a n c o i n a g e s w h i ch c o n ti n u e d u n ti l t h e c e n t e r o f th e ir e mpi r e w a s v i rtu a l ly r e m o v e d t o I n d i a a n d th e y h a d l o s t c o n tr o l o f b o th t h e m i n e s a n d t h e c o m m e rc e o f E ur o p e Th e s e c o i n a g e s w e r e fo r s e v e r a l c e n turi e s c o n du c t e d o n t h e b a s i s o f 6 % w e igh t s o f c o i n e d Si l v e r a s t h e e qui v w e i gh t o f c o i n e d g o ld T h i s w a s a l e n t i n v a lu e o f I d 8 4 di h m t u k w uld b 56 di ti f 6 % th At t h f m t h m k w i gh t ; t t h t i f t h w ul d b 56 f h i m t h m k w i gh t T h di ff i th m w uld t t l t u k f f di m u t t 3 7 3 % m ill i ,
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MOSLEM M O N EY S
I3
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r a ti o ; it d i ff e r e d so gr e a tly fr o m t h e R o m a n o n e o f 1 2 fo r 1 th a t it c a n n e v e r f a i l t o be r e c o g n iz e d wh e re v e r a n d w h e n e v e r it e x i s t e d —w h e th e r i n M o re o v e r w h e n t h e c o u n tri e s o f I s l a m o r e l se wh e r e f o u n d e l s e wh e r e it i s a n i n f a l l ibl e Si g n o f M o s l e m c o n A s i n t h e r e m a i n s o f a n ti qu ity t h e n e c t io n o r i n fl u e n c e pr e se n c e o f s i lk a n d p o rc e l a i n d e n o t e s c o m m e rc e w ith Ch i n a ; o f s pi c e s w ith I n d i a ; o f t in w it h B rit a i n ; o f w ith I e st ia ; a n d o f p a py ru s w ith E g ypt s o ambe r i n t h e m o n u m e n t s o f t h e m e di ae v a l a g e s d o e s t h e o f v a lu e b e tw e e n e s t a bl i s h m e n t o f th i s p e culi a r r a ti o si l v e r a n d g o l d in c o i n s d e n o t e i n t e rc o ur s e w ith t h e A r a bi a n s Wh e r e v e r th i s r a t i o w a s a d o pt e d m e r e ly by gi v i n g c urr e n cy t o A r a bi a n c o i n s a t A r a bi a n v a lu e s t h e i n t e rc o ur s e w ith A r a bi a n s m a y h a v e b e e n l i m it e d t o c o m m e rc e Wh e r e t h e r a ti o w a s e st a bli s h e d by m e a n s b a s e d o n t h e M o s l e m v a lu a ti o n a n d o f l o ca l co i n age s s uppl e m e n t e d by t h e u s e o f M o s l e m typ e s t h e f o rm e r i m pl i e s t h e pr e s e n c e o f M o s l e m a r t ifi c e r s Wh e r e t o th e M o s l e m r a ti o a n d typ e s w a s a d d e d t h e M o s l e m r e l i gi o u s “ ” f o rmu l a Th e r e i s but o n e G o d th i s d e fi n iti v e ly b e sp e a k s t h e pr e se n c e o f M o s l e m i n fl u e n c e a n d a f o rm a l pr o t e s t a g a i n s t p o l y t h e is rn A l l th e se w i l l b e f o u n d i n so m e m e di ae v a l S t a t e s—t h e M o s l e m r a ti o typ e a n d r e l i gi o u s f o rm ul a ; h e n c e th e i r h i s t o ri c a l s ig n ifi c a n c e Wh e n it i s b o r n e i n m i n d th a t t h e M o s l e m e mpi r e w a s a s a cr e d o n e th a t t h e M o s l em c o i n a g e s l ik e t h e R o m a n o r Byz a n ti n e w e r e e m pl o y e d a s a m e a n s o f d i s s e m i n a ti n g r e l igi o u s d o ctr in e a n d th a t a l s o lik e t h e R o m a n t h e l e g a l r a ti o o f v a lu e b e t w e e n c o i n s o f t h e pr e c i o u s m e t a l s o n c e fi x e d r e m a i n e d u n c h a n g e d fo r c e n turi e s t h e i m p o rt a n c e o f t h e M o s l e m r a ti o f o r s o l vi n g o t h e r h i s t o ri c a l pr o b l e m s w i l l b e b e tt e r u n d e r s t o o d For e x a m pl e h o w fa r d i d t h e M o s l e mc o n qu e s t a n d o ccup a not on
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H I S T O RY O F MONE T ARY SYS T EMS
0 4
ti o n o f Fr a n c e e xt e n d ? a n d h o w l o n g d i d i t l a s t ? a re qu e s ti o n s t o w h i c h a fa r m o r e r e l i a b l e a n s w e r w i l l b e f o u n d i n t h e M e r o vi n gi a n c o i n a g e s th a n i n t h e p o pul a r T o w h a t e xt e n t a t a g i v e n s t o ry o f M a rt e l s vi ct o ry ? e ra w a s Ch ri s ti a n ity e s t a bli s h e d i n G o th i c c o u n tri e s i s a p r o bl e m t o b e s o l v e d m u c h m o r e s a ti s f a ct o rily b y m e a n s o f t h e c o i n a g e s a n d v a l u a ti o n s wh i ch pr e v a i l e d i n th o s e c o u n tri e s th a n by l i s t e n i n g t o t h e a i ry fi cti o n s o f t h e Qu i n d e c e m v i r a l C o l l e g e W e fi n d M o s l e m r e m a i n s o r e l se ma rk s o f M o s l e m i n flu e n c e i n t h e a n ti quiti e s o f E n gl a n d S c a n di n a v i a F r a k k l a n d ( Burgu n dy ) Sp ai n a n d t h e N e th e rl a n d s S t a t e s o f t h e s e v e n th a n d o th e r G o th ic o r s e m i G o th ic I n S i ci ly M o s l e m m a rk s c o n ti n u e e i gh th c e n turi e s t o t h e t w e lfth c e n tury a n d i n S p a i n t o t h e fi ft e e n th W h e n e v e r w e fi n d th e m w e h a v e n o t fa r t o l o o k fo r t h e fr o n ti e r l i n e o f Ch ri sti a n ity S i n c e t h e Jul i a n e r a i n w h a t e v e r c o u n try t h e r a ti o o f 1 2 pr e v a i l e d th a t c o u n try m a y b e s a f e ly r e g a rd e d a s h a v i n g b e e n fi r s t u n d e r R o m a n p a g a n a n d a ft e r w a rd s u n d e r R o m a n Ch ri s ti a n d o m i n a ti o n ; i n wh a t e v e r c o u n try w e s t o f I n d i a t h e r a ti o o f 7 o r 6 % pr e v a il e d i t m a y b e r e g a rd e d a s h a v i n g b e e n u n d e r M o s l e m i n flu e n c e But fo r t h e i n flu e n c e e xpl a i n e d e l s e wh e r e o f t h e a rch a i c G o th i c r a ti o o f 8 it m i gh t a l s o b e c o n clu d ed th a t w h e r e v e r a n y i n t e r m e di a t e r a ti o b e t w e e n 6 } a n d 1 2 p r e v a i l e d t h a t pl a c e w a s b e t w e e n t h e s ph e r e s o f R 0 a t o r n e a r t h e fr o n ti e r l i n e ma n a n d M o sl e m i n fl u e n c e T o th o se t o w h o m t h e r a ti o o f v a l u e b e t w e e n t h e pr e ci o u s m e t a l s a pp e a r s d u e t o a n y o th e r c ircum s t a n c e th a n t h e a rb itr a ry l a w s o f n a ti o n a l m i n t s o r t o th o s e w h o se a tt e n ti o n t o t h e h i st o r y o f th i s r e c o n dit e s ubj e ct h a s n o w b e e n d r a w n fo r t h e fi r s t tim e t h e r a ti o m a y th w i l i t A bi di P i c ll t i w O f th C t l gu N f u d t A u t u wi t h t w M vi gi (L '
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MOS LEM MO N EYS m a s tr a n g e o r i n a d e qu a t e crit e ri o n o f p o lit i c a l o r r e ligi o u s d o m i n a ti o n ; but it i s pr e c i s e ly i n s uch o b s cur e r e l a ti o n s b e tw e e n gr e a t a n d l ittl e th i n g s t h a t a n a l l w i se Cr e a t o r h a s s h e lt e r e d t h e truth o f h i s t o r y f r o m m a n s d e s tru ct iv e p o w e r s T h e f o rg e ry o f b o o k s t h e d e f a c e m e n t o f m o n um e n t s t h e p e rv e r s i o n o f e v id e n c e s t h e t h e i n v e n ti o n o f fa b e xt e rm i n a ti o n o f n o n c o n f o rm i s t s fi c t i o n s— a ll a re n l o u s c o s m o g o n i e s a n d s up e r s ti ti o u s m a d e i n v a i n t o c o n c e a l o r cru s h t h e trut h s o l o n g a s a bl a d e o f g ra s s o r a br e a t h o f a i r r e m a i n s o n e a rth t o r e v e a l it ; fo r a l l N a tu r e i s u n it e d i n a m y s t e ri o u s h a r m o n y a n d t o e v e n a ppr o x i m a t e ly m a s t e r o n e br a n ch o f s ci e n c e i s t o g a i n a k e w h i ch w ith p a ti e n c e and y i n du s try m a y e v e n tu a l ly u n l o c k fo r u s a l l t h e o th e r s T h e M o s l e m s y st e m s o f m o n e y w e r e b a s e d o n t h e d i n a r c o i n w h o s e w e ight w a s c a ll e d a m it h c a l th i s “ w o rd m e a n i n g l it e r a l ly a n y w e i gh t w ith w h i c h o n e ” w e igh s ; i n o th e r w o rd s t h e m it h c a l o f m o n e y w a s t h e w e igh t o f t h e d i n a r w h ich w a s th e o r e tic a l ly a s ym b o l a m o n e y o f a c c o u n t fo r m i n p a rt o f a m o n e t a ry sy s t e m g but p a lp a bly a s i n gl e c o i n c o n t a i n i n g 6 5 gr a i n s fi n e g o l d th i s h a v i n g b e e n t h e a v e r a g e c o n t e n t s o f t h e R 0 m a n s o l i du s a t t h e p e ri o d o f t h e fi r s t A r a bi an c o i n a g e ? I n t h e e a rl i e s t M o s l e m s y s t e m ( p e ri o d o f M a h o m e t ) t h e m i t h c a l w a s d i vi d e d i n t o 9 6 p a rt s a s f o ll o w s : 6 b ar 9 l e y c o rn s = 4 8 h a bb e h 2 4 t u s s u j 6 d a n ik i m it h c a l T h e r a ti o o f s i l v e r t o g o l d i n th i s s y st e m w a s 1 2 fo r 1 H e n c e t h e s il v e r d r a ch m a o f w h i ch 1 2 w e n t t o t h e g o l d di n a r c o n t a i n e d 6 5 g r a i n s fi n e s i l v e r I n t h e sy s t e m e s t a bli s h e d by A b d e l M e l ik a b o ut th r e e f o u rth s o f a c e n tury a ft e r t h e H e gir a t h e m i t h c a l w a s d ivi d e d i n t o 1 00 p a rt s a s f o l l o w s : 1 00 b a rl e yc o r n s = 2 0 k a r a t s 1 Th x t t l idu f H liu I w i gh 6 9 9 g i b u t 65 fi g i d Ib H E h Sh fy b l b t h ffi m t h t t h t i w 2 in t h e t ime f t h P p h t se e
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H e n c e a b a r l e y c o r n o f th i s sy s t e m w e igh e d o r a b o ut t w o th ird s o f a gr a i n a n d a k a ra t 3 } gr a i n s B o th t h e R o m a n bi n a ry w e igh t s a n d t h e R 0 m a n r a ti o o f s i l v e r t o g o l d w e r e n o w d r o pp e d T h e w e ight s b e c a m e d e c i m a l T h e g o l d d i n a r r e m a i n e d u n ch a n g e d but t h e pri n cip a l s i l v e r c o i n w a s m o d e l e d upo n t he a v e ra g e S a ssa n i a n d irh e m o f 1 4 k a r a t s o r Se v e n t e n th s i n w e igh t o f t h e d i n a r a n d i t t o o k t h e ( ) n a m e o f i t s S a ss a n i a n p r o t o typ e H e n c e t h e d i rh e m th e o r e tic a l l y c o n t a i n e d s e v e n t e n th s o f 6 5 gr a i n s 4 5% gr a i n s T h e d i n a r w a s v a lu e d a t I o d irh e m s—a v a l n a ti o n d e riv e d fr o m t h e o rdi n a n c e s o f t h e Pr o ph e t a n d o n e wh ic h i t w o u ld h a v e b e e n s a cri l e gi o u s t o a l t e r The l a w o f t h e Pr o ph e t l e vi e s a t i t h e o n a ll p o s s e ss i o n s o f t h e pr e ci o u s m e t a l s a m o u n ti n g t o 5 o u k i a s o r 2 00 si l v e r d irh e m s o r 2 0 g o l d d in a rs H e r e t h e d i n a r i s v a lu e d a t 1 0 s i l v e r dirh e m s t e n th a n d it r e m a i n e d s o u n ti l t h e c e n tury Th i s r a ti o h a d n o th i n g t o d o w it h t h e v a lu e o f bi l l o n p o ti n c o pp e r o r gl a ss di rh e m s o f w h i c h w e h a v e h a d t o s p e a k e l se w h e r e ; i t r e l a t e d o n ly t o g o l d a n d si l ve r c o in s o f fi n e m e ta l o r s ub s t a n ti a lly fi n e Ha d b o th t h e g o l d a n d s i l v e r c o i n s o f t h e M a h o m e t a n m i n t s c o n ti n u e d t h e ful l th e o r e ti c a l w e igh t o f m e t a l a n d h a d th e y b e e n o f l ik e s t a n d a rd al lo y o r fi n e n e ss t h e w e ig h t s gi v e n a b o v e w o u l d h a v e m a d e a r a ti o o f s il v e r c s n e s g l d but ctu l cir um t c w r l o t h e a a e e a ; 7 di ff e r e n t T h e d i n a r s w e igh e d 6 5 gr a i n s fine ; t h e dirh e m s w e ig h e d 4 3 gr a i n s fi ne to H e n c e t h e r a ti o o f v a lu e b e tw e e n s i l v e r a n d g o l d i n th e co in s w as fo r 1 ? Th e r e h a s b e e n a g o o d d e a l o f c o n fu s i o n a n d m i s u n d e r s t a n d i n g o n th i s s ubj e ct a n d i t i s e s s e n ti a l t o cl e a r i t up i n th i s pl a c e E l H a s s a n a n A r a b i a n writ e r ( A Th K v i d by O t hm A li " 2 M y a d C iviliz a t i o p 2 2 .
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B a gd a d ( A H I r e g a rd th e m a s e n ti r e ly w o rth l e s s fo r t h e purp o s e o f d e d uci n g t h e r a ti o o f v a lu e b e t w e e n s il v e r a n d g o l d T h e M o s l e m a l w a y s r e s p e c t e d t h e 1 0 di rh e m s fo r I d i n a r ju s t a s t h e R o m a n s r e s p e ct e d t h e 1 2 Si l v e r fo r 1 g o l d a n d fr o m s i m i l a r m o t i v e s T h e r e l a ti o n o f t h e d ir h e m t o t h e d i n a r w a s a s crib e d t o t h e l a w o f t h e Pr o ph e t ; t h e r e l a ti o n o f 1 2 s i l v e r fo r 1 g o l d w a s fi x e d by Jul iu s C ae s a r T h e f o rm e r w a s n o t a lt e r e d w h i l e t h e e m pi r e o f I s l a m l a s t e d ; t h e l a tt e r r e m a i n e d u n ch a n g e d u n ti l t h e th r o n e o f t h e C aes a r s w a s o v e rtu rn e d T h e p r o t o typ e o f t h e d i n a r h a s b e e n m e n t i o n e d ; it T h e d i rh e m a cc o rd i n g t o w a s t h e R o m a n so l i d u s S a uv a i r e s t r a n s l a ti o n o f E l D a m iry w a s b a s e d up o n a n a v e r a g e o f t h e th r e e s o r t s o f s i lv e r c o i n s th e n c ir e n l a ti n g i n t h e P e r s i a n d o m i n i o n s Th o s e w ith t h e e ffi gy “ F e a st or o f t h e ki n g a n d t h e l e g e n d N O U C H KH O R ” i n H e a lt h O f t h e Sa m a ry s w e i g h e d o n e m it h c a l d i rh e m s t h e r e w e r e t w o s o rt s o n e w e igh i n g s i x t e n th s T h e i n s cripti o n s o f a m i t h c a l t h e o th e r h a lf a m i t h c a l o n t h e se c o i n s w e re i n P e h l v ic A n a v e ra g e o f t h e t h r e e s o rt s m a d e s e v e n t e n th s o f a m i t h c a l a n d a cc o rd i n g l y t h i s w a s t h e w e igh t o f t h e A r a bi a n d i rh e m a d o pt e d by A bd e l M e lik I n A H 1 2 76 ( A D 1 8 59 ) a P e r s i a n name d D e vad nto h e s t o fli c e p i d i C t o at o n s t a n ti a p j no l e r uck a t B a s s o r a i n A a d i r h e m s t H T h i di r s 0 p 4 h e m i s n o w i n t h e P a ri s c o l l e cti o n I t s w e igh t i s 3 6 1 3 E n gl is h gr a i n s but i t i s s o m e w h a t w o r n a n d it m a y h a v e o r igi n a l ly w e ig h e d s e v e n t e n th s o f a m i t h c a l It h a s b e e n s ubm itt e d t o M o r d t m a n n Ro g e rs L o n gp e r i e r Sa u v a i re W a dd i n g t o n a n d o th e r c o m p e t e n t judg e s a l l o f w h o m p r o n o u n c e d it g e n ui n e t h e o n ly d i s s e n ti e n t v o ic e b e i n g th a t o f M r J S ti c k e l I f g e n ui n e i t r a t h e r di s c r e d it s t h e A r a b i a n a c c o u n t o f t h e m a n n e r i n w h i c h St i k l i H dbu h M g l d i h M k d p 5
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A bd e l -M e l ik g o t t h e w e igh t o f h i s d i rh e m fo r it b e l o n g s t o t h e r e i g n o f A l i a n d t h e a v e r a gi n g o f t h e th r e e so rt s o f d i rh e m s if i t w a s d o n e a t a ll m u s t h a v e b e e n d o n e by h i m Th i s v i e w i s s u s t a i n e d by t h e t a l e e qui v a l e n t s c it e d fr o m t h e K o r a n a w o rk r e v i s e d i n t h e re ig n o f O th m a n o r A l i H o w e v e r t h e B a ss o r a c o i n m a y h a v e f o ll o w e d t h e Sa m a ry s d irh e m o f s i x t e n th s o f i n w h ich c a s e it s o rigi n a l w e igh t w a s 3 9 a m it h c a l gr a i n s T h e pr e r o g a ti v e o f c o i n i n g b e c a m e v e s t e d i n t h e I ha ve c a liph a t e fr o m t h e m o m e n t o f i t s i n c e pti o n ” l e ft t o I r a k it s d i n a r a n d t o S yri a i t s d irh e m i s a b o a s t w h e th e r tru e o r f a l s e a s c r ib e d t o M a h o m e t a n d w h i ch a n d w h e th e r utt e r e d b y M a h o m e t o r s o m e b o dy e l s e o f t h e s a m e e r a i m p l i e s c o n tr o l o f t h e c o i n a g e fr o m s o m e c e n t e r o f a dm i n i st r a t io n e i t h e r r e l igi o u s o r c i vi l Th i s i s D uri n g t h e a p o i n t w h i c h w i l l b e di s cu s se d f a rth e r o n b e f o r e t h e c e n tr a l a d m i n i s tr a ti o n w a s o rg a n c o n qu e s t i z e d t h e e m i r s o r c o m m a n d e r s i n t h e fi e l d s truck c o i n s T h i s w a s m e r e l y t o f a c il it a t e t h e d i s tri buti o n o f t h e s p o i l fo r th e s e c o i n s w e r e e x a ct fa c s i m i l e s o f th o s e a l r e a dy i n c ircul a ti o n i n cludi n g th e i r r e ligi o u s e m bl e m s a n d l e g e n d s T h e d iv i s i o n o f t h e s p o i l w a s r e gul a t e d by t h e K o r a n ; i n a ll c a se s o n e fi ft h o f it w e n t t o t h e h i e r “ W h e n e v e r ye s e iz e a n yth i n g a s a sp o il t o G o d a r c hy ” e di n a v b e l o n g s a fifth th e r e o f S p M o il s v ii i ( Th i s i s t h e o rigi n o f t h e R o y a l Qu i n t o w h i c h t h e S p a n i s h m o n a rch s a ft e rw a rd s e x a ct e d fr o m t h e c o n qu e r o r s o f A m e ri c a ? T h e c o i n s o f t h e e m i r s e xt e n d fr o m a b o ut A H 5 t o A H 60 I n a fe w i n s t a n c e s s u c h c o i n a g e s c o n ti n u e d a ft e r t h e a d m i n i s tr a ti o n w a s c e n tr a l i z e d by A b d e l M e l ik but th e y w e r e gr a du a ll y s uppr e s s e d u n ti l t h e e n ti r e s y s t e m w a s br o ugh t u n d e r t h e c o n tr o l o f t h e t hi my p vi u w k f full di c u i ub j t S -
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c o i n s w e r e i n tr o du c e d i n t o E n gl a n d duri n g t h e se v e n th c e n t ury ; fo r th a t p e ri o d c o i n ci d e s a l ik e w ith t h e e a rl i e s t m e n ti o n o f t h e A r a bi a n m a n c u s i n E n gl a n d a n d w ith t h e a pp e a r a n c e o f fl a t th i n c o i n s o f n e a rly pur e s i lv e r i n pl a c e o f t h e l um p i s h o n e s o f c o m a n d A ra b i a n t e yp ) ( s i t o e m e t a l w h i ch pr c e d e d th e m e p T h e M o s l e m m o n u m e n t s o f E n gl a n d m a y b e c o n v e n i e n tly d e s cri b e d u n d e r t h e se v e r a l h e a d s o f : Typ e o f t h e so — c a l l e d p e n n y ; A r a bi a n c o i n s f o u n d i n S c a n d i navia ; O ff a s d i n a r ; A r a bi a n m o n e y e r s i n E n gl a n d ; A r a b i a n r a ti o i n E n gl a n d ; A r a b i a n p r e e m i n e n c e i n t h e m e t a l lurgi c a l a rt s ; a n d t h e pr a cti c a l ly A r a b i a n o r i g i n o f s t e rl i n g Ty p e of M e s o c o l l e d P e n ny —T h i s pi e c e i s a fl a t th i n r o u n d s i l v e r c o i n a b o ut th r e e qu a rt e r s t o s e v e n e igh th s o f a n i n ch i n d i a m e t e r ; i n w e igh t fr o m 1 7 i n t h e e a rl i e r t o 2 1 % gr a i n s i n t h e l a t e r a g e s I t r o ugh ly c o i n ci d e d w ith b o th t h e Byz a n ti n e h a lf s i l iqu a o r qu a rt e r m ilia r e s io n a n d t h e N o r s e s c a t b u t it d i ff e r s f r o m t h e m i n s i z e c o m p o s i t i o n a n d d e s ig n Th e se l a s t n a m e d pi e c e s e sp e ci a l ly t h e s e a t s a r e th i ck e r a n d s m a ll e r t h e d i a m e t e r o f t h e l a tt e r b e i n g u s u a lly a b o ut h a lf a n i n ch T h e s t a n d a rd o f t h e s o c a ll e d p e n n y i s to fi n e t h a t o f t h e qu a rt e r m il i a r e s i o n i s a b o ut and b e c a u s e th e y o f t h e s e a t s o f th i s p e ri o d i n d e t e r m i n a bl e w e r e n o t m a d e o f r e fi n e d s i l v e r but o f o l d j e w e l ry Pi e c e s o f t h e typ e o f t h e s o c a l l e d p e n n y a n d k n o w n a t t h e ti m e a s h a lf d i r h e m s w e re c o i n e d by t h e A r a bi a n s i n t h e se v e n th c e n tury a n d c a rri e d by th e ir a rm i e s t o t h e c o a s t s o f t h e C a s pi a n a n d duri n g t h e e ight h c e n tury i n t o n o rth e r n A fr i c a S a i n a n d Fr a n c e Wh i l st p t h e M o s l e m w e r e i n p o s s e s s i o n o f a l a rg e p o r t i o n o f Fr a n c e Ch a rl e s M a rt e l s t r u c k c o i n s o f t h e s a m e s iz e w e ight a n d c o mp o s i t i o n a s th e i r d irh e m s w h il e P e p i n ,
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53
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N o r s e p a g a n k i n g o f N o rth e d G uth rum i n t h e A lfr Tr e a ty o f 8 8 u in b r i a ( 4 “ v i p 2 7 1 ( a w o rk F o r m a n n a So g u r 8 78 ; i n t h e a s c r ib e d t o t h e t e n t h c e n tury ) ; a n d i n m a n y o th e r N o r s e w riti n g s a n d Ho lf ua r t cr m a n c u s T13 6 fli t / n o u s Q T h e g o l d di n a r o r m a n cu s c o n t a i n e d a t fi r s t 6 5 g r a i n s a ft e rw a rd s a b o ut 60 fi n e say 6 3 % g ra i n s fi n e gr a i n s fi n e T w o h e r e ti c a l a n d e x c e pti o n a l m a n c u s s e s o f 5 } a n d 5 1 5 g ra i n s g ro ss w e i h t a re m e n so c al l e d 4 ) g ( I n purity a n d c o l o r t h e m a n cu s t io n e d e l se wh e r e r e s e mbl e d n o o th e r c o i n o f t h e W e s t e r n w o r l d ; h e n c e i t a l w a y s r e t a i n e d t h e A r a bi a n n a m e o f m a n c o u s h o r m a n cu s ? S uch w a s n o t t h e g o o d f o rtu n e a s L a ti n i z e d s il v e r h a lf e ith e r o f t h e g o l d qu a r t e r m a n cu s o r o f t h e Th e s e b e i n g s m a l l e r a n d l e s s v a lu a bl e c o i n s d ir h e i n t h e i r s up e ri o r p u r ity a n d s l igh tly d i ff e r e n t w e igh t w e n t t h e i n t e r c o ur s e b e t w e e n G o th o r a n d in u n li e e d e d A n gl o Sa x o n a n d R o m a n w h i ch t o o k pl a c e i n E n gl a n d t h e y p a s se d r e sp e cti v e ly fo r t h e g o l d s i ci li e n s a n d s il v e r A lth o ugh th e r e w a s a d i ff e r e n c e i n t h e i r e n a r iu s purity th e r e w a s s ub s t a n ti a l ly n o n e i n t h e n e t c o n t e n t s an d t h e s e a l s o p a s s e d fo r o f t h e m a n cu s a n d b e s a n t A s g r e a t e r p r e ci s i o n w a s o bt a i n e d i n a n o th e r o ne r e fi n i n g t h e pr e ci o u s m e t a l s a n d i n s triki n g c o i n s o f u n if o rm w e i gh t th i s pr a cti c e gr a du a lly f e l l i n t o di s u se b ut n o t u n til it h a d l e ft t h e num m ul a r y l a n gu a g e o f t h e p e r i o d i n gr e a t c o n fu s i o n H o w e v e r m uch o f t h i s d i s a pp e a r s w h e n t h e w e i g h t s a n d fi n e n e s s o f t h e t w o A r a bi a n a n d Byz a n ti n e a r e c o n tr a s t e d c l a sse s o f c o i n s i n t a bul a r y f o rm I t i s th e n p e r c e i v e d th a t w h il e th e r e w a s di s a gr e e m e n t b e t w e e n t h e gr o s s w e i g h t s o f t h e W M et l gi p 4 ; D Vi L iv d A g t pp 4 3 Wi t h u t g i g wi t h t h lu i f i th w it f th 56 th i w t i mu h i id t l i f m t i k t hi diffi ul t ub j t O s b r ig h t ,
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w a rd s o f o th e r ki n g s o f E n g l a n d a r e m a n v w h o s e n a m e s a re cl e a rly A r a bi a n T h e s e n a m e s a r e : A h l m a n A h l m u n d A l m ut h A l c h i s e d A l c h re d A b e n e l A dul f e r e A l g h e r e A l v y d a A b b a A l d r u r i B a b a Ba b h a B o ri ch e B o s a B a e e B o f a B o r a Bug a Buig a D e a l l a Di a r D i o l a D ud a D e l a D i a D e i d D i o r a E c k be r E n o da s G i n e e f He a b e r Bo b a E ab a E a n a E l d a H u ss a Hd i r a f I bb a I d ig a I a i a L ul l a L i a b a L ud i c L il M e s s a N o m O s m u n d , O sy a e f O h l ni u n d O s h e r c O s m e re O b a O smu n e O e l da i T a t e ] T e v e h T e v i c a T a t a Til a Ti s a F i v e c e n turi e s l a t e r th a n th i s p e r i o d E d w a r d I w a s fo r a r ti s t s a n d Fl o r e n c e o bl ig e d t o s e n d t o M a r s e il l e s t h e p re c i o u s m t a l s? s k il l e d i n r e fi n i n g a n d c o i n i n g I n d e e d th i s w a s a c o m m o n pr a cti c e i n E n gl a n d d o w n f di w p b bly t u k ix t y t t h m k w i gh t t h I Th — t t t th i whil b w t u k v y t t th 3 77 7 y g b h t t 8 lib f y i i ili 8 0 li h t R m ; 3 g f u t h f t h wh l d t h qu t m il i i 8 8 t t h lib p t ul whi h w d d to b t u k v ty t w t i d m il i t h l ib ) ( M d Vi p 94 2 L w d C i o ,
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th r e e y e a r s a s o l di e r i n t h e a rmy Of Ch a rl e m a g n e He o bt a i n e d h i s k i n gd o m th r o ugh t h e g o o d Offi c e s o f t h a t e mp e r o r t o w h om h e s w o r e f e a l t y a n d d id h o m a g e an d t he W h e n Ch a rl e m a g n e di e d we ak m i n de d L o ui s l e D e b o n n a ir e w a s b r o ugh t u n d e r t h e d o m i n a ti o n t h e se e m s t o o n t ifi c a t e a tt e r l h v e n ce o f t he a a t o p c l a i m e d E gb e rt a s it s v a s s a l ; but t h e r e a re n o e v i th a t t h e l a tt e r c o n d e n c e s — a t l e a s t n o t o f th a t p e r i o d T h e s l e n d e r r e m a i n s o f E gb e rt s c e d e d th i s cl a i m qu e s c o i n a g e s y s t e m th r o w n o c e rt a i n l i gh t up o n t h e ti o n T h e o n l y c o i n Of h i s r e i g n e x t a n t i s t h e s i l v e r p e n n y Of fift e e n gr a i n s fi n e T h e m util a t e d t e xt s Of t h e p e ri o d m e n ti o n a s h i lli n g o f fi v e p e n c e a n d a p o u n d o f b o t h o f w h i c h m a y b e a n a c h r o n ic a l a n d s i xty s h il li n g s If t h e s h il l s u ppl i e d by t h e c o pyi s t s o f t h e e xt a n t M S i n g w a s a n a ctu a l c o i n it w a s p r o b a bly t h e o ld o r a o f At fi ve p e n c e t o 1 2 5 w o r n d o w n t o 1 1 1 6 gr a i n s fi n e t h e s h i ll i n g t h i s w o ul d gi v e t h e A r a bi a n r a ti o o f 6 % fo r 1 —a r e s ult t h a t w o ul d h a rd ly t a l ly with t h e Ch r i s ti a n a ttitu d e a s crib e d t o E gb e rt fo r n o Ch ri s t i a n p r i n c e c o ul d l a wful ly c o i n g o l d a n d h e e x c e pt t h e B a s i l e u s o n ly c o i n e d i t a t 1 fo r 1 2 Si l v e r F o l l o w i n g O fi a o n t h e M e rci a n th r o n e w e r e E gb e rt C o e n w lf o r h i s s o n ( h e t e r o d o x d i e d s u dd e n ly K e n e l m C o e l w l f B e o r n w l f L ud K e n u l p h ( 706 i c a W i gl a f ( i n t e r n e d ) B e r t h w l f B u rg r e d ( i n t e r n e d ) T h e ch urch h a d e m a n d C o e l w l f t h e l a s t o f t h e li n e pl o y e d e xc o m mu n i c a ti o n f e m a l e i n flu e n c e m o n a s ti c i n t e r n m e n t s a n d o th e r r e s o u r c e s t o r e duc e t h e M e rc i a n s ubm i s s i o n but wi th o ut a n d N o rthu mbri a n pri n c e s t o d e fi n it e s ucc e s s T h e D a n i s h i n v a s i o n s e rv e d i t s e n d s b e tt e r L o n d o n w a s t a k e n i n 8 5 1 Y o rk f e l l in 86 7 and G uth ru m t h e E a s t A n gl i c a n w a s b a ptiz e d i n Ch i t i Th b l i vi g t h t Gu t h u m w b f f u d d i dividi g t h A gl D i h m y f I 875 h t hi t im f N t humb l t whi h p t i u d H l fd k p i d t d ppli d t h m lv g i ul t u
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v e ss e l s l a n d e d a n a rm y o n t h e I s l e o f S h e pp e y w hi ch s o o n a ft e rw a rd s c a ptur e d a n d pl u n d e r e d C a n t e r I n 8 53 t h e D a n e s i n v a d e d M e rci a bury a n d L o n d o n o f E ri e I I a cc e s s i o n p a ga n i n 8 and upo n t he ( 54 ) th e y l a n d e d a n e xp e d iti o n o n t h e n o rth e r n c o a s t o f B rit a i n I n 8 58 E t h e l w o l f d i e d a n d E t h e l ba l d h i s m a rri e d Ju dith h i s s t e p m o th e r Th i s a n d e l d e st s o n se e m t o s o m e o th e r s c a n d a l o u s a ct s o f t h e n e w pri n c e h a v e r e n d e r e d t h e E n gli s h n o bl e s i n di ff e r e n t t o t h e p r o gr e ss o f t h e D a n e s w h o ( i n 8 6 7 ) t o o k Y o rk a n d thu s g a i n e d c o n tr o l o f N o rthu m bri a T w o y e a r s a ft e r w a rd s t h e c o n qu e r o r s o ccupi e d t h e c o u n ty o f Fif e in S c o tl a n d ; i n 8 7 1 t h e y d e f e a t e d t h e A n gl o S a x o n s a t M e rt o n i n S u r r e y ; i n 8 7 5 th e y d i vi d e d i n t o t w o a rm i e s l e d s e v e r a l ly by Guth rum a n d Ha l fd a n e t h e Bl a c k ; i n 8 76 7 a lth o ug h pr e vi o u s ly r e pul se d a t s e a th e y i n v a d e d A lfr e d s d o m i n i o n s by l a n d a n d b e f o r e t h e y w e r e ch e ck e d t o o k W a r e h a m E x e t e r a n d Ch ipp e n h a m In 8 78 Guth rum publi c ly a cc e pt e d b a pti s m a n d m a d e a tr e a ty w ith A lfr e d by wh ic h B rit a i n w a s v irtu a l ly d i vi d e d b e t w e e n th e se pri n c e s I n 8 8 5 A lfr e d tur n e d t h e R i v e r L e a w h e r e a nu mb e r o f p a g a n D a n i s h w a r s h ip s w e r e lyi n g a n d c o m p e l l e d th e i r a b a n d o n m e n t In t h e f o l l o w i n g y e a r h e o c c u p i e d r e b u i l t a n d s tr e n gth e n e d Lo n do n I n 8 9 3 t h e f a m o u s v iki n g H a s ti n g s w i t h 3 00 s h ip s o n e o f wh i c h w a s c o m m a n d e d by R o l l a A lfr se i z e d A ppl e d o r e a n d M e lt o n o n Th a m e s In 8 ed 94 d e f e a t e d Ha st i ri g s f o rc e s a t F a r n h a m a n d c a p t u r e d th a t l e a d e r s w if e a n d c h i l d r e n I n 8 9 7 t h e p a g a n D a n e s w e r e d e f e a t e d a t se a n e a r t h e I s l e o f Wi gh t a n d a l th o ugh t h e i r f o rc e s a ft e rw a rd s r o a m e d th r o u gh M e rci a th e y g a v e fo r a ti m e a w id e a n d e v e n i n va d e d Wa l e s b e rt h t o A lfr e d s d o m i n i o n s a n d m a d e n o s ub st a n ti a l pr o gr e s s I n th e i r c o n qu e s t o f E n gl a n d Ho we ve r a v e ry c o n s i d e r a bl e p o rti o n o f t h e i s l a n d w a s a l r e a dy in 3 50
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th e r E n gli s h pri n c e b e f o r e t h e Pl a n t a g e n e t Hi s G o t h i c c o i n s a n d v a l u a ti o n s w e r e 8 sc at s l o ra ; 3 o r a s 1 m a n cu s ; 5 m a n cu s e s = 1 m a r k o f a cc o u n t Hi s Ch ri sti a n c o i n s w e r e v a lu e d i n s d o n t h e s c a l e o f 5 X 4 8 2 4O p e n c e t o t h e £ 3 T h e p e n c e v a ry in w e igh t fr o m 1 2 t o 1 8 a n d t h e se a t s fr o m 20 t o 2 gr a n d a r e a l l a b o u t e l e v e n tw e lfth s a i n s e a ch 4 fi n e t h e light e r w e igh t s o r t h e p e n n i e s gr e a tly p r e d o m i n a ti n g T h e i n t e r v a l u a t i o n b e tw e e n t h e t w o sy s t e m s w a s 3 0 s i l v e r p e n c e e a c h o f 1 6 gr a i n s fi n e e qu a l “ ” to 1 m a n cu s r e a l ly a z e cch i n o f 50 t o 54 gr a i n s H o w e v e r h is b e s p e a ki n g a r a ti o o f a b o ut 9 fo r 1 D a n i s h c o i n a g e s r e n d e r th i s r a ti o u n c e rt a i n T h e a cc e s s i o n Of E d w a rd C o n f e s so r m a rk s t h e d e cli n e Of D a n i s h p o w e r a n d i n fl u e n c e i n E n gl a n d — a n e v e n t l o n g c e l e br a t e d by t h e C a th o l i c p o rti o n Of t h e p o p u l a ti o n i n t h e r e l i gi o u s f e s ti v a l o f Ho k e d a y Th i s pri n c e s fri e n d s h ip fo r N o rm a n dy a n d h is f e a lty t o R o m e m a n ife s t e d it s e lf i n t h e a pp o i n tm e n t o f N o rm a n f a v o rit e s t o o ffi c e i n t h e qu a rr e l w ith G o d w i n t h e i n c a r c e r a ti o n o f E d g i t h a t h e w e l c o m e w h ich h e a cc o rd e d t o Wi ll i a m o f N o rm a n dy a n d h i s r e m o v a l o f G o d w i n s h o s t a g e s ( h i s s o n U l n o t h a n d gr a n d n e p h e w Ha gu in ) t o W il li a m s c o urt A lth o ugh t h e qu a rr e l w i t h G o d w i n w a s p a tch e d up t h e h o s t a g e s r e m a i n e d in N o rm a n dy A ft e r G o d w h e n h i s 8 011 H a r o l d n o w t h e w i n s d e a th ( i n h e a d o f t h e fa m i ly s o u gh t t o r e c o v e r th e se h o s t a g e s h e Up o n t h e d e a th o f E d w a rd w a s r e fu s e d by W il li a m o ne an d i n J H th r a n u a ry a r o l d u s urp e d t h e ( u n ti l t h e f a t a l b a ttl e o f H a s ti n g s r e ig n e d fo r a bri e f p e ri o d a s H a r o l d I I T h e f o ll o wi n g s c a l e o f e qui v a l e n t s w i ll i llu s t r a t e E d w a r d s sy s t e m o f m o n e y s z—F i ve ligh t s i l v e r p e n n i e s — c o n t a i n i n g v a r i o u s ly f r o m 1 2 5 t o 1 8 5 gr a i n s fi n e l i m p 3 P Ch th a n a n y dy n a s ty
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VIII
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d o th A gl o S x o e ly G t hi M l m Byz n t i i th i i ul t i g d —D iff ilv v lu f E gl c d p h t i l d t h d x g ld i —S t t li g i t m pi p t h m t y up vi i f th N E ff t t t m ip t d p ym m d i diff y R f R m — — — — — d t t u f i i P m u i F i T x t B t t t C i g ki d—B ill f x h g —T h m t y y t m f t h N m f p li t i l ff i p i xhibi t t g di t i -
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D U R I N G t h e N o rm a n dy n a s ty t h e c o i n s i n ci rcul a ti o n c o n s i s t e d ch i e fly o f fi v e cl a s se s n a m e ly : N o rm a n A n gl o S a x o n e a rly G o th ic Byz a n ti n e a n d M o s l e m “ ” — Th e s e s t e rli n g s fl a t th i n or N o r m a n Co i n s Sil v e r c o i n s o f t h e h a lf d irh e m typ e c o n t a i n i n g a b o ut fi n e o r a b o ut 1 8 5 gr a i n s o f 2 0 gr a i n s Of s i lv e r fi n e s i lv e r I n m o d e r n n u m i s m a ti c w o rk s th e s e a re ” “ p e n n i e s N O l e s s th a n t w e l v e th o u s a n d a l w ay s ca l le d “ ” Of t h e p a x s t e rl i n g s o f W i ll i a m I w e r e d i s c o v e r e d i n H a m p s h ir e i n 1 8 3 3 b e s i d e s o th e r at Be a w o r t h l a rg e h o a rd s e l se w h e r e T we l v e o f th e se s t e rl i n g s w e n t t o t h e N o rm a n s h il l i n g I t h a s b e e n a ss u m e d by n um i s m a ti c w ri t e r s t h a t t h e s t e rl i n g s w e r e a l w a y s v a lu e d a t o n e p e n n y e a ch ; but i n f a c e o f a c o n tr a r y pr a cti c e i n Fr a n c e a t th i s p e ri o d w h e r e t h e s t e rl i n g w a s s o m e ti m e s r a t e d a t th r e e h a lf p e n c e t w o p e n c e e t c a n d o f t h e t w o p e n n y s t e rl i n g s a n d th r e e p e n n y s t e rl i n g s cit e d e l s e w h e r e i n t h e p r e se n t w o rk th i s i s b y n o m e a n s c e rt a i n A ng l o Sa x o n M o n ey s —T h e b e s t A n gl o S a x o n s il v e r s t e rli n g s se a t s w e r e v a l u e d a t f o u r t o t h e S a x o n S h il ) ( li n g o f a c c o u n t ; w h i l e s ixty S a x o n Sh il li n g s w e re c o u n t e d ,
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w e r e h e l d i n E n gl a n d th r o ugh o ut t h e e n ti r e p e ri o d o f 1 07 1 t h e R o m a n e m pir e ; th e y w e r e e n c o u r a g e d i n t a l l a g e d in 1 1 9 5 ( o r b e f o r e ) ; th e y f e l l gr a d u a lly i n t o d i s u s e a ft e r t h e d i s c o v e ry o f A m e ri c a a n d w e re a b o l “ ” The i s h e d duri n g t h e pr e s e n t c e n tury a s n ui s a n c e s L e ipzi g N ij n i N o v s til l l i n g e ri n g f a i r s o f B e a u c l a i re g o r o d e t c a re m o rib u n d e x a mpl e s o f t h i s n o w a l m o s t i n d i sp e n s a bl e i n s tituti o n o f E ur o p e a n e xti n ct but o n c e i n du s t ri a l l if e N o r d o w e b e l i e v e w ith s o m e a uth o r s t h a t t h e p e rm ut a ti o n pr a cti c e d a t f a i r s w a s s i mply b a rt e r T h e e xch a n g e s w e r e t o o n u m e r o u s a n d i mp o rt a n t t o b e m a d e by b a rt e r I t th e r e f o r e s e e m s l ik e ly th a t p e r m u T h e g o o d s w e re t a t i o n w a s a s y s t e m o f c l e a ri n g s b o ugh t a n d s o l d o n a c r e d it w h i ch w a s t o l a s t du ri n g T h e pric e s w e r e c o uch e d i n 8 d o r o th e r t he fai r m o n e y s a n d w h e n t h e f a i r cl o s e d t h e c l e a r i n g w a s m a d e t hu s o b vi a ti n g t h e u se o f a n y o th e r m o n e y th a n t h e fi n a l s um s n e e d e d t o e ff e c t a b a l a n c e I t i s c o m m o n ly a s s e rt e d by c o n ti n e n t a l w rit e r s th a t bi l l s Of e xch a n g e a re o f m e dize v a l o r igi n a n d w e r e fi r s t u se d i n E n gl a n d duri n g t h e r e ig n o f H e n ry I I I Th i s i s e n ti r e ly e rr o n e o u s Th e r e a r e e x a m pl e s o f th e i r re m o te h i st o ri c a l u s e i n I n di a a n d Ch i n a b a c kw a rd t o e r a s ; i n a n c i e n t B a by l o n ; i n P o n tu s d uri n g t h e f o urth c e n tury b e f o r e Our e ra ; a n d pr o b a b ly a l s o a t t h e s a m e tim e i n Gr e e c e ; i n A th e n s a n d R o m e ( t e mp o Ci c e r o ) a n d pr o b a b ly a l s o fo r c e n turi e s b e f o r e a n d a f t e rw a rd s ; i n C o n s t a n ti n o pl e a n d C a r t h a g e a b o ut t h e y e a r A D r e n l n A fi S i e n n a Fl o r e n c e 2 1 t A l e x d i V i c e m a a a a ; 3 B a r c e l o n a e t c du ri n g t h e A r a b i a n e p o ch ; a n d i n a l l “ ” t h e c i t i e s ( i n c lu di n g t h e E n gli s h s t a pl e s o f t h e p ag a n ) Ch r i s ti a n H a n s a s B il l s o f e x ch a n g e w e r e i n an d c o m m o n u s e i n H a mburg i n 1 1 8 8 a n d it c a n s c a rc e ly M d x i p 7 03 ,
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A n j o u ; fr o m h is w if e E l e a n o r w h o h a d be e n d i v o rc e d fr o m L o u i s V I I h e r e c e i v e d P o it o u S a i n t o n g e A n gu m o i s a n d A quit a i n e ; i n a w o rd h e b e c a m e p o ss e s s e d Of t h e e n t ir e w e s t e r n h a lf o f Fr a n c e fr o m t h e Ch a n n e l A ft e r a d d i n g t h e se d o m a i n s t o t h e t o t h e Pyr e n e e s cr o w n o f E n gl a n d h e a cquir e d N o rth umb e rl a n d b y tr e a ty w ith t h e ki n g o f S c o tl a n d I r e l a n d h e a cquir e d by a gr a n t fr o m P o p e H a d ri a n I V i n 1 1 54 T h e pr o d ucti o n s a n d tr a d e Of th e se e x t e n s i v e d o m a i n s t o g e th e r w ith h i s s h a r e o f th a t a d d iti o n a l tr a d e a n d w e a l t h w h i ch i n c o m m o n w ith o th e r Ch ri s ti a n pri n c e s t h e ki n g o f E n gl a n d d e ri v e d fr o m t h e s uppr e ss i o n a n d Sp o l i a ti o n o f t h e S p a n i s h A r a b i a n e mp ir e i n dic a t e d t o a re s o m e e x t e n t by t h e v a s tl y i n c r e a se d r e v e n u e s o f c r o w n a n d m itr e t h e Spl e n d o r o f t h e c o urt a n d t h e n u mb e r a n d w e a lth o f t h e ch urch e s T o th i s p e ri o d b e l o n g s o m e o f t h e fi n e s t s p e ci m e n s o f e c cl e s i a s ti c a l a r c h i t e c tur e y e t e x i s ti n g i n E n g l a n d Y e t t h e m o n e t a ry m o n An u m e n t s a r e s ti l l th o se o f a v a s s a l a n d f e ud a l S t a t e i mp o rt a n t p a rt o f t h e c o i n a g e w a s s truck v a l u e d a n d m a d e p a rt o f t h e c ircul a ti o n b y o n e f o r e ig n pri n c e ( t h e B a s il e u s ) wh il s t a n i m p o rt a n t p a rt o f t h e r e v e n u e s w e r e c o l l e ct e d a n d e n j o y e d b y a n o th e r ( t h e p o p e ) T h e i n fl u x o f b e s a n t s t h e e ffl u x o f P e t e r s p e n c e t h e d e fi a n t i ss u e s o f b a r o n i a l a n d e cc l e s i a s tic a l m i n t s w h i ch in c lu d e d l e a th e r a n d t i n c o i n s a l l b e tr a y t h e i mp o t e n cy o f t h e ki n g t o pr e s e rv e t h e n a ti o n a l m e a s ur e o f v a lu e fr o m d e gr a d a ti o n a n d d e r a n g e m e n t O f o l d s t e rli n g s th e r e w e r e pr o b a b ly fe w o r n o n e i n c ircul a ti o n w h e n H e n ry 1 1 c a m e t o t h e th r o n e ; w hi l s t o f t h e b a s e a n d a du lt e r a t e d c o i n s i s s u e d by t h e r o bb e r s a n d f o rg e r s w h o fl o uri s h e d duri n g t h e w e a k r e i g n o f S t e ph e n th e r e w e r e m a n y A m o n g H e n ry s e a r ly c a r e s w a s t h e s uppr e s s i o n o f th e s e m o n e y s a n d t h e i ss u a n c e ,
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H I S T O RY OF M O N E T ARY SY ST E M S
2 02
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ARLY P LAN T A G E N E T M O N E YS
2 05
d e l i v e r e d t o t h e G e rm a n e m p e r o r s l e g a t e —a s upp o s i t i o n th a t pr e ci se ly a gr e e s w ith P o ly d o re V e rg i l s a c c o u n t Of t h e a ff a i r I n th i s s a m e y e a r a c c o rdi n g t o Tri v e t a n d B r o mpt o n t h e k i n g d e c ri e d t h e d i v e r s c o i n s o f t h e n o bl e s a n d e c c l e s i a s ti c s w h i ch r e m a i n e d i n circul a ti o n si l ve r m o n e y t o b e c urr e n t a n d o rd a i n e d o n e ki n d o f ) ( ‘ th r o ugh o ut h is r e a l m A m o n g th e se v a ri o u s c o i n s w e r e th o se Of t i n C a m d e n w o u l d h a v e u s b e l i e v e t h a t t h e c o i n a g e o f t i n w a s a t e rm u s e d t o d e n o t e m e r e ly t h e p a y m e n t o f t h a t f o rty Sh il li n g s p e r o n e th o u s a n d p o u n d s w e igh t wh i c h w a s t h e h e irl o o m o f t h e d uk e s o f C o r n w a l l ; but th i s c a n o n ly r e l a t e t o a s ub s e qu e n t p e ri o d fo r th e r e w e r e n o d uk e s o f C o r n w a l l i n t h e r e ig n o f R i c h a rd I I n 1 1 9 6 H e n ry d e C a s t e ill u n C h a m b e rl a i n o f L o n d o n a cc o u n t e d t o t h e ki n g fo r £ 3 79 I S 6 d re c e i v e d fo r fi ne s a n d t e n th s o n i m p o rt e d t i n a n d o th e r m e rc a tur e s a l s o fo r 1 6 s i o d t h e ch a tt e l s o f c e rt a i n c lipp e r s I n t h e s a m e y e a r £ 1 1 9 s 1 d w e r e a l l o w e d t o O do l e P e tit i n h is a cc o u n t fo r t h e pr o fi t o f t h e ki n g s m i n t fo r e r e cti n g th e r e i n a h utch a n d f o rg e (fa br i c a n d ut e n s i l s a ) ” “ fo r m a ki n g a lb a t a s i l v e r o r a lb a t a m o n e y ( d e a l ba n d n m a rg e n t u m) a l s o £ 2 4 5 fo r a fur n a c e a n d o th e r d e vi c e s fo r w o rki n g t h e s a m e Th e se c o i n s th o ug h s truck i n t h e r o y a l m i n t w e re n o t o f r o y a l i s su e a n d c o u l d h a v e h a d o n ly a l o c a l a n d l i m it e d c o ur se w ith i n In t h e d o m a i n s o f t h e n o b l e fo r w h o m th e y w e r e m a d e t h e s a m e y e a r t h e s h e ri ff o f W o rc e st e r s h i r e a cc o u n t e d fo r £ 40 1 3 5 6 d a lb a t a o r a lbu m m o n e y t h e b a l a n c e I thi th m y ( 94 ) 0 wh t h b li t g d d m t i i x t t t x t f t h m k v lu d t 3 4 d ( Fl t w d p h w i p vi u h p t t h m k f 3 30 f m M P i ) ; b t f u li mp d tu i f Th m k 4d i t h 94 w f fi C h i ti v di ; 3 4d w i t v lu i ilv t th g ld m f r ti M d x i p 775 ’
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I II ST O R Y
4
O F MONE T ARY SYS T EM S
R o m a n pr o vi n c e s ; fo r t h e cu s t o m i s a s a n c i e n t a s t h e E mpi r e it se l f W i n e m e a s ur e s w e r e b a s e d o n t h e R o ma n a c e w hi ch w a s t h e i n t e g e r a n d c o n s i s t e d o f t w e l v e cy a th i Thu s a cup o f t w o cy a th i w a s c a ll e d a s e x t a n s t h r e e cy a th i a tri e n s f o u r cy a th i a qu a d r a n s e t c a ft e r t h e n a m e s o f Ro m a n c o i n s M a n y m o d e r n e c o n o m i s t s a n d w ri t e r s o n m o n e y h a v e by th i s l a w a m e an t a po un d a rgu e d th a t b e c a u se w e i gh t a s a pp li e d t o br e a d t h e r e f o r e it m e a n t a p o u n d w e igh t o f s i l v e r a s a ppl i e d t o c o i n s ; ‘th a t b e c a u se a n s m e a n t t h e t w e n ti e th o f a p o u n d w e igh t a s a ppli e d t o br e a d th e r e f o r e i t m e a n t t h e tw e n ti e th o f t h e p o u n d w e igh t o f s i l v e r a s a pp li e d t o c o i n s ; a n d th a t a s a d m e a n t t h e t w o h u n d r e d a n d f o rti e th p a rt Of a p o u n d w e igh t a s a ppl i e d t o b r e a d it m e a n t t h e t w o h u n d r e d a n d f o rti e th p a rt o f a p o u n d w e igh t o f s i l v e r a s a ppl i e d Th i s m o d e o f r e a s o n i n g if a pp l i e d t o t h e t o co ins w o ul d l e a d t o v e ry s t a rtl i n g s u b d ivi s i o n s o f t h e a c r e r e s ult s F o r e xa m pl e b e c a u s e by l a w a m a rk m e a n t t h e w h o l e a n d a p e n n y t h e o n e h u n d r e d a n d Si xti e th p a rt o f a n a cr e th e r e f o r e w h e n a ppl i e d t o c o i n s t h e m a rk m e a n t a n a cr e o f s i lv e r a n d t h e p e n n y a p e rc h o f th a t m e t a l " A n o th e r f a l l a c y o f m o n e y — o n e o f p r a cti c a l i mp o rt — e se n e c e pr t ti m d e r i v e s i t s o rigi n fr o m t h e t t h an e a “ m o n e t a ry i s su e s o f th i s p e ri o d J e v o n s i n h is M o n e y ” ” “ e a v e r s th a t t h e s t a n d a rd o f E n gl a n d a n d E x c h an g fr o m t h e r e ig n o f t h e P l a n t a g e n e t s t o th a t o f t h e H o u s e Th i s w a s s i l v e r a n d a ft e rw a rd s g o l d o f Bru n s wi c k i s o n e o f a h o s t o f m o d e r n s o ph i s tri e s w h i c h h a v e a n d w h i c h n o o n e b e f o re s pru n g fr o m t h e A ct o f 1 66 6 th a t p e ri o d e v e r s tu mb l e d up o n I t w i l l b e f o u n d in “ H a rri s s E s s a y s o n M o n e y a n d C o i n s pri n t e d i n 1 7 57 a n d p o s s i b l y i n s o m e w h a t Old e r b o o k s a l th o ugh A d m p 39 6 T h u t m i u t d f by M d Vi .
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ith e r SO o l d a s t h e D utch p r o t o typ e o f t h e A ct Of 1 8 C h a rl e s 1 1 n o r a s th a t s t o ry o f t h e d i sput a ti v e k n igh t s w h i ch o n t h e o n e s i d e w a s Of y e l l o w a n d t h e sh i e l d I n t h e c a se o f m o n e y m e t a l a n d t h e o th e r o f w h it e t h e Sh i e ld w a s n e ith e r o f o n e m e t a l n o r t h e o th e r T h e t e rm s t a n d a rd a s h e r e u se d c a n o n ly m e a n m e a s ur e a n d n e ith e r g o l d n o r s i l v e r m e t a l w a s e v e r t h e m e a su r e Of v a lu e i n E n gl a n d u n t i l 1 6 6 6 w h i l e s i n c e th a t d a t e i t h a s b e e n s uch o n ly t o a l i m it e d e x t e n t a n d u n d e r t h e Op e r a ti o n o f t h a t A c t a s a ff e ct e d by s ub se qu e n t l e gi s “ ” l a ti o n D o w n t o 1 6 66 t h e s t a n d a r d o f E n gl a n d w a s S d i n t h e ki n gd o m w h e th e r t h e w h o l e n u mb e r o f t i n c o pp e r o r l e a th e r who le si l v e r and the o f go l d 5 d w a s wh a t e v e r t h e c o m bi n e d c o i n a g e s n umb e r o f o f B a s il e u s ki n g b a r o n s a n d pr e l a t e s h a pp e n e d t o m a k e it I n t h e c o ur s e o f th i s h i s t o ry m a n y i n s t a n c e s h a v e b e e n giv e n w h e n t h e ki n g a lt e r e d t h e m e a s ur e o r ” “ t o f v a lu e by s i mpl e d e c r e e a n d with o ut i n s a n d a rd cr e a s i n g o r d i m i n i s h i n g t h e qu a n tity o f e ith e r g o l d o r — i l v r th a t t h e s t a n d a rd w a s n o t a n i rr e fr a g a bl e pr o o f e s but m e r e ly n o r a n y o th e r m e t a l e ith e r o f th o s e m e t a l s s d w h e th e r c o i n e d o r e x i s t t h e w h o l e n um b e r o f Ha d e i t h e r g o l d o r s i lv e r b e e n i n g by t h e ki n g s w i l l t h e s t a n d a r d o f v a lu e th a t s t a n d a rd w o ul d h a v e b e e n b e y o n d t h e p c w e r e ith e r o f B a s il e u s p o p e o r k i n g t o I t n e e d s but a cur s o ry p e ru s a l o f t h e a n n a l s o f al te r t h e ti m e t o be c o n vi n c e d th a t s uch w a s n o t t h e c a s e th a t i n f a ct g o l d a n d s i l v e r m e t a l h a d v e ry m u c h an d l e s s t o d o w ith m e a s uri n g v a lu e th a n t h e i mp e ri a l a n d r o y a l c o n s ti t uti o n s a n d e d i c t s E d w a rd I L o n g s h a n k s f o u n d t h e c o i n a g e o f E n g l a n d i h gr e a t c o n fu si o n a n d v e ry c o rrupt T h e s t e rli n g s b a d ly e x e c ut e d a n d s o m u ch w o r n a n d o f H e n ry I I I r o u n d e d o r c l ipp e d th a t t h e y c o n t a i n e d but h a lf th e i r ne
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th e y w e r e d u e t o s i m i l a r ci r c u m s t a n c e s ; th e y w e r e a tt e n d e d by s im il a r s o ci a l h e p h o m e n a ; th e y h a d s i m i l a r r e s ul t s ; go o d c a n and no c o m e o f t h e i r s upp r e s s i o n c o n c e a l m e n t o r f a l s e a sc r ip t i o n by m o d e r n h i s t o ri a n s P o l l a rd s a n d c r o c k a rd s a pp e a r e d i n t h e c i rcul a ti o n s o e a rly a s I n 1 3 03 1 2 80 2 E d w a rd I h e c u st o d e s o f t h e rdi c t o n n f r a e o t h e 3 ( ) m o n e y a t Ip s w i c h w e r e ch a rg e d up o n t h e E x c h e qu e r ‘ R o l l s w ith £ 1 4 4 s 1 1 d fo r p o ll a rd s a n d c ro c k a r d s I f t h e se w e r e f o r e ig n a n d u n l a wful c o i n s i t i s diffi cult t o a c c o u n t fo r th e i r u s e i n t h e r o y a l tr e a s ury a n d t h e i r a pp e a ra n c e a n d r e c o g n iti o n i n t h e r o y a l a cc o u n t s I n 2 E d w a rd I I th e r e i s a n e n try o f a r e l i e f gr a n t e d t o t h e ki n g s s h e ri ff s a n d b a i l i ff s w h o h a d r e c e i v e d th e s e “ c o i n s at a pe n n y e ach wh i c h by t h e ki n g s p r o cl a m a ” t i o n w e r e f a l l e n fr o m a p e n n y t o a h a lf p e n n y Doe s th i s l o o k lik e a re f e r e n c e t o f o r e i g n o r di s cr e d it e d c o i n s ? T h e ki n g s o ffi c e r s a r e fi r s t r e quir e d t o r e c e i v e th e m a t a p e n n y a n d a ft e rw a rd s a t a h a lf p e n n y e a ch a n d r o y a l r e l i e f i s g r a n t e d t o th e m fo r s u c h o f th i s c l a s s o f c o i n s t h e i r h a n d s duri n g t h e r o y a l a s h a d a c c umul a t e d i n T h a t t h e y w e re i n u se a lt e r a ti o n i l l th e i r l e g a l v a lu e d u r i n g t h e w h o l e o f t h e r e i g n o f E d w a rd I a n d p a rt o f th a t o f h i s Su cc e s s o r i s o f it se lf a l m o s t s uffi ci e n t pr o o f S i r M a tth e w H a l e s a y s th a t th e y w e r e o f th e ir l e g a l ity d e cri e d i n 1 3 00 ( 2 9 E d I ) I t i s p o s s ibl e t h a t th i s w a s t h e d a t e w h e n t h e y w e r e l o w e r e d by pr o cl a m a ti o n but t h e e n tri e s a b o v e qu o t e d p r o v e t h a t t h e y a c tu a l ly A s t o th e i r c o n ti n u e d i n u s e fo r y e a r s a ft e rw a r d s th e r e a r e o m i s s i o n f r o m t h e l a w s a n d m i n t i n d e n tur e s n o s u c h i n s t r u m e n t s e xt a n t W it h a f r a g m e n t a ry a n d u n i mp o rt a n t e xc e pti o n a l l i n s trum e n t s r e l a ti n g t o t h e c o i n a g e p r e v i o u s t o 1 8 E d w a rd I I I i f a n y e x i s t e d w h ic h i s d o ubtful h a v e b e e n l o s t o r d e s tr o y e d ) ( i p M d x i p 94 2 I bid 94 as
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EARLY P LAN T A G ENE T M O NEYS
22 1
xt a n t s t e rl i n g s a s crib e d t o t h e fi r s t a n d s e c o n d E d w a r d s a re n o t d i sti n gui s h a bl e o n e fr o m t h e o th e r N um i s m a t i st s a s s ig n th o s e w ith t h e n a m e c o mp o s e d o f t h e f e w e s t n u m be r o f l e tt e r s a s t o E d w a rd I ; t h o s e w ith m o r e l e tt e r s a s t o E d w a rd “ ” I I ; a n d th o s e w ith t h e ful l n a m e E d w a r du s to E d w a rd I I I Th i s c l a ss ific a ti o n i s a tt r ibut e d t o A rc h bi s h o p S h a rp e a n um i s m a ti s t o f t h e l a s t c e n t u ry w h o se r e a so n s fo r i t s a d o pti o n a re h o w e v e r fa r fr o m c o n ‘ I n r e s p e ct Of t h e gr o a t s B i s h o p S h a rp e s v i n ci n g c a pric i o u s a rr a n g e m e n t w a s a s c a pric i o u s ly r e v e r s e d ” “ fo r t h e r e t h e ful l s p e l t E d w a rd s a re a s crib e d t o E d w a rd I a n d t h e a bb r e v i a t e d E d w a rd s t o h i s s u c c e s s o r F o r t h e r e a so n th a t L o w n d e s cit a ti o n fr o m t h e R e d B o o k m e r e l y r e l a t e s t o t h e buy i n g pric e o f s i lv e r a t t h e e xch e qu e r a n d a s th e r e i s n o c e rt a i n ty t h a t a n y o f t h e by E d w a rd fi n a lly e xt a n t c o i n s w e r e s tru ck an d b e c a u s e it i s i n cr e dibl e i n s uc h a c o n d iti o n o f s o ci e ty th a t s t e rli n g s Sh o ul d h a v e a s e x i s t e d duri n g th i s r e i g n r e m a i n e d i n a ci rcul a ti o n fi l l e d w ith t i n c o pp e r a n d l e a t h e r c o i n s w e s h o ul d d e e m i t qu i t e l ik e ly t h a t n o s t e rl i n g s a t a l l w e r e i s s u e d d u ri n g th i s r e ig n w e r e i t n o t f o r a c ircum st a n c e r e c o rd e d by B i s h o p F l e e t w o o d n a m e l y t h a t E d w a rd s s t e rl i n g s w e r e v a lu e d a t t h e ti m e at t w o th r e e o r f o u r p e n c e o r s t e rl i n g s e a ch —a c u s t o m quit e c o m m o n b o t h i n E n gl a n d a n d Fr a n c e d uri n g t h e w h o l e p e ri o d fr o m t h e th i rt e e n th t o t h e fift e e n t h c e n t uri e s but c o m m o n ly ig n o r e d o r s upp r e s se d b y m o d e r n w rit e r s o n t h e s ubj e c t A m o n g h i s o t h e r i s s u e s E d w a rd s tru ck s i l v e r c o i n s w e igh i n g 8 0 8 5 9 2 1 1 6 a n d 1 3 8 gr a i n s e a c h w h i c h a r e r e g a rd e d by v a ri o u s w rit e r s a s gr o a t s s h i l l i n g s m e d a l s e t c but w h i ch m i g h t h a v e p a s s e d a s h a lf R d i g ii p 3 ; f m B ib T p x xxv p 5 P N t c L k p 8 d F lk Fl t w d pp 3 4 3 5 39 d P t St t f E gl d t The
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H I S T O RY O F MONE T ARY SYS T EMS
222
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22
H I S T O RY O F M ONE T A R Y SYS T E M S
4 .
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LA T ER P LAN T A G ENE T M ONEY S
2 25
up e ri o r a uth o rity a p p e a r i n th i s a s th e y d o i n e v e ry ki n d o f lit e r a ry r e c o rd e x c e pt i n d e e d u p o n t h e p a g e s o f r e c e n tly w ritt e n h i s t o r y ? H o w e v e r i t i s n o t a l o n e up o n l it e r a ry e v i d e n c e th a t t h e a rgum e n t r e li e s ; i t s t a n d s a l s o up o n t h e fa r m o r e c e rt a i n e vi d e n c e o f c o i n s a n d t h e n um m ul a ry g r a m m a r M a n y o f th e se e vid e n c e s h a v e b e e n a l r e a dy a d du c e d Th o se w h ich w i ll n o w b e fur n i s h e d r e l a t e ch i e fly t o t h e s udd e n a n d fr e qu e n t a lt e r a ti o n s o f m o n e y w h i ch b e g a n a n d cul m i n a t e d i n t h e a ft e r t h e f a ll o f C o n s t a n ti n o pl e r e ig n o f E d w a rd 1 1 1 T h e r e a r e i n d e e d m a n y m o d e r n wri t e r s w h o e it h e r a ffi rm o r a s s um e th a t n o s uch a lt e r a ti o n s t o o k pl a c e ; but t h e e v i d e n c e o n t h e s ubj e ct i s Fr o m t h e a cc e s s i o n o f E d w a rd I t o o v e rw h e l m i n g t h e c o i n a g e Of g o l d by E d w a rd I I I i s a p e r i o d w h ic h c o rr e sp o n d s W i t h t h e r e ig n s o f Ph i lip l e H a rd i e Ph i lip l e B e l L o ui s H uti n Ph i lip l e L o n g Ch a rl e s l e B e a u w h e n w e a r e t a ugh t t h a t h u n d r e d s a n d Ph i l ip V a l o i s a l m o st t h o u s a n d s o f a lt e r a ti o n s w e r e m a d e i n t h e m o n e t a ry sy s t e m o f Fr a n c e o f w h i ch c o u n try a p a rt s til l re m a i n e d s ubj e ct t o t h e ki n g s o f E n gl a n d In 1 3 46 r e i g n o f P h il ip V a l o i s ) th e r e a r e r e c o rd e d n o l e s s th a n ( t e n a lt e r a ti o n s o f t h e r a t i o b e tw e e n g o l d a n d s i l v e r i n A s t o t h e d e b ase m e n t s a n d de g t h e Fr e n ch c o i n a g e e v e ry h i s t o ri c a l w o rk i s ful l r a d a t i o n s o f Ph il ip l e B e l Y e t a l l th i s ti m e w h il e a fu r i o u s s t o r m o f o f th e m m o n e t a ry ch a n g e s a n d fi n a n ci a l s h ift s w a s r a gi n g a cr o s s t h e Ch a n n e l a n d w h i r l i n g i n t o e v e r y n o o k a n d c o r n e r o f t h e E n gli s h p o s s e s s i o n s i n F r a n c e t h e p o l iti c a l e c o n o m i s t s a s s ur e u s th a t E n gl a n d l ay i n t h e m id s t o f a d e a d c a l m a n d th a t n o t h i n g Of t h e s o r t h a pp e n e d t h e r e Ho w utt e rly u n f o u n d e d i s t h e i n f e r e n c e up o n w h i c h th e y r e s t s o c o n fid e n tly W i l l b e s e e n wh e n t h e p o s iti v e e vid e n ce o f t h e e xt a n t c o i n s i s u n f o l d e d s
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T O RY
2 26
HI S
OF
M ONE T ARY SYS T E M S
w a v e o f m o n e t a ry a lt e r a ti o n s w h i ch d i s ti n gui s h e s th i s p e ri o d b e g a n i n G o th ic Sp a i n w h e n c e i t fl o w e d i n t o Fr a n c e a n d E n gl a n d T h e c h a n g e s w h i ch b e g a n i n Fr a n c e w ith Ph il ip l e H a rd i e a n d b e c a m e s o n u m e r o u s u n d e r Ph i lip l e Be l a n d h i s s u cc e s s o r s h a v e r a r e ly b e e n c o rr e c t ly d e s crib e d a n d n e v e r ful ly u n d e r s t o o d E v e n M r H a l l a m o n e o f t h e a bl e s t a n d m o s t i m p a r ti a l m u s t h a v e f a il e d t o g r a s p t h e Sig o f h i s t o ri c a l w rit e r s n i fi c a n c e Of th e s e t r a n s a cti o n s w h e n h e s ti gm a tiz e d t h e m “ T h e ra by t h e c o a r se n a m e s o f fr a u d an d r o b b e ry o f Ph il ip l e B e l k e pt n o m e a s ur e w ith t h e publi c i t a c p y D i ss a ti s f a cti o n a n d e v e n tu m ult s a r o s e i n c o n T h e fi l m h a d n o w d r o pp e d fr o m s e qu e n c e t h e e y e s o f t h e p e o pl e a n d th e s e a dult e r a ti o n s of m o n e y r e n d e r e d m o r e v e x a ti o u s by c o n ti n u e d r e c o i n a g e s o f t h e curr e n t pi e c e s up o n w h i c h a fe e w a s e xt o r t e d by t h e m o n e y e r s s h o w e d i n th e i r tru e ligh t a s m i n gl e d ”1 T h e fi d e lity o f th i s d e s c r ipti o n i s fr a u d a n d r o bb e ry d i s cr e d it e d by M r H a ll a m h i m se lf wh o e l s e w h e r e “ th e se ch a n g e s se e m e d t o h a v e pr o d u c e d n o d is say s ” co n te n t an a d m i ss i o n th a t i l l a gr e e s w it h t h e im a gi Th a t n a ry d i ss a ti s f a cti o n a n d tum ult s a b o v e s e t f o rth t h e cru x o f t h e s itu a ti o n i s m i s u n d e r s t o o d i s e vi d e n t fr o m t h e a b se n c e o f a l l a l lu s i o n t o t h e f a ll o f t h e E m p i re a n d t h e r e c e n t a cqui s i t i o n o f i t s c o i n a g e p r e r o g a t i v e s by t h e Ch ri s ti a n s t a t e s o f t h e W e s t I f w e tu r n fr o m M r H a ll a m s c o n d e m n a ti o n Of Ph i lip l e B e l t o h i s a ppr o v a l o f h i s c o n t e mp o r a ri e s t h e pri n c e s o f E n gl a n d w e s h a l l fi n d e v e n l e s s c a u se t o b e I n t h e f o rm e r s a ti s fi e d w ith h i s Opi n i o n s o n th i s s ubj e ct fi n d s o m e a p o l o gy i n t h e d e f a m a ti o n w ith c a se th e y w h i ch t h e m e d i ae v a l e c c l e s i a sti c s pu r s u e d Ph i lip fo r curt a il i n g th e i r priv il e g e s a n d r e s tr a i n i n g th e i r r a p a c ity ; M iddl Ag h p t ii I H ll m The
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LA TE R P LAN T A G E N E T MO N EY S l a tt e r h e i s l e ft w ith t h e p o o r d e f e n se o f p a tri o t i c “ p a rti a l ity S a y s t h e h i s t o ri a n : I t w a s a s se rt e d i n t h e r e i g n o f P h i lip l e B e l a s a g e n e r a l truth th a t n o s ubj e ct m i gh t c o i n Si l v e r m o n e y T h e righ t o f d e b a s i n g t h e c o i n w a s a l s o cl a i m e d b y th i s pri n c e a s a ch o ic e fl o w e r ” W h i l s t a l ittl e f a rth e r o n i n t h e s a m e o f t h e cr o w n “ N o subj e ct e v e r e n j o y e d t h e p a r a g ra p h h e sa y s : rig h t ( I d o n o t e xt e n d t h i s t o t h e f a ct ) Of c o i n i n g Si l v e r i n E n g l a n d w it h o ut t h e r o y a l s t a m p a n d s up e ri n t e n d — a r e m a rk a bl e pr o o f o f t h e r e s tr a i n t i n w h i c h t h e e n ce — ” f e ud a l a ri s t o c r a cy w a s a lw a y s h e l d i n th i s c o u n try I f i n fa c t t h e n o bl e s a n d e ccl e s i a s ti c s o f E n gl a n d e x e rc i s e d t h e p r i v il e g e o f c o i n i n g s il v e r a s w e k n o w t h e y di d i t i s d iffi c ult t o s e e w h e r e i n th e y w e r e u n d e r g r e a t e r re Str a i n t t h a n t h e s a m e cl a s s e s e l s e w h e r e But t h i s i s n o t H a ll a m s fl o u r i s h g o e s f a rth e r I t i m p li e s th a t all ; M r t h e righ t t o c o i n w hi ch h e r e pr e s e n t s t o h a v e b e e n s o w a s m o r e right ful ly o r m o r e s a dly a bu s e d by Ph i lip ju s t ly e x e rci se d by h i s c o n t e m p o r a ri e s t h e E n g l i s h p ri n ce s S uch i s n o t t h e Opi n i o n Of t h e e a r li e r E n gl i s h w rit e r s O ur M a tth e w P a ri s s a y s th a t t h e c o i n s o f h is o w n t im e w e r e a dult e r a t e d a n d f a l s ifi e d b e y o n d m e a s ur e H o l i n p 3 1 8 ) s a y s t h a t n o t w i t h s t a n di n g t h e b a s e n e s s s h e d ( ii E dw al d I I so n pr o cl a im e d o f t h e f a th e r s c o i n s t h e th e m t o b e g o o d a n d cu rr e n t m o n e y S t o w e ( p 3 2 6 ) I I o rd e r e d th a t h i s f a th e r s b a s e s a y s th a t E d w a rd c o m s s h o ul d n o t b e r e f u s e d o n p a i n o f l if e a n d l i m b ; ‘ a ccu s a ti o n In de e d th e a n d C a r t e pr e f e r s a s i m il a r pr o c l a m a ti o n ( 4 E d w a rd I I ) wh i c h c o n t e xt o f t h e t a i n s th i s m a n d a t e i s e x t a n t t o ju s tify t h e m e di ae v a l ch r o n i c l e r s L o w n d e s ( e i ght e en th c e n tury ) s a y s th a t t h e gr e a t e s t d e c e it s a n d c o rrupti o n s k n o w n t o h i s t o r y H i t y E g l d ii p 308 in t h e
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H I ST O R Y
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w e r e c o m m itt e d i n t h e c o i n a g e s o f E d w a rd and L o rd L i v e rp o o l —w h o w r o t e duri n g t h e pr e s e n t c e n t u ry —r e luct a n tly c o n f e ss e s in a l e tt e r t o t h e k i n g t h e a dult e r a ti o n s o f m o n e y w h ic h w e r e i n a ugur a t e d by t h e ‘ P l a n tag e n e ts W e s h a l l pr e se n tly o ff e r e v e n b e tt e r t e s ti m o n y th a n t h e o pi n i o n s o f h i s t o ri a n s n a m e ly t h e e v i d e n c e o f t h e c o i n s th e m se l v e s I t wi l l th e n b e s e e n n o t o n ly th a t E n gl a n d ful ly k e pt p a c e w ith Fr a n c e i n t h e w i ld e s t e x c e s se s o f a n o w u n r e s t r a i n e d righ t t o c o i n but a l s o t h a t th e s e e x c e s s e s i n w h i ch M r H a l l a m o n ly p e rc e i v e s fr a u d a n d r o bb e ry r e a lly c o n s titut e o u r m o s t v a lu a b l e pr o o f s o f E n gl a n d s a pp r o a c h t o w a rd n a ti o n a l a u t o n om Th e y a r e t h e u n s t e a dy s t e p s o f tut e l a g e w h i ch y p r e c e d e d t h e firm m a r c h o f a n a ctu a l a n d i n d e p e n d e n t s o v e r e ig n ty T h e y e a r 1 3 07 ( 1 E d w a rd I I ) i s t h e m o s t pr o b a bl e d a t e w h e n t h e v a l u e o f t h e p o l l a rd s a n d c r o c k a r d s w a s l o w e r e d o n e h a l f I n e ff e ct it w a s d e c r e e d th a t th a t w h ic h w as y e s t e rd a y a p e n n y t o d a y s h a l l b e but a h a lf p e n n y a n d th a t w h i c h y e s t e r d a y c o n s titut e d a In t h e sa m e p o u n d s h a l l b e t o d a y but t e n s h i ll i n g s y e a r w a s a l s o e n a ct e d a n e xp l ici t i n t e rd i ct a g a i n s t t h e e x p o rt a ti o n o f e ith e r c o i n e d m o n e y o r bul li o n fr o m Eng lan d A s i m i l a r i n t e rd i ct w a s m a d e i n It d o e s n o t a pp e a r t o h a v e o ccurr e d t o t h e cr o w n th a t t h e J e w s b a n i s h e d t o t h e c o n ti n e n t h a d i t l a r g e ly w ith i n th e i r p o w e r t o pr e v e n t t h e s h i pm e n t o f f o r e ig n m o n e y s t o E n gl a n d by p a y i n g fo r E n gl i s h m e rc h a n di se w i th bi ll s o f e x ch a n g e dr a w n a g a i n s t f o r e ig n m e rch a n d i s e E n gl a n d s h ipp e d t o I n th i s w a y t h e y c o ul d a n d d o ubtl e s s did i n t e rc e pt a n d pr e v e n t t h e s h ipm e n t t o A t i q p 96 t L t t t t h K i g h p t ix 3 E ggl p 36 p 94 2 M d x i 4 R d i g ii ,
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LA T E R P LAN T A G E NE T
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22
9
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r a n i n 1 1 2 3 a n d w e r e subj e ct by a s t a tut e —a ttribut e d ‘ — t o t h e p e n a lty fo r tr e a s o n E a rth d e t o E d w a rd I n o u n c e d s uch s a cri l e g i o u s cri m i n a l s a n d h e a ve n fo r b a d e th e m t o a ppr o a ch i t s h o ly p r e ci n ct s W e a re t h e r e f o r e a t a l o s s t o l o o k fo r t h e tr a n s g r e s s o r u n l e s s i n d e e d h e w a s t o b e f o u n d i n t h e r o y a l s a n ctu a ry it s e lf I t m a y h a v e b e e n w ith t h e Obj e ct t o m o r e e ff e ctu a l ly k e e p h i s b a se m o n e y a fl o a t th a t t h e ki n g by pr o c l a m a t i o n in 1 3 1 0 f o r b a d e u n d e r h e a vy p e n a lti e s t h e i m r t a t i o n Of f a l s e m o n e y s If th e s e f a l se m o n e y s w e r e o p cl o se i m i t a ti o n s o f t h e k i n g s b a s e c o i n s a n d c o n t a i n e d t h e s a m e pr o p o rti o n o f fi n e Si l v e r t h e pr a ct i c e o f i m p o rti n g th e m i n f e r s th a t pric e s h a d n o t ri se n t o t h e l e v e l Of t h e d e b a se m e n t I n 1 3 1 1 t h e L o rd s O rd a i n e r s e n a ct e d th a t n o ch a n g e s s h o ul d b e m a d e i n t h e v a lu e o f t h e c o i n s w ith o ut c o n s e n t o f t h e b a r o n s i n p a rl i a m e n t a s s e m b l e d Th i s s t a rt l i n g d e cl a r a ti o n a m o u n t e d t o a cl a i m o n t h e p a rt o f t h e i n th o se r e g a li a n right s w h i ch t h e n o bl e s fo r a s h a r e ki n g w a s d a i ly a cqui r i n g fr o m t h e f a l l i n g p o w e r o f R o m e but it w a s s uc c e s sfully r e s i s t e d by E d w a r d w h o i n 1 3 2 1 r e p e a l e d t h e o rdi n a n c e a t Y o rk Th e r e a r e n o r e c o rd s r e l a ti n g t o i t s o p e r a ti o n i n t h e i n t e rv a l Ac c o rd i n g t o t h e R o l l o f 9 E d w a rd I I t h e ki n g c o m m a n d e d R i ch a rd Hy w y s h s h e ri ff o f C o r n w a l l by w rit t o p a y o n h i s a cc o u n t £ 3 7 2 1 4 s 4 d t o A n to n y d i P e s s a ig n e o f Ja n n a o u t o f t h e pr o fit s o f t h e t i n c o i n a g e zo st a m n is n de e d i i I m c o z sz a o n e y an d go l d n t ( g g ) g m o n e y a pp e a r t o h a v e b e e n s tru ck b y t h e W e s t e r n pri n c e s a t t h e s a m e ti m e an d o w i n g t o t h e s a m e p a r e n t e ve nt t h e f a l l o f t h e B a s il e u s Th e r e b e i n g th e n a gr e a t d e a l o f f a l s e m o n e y i n c i rcul a ti o n a w rit w a s i ss u e d i n 1 3 1 8 t o t h e b a r o n s o f t h e e x c h e qu e r c o m pp 4 6 R d i g ii p 386 2 M d x i e
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233
ctu a l c o i n s i n g o o d c o n d iti o n w e ig h but 2 0 g r a i n s fi n e s i lv e r Si m ilar 1 8 } g ra i n s o f a n d c o n t a i n b ut d i ff e r e n c e s a re t o b e f o u n d i n o th e r c o i n s o f t h e p e ri o d I n ch o o s i n g b e t w e e n t h e c o n fl icti n g e v i d e n c e s o f t h e s t a tut e s t h e m i n t i n d e n tur e s a n d t h e a ctu a l c o i n s t h e a uth o r h a s Ob se r v e d t h e f o l l o w i n g o rd e r o f pr e f e r e n c e fi r s t t h e a ctu a l c o i n s ; s e c o n d t h e m i n t i n d e n tur e s ; th i r d t h e A ct s o f P a rl i a m e n t wh ic h i l l m a n y i n s t a n c e s w e r e o n ly i n t e n d e d fo r Sh o w o r d e c e pti o n a n d i n s uch c a se s w e r e pr a c tic a l ly a d e a d l e tt e r E v e n i n t h e a ctu a l c o i n s th e r e is r o o m fo r e r r o r b e c a u s e th e y v a ry c o n e a r y s w e i gh i n g s a re M r K th si de ra b l h t o s e Of e y h e a vi e s t a n d b e c a u s e th i s p r a c ti c e i s r e g a r d e d a s m is l e a di n g w e h a v e n o t a l w a y s b e e n guid e d by th a t A m o n g t h e e a rli e s t s t a tut e s o f t h e n e w r e ig n a uth o r w e r e th o s e o f 1 3 2 7 a g a i n s t t h e i mp o rti n g o f l igh t a n d c o u n t e rf e it c o i n s a n d o f 1 3 3 1 a g a i n s t t h e e xp o rt a ti o n Of e ith e r c o i n s o r bul li o n T h e p e n a l ty fo r t h e l a tt e r w a s a t fi r s t m a d e d e a th a n d t h e f o rf e itur e o f a l l t h e but t w o y e a r s a ft e rw a rd s i t w a s l e s o ff e n d e r s pr o fit s e n e d b y pr o c l a m a ti o n t o m e r e f o r f e itur e o f t h e m o ne y s o a tt e mpt e d t o b e e xp o r t e d and w as ” The e xt e n d e d m e n a s w e l l a s o th e r s c o n v i cti o n w h i c h m u s t e n f o rc e it se lf up o n a l l p e r s o n s i n a uth o rity th a t s uc h o rdi n a n c e s c a n n e v e r b e pr a e ti c a lly e x e cut e d t h e a ctu a l f a i lur e Of s i m il a r o rd i n a n c e s i n t h e pr e c e di n g r e i g n a n d t h e l a n gu a g e a n d t o n e o f t h e pr e s e n t o n e s a l l c o m b i n e t o pr o duc e t h e i m pr e ss i o n t h a t t h e l a tt e r w e r e i n t e n d e d a s a c o v e r t o a c c o u n t fo r “ ” t h e m e lti n g d o w n o f t h e o l d s t e rli n g s i n t h e ki n g s m i n t s a n d t o fur n i s h a n a p o l o gy fo r th a t e m i s s i o n o f bl a ck m o n e y w h i ch s o o n a ft e rw a rd s m a d e i t s a pp e a r an ce a n d w a s pr o b a bly f a bric a t e d a t t h e ki n g s b e h e s t Th a t h e w a s n o t a b o v e t h e a r t o f i s s ui n g i n si n c e re e d i ct s a
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w o ul d h a v e s tipul a t e d t o p a y s o l a rg e a su m i n a c o i n wh ich h e di d n o t h i m se lf f a bric a t e 1 11 t h e r o y a l o rd i n a n c e a uth o rizi n g t h e e s t a bl i s h m e n t C a l a i s a ft e r t h e c a ptur e o f th a t city i n o f a m i n t at “ co m m an d e d w h it e t h e ki n g ( E d w a rd 1 347 ” m o n e y t o b e m a d e t h e r e s i m il a r t o th a t w h i ch w a s ‘ I n 1 3 54 t h e m o n e y e r s o f A qu i t a i n s truck i n E n gl a n d w e r e a l l o w e d th r e e p e n c e i n t h e m a rk fo r a ll m o n e y “ c o i n e d b y th e m fo r t h e ki n g w h e t h e r w h i t e o r bl a ck W e r e p e a t th a t th e se bl a ck m o n e y s e x c e pt g o l d w h i ch t h e h i s t o ri a n s u s u a l ly e v i n c e m u c h a n x i e ty t o k e e p o u t o f v i e w a r e r e a l ly t h e pr o o f s o f E n gl a n d s d a w n i n g i n d e p e n d e n c e ; fo r w h il e s h e r e m a i n e d a fi e f B a s il e u s s uppl i e d h e r a n d t h e mi n t s o f t h e o f Ro m e w ith b e s a n t s n o b o dy w a s o bl ig e d t o u s e s i l v e r a n d t h e f a b ri c a ti o n o f bl a ck m o n e y w o ul d h a v e br o ugh t t h e ki n g n o p r o fit a n d t h e r e f o r e n o n e w a s c o i n e d T h e c o i n a g e o f bl a c k m o n e y a n d t h e a b r o g a ti o n o f t h e t h e s a m e t h i n g —t h e r e fu s a l a n d sa c re d b e sa n t m e a n r e j e cti o n o f a n y furth e r a l l e gi a n c e t o t h e E mpi I n 1 3 4 1 a gr e a t m a s s o f s t e r l i n g c o i n s a n d s i l v e r pl a t e w a s c o l l e ct e d i n L o n d o n by pri v a t e p a rti e s fo r e xp o rt a t i o n I n 1 3 4 2 a s i mi l a r e v e n t o c cu r r e d a t B o st o n It i s di ffi c ul t t o s e e t h e m o ti v e fo r th e s e a tt e m pt s t o e xp o rt u n l e s s t h e c i r c ul a ti o n c o n s i s t e d Of r o y a l m o n e y s i lv e r w a s n o fu rth e r u s e fo r a n d u n l e ss t h e re o v e r va lu e d i n t h e h a n d s o f p ri v a t e s t e rl i n g s a n d s il v e r bul li o n I n 1 3 4 2 t h e k i n g s r e n t s i n G u e r n se y J e r s e y o w n e rs S a rk a n d A l d e r n e y w e r e e x a ct e d i n s t e r l i n g s w h il e h i s p a ym e n t s w e r e m a d e in li gh t c o i n s w o rth but t e n s h i l ” “ l i n g s in t h e p o u n d Th i s m a y h a v e b e e n cl ipp e d o f w h i c h e a ch p e n n y pi e c e h a d c o i n s o r bl a ck m o n e y E dw F d III m 9 ( R d i g ii p 8 R t ) 8 E dw V d 1 1 1 m ( R d i g ii 9 5) R t I b i d ii p 2 3 R d g ii p 5 4 5 p .
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pl o yi n g w o r so m e fo r o th e r a l ch e m i s t w h o m a l a b o r a t o ry w a s fi tt e d up i n t h e T o w e r w h ic h e n a bl e th a t i m p o s t o r t o tr a n s mut e g o ld fr o m s h o ul d b a s e r m e t a l s W a s i t a n e x c e ss o f ca u ti o n l e s t t h e g r e a t s t e p h e m e dit a t e d m igh t m i s c a rry a t t h e l a st m o m e n t t h a t t h e ki n g f o u n d a m e a n s t o p r o m pt t h e a d vi c e o f h i s c o u n ci l i n p a r l i a m e n t th a t h e s h o ul d c o i n g o l d ? A t s uc h s e e m s t o b e t h e ch a r a ct e r o f t h e i n s i n u a ll e ve nts s s o l d th e i r g o o d s o n ly fo r Fl e m a ti o n th a t t h e Fl e m i n g i s h g o l d fl o r i ms w h i c h w e r e v a lu e d s o h igh ly i n E n g l i s h s i l v e r c o i n s a s t o r e n d e r p a ym e n t i n t h e l a tt e r ” “ 1 11 o th e r w o rd s u n p r o fit a bl e t o E n gl i s h m e rch a n t s “ by p a yi n g g o l d fl o r i n s w ith Si l v e r c o i n s s a i d t h e ki n g o u r m e r c h a n t s c o n ti n u a l ly l o s e ; l e t ena u s th e r e f o r e b l e th e m t o p a y w ith g o l d o n e s S uch a pp e a r s t o h a v e b e e n t h e g e n e s i s o f t h e f a m o u s Up o n t h e ki n g s i n f o rm a ti o n t h e o rdi n a n c e o f 1 3 4 3 ki n g s c o u n c i l a d vi s e d t h e k i n g i n c a s e t h e Fl e m i n g s w e r e w i ll i n g t o i s s u e a c o n v e n ti o n g o l d c o i n a n d it w a s pr o vi d e d i n s uc h e v e n t th a t s uch c o i n s Sh o ul d b e u n l i m it e d l e g a l t e n d e r b e tw e e n m e rch a n t a n d m e rch a n t “ th a t a l l o th e r p e r s o n s a s m o n e y n o t t o b e r e fu s e d gr e a t o r s m a ll m igh t a cc e pt th e m if th e y pl e a se d but n o t o th e r wi s e ; t h at a l l o th e r f g o r e ig n o l d c o i n s s h o ul d ) ( b e m e lt e d d o w n ; a n d th a t n o s i l v e r Sh o ul d b e c a rri e d e x c e pt by n o bl e m e n o ut o f t h e re a l m a n d th e n o n ly s i l v e r pl a t e fo r u s e i n th e i r h o u se s Th i s a d vi c e w a s c a rri e d i n t o e ff e ct in 1 3 4 4 by t h e c o i n a g e o f a g o l d d o u bl e fl o r in w e igh i n g 50 t o t h e p o u n d t o w e r a n d ” “ ‘ fine fo r g o l d c a ra t s s t a n d a rd t he old th fi t i u f g ld i by y C h i t i ki g i A t hi w E gl f ll E gl d d x p t t h b t iv m v di f y ki g ld t H y I I I t h xp i d d i t h mi t i d t u uld th ly f t t h Byz t i A bi t d d Th f m w ld b ut l t t w 0 9 79 6 fi ( 3 % Th f th t ) t d d i f t t th A bi t d d g ld m ,
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g o l d c o i n a g e Of H e n ry I I I pr o cl a i m e d an a s s um pti o n o f s o v e r e ig n p o w e r w h ich H e n r y s w e a k a n d f a ith l e ss ch a r a ct e r w a s n o t fi tt e d t o s upp o rt by f o rc e I t b e a r s a b o ut t h e s a m e r e l a ti o n t o E n gl a n d s o f a rm s d e cl a r a ti o n o f i n d e p e n d e n c e a s t h e c o i n a g e o f Pi n e Tr e e s h il l i n g s d id t o th a t o f A m e ric a : it w a s t h e t r um T e u d c m i n g e v e n t ; n o t t h e e v e n t it s e lf t s o n f o he o a p l a tt e r w a s e m b o d i e d i n t h e m a g n ifi c e n t g o l d c o i n a g e i of 1 3 up E d w a rd s p o rtr a y e d w i t h d r a w n o n w h ic h 44 Sw o rd a n d st a n d i n g o n t h e d e ck o f a m a n o f w a r a s s e rti n g h i s r e a di n e s s t o d e f e n d t h e n e w b o r n l ib e rti e s o f h i s c o u n try if n e c e s s a r y a g a i n s t t h e w o rl d T h e i n t e rv a l b e tw e e n t h e c o i n a g e s o f H e n ry a n d E d w a rd w a s fi l l e d w ith s ig n ifi c a n t e v e n t s Pr o m i n e n t ‘ a m o n g th e s e w a s th a t Gr e a t I n t e r re n um w h i ch m a rk e d g t h e f a l l o f t h e Ge rm a n m e d i ae v a l e m pi r e a n d t h e d i s s o luti o n o f th a t p o l iti c a l p a rt n e r s h ip wh i ch h a d j o i n e d t h e p r a y e r s o f L e o I I I t o t h e d rippi n g s w o rd s o f P e pi n a n d C h a rl e m a g n e Fr e d e r ick 1 1 d i e d in 1 2 5 0 a n d “ as M r B ryc e pith i ly r e m a rk s w ith Fr e d e r i ck f e l l t h e Th m giv t t h i t v l b t w t h d t h f F d i k I I “ d th pt ll d imp i l w by R ud l ph f f th H p bu g i 9 3 T HE
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2
47
pri n c e s Th i s struggl e d i d n o t c o m e t o a cl o se u n ti l t h e r e ig n s o f Ph i lip l e B e l a n d E d w a rd 1 1 1 B o n if a c e “ V I I I h a d w ritt e n t o Ph i lip c l a i m i n g h i m a s a s u b ” T e c t b o th i n s p i ritu a l s a n d t e m p o r a l s o th i s P h il ip j “ W e gi v e y o u r F o o l s h ip t o k n o w th a t i n t e m r e pl i e d p o r a l s w e a re s ubj e ct t o n o A n d w ith t h i s c o n t e mptu o u s r e t o rt w a s b l o w n o u t t h e l a s t Sp a rk o f C ae s a r s e mp ir e F r o m th i s p e ri o d c o m m e n c e d a n e w e r a i n t h e d e P r e v i o u s ly t h e m o v e v e l o p m e n t o f E ur o p e a n l i b e rty m e n t a g a i n s t R o m a n s uz e r a i n ty w a s d ir e ct e d a g a i n s t “ and th e p o p e a n d t h e re f o re w a s d i e mp e r o r t he I t h a d n o w o n ly t o c o n t e n d v ide d a n d w e a k e n e d a n d t h e r e s ult w a s th a t it w o n m a n y a ga in st t h e p o p e i m p o rt a n t v i ct o ri e s A m o n g t h e gr e a t p o l iti c a l s ig n s w h i ch m a rk t h e b irth o f t h e i n d e p e n d e n t E n gli s h m o n a rchy w a s t h e a s Cr o w n o f e n t i r e c o n t r o l o v e r t h e p r e s um pti o n by t h e ci o n s m e t a l s T h i s w a s a c c o m pli s h e d by v a r i o u s s t e p s t h e a s se rti o n o f m i n e s r o y a l ; tr e a s u r e t r o v e ; c o i n a g e g o l d ; d e m o n e tiz a ti o n o f t h e I m p e ri a l b e s a n t a n d of o th e r c o i n s ; c o n tr o l o v e r t h e m o v e m e n t o f t h e pr e c i o u s m e t a l s ; t h e s uppr e s s i o n o f e pi s c o p a l a n d b a r o n i a l m i n t s ; t h e tri a l o f t h e pi x ; t h e r e gul a ti o n o f t h e s t a n d a r d ; a n d A ll th e s e s t e p s w e r e t h e d o ctri n e o f n a ti o n a l m o n e y a cc o mpl i s h e d a t th i s p e ri o d C o n tr o l o v e r su c h s uppl i e s , a s m i n i n g a n d c o m m e rc e a ff o r d o f t h e m a t e ri a l o u t o f w h ic h m o n e y i s t o b e m a d e by t h e s o v e r e ig n p o w e r i s a n e c e ss a ry c o r o l l a ry o f t h e r e ro a s o v e r e ig n ri ght t o cr e a t e m o n e y an d th e t w o p g T h e do c t iv e s w i l l a l w a y s b e f o u n d in o n e h a n d d i ii p 84 B dy C l vi C l ul t my M y d C iviliz t i t hi ub j t A p p C f th p dju t m t f t h i gh t f g v e m t t mi i u m t l b t h i E gl d F Sp i d Am i w i t t h di p t ill t id t i f t hi g t p i ipl i .
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H I ST O RY OF M O N E T A R Y SYS T EMS
8 4
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N o rw e gi a n tr a d e r w a s o n c e a t a m a rk e t i n ” A t th e s e f a ir s m o n e y w a s t h e n e ce s s a ry m e E i st l a n d d iu m o f e xch a n g e ; a n d t h e m o s t i mp o rt a n t q u e s ti o n t o b e s e ttl e d i n r e s p e ct o f m o n e y w a s t h e r a ti o o f v a lu e b e tw e e n g o l d a n d s i l v e r c o i n s fo r th i s i s w h e r e t h e u t m o s t d i v e r s ity e x i s t e d a m o n g th e v a ri o u s p e o pl e w h o br o ugh t th e i r g o o d s t o t h e m e rk D uri n g t h e f o ur c e n t u r i e s w h i c h pr e c e d e d t h e G o th i c r e v o lt a g a i n s t R o m e t h a t i s t o s a y fr o m S y ll a t o C a ra u s i u s—t h e o r i e n t a l s Th t m m k i t ill I th i d by t h S t i t l f m y th w d i t ( fi g ) t b dl b dl t pl k 60 d i t k t b wb d 3 % b wb k t th m 3 pl “ Ol f T y g p 58 T h F l t y b k im t d t i f t he G t Fa i d( A t N d c ip t i i g a
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h i s s t a n d a rd th e y h a d t o b e i n cr e a se d i n n um b e r t o m a k e up t h e G o th i c m a rk o f m o n e y Th i s C i rcum m a rk w e ig h t s s t a n c e a cc o u n t s fo r t h e v a ri a ti o n i n t h e C o l o g n e H o ll a n d S c a n di n a v i a I e s t l a n d o f E n gl a n d T h e m a r k w e igh t s w h ich a r e o f l e s s a n d N o vg o r o d th a n g r ai n s—a s a r e th o s e o f C a s ti l e S t o ckh o lm R ig a K on ig s b e rg e t c —a re t h e p r o g e n y n o t o f e a rly d e b a s e d c o i n s b ut o f s ub s e qu e n tly d e g ra d e d w e ight s T h e c oi n s f o u n d a t A a r l e s l e n a n d M a ll g a r d a r e n o t t h e o n ly e x a mpl e s o f G o th i c S a x o n i m it a t i o n s or M o l d s fo r m a k i n g f a l s e R o m a n c o i n s a n d t h e c o i n s w ith th e m h a v e b e e n f o u n d b e n e a th K i n g W i lli a m S tr e e t L o n d o n ; a t Li n g w e l l G a t e i n Y o rk s h ir e : a t E di n gt o n in S o m e r s e t s h ir e ; a t R uyt o n a n d Wr o x e t e r i n Sh r o p s h i r e ; a t C a s t o r i n N o r t h a m p t o n s h i r e ; a t E p e r n a i n Fr a n c e ; a n d S a t o t h e r pl a c e s o me o f th e s e y m a y h a v e b e e n o f R o m a n f a bric a ti o n w h i l e o t h e r s w e r e G o th i c T h e e a r l i e s t o n e s m e n ti o n e d i m it a t e d t h e c o i n s o f Cl a ud iu s ; t h e l a t e s t t h o se o f C o n s t a n tiu s G o th ic im it a ti o n s o f t h e c o i n s o f L o ui s D e b o n n a i r e h a v e b e e n f o u n d i n t h e N e th e rl a n d s T h e m o nki s h ch r o n i cl e s r e p r e se n t t h e G o th s a s b e i n g a l w a y s pir a t e s but t h e s e curit y a n d a n d d e s tr o y e r s pr o s p e rity o f V i n e t Jul i n B a r d e w i c L u n e burg a n d o th e r G o th i c citi e s ; t h e gr e a t f a ir s o f H o l mg a rd G a r d a rik i E i s t l a n d Sa x o n y a n d D e n m a rk ; t h e o r a n i z a t i o n o f t h e p a g a n Ha n s a w h i c h —c e n turi e s b e f o r e g t h e e s t a b li s h m e n t Ch ri s ti a n H a n s a —m o n o p of the o l i z e d t h e m a ri ti m e c o m m e rc e o f n o rth e r n a n d w e s t e r n E ur o p e ; a n d m a n y o th e r c ircu m s t a n c e s pr o v e t h e c o n t r a ry T h e f o l l o w i n g i n ci d e n t w h ich r e l a t e s t o t h e t e rri bl e i n v a s i o n o f A tti l a ( A D i n di c a t e s th a t t h e G o th s a t a l l e v e n t s a t th i s p e ri o d w e r e a n yth i n g but s a v a g e p e o pl e fo r it a llud e s w ith h o rr o r t o t h e c r u e l t
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HI S T O RY
262
MO N E T ARY SYS T EMS
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H u n s I t is fr o m t h e V o l su n g a s a g a o n e o f t h e o l d e s t N o r s e s c riptur e s s t i l l e xt a n t “ K i n g A t l i ( A tti l a ) t o rtur e d h i s pri s o n e r s a t t h e s t a k e He cut o u t t h e th r a l l s h e a rt b e c a u se h e w o u l d n o t te l l w h e re t h e go l d w as Th e n h e cut o u t t h e h e a rt o f H o g n i w h o s m i l e d a s h e u n d e r w e n t t h e t o rt u r e Th e y s h o w e d t h e h e a rt t o K i n g G u n n a r ( Go n d ic a r I t h e G o th i c ki n g o f Bur ‘ g u n dy ) w h o s a i d : I k n o w w h e r e t h e g o l d i s but t h e R h i n e s h a l l k e e p it s o o n e r th a n t h e H u n s Sh a l l w e a r i t A tl i m a y s t th o u f a r e a s il l a s o n th e i r a rm s Ho w s tr a n g e ly th i s th o u di d s t k e e p f a ith w ith r e a d s l ik e t h e dyi n g cur s e o f M o n t e zum a s br o th e r w h o m C o rt e z c o l d ly put t o d e a th a t S h r o v e ti d e i n 1 52 5 fo r pr e c i s e ly t h e s a m e o ff e n s e " Th i s w a s b e c a u se h e w o u l d n o t o r c o ul d n o t d i s cl o se t h e g o l d h o a rd s o r “ m i n e s fo r w h ic h t h e S p a n i s h a d v e n tur e r th i r s t e d Oh M a l i n ch e ( C o rt e z ) it i s l o n g th a t I h a v e k n o w n t h e f a l s e n e s s o f y o u r w o rd s a n d h a v e f o r e s e e n th a t y o u w o ul d a w a r d m e th a t d e a th w h i ch a l a s "I d i d n o t giv e my se lf w h e n I s urr e n d e r e d t o y o u i n my ci t y o f M e x Wh e r e f o r e d o y o u Sl a y m e w it h o ut ju s tic e ? M a y ic o G o d d e m a n d it o f y o u " W h a t e v e r d e v e l o p m e n t o f c i v i li z a ti o n w a s a tt a i n e d by t h e G o th s a n d o th e r S a x o n trib e s o f t h e B a ltic it w a s cut d o w n r o o t a n d b r a n c h by t h e m igh ty a r m o f R o m e w i e l di n g t h e z e a l o u s s w o r d o f C h a r l e m a g n e B e tw e e n A D 76 8 a n d 8 00 th i s big o t d e str o y e d h u n d r e d s o f th o u s a n d s o f t h e S a x o n r a c e tr a n s p o rt e d v a s t fi lle d th e ir n u m b e r s o f t h e s urvi v o r s t o Upp e r G e rm a n y p l a c e s w ith G e rm a n s l e v e l e d th e i r c iti e s— i n clu di n g V i n e t Jul i n B a rd e w i c a n d L u n e burg —a l m o s t t o t h e du st a n d d r o v e th e i r c o m m e rc e t o N o rw a y S we d e n Fi n l a n d R u s s i a Brit a i n I r e l a n d a n d ev e n t o I c e l a n d
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SA X ONY
S C AN D I NA V I A
AN D
263
xt e rm i n a ti n g w a r s w h ich t h e W e s t e r n E m pir e w a g e d a g a i n s t G o th i c S a x o n y e xpl a i n a n o th e rw i s e i n s o l u b l e pr o bl e m o f h i s t o r y Why a re th e r e n o N o r w e g ia n o r S w e d i s h r e g a l c o i n s b e f o r e t h e e p o c h o f C h a rl e m a g n e ? B e c a u s e th e s e c o u n tri e s h a d n o ki n g s T h e s e a t o f I v a n V id fa m i s p o w e r w a s E i s t l a n d o r A u s I t w a s fr o m th i s c e n t e r th a t in t h e fifth c e n tury t r ik i t h e N o r se fl e e t s r a v a g e d t h e c o a st s a n d b e g a n o r e x t e n d e d th e i r c o n qu e s t s i n S a x o n y D e n m a rk S w e d e n N o rw a y B rit a i n Fr a n c e a n d S p a i n ; a n d it i s w ith t h e s a ig a s o f E i s t l a n d th a t w e m u s t b e gi n o u r r e s e a r c h e s i n T h e l i s t o f N o r se t o S c a n d i n a vi a n m o n e t a ry h i s t o ry ki n g s fr o m O d i n t o t h e S k o l k o n u n g s o f t h e e igh th c e n tury a r e pur e ly f a n c ifu l J a rl s a n d fy l k i k o n u n g s N o rw a y th e r e w e r e i n an d a n d v iki n g s o f S w e d e n pl e n ty but w e a r e p e r s u a d e d th a t n o s o v e r e ig n e x i s t e d on the n o rth e r n p e n i n s ul a c l o th e d w ith i n d e p e n d e n t r e g a l a tt r ibut e s u n ti l t h e S a x o n ki n g s w e r e d e f e a t e d by Ch a rl e m a g n e a n d t h e s e a t o f G o th i c p o w e r w a s re m o v e d fr o m t h e s o ut h e r n t o t h e n o rt h e r n w e s t e r n a n d e a st e rn sh o re s o f t h e B a lti c I n t h e e ight h a n d n i n t h c e n tu ri e s G o th i c ki n g s e x e rc i s i n g s o ve r e ig n p o w e r s di s a pp e a r f r o m S a x o n y w h i l s t o th e r s s p r i n g up a l l o f a s ud d e n i n D e n m a rk N o rw a y a n d S w e d e n ; t h e g e rm s o f G o th i c r e publ i c s a r e e s t a bl i s h e d i n R u s s i a a n d I c e l a n d ; G o th i c r e fug e e s r e i n f o rc e t h e p o pul a ti o n s o f N o r m a n dy a n d B rit a i n ; a n d i n a l l o f th e se c o u n tri e s G o th ic c o i n s ma k e th e i r a pp e a r a n c e In S ca n d i n a v i a th i s p e ri o d yi e l d s u s t h e e a rl i e s t c o i n s o f l o c a l m i n t a g e ; i n N o vg o r o d w e h a v e a n i ss u e o f G o th i c l e a th e r m o n e y ; i n E n gl a n d wh e r e t h e G o th s h a d o ft e n b e f o r e s truck m o n e y th e y n o w e x h ibi t u S— a n d t h a t t o o i n g o l d t h e p a g a n c o i n s a n d M o s l e m l e g e n d s o f O ff a ; wh il e i n I c e l a n d t h e N o r s e c o l o n i s t s w e n t b a ck t o t h e prim e v a l The
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26
HI ST O R Y
4
MO N E T ARY SYS T EMS
OF
S a x o n c o a st s Fr o m th i s p e ri o d t h e S a x o n s di s a pp e a r fr o m h i st o ry a n d t h e S c a n d i n a vi a n s t a k e th e ir p l a c e I S it n o t quit e e vi d e n t th a t th e se a re o n ly t w o n a m e s fo r t h e sa m e G o th i c p e o pl e ? W e m u s t n o w m a k e a Sh o rt d i gr e s s i o n i n o rd e r t o tr a c e t h e o rigi n o f t h e p a g a n H a n se a ti c L e a gu e Um d e r t h e h i e r a rch ic a l g o v e r n m e n t o f R o m e w h i c h b e gan with t h e s e m i m y th ic a l R o m ul u s a n d e n d e d w it h t h e o v e rth r o w o f t h e T a rqui n s a l l c o rp o r a ti o n s w e r e c h a rt e r e d by t h e ch i e f p o n ti ff Th e s e i n cl ud e d b o th s a c e rd o t a l a n d c o m m e rci a l b o di e s s uch a s t h e Fr a tr e s A m b a r v a l e s t h e L up e rci a n d t h e tr a d e gui l d s I n B C 3 06 t h e S e n a t e w h i ch h a d n o w o f Nu m a b e c o m e r e p ubl i c a n f o rb a d e t h e f o rm a ti o n o f a n y n e w s a c e rd o t a l c o m m u n iti e s a n d a b o l i s h e d a l l c o m m e rci a l c o r p o r a ti o n s n e w o r o l d I n B c 59 w h e n t h e re publi c w a s a b o ut t o e xpi r e a n d up o n t h e m o ti o n o f P C l o d iu s pr o v i s i o n s w e r e m a d e fo r t h e r e e s t a bl i s h m e n t a po we r a n d i n cr e a s e o f c o r p o r a ti o n s by t h e S e n a t e o f w h ic h u n d e r t h e h i e r a rchy e r e ct e d by Ju liu s C ae s a r th a t a mbiti o u s bo dy w a s a ft e rw a rd s e n tir e ly d e priv e d Th i s p o w e r w a s n o w a g a i n a s i n t h e a n ci e n t ti m e s v e st e d i n t h e s o v e r e ig n p o n ti ff a n d it c o n ti n u e d t o b e D A C t o e x e rc i s e d by th a t fu n cti o n a ry fr o m B 47 wh l h i 1 20 e n t h e o n g l in e of Ro m an e r a rch s w a s 4 br o k e n by t h e f a l l o f C o n s t a n ti n o p l e Amo n g the nu m e r o u s c o m m e rci a l c o rp o r a ti o n s w h o s e r e m a i n s a tt e s t t h e e x e rci s e o f th i s p o w e r by t h e s o v e r e ig n p o n ti ff o f R o m e a r e t h e N a v ic u l a ri i o f A l e x a n d ri a a n d t h e N a ut se b o th o f th e m c o mp a n i e s o f m a riti m e a d v e n o f P a ri s tur e But fa r m o r e i mp o rt a n t th a n th e s e o r a n y o th e r c o rp o r a ti o n s o f a n ci e n t o r m e di ae v a l ti m e s w a s t h e H a n s a e s t a b l i s h e d a t a v e ry e a rl y e p o ch b y t h e p a g a n v a dm al a n d
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S C AN D I N A V I A
265
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pr o c e s s o f ch r i sti a n i z a ti o n a n d fitt e d it s e lf fo r a n e w c a r e e r T h e pr o fit s o f t h e H a n s a o ff e r e d t o t h e m e di ae v a l church a po w e rful l e v e r o f e v a n g e l iz a ti o n Duri n g t h e i n t e rv a l f o ll o w i n g t h e c i v i l w a r s i n S p a i n H a n sa a n d b e f o r e t h e e a rl i e s t m e n t i o n o f t h e C h ri s ti a n o ccurr e d t h e d e fi n iti v e c o n v e r s i o n o f a l l A D ( t h e G o th i c so v e r e ig n s t o Ch ri s ti a n it y ; i n S w e d e n I n g o a n d in D e nm a rk I i n N o rw a y H a r o l d Hard ra d e W a l d e m a r I ; t h o ugh judg i n g fr o m t h e t o n e o f s o m e t h e N o r s e m e n a c c e pt e d t h e o f th e i r l e tt e r s t o t h e p o p e ‘ Ch ri s n e w di s p e n s a ti o n w ith n o l ittl e d i s tru s t o f R o m e t i a n i t y i s s a i d t o h a v e b e e n i n tr o duc e d i n t o t h e w h o l e ” “ mpir i n c lud i n g N o vg o r o d by V l a d i m ir ( h i m o f e e t h e 8 00 w i v e s a n d 1 2 s o n s ) i n t h e y e a r 9 8 9 ; but t h e fr a trici d a l w a r s b e t w e e n t h e s o n s o f Y a r o s l o v r e n d e r i t at l e a s t s o fa r a s N o vg o r o d a n d a l l but c e rt a i n th a t K i e f a re c o n c e r n e d th o se gr e a t tr a d i n g c e n t e r s di d p e ri o d o f t h e f a l l o f C o n n o t a cc e pt it u n ti l a b o ut t h e B y t h e m id d l e o f t h e th i rt e e n th c e n tu ry s t a n t in o p le Ki n g s t h e pr o c e s s o f c h ri s ti a n i z a ti o n w a s c o mpl e t e d p e o pl e s h ipp i n g w o r e a n e w cr o w n a n e w d r e s s a n e m o re e f o rm e m ain e d t o b e r r O ac c o m n e w fla g T h e J e w s w h o h a d o ffi ci a t e d a s o b e tw e e n s l h d i s e g p i n t h e c o m m e rc e o f t h e Ol d H a n s a a n d t h e e a rl i e r c o m m e rc e o f t h e n e w H a n sa w ith S p a i n w er e n o l o n g e r A cc o rd i n gly s o m e fe w th o u s a n d s o f t h e m n e e de d w e re s l a ugh t e r e d i n t h e s tr e e t s o f L o n d o n a n d P a ri s — n s e t s e n e r s t b a i h d o M o l m S p a i o r t o H a de s n t h e a d Wh e n th e se m i d dl e m e n w e r e quit e d i sp o s e d o f pri c e s a d v a n c e d a n d tr a d e b e c a m e fa r m o r e pr o fit a bl e W ld m K i g f D m k t t h B i h p f R m g t i g ( t h i w G g y X I w h h d t h t d h i m wi t h x mm i t i ) W h ld lif f m G d ki gd m f m ubj t i h f m p d f i t h f m t h t h whi h if t h u wil t t g t i t t w d by t h t t p i g F w ll l i B y l g villi L if f M h m t p 3 ,
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H I S T O RY OF M ONE T ARY SYS T EMS
2 7
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Th i s w a s f o ll o w e d by a n o th e r e m i s s i o n in B ryc e s 1 6 2 5 a n d t h e f o ll o wi n g p a r a p h r a s e fr o m M r ” “ H o ly R o m a n E mpir e i n f o rm s u s t o w h a t a m e m o r a bl e u s e t h i s i s s u e w a s p ut by t h e ki n g “ a sc e n d e d the i m p e ri a l I n 1 6 1 9 F e rd i n a n d I I th r o n e o f G e rm a n y T h e a rr a n g e m e n t s o f A ug s burg l ik e m o s t tr e a ti e s o n t h e b a s i s o f mi 7505 5 1 d c t z s w e r e n o b e tt e r th a n a h o l l o w truc e s a ti sfy i n g n o o n e a n d c o n T t o e o ke n h e Ch urch m b br l s c ie n t io u s l ade an d s y w h i ch t h e Pr o t e s t a n t s h a d s e iz e d a n d J e s uit c o n f e s s o r s fu r n i s h e d h a d urg e d t h e C a th o l i c p r i n c e s t o r e cl a i m u n c e a s i n g gr o u n d o f qu a rr e l a n d t h e s m o l d e ri n g h a t e o f b o th p a rti e s w a s k i n d l e d by t h e t r o ubl e s o f B o h e m i a i n t h e Th i r ty Y e a r s W a r J e a l o u s bi g o t e d i mp l a c a bl e s kil lful i n f o rm i n g a n d m a ski n g h is pl a n s a n d r e s o lut e i n c a rry i n g th e m t o c o mpl e ti o n th i s ch a m pi o n o f R o m e h a d a s n e a r ly d e s t ro y e d t h e Pr o t e s t a n t r e l igi o n o f E ur o p e a s Ch a rl e m a g n e h a d d e s tr o y e d t h e A r r i a n Ch r i s ti a n ity o f t h e L o m b a rd s a n d t h e a n ci e n t L e a gu e d w ith S p a i n w o r s h ip o f t h e G o th i c r a c e s b a c k e d by t h e C a th o li c s 0f G e r m a n y a n d s e rv e d by suc h a l e a d e r a s W a l l e n s t e i n F e rdi n a n d pr o p o se d n o t h i n g l e s s th a n t h e e xt e n s i o n o f t h e e m pi r e t o i t s a ri C i e n t lim it s a n d t h e r e c o v e ry o f i t s s uz e r a i n ty o v e r a ll t h e Ch ri s ti a n s t a t e s D e n m a rk a n d H o ll a n d w e r e t o b e a t t a ck e d by s e a a n d l a n d ; It a ly t o b e r e — c o n qu e r e d by t h e h e lp o f S p a i n ; a n d M a xi m i l i a n o f B a v a ri a a n d W a l l e n s t e i n w e r e t o b e r e w a rd e d w ith pri n cip a l iti e s i n t h e a n ci e n t G o th i c p r o v i n c e s o f M e c k l e n b u rg h a n d P o m e r a n i a T h e l a s t n a m e d g e n e r a l w a s a ll but m a s t e r o f t h e n o r t h e r n l a n d s w h e n t h e s ucc e s s ful r e s i s t a n c e o f S tr a l su n d a n d a n u n e xp ec t e d e v e n t o f s ti l l gr e a t e r imp o rt a n c e tu r n e d t h e w a v e r i n g b a l a n c e o f t h e w a r I n 1 63 0 t h e G o th s o n c e m o r e c r o s s e d t h e B a lti c a n d tur n e d cul a ti o n
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l ik e a ccum ul a ti o n o f c o pp e r e v e r y s h ipl o a d th a t c a m e i n fr o m A m s t e rd a m fu r t h e r a n d furth e r l o w e r e d i t s v a lu e a n d e v e ry w ith dr a w a l fo r t h e a r t s e n h a n c e d it A t l e n gth o n a cc o u n t o f t h e fl uctu a ti o n s w h i ch o c curr e d i n i t s v a lu e i t b e c a m e e n tir e ly u s e l e s s fo r money D uri n g t h e R e g e n cy o f Ch ri s ti n a ( 1 6 3 3 4 5) it w a s “ r e s o lv e d th a t I n s t e a d o f t h e c o pp e r c o i n a g e w h ic h h i s l a t e M a j e s ty h a d d e t e rm i n e d t o l e t f a l l o f it s e lf a s it h a d a lr e a dy m o s tly d i sa pp e a r e d a g o o d a n d s t e rl i n g c o i n a g e y e t s o m e wh a t u n d e r t h e s t a n d a rd s h o ul d b e ” i ss u e d Th e r e i s n o s t e r l i n g c o i n a g e o f th i s p e ri o d i n t h e pub li c c o l l e cti o n s “ T h e c o pp e r c r o s s pi e c e s s t r uck a n d i ss u e d by o rd e r o f Gu s t a v u s T he se e m t o h a v e h a d n o cu r r e n cy S w e di s h a g e n t in H o ll a n d E ric L a u re n c s o n o ffe r s t o s e n d th e m b a c k a g a i n e tt e r o f t h e o u n c il t o h L C t e ( T h e g o v e rn m e n t w a s Ch a n c e l l o r J a n u a ry 1 4 c o n s tr a i n e d t o o rd e r th a t d e b t s w h i ch h a d b e e n c o n tr a c t e d i n C o pp e r m o n e y s h o ul d b e p a i d a c c o rd i n g t o t h e v a lu e w h i ch t h e r ik s d a l e r b o r e a t t h e tim e n a m e ly u n ti l 1 6 2 8 6 % m a rk s t o t h e r i k s d a l e r ; 1 6 2 9 1 0 m a rk s a n d a ft e r w a r d 1 m Cr o wn a rk s a s a s c e rt a i n e d by t h e 4 r e c e ipt s T h e n c e f o r th t h e r ik s d a l e r w a s t o b e w o rth 6 m a rk s o r 4 8 Or e but t h e c o p p e r Or e o r r u n d s t y k s i n cir c ul a ti o n w e r e a t t h e s a m e ti m e d e p r e c i a t e d t o h a lf t h e i r v a lu e a n d t h e g o v e r n m e n t u n d e rt o o k t o c a u s e ” Si l v e r c o i n s t o b e s tru ck T h e f a i lur e o f t h e c o pp e r i n g o t sy s t e m g a v e ri se t o a n o th e r m o n e t a ry e xp e ri m e n t th i s ti m e w ith a tr a gi c e ndin g A ft e r t h e d e f e a t o f Ch a rl e s XI I a t P u l t o w a a n d h i s r e tu r n f r o m c a pti v ity m o n e y w a s s c a rc e a n d c r e dit l o w i n Sw e d e n b u t t h e g e n iu s o f h i s fi n a n ci a l a dvi s e r B a r o n G o e rtz s a w a w a y t o r e m o v e e v e ry p 95 I bid G ij ,
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ri n g m o s t o f th i s i n t e rv a l h a s b e e n a l r e a dy s u fli c ie n t l y i l lu s tr a t e d Pr e v i o u s t o 1 8 1 3 t h e D a n i s h m o n e t a ry v a lu a ti o n s w e r e 1 s p e ci e r i k s d a l e r e qu a l e d 1 5 s l e t d a l e r s 1 2 f rk e s 2 8 8 w it t e n o rt s 6 m a rk s 9 6 s kil li n g s y 9 4 h a lf o f t h e lik e d e o r 1 1 5 2 pf e n n i n g s D a n i s h ; o r o n e H a m burg o r L u b e c k o r S ch l e s wig n o m i n a ti o n s i n H o l s t e i n m o n e y Th u s t h e D a n i s h s p e c i e r ik s d a l e r “ ” 8 s ki ll i n g s L ub or s e tc I n e qu a l e d 3 m a rk s 4 e tc w as o th e r w o r d s , t h e m a rk o r s ki l l i n g o f L ub e c k w o rth tw ic e a s m u ch a s t h e m a rk o r s kil l i n g D a n i s h Th e r e w e r e a t t h i s p e ri o d n o l e s s th a n fi v e d i ff e r e n t k i n d s o f mo n e y u s e d i n D e n m a rk T h e s e w e r e a s fo l l o w s : T h e b a s i s o f th i s m o n e y w a s t h e Spe c ie 1 ” “ r ik s d a l e r o f 3 0 d o w n e ff e c t iv e s p e ci e or t o 3 75 9 E n gl i s h g r a i n s fi n e v a lu e d i n l a w a t 6 m a rk s o r 9 6 e tc a s a bo v e st a t e d s kil li n g s ” “ Cu rr e n cy T h i s m o n e y c o n si s t e d o f su s 2 p e n d e d b a n k o r g o v e r n m e n t n o t e s a n d a cc o rd i n g t o “ ” D r K e l ly w a s 2 2 % p e r c e n t w o r se th a n s p e ci e Th i s i s pr e su m e d t o m e a n i n t h e y e a r 1 8 2 1 w h e n t h e but o f c o ur s e t h e r e l a ti o n w a s v a ri a bl e a ut h o r w r o t e T h e b o o k s o f m e r c h a n t s tr a d e s m e n a n d o th e r s ( e x c e p t “ ” th o se o f t h e b a n k o f A l t o n a w h i c h a dh e r e d t o s p e c ie ) “ ” “ ” “ w e r e k e pt i n c urr e n cy S p e ci e a n d curr e n c y w e r e t h e t w o pri n cip a l m o n e y s B e s i d e s t h e se t h e r e w e re “ n S i s h s e e i n d p c i w h i ch S o u n d d u e s w e r e u 3 l e vi e d o n f o r e ig n e r s Th i s w a s 2 — r e e n s c t w r o e 3 p ” th a n s p e ci e “ o wn i n Cr m oney w h i ch S u d du w r n s o e e e 4 l e vi e d o n n a ti v e v e s s e l s T h i s w a s 1 53} p e r c e n t w o r se ” th a n s p e ci e T o e n h a n c e t hi s c o n fu s i o n o f m o n e y s t h e s il v e r .
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c o n ti n u a l ly i n c re a s e d i n a m o u n t “ ” v a ri e d i n D a n i s h s p e ci e o r s i l v e r r ik s d a l e r s a s u b e c t wh i ch w i ll b e e xpl a i n e d a ft e r di s p o s i n g o f t h e Sp e ci e j Sy s t e m i n tr o duc e d i n 1 8 1 3 I n th i s n e w s y s t e m o n e o f t h e o l d r i k s d a l e r s w a s c o i n e d i n t o t w o ; i n o t h e r w o rd s 1 8 } n e w r i k s b a n k d a l e r s—a s — t h e y w e r e c a ll e d w e r e s truck fr o m a C o l o g n e m a r k o f c o n t a i n e d 1 9 5 E n gl i s h g r a i n s Si l v e r s o th a t e a c h o n e fi n e Th i s d a l e r w a s d i vi d e d i n t o 6 m a rk s o r 9 6 s ki l l i n g s ” “ l ik e t h e Ol d r i k s d a l e r Sp e c i e th e r e f o r e b o th t h e d a l m a rk s a n d s kil li n g s Si n c e t h e r e w a s n o l i m it t o e rs t h e i r c o i n a g e w e r e w o rth o n ly h a lf a s m u c h a s t h e f o rm e r o n e s “ T h e b a n k Of C o p e n h a g e n h a s u n d e rg o n e m a n y e s s e n ti a l ch a n g e s s i n c e i t s fi r s t e s t a bl i s h m e n t a n d in b e n e c e s s a ry o rd e r t o u n d e r s t a n d i t s p r e s e n t s t a t e i t m a y t o t a k e a g e n e r a l v i e w o f t h o s e a lt e r a ti o n s It w as i n 1 7 3 6 a s a b a n k b o th o f d e p o s i t o ri gi n a lly f o u n d e d I r e l e a se d fr o m t h e a a n d o f circul a ti o n s W i s c h a gi n t s n o s i n c o i n a nd I t tfo n g g i ffl te W ti n n e d s ti ll t o m a k e a d v a n c e s t o t h e S t a t e a n d t o i n d i v idu a l s i n p a p e r by w h i ch s h a r e s b e c a m e gr e a tly e n h a n ce d i n th e i r v a lu e T h i s b a n k h a d i s su e d p ap e r t o t h e a m o u n t o f e l e v e n m il l i o n s o f r ik s d a l e rs w h e n t h e ki n g r e tu r n e d t h e i r d e p o s it s t o t h e s h a r e h o l d e r s a n d b e c a m e h i m s e lf t h e s o l e pr o p r i e t o r T h e p a p e r i s s u e d w a s t w e n ty ti m e s t h e a m o u n t o f c a pi t a l i n c o n s e qu e n c e o f w h i ch s p e c i e d i s a pp e a r e d a n d n o t e s w e r e fi x e d a s l o w a s 1 rik s d o l c u rr e n c y , w
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c o i n a g e b a se d o n E n g li s h g r a i n s fi n e d iv i d e d i n t o 1 0 o r e Th i s c o i n o r r a th e r i t s m ultipl e s s m a l l e st p i e c e f o ur k r o n e r b e i n g t h e a s m a d e ful l w ) ( “ l e g a l t e n d e r in a ll t h e S t a t e s a n d w a s o p e n e d t o i n d i ” v i du a l c o i n a g e ; i n o th e r w o r d s t h e S t a t e i s o bl ig e d t o c o i n a n yb o dy s g o l d bul li o n s ub s t a n ti a l ly fr e e o f e x p e n s e t h e s e ig n i o r a g e o n ly a m o u n ti n g t o fr o m } t o T of 1 r ce n t a d v a l or em e s i l v e r c o i n s w e r e li m it e d e h p i n l e g a l t e n d e r fu n c ti o n t o fi v e Sp e ci e r ik s d a l e r s e q u a l n o m i n a l ly e i r co in age w as tw th t e n ty kr o n e r and o ) ( r e se r ve d t o t h e S t a t e I n a w o r d t h e S c a n di n a vi a n S t a t e s pr a cti c a l l y d e m o n e tiz e d s i l v e r a n d a d o pt e d g o l d “ ” c o i n s a n d o p e n m i n t a g e a s t h e b a si s o f t h e i r m o n e t a ry s y s t e m s E a ch S t a t e r e t a i n e d i t s o w n p a p e r m o n e y sy st e m T h e n o t e s s o l o n g a s th e y c o n ti n u e t o b e r e d e e m e d i n g o l d c o i n s a re ful l l e g a l t e n d e r with i n t h e S t a t e o f i ss u e — a h a ttri but e o f w h i ch th e y a re t o b e c o m e “ I n t h e tr a n d iv e s t e d w h e n e v e r r e d e mpti o n f a il s s cripti o n o f o blig a ti o n s c o n tr a c t e d in t h e e a rl i e r m o n e y t h e b a s i s o f c o n v e r s i o n a d o pt e d w a s t h e p r o p o r ti o n o f fo r s i lv e r t o g o l d o f Th i s Si mply m e a n s t h a t o blig a ti o n s c o n t r a ct e d i n Sp e ci e r i k s d a l e rs o f pr a c ti c a l ly re i e r n gr m S l v r p y bl w ith f u kr r s e a n o a a e a w o o } 3 75 “ T h e r a ti o o f t r a n co n ta in i ng gr a i n s o f g o l d ” f s c ri t io n i m or 1 B n De n a rk w a s o th t h e g o l d p a n d s i l v e r c o i n s o f e a c h S t a t e a r e a c c o rd e d l e g a l c o ur s e t o c e rt a i n i h s ubj e ct i n t h e o t h e rs a s t o si l v e r c o i n s t e r n a l a rr a n g e m e n t s Th e s e pr o v i s i o n s w e r e a d o pt e d i n t h e D a n i s h S w e d i s h a n d N o rw e gi a n l a w s o f M a y 2 3 1 8 7 3 M a y 3 0 1 8 73 1 8 7 3 a n d by t h e t r e a ti e s o f M a y 2 7 a n d Ju n e 4 w e n t i n t o e ff e c t 16 1 8 7 5 wh i ch 1 8 73 a n d O c to be r A p r i l 1 1 8 76 a n d w e r e r e n d e r e d o bli g a t o ry fr o m Ja n u a ry 1 1 8 7 7 .
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HI ST O R Y
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SY ST E M S
I t w il l c o n d uc e t o a b e tt e r u n d e r st a n d i n g o f t h e D u tc h m o n e t a r y sy s t e m s t o e xpl a i n a t t h e o u t s e t t h a t t h e a n ci e n t B a t a v i a n s w e r e n o t d e s c e n d e d fr o m t h e p e o pl e o f t h e h ighl a n d s o r G e rm a n y a n d s h a r e d T he c u s t o m s n o r r e l ig i o n B a t a vi a n s n e ith e r th e i r w e r e a p o rti o n o f t h a t m a rti a l a n d a m p h ib i o u s r a c c w h o a rt c a rri e d t h e w o r s h ip o f t h e Su n a n d t h e o f n a vig a i o n fr o m t h e G u lf o f Fi n l a n d t o t h e B r i t i s h C h a n n e l ; w it h t h e I e s t h o n ia n s V e n e ti a n d a n d w e r e s o m i n gl e d N o r s e m e n th a t n o e th n o l o gi c a l n o r p h i l o l o g i c a l th e o ry h a s e v e r s a ti s f a c t o rily t r a c e d th e i r g e n e a l o gy o r ac T h e i r r i v e rs p ro vi n c e s c o u n t e d fo r t h e i r e a r ly h i s t o ry O b e r I e ss e l a n d I e s l a C h a p e ll e a s Ie s se l an d to w n s w e re n a m e d a f t e r t h e su n a ft e rw a rd s A i x l a Ch a p e l l e r a d e r s a n d p i ra t e s ; a n d s o t o d ; t he y w e r e fi s h e r m e n g w e r e th e i r n e ig h b o r s a n d ki n s m e n t h e V e n e ti a n d N o r se m e n ; a n d th a t i s a b o ut a l l w e k n o w o f t h e m u n ti l C h a r l e m a g n e i n c l u di n g th e m a m o n g t h e p a g a n s d r o v e h i s p io u s s w o nd t h r o u g h s o m e o f t h e i r o f S a xo ny h e a rt s a n d o bl i t e ra t e d t h e i r g e n e a l o gy by o bd u r a t e i n tr o d u c i n g G e r m a n b l o o d i n t o t h e r e m a i n d e r T h e c o n qu e s t o f t h e V e n e ti a n d B a t a vi a n s by C ze s a r t h e “ ” G e rm a n y o f Ta c i t u s t h e re a l lu s i o n t o th e m i n t h e v o l t o f t h e F r i s i a n s a g a i n s t t h e e x a c t i n g r ul e o f Tib e ri u s t h e ri s e o f C a r a u s i u s t h e M e u a p i a n t h e s ubj e c t i o n o f t h e L o w C o u n t r i e s t o t h e W e s t e r n a n d C a r l o vi n gi a n an d th e e mp ir e s h i s t o ry o f t h e P a g a n H a n s a a l l o f w h i ch s ubj e ct s a r e tr e a t e d e ith e r i n t h e w o r k a b o v e “ ” M i d dl e A g e s R e vi s i t e d o r e l se i n my a l lud e d t o m a y i n t e r e s t t h e s t ud e n t o f a l a r g e r h i s t o ry ; but c a n n o t i n t h e pr e s e n t s t a t e o f h i s t o ri c a l k n o wl e dg e le ad to m an o r e s a ti s f a c t o ry i n f o r m a t i o n c o n c e r n i n g t h e o r ig i n y o f t h e D ut c h p e o pl e T h e o ld e s t D ut c h c o i n s a r e a t t r ibut e d t o A r n o ld I I ,
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c o u n t o f Fl a n d e r s 9 64 8 9 T h e o l d e s t D utch c o i n s i n t h e B riti s h M u se um a r e s o m e s m a l l th i n s i l v e r p i e c e s c o u n t o f Fri s i a A D 1 03 8 5 7 a v a s s a l o f B ru n o I I I Th e s e a n d H e n ry I V o f t h e e m p e r o r s H e n ry I I I p i e c e s w h i c h a r e in f a i rl y g o o d c o n d iti o n w e igh fr o m E n gl i s h gr a i n s e a ch I s h a l l r e v e rt t o to th e m furth e r o n ; m e a n w h il e it i s n e c e s sa ry t o o b s e rv e th a t a lth o ugh th e y a r e a m o n g t h e o l d e s t D u tc h c o i n s t h e y a re n o t a m o n g t h e o l d e s t D utc h m o n e y s Th e s e w e r e ie s c h e n ( c o rrupt e d t o e s c h e n ) i e s t e r l i n g s o r e u g e l s a n d gul d e n T h e fi r s t a n d s e c o n d o f th e se n a m e s li k e th o s e a t t a c h e d t o t h e s a c r e d c o i n s o f Ch i n a I n di a G r e e c e a n d R o m e a r e e v id e n tly d e ri v e d fr o m th a t o f E n g e l i s pr o b a b ly d e ri v e d fr o m a n e ffigy t h e su n go d T h e l a s t b e l o n g s a l so t o a p a g a n e ra o n t h e i e st e r l i n g fo r a lth o ug h n o w it i s th a t o f a s i lv e r c o i n t h e n a m e it w a s a g o l d o n e e vi d e n tly b e l o n g s t o a ti m e w h e n t o a p a g a n p e ri o d ; b e c a u s e u n d e r t h e a n d th e r e f o r e Ch ri s ti a n e m pi r e n o g o l d c o i n s w e r e p e r m itt e d t o b e s o v e r e ig n p o n ti ff i n Byz a n tium s truck e xc e pt by t h e T h e gul d e n w a s pr o b a bly t h e m a r a v e d i o f a b o ut 4 0 gr a i n s w e i gh t Fr o m n e a r t h e b e gi n n i n g o f t h e e igh t h t o t h e c l o s e o f — r e e s n t th c tu i w h e n a s a tt e s t e d by t h e n u m e r o u s e n e th fi n d s o f M o s l e m c o i n s in E s th o n i a Ju l in G o t l a n d F r i si a B a lti c a n d a n a cti v e tr a d e w a s c o n duct e d i n t h e etc N o rt h S e a s a n d c o a s tw i s e d o w n t o S a r a c e n i c S p a i n by t h e N o r se m e n D utch m e n a n d M o s l e m — M o s l e m b e e n f a m i li a r t o t h e c o i n s a n d v a lu a ti o n s m u s t h a v e m a riti m e pr o vi n c e s o f n o rth e r n a n d w e st e r n E ur o p e T h e i n flu e n c e o f t h e M o s l e m r a ti o o f v a lu e b e tw e e n T h e r a ti o in g o l d a n d s i l v e r i s e s p e c i a lly n o ti c e a bl e u n ti l t h e th i r t h e R o m a n a n d Ch ri s ti a n s y s t e m s w a s t e e n t h c e n tury a lw a y s 1 2 fo r I ; th a t i n t h e I n di a n a n d -
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re d i m a g e s d i s a pp e a r e d fr o m t h e g o l d c o i n s t h e s e a n d t h e s i l v e r c o i n s w e r e a lt e r e d s o a nd both o ft e n a n d s o s ud d e n ly t h a t i t i s d i fli c u l t t o f o ll o w e i th e r th e i r c o mp o s iti o n o r v al u e E d w a rd I I o f E n gl a n d P h i lip l e B e l o f Fr a n c e a n d Ch a rl e s I o f S p a i n w e r e o n ly typ e s o f t h e m e d i ae v a l a dul t e r e r o f c o i n s T h e pr a cti c e w a s c o n t i n u e d d o w n t o t h e b e gi n n i n g o f t h e s e v e n t e e n th c e n tu r y ; a n d n o tw ith s t a n d i n g t h e a p o l no o e t i c t h e o ri e s o r pr o t e s t a ti o n s o f p a t r i o ti c w rit e r s g So me of s o v e r e ig n o f t h i s p e r i o d w a s gui ltl e s s o f it t h e a lt e r a ti o n s w e r e n o d o ubt r e n d e r e d n e c e s s a ry by t h e d wi n dl i n g s t o ck a n d u n c e rt a i n suppli e s o f t h e pr e ci o u s m e t a l s o r w e r e ma d e fo r o th e r g o o d r e a s o n s ; fo r a s M r H a l l a m h a s r e m a rk e d n o i ll r e s ult s a pp e a r t o h a v e f o ll o w e d th e m But o t h e r s a s a tt e s t e d by th e i r w e r e e vid e n tly m a d e fo r p r i v a t e e vi l c o n s e qu e n c e s pr o fit t o t h e k i ng o r e l se r e s o rt e d t o a s a r e a dy m e a n s t o fi l l a n e x h a u s t e d t r e a su ry I n 1 5 2 4 a n d 1 54 6 Ch a rl e s V s u dd e n ly r a i s e d by p r o cl a m a ti o n t h e l e g a l v a lu e o f h i s g o l d c o i n s i n Ho l l a n d f r o m 9 o r 1 0 t o 1 3 73 ti m e s th e i r w e igh t i n s i l v e r c o i n s ; a n d by th i s i m prud e n t d e v i c e m a n a g e d t o t e m e pl e n i s h h i s b a r r e n c o ff e r s o r a r il r Th i s w a s t h e s tr aw p y th a t b r o k e t h e p a ti e n c e o f h is l o n g s uff e ri n g s ubj e ct s T h e N e th e r l a n d s s h o w e d s ig n s o f r e v o l t ; e v e n S p a n i s h A m e r i c a r e m o n s tr a t e d a n d e v e n tu a l ly ( i n 1 6 08 ) t h e l a tt e r s e c ur e d a n o t a b l e c o n c e s s i o n o f t h e r e g a l i a n p re r o g a ti v e o f m o n e y M e a n w h i l e a n d d u r i n g t h e r e ig n o f C h a rl e s t h e r e v o l uti o n a ry t e n d e n cy i n H o ll a n d w a s c h e ck e d ; but w ith t h e a c c e s s i o n o f Ph i lip t h e B ig o t i t “ bu r s t i n t o fi e rc e fl a m e s T h e C o n f e d e r a ti o n o f B e g ” g a r s w a s f o rm e d i n 1 56 6 ; t h e r e v o l uti o n w a s p ro c l a i m e d in 1 57 2 ; p a p e r m o n e y w a s i s s u e d i n 1 5 74 ; t h e J e w s o f A m s t e rd a m o rg a n iz e d a s o r t o f W i sse l t w e t h i g f E d w d V I f E gl d 1 Of t hi h t he
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H I ST O RY O F M O NE T ARY SYS T EMS
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b a n k i n 1 6 07 ; a n d t h e b a n k o f A m s t e r d a m w h i c h u n d e r t h e a uth o rity o f t h e c i ty i m it a t e d a n d th e n d e s tr o y e d t h e W i s se l b a n k a n d f o r b a d e t h e J e w s fr o m d e a li n g i n e x c h a n g e w a s e s t a bl i s h e d i n 1 609 ” ” “ sp e a k i n g F re e i n d iv i du a l c o i n a g e o r pr o p e rly h a d l o n g b e e n p e rm it a s it i s s ti l l c a l l e d by t h e D u tc h t e d by t h e d e g e n e r a t e M o s l e m g o v e r n m e n t s o f I n d i a W h e r e Al buqu e rqu e f o u n d a n d M a s c a r e n h a s c o pi e d it F r o m t h e P o rtugu e s e t h e e v i l i n s titut e w a s i n h e r it e d by t h e D utc h E a s t I n d i a n s a n d by th e m it I t w a s a m o n g t h e fi rs t m e a s w a s br o ugh t t o H o l l a n d u re s r e s o rt e d t o by t h e r e v o luti o n a ry g o v e r n m e n t w h o h o w e v e r l i m it e d t h e i r l e g a l t e n d e r c o i n s t o s i l v e r “ ” w h i ch w a s c o i n e d i n t o g ui l d e r s o r fl o r i n s o f 1 6 0% T h e o p e r a ti o n o f th i s s y s t e m w a s p r o gr a i n s fi n e m o t e d by t h e e x c h a n g e tr a n sa c ti o n s o f t h e J e w s a n d t h e gu a r a n t e e w h i ch t h e i r i n d i vi d u a l c r e d it a ff o r d e d I t w a s furth e r t o i mp o rt a t i o n s a n d d e p o s it s o f bul li o n e xt e n s i o n o f D utc h c o m m e rc e a n d s ti mul a t e d by t h e by t h e s up e ri o r c r e d it o f t h e b a n k o f A m s t e rd a m w i t h w h o se tr a n s a c ti o n s s ub s t a n ti a l ly c o m m e n c e d t h e p r e s e n t s y s t e m o f i n d i v i du a l m o n e y th i s c o n n e cti o n i t wi l l be i n t e r e s ti n g t o o b se rv e t w o y e a r s a ft e r t h e fi r s t e di ct o f Ch a rl e s V to t i n 1 5 2 6 H e n ry V I I I o f E n gl a n d f e l t o bl ig e d ( i n “ f o r a s m uc h a s c o i n s o f a se qu e n c e o f th a t e d ict go ld b e o f l a te d a y s r a i se d in a n d b e c a u se th e r e w a s t h e e m p e r o r s l o w c o u n tri e s a n a cti v e tr a d e w ith Fl a n d e r s ) t o r a i se t h e v a l u e o f t h e fr o m 6 8 8 d t o 75 a n g e l n o bl e o f 8 0 gr a i n s gr o ss 6 d in s i l v e r c o i n s Fo l a n d t w o m o n t h s l a t e r t o 75 l o wi n g i s t h e t e xt o f t h e o rd i n a n c e “ H e n ry t h e E ig h t h by t h e gr a c e o f G o d K i n g o f E n g l a n d a n d Fr a n c e d e f e n d e r o f t h e F a it h l o rd o f ,
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N E T HERLA N D S
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Ir e l a n d t o t h e m o s t r e v e r e n d F a th e r i n Go d o u r m o s t tru s ty a n d m o s t e n t ir e ly b e l o v e d c o u n cil l o r t h e l o rd T h o mg g c a r d i n a l o f Y o rk a r c h b i s h o p l e g a t d e L e i c e s tr e o f t h e Se e A p o s t o l i c p r i m a t e o f E n gl a n d a n d ch a n c e ll o r o f t h e sa m e gr e e ti n g F o r a s m uch our be o f as w e l l o f go l d a s o f si l ve r as c o in s o f m o ne y l a t e d a y s r a i s e d a n d e n h a n c e d b o th i n t h e r e a l m o f Fr a n c e a s a l s o i n t h e e m p e r o r s L o w C o u n tri e s a n d i n u n t o h igh e r pric e s th a n t h e v e ry p o i s e o th e r p a rt s w e ig h t a n d fi n e n e s s a n d v a lu a ti o n o f t h e s a m e a n d t h a n th e y w e r e a c c u s t o m e d t o b e curr e n t ; o th e r w i se by m e a n s w h e r e o f t h e m o n e y o f th i s o u r r e a l m i s d a i ly b e e n by s u n dry p e r s o n s ( a s a n d o f l o n g s e a s o n h a th w e l l o u r s ubj e ct s a s s tr a n g e r s fo r th e i r p a rti c ul a r g a i n i n t o t h e p a rt s a n d luc r e ) c o n v e y e d o u t o f th i s r e a l m b e y o n d t h e Se a s a n d s o i s l ik e ly t o c o n t i n u e m o r e a n d m o r e t o t h e g r e a t h i n dr a n c e o f t h e g e n e r a l ity o f o u r s u b e c t s a n d p e o pl e a n d t o t h e n o l i t t l e i mp o v e ri s h i n g o f o u r j if t h e s a m e b e n o t s p e e dily r e m e d i e d a n d sa i d r e a l m f o r e s e e n : W e a ft e r l o n g d e b a ti n g o f t h e m a tt e r w ith a n d a ft e r r e m i s o u a n d s u n d ry o th e r o f o u r c o u n c il y s i o n m a d e u n t o o utw a rd pri n c e s fo r r e f o rm a ti o n t h e r e o f fi n d i n g fi n a l ly n o m a n n e r o f r e m e dy t o be h a d a t th e i r h a n d s h a v e by m a tur e d e l ib e r a ti o n d e t e rm i n e d th a t o ur co in s an d m o n e ys as we ll o f go l d a s o f si l ve r ( ) sh a l l be by o u r o fli c e r o f o u r m i n t fr o m h e n c e f o rth m a d e o f s uch fi n e n e s s l a y ( a l l o y ) s t a n d a rd a n d v a lu e e e qui v a l e n t b as ma c rr p n de n t n d a gr e e a bl e t o o e s o a y t h e r a t e s o f t h e v a lu a t i o n s e n h a n c e d a n d r a i s e d i n o u t ” w a rd p a rt s a s is a f o r e s p e cifi e d I t w i l l b e r e c o l l e c t e d th a t d uri n g t h e E m p ir e t h e s upr e m e rig ht o f c o i n a g e w a s v e s t e d i n t h e A ugu s tu s o r B a s il e u s w h o i n f a ct go l d n e v e r p e r m itt e d t h e o r ful l l e g a l t e n d e r c o i n a g e t o g o o u t o f h is h a n d s ; ,
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24
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0 34
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H I S T O RY OF MONE T ARY SYS T EMS
2
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S t a t e s but t h e p e tty rul e r s o f t h e R e n a i s s a n t p e ri o d w h o t a m p e r e d w ith m o n e y Th e s e c o rrupti o n s o f m o n e y t h e p e t th e m e o f p o l itic o e c o n o m i c a l p e d a n try w e r e i n m a n y c a s e s a n e c e s sity of the time s It w a s t h e p e ri o d o f t h e Fir s t R e n a i s sa n c e E ur o p e e n th r a l l e d fo r t h i rt e e n c e n turi e s by t h e p o n ti ff s o f R o m e h a d r e c e n tly th r o w n O ff i t s s h a ckl e s an d be a n i t s m a rc h o f p r o gr e s s O n M i d su m m e r D a g y i n 1 2 3 7 t h e e m p e r o r Fr e d e r i c k a s s e m bl e d a t V a n c o u v e r s t h e fi r s t s e cul a r c o u n c il o f n a ti o n s e v e r h e l d i n E ur o p e ; i n 1 2 4 1 h e w ro t e t o H e n ry I I I th a t t h e a ff a i r s o f t h e w o rl d w e re n o l o n g e r t o b e m o n o p o li z e d by t h e p r i e s th o o d ; w h i l s t t h e m a g n ifi c e n t e a gl e s wh i c h h e s t a m p e d up o n t h e i m p e r i a l c o i n s i n pl a c e o f t h e a g o n i z e d s a i n t s o f a pr e v i o u s p e ri o d w e r e n o l e s s s ig n i fic a n t th a n h i s r e s o lut e d e fi a n c e o f p o n t ifi c a l tyr a n n y \Vith t h e i n a ugur a ti o n o f th i s pr o gr e s s i v e e r a c o m m e n c e d a gr e a t i n cr e a s e o f i n d u s try o f w e a lth a n d o f p o pul a ti o n M i n e s o f g o ld a n d s i l v e r c a n n e ith e r b e d i s c o v e r e d n o r re n d e re d r o d c t i v e a t pl e a s u r e h re T y e n o t ame n a p p a bl e t o m a n s c o n t r o l but a re t h e s ubj e ct s o f a d v e n H e n ce t i t i o u s d i s c o v e ry a n d f o rtu n a te d e v e l o pm e n t i n pr o gr e s s i v e e r a s s up p l i e s o f t h e pr e c i o u s m e t a l s f a i l Duri n g t h e t o k e e p p a c e w ith t h e d e m a n d s o f s o c i e ty R e n a i s s a n c e f e lt e d p a p e r w a s a n o v e l ty a n d p r i n ti n g Ho w w a s a m e a s ur e o f v a lu e t o b e w as unkn o wn s upp li e d s uffi ci e n tly a mpl e t o s u s t a i n pric e s ? T h e p e o pl e co in s an d t h e a n s w e r e d th i s qu e s ti o n by cl ippi n g t h e pri n c e s o f G e rm a n y t a citly s upp o rt e d t h e a c ti o n o f t h e p e o pl e by d e g r a d i n g a n d d e b a s i n g th e i r s ub s e qu e n t i s s u e s I t i s s c a rc e ly t o b e e xp e ct e d th a t th e s e m ultipl i c a ti o n s o f m o n e y s h o ul d h a v e k e pt e v e n p a c e wi t h t h e T h e clippi n g s p r o b a bly f a i l e d t o d e m a n d fo r i t s u s e s upply t h e a d d iti o n a l r e quir e m e n t fo r m o n e y ; t h e l e g a l ,
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W e s t e r n Ch ri s ti a n st a t e s a r e o f littl e u se a s gui d e s t o m o d e rn l e gi s l a ti o n A p o rti o n o f th e m w e r e n o t t h e e x p e ri m e n t s o f S t a t e s but t h e fi n a n ci a l s h ift s o f i n d i v i d u a l s ; a n o th e r p o rti o n w e r e d i ct a t e d by t h e h a mp e r e d o n d iti o n o f m i n i n g a s c o mp a r e d w ith a c a n d st a t io n a i y gr o w i n g p o pul a ti o n a n d c o m m e rc e ; w h il e s ti l l a n o th e r p o rti o n ( ch a n g e s i n t h e r a ti o ) w e r e d u e t o t h e l o s s o f t h a t c e n tr a l c o n tr o l w h i ch t h e R o m a n im p e ri a l g o v e r n m e n t a t C o n s t a n ti n o pl e h a d e x e rci se d o v e r t h e c o i n e n c e it i s t h a t a e a n d t h e s i l v e r v a l ua ti o n o f g o l d H g amo ng t he fe w w rit e r s o n m o n e y w h o h a v e c o n d e s c e n d e d t o c o n s ul t h i s t o ry o n th i s s ubj e ct a n d w h o h a v e a c a s e t o m a k e a g a i n s t th i s o r t h a t ki n d o f m o n e y th e y i n v a ri a bly s e l e ct th i s p e ri o d o f ch a o s fo r t h e f o u n d a ti o n o f th e i r Sp e ci a l pl e a d i n g s L e a v e o u t o f v i e w t h e R o m a n c o n tr o l o f m o n e y a n d i t s l o s s w ith t h e f a l l o f C o n st a n ti n o pl e ig n o r e t h e i n flu e n c e o f t h e M o s l e m a n d G o th i c m o n e t a ry sy s t e m s a v o id a l l m e n ti o n o f t h e u s urp a ti o n o f t h e c o i n i n g pr e r o g a ti v e by t h e t r a d i n g co mp a n i e s a d v e n tur e r s a n d m o n o p o li s t s o f t h e s i xt e e n t h a n d s e v e n t e e n th c e n turi e s an d o u c a n pr o v e a n y t h i n g y o u l ik e a b o ut m o n e y — o u c a n e v e n pr o v e th a t m o n e y y y i s n o t m o n e y a t a l l but m e r e ly bit s o f m e t a l w h o s e Va l u e i s g o v e r n e d by t h e pr e se n t e c o n o m ic c o s t o f th e i r pr o d ucti o n i n t h e m i n e s " A lth o ugh t h e righ t o f c o i n a g e c o n ti n u e d t o be e x e r c i se d by n um e r o u s rul e r s i n G e rm a n y d o w n t o t h e p e ri o d ( 1 8 1 7 ) w h e n it f e ll t o t h e n e w e m pire y e t i t w a s pr a ctic a l ly a b s o r b e d fo r s e v e r a l c e n turi e s by t h e A u s tri a n a n d Pru s s i a n m o n a rch i e s wh o se e xt e n s i v e t e rri t o ri e s n um e r o u s p o p u l a ti o n d i v e r s ifi e d i n d u s t r i e s o r gr e a t m i li t a t y r e s o u r c e s e na b l e d t h e i r c o i n a g e s t o s u b ‘ s t a n t ia l l T h fi l l h e c h a n n e l s o f c i r c u l a ti o n e s t ra n g e s t t y F hi t y f m y i A u t i M y d C iviliz t i ch xv ,
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lth o ugh h e s tru c k n o g o l d c o i n s i n Sp a i n m o n o p o li z e d G e rm a n y I t a ly a n d t h e c o i n a g e o f g o l d i n H o ll a n d A m e ri c a s ud d e n ly r a i s e d by p r o c l a m a ti o n t h e v a lu e o f h i s g o l d c o i n s t o 1 3 } ti m e s t h e i r w e igh t i n Si l v e r o f t h e sa m e st a n d a r d T h e s e a rb it r a ry a ct s l ie a t t h e b a s e o f t h e Dutch r e v o l t a n d h a d m uch t o d o w ith t h e s u b s e e n t h i s t o ry o f G e r m a n y u T h a t v a s t c o u n try w a s n o t q s u fli c i e n t l n it e d et u f i t o r re v o l t b ut e xpr e s s e d i t s y y r e pr o b a ti o n o f th i s m e a s u r e by b o y c o tti n g go ld One a ft e r a n o th e r t h e G e rm a n rul e r s f o r b a d e o r d i s c o u r a g e d o f g o l d c o i n s i n p a y m e n t o f d e bt s F ro m t h e te n d e rn th i s tim e f o r w a rd t h e gul d e n w a s c o m m o n ly p a i d i n si l ve r c o i n s ; t h e du c a t o n o r t a l e n t o f s i l v e r a mpl e h e u n p o pul a r a n d d i s c r e d it e d d u c a t o f g o l d t s u p p l a rit i n g T h e a rr e s t o f c o m m e r c i a l d e v e l o pm e n t wh i ch fo l l o w e d th e s e c o n fl i c t i n g a ct s w a s o n e o f s e v e r a l c a u s e s w h i c h l e d t o t h e d i stu r b e d s t a t e o f G e r m a n y d u r i n g t h e c e n tu ry R e l igi o n h a s c o m m o n ly b e e n s e v e n t e e n th a s s i g n e d a s t h e pr e t e x t b o t h fo r t h e r e v o lt o f t h e N e th Th i r ty Y e a r s W a r Up o n a c l o s e r e rl a n d s a n d t h e i n s p e c ti o n Of t h e ci rcu m s t a n c e s wh i c h g a v e b i rt h t o t h e s e g r e a t e v e n t s t h e d e c r e e s o f Ch a r l e s V t h e d e m o n e ti z a ti o n o f g o l d t h e f a l l o f p r i c e s a n d t h e i n du s tri a l d e pr e s s i o n t h a t f o ll o w e d w i l l a l l b e f o u n d lu rki n g be h i n d B ut t h e fi e r c e p a s s i o n s e v o k e d by t h e s e w a r s a n d t h e h o rribl e s c e n e s w h ic h c h a r a ct e ri z e d t h e l a s t o n e s w e pt a w a y a l l r e c o ll e c ti o n c a u se s t h a t le d t o o f the th e m Th o ugh m a n y v a lu a bl e t r e a ti e s o n m o n e y h a d b e e n w ritt e n i n t h e i n t e rv a l — n o t a bly t h o s e r e publ i s h e d by B u d e l iu s— w h i c h o u g h t t o h a v e d i r e c t e d publi c a t t e n ti o n t o t h e s u b j e c t t h e y w e re c o n s i g n e d t o o b s c urity T h e P e a c e o f W e s tp h a li a s h o ul d h a v e b e e n a c c o m p a n i e d B y d T yl H i t G m y pp 4 09 0 a
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D e c e m b e r 1 s t 1 8 07 a n d F e bru a ry 2 8 t h 1 8 09 t h e p r e m i u m o n s i l v e r m o n e y fl uctu a t e d b e tw e e n 7 a n d 2 7 p e r c e n t ; i n Ju n e 1 80 t h e n o te s st o o d at p r c t f 6 e n e o 3 9 t h e i r n o m i n a l v a l u e ; Ju n e 1 8 1 0 a t e r ce nt ; p J a n u a ry 1 8 1 2 1 3 5 ; D e c e m b e r 1 8 1 2 w h e n o f e igh t m il l i o n th a l e r s i s s u e d t h e r e w e r e b e l i e v e d t o b e o n ly ‘ th r e e qu a r t e r s o f a m il l i o n i n ci rcul a t i o n t h e n o t e s — s t o o d a t o n ly e r ce n t ; Ju ne 1 8 1 2 6 e r c e n t 5 ; 3 44 p p July 1 8 1 3 2 4 % p e r c e n t ; D e c e m b e r 1 8 1 3 4 9 3 p e r c e n t ; J a n u a ry 1 8 1 5 8 8 p e r c e n t ; J a n u a ry 5t h 1 8 1 6 r c e n t ; a ft e r w a rd s a t e n y t r e a s u ry r T h S x o a e a 99 p p n o t e s n e v e r fe l l b e l o w 8 a n d t h e g o v e r n m e n t r e ti r e d 9 t h e m i n 1 8 04 a t a n a gi o w h i ch b e g a n a t 9 pf e n n ig s a n d e n de d at I pf e n n ig p e r th a l e r B ut Pru s s i a w a s i n t h e c e n t e r o f t h e h urri c a n e a n d w a s o bl ig e d t o i n cr e a s e h e r e m i s s i o n s o f p a p e r a n d t o e n f o rc e i t s ci rcul a ti o n I n J a n u a ry 1 8 1 5 r e fu s a l t o a cc e pt t h e n o t e s a t p a r e x c e pt i n c e rt a i n c a s e s w a s m a d e pu n i s h a bl e by a fi n e o f 00 0 rs r n th s i t o 1 0 0 t h a l e o by s i x t tw e l v e m o m o 5 pri s o n m e n t I n A pri l 1 8 1 5 i t w a s o rd e r e d th a t t h e m o i e ty o f a l l t a x e s s h o ul d b e p a i d i n p a p e r m o n e y o r th a t if n o t 8 } p e r c e n t s h o u l d be a d d e d a s a p e n a l ty I n 1 8 2 7 t h i s p e n a lty w a s r e d uc e d t o o n e s i l v e r gr o s ch e n ; l o n g f a l l e n i n t o d e su e t ud e i t w a s n o t a n d a lth o ugh u n ti l 1 8 70 I n 1 8 3 0 1 8 4 1 a n d 1 8 4 8 t h e a b o l i sh e d b a n k s s u s t a i n e d ru n s fo r t h e r e d e mpti o n o f t h e p a p e r m o n e y I n t h e r u n o f 1 8 4 8 t h e d e m a n d di d n o t e x c e e d th a l e r s p e r d a y n o r a lt o g e th e r t h a l e rs P r e vi o u s t o th i s ( 1 8 4 6 ) t h e a m o u n t a n n u a lly pr e s e n t e d fo r r e d e m pti o n d i d n o t e x c e e d f o ur fi ft h s o f 1 p e r c e n t I n t h e e a rly p a rt o f t h e c e n tu ry t h e s t o ck o f t h e pr e ci o u s m e t a l s i n G e rm a n y w a s gr e a tly r e duc e d by t h e d e pr e h i R D u y 9 th 8 3 p 4 54 ; fj 9 T b i ii p 4 p 4 4 8 ; ii p 5 4 B giu 3 I bid A hiv R i g Z i t h if t 8 70 p 6 c 5 7 5 pp ,
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ch e s t o f t h e pr e ci o u s m e t a l s w h i ch a c c o rd i n g t o A rth ur Y o u n g a m o u n t e d i n 1 79 0 t o st e r l i n g i n s i l v e r a n d w h ic h a t t h e pr e s e n t ti m e i s s a i d t o c o n si st of th a l e r s i n g o l d B e f o r e t a ki n g l e a v e o f t h e s t a ti s ti c s o f t h e circul a ti o n i t m a y b e pr o p e r t o Ob s e rv e th a t G e rm a n m o n e t a ry s t a ti s tic s a r e n o t e xc e pti o n a l ly i n fl a t e d ; th a t e x a e ra gg ti o n c h a r a c t e ri z e s s uch s t a ti s ti c s i n m o s t c o u n tri e s ; a n d th a t t h e w o rl d s c o m m e rc e i s i n f a ct c o n duct e d u p o n is c o m m o n l y s up a m u ch s m a l l e r m e t a l li c b a s i s th a n p o se d I n a f o o t n o t e t o t h e t a bl e gi v e n a b o v e it i s h e l d t h a t t o i n clud e i n t h e c i rcu l a t io n o f a S t a t e o n ly th a t p o rti o n “ ” u n c o v e r e d by a r e s e rv e o f it s p a p e r m o n e y w h i c h i s o r gu a r a n t e e o f c o i n s o r s e curiti e s i n v o l v e s a n a s s u m p ti o n a n d a t h e o ry w h i ch m a y n o t b e s o u n d a n d t h a t fo r th i s r e a s o n a ll t h e p a p e r m o n e y i s s u e d w a s i n c lud e d i n I t i s n o w i n o rd e r t o b ri e fly e x a m i n e t h i s t h e t a bl e T h e a s s um pti o n r e f e rr e d t o i s t h a t w h e n c o i n s s ubj e ct t h e p ay o r bul li o n a r e d e p o s it e d a s a r e s e rv e t o s e c ur e m e n t Of n o t e s i t i s e rr o n e o u s t o c o u n t b o th t h e c o i n s c i r cul a t i o n o r bull i o n a n d t h e n o t e s a s p o rti o n s o f t h e T h e a n s w e r t o th i s i s th a t s o fa r a s r e g a rd s bul l i o n i t i s n o t m o n e y th a t it i s n o t c o u n t e d i n t h e c ir c u l a ti o n a t all a n d th a t t o o m i t t o c o u n t t h e n o t e s i s s u e d u p o n i t s gu a r a n t e e o r a s s um e d gu a r a n t e e w o ul d b e t o o m it a n i m p o r t a n t e l e m e n t o f t h e circul a ti o n T h e s a m e a n s w e r a ppl i e s t o g o v e r n m e n t b o n d s — i n d e e d t o a n o th e r y f o rm o f r e s e rv e e x c e pt ful l l e g a l t e n d e r c o i n s W ith r e g a rd t o t h e l a tt e r c o ul d i t a l w a y s b e p o s i t i v e ly a s c e r t a i n e d w h a t p r o p o rti o n o f t h e r e s e rv e c o n s i s t e d o f s uch c o i n s it i s a d m itt e d th a t t o c o u n t th e m t o g e th e r with A t hu Y u g T v l i F i p 5 9; R p U S B Th 89 3 p 87 3 p R p I di Cu S pt 37 ; t Sp G m w fu d (A t N d u t i l y wi t h th 87 ) i d w f m c i c ul at i w
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w i th i n t e r e s t a n d o th e r ch a rg e s a m o u n t e d i n f a ct t o I t w a s p a i d d uri n g t h e i n t e rv a l a b o ut b e t w e e n M a y l o t h 1 8 7 1 a n d D e c e m b e r 4 t h 1 8 74 a n d in L é o n Sa y w ith o n ly a cc o rdi n g t o M c o i n s o f w h i ch n e a r ly o n e h a lf w e r e s il v e r t h e b a l a n c e b e i n g l iqu id a t e d by bi l l s o f e x ch a n g e fo r Fr e n ch cr e dit s A cc o rd i n g t o a n o th e r a c c o u n t i n f o r e ig n c o u n tri e s Fr a n c e l o s t £ 4 O OO O O OO i n g o l d a n d g a i n e d in 000 i n s i l v e r w h i l e G e rm a n y g a i n e d g o l d a n d l o st i n s i l v e r t h e d i ff e r e n c e b e tw e e n t h e f o rty m i ll i o n s o f g o l d l o s t by Fr a n c e a n d t h e t h i rty th r e e a n d a h a lf m i ll i o n s o f g o l d g a i n e d by G e r “ M m a n y h a vi n g g o n e t o o th e r c o u n tri e s on and ( ( hm ch v ) I t w a s w ith th i s pr o m i se d a cc e s s i o n o f g o l d th a t G e r m a n y a d o pt e d t h e M i n t l a w s o f 1 8 7 1 3 a n d a ut h o r i z e d th o s e i n cr e a s e d e m i s s i o n s o f p a p e r m o n e y w h i ch b r o ugh t y up o n h e r a p a n i c i n t h e m i d s t o f a pl e th o r a So l o n g a s a S t a t e r e s ig n s i t s pr e r o g a ti v e o f co in age and t he i s s u a n c e o f ci rcul a ti n g n o t e s i n t o t h e h a n d s o f i n di Th e se v i du a l s s o l o n g i s i t e xp o se d t o m o n e t a ry c ri se s p h e n o m e n a w e r e u n k n o w n pr e v i o u s t o 1 57 2 i n H o ll a n d a n d 1 666 i n E n gl a n d ; th e y w i l l n e v e r c e a s e u n ti l t h e f a t a l l e gi s l a ti o n o f th o s e y e a r s i s r e p e a l e d —i n s h o rt n o t u n ti l t h e S t a t e a s s um e s t h e c o n tr o l o f it s o w n m i n t s a n d p a p e r e m i s s i o n s T h e l a w s o f 1 8 7 1 3 h a d fo r t h e i r o h e ct F i r st h cr ti n e w a n d u n if o rm c o i n fo r f t e e n o a a o j t h e w h o l e G e r m a n e mpi r e Th i s w a s t h e i m p e r i a l m a rk o f w h i c h 1 3 9 5 w e n t t o t h e z o llpfu n d w e ig ht o f fi n e g o l d s E a ch m a rk w o ul d th e r e f o r e c o n t a i n m e tric a l gr a m m e o r E n gl i s h gr a i n s fi n e g o l d Th i s m o n e y ( i n pi e c e s o f 5 1 0 a n d 2 0 m a rk s ) w a s t o b e full l e g a l t e n d e r S e c o n d e x c e pt a s t o t h e Ol d c u r r e n e y th a l e r o f w h ic h t h e r e w e r e supp o s e d t o b e f r o m ,
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H I S T O RY O F MONE T ARY SY ST E lVI S
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o n s s i n c ir c ul a ti o n n m i ll i ti ll d w h o se ful l a 35 l e g a l t e n d e r fu n c ti o n w a s r e t a i n e d fo r t h e pr e s e n t n o s i l v e r c o i n s w e r e t h e n c e f o rth t o b e l e g a l t e n d e r fo r m o re t h a n 2 0 m a rk s Th e se p r o v i s i o n s e n ti r e ly r e v e r s e d t h e p o l i cy o f 1 8 57 ; th e n g o l d w a s d e m o n e ti z e d no w i t w a s s i l v e r Th ird n e w s ub s i d i a ry s i l v e r c o i n s w e r e pr o v i d e d fo r ( c a l l e d s i l v e r m a rk s ) o f wh i c h 1 00 w e r e t o b e s truck fr o m a z o l lpfu n d o f fi n e s i l v e r ; h e n c e e a c h gr a i n s fi n e T h e m a rk c o n t a i n e d 5 gr a m m e s o r e m i ss i o n u n ti l furth e r n o ti c e w a s li m it e d t o 1 0 m a rk s re e r h e a d o f p o pul a ti o n Th e se c m o i n s w e re ade p d e e m a b l e a t t h e i m p e r i a l a n d s t a t e tr e a s uri e s w ith ful l “ l e ga l te n de r c o i n s F o urth w h e n e ve r t h e m i n ts go ve rn m e nt s h o ul d n o t b e e n g a g e d i n c o i n i n g fo r t h e t h e y w e r e fr e e t o c o i n ( o n ly ) t w e n ty m a rk g o l d pi e c e s o n p ay m e n t o f a se i g n i o ra g e n o t t o o n pri v a t e a cc o u n t ” Th i s s u b e x c e e d 7 m a rk s p e r pfu n d o f pur e g o l d c t s t a n t ia l l s urr e n d e r e d t h e g o l d o i n age o i n divi du a l s y o f t h e Cr o w n e t w i s e ly l e ft t h e m i n t g a t e s i n k e e pi n g y Fifth pr o v i s i o n w a s m a d e fo r c a l l i n g i n a l l t h e o l d e co i n s i lv e r c o i n s e x c e pt t h e th a l e r s a b o v e m e n t i o n e d r i n g th e m i n t o i m p e ri a l s il v e r m a rk s a n d s e l l i n g t h e s s u r l u s a s t h e e v e n t pr o v e d Th i s u rp lu s s il v e r if a n p y a b o ut th a l e r s a n d a m o u n t e d n o m i n a l ly t o i t w a s t h e G e rm a n d e m o n e tiza t i o n o f s i l v e r a n d t h e s a l e o f th i s v a s t a m o u n t o f bul l i o n i n t h e L o n d o n a n d o t h e r m a rk e t s th a t pr e cipit a t e d t h e f a l l i n s i l v e r w h i c h o c curr e d s o o n a ft e r S i xth a ll p a p e r m o n e y i s s u e d by t h e s t a t e s w a s t o b e w ith d r a w n by J a n u a ry 1 s t 1 8 7 6 Th is e xce lle n t a n d r e pl a c e d by i m p e ri a l p a p e r m o n e y pr o vi s i o n w a s n o t e xt e n d e d t o t h e i s s u e s o f p ri u u ba nk s T h e l e g a l e qu i v a l e n t s b e tw e e n t h e o l d a n d n e w m o n e y w e r e — 1 curr e n cy th a l e r 3 m a rk s a n d t h e
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h a v e a lr e a d y b e e n c r e dit e d t o t h e c o u n tri e s o f th e i r pr o d ucti o n Th e se a re c h i e fly A m e ri c a A u s t r a li a a n d Spa in T h e p r o duct o f g o l d i n G e rm a n y fo r t h e y e a r c h i e fly i n S a x o n y a n d 1 8 3 0 w a s a b o ut 1 0 p o un d s tr o y H a n o v e r ; i n 1 8 50 2 0 p o u n d s ; 1 8 60 70 p o u n d s ( a v e r 1 8 70 1 67 pounds a ve rage f a e o f th r e e y e a r s ) ; o ( g th r e e y e a r s ) ; 1 8 8 0 8 00 p o u n d s ; 1 8 9 0 po un ds ; p o u n d s a n d v a lu e d a t t h e pr e se n t ti m e i t i s a b o ut s t e rl i n g Thi s g o l d i s e xtr a ct e d i n a t a b o ut m i n ut e pr o p o rti o n s fr o m l e a d a n d c o pp e r o r e s T h e p e r o x i d e o f i r o n Obt a i n e d i n ro a s ti n g a r se n ic a l o r e s i s i m pr e g n a t e d w ith ch l o ri n e g a s w a s h e d w ith w a t e r a n d t h e g o l d pr e c ip it a t e d w ith s ulph ur e t e d hyd r o g e n T h e r e s ul ti n g s u lph id e i s r o a s t e d w a s h e d w i th hy dr o ch l o ri c T h e p r o duc a n d s m e lt e d w it h b o r a x a n d n it e r a c id ti o n Of s il v e r i n 1 8 3 0 w a s a b o ut p o u n d s tr o y ; p o u n d s ; 1 8 60 p o u n d s ; 1 8 70 1 8 50 p o un d s ; 1 880 p o u n d s ; 1 8 90 p o u n d s a n d a t t h e p r e s e n t ti m e a b o ut po un ds The o f w h i ch a b o ut t w o th i rd s a r e fr o m f o r e ig n o r e s p r o ducti o n o f n a ti v e s i l v e r th e r e f o r e d o e s n o t e xc e e d p o u n d s o r i n v a lu e a b o ut s t e rl i n g I n D r So e t b e e r s w o rk t r a n s l a t e d a n d p ri n t e d by t h e A m e ric a n g o v e r n m e n t i n 1 88 7 fo r t h e gui d a n c e o f S Co n s R e p N o 8 7 p t h e p ro st a t e sm e n ( U ducti o n o f s i l v e r i n G e rm a n y i s s t a t e d a t m o r e th a n t w ic e th i s su m ; a n d i n th a t s c i o l o g i c a l m o n u m e n t t h e “ R p rt e o o f t h e D i r e ct o r o f t h e M i n t up o n t h e Pr o duc t i o n o f t h e Pr e ci o u s M e t a l s i n i t is st a t e d a t m o r e th a n th ri c e B o th o f th e se w o rk s w e r e p r i n t e d a n d d is t r i b o n t h e g o v e r n m e n t pr e s s i n v a s t n um b e r s pub li c Th e y w e r e s o o n f o l l o w e d u t e d gr a ti s t o t h e b y t h e l e gi s l a ti v e c e s s a ti o n o f full l e g a l t e n d e r s il v e r tz w t p u d t y 8 6 5 t h p du t f t h H F giv d th Pu i S x y G m t t t t l G ld p u d ( Phill ip d Silv p .
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MONE T ARY SYS T EMS
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plu n d e r w h i ch B o n ap a rt e c a rri e d o u t o f G e r m a n y n a y e v e n t h e v a s t I n d e m n ity w h i c h t h e G e rm a n s r e c e n tly e x a ct e d fr o m Fr a n c e a n d wh i ch w a s p a i d u n d e r h is v e ry n o s e h e w e igh e d w ith t h e s c a l e s o f a bul li o n “ d e a l e r a n d h e r e duc e d t o a f a n cifu l c o s t o f p r o du c ” ti o n W ith t h e e xp e ri e n c e o f a g e s tr e a sur e d u p i n t h e l a w s o f t h e e m p ir e i n w h i ch h e d w e l t w ith th e R o m a n I n s titut e s a n d C o d e s a t h i s e lb o w h e t o t a lly f a il e d t o c o mpr e h e n d t h e m e a n i n g o f v a l u e o r t h e fu n cti o n Of m o n e y ; a n d by r e d uc i n g t h e l a tt e r t o m e t a l b e c o n v e rt e d t h e c o mpl ic a t e d tr a n s a cti o n s o f m o d e r n s o ci e t a ry l if e t o t h e s a v a g e l e v e l Of b a rt e r i n w h i c h th a t w h i ch i s O ff e r e d w ith t h e rig h t h a n d i s v a lu e d by s o m e th i n g h e l d i n t h e l e ft T h e i d e a t h a t n u m i s m a n u m m u s m on e y i s a M e a s ur e a m e a s ur e w h o s e l i m it s c a n o n ly b e e qu it a bly n e v e r e n t e r e d h is m i n d Yet he a dj u s t e d by t h e S t a t e m igh t h a v e r e a d ily f o u n d it i n Pl a t o a n d A ri s t o t l e a n d P a ulu s a n d H um b o l dt ; n o r c o ul d h e h a v e f a il e d t o fi n d i t i n t h e l a w s o f h i s O w n c o u n try h a d h e e v e r d e e m e d Hi s p e r i t w o rth h i s w h i l e t o r e a d t h e m w ith c a r e n i c i o u s a d vi c e w a s f o l l o w e d s o b l i n d ly a s t o e xt o rt fr o m t h e s u ff e ri n g f a rm e r s a n d p e a s a n t s a cry o f di s t r e s s e x pr e sse d i n n o l e ss th a n t w o h u n dr e d p e titi o n s t o t h e I mp e ri a l Ch a n c e ll o r a n d t h e R e i c h s t a g ( D e c e mb e r l o th w h ich pit e o u s l y b e gg e d fo r r e li e f fr o m t h e e vi l s o f h o a rd e d m o n e y a n d t h e cl utch e s o f t h e u s ur e r G e rm a n y h a s a b ri l li a n t futur e b e f o r e h e r He r p e o i l e a r e h a rdy n du s tri o u s a n d i n t e l lig e n t ; h e r r e ligi o n p fr e e a i r o f t h e B a lti c ; h e r l a w s a re c o m e s fr o m t h e b a se d up o n t h e g a r n e r e d wi s d o m o f a g e s ; h e r m e ch a n i c a l a p t itud e i s t h e l e g a c y o f R o m e ; h e r d o m a i n i s s p a ci o u s h e r s o i l e x ub e r a n t h e r c l i m a t e g e n i a l a n d h e r rul e r e n t e rpri s i n g p r o g r e s s i v e a n d i mp a t i e n t t o d e v e l o p t h e v a s t r e s o urc e s o f t h e S t a t e t o wh o s e gui d a n c e ,
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P R I V A T E C O I N A GE
38 7
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P RI VAT E C O I N AG E
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Cr o w n w a s pe r s u a d e d t o s u s p e n d I n th i s m a n n e r t h e e x e rci se o f i t s p o w e r o v e r t h e r a ti o By t h e o p e r a ti o n o f a n o b s cur e w a s s i lv e r d e m o n e tiz e d a n d u n n o ti c e d cl a u s e in t h e M i n t A c t o f 1 8 70 s o m uch r e t a i n e d t o t e rm i n a t e s uc h o f t h e p o w e r a s t h e Cr o w n w a s re m o ve d an d t h e s u s p e n s i o n a n d d e m o n e tiz a ti o n l a s t r e m n a n t o f a pr e r o g a ti v e w h o se e x e rci se i s e s se n ti a l t o t h e a ut o n o my o f t h e S t a t e w a s i n n o c e n t l y s u r r e n d e r e d P r a cti c a l ly s i n c e 1 8 1 6 t h e M e a s ur e t o pri v a t e h a n d s o f V a lu e fo r t h e v a s t tr a n s a cti o n s o f t h e Briti s h E mpi r e h a s n o t b e e n M o n e y w h ich m a y b e l im it e d by l a w a n d but M e t a l wh ich c a n n o t th u s b e r e gu c o u n t e d by t a l e l a t e d a n d wh i ch th e r e f o r e h a s b e e n r e s ig n e d pr a cti c a l ly t o t h e c o n tr o l o f a c l a s s w h o s e ch i e f i n t e r e s t i n t h e S t a t e h a s b e e n t o r e n d e r i t s ub s e rv i e n t t o th e i r o w n priv a t e a d van tage ? t e e s Wh a t h a s b e e n h r ul t Fr o m t h e d ay w h e n t h e r o y a l v o luptu a ry r e s ig n e d a pr e r o g a ti v e wh i ch m o r e th a n a n y o th e r o n e pl e a d s fo r t h e c o n ti n u a n c e o f k i n gly rul e t o t h e pr e s e n t tim e t h e c o m m e rci a l c o m mu n ity h a s b e e n s ubj e ct e d t o a l t e r n a t e e p o ch s o f m o n e t a ry c o n t r a cti o n a n d e xp a n s i o n i n w h i ch m uch o f w h a t i t a c c um ul a t e s a t o n e p e ri o d i s i n s i di o u s ly fi l c h e d fr o m i t a t T h e r e a d e r h a s but t o gl a n c e a t Ch a pt e r 1 7 a n o th e r o f th i s v o lu m e t o b e c o n v i n c e d o f t h e e n ti r e truth o f th i s o b s e rv a ti o n T h e s u sp e n s i o n s o f b a n k s o f i s s u e th e r e i n s h o w n i n v o l v e d l o sse s t o t h e n o t e h o l d e r s a n d o th e r s a m o u n ti n g t o m o r e th a n a ll t h e g o l d a n d s il v e r m o n e y i n t h e w o rl d s e v e r a l ti m e s o v e r N o t o n ly th i s ; t h e s u rr e n d e r o f t h e pr e r o g a ti v e h as te n de d t o o f c o i n age e s tr a n g e t h e Cr o w n fr o m t h e P e o pl e w h o s e d i s a pp o i n t m e n t h a s m a n if e s t e d it s e lf i n m a n y p a i n ful s ym pt o m s N o m a n w h o t a k e s pri d e i n t h e gl o ri o u s p a s t o f th i s M o th e r Of S t a t e s a n d w h o w o ul d pr e se rv e th a t p a s t money
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0 39
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i D ll d by p i t R m R ti t 8 9 5—R t i R m E mpi mi t t ilv T HE c o i n a g e r a ti o s o f s i l v e r t o g o l d i n t h e G o th i c t h e M o s l e m S t a t e s E n gl a n d S c a n a nd S a x o n S t a te s d in a v i a t h e N e th e rl a n d s a n d G e rm a n y h a v e b e e n s h o w n T o c o m pl e t e t h e s ubj e ct i n th e ir a ppr o pri a t e c h a pt e r s i t o n ly r e m a i n s t o a d duc e t h e r a t i o s i n I n di a R o m e S p a i n a n d P o rtug a l A t t h e e a rl i e s t p e r i o d o f w h ic h w e h a v e a n y p o s iti v e k n o w l e dg e t h e c o i n a g e r a ti o i n t h e O ri e n t w a s 6 o r 6 } fo r 1 w h il s t a t t h e s a m e t i m e it w a s 1 3 fo r 1 i n P e r s i a D o w n t o t h e e p o ch o f M a h o m e t it s e e m s t o h a v e b e e n w h i ch s e cur e d t h e p o li cy o f e v e ry s t a t e i n t h e W e s t i mp E v o rt a n t s h a r e o f t h e a s t e r n tr a d e t o a lu e i t s an y g o l d c o i n s a t tw ic e t h e qu a n tity o f s il v e r fo r w h i ch t h e y e xch a n g e d i n t h e O ri e n t S uch w a s t h e c a se w ith A s syri a B a byl o n i a P e r s i a M a c e d o n E gypt u n d e r t h e Pt o l e m i e s a n d I mp e ri a l R o m e I t i s e vi d e n t th a t n o s uc h e n o rm o u s d i s p a rity o f v a lu e a s th i s c o u l d h a v e b e e n m a i n t a i n e d if priv a t e c o i n a g e h a d b e e n p e rm itt e d O cci d e n t N e ith e r c o ul d a n y e ith e r i n t h e O ri e n t o r s m a l l o r w e ak st a t e h a v e uph e l d s uch a c o n d iti o n Of T h e c o n tr o l o f m o n e y a n d tr a d e m u s t h a v e a ff a i r s b e e n i n v e ry p o w e rful h a n d s t o m a i n t a i n g o ld i n t h e W e s t a t t wic e i t s v a lu e i n t h e E a st o r s i l v e r i n t h e E a s t it s v a l u e in t h e W e st a t tw ic e W h o se h a n d s w e r e th e s e ? T h e a n s w e r i s t h e pri e s th o o d ; t h e p r i e s t s o f Th c i ti P i A y i j ud C hi E gyp t g j p t h I t li G St t F Au t H u g y R u i d om f t h Am i St t i my f m w k giv e re n t r a t o s a t s o ro
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B a n k o f E n gl a n d 1 8 04 a n d Fi v e ” s h i ll i n g d o l l a r t h e r o y a l p r e r o g a ti v e o f c o i n a g e a p p e a r s t o h a v e b e e n a g a i n e x e rci s e d by t h e B a n k 1 80 e c i e B a n k o f C o p e n h a g e n s t o pp e d p a y m e n t S p 4 o f i t s i s su e s 1810 H u n dr e d s o f b a n k s s t o pp e d p a y m e n t o f th e i r i s s u e s in E n gl a n d t h e U n it e d S t a t e s a n d o t h e r c o m m e r c i a l s t a t e s ; t h e c o n se qu e n c e o f m o n e t a ry d i s t urb a n c e o n t h e C o n ti n e n t 181 1 July I l th T h e B a n k o f E n gl a n d a g a i n e x e r c i se d t h e r o y a l p re r o g a ti v e by s t r i ki n g 3 s a n d 1 s 6 d “ L e ge n d G e o rgi u s I I I D e i G r ati a R e x si l ve r co i n s ” Bank to ke n 3 s 1 8 1 1 (t o G ro ss w e igh t 2 2 7 E n gli s h gr a i n s ( K e a ry s H e n f r e y p B riti s h m i n t s cl o s e d t o t h e p r i v a t e c o i n a g e o f 1816 u n l e s s r e o p e n e d by r o y a l pr o cl a m a ti o n si l ve r No s u ch pr o c l a m a ti o n w a s i s s u e d d o w n t o 1 8 70 r i n g th i s p e r i o d n e a r ly a l l t h e D u 1 8 1 — 1 8 1 9— 1 8 2 5 4 pri v a t e b a n k s o f i s su e i n t h e U n it e d S t a t e s s t o pp e d p a y m e n t o w i n g t o t h e d r a i n o f c o i n s t o s upply t h e B a n k o f R e p o rt s o f G a ll a ti n a n d C r a wf o r d S e c r e E n gl a n d t a ri e s o f t h e Tr e a sury E cc l e s i a s ti c a l S t a t e s T h e p o n t i fi c a l b a n k s 1 8 20 D e l l o S pi rit o S a n t o a n d M o n t e d i Pi e t a s t o pp e d p a y m e n t o f th e i r i s s u e s o w i n g t o t h e d r a i n o f m e t a l t o E n gl a n d A l l p ay m e n t s a b o v e 5 s cud i w e r e m a d e i n t h e i n c o n v e rtibl e ( l e g a l t e n d e r ) n o t e s o f th e s e i n s t it u ti o n s w h i ch w e r e a t a d i s c o u n t i n c o i n s B a n k o f Br a zi l s t o pp e d p a y m e n t o f i t s i s s u e s 1 82 1 ” “M p o n e y a n d Civi liz a ti o n ( T o s a v e i t s e lf fr o m t h e d i s cr e d i t o f h a v i n g t o 1 8 25 ” B a n k o f E n gl a n d i s s u e d a s the s u sp e n d again m o n e y a m i ll i o n o f £ 1 a n d £ 2 n o t e s a c c i d e n t a l ly f o u n d “ D ie t p in a b o x ( M c C u ll o c h c o u n t e rm a rk e
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AN K S U S P E N S I O N S U N D E R P R I V A T E C O I N A G E
0 4 7
B
S e v e n ty c o u n try b a n k s i n E n gl a n d s t o pp e d p ay m e n t o f t h e i r i ssu e s 1 8 26 A b o v e a h u n d r e d c o u n try b a n k s i n E n g la n d T h e D u k e o f W e ll i n g t o n w h o w a s s t o pp e d p a y m e n t i n t h e C a b i n e t th i s y e a r s a id th a t but fo r t h e s t re n u o u s e x e r ti o n s o f t h e R o th s ch i l d s t h e B a n k m u s t h a v e “ s t o pp e d p a ym e n t N o t e s o f C o n v e r s a ti o n s w i th h e t ( ” Duk e Of W e ll i n gt o n by Ph i lip fifth e a rl o f S t a n h o p e p 1 8 26 A rg e n ti n e C o n f e d e r a ti o n ( L a Pl a t a ) A ll t h e “ b a n k s s t o pp e d p a y m e n t o f th e i r i s s u e s I n 1 8 66 r e ” s umpti o n t a k e s pl a c e a t 2 5 fo r 1 ; 1 8 76 s u s p e n s i o n o f ” “ r e s um pti o n ; 1 8 8 1 r e s u mpti o n o f r e s um pti o n ; 1 8 9 1 s u s p e n s i o n o f r e s um p t i o n At t h e p re s e n t tim e ( 18 9 5 ) t h e curr e n c y o f t h e A r g e n ti n e c o n s i s t s e n ti r e ly o f i n c o n v e rtibl e p a p e r n o t e s w ith m i n o r c o i n s fo r s m a l l ch a n g e 1 8 28 B e t w e e n 1 8 04 a n d t h i s y e a r a l l h ut e igh t o f t h e b a n k s o f i ss u e i n I r e l a n d ( a b o u t fif t y i n n um b e r ) s t o pp e d “ p ay m e n t ( S i r H P a r n e l l O b s e r v a ti o n s o n P a p e r 1
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B e t w e e n 1 8 09 a n d 1 8 3 0 3 1 1 E n g li s h p r i v a t e M p a nd pr o vi n ci a l b a n k s s t o pp e d p a y m e n t c C u l lo c h ( T h e r e p o rt o f t h e S e c r e t C o m m itt e e a pp o i n t e d by t h e H o u s e o f C o m m o n s i n 1 8 3 6 s h o w e d a m o s t d is g r a c e ful s t a t e o f a ff a i r s ( M c C u ll o c h p 1 83 B a n k o f E n gl a n d n o t e s m a d e l e g a l t e n d e r ( e x 4 c e pt fr o m t h e B a n k ) fo r a l l s um s a b o v e £ 5 ( M c C u l 1
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i ssu e s p .
B a n k o f A u s tri a s t o pp e d p a ym e n t o f it s i s s u e s se e a b o v e ) ( E n gl a n d N um e r o u s E n gli s h pr o vi n c i a l b a n k s 1 8 48 M o ri e r E v a n s s t o pp e d c o i n p a ym e n t s ) ( B u e n o s A yr e s A l l t h e b a n k s s t o pp e d p a y 1 8 50 me nt R u ss i a s t o pp e d p a y m e n t ( se e a b o v e su b a n n o 1 8 53 1
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U n i o n i n t h e s h a p e o f a N e w [fl i n t Co d e wh i c h n o w ( 1 86 7 ) i n c lud e d t h e S t a t e s o f t h e C h u r c h G re e c e a n d R o u m a n i a ; w h il s t e ff o rt s w e r e m a d e t o p o pu l a r i z e i t 1 11 G r e a t Brit a i n G e rm a n y a n d t h e U n it e d S t a t e s In 1 8 73 a ft e r t h e Fr a n c o -P r u ss i a n w a r ( a n d a s it w a s pr e t e n d e d i n r e p ly t o t h e p r e v i o u s g o l d m o n o m e t a l li c l e gi s l a ti o n o f G e rm a n y i n 1 8 7 1 fo r w h i ch s e e b e l o w ) Fr a nc e a n d t h e L a ti n U n i o n l i m it e d t h e ( S t a t e ) c o i n a g e o f s i l v e r fi v e fr a n c pi e c e s w ith o ut h o w e v e r l i m i t i n g The ne t t h e l e g a l t e n d e r o f t h e pi e c e s a lr e a dy c o i n e d r e s u lt o f th e s e m e a s ur e s i s th a t a t t h e p re se n t ti m e 1 8 5 ) n e a rly a l l t h e g o l d o f t h e v U nio n a ri o u s L a ti n ( 9 s t a t e s i s a ccum ul a t e d i n F r a n c e Th e r e i s but l it t l e i n B e lgium o r R o um a n i a a n d n o n e i n S w itz e r l a n d I t a ly o r G r e e c e ; t h e c urr e n cy o f th e s e S t a t e s c o n s i s ti n g ch i e fly o f p a p e r n o t e s a n d s i l v e r o r s ub s i d i a ry c o i n s On the o th e r h a n d t h e curr e n cy o f Fr a n c e c o n s i s t s o f g o l d a n d s i lv e r c o i n s a n d B a n k o f Fr a n c e n o t e s b a c k e d by a r e s e rv e c o n s i s ti n g o f g o l d a n d £ 50 OOO OOO si l ve r c o i n e d a t 1 5 } t o 1 g o l d T h e g o l d r e s e rv e s o f t h e B a n k a r e s ub s t a n ti a lly a w a r fu n d Ge r m a ny —T h e g o l d m o v e m e n t o f 1 8 6 6 i s d e s crib e d rc i a l c o n 8 m O n O ct b e r 2 o h 8 6 c o m e on p o t 1 a 3 77 n B e rl i n a t w h i c h w e re h l d s e i v e n t io n ( H a n d e l s t a w a g) r e pr e s e n t e d 1 1 9 G e rm a n citi e s T h e s ubj e c t o f m o n e y w a s d i s cu s s e d a t l e n gth ; a n d a lth o ugh n o t t h e s ligh t e s t r e f e r e n c e w a s m a d e t o t h e o r igi n h i st o r y o r o p e r a t i o n o f Pri v a t e C o i n a g a r e s o l uti o n i n f a v o r o f t li a t m e a s u r e e “ Res 3 Mon w a s a d o pt e d i n t h e f o ll o w i n g w o rd s : n ity u e t ar a n d a t t h e s a m e ti m e s u c h a g e n e r a l m o n y r e f o rm a s b e fit s t h e a e c a n b e b r o ug h t a b o u t by e t ar y g t h e s im ult a n e o u s a d o pti o n by a l l t h e G e r m a n S t a t e s o f t h e s i n gl e s t a n d a rd w i t h full a ppli c a ti o n o f t h e d e c im a l sy s t e m i n pur s u a n c e o f t h e pri n cipl e s r e c o m m e n d e d by M pp 7 6 7 d C ivili z t i y ,
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