A Sabedoria do Investimento 9786500155891

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Créditos
SOBRE O LIVRO
PREFÁCIO
O AUTOR POR ELE MESMO
ÍNDICE
A
ACASO
ACCOUNTABILITY (PRESTAÇÃO DE CONTAS)
ADAPTABILIDADE
ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA
ADVERSIDADE
AGRESSIVIDADE
ALEATORIEDADE
ALTAS E BAIXAS
AMOR AO TRABALHO
AMBIÇÃO
ANÁLISE FUNDAMENTALISTA DE AÇÕES
ANÁLISE GRÁFICA DE AÇÕES (OU ANÁLISE TÉCNICA DE AÇÕES)
ANÁLISE SETORIAL
ANALISTAS
ANTECIPAÇÕES
APOSENTADORIA
APRENDIZADO
ASPECTOS QUALITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
ASPECTOS QUANTITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
ATALHOS MENTAIS (Ver HEURÍSTICA)
AUDITORIA
AUTOCONHECIMENTO
AUTOCONTROLE E CALMA
AVERSÃO À PERDA
B
BANCOS
BANQUEIROS
BARREIRAS DE ENTRADA
BOATOS
BOLSA DE VALORES
BOLHAS ESPECULATIVAS
BRASIL
BUY AND HOLD
C
CADERNETA DE POUPANÇA
CALMARIA
CAOS
CAPACIDADE MENTAL
CASSINO
CETICISMO
CICLOS ECONÔMICOS (BUSINESS CYCLES)
COMMODITIES
COMPRAR AÇÕES
COMPRE NA BAIXA, VENDA NA ALTA
COMUNICAÇÃO
CONCEITUALIZAÇÃO (Ver EFEITO ENQUADRAMENTO)
CONCENTRAÇÃO DE PORTFÓLIO
CONFIANÇA
CONGRESSO NACIONAL
CONHECIMENTO
CONSELHOS E CONSULTORES
CONSENSO
CONSERVADORISMO (Ver VIÉS DE STATUS QUO)
CONTABILIDADE
CONTABILIDADE MENTAL
CONTATOS
CONTRARIANS
CONTROLE
CORAGEM
CRESCIMENTO
CRISES
CUSTO-BENEFÍCIO
CUSTO DE OPORTUNIDADE
CUSTOS IRRECUPERÁVEIS (Ver VIÉS DO CUSTO IRRECUPERÁVEL)
D
DADOS
DECISÕES
DÉFICIT
DERIVATIVOS
DESEQUILÍBRIO
DETALHES
DICAS
DINHEIRO
DISCIPLINA
DISCRIÇÃO
DISSONÂNCIA COGNITIVA
DISTRIBUIÇÃO DOS LUCROS (RESULTADOS)
DIVERSÃO
DIVERSIFICAÇÃO
DÍVIDA
DIVIDENDOS
E
ECONOMIA
ECONOMIAS DE ESCALA
EDUCAÇÃO
EFEITO DE ANCORAGEM (ANCHORING EFFECT ou FOCALISMO)
EFEITO DISPOSIÇÃO
EFEITO ENQUADRAMENTO (FRAMING EFFECT)
EFEITO HOUSE-MONEY (“DINHEIRO DA BANCA” OU “DINHEIRO DA CASA”)
EFEITO POSSE OU ENDOWMENT EFECT
ELITE
EMOÇÕES
EMPREGADOS (ver “PESSOAS”)
EMPRESAS ESTATAIS
EMPRÉSTIMOS
ENRIQUECER
EQUILÍBRIO
EQUIPES
ERRO DE PREVISÃO
ERROS
ESCASSEZ
ESCOLHAS
ESCREVER
ESPECIALISTAS (Ver EXPERTS)
ESPECULAÇÃO
ESPERANÇA
ESTADO
ESTATÍSTICA
ESTRATÉGIA
ÉTICA
EXCESSO DE CONFIANÇA
EXPECTATIVAS
EXPERIÊNCIA
EXPERTS
Explicações
Extremos
F
Fazer
“FEELING” x ANÁLISE ou INTUIÇÃO x RAZÃO
FILOSOFIA DE INVESTIMENTO
FINANÇAS
FINANÇAS COMPORTAMENTAIS
FOCALISMO (Ver EFEITO DE ANCORAGEM)
FOCO
FORMAÇÃO DE PORTFÓLIOS (Ver CAPM – Capital Asset Price Management)
FRACASSO
FRAMING (Ver ENQUADRAMENTO)
FRAUDE
FUGA DO ARREPENDIMENTO
FUNDO CAMBIAL
FUNDO DE INVESTIMENTO
FUNDO DE RENDA FIXA
FUNDO MULTIMERCADOS
FUNDOS MÚTUOS DE AÇÕES
G
GANÂNCIA
GANHOS
GASTO PÚBLICO
GESTÃO (Ver ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA)
GESTORES E ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
GOVERNANÇA CORPORATIVA
GOVERNO
GRATIDÃO
H
HABILIDADES
HEURÍSTICA
HEURÍSTICA DA DISPONIBILIDADE
HIPÓTESE DOS MERCADOS EFICIENTES
HISTÓRICO
HOBBIES
HONESTIDADE
HUMILDADE
I
IDEIAS
IDEOLOGIA
ILUSÃO DE CONTROLE
IMÓVEIS
IMPOSTOS
INCENTIVOS E INSTITUIÇÕES
INCERTEZA
INCOMPETÊNCIA
INDECISÃO
INDÚSTRIA
INFLAÇÃO
INFORMAÇÃO
INOVAÇÃO
INSIDE INFORMATION (INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA)
INSTABILIDADE
INTEGRIDADE
INTELIGÊNCIA
INTERVENCIONISMO
INVESTIDORES
INVESTIDORES INSTITUCIONAIS
INVESTIDORES x ESPECULADORS (TRADERS)
INVESTIMENTO EM MOMENTUM (MOMENTUM INVESTING)
INVESTIR
J
JOGOS E TEORIA DOS JOGOS
JUÍZO
JUROS
JUSTIÇA
JUVENTUDE
L
LACUNA DE DINHEIRO-EMPATIA (MONEY-EMPATHY GAP)
LEIGOS
LEIS
LEITURA
LIBERDADE
LIVRE MERCADO
LIVRO
LONGO PRAZO
LOTERIA
LUCROS
M
MACROECONOMIA
MANADA
MARGEM DE SEGURANÇA
MEDO
MEDO DA PERDA (Ver AVERSÃO À PERDA)
MEMÓRIA
MERCADO E MERCADO DE CAPITAIS
MERCADO (EM ALTA OU EM BAIXA)
MICROECONOMIA
MOEDA
MUDANÇAS
N
NEGOCIAÇÃO
NEGÓCIOS
NEGÓCIOS NO EXTERIOR
NICHOS DE MERCADO
NUDGE
O
OFERTAS PÚBLICA INICIAL (ou INITIAL PUBLIC OFFERING - IPO`s)
ORGANIZAÇÃO
OTIMISMO x PESSIMISMO
OUVIR
P
PACIÊNCIA
PAÍSES EMERGENTES
PATRIMÔNIO
PENSAR POR CONTA PRÓPRIA
PERDAS E PREJUÍZOS
PERFECCIONISMO
PERSEVERANÇA, PERSISTÊNCIA E FORÇA DE VONTADE
PERSONAGENS DO MERCADO
PESQUISA
PESSOAS
PLANEJAMENTO
POUPAR
PRÁTICA
PREOCUPAÇÃO
PRESERVAR O CAPITAL
PRESSA
PREVISÕES
PRINCÍPIOS
PROBABILIDADE
PRODUTOS DE INVESTIMENTO
PROJETOS
PRUDÊNCIA E MODERAÇÃO
PSICOLOGIA DO INVESTIMENTO
Q
Q DE TOBIN (Q RATIO)
QUALIDADE
R
RACIONALIDADE
RACIONALIDADE LIMITADA
RAPIDEZ
REAÇÕES EXAGERADAS (OVERREACTIONS)
REALIDADE E REALISMO
RECESSÃO
REFLEXIVIDADE (Ver TEORIA DA REFLEXIVIDADE)
REGULAÇÃO
REGRA DE BAYES
RENDA FIXA
RENDA VARIÁVEL
REPRESENTATIVIDADE E NEGLIGÊNCIA DO TAMANHO DA AMOSTRAGEM
REPUTAÇÃO
RETÓRICA
RIQUEZA E POBREZA
RISCO E VOLATILIDADE
S
SABEDORIA
SALÁRIOS
SALAS DE BATE PAPO NA INTERNET (FÓRUNS DE DISCUSSÃO/FÓRUNS DE AÇÕES)
SATISFAÇÃO E ARREPENDIMENTO
SEGURANÇA NAS DECISÕES
SELEÇÃO DE AÇÕES (STOCK PICKING)
SILÊNCIO E DISCRIÇÃO
SIMPLICIDADE
SISTEMA FINANCEIRO
SOBREVIVÊNCIA
SONHOS
SORTE
STATUS QUO (VIÉS DE STATUS QUO ou CONSERVADORISMO)
SUCESSO
T
TALENTO
TAXAÇÃO (Ver IMPOSTOS)
TENDÊNCIA
TENDENCIOSIDADE LOCAL
TEORIA DA PERSPECTIVA (PROSPECT THEORY)
TEORIA DA REFLEXIVIDADE
TESTANDO HIPÓTESES
TRABALHO
TRADERS E TRADING
TRANSPARÊNCIA
TREND FOLLOWING (ESTRATÉGIA DE SEGUIR A TENDÊNCIA)
TRIBUTAÇÃO (VER IMPOSTOS)
U
USURA
UTILIDADE
V
VAIDADE
VALUATION E VALUE INVESTING (INVESTIMENTO EM VALOR)
VANTAGENS E DESVANTAGENS
VANTAGEM DE SER O PRIMEIRO
VENDER AÇÕES
VIESES COGNITIVOS
VIÉS DA DIVERSIFICAÇÃO (VER DIVERSIFICAÇÃO)
VIÉS DE STATUS QUO (Ver STATUS QUO)
VIÉS OU FALÁCIA DO CUSTO IRRECUPERÁVEL (SUNK COST FALLACY)
VOLATILIDADE
VONTADE
W
WARREN BUFFETT
WALL STREET
WORST CASE SCENARIO (PIOR CENÁRIO)
X
X- EFICIÊNCIA
Y
YIELD (RETORNO OU RENDIMENTO)
Z
ZERO LUCRO (ZERO-PROFIT CONDITION OU CONDIÇÃO DE LUCRO ZERO)
JOGOS DE SOMA ZERO (ZERO-SUM GAMES)
REFERÊNCIAS
INTERNET

Citation preview

    Marcelo de Oliveira Passos    

A SABEDORIA DO INVESTIMENTO   Minidicionário informal com mais de 1300 Citações de Investidores, Gestores, Economistas, Pensadores e Celebridades do Brasil e do Mundo

A Sabedoria do Investimento Por Marcelo de Oliveira Passos Copyright © 2021 – Marcelo de Oliveira Passos. All rights reserved. Revisão de texto: Marcelo de Oliveira Passos Capa: Marcelo de Oliveira Passos Editora: Simplíssimo. ISBN: 978-65-00-15589-1

Dados Internacionais de Catalogação na Publicação (CIP) (Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil) Passos, Marcelo de Oliveira A Sabedoria do Investimento [livro eletrônico] : minidicionário informal com mais de 1300 citações de investidores, gestores, economistas, pensadores e celebridades do Brasil e do mundo / Marcelo de Oliveira Passos. -- 1. ed. -- Pelotas, RS : Ed. do Autor, 2021. ePub ISBN 978-65-00-15589-1 1. Ações (Finanças) 2. Bolsa de valores - Investimentos 3. Capital (Economia) 4. Citações, máximas etc. 5. Finanças - Brasil 6. Investimentos - Brasil 7. Mercado de capitais 8. Mercado financeiro 9. Reflexões I. Título. 21-54126

CDD-332.6781 Índices para catálogo sistemático:

1. Brasil : Investimentos : Administração : Economia 332.6781 Maria Alice Ferreira - Bibliotecária - CRB-8/7964 Arquivo ePub produzido pela Simplíssimo Livros

SOBRE O LIVRO Não há um único e definitivo método para ser bemsucedido nos investimentos no mercado financeiro. Porém, há várias ponderações, insights e conselhos práticos que, reunidos, formam uma espécie de filosofia pragmática de investimentos. São reflexões que foram testadas e consagradas pela sabedoria dos mercados. Há grande utilidade prática na experiência acumulada que está nas citações deste livro. As reflexões destes investidores, gestores de fundos de investimentos, aliados à inteligência (temperadas com bom humor) dos pensadores e celebridades que assinam estas citações podem servir como guias para aqueles que desejam melhorar suas técnicas de avaliação de ativos e alcançar uma estratégia consistente de investimentos de longo prazo. Assim sendo, este livro oferece ao leitor um conjunto de citações reunidas na forma de um minidicionário informal. Você tem em mãos uma seleção do melhor da sabedoria financeira Boa leitura e ótimos investimentos!

PREFÁCIO “A lista de qualidades (que um investidor deve ter) inclui paciência, auto-confiança, bom-senso, uma tolerância à dor, mente aberta, distanciamento, persistência, humildade, flexibilidade, uma disposição para fazer pesquisa independente, uma igual disposição para admitir erros e a habilidade para ignorar o pânico geral .” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de ações do mundo. Esta citação de Peter Lynch serviu-me de inspiração para fazer a seleção das citações referentes à estas e a outras qualidades que um investidor deve possuir para ser bemsucedido no mercado financeiro. A maior parte das citações reunidas neste livro é obviamente de investidores, economistas, gestores de fundos, traders, financistas e de outras personalidades que estão ligadas ao ambiente dos investimentos, negócios e finanças. Mas há também várias outras citações de pensadores que nunca fizeram parte deste ambiente. São filósofos, escritores, políticos, artistas etc. Muitas citações são reflexivas. Outras, instigantes. E algumas até bemhumoradas. Porém, todas estão relacionadas às qualidades

ou aos conhecimentos básicos que são importantes para o sucesso do pequeno, médio ou grande investidor . Um primeiro e importante passo para quem deseja começar a pensar como um investidor é compreender como os investidores bem-sucedidos pensam. Por exemplo, quando Warren Buffett (o maior investidor de todos os tempos) cita Benjamin Graham (que foi seu professor), temos um bom ponto de partida para começar a entender o mundo dos investimentos: "Ben Graham disse: 'Investimento é muito mais inteligente quando é feito como se fosse um negócio". Estas são as palavras mais importantes já escritas sobre investimentos." Na compreensão de como os investidores pensam, é preciso notar que eles possuem as mesmas virtudes que existem nos bons negociantes, nos bons gestores, nos bons empreendedores e até nos bons navegadores, militares e cientistas. Em geral, a capacidade de tomar decisões complexas em situações nas quais as informações disponíveis não são suficientes ou são incompletas é um diferencial importante para estes profissionais. Mas será que basta possuir esta capacidade para ter sucesso? Para ser um investidor bem-sucedido e compreender as melhores abordagens sobre estratégias de investimento não seria necessário ter conhecimentos sobre matemática financeira, teoria econômica, estatística e teoria de finanças? Pela leitura das citações deste livro, percebe-se que a maioria dos maiores investidores do mundo não utilizam técnicas matemáticas ou ferramentas teóricas avançadas para tomar decisões. Ao contrário, muitos deles defendem que as virtudes mencionadas por Peter Lynch no início deste prefácio não podem ser substituídas pelo estudo aprofundado das referidas teorias e métodos quantitativos (ainda que estes conhecimentos possam ser úteis e servir

como complementos àquelas virtudes). O mais importante em um investidor são essas virtudes. Sem elas, nem os melhores conhecimentos teóricos, quantitivativos, contábeis e tecnológicos ajudam uma pessoa a investir com êxito e a obter retornos consistentes no longo prazo. Assim, quando escrevi este livro, o objetivo foi proporcionar aos leitores a experiência de conhecer a sabedoria de investir por intermédio de uma seleção dos pensamentos de seus melhores "sábios". Claro que esta seleção, por ser informal, não é extensiva. Portanto, ela não tem a pretensão de incluir a grande maioria dos pensamentos e pensadores importantes da área de investimentos. Ainda assim, creio que ela pode ajudar a inspirar investidores ou interessados em investimentos e finanças, apresentando informalmente e de maneira direta e objetiva o modo de pensar de muitos investidores, gestores, traders, economistas e financistas estrangeiros e brasileiros. A reputação deles é fruto da conquista de resultados melhores dos que que foram obtidos pela maior parte dos participantes do mercado financeiro. Marcelo de Oliveira Passos

O AUTOR POR ELE MESMO Sou doutor em Desenvolvimento Econômico pela Universidade Federal do Paraná (UFPR), professor associado do Departamento de Economia e do Doutorado em Economia Aplicada (Organizações e Mercados) e coordenador do Curso de Ciências Econômicas da Universidade Federal de Pelotas (UFPel). Lecionei Mercado Financeiro e Política Monetária na Universidade Federal do Paraná (UFPR), além de disciplinas de Fundamentos de Finanças, Economia Monetária, Economia Computacional e Macroeconomia I e II na Universidade Federal de Pelotas. Trabalhei no mercado financeiro como analista de projetos de investimentos do Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo-Sul – BRDE (2006-2008) e como analista de investimentos da Seguradora Gralha Azul (1997). Atualmente, desenvolvo pesquisas na área de macroeconomia, finanças computacionais e economia monetária e financeira. Publiquei artigos em revistas acadêmicas brasileiras e internacionais e em anais de eventos acadêmicos importantes como a World Finance Conference , o Encontro Brasileiro de Finanças, o Encontro Brasileiro de Econometria e o Encontro Nacional de Economia promovido pela ANPEC (Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação em Economia). Como pequeno investidor fundamentalista e conservador, possuo um patrimônio razoável para um servidor público que já passou dos 50 anos. Todavia, se quisesse me aposentar hoje – e ainda faltam 14 anos para me aposentar - viveria confortavelmente.

Devo esta condição atual – modesta, porém segura - ao fato de há mais 20 anos ter aprendido a ser prudente e analítico em minhas decisões financeiras. Como nasci em uma família de classe média “sempre na corda bamba”, tendo vivido até a fase adulta em um país hiperinflacionário, só comecei a ter um salário digno e a poder comprar ações no mercado de capitais após os 27 anos. Porém, bem antes dessa idade, já lia compulsivamente a literatura de finanças (acadêmica e não-acadêmica). Também já possuía uma biblioteca razoável sobre o temas financeiros desde os 21 anos. E lia diariamente jornais como Gazeta Mercantil e Valor Econômico, além de revistas como Exame, Revista da Bovespa e The Economist . Com isto, aproveitei as oportunidades de comparar as experiências dos retornos e das perdas que obtive no mercado, com os valiosos ensinamentos que grandes investidores, financistas, gestores e economistas me proporcionaram por intermédio dos seus livros e artigos. Assim, nasceu deste aprendizado a intenção de compartilhar, no estilo despretensioso e casual de um minidicionário de citações, um pouco do sabedoria financeira e de finanças comportamentas que coletei a partir da minha experiência como leitor, como acadêmico e como pequeno investidor.

ÍNDICE SOBRE O LIVRO PREFÁCIO O AUTOR POR ELE MESMO

A ACASO ACCOUNTABILITY (PRESTAÇÃO DE CONTAS) ADAPTABILIDADE ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA ADVERSIDADE AGRESSIVIDADE ALEATORIEDADE ALTAS E BAIXAS AMOR AO TRABALHO AMBIÇÃO ANÁLISE FUNDAMENTALISTA DE AÇÕES ANÁLISE GRÁFICA DE AÇÕES (OU ANÁLISE TÉCNICA DE AÇÕES) ANÁLISE SETORIAL ANALISTAS ANTECIPAÇÕES

APOSENTADORIA APRENDIZADO ASPECTOS QUALITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA ASPECTOS QUANTITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA ATALHOS MENTAIS (Ver HEURÍSTICA) AUDITORIA AUTOCONHECIMENTO AUTOCONTROLE E CALMA AVERSÃO À PERDA

B BANCOS BANQUEIROS BARREIRAS DE ENTRADA BOATOS BOLSA DE VALORES BOLHAS ESPECULATIVAS BRASIL BUY AND HOLD

C CADERNETA DE POUPANÇA CALMARIA CAOS CAPACIDADE MENTAL

CASSINO CETICISMO CICLOS ECONÔMICOS (BUSINESS CYCLES ) COMMODITIES COMPRAR AÇÕES COMPRE NA BAIXA, VENDA NA ALTA COMUNICAÇÃO CONCEITUALIZAÇÃO (Ver EFEITO ENQUADRAMENTO) CONCENTRAÇÃO DE PORTFÓLIO CONFIANÇA CONGRESSO NACIONAL CONHECIMENTO CONSELHOS E CONSULTORES CONSENSO CONSERVADORISMO (Ver VIÉS DE STATUS QUO ) CONTABILIDADE CONTABILIDADE MENTAL CONTATOS CONTRARIANS CONTROLE CORAGEM CRESCIMENTO CRISES CUSTO-BENEFÍCIO

CUSTO DE OPORTUNIDADE CUSTOS IRRECUPERÁVEIS (Ver VIÉS DO CUSTO IRRECUPERÁVEL)

D DADOS DECISÕES DÉFICIT DERIVATIVOS DESEQUILÍBRIO DETALHES DICAS DINHEIRO DISCIPLINA DISCRIÇÃO DISSONÂNCIA COGNITIVA DISTRIBUIÇÃO DOS LUCROS (RESULTADOS) DIVERSÃO DIVERSIFICAÇÃO DÍVIDA DIVIDENDOS

E ECONOMIA ECONOMIAS DE ESCALA EDUCAÇÃO

EFEITO DE ANCORAGEM (ANCHORING EFFECT ou FOCALISMO) EFEITO DISPOSIÇÃO EFEITO ENQUADRAMENTO (FRAMING EFFECT ) EFEITO HOUSE-MONEY (“DINHEIRO DA BANCA” OU “DINHEIRO DA CASA”) EFEITO POSSE OU ENDOWMENT EFECT ELITE EMOÇÕES EMPREGADOS (ver “PESSOAS”) EMPRESAS ESTATAIS EMPRÉSTIMOS ENRIQUECER EQUILÍBRIO EQUIPES ERRO DE PREVISÃO ERROS ESCASSEZ ESCOLHAS ESCREVER ESPECIALISTAS (Ver EXPERTS ) ESPECULAÇÃO ESPERANÇA ESTADO

ESTATÍSTICA ESTRATÉGIA ÉTICA EXCESSO DE CONFIANÇA EXPECTATIVAS EXPERIÊNCIA EXPERTS Explicações Extremos

F Fazer “FEELING” x ANÁLISE ou INTUIÇÃO x RAZÃO FILOSOFIA DE INVESTIMENTO FINANÇAS FINANÇAS COMPORTAMENTAIS FOCALISMO (Ver EFEITO DE ANCORAGEM) FOCO FORMAÇÃO DE PORTFÓLIOS (Ver CAPM – Capital Asset Price Management ) FRACASSO FRAMING (Ver ENQUADRAMENTO) FRAUDE FUGA DO ARREPENDIMENTO

FUNDO CAMBIAL FUNDO DE INVESTIMENTO FUNDO DE RENDA FIXA FUNDO MULTIMERCADOS FUNDOS MÚTUOS DE AÇÕES

G GANÂNCIA GANHOS GASTO PÚBLICO GESTÃO (Ver ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA) GESTORES E ANALISTAS DE INVESTIMENTOS GOVERNANÇA CORPORATIVA GOVERNO GRATIDÃO

H HABILIDADES HEURÍSTICA HEURÍSTICA DA DISPONIBILIDADE HIPÓTESE DOS MERCADOS EFICIENTES HISTÓRICO HOBBIES HONESTIDADE HUMILDADE

I IDEIAS IDEOLOGIA ILUSÃO DE CONTROLE IMÓVEIS IMPOSTOS INCENTIVOS E INSTITUIÇÕES INCERTEZA INCOMPETÊNCIA INDECISÃO INDÚSTRIA INFLAÇÃO INFORMAÇÃO INOVAÇÃO INSIDE INFORMATION (INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA) INSTABILIDADE INTEGRIDADE INTELIGÊNCIA INTERVENCIONISMO INVESTIDORES INVESTIDORES INSTITUCIONAIS INVESTIDORES x ESPECULADORS (TRADERS ) INVESTIMENTO EM MOMENTUM (MOMENTUM INVESTING ) INVESTIR

J JOGOS E TEORIA DOS JOGOS JUÍZO JUROS JUSTIÇA JUVENTUDE

L LACUNA DE DINHEIRO-EMPATIA (MONEY-EMPATHY GAP ) LEIGOS LEIS LEITURA LIBERDADE LIVRE MERCADO LIVRO LONGO PRAZO LOTERIA LUCROS

M MACROECONOMIA MANADA MARGEM DE SEGURANÇA MEDO

MEDO DA PERDA (Ver AVERSÃO À PERDA) MEMÓRIA MERCADO E MERCADO DE CAPITAIS MERCADO (EM ALTA OU EM BAIXA) MICROECONOMIA MOEDA MUDANÇAS

N NEGOCIAÇÃO NEGÓCIOS NEGÓCIOS NO EXTERIOR NICHOS DE MERCADO NUDGE

O OFERTAS PÚBLICA INICIAL (ou INITIAL PUBLIC OFFERING - IPO`s) ORGANIZAÇÃO OTIMISMO x PESSIMISMO OUVIR

P PACIÊNCIA PAÍSES EMERGENTES

PATRIMÔNIO PENSAR POR CONTA PRÓPRIA PERDAS E PREJUÍZOS PERFECCIONISMO PERSEVERANÇA, PERSISTÊNCIA E FORÇA DE VONTADE PERSONAGENS DO MERCADO PESQUISA PESSOAS PLANEJAMENTO POUPAR PRÁTICA PREOCUPAÇÃO PRESERVAR O CAPITAL PRESSA PREVISÕES PRINCÍPIOS PROBABILIDADE PRODUTOS DE INVESTIMENTO PROJETOS PRUDÊNCIA E MODERAÇÃO PSICOLOGIA DO INVESTIMENTO

Q Q DE TOBIN (Q RATIO ) QUALIDADE

R RACIONALIDADE RACIONALIDADE LIMITADA RAPIDEZ REAÇÕES EXAGERADAS (OVERREACTIONS ) REALIDADE E REALISMO RECESSÃO REFLEXIVIDADE (Ver TEORIA DA REFLEXIVIDADE) REGULAÇÃO REGRA DE BAYES RENDA FIXA RENDA VARIÁVEL REPRESENTATIVIDADE E NEGLIGÊNCIA DO TAMANHO DA AMOSTRAGEM REPUTAÇÃO RETÓRICA RIQUEZA E POBREZA RISCO E VOLATILIDADE

S SABEDORIA SALÁRIOS SALAS DE BATE PAPO NA INTERNET (FÓRUNS DE DISCUSSÃO/FÓRUNS DE AÇÕES) SATISFAÇÃO E ARREPENDIMENTO

SEGURANÇA NAS DECISÕES SELEÇÃO DE AÇÕES (STOCK PICKING) SILÊNCIO E DISCRIÇÃO SIMPLICIDADE SISTEMA FINANCEIRO SOBREVIVÊNCIA SONHOS SORTE STATUS QUO (VIÉS DE STATUS QUO ou CONSERVADORISMO) SUCESSO

T TALENTO TAXAÇÃO (Ver IMPOSTOS) TENDÊNCIA TENDENCIOSIDADE LOCAL TEORIA DA PERSPECTIVA (PROSPECT THEORY) TEORIA DA REFLEXIVIDADE TESTANDO HIPÓTESES TRABALHO TRADERS E TRADING TRANSPARÊNCIA TREND FOLLOWING (ESTRATÉGIA DE SEGUIR A TENDÊNCIA) TRIBUTAÇÃO (VER IMPOSTOS)

U USURA UTILIDADE

V VAIDADE VALUATION E VALUE INVESTING (INVESTIMENTO EM VALOR) VANTAGENS E DESVANTAGENS VANTAGEM DE SER O PRIMEIRO VENDER AÇÕES VIESES COGNITIVOS VIÉS DA DIVERSIFICAÇÃO (VER DIVERSIFICAÇÃO) VIÉS DE STATUS QUO (Ver STATUS QUO) VIÉS OU FALÁCIA DO CUSTO IRRECUPERÁVEL (SUNK COST FALLACY ) VOLATILIDADE VONTADE

W WARREN BUFFETT WALL STREET WORST CASE SCENARIO (PIOR CENÁRIO)

X

X- EFICIÊNCIA

Y YIELD (RETORNO OU RENDIMENTO)

Z ZERO LUCRO (ZERO-PROFIT CONDITION OU CONDIÇÃO DE LUCRO ZERO) JOGOS DE SOMA ZERO (ZERO-SUM GAMES) REFERÊNCIAS INTERNET

A ACASO 1.

“Os maiores tiranos da Terra: o acaso e o tempo.” GEORGES BERNANOS (1888-1948), escritor, jornalista e militar francês.

2.

“O acaso é um deus e um diabo ao mesmo tempo.” MACHADO DE ASSIS (1839-1908), romancista e jornalista brasileiro, considerado como o maior escritor da literatura brasileira.

ACCOUNTABILITY (PRESTAÇÃO DE CONTAS) 3.

“A prestação de contas leva à responsabilidade.” STEPHEN COVEY (1932-2012 ), autor, consultor, empresário e palestrante norteamericano.

ADAPTABILIDADE

4.

“Não exijas que tudo corra conforme desejas, mas aceita os acontecimentos conforme ocorrem e viverás feliz.” EPICTETO (55 – 135), filósofo estóico grego.

5.

“O plano que não pode ser mudado não presta.” PÚBLIO SIRO (85 a. C – 43 a.C), escritor latino da Roma Antiga.

6.

"O problema central, no entanto, é a necessidade de adequar os mercados a um estilo de negociação ao invés de encontrar maneiras de negociar que se encaixem no comportamento do mercado." BRET STEENBARGER (nascido em 1954), psicólogo clínico norte-americano especializado em psicologia de trading .

7.

“A coisa nunca é uma linha reta. Sempre tem altos e baixos. O importante é sempre aprender com as dificuldades e sempre ver nas dificuldades uma oportunidade.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo.

8.

“Sempre achei que o atributo isolado que distingue as pessoas de sucesso de outras não tão bem sucedidas na Apple, quanto eu trabalhava lá, era a facilidade com

que se adaptavam à mudança. Porque quem não se adapta à mudança não sobrevive por muito tempo no ambiente da Apple. Além de algumas lições básicas sobre finanças pessoais, no nível de ensino médio, que ninguém parece ensinar, sempre achei que algum curso que preparasse os alunos para adaptarem-se com mais conforto a maneiras radicalmente diferentes de fazer as coisas em situações estressantes talvez os tornasse mais aptos a atuarem em um mundo no qual quem não se adapta se atrapalha.” ALAN T. HILL (nascido em 1939), investidor individual, aposentou-se como executivo da Apple. citado por: MATTHEW SCHIFRIN, economista, vice-presidente e editor da Forbes Magazine . 9.

“A vida é feita de poucas certezas e muitos dar-se um jeito.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA 10. “Durante uma mudança de administração, se você precisar de um amigo, compre um cão.” CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano.

11.

“Administração é fazer as coisas certo. Liderança é fazer certo as coisas.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa.

12. “O sucesso na administração requer aprendizado tão rápido quanto o mundo está mudando.” WARREN BENNIS (1925-2014), professor, pesquisador e consultor norte-americano. Pioneiro nos estudos sobre liderança. 13. “A administração é a eficiência subindo a escada do sucesso; a liderança determina se a escada está corretamente encostada na parede.” STEPHEN COVEY (1932-2012 ), autor, consultor, empresário e palestrante norteamericano. 14. “Esta é a chave da administração do tempo: enxergar o valor de cada momento.” MENACHEM MENDEL SCHNEERSOHN (19021994), rabino ortodoxo e engenheiro ucraniano naturalizado norte-americano. Liderou um movimento contra o antisemitismo na União Soviética. Recebeu a medalha de ouro do Congresso dos Estados Unidos.

15. "Quando uma administração com brilhante reputação encontra um negócio economicamente ruim, é a reputação do negócio que se mantém intacta.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 16. “Liderança é resolver problemas. O dia em que os soldados deixaram de lhe trazer seus problemas é o dia em que você parou de liderá-los. Eles perderam a confiança de que você pode ajudá-los ou concluíram que você não se importa. Qualquer dos dois casos é uma falha na liderança.” COLIN POWELL (nascido em 1937), general norte-americano. Foi Secretário de Estado no governo de George W. Bush. 17. “A tarefa é administrar o que existe e trabalhar para criar o que poderia e deveria existir.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 18. “Administração é sobre organizar e mandar. Liderança é sobre estimular e aprimorar.” TOM PETERS (nascido em 1942), consultor de gestão, administrador e engenheiro norte-americano.

Autor de best-sellers na área de administração. 19. “A administração por objetivos funciona – se você conhece os objetivos. Em noventa por cento do tempo você não sabe.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 20. “A maneira pela qual a administração trata seus sócios é exatamente a mesma pela qual os sócios tratarão os clientes.” SAM WALTON (1918-1992), empresário norte-americano. Fundador do Wal-Mart, a maior rede de varejo do mundo e também do Sam’s Club . 21. “Liderança eficaz é colocar as coisas mais importantes em primeiro lugar. Administração eficaz é a disciplina, é a implementação dela.” STEPHEN COVEY (1932-2012 ), autor, consultor, empresário e palestrante norteamericano. 22. “A boa administração é a arte de tornar os problemas tão interessantes e suas soluções tão construtivas que todos querem trabalhar e lidar com eles.” PAUL HAWKEN (nascido em 1946), ambientalista, autor e empresário norte-

americano. 23. “Administrar bem consiste em mostrar para as pessoas medianas como fazer o trabalho de pessoas superiores.” JOHN D. ROCKFELLER (1839-1937), bilionário e empresário norte-americano. Revolucionou o setor petrolífero com o poder de monopólio que conquistou para a Standard Oil . 24. “A lucratividade vem da produtividade, eficiência, gestão, austeridade e a forma pela qual se administra o negócio.” CARLOS SLIM (nascido em 1940), empresário e bilionário mexicano. Magnata das comunicações. Sexta maior fortuna do mundo em 2017, pelo ranking da revista Forbes . 25. “Um espinho encravado, um dente mole e um mau administrador fazem mais bem quando são extirpados.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 26. “Para administrar dinheiro com sucesso, eu acho que você precisa exatamente das mesmas habilidades e

talentos que você sempre teve. Acima de tudo, você precisa de capacidade de julgar ao investir. Você precisa de uma curiosidade enorme. Você precisa de senso de causalidade. Você precisa estar pronto para identificar as forças determinantes que fazem economias, indústrias e companhias crescerem e declinarem para sentir a qualidade das administrações e perceber quem move o mercado.” PETER H. VERMILYE (1920-2009), gestor de investimentos norte-americano. Presidiu o Comitê de Investimentos do Conselho de Curadores da Boston University . 27. “Se um presidente possui 20% ou mais das ações negociadas, então nós dois queremos a mesma coisa – preços maiores das ações. Administradores vinculados apenas aos seus salários e benefícios não estão remando no mesmo barco dos acionistas.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 28. “A qualidade de um líder reflete-se nos padrões que ele define para si mesmo.” RAYMOND “RAY” KROC (1902-1984), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Comprou o McDonald’s em 1955 e fez da empresa um império global. 29. “Eu passei trinta anos à volta de fábricas. Quando sabia que algo estava errado, nove vezes em dez

devia-se à gestão. As pessoas não estavam sendo bem conduzidas. E os maus lideres invariavelmente culpam as pessoas.” JOHN HARVEY JONES (1924-2008), industrial e apresentador de TV britânico. 30. “De uma coisa o investidor pode estar certo: uma grande companhia precisando de um novo CEO de fora é um sinal forte de que algo deu basicamente errado com a administração existente, não importando o quanto bons têm sido os sinais da superfície tal como eles foram indicados pelo mais recente demonstrativo de resultado.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano.

ADVERSIDADE 31. “Não existe melhor professor do que a adversidade.” BENJAMIN DISRAELI (1804-1881), escritor e por duas vezes primeiro-ministro britânico. 32. “Por acaso não é a adversidade a pedra de toque de todos os caracteres?” HONORÉ DE BALZAC (1799-1850), romancista e contista francês.

33. “A adversidade desperta em nós capacidades que, em circunstâncias favoráveis, teriam ficado adormecidas.” HORÁCIO (65 a.C – 8 a.C), poeta e filósofo romano. 34. “Os grandes navegadores devem sua reputação aos temporais e tempestades.” EPICURO (341 a.C – 270 a.C), filósofo grego. 35. “Um homem habituado à adversidade, dificilmente se abate.” SAMUEL JOHNSON (1709-1784), escritor, moralista e crítico literário britânico. 36. “Ninguém se julgue infeliz na adversidade, nem feliz na prosperidade: porque um estado, às vezes, prepara o outro.” GONÇALVES. DE MAGALHÃES – VISCONDE DE ARAGUAIA (1811-1882), escritor, professor, médico e político brasileiro. 37. “A vida é uma pedra de amolar: desgasta-nos ou afianos, conforme o metal de que somos feitos.” GEORGE BERNARD SHAW (1856-1950), escritor, jornalista e dramaturgo irlandês. 38. “Na adversidade conhecemos os recursos de que dispomos.”

HORÁCIO (65 a.C – 8 a.C), poeta e filósofo romano. 39. “A ausência de alternativas maravilhosamente límpida.”

torna

a

mente

HENRY KISSINGER (nascido em 1923), diplomata e consultor norte-americano de origem hebraica. Foi secretário de Estado e conselheiro de vários presidentes dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 1973, pela negociação do cessar-fogo na Guerra do Vietnam. 40. “O objetivo social do investimento qualificado deve ser derrotar as forças das trevas do tempo e da ignorância, que envolvem nosso futuro.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico.

AGRESSIVIDADE 41. “Existem três ingredientes para o sucesso agressividade, tempo e habilidade - e se você tiver agressividade suficiente no momento certo, você não precisa de tanta habilidade.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do

Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine .

ALEATORIEDADE 42. “Há muita aleatoriedade nas decisões que as pessoas tomam.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

ALTAS E BAIXAS 43. “Os fatores que contribuem para a alta ou a baixa duma determinada ação são diversos, inumeráveis e incomensuráveis. Vamos agora dividi-los simplesmente em duas categorias: a força endógena da empresa e a força exógena do mercado. Agrupam-se na primeira: a administração, a situação financeira e a rentabilidade da empresa em questão. E enquadram-se na segunda: o nível de juros, a facilidade de crédito, os impostos etc. (…) Quando, numa corrida de cavalos, todos os cavalos galopam com a mesma velocidade, é impossível adivinhar o vencedor. Na hipótese de que todas as ações na Bolsa subam 10%, indiscriminadamente, também é impossível saber qual será a ação que avançará mais do que as outras no

futuro. A alta generalizada e indiscriminada de 10% somente pode ser atribuída à força exógena do mercado favorável, sem ter a força endógena de cada empresa a oportunidade de se salientar. A hipótese não é a realidade. Senão não existiria a corrida de cavalos nem a Bolsa.” JOHN YEH CHANG TONG (1931 - 2017), economista e investidor sino-brasileiro. 44. "Quando a Bolsa está em queda, aumentamos a exposição em ações e diminuímos em renda fixa. Ao contrário, se a Bovespa subir, nós tiramos uma parte da carteira de ações e colocamos em papéis de renda fixa." MARCELLO SINISCALCHI (nascido em 1975), engenheiro civil, mestre em modelagem matemática em finanças e gestor de investimentos brasileiro. Diretor do Itaú Asset Management. Melhor gestor de fundos de 2017 (prêmio da Revista Exame). 45. “Existe ritmo em toda a vida do guerreiro, em sua ascensão e em seu declínio, em sua harmonia e em seu desacordo. De maneira semelhante, existe ritmo no Caminho do mercador, na ascensão e queda do capital. Todas as coisas estão sujeitas a um ritmo de ascensão e queda. Você deve ser capaz de discernir isso.” MIYAMOTO MUSASHI (1584-1645), o mais famoso dos samurais e herói nacional do Japão. Autor do best-seller “O Livro de Cinco Anéis”.

46. “Eu acho que alguém só tem que acompanhar as altas e baixas de uma economia a longo prazo.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

AMOR AO TRABALHO 47. “Eu gostei muito mais do processo de ganhar de dinheiro do que do resultado, embora eu tenha aprendido a conviver com este também.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 48. “Digo: o real não está na saída nem na chegada: ele se dispõe para a gente é no meio da travessia.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 49. Eu adoro o que faço. É por isso que faço sete vezes por semana.” LAURA J. SLOATE (nascida em 1945), gestora, analista e consultora de investimentos norte-americana. 50. “O grande investidor, assim como o grande jogador de xadrez, está determinado a ser um mestre em seu

ofício. Às vezes, ele nem se importa se vai ficar rico ou muitíssimo rico. É muito certo quando dizem que a recompensa do general não é uma tenda maior, mas sim o comando. Em outras palavras, o que fascina os grandes investidores é o sucesso do próprio processo.” JOHN TRAIN (nascido em 1928), consultor de investimentos, autor e editor norteamericano. 51. “Eu realmente gosto do que eu faço. Não sei o que faria se me aposentasse.” LOUIS “LOU” SIMPSON (nascido em 1936), investidor e consultor norte-americano, presidente da SQ Advisors . 52. “Eu adoro o mercado, é meu trabalho, meu jogo e minha vida. Eu detesto os fins de semana porque não há movimento na bolsa de valores.” RENE RIVKIN (1944 - 2005), empreendedor e investidor sino-australiano de origem hebraico-russa. 53. “Um trabalhador fanático, [Peter] Lynch vivia e respirava ações; ações de manhã, de tarde e de noite.” JOHN TRAIN (nascido em 1928), consultor de investimentos, autor e editor norteamericano. 54. “Muitas pessoas gostam de tocar piano. Mas será que você pode realmente se tornar um virtuoso? É como nas Olimpíadas. Praticar, praticar e praticar. Lembram-

se do ditado: quanto mais trabalho com afinco, mais sorte tenho? Ou sucesso é 99% transpiração e 1% inspiração? Sucesso requer empenho no que se faz e leva muito tempo para ser alcançado.” RICHARD DRIEHAUS (nascido em 1942), investidor, gestor de fundos, empresário e filantropo norte-americano.

AMBIÇÃO 55. “Ambição é um sonho com motor V8.” ELVIS PRESLEY (1935-1977), cantor, compositor e ator norte-americano. 56. “Quem quer ficar rico em um dia estará enforcado em um ano.” LEONARDO DA VINCI (1452-1519), artista múltiplo, cientista, botânico e anatomista italiano. 57. “O intenso desejo de honras perturba a mente humana e obscurece a visão dos perigos.” ESOPO (620 a.C.-540 a. C.), escritor grego famoso por suas fábulas. 58. “Nada é bastante ao homem para quem tudo é demasiado pouco.” EPICURO (341 a.C – 270 a.C), filósofo grego.

59. “Contento-me com pouco, mas desejo muito.” MIGUEL DE CERVANTES (1547-1616 ), romancista, poeta e dramaturgo espanhol. 60. “Quero deixar uma marca no universo.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 61. “O desejo de conquistar é sem dúvida algo de ordinário e natural. E todo aquele que se entrega a tal desejo – quando possui os meios para realizá-lo – é antes louvado do que censurado.” NICOLAU MAQUIAVEL (1469-1527), filósofo político italiano.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA DE AÇÕES 62. “Performance passada não é garantia de retornos futuros.” ANÔNIMO (FRASE DE MUITOS LIVROS, RELATÓRIOS E ANÁLISES SOBRE INVESTIMENTOS) 63. "Medir variáveis imprecisas com ferramentas altamente precisas não é melhor do que utilizar ferramentas rudimentares.”

BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 64. "A esfera de um negócio é uma coisa interessante. É impressionante a fotografia que se pode fazer dos pontos fracos e fortes de uma determinada empresa pelo cruzamento de informações daqueles que, de uma forma ou de outra, estão preocupados com uma firma em especial.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 65. "A história sempre se repete.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), investidor, empresário e autor norteamericano. 66. "Examine os fundamentos da empresa. Veja o histórico de dividendos, a saúde financeira, a perspectiva daquele setor, o comprometimento do gestor… seja chato." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 67. "Limite suas avaliações a empresas qualificadas para investimento, excluindo dessa categoria aquelas que não atenderem a critérios específicos de solidez financeira."

BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 68. “Um dos fatores mais importantes é avaliar a atividade da empresa, se ela é perene. Por exemplo: empresas de aviação. Há um histórico de mais de mil falidas pelo mundo. Então é uma empresa pouco perene. Tem uma série de outras atividades que também não se sustentam.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 69. "Aquilo que parece arriscado e caro para a maioria das pessoas normalmente sobe mais, e aquilo que parece baixo e barato normalmente cai mais.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), investidor, empresário e autor norteamericano. 70. “Já conheci muitos profissionais competentes que não deram certo com gestores porque insistiam em ser somente fundamentalistas ou simplesmente traders. Tem que ser um pouco dos dois.” ALEXANDRE PÓVOA (nascido em 1968), gestor de recursos, economista, financista, dirigente esportivo e ex-atleta. Quatro vezes eleito pela Revista Investidor Institucional como o “Melhor Gestor do Brasil”.

71. “Analise a fundo a empresa em que vai investir. É preciso entender seus pontos fortes e fracos e sua estratégia de crescimento.” GUILHERME AFFONSO FERREIRA (nascido em 1951), investidor, dono da gestora Baema Participações e membro do Conselho de Administração da Petrobras. 72. “Cada vez mais instituições se dão conta de que não podem esperar resultados melhores do que as médias do mercado de suas carteiras de ações a menos que tenham a vantagem de analistas financeiros e de investimentos melhores do que a média.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 73. “A Petrobras deveria ter 60 mil funcionários, mas tem 250 mil. Então, tenho ações do grupo dono da Ipiranga, que deveria funcionar com 30 mil pessoas e tem 15 mil. É outra filosofia. Dá lucro e paga dividendos." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 74. “Tive a sorte de ter aprendido muito cedo as lições de Benjamin Graham. Comecei procurando baixos índices P/L e preço/valor contábil. O “Investidor Inteligente” é a base de meu conhecimento sobre ações e sobre mercados. A análise técnica é a essência do meu trabalho hoje, mas sempre consulto nos bastidores os ensinamentos de Benjamin Graham.

Algumas pessoas pretendem dividir as duas coisas, usam apenas uma ou outra. Mas por que ser assim se eu posso operar com base nas duas juntas? E funciona.” JOHN NAVIN (nascido em 1950), investidor individual norte-americano, ex-DJ e corretor de ações. (citado por: MATTHEW SCHIFRIN,economista, vice-presidente e editor da Forbes Magazine). 75. “Toda a ação possui um preço justo teórico que não será atingido de forma linear. O importante é aproveitar os exageros do mercado, para cima ou para baixo nesta trajetória, em lugar da posição cômoda de comprar o papel e cruzar os braços.” ALEXANDRE PÓVOA (nascido em 1968), gestor de recursos, economista, financista, dirigente esportivo e ex-atleta. Quatro vezes eleito pela Revista Investidor Institucional como o “Melhor Gestor do Brasil”. 76. “Eu descobri uma abordagem de investimento que fez um enorme sentido para mim: analisar rigorosamente os fundamentos de uma companhia, entender exatamente como ela faz dinheiro, desenvolver uma visão sobre as perspectivas futuras do seu negócio e decidir se ela é um bom negócio.” JOE MANSUETO (nascido em 1956), bilionário, investidor, fundador e CEO do fundo de investimentos Morningstar .

77. “No Itaú, a gestão de fundos de ações é feita 90% com base na análise fundamentalista e 10% na análise gráfica. O gestor informa ao analista gráfico que os fundamentalistas estão dizendo para comprar tal papel e pergunta o que ele acha. O analista, então, olha o gráfico e diz que é de queda. Aí o gestor vai decidir se acredita mais no grafista ou no fundamentalista.” CARLOS HENRIQUE MUSSOLINI (nascido em 1949), engenheiro brasileiro e gestor de investimentos do Itaú/Unibanco. 78. “Também olho a relação entre preço e patrimônio. Ela não é determinante, mas tem o seu peso. A ação Banco do Brasil, por exemplo, custava cerca de R$ 11,00 em 2008, com uma relação de 1,32 vez. Ou seja, a ação valia mais do que o patrimônio do banco. Hoje [em 2016], cotada a R$ 13,50, essa relação é de 0,47 vez. Isso com um dividend yield [retorno com dividendo] na casa dos 15%. Ou seja, uma grande oportunidade de compra, ainda mais atrativa que em 2008, quando a ação custava menos.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 79. “Preferimos fazer uma análise profunda das empresas que consideramos promissoras. O objetivo é comprar ações de boas companhias quando o mercado nos oferece esses papéis a preços interessantes.” LEONARDO MESSER, gestor de investimentos e engenheiro de produção brasileiro. Fundador da gestora Oceana.

Prêmio da Revista Exame de melhor gestor de fundos de ações em 2017. 80. "Primeiro descubro a música que será tocada nos próximos anos. Depois que grupos de ações irão refletir melhor aquela música.” RALPH WANGER (nascido em 1933), empresário, investidor, gestor de investimentos norte-americano. 81. “Não basta você sozinho achar que uma determinada ação é boa. Uma ação somente é boa quando todo mundo a acha boa. A Bolsa é comparável ao concurso de Miss Brasil. Para você acertar a vencedora, não basta insistir na candidata que você considera a mais bela, mas é preciso descobrir a candidata que os juízes acham a mais bela. O volume de transação de uma ação indica os votos do público investidor. O fato de que a cotação sobe ou baixa é uma indicação de voto favorável ou não.” JOHN YEH CHANG TONG (1931 - 2017), economista e investidor sino-brasileiro. 82. “O processo começa com a análise econômica, como o setor se insere na economia, a dinâmica do setor e a empresa dentro do setor. Depois, a própria empresa é analisada: seus fundamentos, como ela se situa no mercado, de que maneira agrega valor para seus produtos, como é o management , qual a estratégia para financiar. ‘Tudo isso é analisado e se projeta o lucro da empresa’, afirma Mussolini.”

MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. 83. "Ou, para variar ligeiramente a metáfora, a técnica de classificação pode ser comparada à essas competições organizadas por jornais onde os jurados têm que escolher os seis rostos mais bonitos entre uma centena de fotografias, sendo o prêmio concedido àquele cujas preferências mais se aproximem da seleção média feita pelos jurados. Cada jurado deve, portanto, escolher não os rostos que ele julga mais bonitos, mas os que ele considera mais adequados para serem eleitos pelos outros jurados, pois todos olham o problema sob mesmo ângulo. Não é uma questão de todos escolherem os rostos que, no melhor julgamento de alguém, sejam realmente os mais belos, ou até mesmo aqueles que a opinião média realmente considerará como mais belos. Nós chegamos ao terceiro grau no qual devotamos nossa inteligência para antecipar qual a opinião média que se espera que a opinião média venha a ser. E há pessoas, acreditamos, que pratiquem o quarto, o quinto ou graus mais altos.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 84. “Ele 1 mostrou-me também uma espécie de declaração de princípios, pela qual sua fundação se orientava para fazer compras de ações. Todos os itens tinham caráter fundamentalista:

• Observar os fundamentos econômicos, como juros, inflação e lucros; • Dar atenção a empresas de alimentos, cigarros e bebidas, que vendem mesmo em tempos de crise; • Descartar empresas que fabricam roupas, pois enfrentam demasiada concorrência e têm negócios instáveis; • Olhar para fundamentos como: endividamento financeiro do patrimônio líquido não superior a 35%; lucros anuais não inferiores a 28% do patrimônio líquido; crescimento firme dos lucros, do capital de giro, dos recursos gerados nas operações sociais… • Considerar empresas que não dependem de uma só atividade principal e que tenham mais de uma fonte de renda, com ativos fortes, de preferência com lucros altos; • Não comprar papeis que estejam sendo “trabalhados” sem antes comprovar sua boa qualidade intrínseca.   A fundação que ele dirige é dessas que produzem quase tanto dinheiro quanto a Casa da Moeda.” DÉCIO BAZIN (1931-2006), jornalista e investidor brasileiro. Autor do livro “Faça Fortuna com Ações – Antes que Seja Tarde”. 85. “Nossa estratégia é fazer uma análise fundamentalista para buscar boas empresas, bem geridas, que tendem a gerar valor no longo prazo.” JOSÉ ZITELMANN (nascido em 1975), sócio do BTG Pactual e gestor de investimentos brasileiro. Responsável pela gestora do banco. Premiado pela Revista Exame como melhor gestor especialista em 2017.

86. “O mercado é louco, na maior parte das vezes. Você deve somente pensar sobre os fundamentos do investimento que você está atualmente fazendo e se ele faz sentido durante um longo período de tempo.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 87. “Identificar uma companhia com uma grande reserva de dinheiro e a habilidade de gerar mais é um ótimo ponto de partida. Mas o dinheiro não faz nenhum bem ao acionista, a menos que os administradores façam bons investimentos com ele, ou os retornem para seus donos via dividendos ou via recompra de suas ações vendidas.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e director administrativo do Smith Barney. 88. “Fundamentos! Fundamentos! Fundamentos!” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 89. “Você deve olhar para a operação em si mesma. Quanto de produto parece ser vendido; quanto de material está entrando e saindo da fábrica; se o escritório parece ser como uma “colmeia”; quantos

empregados você pode contar; quantos metros quadrados são ocupados pelas instalações? Estas são todas as questões básicas com as quais eles mesmos deveriam se preocupar durante o tempo em que alguém visita o local.” CARSON BLOCK (nascido em 1976), financista especializado em vendas a descoberto (short-seller ). Fundador do Muddy Waters Research . Ficou famoso por denunciar fraudes contábeis em empresas chinesas de capital aberto. 90. “Minha força foi pesquisar companhias e chegar à conclusão de que seus ativos eram mais valiosos do que os preços de mercado de suas ações e trabalhar formas de explorar e tirar vantagem disso da maneira mais efetiva. Esta foi minha força. Minha única força, e eu teria que dizer que do meu ponto de vista, eu nunca vacilei nesse caminho em 40 anos. Estou sentado aqui em um escritório em Londres aplicando os mesmos princípios que eu apliquei nos anos 1960.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

ANÁLISE GRÁFICA DE AÇÕES (OU ANÁLISE TÉCNICA DE AÇÕES) 91. “Nós somos fundamentalistas. Mas existem gráficos que são muito evidentes.”

CARLOS HENRIQUE MUSSOLINI (nascido em 1949), engenheiro brasileiro e gestor de investimentos do Itaú/Unibanco. 92. “Um mau desempenho geralmente ocorria como consequência de uma orientação técnica que tentava prever picos e quedas a partir dos gráficos de ações. Isso pressupunha que onde uma ação esteve implica em onde estará.” JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor . 93. “Póvoa também observa, porém em grau muito menor, a análise gráfica. “Ela é muito mais reflexo do passado do que do futuro”, diz. Mas, às vezes, ele recebe ligações de operadores do mercado e de outros analistas que lhe dizem que o suporte do Ibovespa é, por exemplo, de 12 mil pontos. Ou seja, pela análise histórica dos preços, os analistas, chamados de técnicos ou grafistas, afirmam que abaixo de 12 mil pontos o índice não cai. Então, se todo mundo passa a acreditar nisso, é preciso avaliar essa possibilidade, porque eles com certeza vão fazer suas posições considerando aquele o ponto mais baixo do Ibovespa. “Você tem que no mínimo considerar, mesmo não acreditando, para buscar o melhor retorno possível para o cliente, seja qual for o estilo de gestão.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. Ela escreveu esse texto sobre ALEXANDRE PÓVOA (nascido em 1968), gestor de

recursos, economista, financista, dirigente esportivo e ex-atleta. Quatro vezes eleito pela Revista Investidor Institucional como o “Melhor Gestor do Brasil”. 94. “As avaliações sobre tendências e probabilidades, que são subjacentes às decisões sobre ativos, são inerentemente subjetivas.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013.

ANÁLISE SETORIAL 95. “É melhor evitar empresas de setores que estejam passando por mudanças, estruturais ou regulatórias, porque é difícil estimar seus resultados.” PEDRO DAMASCENO (nascido em 1968), economista brasileiro, sócio e analistada gestora de fundos de ações Dynamo, uma das mais competitivas do país. 96. “Nós não estamos interessados em quanto a empresa vai ganhar no próximo trimestre, ou qual será o volume de embarques de alumínio em certa data, e sim nos grandes fatores sociais, econômicos e políticos que irão alterar por algum tempo no futuro o destino de um setor ou de um grupo de ações. Se houver uma grande diferença entre o que vemos e o preço de mercado de

uma ação, tanto melhor, porque então podemos lucrar bastante.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund . Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos. 97. “A estrutura do setor, conforme manifestada na força das cinco forças competitivas (rivalidade entre os concorrentes. poder de negociação dos clientes, poder de negociação dos fornecedores, ameaça de entrada de novos concorrentes e ameaça de produtos substitutos), determina o potencial de lucro para o setor no longo prazo.” MICHAEL PORTER (nascido em 1947), economista e especialista em estratégia, professor da Harvard Business School .

ANALISTAS 98. “Como analistas, façam aquelas coisas que vocês sabem que podem realizar bem, e somente essas coisas. Se puderem realmente bater o mercado por meio de gráficos, astrologia ou algum dom raro e valioso que possuem, então esse é o caminho que devem trilhar. (…) Não se deixem desviar pelos modismos de Wall Street, suas ilusões e sua constante busca pelo dólar fácil.”

BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 99. “A maior parte dos analistas de investimentos de Wall Street são meros propagandistas da direção das empresas, copiando seus relatórios de investimento dos relatórios destas, ou uns dos outros, e raramente revelam alguma coisa que valha a pena.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 100. “Nós gastamos dois ou três meses observando uma companhia. O modelo convencional de analista de banco de investimento não suporta realmente realizar esse nível de profundidade em pesquisa.” CARSON BLOCK (nascido em 1976), financista especializado em vendas a descoberto (short-seller ). Fundador do Muddy Waters Research . Ficou famoso por denunciar fraudes contábeis em empresas chinesas de capital aberto.

ANTECIPAÇÕES 101. “O investimento bem-sucedido antecipações de outros.”

é

antecipar

as

JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono

das artes, servidor público e escritor britânico. 102. “A antecipação de um acontecimento pode ter mais força que o próprio acontecimento. Ou, visto de outra forma, é inseparável do acontecimento em si. Impacto é impacto. Gritar “Fogo!” em um cinema lotado causa, pelo menos por certo tempo, a mesma reação de haver ou não um incêndio.” GARY KASPAROV (nascido em 1963), enxadrista, escritor, ativista político e consultor azerbaijano. Grande mestre e excampeão mundial de xadrez. 103. “Não se pode antecipar exatamente o que vai acontecer, mas é possível sentir a direção em que estamos indo. E isso é o mais perto que se pode chegar. Então, simplesmente nos afastamos e saímos do caminho. E essas coisas ganham vida própria.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente diretor-executivo da Apple Inc .

APOSENTADORIA 104. “Levamos 35 anos para se aposentar pelo sistema compulsório. Se você ficar 35 anos comprando ações você fica milionário. É inevitável.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores

investidores como pessoa física do Brasil. 105. “Dinheiro – em contas de poupança, certificados de depósitos de curto prazo ou depósitos no mercado monetário – são bons para um fundo de emergência. Mas para complementar um objetivo de investimento de longo prazo, como um fundo para sua aposentadoria, considere comprar ações. Quanto mais distante da sua meta financeira, mais longe ficará a inflação de corroer o poder de compra do seu dinheiro.” SUZE ORMAN (nascida em 1951), consultora financeira, palestrante e autora de livros de finanças pessoais. 106. "Minha primeira meta importante era ter 100 mil ações da Cesp. É importante estabelecer metas. Quando cheguei a ter 1 milhão de ações da Cesp, eu percebi que já tinha uma aposentadoria "gorda"." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 107. “Você tem que torcer diferente. Quando você compra uma ação e tem a visão de que ela tem que melhorar de preço para você ganhar na valorização dela, você precisa alimentar a expectativa de que essa ação tem que subir de preço. Quando você compra para um programa de aposentadoria e você quer comprar a maior quantidade possível de ações, você tem que torcer para que o preço caia para que os seus recursos comprem mais ações. Eu só compro ação quando cai,

porque quando cai há a possibilidade de comprar mais ações com o mesmo recurso.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 108. “Não existe nada mais antigo do que pensar na aposentadoria como algo pejorativo. Aposentadoria não é ir morar com os filhos, viver com poucos recursos ou cuidar dos netos. Aposentadoria é ter independência financeira. Não significa sequer que você precisa parar de trabalhar, mas sim que só irá fazer aquilo de que realmente gosta. (…) Mas para tanto é preciso planejamento. Programar-se para aposentadoria é o que fará a diferença entre você e os muitos aposentados que precisam continuar trabalhando para complementar a renda. Esperar que o governo mantenha seu padrão de vida quando você estiver parado de trabalhar é uma ilusão. Esse é um assunto só seu.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. 109. “Eis como planejei minha aposentadoria: construí um portfólio de títulos que pagavam dividendos modestos. Não apliquei mais do que 2% do meu portfólio em um único título. Não apliquei mais do que 10% da minha conta em um único setor. As empresas selecionadas tinham de pagar dividendos inferiores a 35% do lucro depois do imposto. Continuei comprando essas ações até que a renda de dividendos geradas por minha

conta coincidisse com minha renda como empregado, antes do imposto. Então podia aposentar-me. Não gostaria de ficar em situação que me forçasse a vender ações num mercado em baixa. Podia tirar férias de um ano sem necessidade de acompanhar meu portfólio. Com ações suficientes e com aumentos periódicos nos dividendos capazes de compensar a inflação (ao longo do tempo), é provável que eu jamais fique sem renda. Aqui está “meu” número mágico: se você precisar de US$ 120 mil em rendimentos antes do imposto e só conseguir montar um portfólio que pague 2% de dividendos, precisará de US$ 6 milhões. Se você conseguir montar um portfólio que lhe pague algo próximo de 3%, precisará de US$ 4 milhões. Em suma, considere um rendimento de dividendos de 2% a 3% e calcule o que precisará investir para produzir a renda necessária. Então você poderá aposentar-se em grande estilo!” RANDOLPH McDUFF (nascido em 1965), investidor global em valor (value investor ), pesquisador e consultor financeiro canadense que presta serviços gratuitamente, pro bono , para fundações e instituições de caridade Foi citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norteamericano, vice-presidente e editor da Forbes Magazine . 110. “Se você quiser construir uma aposentadoria realista, terá que se casar com o mercado de ações o mais rápido possível e manter esse casamento para o resto da vida.”

JIM JORGENSEN (nascido em 1948), administrador, investidor e empresário norte-americano que é sócio de mais de 25 empresas de diferentes setores e tamanhos.

APRENDIZADO 111. “Alguns fazem muitas aquisições, outros aprendem perdendo.” MICHELANGELO (1475-1564), pintor, arquiteto e escultor italiano. 112. “É fazendo que se aprende a fazer aquilo que se deve aprender a fazer.” ARISTÓTELES (384 a.C. – 322 a.C.), filósofo grego e um dos fundadores da filosofia ocidental. 113. “Cada um rema sozinho uma canoa que navega um rio diferente, mesmo parecendo que esta pertinho.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 114. “Não há quem aprenda alguma coisa simplesmente por tê-la ouvido. E quem não se esforça sozinho em certas coisas acaba por conhecê-la apenas de modo superficial e pela metade.” JOHANN PETER ECKERMANN (1792-1854), poeta e escritor alemão.

115. “Mestre não é quem sempre ensina, mas quem de repente aprende.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

ASPECTOS QUALITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA 116. "Como já tinha mencionado, as coisas mais importantes na vida e nos negócios não podem ser medidas. O clichê: "se você pode medir algo, você pode gerenciá-lo” tem sido um obstáculo no mundo real para a construção de uma grande organização, tal como também tem sido um obstáculo para a avaliação da economia no mundo real. É o caráter, e não os números, o que faz o mundo girar. Como podemos medir as qualidades da existência humana que dão significado às nossas vidas e carreiras? Como medir a graça, a bondade e a integridade? Qual o valor que nós colocamos na paixão, na devoção e na confiança? Quanto de alegria, de cadência de uma voz humana e de um toque de orgulho adicionar à nossa vida? Digame, por favor, se você puder, como valorar a amizade, a cooperação, a dedicação e o espírito? Categoricamente, a empresa que ignora as qualidades intangíveis que os seres humanos que são nossos colegas trazem para as suas carreiras nunca construirá uma grande força de trabalho ou uma grande organização." JOHN "JACK" BOGLE (nascido em 1929), megainvestidor norte-americano e fundador do Vanguard Group.

117. “Quanto melhor é o analista, menos ele se limita aos números publicados e mais acrescenta a estes números os resultados de seu estudo especial sobre a administração da empresa e suas políticas e possibilidades.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

ASPECTOS QUANTITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA • Sobre os limites da análise quantitativa: 118. “A análise quantitativa ensinou-me que as coisas que via acontecendo no Fidelity não poderiam estar realmente acontecendo. Também achei difícil integrar a hipótese do mercado eficiente. Também era óbvio que os professores de Wharton, que acreditavam na análise numérica minuciosa quantum e na random walk, não estavam se dando tão bem quanto meus novos colegas no Fidelity. Então, entre a teoria e a prática, apostei na prática. Minha desconfiança dos teóricos e prognosticadores continua até hoje.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. • Sobre o índice de Preço/Lucro (P/L):

119. “O preço das ações de crescimento podem aumentar devido a dois fatores: o crescimento de lucros ou uma mudança no Múltiplo [O índice P/L]. O último é muito mais importante que o primeiro.” JAMES “JIM” SLATER (nascido em 1929), contabilista, financista e investidor britânico. 120. "Ações com taxas de crescimento excepcionais e com baixo índice P/L podem produzir uma expansão de P/L enorme carregando muito menos risco do que as ações de crescimento.” JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor. 121. "Como um investidor em baixo P/L você tem que entender as idiossincrasias do Mercado e descobrir as diferenças entre ações que estão sendo vendidas baratas das ações com perspectivas muito ruins." JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor. • Sobre o índice PRR (price/research ratio ou razão preço/pesquisa): 122. "Os maiores lucros vem da compra de ações com baixos PRRs." KENNETH L. FISHER (nascido em 1950), investidor, empresário e bilionário norte-

americano. Fundador e CEO da Fisher Investments, renomada gestora de recursos. 123. "Quando uma companhia está aumentando de tamanho, devemos olhar para o futuro e tentar prever se o seu PRR não será maior que o maior PSR das companhias de seu futuro tamanho." KENNETH L. FISHER (nascido em 1950), investidor, empresário e bilionário norteamericano. Fundador e CEO da Fisher Investments, renomada gestora de recursos.

ATALHOS MENTAIS (Ver HEURÍSTICA) AUDITORIA 124. “Auditorias de companhias públicas não são feitas para detectar fraude. Os padrões de auditoria presumem que os documentos da companhia são genuínos e que a sua administração não informa errado seus números.” CARSON BLOCK (nascido em 1976), financista especializado em vendas a descoberto (short-seller ). Fundador do Muddy Waters Research . Ficou famoso por denunciar fraudes contábeis em empresas chinesas de capital aberto.

AUTOCONHECIMENTO

125. “O principal problema do investidor - e até mesmo seu pior inimigo - provavelmente é ele mesmo.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 126. “Se você não sabe quem você é, o mercado de ações é um lugar caro para descobrir.” GEORGE GOODMAN (1930-2014), jornalista, comentarista econômico e autor norteamericano. Conhecido também pelo pseudônimo “Adam Smith”, que foi utilizado para manter o anonimato do autor em artigos que publicou sobre Wall Street na New York Magazine .

AUTOCONTROLE E CALMA 127. “Grande ênfase deve por a prudência em não perder o controle. Assim se portam os grandes homens, pois a magnanimidade dificilmente se abala. As paixões são os humores da alma, e qualquer excesso indispõe a prudência. Se a moléstia sai pela boca, sua reputação está em perigo. Tendo completo domínio de si próprio na prosperidade como na adversidade, ninguém irá censurá-lo, mas admirá-lo.” BALTASAR GRACIÁN (1601-1658), filósofo pragmático, teólogo e jesuíta espanhol.

128. “Autocontrole, mente aberta, capacidade de se envolver com os outros, planejar e persistir - estes são os atributos que levam as pessoas, em casa e no trabalho, a terem uma vida produtiva.” JAMES HECKMAN (nascido em 1944), economista norte-americano, laureado com o Nobel em Economia de 2000 em reconhecimento aos seus trabalhos sobre microeconometria. 129. “Nada dá a uma pessoa tanta vantagem sobre outra do que permanecer sempre calma e imperturbável sob todas as circunstâncias.” THOMAS JEFFERSON (1743-1826), terceiro presidente e principal autor da declaração de independência dos Estados Unidos. 130. “A liberdade consiste no autodomínio, no controle dos impulsos passionais, no domínio ante o desfrutamento do prazer. Portanto, o homem livre é aquele que domina seus impulsos e não se deixa escravizar por eles.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 131. “A calma e a força possibilitam o lucro e a segurança.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

132. “Um espírito exaltado e um espírito deprimido são fracos. Não permita que o inimigo veja o seu espírito.” MIYAMOTO MUSASHI (1584-1645), o mais famoso dos samurais e herói nacional do Japão. Autor do best-seller “O Livro de Cinco Anéis”. 133. “O indivíduo bem-sucedido exerce o domínio sobre si mesmo. Quem tem autodomínio usufrui riqueza.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 134. “A menos que você possa acompanhar suas ações caírem 50% sem ficar em pânico, você não deve estar no mercado de ações.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

AVERSÃO À PERDA 135. “As perdas aparecem maiores do que os ganhos correspondentes.”

AMOS NATHAN TVERSKY (1937-1996), psicólogo, matemático e pesquisador sobre processos decisórios, economia comportamental e ciência cognitiva. 136. “Em contraste com a preocupação dos especuladores com o rápido ganho, os investidores de valor demonstram sua aversão ao risco ao se esforçarem para evitar a perda.” SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 137. “O conceito de aversão à perda é a contribuição mais significativa da psicologia à economia comportamental.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 138. “Ao tentar dar sentido a esse pessimismo, Matt Ridley, tal como Daniel Kahneman, vê uma combinação de preconceitos cognitivos e psicologia evolutiva como o núcleo do problema. Ele menciona a aversão à perda uma tendência de as pessoas lamentarem uma perda mais do que um ganho semelhante - como o viés com maior impacto na abundância. A aversão à perda é muitas vezes o que mantém as pessoas presas nos buracos.”

PETER H. DIAMANDIS (nascido em 1961), engenheiro, médico e empresário grecoamericano. 139. “Psicólogos evolucionistas sugerem que os seres humanos experimentaram benefícios evolutivos de desenvolvimentos cerebrais que incluíam a aversão à perda e ao risco e a partir de instintos de cooperação que ajudaram a fortalecer as comunidades.” BEN BERNANKE (nascido em 1953), economista norte-americano de origem hebraica e ex-presidente do Federal Reserve. 140. “Consideremos o seguinte problema de decisão clássico: O que você prefere: A) Um ganho certo de $250, ou B) Uma chance de 25% de ganhar $1000 e uma chance de 75% de não ganhar nada? E que tal: C) Uma perda certa de $750, ou D) Uma chance de 75% de perder $1000 e uma chance de 25% de não perder nada?     O trabalho de Tversky e Kahneman mostra que as respostas diferem conforme as escolhas são apresentadas (framed) como um ganho (1) ou uma perda (2). Diante do primeiro tipo de decisão, grande parte das pessoas optará pela alternativa sem risco (A), enquanto no segundo problema as pessoas mostram maior probabilidade de escolher D, a mais arriscada. Isso acontece porque temos maior aversão à perda do que apreço por um ganho equivalente. Abrir

mão de alguma coisa é mais doloroso do que o prazer que sentimos por recebê-la.” ALAIN SAMSON (nascido em 1970), consultor, psicólogo social e pesquisador norte-americano.

B BANCOS 141. “Guarda-chuva de banco só abre quando faz sol.” ANTÔNIO ERMÍRIO DE MORAES (1928-2014), engenheiro, empresário, filantropo, dramaturgo, industrial e bilionário brasileiro. Foi presidente do Grupo Votorantim. 142. “Não confio num banco que me empresta dinheiro sem a menor garantia.” ROBERT BENCHLEY (1889-1945), humorista, colunista de jornal e ator norte-americano.

BANQUEIROS 143. “Banqueiro e dinheiro são os dois bichos mais selvagens que eu conheço. Escutam uma ameaça ou barulho e fogem.” NAJI NAHAS (nascido em 1945), especulador, investidor imobiliário e bilionário libanês radicado no Brasil.

“O banqueiro é uma pessoa disposta a lhe emprestar 144. se você puder demonstrar que não precisa.” HERBERT V. PROCHNOW (1897-1998), banqueiro e orador norte-americano. 145. “A maior dor para mim foi perder aquilo que eu mais gostava na minha vida, que é o banco.” SALVATORE CACCIOLA (nascido em 1944), banqueiro ítalo-brasileiro. Foi condenado e preso no Brasil por crimes cometidos contra o sistema financeiro nacional.

BARREIRAS DE ENTRADA 146. “A única barreira à entrada que você pode criar é construir consistentemente um grande produto.” AARON LEVIE (nascido em 1985), empresário norte-americano e co-fundador da Box, empresa de cloud computing . 147. “Em nossa opinião, estabelecer um moat 2 e aumentar a sua representatividade, assim como fazer com que ele seja impossível de ser replicado ou quebrado, é o principal fator para um grande negócio. É por isso que falamos aos nossos gerentes que queremos um aumento do ‘moat’ a cada ano. Isso não significa, porém, que nesse ano a receita será superior à do ano passado, porque às vezes não será. Entretanto, se o ‘moat’ for ampliado todo ano, os negócios serão mais

promissores. Nós acreditamos que todos os nossos negócios possuem ótimos ‘moats’.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 148. “Existem seis fontes principais de barreiras de entrada: economias de escala (declínios nos custos unitários de um produto à medida que o volume absoluto por período aumenta) […]; diferenciação do produto (empresas estabelecidas têm uma marca identificada e desenvolvem um sentimento de lealdade em seus clientes, que foram atingidos a partir do esforço passado pela publicidade); necessidades de capital (a necessidade de investir vastos recursos financeiros de modo a competir cria uma barreira de entrada); custos de mudança (custos com que se defronta o comprador quando muda de um fornecedor de produto para outro); acesso aos canais de distribuição (necessidade de a nova entrante assegurar a distribuição para seu produto); desvantagens de custo independente de escala (como tecnologia patenteada do produto, acesso favorável às matérias primas, localizações favoráveis, subsídios oficiais, curva de aprendizagem ou de experiência).” MICHAEL PORTER (nascido em 1947), economista e especialista em estratégia, professor da Harvard Business School. 149. “Se você tem um adversário forte, a competição é estimulante. Eu sou geralmente mais aberto às ideias depois que eu tive um mau resultado. No xadrez, os

jogadores especializam-se também. Esta especialidade, em seguida, torna-se uma barreira de entrada.” VISWANATHAN ANAND (nascido em 1969), grande mestre de xadrez indiano e pentacampeão mundial.

BOATOS 150. “Compre no boato, venda no fato.” PROVÉRBIO DO MERCADO ACIONÁRIO. 151. “A confiança do ingênuo é a arma mais útil do mentiroso.” STEPHEN KING (nascido em 1947), escritor norte-americano de livros de horror e ficção. 152. Tudo é real, porque tudo é inventado.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 153. “Seguir loucamente boatos sobre o mercado é muito arriscado. No movimento de queda da bolsa, às vezes não há motivo para vender as ações, desde que sejam feitas análises e avaliações corretas dos números da companhia em longo prazo." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

BOLSA DE VALORES 154. “As bolsas, como os aviões, são cem por cento seguras. Todo avião que sobe, desce.” JOELMIR BETING (1936-2012), jornalista econômico, âncora de rádio e TV, sociólogo e palestrante brasileiro. 155. “Bolsa de valores: termômetro da opinião pública.” GUSTAVE FLAUBERT (1821-1880), romancista e contista francês. 156. “Eu nunca tentei ganhar dinheiro na bolsa de valores. Eu compro ações com o pressuposto de que eles poderiam fechar a bolsa no dia seguinte e não reabri-la por cinco anos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 157. “Quando se entra num elevador e se ouve o ascensorista falando de suas aplicações, é hora de cair fora correndo – do elevador e da Bolsa.” NELSON ROCKFELLER (1908-1979), 41º vice-presidente dos Estados Unidos, 49º governador de Nova Iorque, empresário, filantropo e bilionário norte-americano.

158. “Uma série de decisões de mercado somam-se para criar, creiam ou não, uma espécie de retrato de personalidade.” ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês.

BOLHAS ESPECULATIVAS 159. “A exuberância irracional é a base psicológica de uma bolha especulativa. Eu defino uma bolha especulativa como uma situação na qual as notícias sobre o aumento de cotações estimulam o entusiasmo do investidor, que se espalha de pessoa para pessoa por meio de um contágio psicológico, no processo de amplificar estórias que poderiam justificar os aumentos de cotações e atrair um um número maior e maior de investidores, que, a despeito das dúvidas sobre o real valor de um investimento, são atraídos para ele, em parte por intermédio da inveja do sucesso dos outros e em parte por meio da excitação do jogador.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 160. “Para cada bolha, há um alfinete à espera. E quando os dois finalmente se encontram, uma nova onda de investidores aprende algumas lições muito antigas. Primeiro, muitos em Wall Street – uma comunidade em que o controle de qualidade não é muito apreciado –

venderão a investidores qualquer coisa que comprem. Segundo é quando parece mais fácil que a especulação é mais perigosa.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 161. "Quando você vê o vizinho ficando mais rico começa a evolução natural da bolha. Bastam três coisas para a sua formação: os inovadores, os imitadores e os idiotas." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

BRASIL 162. “Eu vejo o Brasil de hoje, cheio de dificuldades, todo mundo reclamando… vejo como um lugar de muitas oportunidades. Nós vamos aprendendo e vamos melhorar. Daqui a pouco vai melhorar. Dificuldade gera a necessidade de melhorar.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo.

163.

“O Brasil é um país complicado. É difícil fazer previsões sobre quais setores podem ter um bom desempenho porque eles são constantemente influenciados pela macroeconomia e pela política.” LEONARDO MESSER, gestor de investimentos e engenheiro de produção brasileiro. Fundador da gestora Oceana. Prêmio da Revista Exame de melhor gestor de fundos de ações em 2017.

164. “Aqueles que pensam que sabem o que vai acontecer no Brasil devem estar muito mal-informados.” ALAIN TOURAINE (nascido em 1925), sociólogo e pesquisador francês citado por SAULO RAMOS (1929-2013), advogado brasileiro, jurista e ministro da Justiça no governo de José Sarney. 165. “O Brasil não é um país pobre. É um país injusto.” FERNANDO HENRIQUE CARDOSO (nascido em 1931), político, sociólogo, pesquisador, professor emérito da USP e diplomata brasileiro. Foi o 34º presidente do Brasil, governando por dois mandatos (1995-1998 e 1999-2002).

BUY AND HOLD 166. "Se você não está disposto a possuir uma ação por dez anos, não pense por sequer dez minutos em comprar a

ação." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 167. "Grandes empresas compradas por ótimos preços devem ser como grandes amigos - você não vai querer se separar delas de repente." SHELBY MOORE CULLOM DAVIS (nascido em 1937), investidor, gestor de investimentos, filantropo e bilionário norte-americano. Fundador do Davis Selected Advisers, renomada e antiga empresa de gestão de investimentos. 168. “Não existe essa história de que vai comprar ações e não se importar em perder um caminhão de dinheiro no curto prazo. Usa-se o jargão do longo prazo como desculpa por ter-se perdido dinheiro no curto prazo.” ALEXANDRE PÓVOA (nascido em 1968), gestor de recursos, economista, financista, dirigente esportivo e ex-atleta. Quatro vezes eleito pela Revista Investidor Institucional como o “Melhor Gestor do Brasil”. 169. "Você deve investir como um casamento católico: para toda a vida." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 170. "Se você fez um trabalho correto na compra de uma ação a melhor hora de vender é nunca." PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 171. "Se você não está disposto a possuir uma ação por dez anos, não pense por sequer dez minutos em comprar a ação." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 172. “O que sempre me impressiona é como os donos de ações a longo prazo ficam mais relaxados com seus portfólios do que os negociantes com suas mudanças na carteira de títulos. O investidor relaxado está normalmente melhor informado e entende melhor os valores essenciais, é mais paciente e menos emotivo, paga menos impostos anuais e não precisa pagar comissões de corretagem desnecessárias.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 173. “O mercado acionário é simples. Basta adquirir, por um valor inferior ao valor intrínseco, as ações de uma grande empresa administrada por dirigentes honestos

e competentes, e depois guardar aquelas ações para sempre.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 174. "Eu compro ações para ficar com elas durante muito tempo." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

C CADERNETA DE POUPANÇA 175. “Quantos milionários você conhece que viraram ricos investindo em caderneta de poupança? Caso encerrado.” ROBERT G. ALLEN (nascido em 1948), investidor e consultor canadense. Autor de best-sellers sobre investimentos.

CALMARIA 176. “Quando o mar está calmo todo o mundo pode ser timoneiro.” PÚBLIO SIRO (85 a. C – 43 a.C), escritor latino da Roma Antiga.

CAOS 177. “Sou fascinado pelo caos. É realmente onde ganho meu dinheiro: pela compreensão do processo revolucionário dos mercados financeiros.”

GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 178. “Eu aceito o caos. Eu não estou certo se ele me aceita.” BOB DYLAN (nascido em 1941), compositor, ator pintor e escritor norte-americano. Agraciado com o Nobel de Literatura de 2016. 179. “No caos, há fertilidade” ANAÏS NIN (1903-1977), escritora francesa. 180. “O caos é meramente a ordem esperando para ser decifrada.” JOSÉ SARAMAGO (1922-2010), romancista português. Agraciado com o Prêmio Camões, em 1995, e com o Nobel de Literatura, em 1998. 181. “O caos é inerente à composição de todas as coisas. Esforce-se com diligência”. SIDARTA GAUTAMA, O BUDA (cerca de 563 a.C – cerca de 483 a.C), príncipe indiano, filósofo e fundador da religião budista.

CAPACIDADE MENTAL

182. “O sucesso nos investimentos não tem correlação com o QI, desde que seu seja maior que 125. Se tiver uma inteligência mediana, o que precisa é de disciplina para controlar os impulsos que fazem com que as outras pessoas tenham problemas nos investimentos.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 183. "Investir com sucesso ao longo da vida não requer QI estratégico, tino especial para negócio ou acesso a informações sigilosas. O que é necessário é um intelecto apto a tomar decisões fundamentadas e evitar que as emoções venham a corroer esta capacidade." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 184. "Todos tem capacidade mental para acompanhar o mercado de ações. Se você cursou Matemática na quinta série do ensino fundamental, você é capaz de fazer isso." PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo.

CASSINO

“O mercado de ações não é um cassino, mas se você 185. ficar comprando e vendendo ações toda vez que a bolsa sobe ou cai um pouco, se apenas operar opções ou mercado futuro, vai criar seu próprio cassino. E como a maioria dos apostadores, você vai perder eventualmente (ou frequentemente).” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano.

CETICISMO 186. "Muitas doenças vieram logo após uma crença na certeza." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 187. “Desconfie de medos ou esperanças com base em conjecturas ou conclusões baseadas em surpresas.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 188. "Os investidores deveriam começar com uma perspectiva de ceticismo. Eles deveriam tornar-se investidores intelectuais ao invés de emocionais. Deveriam ser cuidadosos e deveriam ser céticos." ARTHUR LEVITT JR (nascido em 1931), investidor, consultor e vigésimo-quinto e

mais longevo presidente da Security Exchange Comission (SEC), órgão regulador do mercado de ações e derivativos dos Estados Unidos. 189. “Quem desconfia fica sábio.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro,

CICLOS ECONÔMICOS (BUSINESS CYCLES ) 190. "Para alcançar o sucesso a longo prazo, ao longo de muitos ciclos econômicos e do mercado financeiro, observar algumas regras não é suficiente. São várias as coisas que mudam muito rapidamente no mundo dos investimentos para que esta abordagem tenha sucesso. É necessário, ao invés disso, compreender a lógica por trás das regras, a fim de entender porque as regras funcionam, (quando funcionam) e porque não (quando não funcionam)." SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 191. “Em algum ponto de um ciclo econômico, deve-se ser ganancioso. E a hora de ser ganancioso é quando todos estão correndo com medo para as montanhas.”

BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney . 192. “Em todo ciclo, há um número crescente de pessoas que esquecem que houve ciclos anteriores, e elas genuinamente acreditam que os preços das ações estarão crescendo para sempre.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e mpresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

COMMODITIES 193. “O preço de uma commoditie nunca chega a zero. Quando você investe no mercado futuro de commodities, você não está comprando um pedaço de papel que diz que você possui um pedaço intangível de uma empresa que pode falir.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos. 194. “Eu não gosto de comprar papéis que estão sujeitos a commodities .”

LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 195. “As commodities tendem a fazer “zigue”, quando o mercado de ações faz “zague.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos. 196. “O valor de troca de todas as commodities cresce conforme as dificuldades de sua produção aumentam.” DAVID RICARDO (1772-1823), economista, financista, político e investidor britânico considerado como o precursor dos modelos teóricos em Economia.

COMPRAR AÇÕES 197. “Não olhe para a agulha no palheiro. Compre o palheiro!” JOHN "JACK" BOGLE (nascido em 1929), megainvestidor norte-americano e fundador do Vanguard Group. 198. "A história tem mostrado que a chave para o sucesso em investimentos é o tempo e não o timing . Logo, a

melhor hora para se comprar uma ação será sempre que você tiver dinheiro.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 199. “As oportunidades surgem raramente. Quando chover ouro, use o balde e não o dedal." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 200. “A maioria dos investidores, tanto institucionais como individuais, verá que a melhor maneira de possuir ações é através de um fundo de índice que cobra taxas mínimas. Aqueles que seguem esse caminho terão a certeza de vencer os resultados líquidos (após taxas e despesas) da grande maioria dos profissionais de investimento.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 201. “O timing da compra é mais importante do que a qualidade do que você compra.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management .

Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine . 202. "O melhor momento para comprar é quando há sangue nas ruas." NATHAN MAYER ROTHSCHILD, O 1º BARÃO DE ROTHSCHILD (1777-1836), banqueiro anglo-germânico de origem hebraica. Um dos cinco filhos da segunda geração da dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 203. "A primeira regra do investimento é "compre na baixa e venda na alta", mas muitas pessoas temem comprar na baixa, por causa do medo de a ação cair ainda mais. Então, você pode perguntar: "mas quando é a hora de comprar na baixa?". A resposta é: quando o pessimismo estiver no seu ponto máximo." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 204. "Nunca compre ações com o dinheiro que você poderá precisar em breve." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 205. “A companhia está barata demais, mas ninguém procurou saber sobre ela. Esse tipo de companhia provou ser uma mina de ouro absoluta para mim.”

RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e mpresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania. 206. Não existe esse negócio de investimento independentemente do preço pago.”

sólido

BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 207. "Se você pretende continuar comprando ações durante toda a sua vida, você deve dar as boas vindas ao declínio dos preços como uma maneira de adquirir ações mais baratas." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 208. “Tenho 47 anos de mercado e sei quando um papel está barato ou caro demais. Quando está barato eu vou lá e compro.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 209. "A melhor maneira de se ganhar dinheiro no Mercado é com companhias pequenas de crescimento rápido que vem demonstrando lucro por alguns anos e vão continuar crescendo.”

PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 210. “Eu nunca fiz dinheiro para comprando qualquer coisa cara."

os

meus

clientes

SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 211. "É preciso saber, para aproveitar as boas oportunidades de compra, que a cotação de uma ação do chão não passa." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 212. “Os preços estão baixos quando a demanda é baixa e o pessimismo toma conta. Quando quase todo mundo é pessimista ao mesmo tempo, o mercado entra em colapso. É da natureza humana a dificuldade de ir contra a multidão. Comprar quando todos estão vendendo pode, sim, dar calafrios. Muitos só se sentem confortáveis em investir após verem análises de experts apontando que agora é a hora.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 213. "Um bom negócio não é sempre uma boa compra, embora seja um bom lugar para se procurar por uma.”

WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 214. “Não invista em nada que seja muito complicado para ser explicado a um menino de doze anos.” JANE BRYANT QUINN (nascida em 1939), jornalista norte-americana especializada em finanças pessoais 215. "É muito melhor comprar uma companhia maravilhosa a um preço justo do que uma companhia justa a um preço maravilhoso." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 216. "Você só descobre quem estava nadando pelado quando a maré abaixa.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 217. "Se você comprar todas as ações vendidas por um preço igual ou inferior a duas vezes os lucros, você vai perder dinheiro em metade delas, porque em vez de elas fazerem lucros, elas farão irão perder dinheiro. Mas você só vai perder um dólar ou apenas uma parte, no máximo. Então, algumas outras ações terão

desempenhos medíocres. Mas as grandes vencedoras restantes irão subir e produzir resultados fabulosos e também garantir um bom resultado global." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 218. “O que eu faço é imitar o maior caçador de passarinho do mundo: o jacaré. Ele fica lá com a boca aberta esperando o passarinho vir comer no dente dele. Eu faço isso, eu recebo o recurso e fico esperando o bom momento.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 219. "Tenho 47 anos de mercado e sei quando um papel está caro ou barato. Quando está barato eu vou lá em compro. Eu tenho um certo capital para "brincar" na Bolsa." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 220. “Preço é o que você paga; valor é o que você obtém. Quer estejamos falando sobre meias ou sobre ações, eu gosto de comprar mercadoria de qualidade quando seu preço cai.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 221. “Não tentem comprar na mínima e vender na máxima. Só os mentirosos conseguem fazer isso.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 222. “Quem comprar o que não precisa, venderá o que precisa.” PROVÉRBIO ÁRABE. 223. "Não compro vento na Bolsa." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 224. "Os investidores devem comprar ações com eles fazem compras no supermercado - não como eles compram perfume." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 225. "Você ganha a maior parte do seu dinheiro quando o mercado está em baixa, você só não se dá conta na época." SHELBY MOORE CULLOM DAVIS

226. "Compro ações quando os roedores estão indo para a direção oposta…" WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 227. "Quando comprar ações, pergunte a si mesmo: você compraria a companhia inteira?" RENE RIVKIN (1944 - 2005), empreendedor e investidor sino-australiano de origem hebraico-russa. 228. "A maioria das pessoas se interessa pelas ações quando todos estão interessados. A hora de se interessar é quando ninguém mais está interessado. Não é possível comprar o que é popular e se dar bem." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 229. “Quando se compra barato, você tem a alternativa de vender barato ou a de vender caro. Se você já comprar caro, só existe a chance de ganhar se vender muito caro.” SAUL DUTRA SABBÁ (nascido de 1952), investidor e banqueiro brasileiro. Sóciofundador e CEO do Banco Máxima.

230. "Se você quer atingir retornos incríveis no mercado de ações, você deve descobrir valor em ações muito vendidas." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 231. “Nunca compre ações com dinheiro que você poderá precisar em breve.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 232. “Nós discutíamos com as empresas e víamos que havia um pessimismo muito grande. O mercado despencando… e a gente comprava.” WALTER MENDES DE OLIVEIRA FILHO (nascido em 1955), economista e financista brasileiro. Foi chefe de pesquisa em investimentos do Unibanco, CEO da Schroder Investment Management Brasil, superintendente de renda variável do ItaúUnibanco e presidente da Associação de Investidores do Mercado de Capitais (AMEC). 233. “Invista no ponto de máximo pessimismo. Os mercados em baixa e depressivos sempre descem até um certo ponto e isso cria um entrada perfeita para comprar uma ação ao preço mais barato possível, em outras palavras, no ponto em que todos dizem "esta ação está à venda!""

SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 234. "A maior recompensa em investimentos vem daqueles que, por sorte ou bom senso, encontram aquelas companhias que podem crescer em vendas e lucros bem acima do que a indústria como um todo.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 235. “Geralmente, quanto maior for o estigma ou a repulsa, mais barato o negócio.” SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 236. “Isso não é como ciência pura, na qual você faz “Arrá!” e tem a resposta. Quando você faz “Arrá!”, as ações da Chrysler ou as da Boeing já quadruplicaram. Você tem que correr um pouco de risco.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 237. “Uma vez que escolhemos o que comprar, mudamos pouco as carteiras dos fundos. No último ano, a composição ficou praticamente estável. O que fazemos é aumentar ou diminuir a quantidade de ações que

temos de cada empresa à medida que elas ficam mais caras ou baratas.” LEONARDO MESSER, gestor de investimentos e engenheiro brasileiro. Fundador da gestora Oceana. Prêmio da Revista Exame de melhor gestor de fundos de ações em 2017. 238. “Decidir qual é o melhor momento para comprar uma ação é tão importante quanto resolver quando vendêla. Só venda se o desempenho da empresa ficar abaixo do esperado e não houver perspectiva de melhora.” GUILHERME AFFONSO FERREIRA (nascido em 1951), investidor, dono da gestora Baema Participações e membro do Conselho de Administração da Petrobras. 239. “Compre as melhores ações, venda as que estão perdendo e evite as piores ações.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine .

COMPRE NA BAIXA, VENDA NA ALTA

“Prefiro ações que estejam enfrentando 240. contrários pouco duradouros, com temporariamente deprimidos.”

ventos preços

MIKE KOZA (nascido em 1959), engenheiro civil norte-americano e investidor individual em valor. 241. “Compre sempre na baixa, venda sempre na alta e não se abaixe para pegar o sabonete…” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 242. “Eles se encontram entrando e saindo de ações. Alimentando os corretores ao invés de a si mesmos.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 243. “Nem todas as ações que caíram demais são boas alternativas de investimento. É preciso analisar a situação da empresa.” LUIZ FERNANDO FIGUEIREDO (nascido em 1968), CEO e sócio fundador da gestora Mauá Capital. Foi sócio fundador da gestora Gávea Investimentos e diretor da Anbima. Conselheiro da BM&F e ex-diretor do Bacen (1999-2003).

244. “Esse é o mantra que a bolsa deseja para as pessoas, porque ela ganha emolumentos. Nem eu que tenho 50 anos de mercado sei quando vai ser a baixa e quando vai ser a alta, então as pessoas perdem os movimentos de baixa e alta, na esperança que sempre vai cair mais ou pouco, ou subir mais um pouco.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 245. “Quem compra barato, compra duas vezes.” PROVÉRBIO PORTUGUÊS. 246. “Compre quando os canhões estão atirando e venda quando as trombetas estão tocando.” NATHAN MAYER ROTHSCHILD, O 1º BARÃO DE ROTHSCHILD (1777-1836), banqueiro anglo-germânico de origem hebraica. Um dos cinco filhos da segunda geração da dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 247. “ ‘A ideia de esperar o melhor momento para entrar ou sair da Bolsa é tolice’, diz Ferman. Para ele, é o prazo da aplicação que faz a diferença. ‘Depois de uma queda pode vir outra maior ainda, e o mesmo vale para as altas. Procurar melhores momentos para comprar ou vender com base em cotações é exercício inútil.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros.

COMUNICAÇÃO 248. “É ruim ter uma opinião da qual você se orgulha se você não pode expor os argumentos para o outro lado melhor do que seus oponentes. Esta é uma ótima disciplina mental. ” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 249. “Quem não se comunica, se trumbica.” ABELARDO BARBOSA – O “CHACRINHA” (1917-1988), brasileiro, radialista e animador/apresentador de programas de auditório de grande sucesso no rádio e na TV. 250. “Se você está preparado para investir em uma empresa, então deve ser capaz de explicar o porquê de forma simples, para que até um aluno do sexto ano consiga entender, e rápido o suficiente, para que ele não fique entediado.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo.

CONCEITUALIZAÇÃO (Ver EFEITO ENQUADRAMENTO)

CONCENTRAÇÃO DE PORTFÓLIO 251. "Eu não quero um monte de bons negócios; eu quero poucos excepcionais.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 252. “A maneira de ficar rico é por todos os seus ovos em uma cesta e então vigiar essa cesta.” ANDREW CARNEGIE (1835-1919), empresário industrial e filantropo norteamericano nascido na Escócia. Um dos homens mais ricos de todos os tempos. 253. “A estratégia do (fundo) Lógica é muito simples. Comprar ações escolhidas, de poucas empresas, mas que acreditamos terem um alto potencial de valorização, concentrar o patrimônio do fundo nelas e esperar. O tempo se encarrega do restante.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. Trecho que ela escreveu sobre os métodos de DÓRIO FERMAN (nascido em 1945), banqueiro, gestor de investimentos, mestre em Economia e engenheiro brasileiro. Sóciofundador do Opportunity.

254. "Tenho 12 ações porque não tenho personalidade para ter duas. Quanto mais diversificada for sua carteira, maior será a prova de que não acredita naquilo que está comprando." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

CONFIANÇA 255. “Então não me conte, meu filho. Se você, que é dono do segredo, não consegue guardá-lo, imagine eu.” TANCREDO NEVES 3 (1910-1985), advogado, politico, empresário e eleito presidente do Brasil em 1984. 256. “Não confie em um amigo / Que ele um outro amigo tem / E o amigo do seu amigo / Possui amigos também.” MÁRIO QUINTANA (1906-1994), poeta, tradutor e jornalista brasileiro. 257. “Confidente, s.m.: Alguém confiado por A com os segredos de B, os quais lhe foram confiados por C.” AMBROSE BIERCE (1842-1914), escritor e jornalista norte-americano. 258. “Confie, mas confira.”

RONALD REAGAN (1911-2004), ator e político norte-americano. 33º governador da Califórnia e 40º presidente dos Estados Unidos. 259. “Você tem que acreditar em si mesmo e saber que, no pior cenário possível, se a coisa não funcionar, você ainda conseguiu fazer algo legal.” KEVIN ROSE (nascido em 1977), empresário de internet norte-americano. 260. "Oh, é tão útil lidar com pessoas em quem você pode confiar e tirar todas as outros da sua vida. Isso deve ser ensinado como um catecismo. Pessoas sábias querem evitar outras pessoas que são apenas um veneno, e há muitas delas.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 261. “Erra tanto o que suspeita demais, quanto o que demais confia.” EPICURO (341 a.C – 270 a.C), filósofo grego.

CONGRESSO NACIONAL 262. “Quando cheguei ao Congresso, queria fazer o bem. Hoje acho que o que dá para fazer é evitar o mal.”

ROBERTO CAMPOS (1917-2001), economista, diplomata, escritor, professor e político brasileiro. 263. "Os membros do Congresso são como os eleitores em um aspecto - eles querem ir com os vencedores." RALPH NADER (nascido em 1934), político, ambientalista, professor e advogado norteamericano. Foi algumas vezes candidato à presidência dos EUA. 264. “Esqueça o serviço público. Todos nós chegamos aqui com boas intenções, mas com o passar do tempo, tudo se resume aos próprios interesses e à sobrevivência egoísta. ” “CONGRESSISTA X”, pseudônimo do autor de “The Confessions of Congressman X”

CONHECIMENTO 265. “Um investidor que tem todas as respostas não entendeu a pergunta.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 266. “Torne-se um “expert” no nicho de mercado que você escolher. Da mesma forma que Napoleão ou Montgomery, você atingirá seus objetivos se concentrar seu ataque.”

JAMES “JIM” SLATER (nascido em 1929), contabilista, financista e investidor britânico. 267. "Os investidores devem investir naquilo que conhecem. O maior equívoco é investir no que não se conhece.” MOHAMED EL-ERIAN (nascido em 1958), investidor egipto-americano, economistachefe da Allianz e CEO da PIMCO (empresa internacional de investimentos). 268. “Para adquirir conhecimento, nós devemos aprender a fazer as perguntas certas; e para obter respostas, nós devemos agir e não esperar que as respostas apareçam para nós.” ANATOL RAPOPORT (1911-2007), psicólogo matemático russo naturalizado norteamericano. 269. "Em geral, você está melhor ficando com aquilo que já conhece." DONALD TRUMP (nascido em 1946), 45º presidente dos EUA, empresário imobiliário, político e apresentador de shows de TV norte-americano. 270. "Eu não quero entrar num jogo em que o outro cara leve vantagem. Eu posso passar o ano todo pensando só em tecnologia que eu ainda não serei nem o 100º, 1.000º, ou até mesmo o 10.000º cara mais esperto no pais para analisar esse tipo de negócio. Na verdade, existe uns três ou quatro palmos de coisas que eu não consigo entender. Existem pessoas que conseguem,

mas eu não consigo. Pessoas diferentes entendem negócios diferentes. O importante é saber que tipo de negócio você entende e, então, operar dentro do seu círculo de competência." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 271. “Intuição e conceitos constituem os elementos de todo o nosso conhecimento; de modo que nem os conceitos, sem uma intuição que lhes corresponda de algum modo, nem uma intuição sem conceito, podem resultar em conhecimento.” IMANNUEL KANT (1724-1804), filósofo alemão. 272. “Conhecer uma realidade é, no sentido habitual do termo “conhecer”, tomar conceitos já feitos, dosá-los, combiná-los até obter um equivalente prático do real. Mas não se deve esquecer que o trabalho da inteligência está longe de ser um trabalho desinteressado. Não visamos em geral conhecer por conhecer, mas conhecer para tomar uma decisão, para tirar algum proveito, enfim, para satisfazer algum interesse.” HENRY BERGSON (1859-1941), filósofo e diplomata francês. 273. “Por conhecimento, entendo a certeza que nasce da comparação de ideias.”

DAVID HUME (1711-1776), filósofo e historiador britânico. 274. "Conheça o que você possui, e saiba por que você o possui.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 275. “Não vejo outra medida de um conhecimento que não seja o poder real que ele confere. Só sei o que sei fazer.” PAUL VALÉRY (1871-1945), filósofo, escritor e poeta francês. 276. "Eu conheci os grandes intelectuais nos livros, não na sala de aula, o que é natural. Não consigo lembrar quando li pela primeira vez Benjamin Franklin. Eu tinha Thomas Jefferson sobre minha cama às sete ou oito. Minha família estava em todas essas coisas, avançando através da disciplina, do conhecimento e do autocontrole." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 277. "O investidor deve se concentrar naquelas empresas e setores que conhece bem e segue de perto." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

278. “Os ingredientes básicos necessários para seu sucesso como investidor. Tal como qualquer esforço, o sucesso depende de três fatores-chave: conhecimento, ação correta e paciência.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors .

CONSELHOS E CONSULTORES 279. “Muitos consultores financeiros recomendam que você diversifique para sua própria proteção. O que eles não conseguem dizer é que também é para a proteção deles. Uma vez que a maioria dos consultores financeiros não pode dizer exatamente qual ação ou fundo mútuo é um grande investimento, eles lhe dizem para comprar um monte deles.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 280. “Se uma pessoa é preparada e se ela pretensiosa, deveria ser feita conselheira.”

não

é

KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

281. “Procure o que está faltando. Muitos consultores podem dizer a um presidente como melhorar o que é proposto ou o que está errado. Poucos são capazes de ver o que não está lá.” DONALD RUMSFELD (nascido em 1932), político e empresário norte-americano. Foi secretário da defesa nos governos de Gerald Ford (1975-1977) e George W. Bush (20012006). 282. “Se você não gosta da ideia de que a maior parte do dinheiro gasto em bilhetes de loteria vai para programas do governo, você deve saber que a maior parte dos ganhos de fundos mútuos vai para a aposentadoria de consultores de investimento e de administradores de fundos mútuos.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 283. “O índivíduo pensante deveria escolher um conselheiro que seja parecido com ele.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 284. “Nós precisamos de alguém com um juízo, por si só, que seja soberbo. Porque, sim, um presidente pode contratar os melhores assessores da Terra, mas eu

garanto-lhe: cinco consultores darão cinco opiniões diferentes. E é o presidente - e o presidente sozinho que sempre toma a decisão final.” MICHELLE OBAMA (nascida em 1964), advogada norte-americana e primeira-dama dos Estados Unidos de 2009-2017, durante os dois mandatos de seu marido, o presidente Barack Obama. 285. “Os bons conselhos, venham de onde vier, resultam da prudência de quem os analisa e os acata. Os bons conselhos, por mais sábio que seja o conselheiro não pode incutir prudência em ninguém e quem não é prudente por si mesmo não pode ser bem aconselhado.” NICOLAU MAQUIAVEL (1469-1527), filósofo político italiano. 286. “Pela minha experiência, os melhores consultores ajudam de três maneiras: encorajam-no a olhar para o problema ou para a oportunidade por múltiplos ângulos; ajuda-o a equilibrar o impulso do curto prazo com importantes prioridades de longo prazo; e faz as perguntas difíceis que você precisa saber para alcançar a melhor solução.” MARGO GEORGIADIS (nascida em 1964), economista formada magna cum laude na Universidade Harvard e empresária norteamericana, do Conselho Diretor do McDonald’s e presidente e CEO da Ancestry.com .

287. “A base do domínio da mente é o aconselhamento. A base do aconselhamento é prestar atenção nos mais velhos. Se prestarmos atenção nos mais velhos teremos o discernimento. Se uma pessoa possui discernimento ela pode prosperar.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

CONSENSO 288. “As águias não se reúnem.” HENRY ROSS PEROT (nascido em 1930), empresário norte-americano. Concorreu em 1992 e em 1996 à presidência dos Estados Unidos. 289. “Stuhlberger conta que, em geral, as oportunidades aparecem quando há um consenso no mercado. Todo mundo pensa da mesma forma a respeito de um certo mercado. ‘Aí faço a pergunta: esse consenso está na direção certa ou errada? Se estiver na direção certa, fico quieto; se achar que não, identifico a oportunidade.’ O mercado às vezes tem razão; outras vezes, não. O desafio é identificar a oportunidade: apostar contra o consenso e acertar. Apostar contra o consenso costuma ser barato, segundo Stuhlberger.”

MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. Ela escreveu esse textro sobre o investidor brasileiro LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 290. “Uma vez que entrávamos em campo, tornava-se bem claro se a negociação seria certa ou errada. Quando completávamos a análise de algo, chegávamos a um consenso. Detesto usar essa palavra, porque o investimento de consenso é um desastre, mas quase sempre agíamos de acordo.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos.

CONSERVADORISMO (Ver VIÉS DE STATUS QUO ) CONTABILIDADE 291. “A Contabilidade é o idioma dos negócios.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 292. “A Contabilidade não pode impedir a administração de fazer coisas estúpidas. Mas podemos informar tão logo possível, para que o mundo possa ver os resultados.” WALTER P. SCHUETZE (nascido em 1932), foi em 1992-1995 contador-chefe da U.S. Security and Exchange Comission (SEC), órgão regulador do mercado de capitais norte-americano. 293. “Os valores dos demonstrativos contábeis não podem ser aceitos nos termos do que eles dizem. Você tem que fazer sua própria avaliação.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

CONTABILIDADE MENTAL 294. “Os tomadores de decisão tendem a colocar cada investimento dentro de uma conta mental distinta; tratam cada um em separado em negligenciam as interações entre eles.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing .

295. “A contabilidade mental consiste em uma forma específica de conceitualização em que as pessoas segregam certas decisões. Por exemplo, um investidor pode arriscar muito em uma conta de investimento, mas estabelecer uma posição bem conservadora em outra conta, destinada à educação do filho. Racionalmente, talvez seja melhor ver ambas as contas como parte da carteira geral do investidor com perfil risco-retorno de cada uma integrado em uma conceitualização unificada.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management.

CONTATOS 296. “George (Soros) tem amigos intelectuais, uma vasta rede de contatos em todo o mundo. Ele chega ao escritório e diz: ‘estou interessado no país A, ligue para X…’. Ele tem confiado em conselheiros independentes do mundo inteiro ao longo de sua carreira. Você precisa ver o seu caderno de endereços.” GARY S. GLADSTEIN (nascido em 1944), foi gerente de negócios do Soros Fund

Management (de 1985 a 2000). Atualmente é consultor de investimentos na Ignite Capital e investidor individual, que administra seu próprio portfólio.

CONTRARIANS 297. “A disposição para fazer, a alma para desafiar.” SIR WALTER SCOTT (1771-1832), romancista escocês. 298. “Esta questão de treinar-se para não ir com a multidão, mas para poder fazer “zigue” quando a multidão faz “zague”, na minha opinião, é um dos fundamentos mais importantes do sucesso do investimento.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 299. “Há uma linha tênue entre ser um contrarian 4 e ser um cabeça dura. Eu adoro encontrar oportunidades para comprar ações, mas também preciso concordar que às vezes a multidão está certa. No final, você precisa estar certo sobre os fundamentos para ser recompensado. Ser cabeça-dura, instintivamente do contra, é seguir uma receita para a catástrofe. Ser contrarian , mas de forma inteligente, mantém a cabeça aberta, atenuada por um sentido de história e de humor. Quase tudo no campo dos investimentos pode ir longe demais, inclusive ser contrarian .”

JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor . 300. “Quando quase todo mundo é cauteloso em relação às perspectivas, provavelmente estão errados, e as coisas vão melhorar. Da mesma forma, quando poucos estão preocupados, esse é o momento de ficar mais cauteloso. O mercado de ações é um excelente mecanismo de compensação. Quando todo mundo está preocupado sobre algo, é normalmente por causa do preço.” ANTHONY BOLTON (nascido em 1950), engenheiro, investidor, bilionário e gestor de investimentos britânico (foi gestor do Fidelity China Special Situations ). 301. “Quando todo mundo pensa parecido, todo mundo está provavelmente errado.” HUMPRHEY B. NEILL (nascido em 1895), escritor norte-americano. Autor de The Art of Contrary Thinking . 302. "Três regras simples - pagar menos, diversificar mais e ser um contrarian - servirão bem a quase todos." JOHN KAY (nascido em 1948), economista britânico. Foi membro do Conselho de Consultores Econômicos do Primeiro Ministro da Escócia. Foi eleito Fellow of British Academy, Fellow of the Royal Society of Edinburgh e Commander of the Order of the British Empire. Escreveu o livro The long and

the Short of it: Finance and investment for normally intelligent people who are not in the industry . 303. “Compre nos canhões e venda nos trompetes.” (“Achetez aux canons, vendez aux clairons ”). PROVÉRBIO FRANCÊS. 304. “Eu vou lhe contar como ficar rico. Feche as portas. Seja cauteloso quando os outros forem ambiciosos. Seja ambicioso quando os outros forem cautelosos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 305. “Comprar quando os outros desanimadamente vendem e vender quando os outros gananciosamente compram requer a maior força moral e paga a maior recompensa.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 306. “O pensamento contrário é uma sacudida deliberada na mente, para frente e para trás, revertendo e reafirmando visões plausíveis para separar o que não for essencial, tal como o garimpeiro sacode pedras não procuradas.” BRADBURY THURLOW (1924-1990), escritor norte-americano, autor de livros sobre

finanças e história econômico-financeira. 307. “O mercado de ações é inerentemente enganador. Fazer o que todos estão fazendo é fazer o que frequentemente está errado.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 308. “Em suma, o propósito é contestar visão popular, porque as opiniões populares são tão frequentemente descobertas como instempestivas, induzidas ao erro (pela propaganda), ou claramente erradas.” HUMPRHEY B. NEILL (nascido em 1895), escritor norte-americano. Autor de The Art of Contrary Thinking .

CONTROLE 309. “O que a mente do homem pode criar, o caráter do homem deve controlar.” THOMAS EDISON (1847-1931), empresário inovador, pesquisador e inventor norteamericano. 310. “A sua responsabilidade não é a de controlar pessoas, mas sim a de controlar resultados.”

KAREN E. WATKINS (nascida em 1946), pesquisadora, professora e administradora norte-americana especialista em desenvolvimento organizacional.

CORAGEM 311. “O correr da vida embrulha tudo. A vida é assim: esquenta e esfria, aperta e daí afrouxa, sossega e depois desinquieta. O que ela quer da gente é coragem.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 312. "Aquele que tem coragem para enfrentar os perigos vence-os antes que eles o ameacem." PÚBLIO SIRO (85 a. C – 43 a.C), escritor latino da Roma Antiga. 313. “O insight que é diferente do senso comum não é suficiente. É preciso também a coragem para colocá-lo em prática com convicção. Agir de modo diferente dos outros na maior parte das situações é muito difícil. E é exatamente isso que faz um operador de sucesso.” BILL LIPSCHUTZ (nascido em 1956), trader do mercado cambial norte-americano. Foi co-fundador e diretor de gestão de portfólio Hathersage Capital Management . Foi também estrategista global de mercados cambiais do Salomon Brothers .

314. “Todos têm as capacidades mentais necessárias para fazer dinheiro na Bolsa, mas nem todos têm a vontade e a coragem necessárias.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund , o maior fundo de investimentos do mundo. 315. “Onde quer que você veja um negócio bem-sucedido, alguém uma vez tomou uma decisão corajosa.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 316. “Até as balas temem os corajosos!” PROVÉRBIO RUSSO. 317. “As poucas vezes que Soros me criticou foi quando eu estava realmente certo a respeito de um mercado e não maximizei a oportunidade.” STANLEY FREEMAN DRUCKENMILLER (nascido em 1953), chairman e presidente do Duquesne Capital, foi gestor principal de George Soros no Quantum Fund , de 1988 a 2000. 318. “A sorte ajuda os audazes.” VOLTAIRE (1694-1778), filósofo, ensaísta e escritor francês.

319. “Minha opinião é a de que é melhor ser ousado do que prudente.” NICOLAU MAQUIAVEL (1469-1527), filósofo político italiano.

CRESCIMENTO 320. "Você não precisa ser um especialista para obter retornos satisfatórios em investimentos. Mas se você não for, você deve reconhecer suas limitações e seguir um caminho certo para trabalhar razoavelmente bem. Mantenha as coisas simples e não tente algo muito arriscado. Quando uma empresa prometer lucros rápidos, responda com um rápido 'não'. " WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 321. “Uma companhia lucrativa que tenta crescer muito rápido acaba ficando sem caixa, mesmo se o seu produto tiver enorme sucesso.” NEIL C. CHURCHILL, professor emérito de empreendedorismo no INSEAD, em Fointanebleu, França e professor visitante na Anderson School, University of California. JOHN MULLINS, professor de marketing na Universidade de Denver e de empreendedorismo na London Business School.

322. "O crescimento é muito parecido com a mãe natureza. Ela pode ser muito boa e ela pode ser muito ruim: pense em furacões, inundações, tornados e terremotos." EDWARD D. HESS, executivo e escritor norte-americano. Autor de “The Physics of Business Growth: Mindsets, System and Processes ”.

CRISES 323. "Se apenas uma pessoa estivesse perfeitamente informada, nunca poderia haver uma crise geral. Mas a única pessoa perfeitamente informada é Deus, e ele não aplica no mercado de ações." LORD ROBERT SKIDELSKY (nascido em 1939), professor emérito de economia política da Universidade de Warwick, conhecido como o mais importante biógrafo de Keynes. 324. “Eu torço para as crises, não para as catástrofes. Eu torço para os movimentos de bolsa que proporcionam boas oportunidades de compras de ações.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 325. “Uma crise é uma coisa terrível de se perder.”

PAUL ROMER (nascido em 1955), economista norte-americano. Professor e pesquisador da University of Chicago. 326. "Se a história fosse democrática em seus caminhos, não haveria nenhuma revolução industrial e não industrial. Ambos os avanços para o futuro foram ocasionados por crises insuportavelmente dolorosas que fizeram com que a maioria das pessoas quisessem voltar ao passado.” YANIS VAROUFAKIS (nascido em 1961), economista e político grego. Ex-ministro das Finanças da Grécia. 327. “Não existem ateus em trincheiras nem ideólogos em crises financeiras.” BEN BERNANKE (nascido em 1953), economista norte-americano de origem hebraica e ex-presidente do Federal Reserve.

CUSTO-BENEFÍCIO 328. “Benefícios agora - custos mais tarde. Vimos que problemas previsíveis surgem quando as pessoas precisam tomar decisões que testam sua capacidade de autocontrole. Muitas escolhas na vida, como vestir uma camisa azul ou uma branca, carecem de importantes elementos de autocontrole. É mais provável que surjam problemas de autocontrole quando as escolhas e suas consequências são

separadas no tempo. Em um extremo estão os que poderiam ser chamados de bens de investimento, como o exercício físico, o uso do fio dental e a dieta. Para estes bens, os custos são suportados imediatamente, mas os benefícios são atrasados. No caso de bens de investimento, a maioria das pessoas erram por “investirem” muito pouco. Embora existam alguns malucos por exercício e tipos ruins de fio dental, parece seguro dizer que não muitas pessoas estão resolvendo na véspera de Ano Novo usar menos fio dental no próximo ano e parar de usar tanto a bicicleta ergométrica.” RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017.

CUSTO DE OPORTUNIDADE 329. “Em Economia, um dos conceitos mais importantes é o "custo de oportunidade" - a idéia de que, uma vez que você gasta seu dinheiro em algo, você não pode gastálo novamente em outra coisa.” MALCOLM TURNBULL (nascido em 1954), político australiano. 330. “Pessoas inteligentes tomam decisões baseadas em custo de oportunidade.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett),

advogado e filantropo norte-americano. 331. “Encontrar um único investimento que retornará 20% ao ano por 40 anos tende a acontecer apenas no país dos sonhos. No mundo real, você descobre uma oportunidade e então compara outras oportunidades com ela. E só investe nas oportunidades mais atraentes. Esse é o seu custo de oportunidade. Isso é o que você aprendeu na economia de novato. O jogo não mudou. É por isso que a teoria moderna do portfólio é tão incisiva.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 332. “Certifique-se de que você está bem compensado pela iliquidez - especialmente a iliquidez sem controle porque ela pode criar custos de oportunidade particularmente altos.” SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 333. “O ovo frito de hoje anula o galeto de amanhã.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro.

334. “O dinheiro é algo muito difícil de se pensar. Portanto, pensamos em dinheiro como sendo o custo de oportunidade do dinheiro. Então, nós, em algum momento, fomos a uma concessionária da Toyota e perguntamos às pessoas: o que você não poderá fazer no futuro, se você comprou essa Toyota? Você esperaria que as pessoas tivessem uma resposta. Mas elas ficaram chocadas com a pergunta. Elas nunca pensaram nisso antes. Então, o máximo que conseguimos foi que as pessoas dissessem: "Bem, eu não posso comprar esta Toyota, se eu comprar esta Toyota, não posso comprar uma Honda". O que é esta coisa? Qual é esse valor de preço? Muito difícil pensar sobre isso.” DAN ARIELY (nascido em 1967), professor de economia e psicologia comportamental norte-americano. 335. "Pense sobre todo o tempo, o poder intelectual e o capital social ou político que você continuou a gastar em algum compromisso só porque não gostou da idéia de deixar de fumar." STEVEN D. LEVITT (nascido em 1967), economista norte-americano, professor e pesquisador na University of Chicago e um dos autores de Freakonomics e Think Like a Freak . 336. “O custo da oportunidade é um filtro enorme na vida. Se você tem dois pretendentes que estão realmente ansiosos para ter você e um é melhor do que o outro, você não precisa passar muito tempo com o outro. E é assim que filtramos as oportunidades de compra.”

CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 337. “Depois de quase termos cometido um erro terrível ao não comprarmos o See's, nós cometemos esse erro muitas vezes. Somos aparentemente aprendizes lentos. Esses custos de oportunidade não aparecem nas demonstrações financeiras, mas nos custaram muitos bilhões.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 338. "Quando as opções são poucas, podemos estar felizes com o que escolhemos, pois estamos confiantes de que é a melhor escolha possível para nós. Quando as opções são praticamente infinitas, acreditamos que a escolha perfeita para nós deve estar lá em algum lugar e que é nossa responsabilidade encontrá-la. Escolher pode se tornar uma situação de perder-perder: se fizermos uma escolha rapidamente sem explorar completamente as opções disponíveis, lamentaremos potencialmente perdendo algo melhor; se considerarmos exaustivamente todas as opções, gastaremos mais esforços (o que não aumentará a qualidade da nossa escolha final), e se descobrimos outras boas opções, lamentaremos que não podemos escolher todas elas." SHEENA IYENGAR (nascida em 1969), administradora e psicóloga social canadense. É também professora da Columbia University, pesquisadora e autora

de “The Art of Choosing ” (A Arte da Escolha).

CUSTOS IRRECUPERÁVEIS (Ver VIÉS DO CUSTO IRRECUPERÁVEL)

D DADOS 339. “Espanta-me como as pessoas estão muitas vezes mais dispostas a agir com base em poucos dados ou em nenhum dado, do que utilizar dados que são desafiadores para se juntar." ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 340. “Nos mercados, todos tendem a perceber as mesmas coisas, ler os mesmos jornais e consultar as mesmas fontes de informação. A única maneira de chegar a uma solução diferente é organizar dados de outra forma ou analisar fatos que não são geralmente analisados.” BILL MILLER (nascido em 1950), economista, e financista norte-americano. Presidente da Legg Mason Capital Management e presidente emérito do Santa Fe Institute. 341. “Primeiro, os executivos terão que fazer da informação uma ferramenta de trabalho. Deverão aprender a perguntar: de que dados preciso para meu trabalho?

Onde encontra-los? Que informações, por outro lado, eu detenho? É importante entender que não se trata apenas de informações internas da empresa. As mais importantes a conseguir são de mercado, de concorrentes, de mudanças nos canais de de distribuição, de tecnologia.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 342. “É um erro mortal teorizar antes de ter os dados.” ARTHUR CONAN DOYLE (1859-1930), escritor e médico britânico. 343. “Mais nem sempre é melhor quando se trata de colher dados. Não apenas há o risco de diluir a qualidade das informações, quando se aumenta amplitude da busca, mas também há o fator tempo a ser considerado. Em condições normais, são poucas as decisões que não trazem benefícios quando tomadas com mais antecedência.” GARY KASPAROV (nascido em 1963), enxadrista, escritor, ativista político e consultor azerbaijano. Grande mestre e excampeão mundial de xadrez.

DECISÕES

344. “Nada é mais difícil - e portanto mais precioso - do que estar apto a decidir.” NAPOLEÃO BONAPARTE (1769 – 1821), estadista, militar e estrategista francês. 345. "Uma decisão deve envolver a força de nosso desejo de um resultado particular, bem como o grau de nossa crença sobre a probabilidade desse resultado." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 346. "Então, despejamos dados do passado para alimentar os mecanismos de tomada de decisão criados por nossos modelos, sejam eles lineares ou não-lineares. Mas aí está a armadilha do lógico: os dados passados da vida real constituem uma seqüência de eventos ao invés de um conjunto de observações independentes, o que é o que as leis da probabilidade exigem. […] É nesses outliers e imperfeições que o louco espreita." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 347. “Não gostamos de avaliar cada decisão que tomamos, então confiamos em padrões fornecidos pela experiência. São atalhos essenciais e não apresentam inconvenientes contanto que fiquem restritos às funções básicas. Os problemas surgem quando começamos a depender de padrões para decisões mais sofisticadas de nossa vida. Isso sufoca a criatividade e nos conduz a uma abordagem de “padrão único” para tomar decisões, visto que tentamos forçar os mesmos

padrões e soluções enfrentamos.”

para

cada

problema

que

GARY KASPAROV (nascido em 1963), enxadrista, escritor, ativista político e consultor azerbaijano. Grande mestre e excampeão mundial de xadrez. 348. “Como tenho a sorte de não ser nem hesitante nem indeciso, sempre faço questão de consultar os meus parceiros e associados nas vezes em que uma decisão importante tem que ser tomada. Isso não quer dizer que eu sempre estive certo!” BARÃO GUY DE ROTHSCHILD (1909-2007), banqueiro francês de origem hebraica e membro da Família Rothschild, a dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 349. “Maior conhecimento acarreta o fardo de ter mais coisas para considerar, dando oportunidade para que as dúvidas se insinuem de mansinho. Pensar demais pode entorpecer nossos instintos e transformar o que deveria ser uma decisão rápida em uma reunião administrativa mental.” GARY KASPAROV (nascido em 1963), enxadrista, escritor, ativista político e consultor azerbaijano. Grande mestre e excampeão mundial de xadrez.

DÉFICIT

350. “O maior déficit dos governos localiza-se entre as orelhas dos governantes.” GEORGE STIGLER (1911-1991), economista norte-americano laureado com o Nobel de Economia de 1982.

DERIVATIVOS 351. “Derivativos, por si mesmos, não são maus. Não há nada de mal sobre como eles são negociados, como eles são contabilizados e como eles são financiados. Se negociados corretamente, são como qualquer outro instrumento financeiro.” JAMES CHANOS (nascido em 1957), gestor de investimentos norte-americano, fundador e presidente da consultoria de investimentos Kynikos Associates. 352. “Existe uma regra simples aqui, uma regra de legislação, uma regra de negócio, uma regra de vida: além de um certo ponto, a complexidade é fraude. Você pode aplicar essa regra a programas sociais de esquerda, mas você também pode aplicar essa regra para derivativos de crédito, fundos de hedge e todo o resto.” PATRICK J. O’ ROURKE (nascido em 1947), jornalista político norte-americano. 353. “A vida pode ser vivida a uma distância. Você negocia com futuros, e então você passa a negociar com

derivativos de futuros. Os bancos fazem mais dinheiro negociando com derivativos do que com commodities reais.” SEBASTIAN FAULKS (nascido em 1953), romancista, jornalista e radialista britânico. 354. “Será que temos que regular os derivativos? Sim, temos. Porque quando eu os usei nos meus investimentos, francamente, ninguém sabia quem poderia pagar quem… Mas os derivativos têm um lugar importante na nossa economia.” JEFF GREENE (nascido em 1954), político, economista e empresário norte-americano do setor imobiliário. 355. “Usamos derivativos por muitos, muitos anos. Eu não acho que eles sejam maus, por si só. Eu acho que eles são perigosos… Então, nós usamos diariamente um monte de coisas que são perigosas, mas geralmente prestamos alguma atenção em como elas são usadas. Nós dizemos aos carros o quão rápido eles podem ir.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 356. “Derivativos são armas financeiras de destruição em massa.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

DESEQUILÍBRIO 357. “Às vezes, diz ele, os mercados financeiros podem afetar os aspectos fundamentais, embora se espere que apenas os reflitam. “Quando isso ocorre, os mercados entram em um estado de desequilíbrio dinâmico, e se comportam de maneira bem diferente do que seria considerado normal pela teoria dos mercados eficientes.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. citado por ROBERT SLATER (nascido em 1943), cientista político, jornalista (trabalhou na revista Time) e autor de livros sobre negócios e investimentos. 358. “O principal insight que trago para a compreensão das coisas em geral é o papel da compreensão imperfeita na formação dos acontecimentos. A economia tradicional baseia-se nas teorias do equilíbrio, em que a oferta e a demanda se equivalem. Mas se pensarmos na importância do papel que nossa compreensão imperfeita desempenha, percebemos que estamos lidando é com o desequilíbrio.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

DETALHES 359. “Conhecer os detalhes certos gera um ótimo retorno. Ignore-os e você simplesmente quebra e se queima.” ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth .

DICAS 360. "Outra regra importante é nunca comprar uma dica." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 361. "Não ouça "dica quente" sobre ações. Dica quente pode ser crime." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

DINHEIRO 362. “O dinheiro é melhor do que a pobreza, nem que seja por razões financeiras.”

WOODY ALLEN (nascido em 1935), cineasta, ator, humorista, escritor e músico norteamericano. 363. "Devemos ter cabeças para saber ganhar dinheiro e corações para saber como gastá-lo." PERCIVAL FARQUHAR (1864-1953), engenheiro e empresário norte-americano. 364. “Se nós estivéssemos motivados pelo dinheiro, já teríamos vendido a companhia há muito tempo atrás e terminaríamos em uma praia.” LARRY PAGE (nascido em 1973), um dos fundadores do Google e atualmente CEO da Alphabet Inc., holding que controla as empresas do Google. 365. “O dinheiro vivo é a lâmpada de Aladim.” GEORGE G. BYRON – LORD BYRON (1788-1824), poeta britânico. 366. “Para que serve o dinheiro nas mãos do tolo? Para que comprar sabedoria, se ele não tem juízo?” LIVRO DOS PROVÉRBIOS – BÍBLIA. 367. “Ninguém se lembraria do Bom Samaritano se ele só tivesse boas intenções. Ele possuía também dinheiro.” MARGARETH THATCHER (1925-2013), primeira-ministra britânica

368. "Não apenas os lucros fornecem os meios para conquistar o que quer que as pessoas queiram, mas também serve como um fim em si mesmo. São uma fonte de sucesso. Atraem a admiração dos outros e, geralmente, autoestima." GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 369. “Com dinheiro faz-se até falar os mortos, sem dinheiro não se consegue nem calar os mudos.” PROVÉRBIO CHINÊS. 370. “O dinheiro é um bom criado, mas um mal senhor.” LA ROCHEFOCAULD (1613-1680), ensaísta francês. 371. “Cash é o equivalente financeiro do Valium: ele mantém você legal, calmo e senhor de si.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney. 372. “Os mecanismos complexos do mundo moderno são governados pela fé no dinheiro, assim como as estruturas do mundo medieval eram fundadas na fé em Deus.”

LEWIS H. LAPHAM (nascido em 1935), jornalista norte-americano e ex-editor do Harper’s Magazine. 373. “Dinheiro é como o tempo: não o percam e ele será o bastante.” PROVÉRBIO PORTUGUÊS. 374. "Que esnobismo faz as pessoas pensarem que podem ser felizes sem dinheiro?" ALBERT CAMUS (1913-1960), escritor, dramaturgo e filósofo franco-argelino. 375. “Nada influencia mais os hábitos do que o dinheiro.” DONALD “DON” PERRY MARQUIS (18781937), escritor, poeta e humorista norteamericano. 376. “Eu só estou nisto pelo dinheiro. Eu não me importo nada com o setor de papel.” CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano. 377. “Cash é realmente algo valioso quando ninguém mais o tem.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman

Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney. 378. "Não basta amar o dinheiro. O dinheiro deve também te amar." NATHAN MAYER ROTHSCHILD, O 1º BARÃO DE ROTHSCHILD (1777-1836), banqueiro anglo-germânico de origem hebraica. Um dos cinco filhos da segunda geração da dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 379. “O dinheiro é um senhor cruel, mas um ótimo escravo.” ALEXANDRE DUMAS (1892 – 1870), romancista francês autor de “Os Três Mosqueteiros” e “O Conde de Montecristo”. 380. “Só louco rasga dinheiro? Bobagem. Nem louco rasga dinheiro. Experimente jogar uma nota de cinqüenta reais (ou mesmo de um!) num pátio de insanos. A briga vai ser feia.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 381. “Se queres conhecer o valor do dinheiro, tenta pedi-lo emprestado.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano.

382. "Não é quanto dinheiro você ganha, mas quanto dinheiro você guarda, o quanto ele trabalha para você e para quantas geração você o guarda.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 383. “O modo como uma pessoa trata o dinheiro, como o ganha e como o gasta, é a prova decisiva do seu caráter.” JAMES MOFFATT (1870-1944), teólogo, tradutor e professor escocês. Traduziu a Bíblia para o inglês moderno. 384. “Não importa se você está certo ou errado, mas sim quanto dinheiro você faz quando está certo e quanto você perde quando está errado.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 385. “A diferença entre existir e viver é de dez salário mínimos.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 386. “Eu não sou Robin Hood. Eu curto fazer dinheiro.”

CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano. 387. “Não ponha sua confiança no dinheiro, mas ponha seu dinheiro no que confia.” OLIVER WENDELL HOLMES (1809-1894), médico, professor, palestrante e autor norte-americano. 388. “Nunca dispor do dinheiro antes de vê-lo.” THOMAS JEFFERSON (1743-1826), terceiro presidente e principal autor da declaração de independência dos Estados Unidos. 389. “A vida é incerta. Por outro lado, os homens procuram segurança. Sobretudo, quando se fala de dinheiro.” MARC FABER (nascido em 1946), investidor suíço residente na Tailândia. Consultor e sócio de fundos investimentos em ações de mercados emergentes. 390. “É preciso saber o preço do dinheiro. Os pródigos não o sabem e os avarentos muito menos.” MONTESQUIEU (1689-1755), escritor e filósofo político francês. 391. “Os problemas dos homens têm três causas: o dinheiro, as mulheres e ambos.”

JOHNNY CARSON (1925-2005), humorista norte-americano, apresentador, ator, entrevistador, produtor e músico. 392. “Quando um homem afirma que com o dinheiro podese obter tudo, pode estar certo de que nunca o teve!” ARISTÓTELES ONASSIS (1906-1975), armador, empresário, financista e bilionário grego. 393. “Admiramos a inteligência, a coragem, a bondade, os grandes deveres, as grandes provas, mas respeitamos só o dinheiro.” HENRY BECQUE (1837-1899), dramaturgo francês. 394. “O dinheiro permanece o mesmo, só mudam os bolsos.” GERTRUDE STEIN (1874-1946), romancista norte-americana, poeta e feminista. 395. “Quando mendigos morrem, nenhum cometa é visto; mas os próprios céus cospem fogo quando morrem os príncipes.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês. 396. “Na sociedade civilizada, o mérito jamais o servirá tão bem como faz o dinheiro. Cada um pode fazer o experimento por si. Vá até a rua e ofereça a um

homem uma preleção sobre moralidade, a outro, um shilling, e daí observe qual dos dois o respeitará mais.” SAMUEL JOHNSON (1709-1784), escritor, moralista e crítico literário britânico. 397. “Essa paixão inextinguível pelo ganho, a auri sacra fames 5 , guiará sempre os capitalistas.” JOHN RAMSEY McCULLOCH (1789-1864), economista e editor escocês. 398. “Dizia, acima, que basta considerar um homem de elevada situação social, ainda que o soubéssemos uma pessoa insignificante três dias antes e, sem nos darmos conta, passamos a imaginá-lo como dotado de grandeza, capacidades e talento, e persuadimonos, ante sua atual condição e sua importância, de que seus méritos também cresceram. Apreciamo-lo não mais segundo seu valor, mas (como no caso das contas de um ábaco) de acordo com as contas de sua posição social. Basta, porém, que a sorte mude, que ele caia e volte a se perder na multidão, e logo nos perguntamos com espanto o que o fez subir tão alto. “Será o mesmo homem?”, indagamos.” MICHEL DE MONTAIGNE (1533-1592), filósofo e escritor francês. 399. “O dinheiro não é a única resposta. Mas faz uma diferença.” BARACK OBAMA (nascido em 1961), cientista político, advogado e político norteamericano.

44º presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 2009. 400. “O dinheiro fala mais alto até no inferno.” PROVÉRBIO JAPONÊS. 401. “Grandes investidores nunca ficam sem dinheiro. Nós semrpe queremos ter bastante cash .” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney.

DISCIPLINA 402. "Com disciplina e paciência é impossível perder dinheiro com ações." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 403. “O meu programa de investimentos é um programa que qualquer um consegue alcançar, basta ter disciplina e paciência.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil.

404. “É preciso ter paciência e disciplina para se manter firme em suas convicções quando o mercado insiste que você está errado.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 405. “Em última análise, nossa única liberdade é a liberdade de nos disciplinar.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 406. "Se você permite a indisciplina nas coisas pequenas, provavelmente será indisciplinado nas coisas grandes também." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 407. “E agora, quero falar uma coisa. Depois de passar muitos anos em Wall Street e ao ganhar e perder milhões de dólares quero dizer-lhes isso: nunca foi meu raciocínio que trouxe o dinheiro grande para mim. Foi sempre minha capacidade de esperar. Entendeu isso? Esperar sem fazer movimentos. (…) Você sempre encontra compradores precipitados em mercados altistas e vendedores precipitados em mercados baixistas. (..) Para mim, esta foi uma das coisas mais difíceis de se aprender. Mas é apenas depois de

compreender isso profundamente que um operador de ações pode ganhar muito dinheiro.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 408. “A disciplina é a mãe do êxito.” ÉSQUILO (525-456 a. C.), dramaturgo grego. 409. “Não precisamos ser mais espertos do que os outros; precisamos ser mais disciplinados do que os outros.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 410. “Os disciplinados são livres.” JAMES CASH PENNEY (1875-1971), empresário norte-americano. Fundador e presidente da J.C. Penney Stores , uma das maiores empresas de varejo dos Estados Unidos. 411. "A parte mais difícil é a disciplina, paciência e discernimento. Os investidores precisam de disciplina para se prevenir contra as várias “desafinadas” pouco atraentes que têm que enfrentar, paciência para

esperar o “tom certo”, e discernimento para saber quando é hora de dançar." SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 412. “A sabedoria surge do aprendizado. A disciplina surge da sabedoria. E o autocontrole vem da disciplina.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 413. “Dizem que há apenas duas dores na vida: a dor da disciplina ou a dor do arrependimento. E que a dor da disciplina pesa quilos, enquanto a do arrependimento pesa toneladas.” ANTHONY ROBBINS (nascido em 1960), escritor e palestrante norte-americano.

DISCRIÇÃO 414. “A discrição é para a alma o que o pudor é para o corpo.” FRANCIS BACON (1561-1626), filósofo político, cientista e ensaísta inglês.

415. “Algumas pessoas são tão discretas quanto uma tarântula numa fatia de pudim…” RAYMOND CHANDLER (1888-1959 ), roteirista e romancista norte-americano. 416. “No falar, a eloquência.”

discrição

importa

mais

do

que

a

BALTASAR GRACIÁN (1601-1658), filósofo pragmático, teólogo e jesuíta espanhol. 417. “A estupidez coloca-se na primeira fila para ser vista. A inteligência coloca-se na retaguarda para ver.” BERTRAND RUSSELL (1872-1970), matemático, filósofo e pacifista galês. 418. “Você aprendeu as duas coisas mais importantes na vida: nunca sacanear seus amigos e sempre manter a boca fechada.” ROBERT DE NIRO (nascido em 1943), ator, produtor e diretor norte-americano.

DISSONÂNCIA COGNITIVA 419. “A dissonância cognitiva é um dos efeitos mais estudados na psicologia social. Pode ser definida como a tensão interior causada por se ter ideias contraditórias, em simultâneo. Esta situação de conflito mental ocorre quando a informação de que se teve conhecimento mais recentemente entra em conflito

com as noções preexistentes. Assim, a dissonância cognitiva pode ser considerada como uma espécie de desconforto no reconhecimento dos erros, sendo que os erros, neste caso, se referem às crenças ou pressupostos assumidos. Para atenuar a dissonância cognitiva, a teoria propõe que os indivíduos tomem uma de três atitudes: i) alterem seus valores e opiniões que vêm do passado, ou ii) recorram à justificação e racionalização das escolhas realizadas, ou iii) recorram à atribuição de culpas ou à negação da dissonância. Na maioria dos casos, a racionalização das decisões é o caminho mais fácil para manter a estabilidade psicológica dos indivíduos.” JÚLIO LOBÃO, professor de finanças, consultor e pesquisador português. Especializado em finanças comportamentais. Leciona na Faculdade de Economia da Universidade do Porto. 420. “Os investidores tentam reduzir a dor psicológica ajustando suas opiniões sobre o sucesso dos investimentos feitos. Por exemplo, um investidor decide comprar cotas de um fundo de investimento. Com o tempo, as informações sobre o seu desempenho confirmarão ou não o seu bom-senso ao escolher. Para reduzir a dissonância cognitiva, o cérebro do investidor filtrará ou reduzirá as informações negativas, fixandose nas positivas. Assim sendo, a lembrança do investidor sobre o desempenho passado será melhor do que foi na realidade. Em outras palavras, ele se julga um bom investidor, portanto adapta a lembrança de seu desempenho passado de modo a condizer com sua auto-imagem. Ela “recorda-se” de ter tido um bom

desempenho, desempenho.”

independentemente

do

seu

real

JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 421. “Um modelo psicológico que precede o trabalho pioneiro de Kahneman e Tversky é a teoria da dissonância cognitiva de Leon Festinger. O foco dos experimentos de Festinger foram as decisões de compra difíceis em condições de incerteza e o processo cognitivo que ajuda a racionalizar ex post aquelas decisões. Festinger verificou, por exemplo, que, depois que os indivíduos optavam por certa compra de equipamento doméstico, eles tendiam a concentrar a atenção e lembrar seletivamente a publicidade que reforçava a decisão tomada e a filtrar e deixar de fora evidência contradizendo a decisão. (…) Goetzmann e Peles (1997) testam a hipótese da dissonância cognitiva em um estudo sobre a manutenção de ativos de fundos mútuos e contas de aposentadoria de uma série de investidores. Adotando a hipótese de que o estresse de escolher pessoalmente um fundo mútuo é uma fonte potencial de dissonância cognitiva, o estudo testou e encontrou que os investidores superestimam sistematicamente os retornos do ano anterior de seus fundos mútuos.” EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da American Finance Association. Autor e co-autor de 8

livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern School of Business da New York University. STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association. WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finanças norte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management.

DISTRIBUIÇÃO DOS LUCROS (RESULTADOS) 422. “Por exemplo, se você perguntar para um analista ele não vai te recomendar a ação do Santander. Mas o banco pagou dividendos extraordinários, porque ele não paga para mim, mas para a Ana Botín, que é a dona do banco. O Santander tem uma base acionária, com aproximadamente 78% das ações em sua própria mão. Então quando ele vai distribuir um resultado ele

pensa nele primeiro. Por isso eu examino como é composta a base acionária da empresa.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil.

DIVERSÃO 423. “Um dos aspectos divertidos do mercado acionário é que cada vez que alguém compra, um outro vende e ambos pensam que estão sendo espertos.” WILLIAM FEATHER (1889-1981), autor editor e jornalista norte-americano. 424. “Se investir é entretenimento, e se você está se divertindo, provavelmente você não está ganhando dinheiro. O bom investimento é chato." GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 425. “É muita diversão para se jogar fora. Eu não quero ganhar muito mais dinheiro. Se negociar é sua vida, esse é um tipo de emoção torturante. Mas se você consegue equilibrar sua vida, esse é um jogo divertido.” MICHAEL MARCUS (nascido em 1956), trader norte-americano especializado em commodities.

426. “Enquanto você gostar de investir, você vai estar disposto a fazer a lição de casa e permanecer no jogo. É por isso que eu tento fazer o show tão divertido, porque se você não está interessado, perderá a oportunidade de ganhar dinheiro no mercado ou não prestará atenção suficiente e terminará perdendo dinheiro." JAMES “JIM” CRAMER (nascido em 1955), gestor de fundos de investimentos, apresentador do programa Mad Money (da CNBC) e autor norte-americano.

DIVERSIFICAÇÃO 427. “A diversificação está na essência da ciência atuarial.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 428. "Diversifique seus investimentos." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 429. "A diversificação é uma proteção contra a ignorância. Ela faz pouquíssimo sentido para quem sabe o que está fazendo." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 430. "Os investidores nunca devem concentrar 100% do patrimônio em ações e devem sempre dividir os investimentos entre renda fixa e bolsa. A parcela de um ou outro nunca deve ser inferior a 25%." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 431. “Todos nós cometemos erros: a única forma de estar seguro é dividir suas apostas de maneira a permitir que as leis das médias possam funcionar.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 432. "Compre no máximo uma ação por mês e não tenha mais do que 12 ou 13 papéis em carteira." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 433. “O dinheiro é como o adubo. Você tem que espalhar em volta ou então ele cheira.” JOHN PAUL GETTY (1892-1976), empresário do setor petrolífero e economista norteamericano. Um dos primeiros homens a atingir patrimônio acima de1 bilhão de dólares. Fundador da Getty Oil Company (adquirida pela Texaco em 1984).

434. “Assim como um homem de negócios cauteloso evita investir todo o seu capital num só negócio, do mesmo modo a sabedoria provavelmente nos avisará para também não antecipar toda a nossa felicidade em um trimestre só.” SIGMUND FREUD (1856-1939), neurologista austríaco e fundador da psicanálise. 435. “Não é porque eu gosto da Bolsa que o meu fundo vai ter mais de 30% aplicado em ações.” LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 436. “A estratégia de Markowitz pode ser vista como um exemplo do que pode ser chamado de heurística da diversificação: ‘Quando estiver em dúvida, diversifique’." RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017. 437. “A inconsistência temporal também ocorre quando uma pessoa, no presente, não prediz acuradamente quais serão suas preferências no futuro, uma noção bem ilustrada pelo viés da diversificação (Read e Loewenstein, 1995). Quando vou fazer compras que serão consumidas ao longo de vários dias, talvez eu escolha um pacote com várias caixinhas de cereais sortidos, mas daqui a duas semanas descubra que

gostaria mais se tivesse escolhido apenas o meu sabor favorito. No caso dos alimentos, o viés da diversificação provavelmente será bem acentuado se você tomar a decisão de compra quando estiver saciado (por exemplo, logo após uma refeição).” ALAIN SAMSON (nascido em 1970), consultor, psicólogo social e pesquisador norte-americano. 438. “Embora os consultores financeiros insistam com os clientes sobre a importância da diversificação, muitos dos investidores mais bem-sucedidos, como Chris Rees, gerenciam portfólios concentrados, com relativamente poucas posições.” MATTHEW SCHIFRIN, economista norteamericano, vice-presidente e editor da Forbes Magazine.

DÍVIDA 439. “Só uma coisa é capaz de salvar esse país: é a capacidade de lidar com esse problema do déficit e da dívida.” MITCH McCONNELL (nascido em 1942), senador republicano norte-americano. 440. “Sou o único no Brasil que quer pagar uma dívida e só levo cacetada.”

MÁRIO COVAS (1930-2001), engenheiro e político brasileiro. Foi governador de São Paulo por dois mandatos. 441. “Se você deve para o seu banco 100 libras, você tem um problema. Mas se você deve um milhão, ele tem.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 442. “Quem deve a João e empresta a Tomás, sempre deve mais.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 443. “A notícia que eu recebi de Nápoles é a de que o rei espera destruir os meus negócios insistindo que eu seja forçado a pagar sem me permitir obter receitas. O Papa, assim que ele ouvir esta tentativa de absolver todas as suas obrigações que tem comigo, procurará por meios parecidos mover-se contra meus negócios em Roma.” LORENZO “IL MAGNIFICO” DE MEDICI (14491492), banqueiro italiano, diplomata, poeta e estadista da República de Florença.

444. “O que mais pode ser somado à felicidade de um homem que tem saúde, não tem dívidas e possui uma consciência limpa?” ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês. 445. “Promessa é dívida, mas promissória é dúvida.” BUSSUNDA – CLAUDIO BESSERMAN VIANA (1962-2006), humorista, ator, jornalista, editor e dublador brasileiro. 446. “Uma promessa feita é uma dívida não paga.” ROBERT W. SERVICE (1874-1958), poeta britânico-canadense. 447. “Dívida ruim é uma dívida que o torna mais pobre. Eu considero a hipoteca de minha casa como uma dívida ruim, porque eu sou a pessoa que a paga. Outras formas de dívida ruim são prestações de automóvel, saldos de cartões de crédito ou outros empréstimos de consumo.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 448. “Uma dívida nacional, se não for excessiva, será para nós uma bênção nacional.”

ALEXANDER HAMILTON (1755 ou 17571804), político, Jurista, estadista, economista, banqueiro e comandante militar norte-americano. Foi o primeiro Secretário do Tesouro e fundou o primeiro banco dos Estados Unidos. 449. “Um homem é adulto no dia em que começa a gastar mais do que ganha.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 450. "Tudo o que obtemos, fora dos presentes gratuitos da natureza, deve de alguma forma ser pago. O mundo está cheio de pseudo-economistas que, por sua vez, estão cheios de esquemas para conseguir algo em troca de nada. Eles nos dizem que o governo pode gastar e gastar sem tributar; que pode continuar a aguentar a dívida sem nunca compensá-la, porque "nós devemos a nós mesmos".” HENRY HAZLITT (1894-1993), economista e escritor liberal norte-americano. 451. "Um bom nome ainda deve ser preferido a grandes riquezas. Especialmente, ele é para ser preferido à aparência de riquezas, e é conquistado com nada a dever, nenhuma dívida a vencer em 2 meses.” EZRA TAFT BENSON (1899-1994), líder religioso, fazendeiro e político norte-

americano. Foi Secretário da Agricultura na gestão do presidente Dwight Einsenhower. 452. “Você deve adquirir controle sobre o seu dinheiro ou a falta dele sempre irá controlar você.” DAVE RAMSEY (nascido em 1960), escritor norte-americano de livros sobre Finanças, palestrante, personalidade da TV e do rádio. Autor de cinco best-sellers pelo ranking do jornal The New York Times . 453. “Devo, não pago. Nego enquanto puder…” AGAMENON MENDES PEDREIRA, jornalista fictício criado pelos humoristas HUBERT ARANHA (nascido em 1959) e MARCELO MADUREIRA (nascido em 1958), integrantes do grupo CASSETA E PLANETA. 454. "Nenhuma consideração pecuniária é mais urgente do que o resgate e a liquidação regular da dívida pública. Em nenhum caso o atraso pode ser mais prejudicial ou uma economia de tempo pode ser mais valiosa.” GEORGE WASHINGTON (1732-1799), estadista, líder político, general militar, e um dos fundadores (founding fathers ) da pátria norte-americana. Foi o primeiro presidente dos Estados Unidos.

DIVIDENDOS

455. "Um aumento de dividendos deve ser encarado como um ‘algo mais’“. Um ‘algo mais’ é o rendimento extra que os investidores recebem acima das suas expectativas iniciais. Uma das observações mais inteligentes de BenjaminFranklin oferece um paralelo: “aquele que espera por uma fortuna, nunca terá certeza de um jantar”. Essa é a forma como eu vejo: um dividend yield superior, deixa você saboreando uma entrada enquanto espera pelo prato principal.” JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor. 456. “Eu administrei meu ego para fixar metas e ir conquistando-as. A minha estratégia é a de comprar um dividendo que qualifico como “dividendo mais eficiente”. A renda fixa te proporciona tão somente a possibilidade de competir com esse retorno, ela não te dá a chance de, se o mercado melhorar, você dobrar ou triplicar os seus recursos.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 457. "Há várias justificativas para que um investimento seja realizado. Entre elas, a perspectiva de que uma empresa pague dividendos elevados por ação, esteja mais barata que a média do mercado, possua ótimas perspectivas de crescimento, mantenha lucros praticamente constantes mesmo em tempos difíceis ou esteja cotada bem abaixo das máximas históricas. Quanto mais desses fatores estiverem presentes, melhor. No entanto, cabe ao analista fazer todos esses

cálculos antes de tomar a decisão. As operações para obtenção de lucro não devem se basear em otimismo, e sim em aritmética.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 458. “Acho que ajuda ter ações que pagam dividendos, e os dividendos o protegem até certo ponto contra as perdas. Mas vi muitas ações que pagam dividendos caírem muito abaixo de qualquer recuperação, embora continuassem pagando dividendos. Mas, todas as outras coisas sendo iguais, é prudente encontrar ações que tenham longa história de manter e aumentar dividendos.” ROBERT D. KREBS (nascido em 1943), executivo norte-americano e CEO das três maiores empresas ferroviárias dos Estados Unidos. 459. “Para mim, ação sem dividendo é como se não existisse. Só passará a existir quando a empresa pagar dividendos com bom cash-yield , não uma vez, mas sempre e de forma sólida e crescente, compatível com o preço de venda.” DÉCIO BAZIN (1931-2006), jornalista e investidor brasileiro. Autor do livro “Faça Fortuna com Ações – Antes que Seja Tarde”. 460. “Infelizmente o Estado não tem condições de proporcionar uma aposentadoria digna para a nossa velhice, então eu criei a minha própria renda mensal

para a velhice, baseada em ações que pagam bons dividendos.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 461. “E a visão de longo prazo que o investidor brasileiro ainda não aprendeu é que em ações você ganha em função da quantidade de ações possuídas e não em valor aplicado. Por exemplo: se você tiver uma ação e o dividendo dela for R$ 1 você vai ganhar R$ 1. Se tiver 1 milhão de ações vai ganhar R$ 1 milhão. Com isso, com uma quantidade de recursos seria sempre conveniente comprar o maior número de ações possível. Mas a ação tem que estar em um preço que possibilite isso.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 462. “Sabe a única coisa na vida que me dá prazer? É ver meus dividendos chegando.” JOHN DAVISON ROCKFELLER (1839-1937), bilionário e empresário norte-americano. Revolucionou o setor petrolífero com o poder de monopólio que conquistou para a Standard Oil. 463. “Os dividendos são a razão da permanência dos investidores no mercado. Estes atribuem importância fundamental ao índice cash-yield – yield pronunciandose “iíld”, palavra que pode ser sugestivamente

traduzida por produto, resultado. Yield é taxa que se obtém pela relação dividendo/preço. Na verdade, o cash-yield é um produto – o produto final. É o índice mais importante do sistema que nós, investidores, utilizamos para aplicar na Bolsa. Esse sistema tem por base exclusivamente os dividendos que as empresas pagam e que, por sua vez, saem dos lucros que elas obtêm em suas operações sociais. O cash-yield é a maneira mais direta e concreta da abordagem do investimento – qualquer investimento. No regime capitalista, não se concebe investimento sem cashyield, seja em títulos de renda fixa ou variável, seja em aplicações no mercado imobiliário ou em qualquer outro mercado capaz de produzir renda.” DÉCIO BAZIN (1931-2006), jornalista e investidor brasileiro. Autor do livro “Faça Fortuna com Ações – Antes que Seja Tarde”.

E ECONOMIA 464. “As leis da Economia são implacáveis. Não têm coração e não sentem remorso.” PAUL ANTHONY SAMUELSON (1915-2009), economista norte-americano agraciado com o Prêmio Nobel em Economia de 1970. 465. “Na teoria econômica, o que não é óbvio quase sempre é besteira.” MÁRIO HENRIQUE SIMONSEN (1935-1997), economista, engenheiro, matemático, professor, pesquisador e banqueiro brasileiro. Foi ministro da fazenda de 1974 a 1979 (governo Geisel) e também ministro do planejamento em 1979 (governo Figueiredo). 466. “A curiosa tarefa da Economia é demonstrar ao homem o quão pouco ele realmente sabe sobre o que ele imagina que pode projetar.” FRIEDRICH VON HAYEK (1899-1992), economista, professor, pesquisador e filósofo anglo-austríaco.

ECONOMIAS DE ESCALA 467. “Economias de escala são uma coisa boa. Se nós não a tivéssemos, ainda estaríamos vivendo em tendas e comendo búfalo.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo. 468. “Companhias que precisam de escala para ser competitivas são normalmente boas opções de investimento, porque um concorrente precisa de tempo e dinheiro para “roubar” seu mercado. É o caso dos grandes bancos no Brasil, da Ambev e da Cielo, por exemplo.” PEDRO DAMASCENO (nascido em 1968), economista brasileiro, sócio e analista da gestora de fundos de ações Dynamo. 469. “As grandes empresas não vão desaparecer. As empresas multinacionais com dezenas de milhares de funcionários não vão desaparecer. Na verdade, muitos delas estão ficando maiores porque podem se beneficiar de economias de escala.” DANIEL H. PINK (nascido em 1964), autor norte-americano de best-sellers. Produtor artístico e autor de discursos para o vicepresidente Al Gore.

470. “As empresas que crescem “por crescer” ou que se expandem para áreas fora de sua principal estratégia comercial, muitas vezes tropeçam. Por outro lado, as empresas que criam escala para o benefício de seus clientes e acionistas, conseguem mais frequentemente crescer ao longo do tempo.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo.

EDUCAÇÃO 471. “Os homens no pregão da Bolsa de Valores podem não ter ido à escola. Mas eles são PhD’s para reconhecer gente ignorante.” MICHAEL MONROE LEWIS (nascido em 1960), autor e jornalista norte-americano especializado em finanças. Famoso por suas coberturas de crises financeiras e por seus textos sobre finanças comportamentais. 472. “Invista em você mesmo. Sua carreira é motor da sua riqueza.” PAUL CLITHEROE (nascido em 1955), analista, consultor financeiro, apresentador de TV, radialista e editor anglo-australiano.

473.

"Adquirir sabedoria é um dever moral. Não é algo que se faz só para prosperar financeiramente." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

474. "Investir em conhecimento rende sempre os melhores juros." BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 475. "Viva todos os dias tentando ser um pouco mais sábio do que você era quando acordou.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

EFEITO DE ANCORAGEM (ANCHORING EFFECT ou FOCALISMO) 476. “Nós nos concentramos em nossa meta, nos ancoramos em nosso plano e negligenciamos as taxas básicas relevantes, expondo-nos à falácia do planejamento. Nós nos concentramos no que queremos e no que podemos fazer, negligenciando os planos e as habilidades dos outros. Tanto na explicação do passado quanto na previsão do futuro, focamos no papel causal da habilidade e negligenciamos o papel da sorte. Portanto, somos propensos a uma ilusão de controle.

Nós nos concentramos no que sabemos e negligenciamos o que não sabemos, o que nos torna excessivamente confiantes em nossas crenças. ” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

EFEITO DISPOSIÇÃO 477. “Considere o caso em que um investidor comprou uma ação há um mês por $50 e que seu preço corrente é $40. Suponha que a probabilidade de o preço da ação baixar ou subir $10 seja igual, meio a meio. Um investidor que tenha a função de avaliação da Teoria da Perspectiva está diante da escolha de vender a ação agora e reconhecer uma perda de $10 ou manter a ação por mais um mês. Porque a ação caiu, o investidor estará mais inclinado a tomar o risco de 50/50 do próximo período para “receber de volta” a perda contábil. Hirsh Shefrin e Meir Statman (1985) denominam essa atitude de efeito disposição e notam que ela é contrária ao bom planejamento tributário; em outras palavras, há consequências econômicas negativas quando se realizam ganhos de capital e se diferem perdas de capital. Eles também encontraram evidência empírica circunstancial de que os investidores tendem a “aguentar” suas perdas durante o ano em vez de racionalmente aceitá-las no momento que seria indicado por um modelo normativo de registro de perdas por motivos tributários.”

EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da American Finance Association. Autor e co-autor de 8 livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern School of Business da New York University. STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association. WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finanças norte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management.

EFEITO ENQUADRAMENTO (FRAMING EFFECT )

478. “Os princípios psicológicos que governam a percepção dos problemas de decisão e a avaliação de probabilidades e resultados produzem mudanças previsíveis de preferências quando o mesmo problema é enquadrado de maneiras diferentes. Reversões de preferências são demonstradas em escolhas relacionadas a resultados monetários, tanto hipotéticos quanto reais e em questões relativas à perda de vidas humanas. Os efeitos de enquadramentos sobre as preferências são comparadas aos efeitos das perspectivas na aparência perceptiva. A dependência de preferências na formulação de problemas de decisão é uma preocupação significativa para a teoria da escolha racional.” AMOS NATHAN TVERSKY (1937-1996), psicólogo, matemático e pesquisador sobre processos decisórios, economia comportamental e ciência cognitiva. DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 479. “A linguagem pode mudar a forma como enquadramos as nossas experiências. Ela pode fazer com que prestemos atenção redobrada no que consumimos e direcionar a nossa atenção para partes específicas da experiência. Pode nos ajudar a apreciar as nossas experiências mais do que apreciaríamos normalmente. E, quando obtemos maior prazer com algo – seja com a experiência física de consumi-lo ou com a linguagem que o descreve – nos o valorizamos mais e estamos dispostos a pagar mais por aquilo. A coisa em si não

mudou, mas a nossa experiência dela, sim, bem como a disposição em pagar por ela.” DAN ARIELY (nascido em 1967), professor de economia e psicologia comportamental norte-americano. 480. “É interessante notar que, quando as pessoas interagem estrategicamente na vida real, também tendem a reagir de maneira diferente segundo o framing da situação, mesmo quando as consequências de seus atos sob um outro enquadramento sejam equivalentes. Em um experimento famoso, Dan Ariely, especialista em economia do comportamento, deixava um pacote de seis latas de Coca-Cola nas geladeiras comunitárias de diferentes universidades durante uma semana, e em outras oportunidades deixava um prato com seis moedas de um dólar (custo aproximado de cada lata) sobre o refrigerador. Sistematicamente, as latas de refrigerante desapareciam, mas ninguém se atrevia a tocar nas moedas. Parece que em nossa mente roubar está associado a pegar dinheiro que não nos pertence, mas nos permitimos mais liberdade quando se trata de pegar objetos materiais não monetários. Portanto, os experimentos de Ariely nos ensinam que, quando temos que interagir com outras pessoas na vida real, não avaliamos as consequências de nossos atos de maneira neutra, mas fazemos uma tradução mediada por uma escala de significados de nossas ações. Desse modo, pegar um refrigerante da geladeira não é considerado roubo.” MARTÍN TETAZ (nascido em 1974), economista argentino especializado em

economia comportamental. 481. “As decisões parecem ser afetadas pelo modo como as escolhas são conceitualizadas. Por exemplo, um indivíduo pode rejeitar uma aposta quando colocada em termos de risco em torno dos possíveis ganhos, mas aceitar essa mesma aposta quando descrita em termos de risco em torno das possíveis perdas. Em outras palavras, o indivíduo pode ser avesso ao risco em termos de ganhos, mas buscar o risco em termos de perdas.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management.

EFEITO HOUSE-MONEY (“DINHEIRO DA BANCA” OU “DINHEIRO DA CASA”) 482. “Depois de ter realizado um ganho ou um lucro, as pessoas sentem-se inclinadas a assumir riscos maiores. Quem costuma jogar refere-se a isso como jogar com o “dinheiro da banca”: após ganhar uma grande quantia, os jogadores amadores não consideram o dinheiro ganho como sendo deles. Será que a pessoa está disposta a aceitar mais riscos com o dinheiro de seu

adversário do que com o seu próprio? Como os jogadores não colocam “no mesmo bolo” as somas que ganham com o seu próprio dinheiro, eles agem como se estivessem apostando com o “dinheiro da banca” do cassino.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 483. “O efeito house-money refere-se à disposição maior do apostador em aceitar novas apostas se ele estiver no momento à frente. Ele considera (isto é, conceitualiza) a aposta como sendo feita com sua “conta ganhadora”, ou seja, com o dinheiro do cassino e não com o seu próprio dinheiro e, portanto, se dispõe a aceitar mais risco. Do mesmo modo, depois de uma alta rápida mercado de ações, o investidor pode ver o investimento como amplamente financiado por uma “conta de ganho de capital”, ficar mais tolerante ao risco, descontar o fluxo de caixa futuro a uma taxa menor e, assim, pressionar mais a a alta do preço da ação.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management.

EFEITO POSSE OU ENDOWMENT EFECT 484. “O efeito psicológico de posse é aparente quando os investidores valorizam mais algo quando "o possuem" mentalmente do que quando alguém o possui. Embora esse efeito esteja bem estabelecido em estudos de laboratório, há relativamente pouca evidência documentada de um viés de doação no comércio real. Examinamos a colocação de pedidos de traders na Bolsa de Valores da Austrália. Consistente com o efeito de doação, os vendedores parecem valorizar suas próprias ações mais do que os compradores, independentemente do preço de mercado atual, colocando consistentemente ordens de venda em média "mais longe do mercado" (ou seja, da melhor cotação) do que as ordens de compra. Essa assimetria é mais pronunciada na negociação de clientes particulares do que em pedidos feitos por corretores institucionais, sugerindo que investidores mais sofisticados são menos afetados pela propriedade de ativos do que os clientes privados de corretores de varejo. Como os "traders diurnos" privados foram capazes, eles mesmos, de negociar on-line, e não através de um corretor, a assimetria das cotações em relação às cotações mais populares entre as solicitações e ofertas ficou mais acentuada. No mesmo período, a assimetria relativamente pequena aparente nas cotações institucionais permaneceu inalterada.” ANDREAS FURCHE, engenheiro de software e pesquisador australiano, diretor de tecnologia do Capital Markets Cooperative Research Centre (CMCRC) em Sidney.

DAVID JOHNSTONE, professor de finanças e pesquisador australiano que leciona na University of Sidney. 485. “Uma maneira de saber se você está sendo vítima do Efeito Posse é se perguntar: “Se eu ainda não sou proprietário ou tenho um requisito contratual de manter uma ação específica, com base em seus méritos, compraria pelo preço atual? ”Se não, então você provavelmente tem sua resposta.     Um aspecto importante do investimento, especialmente ao construir uma alocação de ativos, é o conforto pessoal do investidor com várias classes de ativos e investimentos específicos. Claramente, os executivos conhecem bem seu empregador e sua indústria, e é da natureza humana que essa familiaridade leva a uma sensação de segurança. Inversamente, investir em algo que não seja o mais familiar raramente parece seguro.” ROBERT A. CLARFELD (nascido em 1951), gestor norte-americano de investimentos e de patrimônio Fundador da Clarfeld Financial Advisors.Colaborador da Forbes Magazine. 486. “Embora os princípios da economia tenham uma base teórica, o comportamento humano geralmente é colorido por um amálgama de vieses cognitivos não racionais. Um que freqüentemente governa o comportamento com carteiras de ações concentradas é o Endowment Effect , um termo cunhado pelo economista Richard Thaler em 1980. Em essência, o Endowment Effect sugere que as pessoas geralmente exigem muito mais para desistir de um objeto que já possuem do que estariam dispostas a pagar para

adquiri-lo. Como os executivos estão tão intimamente entrelaçados com suas empresas, muitos passam a acreditar que o preço pelo qual se sentiriam confortáveis em vender suas ações é maior que o preço que o mercado oferece, levando à crença de que suas ações estão subvalorizadas. Se essa percepção é justificada ou não, é irrelevante para os propósitos de entender o viés.” ROBERT A. CLARFELD (nascido em 1951), gestor norte-americano de investimentos e de patrimônio Fundador da Clarfeld Financial Advisors.Colaborador da Forbes Magazine.

ELITE 487. “Minha função principal aqui na Apple é garantir que as cem pessoas mais importantes sejam excepcionais. E todo o resto se resolverá sozinho.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc.

EMOÇÕES 488. “O mercado reflete as informações disponíveis, tal como os professores as passam. Mas, como os espelhos em parques de diversões, que nem sempre refletem exatamente seu peso, os mercados nem sempre refletem de forma acurada as informações.

Normalmente, eles são muito pessimistas quando a notícia é ruim e muito otimistas quando é boa.” BILL MILLER (nascido em 1950), economista, e financista norte-americano. Presidente da Legg Mason Capital Management e presidente emérito do Santa Fe Institute. 489. “Muitos investidores erram quando ficam com uma visão maniqueísta sobre a bolsa: em alguns momentos, nada presta; em outros, tudo é uma maravilha. O mercado não funciona assim. Sempre existem oportunidades, mas é preciso estar vivo, procurando, fazendo análises, para encontra-las.” ANDRÉ CALDAS OLIVEIRA, administrador, gestor de renda variável brasileiro. Premiado como melhor gestor de fundos de ações em 2017 pela Revista Exame. 490. “Deve-se controlar o coração. Deixando-o livre, perdese o controle da cabeça também.” FRIEDRICH NIETZSCHE (1844-1900), filósofo e filólogo alemão. 491. “Como você reage emocionalmente é uma escolha, em qualquer situação.” JUDITH ORLOFF (nascida em 1951), psiquiatra e autora norte-americana. 492. “Fazer escolhas baseadas no humor e na emoção em vez de basear-se em uma avaliação racional não pode ser considerado um modelo no sentido convencional;

no entanto, humor e emoção (ou, em termos psicológicos, afeto) pode desempenhar um papel importante na tomada de decisões dos investidores. (…) Recentemente, pesquisadores em finanças tentaram medir o afeto em tempo real através da documentação das mudanças fisiológicas experimentadas pelos investidores. Lo e Repin (2002) ligaram eletrodos a diversos corretores profissionais de um fundo de hedge e estudaram suas reações ao risco. Eles verificaram que novidades e volatilidade provocam reações emocionais e negociadores experientes permanecem mais calmos nessas circunstâncias. Ou seja, as emoções desempenham um papel no processo de negociação. Mas isso afeta o processo de tomada de decisões? Um estudo interdisciplinar envolvendo uma equipe de neurofisiologistas e economistas comportamentais estudou essa questão pedindo que certo número de indivíduos com deficiências cognitivas jogassem um jogo de investimento. As pessoas com lesões nos centros de emoção do cérebro fizeram melhores opções de investimento e ganharam mais dinheiro que os jogadores sem deficiência. A interpretação natural é que a resposta emocional à incerteza impediu a tomada racional de decisões. A evidência experimental indica que barreiras emocionais ao bom julgamento pode de fato estar associada a estruturas específicas no cérebro, ou seja, nossa tendenciosidade e heurística ao investir talvez seja parte da própria estrutura física do cérebro.” EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University . Ex-presidente da American Finance Association . Autor e co-autor de 8

livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern School of Business da New York University . STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association . WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finançasnorte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management . 493. “As emoções dos homens são estimuladas mais rapidamente do que a sua inteligência.” OSCAR WILDE (1854-1900), escritor, poeta e dramaturgo irlandês. 494. “Para investir com sucesso ao longo da vida não é necessário um QI estratosférico, insights pouco usuais sobre negócios, ou informação privilegiada. O que se precisa é uma estrutura intelectual sólida para tomar

decisões e a habilidade de evitar que as emoções corroam essa estrutura.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 495. “Quando um homem é a presa de suas emoções, ele não é seu próprio mestre.” BARUCH SPINOZA (1632-1677), filósofo racionalista holandês de origem hebraicoibérica. 496. “A qualidade mais importante para um investidor é o temperamento, não o intelecto.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 497. “Eu creio que as emoções básicas descontroladas são os inimigos mortais e verdadeiros do especulador; que a esperança, o medo e a ganância estão sempre presentes, sentadas na fronteira da psique, esperando junto às linhas laterais desse campo, aguardando para pular para dentro da ação, para mergulhar no jogo.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto.

498. “Todo impulso natural humano parece ser um inimigo para ter sucesso negociando ações. E é por isso que o sucesso é tão difícil.” FRED C. KELLEY (1882-1959), jornalista, humorista e autor de livros sobre negócios e investimentos. 499. “O processo de investimento é apenas metade da batalha. O outro componente importante é lutar consigo mesmo e autoimunizar-se dos efeitos psicológicos das oscilações dos mercados, do risco da carreira, da pressão de benchmarks, da competição e da solidão do corredor de longa distância.” BARTON BIGGS (1932-2012), gestor de investimentos norte-americano especialista em mercados emergentes. Um dos pioneiros e mais reconhecidos estrategistas de investimento globais, uma posição que ele criou em 1985 e manteve durante mais de 30 anos no banco de investimentos Morgan Stanley . 500. “Se o seu QI for maior do que 150, então você estará melhor se vender 30 pontos para alguém. Se você for muito brilhante, você não o será investindo. Você precisa de estabilidade emocional e paz interior para ser um bom investidor e se você pensar que seu QI é maior do que é, então você está em um problema real.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

EMPREGADOS (ver “PESSOAS”) EMPRESAS ESTATAIS 501. “O elefante é um camundongo construído conforme as especificações do Estado.” ROBERT HEINLEIN (1907-1988 ), escritor norte-americano de ficção científica, engenheiro e militar. 502. “A diferença entre empresa privada e a empresa pública é que aquela é controlada pelo governo e esta, por ninguém.” ROBERTO CAMPOS (1917-2001), economista, diplomata, escritor, professor e político brasileiro. 503. “Se o governo comprar um circo, o anão começa a crescer.” ANTÔNIO DELFIM NETTO (nascido em 1928), economista, diplomata, professor e político brasileiro.

EMPRÉSTIMOS 504. “Se quiser aprender o valor do dinheiro, peça algum emprestado.”

BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 505. “Ao emprestar sempre nos arriscamos. Na operação é prudente somar o tempo gasto, o peso do dinheiro, e a umidade relativa do ar.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro.

ENRIQUECER 506. “Alguém irá sempre enriquecer mais rápido do que você. Isso não é nenhuma tragédia.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 507. "Desejar não trará riqueza. Mas desejar fortuna com um estado de espírito que se torna uma obsessão e, então, planejar formas definidas e meios para enriqucer, colocando isso em prática com uma persistência que não reconhece o fracasso, trará fortuna" NAPOLEON HILL (1888-1970), autor de autoajuda norte-americano. Escreveu em 1937 o best-seller “Think and Grow Rich”.

508. "É muito fácil ficar bem de vida lentamente. Mas não é fácil se tornar rico rapidamente." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 509. “Determine o valor separadamente do preço; o progresso separadamente da atividade; a riqueza separadamente do tamanho.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

EQUILÍBRIO 510. “Você tem de estar atento para não perder o equilíbrio. Você é sempre vítima de suas próprias características.” JOHN E. PEPPER JR. (nascido em 1938), executivo norte-americano. Foi CEO da Procter & Gamble e Presidente do Conselho de Administração da TheWalt Disney Company.

EQUIPES 511. “Tendemos a reduzir a realidade a símbolos, mas o Super Homem não existe mais há muito tempo. O

caminho para atingir qualquer coisa significativa é com uma equipe.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 512. “Meu exemplo para negócios são os Beatles. Eles eram quatro caras que mantinham as tendências negativas dos outros sob controle. Eles equilibravam uns aos outros e o total era maior do que a soma das partes. É assim que vejo os negócios: grandes coisas nunca são feitas por apenas uma pessoa, são feitas por uma equipe.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc.

ERRO DE PREVISÃO 513. “Uma série de experiências realizada por Kahneman e Tversky indica que as pessoas atribuem peso demais à experiência recente comparada às crenças anteriores ao fazer previsões (algumas vezes, denominado assimetria de memória) e tendem a fazer previsões extremadas, dada a incerteza inerente das suas informações. DeBondt e Thaler argumentam que o efeito preço-lucro pode ser explicado pelas expectativas extremadas de lucro. Nessa visão, quando as previsões de lucro futuro de uma empresa forem altas, talvez devidas ao recente desempenho favorável, elas tendem a ser altas demais em relação

às perspectivas futuras objetivas da empresa. Isso resultaria em alto índice P/L inicial (devido ao otimismo excessivo embutido no preço das ações) e fraco desempenho subsequente quando o investidor reconhece o erro. Portanto, empresas com alto índice P/L tendem a ser fraco investimento.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management.

ERROS 514. "Eu não me mantenho equilibrado. Eu entro em pânico. E devo dizer que sobrevivi, basicamente, por ter reconhecido meus erros." GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 515. “O bom gestor, seja em renda fixa ou variável, é aquele que consegue reconhecer os erros rapidamente e mudar estratégias. O menor prejuízo é sempre o primeiro.”

ALEXANDRE PÓVOA (nascido em 1968), gestor de recursos, economista, financista, dirigente esportivo e ex-atleta. Quatro vezes eleito pela Revista Investidor Institucional como o “Melhor Gestor do Brasil”. 516. “Não desanimem quando cometerem erros. Continuem tentando. Aprendam, como eu aprendi, com todos esses pequenos fracassos que eu tive.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 517. “Não corrigir nossas falhas é o mesmo que cometer novos erros.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês. 518. “A principal diferença entre um tolo e um sábio é que o sábio aprende com seus erros, enquanto o tolo nunca aprende.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 519. “Por que cometer velhos erros se há tantos novos para cometer?” BERTRAND RUSSELL (1872-1970), matemático, filósofo e pacifista galês.

520. “Todos os investimentos, sem exceção, não têm piedade dos erros humanos.” HARVEY MACKAY (nascido em 1932), empresário, autor de best-sellers e colunista norte-americano. 521. “Ao examinarmos os erros de um homem, conhecemos o seu caráter.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês. 522. “Os erros de grandes homens… são mais fecundos que as verdades de pequenos.” FRIEDRICH NIETZSCHE (1844-1900), filósofo e filólogo alemão. 523. “Todo mundo erra, e eu errei também em muitas dessas operações, mas eu tinha um bom nível de acerto, e um grupo de clientes dizia: o que você quiser fazer, você faz.” LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 524. “Tem coisas que você não aprende indo para a escola, indo para uma business school . Só aprende tendo participado, tendo apanhado.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro.

Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 525. “Todos os erros humanos são impaciência, uma interrupção prematura de um trabalho metódico.” FRANZ KAFKA (1883-1924), romancista e contista tcheco. 526. “Uma série de experiências realizadas por Kahneman e Tversky 6 indica que as pessoas atribuem peso demais à experiência recente comparada às crenças anteriores ao fazer previsões (algumas vezes, denominado assimetria de memória ) e tendem a fazer previsões extremadas, dada a incerteza inerente de suas informações. De Bondt e Thaler 7 argumentam que o efeito preço-lucro pode ser explicado pelas expectativas extremadas de lucro. Nessa visão, quando as previsões de lucro futuro de uma empresa são altas, talvez devidas ao recente desempenho favorável, elas tendem a ser altas demais em relação às perspectivas futuras objetivas da empresa. Isso resultaria em alto índice P/L inicial (devido ao otimismo excessivo embutido no preço das ações) e fraco desempenho subsequente quando o investidor reconhece o erro. Portanto, empresas com alto índice P/L tendem a ser fraco investimento.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego.

ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management. 527. “Não há como você viver uma vida adequada sem muitos erros. Na verdade, um truque na vida é conseguir lidar com os erros. Deixar de lidar com a negação psicológica é uma forma comum de as pessoas irem à falência.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 528. “Há um fator complicador que faz com que nós lidemos com os erros nos investimentos com mais dificuldade. Esse fator é o ego em cada um de nós.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano.

ESCASSEZ 529. “Se tudo o que você tem é um martelo, tudo fica parecido com um prego.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano.

ESCOLHAS

530. “Um arquiteto de escolhas tem a responsabilidade de organizar o contexto no qual as pessoas tomam decisões”. RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017. 531. "O primeiro equívoco é aquele que diz ser possível evitar influenciar as escolhas das pessoas." RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017. 532. “Quem elegeu travessia…”

a

busca,

não

pode

recusar

a

GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 533. “Quando você tem que fazer uma escolha e não a faz, isso é também uma escolha.” WILLIAM JAMES (1842-1910), filósofo e psicólogo norte-americano. 534. “Então, para simplificar, forçar as pessoas a escolher nem sempre é sensato, e permanecer neutro nem sempre é possível.” RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano

agraciado com o Nobel de Economia em 2017.

ESCREVER 535. “Todas as vezes que possas encurtar uma frase, encurta-a. Na realidade, é sempre possível fazê-lo. As melhores frases são as mais curtas.” ANATOLE FRANCE (1844-1924), poeta, romancista e jornalista francês. 536. “Nada melhor do que escrever para forçá-lo a pensar e organizar seus pensamentos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 537. “Nos grandes mestres, o adjetivo é escasso e sóbrio – vai abundando progressivamente à proporção que descemos na escala dos valores. Contei os adjetivos em Montaigne, Renan e Górki. Shakespeare, quando quer pintar um cenário (um maravilhoso cenário shakespeariano), diz, seco: “Uma rua”. Tolstói só usa o adjetivo quando incisivamente qualifica ou determina o substantivo. Tenho que o maior mal na nossa literatura é o “avanço” do adjetivo. Mal surge um pobre substantivo na frase, vinte adjetivos lançam-se sobre ele e ficam “encostados”, como os encostados nas repartições públicas.”

MONTEIRO LOBATO (1882-1948), escritor, editor e tradutor brasileiro. 538. “Se pode dizer que há três tipos de autores: em primeiro lugar, aqueles que escrevem sem pensar. Escrevem a partir da memória, de reminiscências, ou diretamente a partir de livros alheios. Essa classe é a mais numerosa. Em segundo lugar, há os que pensam enquanto escrevem. Eles pensam justamente para escrever. São bastante numerosos. Em terceiro lugar, há os que pensaram antes de se pôr a escrever. Escrevem apenas por que pensaram. São raros.” ARTHUR SCHOPENHAUER (1788-1860 ), filósofo alemão-polonês. 539. “A sintaxe é uma questão de uso, não de princípios. Escrever bem é escrever claro, não necessariamente certo. Por exemplo: dizer "escrever claro" não é certo mas é claro, certo?” LUIS FERNANDO VERÍSSIMO (nascido em 1936), escritor, cartunista, roteirista, tradutor, jornalista e humorista brasileiro. 540. "Deve-se escrever da mesma maneira como as lavadeiras lá de Alagoas fazem seu ofício. Elas começam com uma primeira lavada, molham a roupa suja na beira da lagoa ou do riacho, torcem o pano, molham-no novamente, voltam a torcer. Colocam o anil, ensaboam e torcem uma, duas vezes. Depois enxáguam, dão mais uma molhada, agora jogando a água com a mão. Batem o pano na laje ou na pedra limpa, e dão mais uma torcida e mais outra, torcem até não pingar do pano uma só gota. Somente depois de

feito tudo isso é que elas dependuram a roupa lavada na corda ou no varal, para secar. Pois quem se mete a escrever devia fazer a mesma coisa. A palavra não foi feita para enfeitar, brilhar como ouro falso; a palavra foi feita para dizer." GRACILIANO RAMOS (1892-1953), romancista, contista, político e jornalista brasileiro

ESPECIALISTAS (Ver EXPERTS ) ESPECULAÇÃO 541. “Outubro: este é um mês particularmente perigoso para especular com ações. Os outros são: julho, janeiro, setembro, abril, novembro, maio, março, junho, dezembro, agosto e fevereiro.” MARK TWAIN (1835-1910), escritor e humorista norte-americano. fundamentalista norte-americano. 542. "A especulação é um esforço, provavelmente malsucedido, de transformar pouco dinheiro em muito. O investimento é um esforço, que pode ser bemsucedido, de poupar muito dinheiro a partir de pouco, no início." FRED SCHWED JR, autor norte-americano de livros sobre mercado de ações. Escreveu

Where Are the Customers' Yachts or A Good Hard Look At Wall Street . 543. "Chamar alguém que compra e vende com frequência no mercado de ações de investidor é como chamar alguém que está sempre tendo relações de uma noite só de romântico." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 544. "Investimento é aquele feito através de análise, e deve prometer segurança do principal e rendimento satisfatório. A ausência de qualquer um desses aspectos na análise seja da segurança do principal como do retorno, deve ser considerada como especulação.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 545. “O investidor individual deve agir constantemente como um investidor, não como um especulador. Isso significa que ele deve saber justificar cada escolha que faz e cada preço que ele paga em critérios impessoais e objetivos, que indicam que ele está ganhando mais que o valor de seu dinheiro pela compra.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

546.

“O investimento de longo prazo em ações é muitas vezes uma especulação de curto prazo que não deu certo.” PAULO BITTENCOURT, engenheiro brasileiro, gestor de investimentos, sociólogo e diretor da Skyla Investimentos.

547. “Há traders velhos por aí e traders cegos por aí. Mas não há traders velhos e cegos por aí.” ROBERT “BOB” DINDA (nascido em 1928), gestor de investimentos norte-americano. Foi gestor associado da Merril Lynch. 548. “Uma operação de investimento é aquela que, por meio da análise, promete segurança para o principal e um retorno adequado. As operações que não vão ao encontro destas exigências são especulativas.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 549. “Não tenho a menor dúvida de que nove em cada dez pessoas que possuem contas de opções em corretoras são especuladores. Minha única desavença com esse quadro é que todos eles foram estimulados a acreditar que são investidores, o que não é verdade.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

550. "Investimentos devem ser mais como ver uma pintura secar ou a grama crescer. Se você quer excitação, pegue 800 dólares e vá para Las Vegas." PAUL ANTHONY SAMUELSON (1915-2009), economista norte-americano agraciado com o Prêmio Nobel em Economia de 1970. 551. “Culpar os especuladores como responsáveis pela crise financeira nos faz retornar, no mínimo, à Grécia Antiga. É quase sempre a resposta errada.” LAWRENCE “LARRY” SUMMERS (nascido em 1954), economista norte-americano, exsecretário do Tesouro dos EUA e ex-reitor da Universidade Harvard. 552. "Da mesma forma, quando as companhiazinhas de baixo capital e alta tecnologia são o quente de Wall Street, quando a cotação de suas ações está nas nuvens, é aí que aparecem os especuladores recémnascidos, trazendo seu dinheirinho para aumentar a pilha que um dia será uma fogueira.” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 553. “Quando um investidor está focado em investimentos de curto prazo, ele ou ela está observando a variabilidade do portfólio, não os seus retornos – em suma, está sendo enganado pela aleatoriedade.” NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e

escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times . 554. “Um especulador é um homem que observa o futuro e age antes que ele ocorra.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 555. “Quando se toma decisões de trading , você não pode discuti-las com um monte de pessoas. Você tem que seguir o seu próprio julgamento, e julgamentos não podem ser discutidos.” HANS-JOERG RUDLOFF (nascido em 1940), economista alemão naturalizado suíço. Foi presidente do Conselho de Administração e CEO do Credit-Suisse First Boston. 556. "O desejo de ação constante, independentemente das condições subjacentes, é responsável por muitas perdas em Wall Street". JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto.

557. “Todo mundo é trader. Algumas pessoas trocam tempo por salário. Algumas trocam risco por lucros. Algumas trocam felicidade por segurança. Algumas, princípios por política. Algumas trocam ética por cash .” STEVE BURNS (nascido em 1964), trader norte-americano e autor de livros sobre ações. 558. "Eu tenho duas regras básicas sobre ganhar, tanto no trading como na vida: (1) Se você não apostar, você não pode ganhar. (2) Se você perder todas as suas fichas, não pode apostar." LARRY HITE (nascido em 1956), filantropo e gestor de hedge funds norte-americano. Junto com Ed Seykota é considerado como um dos criadores do “system trading ”. Foi um dos fundadores da Mint Investments , em 1981. 559. “Só o jogo pode ensinar você a jogar.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 560. “A principal razão pela qual o dinheiro é perdido em especulações com ações não é porque Wall Street é desonesta, mas porque tantas pessoas persistem em pensar que você pode fazer dinheiro sem trabalhar

para isso e que a bolsa de valores é o lugar onde este milagre pode ser realizado.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano.

ESPERANÇA 561. "Wall Street vende ações e títulos, mas o que realmente vende é esperança." JASON ZWEIG - colunista e autor norteamericano de origem hebraica especializado em finanças. Escreve para o The Wall Street Journal. 562. “A esperança é um dever do sentimento.” FERNANDO PESSOA (1888-1935), poeta, crítico literário e tradutor português.

ESTADO 563. “Eu não acredito que exista um único modelo de participação do Estado. Alguns países trabalham com uma participação maior, outros, com uma participação menor. O fundamental é haja boa capacidade de execução e uma preocupação com eficiência. Isso ainda parece ser um grande desafio para nós. O governo vem tentando. Acho que está claro que é preciso fazer mais.”

ARMÍNIO FRAGA NETO (nascido em 1957), economista brasileiro naturalizado norteamericano, ex-presidente do Banco Central do Brasil, sócio-fundador do fundo Gávea Investimentos e membro do conselho de várias corporações e organismos internacionais como J.P. Morgan, China Investment Corporation e Council of Foreign Relations. 564. “O crescimento das dimensões do Estado é devido aos gastos públicos com consumo e investimentos, aos gigantescos pagamentos de transferência ligados a todos os programas sociais (da saúde ao desemprego) e também como resultado do crescente serviço da dívida. […] Por diversas razões, o Estado está hoje sob o foco da crítica e os mercados estão retornando à competição e à iniciativa privada. A primeira e principal razão: o custo do setor público se tornou insustentável. Empresas estatais ineficientes comprometeram o setor produtivo: muito pouca inovação, impostos demasiadamente elevados para financiar o uso improdutivo de recursos. Quando as empresas precisam competir, elas necessitam de um ambiente econômico aerodinâmico, pelo menos tão bom quanto os de suas melhores concorrentes ao redor do mundo. Mas a principal razão para reduzir a dimensão do Estado é certamente financeira: nos últimos anos, todos os governos do planeta fizeram empréstimos de modo a ampliar a participação dos ganhos resultantes do crescimento econômico. Os subsídios foram generalizados, o desemprego foi tratado com excessivo nervosismo e sempre houve dinheiro para qualquer coisa. […] A conclusão, popular ou não, é que o aparato estatal deve ser restringido.”

RUDIGER “RUDI” DORNBUSCH (1942 2002), macroeconomista alemão naturalizado norte-americano.

ESTATÍSTICA 565. "Use a estatística como os bêbados usam postes: mais para o apoio do que para a iluminação". ANDREW LANG (1844-1912), poeta, romancista e crítico literário escocês. 566. “Há três espécies de mentiras: mentiras, mentiras deslavadas e estatísticas.” BENJAMIN DISRAELI (1804-1881), escritor e por duas vezes primeiro-ministro britânico. 567. "A teoria da probabilidade é no fundo nada mais do que o senso comum reduzido ao cálculo." PIERRE SIMON DE LAPLACE (1749-1827), matemático, astrônomo e físico francês. 568. "Estatísticas são iguais a biquínis; o que revelam é sugestivo, mas o que elas escondem é essencial." AARON LEVENSTEIN (1911-1986), advogado, economista e professor de administração norte-americano. 569. “Os investidores devem ser céticos com relação a modelos baseados na história. Usando termos esotéricos como beta, gama, sigma e similares, esses

modelos tendem a parecer impressionantes. Mas, muitas vezes, os investidores se esquecem de examinar os pressupostos por trás dos símbolos. Nosso conselho: desconfie de geeks produzindo fórmulas.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

ESTRATÉGIA 570. "Tática é saber o que fazer quando há o que fazer; estratégia é saber o que fazer quando não há nada a fazer." SAVIELLY TARTAKOWER (1887-1956) jornalista e enxadrista franco-polonês. Ganhador de várias olimpíadas e torneios de xadrez. 571. "Pegue uma carona na onda – investir em companhias que se beneficiem de novas tecnologias, ao invés das próprias companhias da tecnologia – é sempre uma estratégia melhor.” RALPH WANGER (nascido em 1933), empresário, investidor, gestor de investimentos norte-americano. 572. "Eu sempre fui um bom jogador de xadrez.”

CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano. 573. “A sua estratégia deve ser flexível o bastante para mudar se a conjuntura econômica mudar.” MARK WEINSTEIN (nascido em 1948), estatístico, economista, presquisador, professor de finanças e consultor norteamericano. 574. “Uma empresa sem estratégia está disposta a tentar qualquer coisa.” MICHAEL PORTER (nascido em 1947), economista e especialista em estratégia, professor da Harvard Business School. 575. “Na estratégia, decisiva é a aplicação.” NAPOLEÃO BONAPARTE (1769 – 1821), estadista, militar e estrategista francês. 576. “A estratégia sem tática é o caminho mais lento para a vitória. Tática sem estratégia é o ruido antes da derrota.” SUN TZU (544 a.C – 496 a.C ), general, estrategista e filósofo chinês. 577. “A percepção é forte e a visão é fraca. Em estratégia, é importante ver o que está distante como se estivesse

próximo e ter uma visão distanciada do que está próximo.” MIYAMOTO MUSASHI (1584-1645), o mais famoso dos samurais e herói nacional do Japão. Autor do best-seller “O Livro de Cinco Anéis”. 578. “Meu objetivo não é só acertar, mas também acertar na hora adequada. Minha estratégia é encontrar valor em ativos que outros descartam e descobrir pontos de entrada quando outros vendem.” JACK WEYLAND (nascido em 1977), investidor e consultor financeiro norteamericano. CEO da QRF Advisors, Inc. Citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista e editor da Forbes Magazine. norte-americano, vicepresidente 579. “Conhecer o outro e conhecer a si mesmo; em cem batalhas nenhum perigo. Não conhecer o outro e conhecer a si mesmo; uma vitória para uma perda. Não conhecer o outro e não conhecer a si mesmo, em cada batalha, derrota certa.” SUN TZU (544 a.C – 496 a.C ), general, estrategista e filósofo chinês. 580. “As ideias e estratégias são importantes, mas o verdadeiro desafio é a sua execução.” PERCY BARNEVIK (nascido em 1941), executivo sueco e presidente da Asea Brown

Boveri (ABB). 581. “Este é o caminho para os homens que queiram aprender a minha estratégia: (i) não tenha pensamentos desonestos; (ii) o Caminho está no treinamento; (iii) familiarize-se com todas as artes; (iv) conheça o caminho de todas as profissões; (v) diferencie o ganho e a perda nos assuntos mundanos; (vi) desenvolva uma capacidade intuitiva de julgar e compreender tudo; (vii) perceba as coisas que não podem ser vistas; (viii) esteja atento até mesmo às coisas mais insignificantes; (ix) não faça nada que não seja útil.” MIYAMOTO MUSASHI (1584-1645), o mais famoso dos samurais e herói nacional do Japão. Autor do best-seller “O Livro de Cinco Anéis”. 582. “O pensamento estratégico raramente ocorre de forma espontânea.” MICHAEL PORTER (nascido em 1947), economista e especialista em estratégia, professor da Harvard Business School.

ÉTICA 583. "Uma ética elevada e princípios religiosos foram a base para o sucesso e a felicidade em todas as áreas da vida."

SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 584. “O mais importante esforço humano é a luta pela moralidade em suas ações. Nosso equilíbrio interior e mesmo nossa própria existência dependem disso. Só a moralidade nas ações pode dar beleza e dignidade à vida.” ALBERT EINSTEIN (1879-1955), físico teórico alemão.

EXCESSO DE CONFIANÇA 585. “Em um estudo, 82% dos universitários pesquisados se classificaram como motoristas acima da média. É óbvio que muitos estão enganados, pois demonstraram excesso de confiança. Ter confiança em excesso quanto à sua destreza na direção talvez não seja um problema que afete a sua vida. Mas o excesso de confiança quanto às suas habilidades, de modo geral, pode afetar seu futuro financeiro.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 586. “O futuro é aquele período de tempo no qual nossos negócios prosperam, nossos amigos são leais e nossa felicidade está segura.”

AMBROSE BIERCE (1842-1914), escritor e jornalista norte-americano. 587. “No entanto, o otimismo é altamente classificado socialmente e no mercado; pessoas e empresas recompensam os fornecedores de informações perigosamente enganosas mais do que recompensam os reveladores da verdade.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 588. “Investidores superconfiantes compram e vendem excessivamente. Essa confiança exagerada aumenta o volume de transações, pois os leva a uma certeza obstinada de suas opiniões. As opiniões dos investidores decorrem de sua crença na precisão das informações que obtêm e de sua capacidade de interpretá-las. Em geral, superestimam a precisão das informações e deixam-se influenciar pela interpretação que dão a elas. Os investidores superconfiantes acreditam piamente em suas próprias opiniões e dão menos importância às opiniões dos outros.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 589. “Depois do crepúsculo, os vaga-lumes pensam: damos a luz ao mundo.” PROVÉRBIO INDIANO.

"99% dos problemas de nossa civilização vêm de uma 590. contabilidade muito otimista." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 591. “Todos têm a si mesmos em alta conta, principalmente os que menos são. Cada um sonha com um grande destino e se imagina um prodígio. A esperança faz promessas mirabolantes e a experiência falha em cumprir. Serve de tormento à imaginação vã a verdadeira realidade. Que a sensatez corrija semelhantes desacertos e, embora podendo desejar o melhor, esteja preparado para o pior, de modo a aceitar qualquer resultado com serenidade. É destreza mirar um pouco alto para ajustar o tiro, mas não tanto que seja desatino. […] Onde falta a experiência, é frequente as presunções se revelarem falhas. A inteligência constitui uma panaceia para todas as tolices. Conheça cada um seu campo de ação e sua posição e ajuste sua imaginação à realidade.” BALTASAR GRACIÁN (1601-1658), filósofo pragmático, teólogo e jesuíta espanhol. 592. “Normalmente, somos excessivamente confiantes nas nossas opiniões e nossas impressões e julgamentos.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 593. “Nunca esteja muito seguro de que resolve as coisas melhor do que ninguém e mais rapidamente. O mal da

gente agarrar o boi pelos chifres é depois não conseguir largar.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 594. “A melhor maneira de sermos enganados é julgarmonos mais espertos do que os outros.” FRIEDRICH NIETZSCHE (1844-1900), filósofo e filólogo alemão 595. “De onde provém o excesso de confiança? Em parte, da ilusão do conhecimento. Isso se refere à tendência das pessoas de acreditar que a precisão das suas previsões aumenta à medida que adquirirem mais informações. […] Porém nem sempre é assim. Por exemplo, ao jogar um dado não-viciado, que número deve sair? Quão certos estamos desse resultado? É claro que se pode escolher qualquer número de 1 a 6, tendo-se 1/6 de chance de acertar. Mas, se nas últimas três rodadas tiver saído o número 4 e jogarmos o dado novamente, que número sairá? Que chance temos de acertar? Se o dado não for viciado, ainda assim podemos escolher qualquer número de 1 a 6 e ter 1/6 de chance de acertar. A informação adicional não aumenta a capacidade de perver o resultado, porém muitos acreditam que o número 4 tem mais chances (ou seja, superiores a 1/6) de sair de novo. Outros acreditam que o número 4 tem menos chance de sair outra vez. Essas pessoas pensam que suas chances de acerto são maiores do que realmente são. Isso significa que a nova informação torna as pessoas mais

confiantes em suas previsões mesmo se as suas chances de acerto não mudarem.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 596. “Coragem é a disposição de assumir o risco uma vez que você conhece as chances. O excesso de confiança otimista significa que você está assumindo o risco porque você não conhece as chances. É uma grande diferença.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 597. “Os estudantes de MBA não são os únicos confiantes em suas habilidades. O efeito “acima da média” é generalizado. Noventa por cento de todos os motoristas acham que estão acima da média atrás do volante. ” RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017. 598. “Fiz um estudo com colegas suíços, complementado por outros em vários mercados, que apontou para uma certa evidência de que no longo prazo, as ações de valor (value stocks ), numa base de risco ajustada, podem ter melhor desempenho que as ações em fase de valorização (growth stocks ). Uma explicação para isso é que as value stocks , submetidas a algum risco,

presumivelmente não foram analisadas adequadamente, inclusive porque não são habitualmente incluídas nas informações disponíveis ao mercado. Outras razões, que aliás eu julgo mais convincentes para explicar tal constatação, é que a psicologia nos indica que os investidores tendem a extrapolar as tendências. Assim, eles olham para os lucros ascendentes de uma empresa no passado e acham que eles vão continuar crescendo mais do que de fato vão. De modo similar, eles olham para os lucros decrescentes de outra empresa no passado e acham que eles serão ainda menores no futuro ou que não vão aumentar muito. A evidência empírica é que as tendências passadas dos lucros tendem a continuar muito frequentemente. E a razão disso é que as pessoas equivocadamente projetam, mais do que deveriam, um futuro mais brilhante para empresas que tem se saído bem e vêem as coisas mais nebulosas para quem se saiu mal. Mas quando a realidade se sobrepõe, o preço acaba sendo ajustado adequadamente.” WILLIAM SHARPE (nascido em 1934), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 1990, dividindo o prêmio com Merton Miller e Harry Markowitz. 599. “As pessoas tendem a superestimar a precisão de suas crenças ou previsões e tendem a superestimar sua capacidade. […] Esse excesso de confiança pode ser o responsável pela prevalência da administração ativa contra a passiva de investimentos, estratégia em si considerada uma anomalia para os defensores da hipótese do mercado eficiente.[…] A predominância da administração ativa diante do típico desempenho

inferior de tais estratégias […] seria coerente com a tendência de superestimar a capacidade.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management. 600. “O reconhecimento é uma espécie de monstro de Frankenstein. Facilmente nos consegue convencer de que é algo de especial e quando pensamos que é algo de especial, estamos perdidos.” JOHN HARVEY JONES (1924-2008), industrial e apresentador de TV britânico. 601. “Pessoas inteligentes não estão isentas de desastres profissionais por excesso de confiança.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

EXPECTATIVAS

602. “Nem o futuro nem o presente existem. Nem se pode dizer que os tempos são três: passado, presente e futuro.Talvez fosse melhor dizer que os tempos são: o presente do passado, o presente e o presente do futuro. E estes estão na alma; não os vejo alhures. O presente do passado é a memória, o presente é a percepção, o presente do futuro é a expectativa.” SANTO AGOSTINHO DE HIPONA (354-454), teólogo e filósofo cartaginês ou fenício (nascido em Tagaste, atual Argélia). 603. "Cem por cento da informação de uma empresa reflete o seu passado, enquanto 100 por cento do seu valor reflete o seu futuro. A maior oportunidade para os investidores é realmente pensar a longo prazo." BILL MILLER (nascido em 1950), economista, e financista norte-americano. Presidente da Legg Mason Capital Management e presidente emérito do Santa Fe Institute. 604. “O ministro da Fazenda tem razão em dizer que não há motivo para pânico. Entretanto, esse tipo de desmentido é uma espécie de contradição em termos: se é preciso que o ministro diga algo assim, é por que há motivo para pânico. 8 ” GUSTAVO FRANCO (nascido em 1956), economista, professor, consultor e escritor brasileiro. Um dos formuladores do Plano Real. Foi presidente do Banco Central do Brasil no período 1997-1999. Fundador da Rio Bravo Investimentos, empresa de gestão de investimentos e serviços financeiros.

605. “O termo bellwether se refere à prática de colocar um sino em volta do pescoço de um carneiro castrado (um wether ) liderando seu rebanho de ovelhas. Enquanto o rebanho estiver fora da vista, o som da campainha é um indicador sobre o paradeiro do rebanho. Quando a temporada de ganhos começa, as ações mais importantes são as das maiores empresas (geralmente industriais) que reportam seus ganhos. Os analistas olham para esses relatórios como uma indicação de como os relatórios subsequentes chegarão abaixo ou acima das expectativas.” COREEN T. SOL, professora de finanças comportamentais, gestora e analista de investimentos canadense. Escreveu vários livros sobre investimentos. 606. “Altas expectativas são difíceis de serem atingidas.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors .

EXPERIÊNCIA 607. “É uma questão de sensibilidade e intuição, de ver e ouvir as coisas importantes, de prestar atenção nos momentos certos, de entender e coordenar. Experiência não é o que acontece com um homem; mas o que ele faz com o que lhe acontece.” ALDOUS HUXLEY (1894-1963), romancista, poeta e filósofo inglês.

608. “Aprender com nossos erros é o mínimo que devemos pedir à nossa experiência. Para obter mais sabedoria, devemos reinvindicá-la, cultivá-la e sair à sua procura.” GARY KASPAROV (nascido em 1963), enxadrista, escritor, ativista político e consultor azerbaijano. Grande mestre e excampeão mundial de xadrez. 609. “Nada torna-se real até ser experimentado.” JOHN KEATS (1795-1821), poeta inglês. 610. “A experiência é um carro com os faróis virados para trás.” PEDRO NAVA (1903-1984), escritor, poeta médico e memorialista brasileiro. 611. “Pela busca e pelo engano, nós aprendemos.” JOHANN WOLFGANG VON GOETHE (17491832), poeta, estadista, romancista e dramaturgo alemão. 612. "Com base em minha própria experiência pessoal – nos últimos anos, tanto como investidor, quanto em contato com testemunhas experientes - raramente mais de três ou quatro variáveis realmente contam. Tudo o resto é ruído. " MARTIN WHITMAN (nascido em 1924), economista, investidor, gestor e consultor norte-americano. 613. “O limite da Bolsa é intuitivo, assim como os limites em todos os outros mercados. ‘É resultado da experiência

de operar ativamente nesses mercados; sei qual é o risco máximo que posso assumir em cada um desses mercados.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. Ela citou esse pensamento do investidor brasileiro LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 614. “Se você pudesse vender sua experiência pelo preço que ela lhe custou, ficaria rico.” JOHN PIERPONT MORGAN (1837-1913), banqueiro, investidor e colecionador de arte norte-americano. Liderou a coligação bancária que estancou o pânico financeiro de 1907.

EXPERTS 615. "Confiar cegamente em experts financeiros é como confiar suas galinhas à Dona Raposa.” ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth .

616. “Um expert é alguém que sabe cada vez mais sobre cada vez menos.” NICHOLAS MURRAY BUTLER (1862-1947), filósofo, diplomata e educador norteamericano. 617. “Um expert é alguém que cometeu todos os erros que podia cometer, só que dentro de estreitos limites.” NIELS BOHR (1885-1962), físico dinamarquês.

EXTREMOS 618. “Não invista em nada que seja muito complicado para ser explicado a um menino de doze anos.” JANE BRYANT QUINN (nascida em 1939), jornalista norte-americana especializada em finanças pessoais 619. “Você pode realmente explicar a um peixe como é andar na terra? Um dia em terra vale mil anos falando sobre isso, e um dia administrando um negócio tem exatamente o mesmo tipo de valor.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 620. “Gosto mais de ser interpretado do que me explicar”.

GETÚLIO DORNELLES VARGAS (1882-1954), advogado e politico brasileiro, líder da Revolução de 1930 e presidente do Brasil nos períodos de 1930-1945 e 1951-1954. 621. “Se você não pode entender isso sem uma explicação, você não entenderá isso com uma explicação.” HARUKI MURAKAMI (nascido em 1949), romancista e contista japonês. 622. “Nunca se explique. Seus amigos não precisam disso e seus inimigos não vão acreditar em você de qualquer jeito.” ELBERT HUBBARD (1856-1915), editor e escritor norte-americano. 623. “Apressar-se nas explicações é sempre um sinal de fraqueza.” AGATHA CHRISTIE (1890-1976), romancista, contista e dramaturga inglesa. 624. “Não gostei de ter que explicar a eles, então calei a boca, fumei um cigarro e olhei para o mar.” ALBERT CAMUS (1913-1960), escritor, dramaturgo e filósofo franco-argelino. 625. “Algumas coisas na vida são muito complicadas para explicar em qualquer idioma. (…) Não apenas para explicar aos outros, mas para explicar a si mesmo. Obrigue-se a tentar explicá-las e você cria mentiras. ”

HARUKI MURAKAMI (nascido em 1949), romancista e contista japonês.

EXTREMOS 626. “Devemos lembrar que os delírios oscilam entre extremos, como pêndulos. Delírios de grandeza e riqueza sem fim dão lugar a delírios de melancolia sem fim. Um é tão irreal quanto o outro.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 627. “Tudo é bom com moderação. Até a moderação.” IVETA CHERNEVA, autora, comentarista e palestrante búlgara especializada em temas internacionais, meio-ambiente e finanças sustentáveis. 628. “Quando pessoas com ideias semelhantes se reúnem, muitas vezes acabam pensando uma versão mais extrema do que pensavam antes de começarem a falar umas com as outras.” CASS SUSTEIN (nascido em 1954), jurista, professor de Direito, autor e pesquisador norte-americano especializado em economia comportamental e direito administrativo e constitucional. Escreveu o best-seller Nudge , com Richard H. Thaler.

F FAZER 629. “O dinheiro não traz felicidade … para quem não sabe o que fazer com ele.” MACHADO DE ASSIS (1839-1908), romancista e jornalista brasileiro, considerado como o maior escritor da literatura brasileira. 630. “Bem feito é melhor do que bem dito.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 631. “Del dicho al hecho, hay mucho trecho.” PROVÉRBIO ESPANHOL que significa: “do dito ao feito há um caminho muito longo.” 632. “O que você faz fala tão alto que não consigo escutar o que você diz.” RALPH WALDO EMERSON (1803-1882), psicólogo e filósofo norte-americano.

“Você precisa fazer aquilo que pensa que não é capaz 633. de fazer.” ELEANOR ROOSEVELT (1884-1962 ), diplomata norte-americana e primeira-dama dos Estados Unidos durante o mandato de seu primo de quinto grau e marido: Franklin Roosevelt. 634. “O importante não é o que fazem de nós, mas o que nós mesmos fazemos do que os outros fizeram de nós.” JEAN-PAUL SARTRE (1905-1980), filósofo, escritor e crítico francês. 635. “Ele não sabia que era impossível. Foi lá e fez.” JEAN COCTEAU (1889-1963), poeta, cineasta, romancista, dramaturgo e ator francês. 636. “Se fazer fosse tão fácil quanto saber o que seria bom fazer, as capelas seriam igrejas, e as choupanas dos pobres, palácios de príncipes.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês.

“FEELING” x ANÁLISE ou INTUIÇÃO x RAZÃO 637. "Antigamente eu acreditava em intuição, mas ao longo do tempo diria que fui ficando mais ortodoxo. É claro, a intuição é importante para se estabelecer a hipótese,

mas ela tem de ser muito bem embasada pelos números para se justificar." ROBERTO EGYDIO SETÚBAL (nascido em 1954), banqueiro e engenheiro brasileiro, presidente do Itaú/Unibanco e banqueiro do ano de 2011, eleito pela Revista Euromoney. 638. “A experiência me ensinou algumas coisas: a primeira é sempre ouvir meus instintos, não importa o quão bom um investimento parece no papel.” DONALD TRUMP (nascido em 1946), 45º presidente dos EUA, empresário imobiliário, político e apresentador de shows de TV norte-americano. 639. “A realidade é a seguinte: não dá para dizer que é só no cheiro. É óbvio que o feeling , a percepção e a intuição são o que contam para encontrar boas oportunidades no Mercado. Mas paralelamente tem que estudar, tem que ter estratégia e batalhar muito.” SAUL DUTRA SABBÁ (nascido de 1952), investidor e banqueiro brasileiro. Sóciofundador e CEO do Banco Máxima. 640. “Primeiramente, eu confio no experiência que ganhei ao sentimento de quando é o compra de ações. Isso é o que

meu próprio instinto, na longo de anos e no momento certo para a se chama intuição.”

ALISHER USMANOV (nascido em 1953), empresário russo e um dos homens mais ricos da Rússia.

“E, finalmente, não importa quão boa a ciência se 641. torna, há problemas que inevitavelmente dependem do julgamento, da arte, de uma sensação sobre os mercados financeiros.” MARTIN FELDSTEIN (nascido em 1939), economista, pesquisador, foi chairman do Council of Economic Advisers no governo de Ronald Reagan e atualmente é professor de Economia na Universidade Harvard. 642. “Não deixe o barulho da opinião dos outros abafar sua voz interior. E mais importante, tenha a coragem de seguir seu coração e sua intuição. Eles de alguma forma já sabem o que você realmente quer se tornar. Tudo o mais é secundário.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 643. “Mas, o trabalho e a paixão fazem com que surja a intuição, especialmente quando ambas atuam ao mesmo tempo. Apesar disso, a intuição não se manifesta quando nós queremos mas quando ela quer. Certo é que as melhores ideias nos ocorrem (…) quando nos encontramos sentados em uma poltrona e fumando um charuto ou (…) quando passamos por uma estrada que apresente ligeiro aclive ou quando ocorram circunstâncias semelhantes. Seja como for, as ideias nos acordam quando não as esperamos e não estamos sentados à nossa mesa de trabalho, fatigando o cérebro a procurá-las. É verdade, entretanto, que elas não nos ocorram se, anteriormente, não houvéssemos refletido longamente em nossa mesa de

estudos e não houvéssemos, com devoção apaixonado, buscado uma resposta.” MAX WEBER (1864-1920 ), sociólogo, jurista e economista alemão.

FILOSOFIA DE INVESTIMENTO 644. "Uma filosofia de investimento é uma maneira coerente de pensar em mercados, em como eles trabalham (e às vezes não) e nos tipos de erros que você acredita que consistentemente sustentam o comportamento dos investidores. Uma estratégia de investimento é algo muito mais estreito. É uma maneira de por em prática uma filosofia de investimento. Na falta de um termo melhor, uma filosofia de investimento é um conjunto de crenças fundamentais as quais você pode voltar com a finalidade de gerar novas estratégias quando as antigas não funcionam. " ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo. 645. “Primeiro passo: Todas as filosofias de investimento começam com uma visão sobre como os seres humanos aprendem (ou deixam de aprender). Subjacente a todas as filosofias, portanto, existe uma visão da fragilidade humana - que as pessoas aprendem muito devagar, aprendem muito rápido, tendem ao comportamento de multidão etc.

Segundo passo: A partir do primeiro passo, você gera uma visão sobre como s mercados se comportam e talvez onde eles falham. Os seus pontos de vista sobre a eficiência do mercado ou a sua ineficiência são as bases para a sua filosofia de investimento. Terceiro passo: Esta etapa é tática. Você adota a sua opinião sobre como os investidores comportam-se e os mercados funcionam (ou como falham ao funcionar) e tenta elaborar estratégias que refletem suas crenças.” ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo.

FINANÇAS 646. “Eu finalmente sei o que distingue o homem dos outros animais: preocupações financeiras.” JULES RENARD (1864-1910), dramaturgo e romancista francês. 647. “Muita gente pensa que a área de finanças trata apenas de ganhar dinheiro. Claro que há um pouco disso, mas acho também que temos de agradecer às instituições financeiras por fazerem os negócios funcionarem sem grandes percalços.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norte-

americano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 648. “Hoje todo mundo precisa entender de finanças. Nós precisamos de incentivos para o aconselhamento financeiro profissional dos indivíduos. Uma outra maneira é colocar mais ativos na bolsa. Quanto mais coisas são negociadas em mercados livres e abertos, mais democrática a situação é.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 649. “A educação financeira é uma questão que deve comandar a nossa atenção porque muitos americanos não estão organizando adequadamente as finanças para financiarem sua educação, saúde e aposentadoria." RON LEWIS (nascido em 1946), político norte-americano.

FINANÇAS COMPORTAMENTAIS 650. “Na escola comportamental, argumenta-se que, mesmo os preços das ações estando incorretos, ainda pode ser difícil explorá-los; sendo assim, a não identificação de óbvios bons negociadores ou regras de negociação não pode ser considerada prova de eficiência do mercado.”

ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego . ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management . 651. “Mesmo independentemente da instabilidade devido à especulação, existe a instabilidade devido à característica da natureza humana pela qual uma grande proporção de nossas atividades positivas depende não de expectativas, mas de otimismo espontâneo, seja moral, hedonista ou econômico.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico.

FOCALISMO (Ver EFEITO DE ANCORAGEM) FOCO 652. “A cada nova onda de otimismo ou pessimismo, nós estamos prontos para abandonar princípios testados historicamente e que resistiram ao tempo para mergulharmos fundo, e sem questionamentos,

naquelas atitudes que irão justamente mais nos prejudicar.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 653. “Quanto mais velho fico, mais eu vejo um caminho reto para onde quero chegar. Se você está indo caçar elefantes, não saia da trilha por causa de um coelho.” THOMAS BOONE PICKENS JR. (nascido em 1928), empresário, investidor e presidente do hedge fund BP Capital Management. 654. “A habilidade de focar a atenção em coisas importantes é uma característica definidora da inteligência.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 655. “Recomendo que vocês tenham foco. Vocês têm que escolher em algum momento. Escolham aquilo em que vocês são bons e que vocês gostem, porque aí vocês vão conseguir fazer bem. Todas as pessoas de sucesso que conheci eram fanáticas por foco.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo.

656. “Sua vida deve objetividade."

focar-se

na

maximização

da

CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 657. "Obstáculos são aquelas coisas assustadoras que você vê quando tira os olhos do seu objetivo." HENRY FORD (1863-1947), engenheiro e empresário norte-americano fundador da Ford Motor Company. 658. “O mais difícil não é um ser bom e proceder honesto, dificultoso mesmo é um saber definido o que quer, e ter o poder de ir até o rabo da palavra.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

FORMAÇÃO DE PORTFÓLIOS (Ver CAPM – Capital Asset Price Management ) FRACASSO 659. “O sucesso sobe à cabeça; o fracasso, ao coração.” LAWRENCE J. PETER (1919-1990), educador e administrador canadense. 660. "A vida dá golpes horríveis e injustos. Saiba utilizá-los de forma construtiva."

CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. Todo caminho da gente é resvaloso. 661. “Todo caminho da gente é resvaloso. Mas também, cair não prejudica demais - a gente levanta, a gente sobe, a gente volta!” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 662. “O sucesso é mais frequentemente atingido por aqueles que não sabem que o fracasso é inevitável.” COCO CHANEL (1883-1971), estilista e empresária francesa. Criadora da marca Chanel S.A. Considerada pela revista Time uma das pessoas mais importantes do século XX. 663. “Vencedores não temem perder. Perdedores, sim. O fracasso é parte do processo do sucesso. Gente que teme o fracasso também teme o sucesso.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 664. “Se você segue com companhias que estejam preparadas para tempos difíceis, especialmente se elas estão vinculadas à gestores que estejam adestrados para tempos difíceis, então você quase deseja esses tempos porque eles plantam as sementes da grandiosidade.”

BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney. 665. “Tropeçar também ajuda o caminhar.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

FRAMING (Ver ENQUADRAMENTO) FRAUDE 666. "Se você está jogando o jogo investimento, a casa sempre vence."

fraudulento

de

ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth . 667. “As coisas ganhas por meio da fraude injusta nunca são seguras.” SÓFOCLES (496 a.C – 405 a.C), dramaturgo, ator e gestor do departamento do Tesouro de Atenas.

“Os sistemas capitalistas funcionam pior sem a 668. proteção estatal para investidores, credores e empresas contra o monopólio, as ilusões e a fraude.” EDMUND PHELPS (nascido em 1933), economista professor e pesquisador norteamericano agraciado com o Nobel de Economia em 2006.

FUGA DO ARREPENDIMENTO 669. “A aversão ao arrependimento leva a que os indivíduos tomem decisões de forma a poderem evitar a dor emocional associada à ocorrência de um resultado desfavorável.” JÚLIO LOBÃO, professor de finanças, consultor e pesquisador português. Especializado em finanças comportamentais. Leciona na Faculdade de Economia da Universidade do Porto. 670. “Enquanto lutava contra gigantes imaginários, Don Quixote estava apenas atuando. No entanto, uma vez que ele realmente mata alguém, ele se apega às suas fantasias por tudo o que elas valem, porque somente elas dão sentido ao seu trágico crime. Paradoxalmente, quanto mais sacrifícios fazemos por uma história imaginária, mais tenazmente nos apegamos a ela, porque queremos desesperadamente dar sentido a esses sacrifícios e ao sofrimento que causamos. ” YUVAL NOAH HARARI (nascido em 1976), historiador israelense e autor de best-sellers como “Sapiens: Uma Breve História da

Humanidade” e “Homo Deus: Uma Breve História do Amanhã”. 671. “Considere este exemplo de loteria: uma pessoa vem jogando nos mesmos números semanalmente, há meses. Não é surpresa o fato de nunca ter ganhado. Um amigo sugere um novo conjunto de números. A pessoa aceita trocá-los? Com certeza, a probabilidade de serem sorteados os números antigos é a mesma dos números novos. O exemplo tem duas possíveis fontes de arrependimento. A primeira, se a pessoa mantiver os números antigos e os novos forem sorteados. Isso é chamado de arrependimento pela omissão (por não ter agido). A segunda, se a pessoa trocar para os números novos e os antigos forem sorteados. O arrependimento por uma atitude tomada é o arrependimento pela comissão (por ter agido). Em qual dos casos a dor do arrependimento seria mais forte? Provavelmente no de ter trocado pelos números novos, pois há muito valor emocional nos números antigos, já que a pessoa vinha apostando neles há meses. O arrependimento pela comissão é geralmente mais doloroso do que o causado pela omissão.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 672. “Os psicólogos descobriram que as pessoas que tomam decisões causadores de consequências negativas se arrependem mais (culpam-se mais) quando a decisão foi mais incomum. Por exemplo, comprar uma carteira de ações das maiores e melhores empresas que, posteriormente, caem doeria menos do que a mesma

perda sofrida de uma empresa recém-formada desconhecida. Qualquer perda sobre a melhores ações pode ser mais facilmente atribuída à falta de sorte e não à má decisão e causar menos arrependimento.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management.

FUNDO CAMBIAL 673. “Um investidor que tem interesse em aplicar em fundos que acompanhem a variação cambial tem que ter os seguintes objetivos: diversificar o seu portfólio de investimentos, ter algum tipo de exposição em um ativo que não esteja ligado aos demais ativos que compõem o seu portfólio de investimentos; ou um investidor que tem algum tipo de passivo, de compromisso, de dívida, em moeda estrangeira, e que queira proteger-se de eventuais desvalorizações da moeda nacional em relação ao dólar ou ao euro, para que ele não tenha nenhuma surpresa desagradável com esses compromissos que ele tem que pagar. Não necessariamente podemos chamar esse investimento de investimento de longo prazo. Os fundos cambiais, em geral, são fundos que historicamente possuem uma

volatilidade, uma variação de cota no dia-a-dia bastante significativa. Nesse sentido, minha opinião é que são investimentos em que, se você tem o objetivo de diversificação e/ou de proteção de sua carteira de eventuais dívidas, vai estar muito mais atrelado a um investimento de curto e médio prazos.” CARLOS JOSÉ DA COSTA ANDRÉ (nascido em 1963), engenheiro de produção, gestor de investimentos brasileiro. Diretor-executivo da BB-DTVM (Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários do Banco do Brasil) e presidente da comissão de acompanhamento de fundos da ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais).

FUNDO DE INVESTIMENTO 674. “É a reunião de capitais das pessoas ou indivíduos, a fim de aplicá-los em títulos e valores mobiliários, em condições tecnicamente mais favoráveis do que aquelas em que o fariam seus participantes se realizassem tais aplicações diretamente. Por tal serviço, os aplicadores (cotistas) pagam aos administradores dos fundos de investimento uma taxa de administração.” HUGO AZEVEDO, economista, financista, gestor de recursos e professor da ANDIMA, APIMEC e ABRAPP.

FUNDO DE RENDA FIXA

675. “O fundo de renda fixa DI procura oferecer rendimentos semelhantes aos do CDI (Certificados de Depósitos Interfinanceiros), que é uma taxa de referência para empréstimos entre instituições financeiras. Os fundos DI têm rendimentos pós-fixados, isto é, eles acompanham as flutuações das taxas de juros.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro. 676. “Quais são as principais características de um fundo referenciado DI segundo a ANBID? Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as variações do CDI ou SELIC, estando também sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos em relação a esses parâmetros de referência. O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar as variações desses parâmetros de referência deve ser aplicado somente em operações permitidas para os fundos de curto prazo.” HUGO AZEVEDO, economista, financista, gestor de recursos e professor da ANDIMA, APIMEC e ABRAPP. 677. “O fundo de renda fixa prefixado aplica em papéis com taxas de juros previamente definidas. Traz um risco ao investidor se houver um aumento repentino nas taxas de juros praticadas pelo mercado. Um fundo de renda fixa prefixado contém um conjunto de títulos prefixados que, do dia para a noite, passam a valer menos se houver um aumento nas taxas de juros nos novos títulos emitidos pelo Tesouro. Se você é cotista

de um fundo como esse, você perde. Mas, quando o Banco Central reduz as taxas de juros, o movimento oposto acontece. Assim, se houver uma tendência de queda nas taxas de juros, os fundos de renda fixa prefixados são mais atraentes.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro.

FUNDO MULTIMERCADOS 678. “Classificam-se neste segmento (fundo multimercado sem renda variável) os fundos que buscam retorno no longo prazo por meio de investimento em diferentes classes de ativos (renda fixa, câmbio etc.), exceto renda variável. Não admitem alavancagem. Quais as principais características de um fundo multimercado com renda variável, segundo a ANBID? São iguais aos fundos multimercado sem renda variável, com exceção para o fato de poderem incluir ativos de renda variável.” HUGO AZEVEDO, economista, financista, gestor de recursos e professor da ANDIMA, APIMEC e ABRAPP. 679. “Fundos multimercados são interessantes, especialmente numa crise, porque são flexíveis e podem mudar de estratégia de acordo com o comportamento do mercado.” LUIZ FERNANDO FIGUEIREDO (nascido em 1968), CEO e sócio fundador da gestora Mauá Capital. Foi sócio fundador da gestora

Gávea Investimentos e diretor da Anbima. Conselheiro da BM&F e ex-diretor do Bacen (1999-2003). 680. “Trata-se de uma categoria mais sofisticada. Os administradores desses fundos podem operar com instrumentos mais arriscados para incrementar os rendimentos. Em contrapartida, seu risco pode aumentar consideravelmente.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro.

FUNDOS MÚTUOS DE AÇÕES 681. “O fato é que quem adquire cotas de um fundo mútuo de ações corre os mesmos riscos de quem compra ações isoladamente.” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 682. “Os gerentes de fundos não compram ações do Walmart quando elas são vendidas a US$ 4,00 e é uma lojinha insignificante em uma cidadezinha insignificante no Arkansas, mas que logo vai se expandir. Eles compram Walmart quando existe uma loja em toda grande cidade, 50 analistas seguem a empresa e o presidente do Walmart aparece na revista People. Nesse momento, as ações são vendidas a US$ 40,00.”

PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo.

G GANÂNCIA 683. “Nada é bastante ao homem para quem tudo é demasiado pouco.” EPICURO (341 a.C – 270 a.C), filósofo grego. 684. “Seria tolice ignorar o vício humano da ganância. O trader de sucesso deve estar apto para reconhecer e controlar sua ganância. Se você ficar muito animado com os lucros ou deprimido pelas perdas, você pertence à Las Vegas e não aos mercados.” MARK ANDREW RITCHIE, trader norteamericano que opera commodities no Chicago Board of Trade e no Chicago Mercantile Exchange. É antropólogo amador e autor dos livros God in the Pits e Spirit of the Rainforest .

GANHOS 685. “As moedas flutuam; os preços das mercadorias flutuam. Por que deveríamos esperar que nossos ganhos se elevem numa linha reta?”

WILLIAM SHENKIR (nascido em 1938), professor e pesquisador de Ciências Contábeis na University of North Florida.

GASTO PÚBLICO 686. “Quando se começa a gastar o dinheiro do governo em grandes quantidades, em pouco tempo ele parece dinheiro grátis.” DWIGHT D. EINSENHOWER (1890-1969), militar e 34º presidente dos Estados Unidos, de 1953 a 1961. 687. “Querer convencer os governadores da necessidade de cortar verbas é a mesma coisa que tentar explicar o significado do Natal ao peru.” CIRO GOMES (nascido em 1957), político e advogado brasileiro. 688. “É uma ilusão popular que o governo desperdice grandes quantias de dinheiro com ineficiência e preguiça. Esforço enorme e planejamento elaborado são necessários para desperdiçar tanto dinheiro.” PATRICK J. O’ ROURKE (nascido em 1947), jornalista político norte-americano.

GESTÃO (Ver ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA)

GESTORES E ANALISTAS DE INVESTIMENTOS 689. “Um animal que não consegue subir as arvores não deveria entregar seu próprio dinheiro a um macaco.” PROVÉRBIO AFRICANO 690. “O analista financeiro não pode lidar, de forma bemsucedida, com situações basicamente especulativas.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 691. “Jogue uma moeda para o alto. Cara e o gerente ganhará R $ 10.000 durante o ano, coroa e ele vai perder $ 10.000. Supondo 10.000 gerentes e um concurso de 1 ano, no final do ano, espera-se que 5.000 gestores ganhem $ 10.000, e 5.000 percam $ 10.000 Agora vamos rodar o jogo no segundo ano. Novamente, podemos esperar que 2.500 gestores estejam com ganhos em 2 anos consecutivos; mais um ano, 1.250, 4 anos, 625; 5 anos, 313. Temos agora, simplesmente em um jogo justo, 313 gestores que ganharam dinheiro por cinco anos consecutivos. Em 10 anos, apenas 10 dos originais 10.000 gestores ganhariam dinheiro. Sabe-se que foi pura sorte como jogar moedas para o alto …Uma população inteiramente composta de maus gestores irá produzir uma pequena quantidade de ótimos registros de ganhos… Portanto, o número de gestores com grandes ganhos no mercado depende muito mais da quantidade de

gestores do que de fato da habilidade real desses gestores.” NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times . 692. “Esses gestores profissionais de recursos de terceiros – com currículos impressionantes, com pós-graduação em finanças, que frequentaram Wharton e congêneres – não conseguem superar o mercado! Como eu consegui? Bem para começar, sou totamente diferente. Não sei se gostaria de ser gestor profissional de algum fundo de investimentos, ou seja, não sei o que é expor-se aos clientes. Minha esposa, sabe, ela é minha cliente. E sei, com base nas pressões dela, que certos clientes, em alguns momentos, querem vender a qualquer preço. Nesses casos, é preciso manter muito dinheiro em caixa para os resgates, ou você é obrigado a vender. Não é fácil ser gestor de fundo de investimentos. Não os invejo.” MIKE KOZA (nascido em 1959), engenheiro civil norte-americano e investidor individual em valor. citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norteamericano, vice-presidente e editor da Forbes Magazine. 693. “É obrigação dos analistas estudar tanto os investimentos quanto os investidores – não apenas

sobre a forma que as ações se comportam mas como os seres humanos que as possuem se comportam.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 694. “Os analistas não se preocupam em estar errados no geral, mas odeiam estar errados no particular.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 695. “O trabalho dos analistas resume-se não apenas a avaliar se os títulos de uma empresa estão com preços justos, mas também avaliar se seus proprietários (todos os acionistas) estão sendo tratados de forma justa.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 696. “O setor recompensa os analistas de ações pelo trabalho homogêneo e os castiga pela originalidade e criatividade das conclusões sobre as perspectivas das empresas.” RANDOLPH McDUFF (nascido em 1965), investidor global em valor (value investor ), pesquisador e consultor financeiro canadense que presta serviços gratuitamente, pro bono , para fundações e instituições de caridade Foi citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norte-

americano, vice-presidente e editor da Forbes Magazine.

GOVERNANÇA CORPORATIVA 697. “A governança corporativa está preocupada com o equilíbrio entre objetivos econômicos e sociais e entre objetivos individuais e comunitários. A matriz de governança está lá para encorajar o uso eficiente dos recursos e igualmente exigir a accountability da administração desses recursos. O objetivo é alinhar, tanto quanto for possível, os interesses dos indivíduos, corporações e sociedade.” SIR ADRIAN CADBURY (1929-2015), empresário, consultor, banqueiro e remador olímpico inglês. Autor do Cadbury Report (o código de melhores práticas que inspirou várias reformas de governança corporativa no mundo). 698. "Uma boa governança corporativa é sobre honestidade intelectual e não apenas pela adesão à regras e regulamentos, o capital fluiu para as empresas que praticaram esse tipo de boa governança." MERVYN ALLISTER KING – BARON KING OF LOTHBURY (nascido em 1948), economista, professor e servidor público inglês. Foi governador do Banco da Inglaterra. 699. "Uma empresa é inerentemente frágil se o seu valor agregado se origina mais de elementos conceituais e distintos dos ativos físicos. Confiança e reputação

podem desaparecer durante a noite, mas uma fábrica não pode." ALAN GREENSPAN (nascido em 1926), economista norte-americano, foi presidente do FED (Federal Reserve Board), o Banco Central norte-americano no período de 11/08/1987 até 31/01/2006. 700. “As companhias que falam alto sobre governança corporativa e enchem seus relatórios anuais com o número máximo de páginas são aquelas que estão mais provavelmente roubando seus acionistas por detrás das cortinas.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania. 701. “Hoje, na América, muitas grandes corporações são propriedade não mais de acionistas, mas de gestores e banqueiros de investimento. Juntos, eles estão com a bola e esquecendo quem seus sócios são. Nós não achamos que precisa haver uma grande revolução, mas pensamos que talvez o acionista não deva ter um papel totalmente passivo. Temos que ser mais ativistas.” EDWARD (NED) JOHNSON III (nascido em 1930), investidor e empresário norteamericano. É o presidente do Fidelity Investments . 702. “À medida em que mais e mais dinheiro se tornou institucionalizado, isto levou as ações à subirem e a caírem mais. E as administrações corporativas

tornaram-se muito conscientes disto e passaram a gerir seus negócios (maximizando ganhos de curto prazo ao invés de olhar para o futuro) com isto em mente.” PETER H. VERMILYE (1920-2009), gestor de investimentos norte-americano. Presidiu o Comitê de Investimentos do Conselho de Curadores da Universidade de Boston. 703. “As empresas sempre compraram suas próprias ações de grandes acionistas, geralmente pagando um prêmio por um grande bloco. Isso tem acontecido conosco há anos. Tornou-se um palavrão quando o termo "greenmail " 9 foi inventado. Eu sempre acredito que todos os acionistas devem obter a mesma oferta. Mas você quase sempre tem que aceitar greenmail . A oferta geralmente é acoplada - basicamente estou lhe dando minha experiência - a uma ameaça.” SAUL STEINBERG (1914-1999), cartunista romeno de origem hebraica e naturalizado norte-americano. Famoso pelos seus desenhos na The New Yorker . 704. “Governança corporativa – é um termo chique, mas os princípios da governança corporativa sempre estiveram lá e ela é uma disciplina muito básica e natural; ela não é algo que requer manuais e muitos livros de regulação. Eu penso que a ênfase na tão conhecida governança corporativa está muito tempo na ordem do dia e isso é um desserviço aos acionistas, ao invés de ser um auxílio. Isso tende a transformar companhias de entidades empresariais em entidades burocráticas.”

RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

GOVERNO 705. "Quando Alexandre o Grande visitou o filósofo Diógenes e perguntou se ele poderia fazer qualquer coisa por ele, Diógenes teria respondido: "Sim, fique um pouco menos entre mim e o sol". É o que todos os cidadãos têm direito de pedir ao seu governo." HENRY HAZLITT (1894-1993), economista e escritor liberal norte-americano. 706. “Os governos nunca aprendem. Só as pessoas.” MILTON FRIEDMAN (1912-2006), economista e pesquisador norte-americano. Agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 1976. 707. “Se o povo não pode acreditar que o seu governo faça o trabalho para o qual ele existe – protegê-los e promover o bem-estar comum – tudo o mais está perdido.” BARACK OBAMA (nascido em 1961), cientista político, advogado e político norteamericano. 44º presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 2009. 708. “Suspeito respeitosamente de todos os governos. Deve ser uma distorção minha. Ou dos governos.”

BORIS CASOY (nascido em 1941), jornalista brasileiro foi editor-chefe da Folha de São Paulo e âncora de telejornais importantes da TV brasileira. 709. “O que Washington precisa é da supervisão de um adulto.” BARACK OBAMA (nascido em 1961), cientista político, advogado e político norteamericano. 44º presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 2009.

GRATIDÃO 710. “Uma atitude de gratidão cria bênçãos. Ajude-se ajudando os outros. Você tem as armas mais poderosas da terra - amor e oração.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 711. “Lembre-se que aquilo que você tem hoje, um dia esteve entre as coisas que desejava.” ÉSQUILO (525-456 a. C.), dramaturgo grego. 712. “Contar nossas bênçãos pode transformar a melancolia em uma alegre missa; risos e alegria são expressões de louvor e agradecimento pelas glórias da vida. Ao olhar para o copo que simboliza nossa vida, podemos vê-lo como meio cheio ou meio vazio. A escolha é nossa… Quanto mais alegres somos, mais atraentes

nos tornamos. Quando sentimos gratidão por nossas experiências, fica mais fácil ver o bem que sempre existe. Quando sorrimos para outra pessoa, é provável que recebamos um em troca e esse sorriso reflete um coração feliz, aberto e receptivo ao que a boa vida nos reserva.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 713. “Nós devemos encontrar tempo para parar e agradecer às pessoas que fazem diferença em nossas vidas.” JOHN FITZGERALD KENNEDY (1917-1963), político norte-americano. Foi o 35º presidente dos Estados Unidos (1961-1963). 714. “Não deixe nenhum dia passar sem registrar a sua bênção.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 715. "Eu sustentaria que agradecimento é a forma mais elevada de pensamento; e que gratidão é felicidade duplicada pela admiração." G. K. CHESTERTON (1874-1936 ), escritor, poeta, jornalista, teólogo e crítico de arte inglês. 716. "Você ora em sua angústia e em sua necessidade; gostaria que você pudesse orar também na plenitude de sua alegria e em seus dias de abundância."

KHALIL GIBRAN (1883-1931), escritor, poeta, pintor e filósofo libanês naturalizado norteamericano. 717. “Ser agradecido ou grato resulta em mais motivos para agradecer.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 718. “Embora existam muitos problemas, se focarmos no quadro mais amplo, há vários motivos para agradecer por viver em uma época de progresso notável e possibilidades maravilhosas para o futuro.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 719. “Seria maravilhoso se pudéssemos ajudar nossos filhos e netos a aprender a agradecer desde cedo. Dar graças abre as portas. Isso muda a personalidade de uma criança. Uma criança fica ressentida, negativa ou agradecida. Crianças gratas querem dar, elas irradiam felicidade, elas atraem pessoas.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 720. “Vou ensinar o que agorinha eu sei, demais: é que a gente pode ficar sempre alegre, alegre, mesmo com toda coisa ruim que acontece acontecendo. A gente deve de poder ficar então mais alegre, mais alegre, por dentro.”

GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

H HABILIDADES 721. “Minha definição de habilidade é saber quando você tem sorte e tirar vantagem dessa sorte.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney. 722. “O que os investidores precisam, então, são as habilidades de ignorar os temores ou entusiasmos da multidão e de se concentrar em alguns fundamentos simples. A disposição de parecer sem imaginação por um longo período - ou mesmo de parecer tolo também é essencial.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

HEURÍSTICA

723. “Atalhos mentais, também chamados de simplificações heurísticas, nos ajudam a analisar situações e a tomar decisões rapidamente em nossa vida diária. No entanto, esse processo muitas vezes nos leva ao erro ao analisarmos as decisões a serem tomadas sob risco e incerteza. Como as decisões de investimento envolvem riscos e incertezas substanciais, nossas decisões são distorcidas de maneira previsível. O viés de representatividade nos faz extrapolar o passado e assumir que boas empresas são bons investimentos. O viés de familiaridade nos leva a acreditar que as empresas com as quais estamos familiarizados são melhores investimentos do que as empresas desconhecidas. Assim, possuímos mais empresas locais e as ações de nosso empregador e poucas ações internacionais. Assim, esses vieses levam a uma baixa diversificação e maiores riscos.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 724. “As heurísticas do julgamento são bastante úteis, mas às vezes levam a erros graves e sistemáticos” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 725. “Kahneman e Tversky descobriram que indivíduos sujeitos à incerteza normalmente usam atalhos mentais ou heurística para guiar suas decisões. Essa heurística pode levar a escolhas tendenciosas ou ruins em condições de incerteza, mas os indivíduos, de

qualquer modo, pareciam consistentemente basearemse nela. Heurísticas: Representatividade – é a tendência de estereotipar uma situação através de analogia conceitual com um tipo “representativo” ou chegar a conclusões precipitadas com base em informação limitada. Há experimentos que revelam que as pessoas muitas vezes fazem inferências sobre probabilidades sem considerar questões importantes, como o tamanho da amostra, e tendem extrapolar convicções a partir de uma experiência isolada. Ancorar e ajustar – a tendência a “ancorar” o entendimento de uma situação em uma situação que é familiar e depois fazer ajustamentos modestos por causa das diferenças que se perceberam. Por exemplo, se uma ação tem retornos esperados desconhecidos, naturalmente pode-se ancorar os retornos esperados no índice S&P 500 e em seguida fazer ajustamentos por conta do risco e do setor industrial. Disponibilidade – é como se chamou a tendência de buscar a avaliação da probabilidade em eventos recentos ou “visíveis” ao invés de em todo o conjunto de dados relevantes. Por exemplo, olhar apenas a tendência recente dos preços das ações para prever retornos futuros. Confiança exagerada – é a tendência a superestimar a própria capacidade individual de estimar com precisão a margem de possibilidades para os resultados de uma aposta. Essas tendenciosidades, primeiro descobertas em situações de laboratório, tornaram-se o tema de muitos estudos empíricos e teóricos em finanças. Daniel

Kahneman recebeu o Prêmio Nobel de Economia em 2002 por seu trabalho em conjunto com o falecido Amos Tversky sobre a racionalidade “limitada” na tomada de decisões, da qual esses processos heurísticos (ou atalhos cognitivos) e a Teoria da Perspectiva são hoje exemplos clássicos.” EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da American Finance Association. Autor e co-autor de 8 livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern School of Business da New York University . STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University . Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association . WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finanças norte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management .

HEURÍSTICA DA DISPONIBILIDADE 726. "As pessoas tendem a avaliar a importância relativa dos problemas pela facilidade com que eles são recuperados pela memória - e isso é amplamente determinado pela extensão da cobertura da mídia.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

HIPÓTESE DOS MERCADOS EFICIENTES 727. “Em um mercado eficiente, em qualquer ponto no tempo, o preço atual de uma ação será um bom estimador do seu valor intrínseco.” EUGENE FAMA (nascido em 1939), economista e acadêmico norte-americano, ganhador do Nobel em Economia em 2013, junto com Robert Shiller e Lars Peter Hansen. 728. “O trabalho de Fama sobre mercados eficientes foi essencial na criação de objetivos contra os quais as alternativas deveriam ser testadas; Shiller fez mais que qualquer outro na enunciação das formas em que a hipótese dos mercados eficientes falha na prática." PAUL KRUGMAN 10 (nascido em 1953), economista e acadêmico norte-americano, ganhador do Nobel em Economia de 2008.

729. "Os mercados financeiros e os modelos de avaliação dos ativos são suportados pelo paradigma do equilíbrio (o preço ‘justo’) e pela teoria dos mercados eficientes […] Os preços refletem completamente e permanentemente toda a informação disponível." EUGENE FAMA (nascido em 1939), economista e acadêmico norte-americano, ganhador do Nobel em Economia em 2013, junto com Robert Shiller e Lars Peter Hansen. 730. “O problema básico com a hipótese dos mercados eficientes é que ela é uma meia verdade. Ela é útil para apresentar o conceito da eficiência de mercado para que estudantes e investidores amadores não acreditem que é fácil ficar rico rapidamente. Não é fácil ficar rico rapidamente negociando em mercados especulativos.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 731. “Quando o mercado é poqueno e está começando, normalmente há imperfeições que propiciam excelentes oportunidades de investimento.” LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 732. “De fato, se alguém olhar os dados em intervalos longos de tempo, parece que o mercado de ações não

é nada eficiente.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 733. “Deve ficar claro que os padrões humanos de comportamento racional “menos-que-perfeito” são fundamentais para o comportamento do mercado financeiro, mesmo entre profissionais de investimento; ao passo que, ao mesmo tempo, há um pouco de loucura plena entre os investidores." ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 734. “Eu era um estrategista, fazia arbitragens. Parti da hipótese de que o mercado era tão imperfeito que, mesmo sem arriscar quase nada, havia excelentes oportunidades de ganhar dinheiro.” LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 735. “Na hipótese do mercado eficiente, existem dois prognósticos importantes. Em primeiro lugar, a hipótese implica preço de títulos refletindo corretamente quaisquer informações disponibilizadas ao investidor. A segunda implicação vem na sequência imediata: o negociador ativo considera difícil superar o

desempenho de estratégias passivas, como a manutenção de índices de mercado. Para tal, seria necessária uma visão intuitiva diferencial; qualidade, em um mercado altamente competitivo, muito difícil de adquirir.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management. 736. “Partimos do pressuposto de que o mercado de ações está sempre errado, de modo que, se você imitar todo mundo em Wall Street, estará condenado a um desempenho medíocre. A maior parte dos analistas de investimento de Wall Street, estará condenado a um desempenho medíocre.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

HISTÓRICO 737. “Aqueles que não se recordam do passado estão condenados a repeti-lo.”

GEORGE SANTAYANA (1863-1952), filósofo e escritor espanhol. 738. “Se você estiver disposto a desistir de tudo para estudar toda a história e o histórico do mercado e de todas as principais empresas cujas ações são negociadas, tão cuidadosamente quanto um estudante de medicina estuda anatomia - se você puder fazer tudo isso, e, além disso, você tem a frieza de um grande jogador, o sexto sentido de um clarividente e a coragem de um leão, então você tem alguma chance.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano.

HOBBIES 739. “Todo jovem deveria ter um hobby. O melhor deles é aprender a lidar com o dinheiro.” JAMES BALDWIN (1924-1987), ensaísta, romancista e dramaturgo norte-americano. 740. “Você nunca perde um sonho, ele só fica incubado como um hobby .” LARRY PAGE (nascido em 1973), um dos fundadores do Google e atualmente CEO da Alphabet Inc., holding que controla as empresas do Google. 741. “O que quer que você goste de fazer, faça disto um hobby e o que quer que o mundo goste de fazer, faça

disto um negócio.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 742. “Meu maior hobby é provocar as pessoas que levam a si mesmas e aos seus julgamentos tão a sério e também aquelas que não têm a coragem de dizer: eu não sei…” NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times . 743. “Por alguma razão, talvez por causa dos jorros de endorfina provocados por uma boa corrida, penso muito sobre investimentos e sobre economia enquanto pratico exercícios. Portanto, algumas de minhas melhores seleções em investimentos foram desenvolvidas durante uma corrida de 10 ou 15 quilômetros.” RANDOLPH McDUFF (nascido em 1965), investidor global em valor (value investor ), pesquisador e consultor financeiro canadense que presta serviços gratuitamente, pro bono , para fundações e instituições de caridade Foi citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norte-

americano, vice-presidente e editor da Forbes Magazine.

HONESTIDADE 744. “Existem homens de bem; homens que se deram bem; e homens que são flagrados com os bens.” LAWRENCE J. PETER (1919-1990), educador e administrador canadense. 745. “Viver feliz não é mais do que viver com honestidade e retidão.” CÍCERO (106 – 43 a.C), político, orador, advogado e escritor romano. 746. “Nenhuma herança é tão rica como a honestidade.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês. 747. "Eu acho que o histórico é muito importante. Se você começar cedo a tentar ter um histórico perfeito em alguma coisa simples como a honestidade, você está bem em seu caminho para o sucesso neste mundo." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 748. “O homem é que faz sua profissão; a sua inteligência é que a eleva; a sua honestidade é que a enobrece.” JOSÉ DE ALENCAR (1829-1877), escritor, advogado, orador e político brasileiro.

HUMILDADE 749. "Esforce-se para ser uma pessoa humilde." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 750. "Se nos tornarmos mais humildes sobre o quão pouco nós sabemos, nós poderemos ser mais verdadeiramente interessados em procurar.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 751. "Na minha carreira de 45 anos como um consultor de investimentos, a humildade me mostrou a necessidade de diversificação em ativos de todo o mundo para reduzir o risco. Essa carreira me ajudou a tornar-me mais e mais humilde porque as estatísticas mostraram que, quando eu o aconselhei um cliente para comprar uma ação para substituir outra, em cerca de um terço do tempo o cliente teria feito melhor se ignorasse o meu conselho. Em outros empreendimentos, a humildade sobre o quão pouco eu sei me encorajou a ouvir mais atentamente e com mais sabedoria." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 752. “É uma grande habilidade saber esconder a própria habilidade.”

LA ROCHEFOCAULD (1613-1680), ensaísta francês. 753. “Se fosse um pouquinho mais humilde, eu seria perfeito.” TED TURNER (nascido em 1938), empresário de mídia, fundador da CNN e um dos maiores sócios da Time Warner . 754. “O que o mundo precisa é de mais gênios humildes. Infelizmente, hoje restam poucos de nós.” OSCAR LEVANT (1906-1972), pianista, ator, comediante e compositor norte-americano.

I IDEIAS 755. “Ideias são como barbas: o homem só tem uma quando ela cresce.” VOLTAIRE (1694-1778), filósofo, ensaísta e escritor francês. 756. “Todos nós estamos aprendendo, modificando ou destruindo ideias o tempo todo. A destruição rápida de suas ideias quando chegar a hora certa é uma das qualidades mais valiosas que você pode adquirir. Você deve se forçar a considerar os argumentos do outro lado. ” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 757. “Uma ideia não é responsável pelas pessoas que acreditam nela.” DONALD “DON” PERRY MARQUIS (18781937) escritor, poeta e humorista norteamericano. 758. “Uma ideia original é como o pecado original: ambos aconteceram muito antes de você nascer.”

FRAN LEBOWITZ (nascida em 1950), escritora norte-americana de origem hebraica. 759. “Você pode ter mais problemas com uma boa ideia do que com uma má ideia, porque você esquece que a boa ideia tem limites.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 760. “Os maiores de 50 anos sabem que a exposição prolongada a doses regulares de ideias econômicas radioativas podem metamorfosear animais frágeis em serpentes, que depois viram dragões.” GUSTAVO FRANCO (nascido em 1956), economista, professor, consultor e escritor brasileiro. Um dos formuladores do Plano Real. Foi presidente do Banco Central do Brasil no período 1997-1999. Fundador da Rio Bravo Investimentos, empresa de gestão de investimentos e serviços financeiros. 761. “Conheça as grandes ideias nas grandes disciplinas e use-as rotineiramente - todas elas, não apenas algumas.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

IDEOLOGIA

762. “Evite ideologias radicais, pois elas arruínam sua mente.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

ILUSÃO DE CONTROLE 763. “Outro fator psicológico importante é a ilusão de controle. É comum as pessoas acreditarem que têm controle sobre o resultado de eventos incontroláveis. […] Por exemplo, quem escolhe seus próprios números de loteria acredita ter mais chance de ganhar do que quem recebe uma combinação de números já pronta. Os resultados iniciais positivos dão uma ilusão de controle maior do que os negativos. […] Quanto mais familiarizadas com uma tarefa, mais as pessoas se sentem no controle. […] Quando se tem uma quantidade maior de informações, a ilusão de controle também aumenta. […] Quando uma pessoa participa ativamente em uma tarefa, o sentimento de estar no controle também é proporcionalamente maior. Investidores on-line têm alto percentual de participação no processo de investimentos. Se tomarmos a decisão certa, atribuímos o resultado à capacidade e ao talento. Se, por outro lado, tomamos a decisão errada, acreditamos que foi por falta de sorte.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing .

IMÓVEIS 764. “O investimento em imóveis, mesmo em uma escala muito pequena, continua a ser um meio verdadeiro e experimentado de construir um fluxo de caixa e a riqueza de um indivíduo.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 765. “Uma característica típica desse investimento é sua baixa liquidez. Geralmente não é fácil vender. É preciso avaliar, anunciar, contratar corretores, acompanhar dezenas de visitas, dar descontos e, enfim, receber o dinheiro. Em geral, considero a falta de liquidez uma virtude. Os investidores em imóveis estão conscientes de que precisam esperar alguns anos para lucrar com o negócio. Ao contrário de muitos investidores em ações, eles não ficam se perguntando diariamente se devem ou não vender suas propriedades. […] Por isso mesmo, não costumam tomar decisões precipitadas. Graças a isso, podem compartilhar os ganhos obtidos com o desenvolvimento da cidade e do país. São acréscimos lentos e imperceptíveis no curto prazo, mas, no longo prazo, costumam ser vigorosos.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro. 766. “Se você fizer um círculo em cima do Central Park à noite em um helicóptero, você está olhando para os

imóveis mais caros do mundo. É a placa do Monopoly americano.” RIDLEY SCOTT (nascido em 1937), diretor de cinema norte-americano. 767. “É tangível, é sólido, é bonito. É artístico, do meu ponto de vista. E eu adoro imóveis.” DONALD TRUMP (nascido em 1946), 45º presidente dos EUA, empresário imobiliário, político e apresentador de shows de TV norte-americano. 768. “O setor imobiliário lida muito com o governo. Não é como o setor fabril, de logística, eletrodomésticos ou de automóveis, que lidam com os consumidores.” WANG JIANLIN (nascido em 1954), empresário, político e filantropo bilionário chinês. Fundador do Dalian Wanda Group , a maior empreiteira chinesa e a maior operadora de cinemas do mundo. Também é dono de 15% do clube de futebol Atlético de Madrid. 769. “Muitos investidores imobiliários novatos logo desistiram da profissão e investiram em uma carteira bem diversificada de títulos. Isso porque, quando você investe em imóveis, muitas vezes você vê um lado da humanidade que as ações, os títulos, os fundos mútuos e as cadernetas de poupança te preservam.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano.

Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 770. "O imóvel não pode ser perdido ou roubado. Nem pode ser levado. Se for adquirido com bom-senso, integralmente pago e gerenciado com razoável cuidado, é talvez o investimento mais seguro do mundo." FRANKLIN DELANO ROOSEVELT (1882-1945), advogado e estadista norte-americano. 32º presidente dos Estados Unidos. 771. “Uma grande revista semanal 11 publicou, há algum tempo, um suplemento especial sobre investimentos. Algumas celebridades falaram sobre seu patrimônio. Todas declararam ter imóveis. […] E você? Muito provavelmente, seus amigos “bem de vida” investem em imóveis. Não é para menos. Uma nação que enfrentou altíssimas taxas de inflação durante longos anos e que assistiu a atos governamentais prejudicando os poupadores de renda fixa identifica nos imóveis um ‘porto seguro’.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro. 772. “Aproveite as oportunidades que surgem nas crises: é possível comprar imóveis com preços bons e ganhar com a valorização futura. Em momento de incertezas econômicas e políticas, imóveis costumam ser um porto seguro – mas o horizonte de investimento deve ser de longo prazo.” MEYER JOSEPH NIGRI (nascido em 1955), engenheiro civil Brasileiro de origem

hebraica. Fundador e presidente da Tecnisa, construtora de imóveis residenciais.

IMPOSTOS 773. “Só há duas coisas inevitáveis na vida: a morte e os impostos.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 774. “Eu não entendo de imposto. Pago com mau gosto, como todo mundo.” FERNANDO HENRIQUE CARDOSO (nascido em 1931), político, sociólogo, pesquisador, professor emérito da USP e diplomata brasileiro. Foi o 34º presidente do Brasil, governando por dois mandatos (1995-1998 e 1999-2002). 775. “Todo mundo acha justo que se taxe o próximo.” PAULO FRANCIS (1930-1997), jornalista, crítico de teatro e escritor brasileiro. 776. “A sonegação de impostos é a única atividade que garantidamente dá lucro.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico.

777.

“Estou cansado de esfolar os contribuintes pobres de nosso rico país e mandar o dinheiro para os ricos dos países pobres.” JIMMY CARTER (nascido em 1924), político, ex-fazendeiro, ativista e filantropo norteamericano. Foi o 39º presidente dos Estados Unidos (1977-1981).

778. “No início de uma dinastia, a tributação gera uma grande receita de pequenas contribuições. No final da dinastia, a tributação produz uma pequena receita de grandes contribuições.” IBNE CALDUNE ou IBN KHALDUN (13321406), astrônomo, economista, historiador, jurista e pensador árabe. 779. “Já se foi o tempo em que a união fazia a força. Hoje a União cobra os impostos e quem faz a força é você.” MAX NUNES (1922-2014), humorista, compositor e médico brasileiro. 780. “O contribuinte é o único cidadão que trabalha para o governo sem ter que prestar concurso.” RONALD REAGAN (1911-2004), ator e político norte-americano. 33º governador da Califórnia e 40º presidente dos Estados Unidos. 781. “Pouco mais é necessário para erguer um Estado, da mais primitiva barbárie até o mais alto grau de opulência, além de paz, de baixos impostos e de boa

administração da justiça: todo o resto corre por conta do curso natural das coisas.” ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês. 782. “Todos os governos deveriam manter poucos impostos, moeda estável e cultivar o livre comércio. Só assim poderemos fazer negócio. E nesse ponto a política tributária é fundamental. Há incentivos positivos e negativos. Se você bater em um cachorro, você saberá exatamente onde ele não vai estar, que é a seu lado. Mas, se o animal for alimentado e receber carinho, você saberá aonde ele vai estar: próximo de você. O mesmo se aplica aos investidores. Se você bate neles, eles fogem. Se são bem tratados, eles aparecem.” ARTHUR LAFFER (nascido em 1940), economista norte-americano célebre pela formulação da “Curva de Laffer”, uma das mais conhecidas ferramentas da Teoria Econômica. 783. “Só há duas coisas inevitáveis na vida: a morte e os impostos.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 784. "Você sabe, você corta impostos para os ricos, às vezes, e eles vão depositar em uma conta bancária. Você corta impostos para a classe média, e eles vão gastar o dinheiro."

ANDREW CUOMO (nascido em 1957), político democrata norte-americano, 56º governador do estado de New York. 785. “Quando uma nação é excessivamente dependente de uma ou duas commodities como petróleo ou minerais preciosos, ministros do governo corruptos e seus associados duvidosos acumulam lucros e impostos em vez de destiná-los adequadamente a escolas e hospitais.” PAUL DAVID HEWSON - “BONO” (nascido em 1960), cantor, compositor e músico irlandês, vocalista do U2, banda irlandesa de rock. 786. “As eleições devem ser realizadas no dia 16 de abril um dia depois nós pagamos nossos impostos de renda. Essa é uma das poucas coisas que podem desencorajar os políticos de serem grandes gastadores.” THOMAS SOWELL (nascido em 1930), economista e filósofo político norteamericano defensor da economia liberal de mercado. 787. "Não existe arte que um governo aprenda mais cedo do outro do que a de drenar dinheiro dos bolsos das pessoas." ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês. 788. “A arte da tributação consiste em depenar o ganso de modo a obter o máximo de penas com o mínimo de grasnidos.”

JEAN BAPTISTE COLBERT (1619-1683), politico mercantilista francês e ministro da Economia durante o reinado de Luís XIV. 789. “Incentivos tributários podem estimular a contratação no curto prazo, mas o quanto são duradouros estes ganhos se os empregos somem com o fim destes créditos tributários e se eles os créditos foram dados à custa do investimento em novas tecnologias do futuro?” MYRON SCHOLES (nascido em 1941 ), economista canadense naturalizado norteamericano agraciado com o Nobel de Economia em 1997.

INCENTIVOS E INSTITUIÇÕES 790. “As instituições propiciam a estrutura de incentivos de uma economia. São as regras do jogo.” DOUGLASS NORTH (1920-2015), economista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 1993. 791. "A estratégia para os descobridores e os empresários é a de depender menos de planejamento de cima para baixo e concentrarem-se em ajustarem-se ao máximo e reconhecerem as oportunidades quando elas se apresentam Então eu discordo com os seguidores de Marx e de Adam Smith:. a razão pela qual os mercados livres funcionam é porque eles permitem que as pessoas tenham sorte, graças aos experimentos

agressivos e aos erros, e não dando recompensas ou "incentivos" apenas para a habilidade. A estratégia é, então, ajustarem-se o máximo possível e tentarem recolher o maior número de oportunidades de “Cisnes Negros” que puderem.” NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times . 792. "Hanson escreve um blog chamado “Overcoming Bias ”, em que ele estimula seus leitores a considerar que os tabus culturais, crenças ideológicas ou incentivos desalinhados podem constrangê-los a não tomar decisões ótimas." NATHANIEL READ “NATE” SILVER (nascido em 1978), estatístico norte-americano famoso por acertar previsões para as eleições presidenciais dos EUA em 2008 e 2012.

INCERTEZA 793. “O futuro tem por ofício ser incerto.” PEDRO SAMPAIO MALAN (nascido em 1943), engenheiro e economista brasileiro, foi o negociador da dívida externa brasileira

(1990-1992), ministro da fazenda (19952003) e atualmente preside o Conselho Consultivo Internacional do Itaú-Unibanco. 794. "Não importa o quão sereno o dia possa ser. O amanhã é sempre incerto. Não deixe essa realidade assustar você." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 795. “A certeza pertence à Matemática, não aos mercados. E qualquer um que espere clareza, visibilidade ou diminuição da incerteza paga um alto preço por uma quimera.” BILL MILLER (nascido em 1950), economista, e financista norte-americano. Presidente da Legg Mason Capital Management e presidente emérito do Santa Fe Institute 796. “É claro que o futuro imediato é incerto. A América enfrenta o desconhecido desde 1776. É que algumas vezes as pessoas focam na grande quantidade de incertezas que sempre existe enquanto em outras épocas as pessoas ignoram isso (geralmente porque o passado recente não teve muitos eventos).” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

797. “O óbvio raramente acontece. O inesperado ocorre constantemente.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 798. "O verdadeiro problema com este nosso mundo não é que ele seja um mundo não razoável, nem mesmo que seja razoável. O tipo de problema mais comum é que ele é quase razoável, mas não o bastante. A vida não é ilógica, embora seja uma armadilha para os lógicos. Parece um pouco mais matemática e regular do que é; sua exatidão é óbvia, mas a inexatidão é escondida; sua loucura permanece à espera." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 799. "É assustador pensar que você pode não saber alguma coisa, mas mais assustador é pensar que, de modo geral, o mundo é gerido por pessoas que têm fé de que eles sabem exatamente o que está acontecendo." AMOS NATHAN TVERSKY (1937-1996), psicólogo, matemático e pesquisador sobre processos decisórios, economia comportamental e ciência cognitiva.

INCOMPETÊNCIA

800. “O incompetente com nada para fazer pode mesmo assim produzir um estrago.” LAWRENCE J. PETER (1919-1990), educador e administrador canadense.

INDECISÃO 801. “Nada tão fatigante como a indecisão. E nada tão fútil.” BERTRAND RUSSELL (1872-1970), matemático, filósofo e pacifista galês. 802. “Muitas vezes a indecisão é pior do que uma ação errada.” GERALD FORD (1913-2006), político, economista e esportista norte-americano. Foi o 38º presidente dos Estados Unidos (1974-1977). 803. “A maioria das decisões são perdidas porque não são agradáveis, populares, nem fáceis. Não existe razão inerente porque sejam desagradáveis as decisões, mas o fato é que as mais eficazes o são. Só porque uma decisão é difícil, desagradável ou assustadora não há razão para que não seja feita, se for certa.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 804. “Todos sabem o que acontece com uma pessoa que fica no meio do caminho: acaba atropelada.”

ANEURIN BEVAN (1897-1960 ), político e orador britânico. 805. “Não existe ser humano mais miserável do que aquele em que a única coisa habitual é a indecisão.” WILLIAM JAMES (1842-1910), filósofo e psicólogo norte-americano. 806. “O risco de uma decisão errada é preferível ao terror da indecisão.” MAIMÔNIDES (1138-1204), médico, teólogo, místico e filósofo hebraico-espanhol. Um dos mais importantes pensadores medievais. 807. “O débil, acovardado, indeciso e servil não conhece, nem pode conhecer o generoso impulso que guia aquele que confia em si mesmo, e cujo prazer não é o de ter conseguido a vitória, se não o de sentir-se capaz de conquistá-la.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês.

INDÚSTRIA 808. “O ideal do empresário é ter produção sem empregados e o ideal do empregado é ter o salário sem trabalho.” E. F. SCHUMACHER (1911-1977), economista e estatístico germano-britânico. Autor de Small is Beautiful , um dos 100 livros mais influentes do período Pós-Guerra.

809. “A tarefa da indústria é continuamente, ano após ano, fazer mais e melhores coisas, usando menos dos recursos do mundo.” JOHN HARVEY JONES (1924-2008), industrial e apresentador de TV britânico.

INFLAÇÃO 810. “A inflação é a única forma de taxação que pode ser imposta sem legislação.” MILTON FRIEDMAN (1912-2006), economista e pesquisador norte-americano. Agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 1976. 811. “Toda carteira se beneficia dos títulos públicos e privados. Eles fornecem uma almofada quando o mercado de ações atinge uma fase difícil. Mas evitar completamente as ações pode significar que seu investimento não irá crescer mais rápido quanto a taxa de inflação.” SUZE ORMAN (nascida em 1951), consultora financeira, palestrante e autora de livros de finanças pessoais. 812. “A inflação é a erva daninha nas suas poupanças.” ROBERT ORBEN (nascido em 1927), escritor e roteirista norte-americano. 813. “Por meio de um processo contínuo de inflação, o governo pode confiscar, secreta e invisivelmente, uma parte importante da riqueza dos cidadãos.”

JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 814. “A realidade é que os negócios e as despesas de investimento são os verdadeiros principais indicadores da economia e do mercado de ações. Se você quer saber onde o mercado de ações é pensado, esqueça os gastos dos consumidores e os números de vendas de varejo. Olhe para os gastos das empresas, a inflação, as taxas de juros e os ganhos de produtividade.” MARK SKOUSEN (nascido em 1947), economista, analista de investimentos, jornalista e professor norte-americano. 815. “O remédio econômico que antes era ministrado pela taça foi recentemente distribuído pelo barril. É quase certo que estas dosagens que eram impensáveis irão trazer efeitos indesejáveis. A natureza precisa destes efeitos é uma incógnita, embora uma consequência provável seja uma retomada da inflação.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 816. “Há dois principais motores dos ativos de renda fixa e variável: inflação e crescimento.” RAY DALIO (nascido em 1949), investidor e empresário norte-americano fundador da

Bridgewater Associates, um dos maiores hedge funds do mundo. 817. “A incerteza nas vendas impede o planejamento das empresas e pode prejudicar a formação de capital tanto quanto a incerteza sobre a inflação pode criar mais incerteza sobre preços relativos e prejudicar o planejamento das empresas.” JANET YELLEN (nascida em 1946), economista, professora e pesquisadora norte-americana de origem hebraica. Foi a primeira mulher presidente do FED (Federal Reserve Board ), o Banco Central dos Estados Unidos, no período de 01/02/2014 a 03/02/2018. 818. “Na ausência do padrão-ouro, não há jeito de proteger as poupanças do confisco por meio da inflação. Não há porto seguro para o valor.” ALAN GREENSPAN (nascido em 1926), economista norte-americano, foi presidente do FED (Federal Reserve Board), o Banco Central norte-americano no período de 11/08/1987 até 31/01/2006.

INFORMAÇÃO 819. “Informação oportuna e de alta qualidade é a força vital de um mercado vibrante e sólido. Isto faz parte do verdadeiro núcleo da confiança do investidor." ARTHUR LEVITT JR (nascido em 1931), investidor, consultor e vigésimo-quinto e

mais longevo presidente da Security Exchange Comission (SEC), órgão regulador do mercado de ações e derivativos dos Estados Unidos. 820. “O mercado às vezes é imperfeito. A informação não leva quinze minutos para as pessoas digerirem. Demora às vezes um tempo e dá oportunidade de fazer posição.” FABIO ALPEROWITCH, gestor de investimentos brasileiro, diretor da Fama Investimentos. 821. "O tempo importa mais quando as decisões são irreversíveis. E, no entanto, muitas decisões irreversíveis devem ser feitas com base em informações incompletas." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 822. “Para o mercado: notícias boas podem ser ruins e notícias ruins podem ser boas. Tudo depende se você quer comprar ou vender.” PAULO BITTENCOURT, engenheiro brasileiro, gestor de investimentos, sociólogo e diretor da Skyla Investimentos. 823. "O acesso às informações para investidores individuais é quase tão bom quanto o disponibilizado a profissionais. Contudo, a maioria das pessoas não tem o treinamento e a experiência dos profissionais, portanto, tem menos condições de interpretar as informações. Em outras palavras, essa avalanche de

informações não as capacita tanto quanto elas pensam, simplesmente por não terem o embasamento para interpretá-las." JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 824. “Primeiro, os executivos terão de aprender a fazer da informação uma ferramenta de trabalho. Deverão aprender a perguntar: de que dados preciso para meu trabalho? Onde encontrá-los? Que informações, por outro lado, eu denho? É importante entender que não se trata apenas de informações internas da empresa. As mais importantes a conseguir são de mercado, de concorrentes, de mudanças nos canais de distribuição, de tecnologia.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 825. “Informação é dinheiro.” MALCOLM FORBES (1919-1990), empresário, editor e fundador da Forbes Magazine . 826. “Reconhecer a complexidade do mundo e resistir à impressão de que você o entende facilmente: as pessoas são muito rápidas para aceitar a sabedoria convencional, porque ela soa basicamente como verdade e tende a ser reforçada tanto por seus pares como pelos formadores de opinião, muitos dos quais nunca analisaram se os fatos dão suporte à esta sabedoria recebida. É um fato básico da vida que

muitas coisas que todo mundo sabe podem se transformar em algo errado.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos. 827. “É a consistência da informação que importa para uma boa história e não a sua completude. Na verdade, muitas vezes você descobre que saber pouco torna mais fácil encaixar tudo o que você conhece em um padrão coerente.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

INOVAÇÃO 828. “Você nunca sabe exatamente como novas políticas irão funcionar. Isso não significa que você não deve experimentá-las.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo. 829. “A inovação distingue um líder de um seguidor.”

STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 830. “A chance atraente e remota de um grande ganho é a graxa que lubrifica a máquina da inovação.” JASON ZWEIG - colunista e autor norteamericano de origem hebraica especializado em finanças. Escreve para o The Wall Street Journal . 831. “Inovação não tem nada a ver com quantos dólares se dedica à pesquisa e desenvolvimento. Quando a Apple apareceu com o Mac, a IBM estava gastando pelo menos cem vezes mais em pesquisa e desenvolvimento. Não tem nada a ver com dinheiro. Tem a ver com as pessoas que temos, como nos conduzimos e quanto entendemos do assunto.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc.

INSIDE INFORMATION (INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA) 832. “Um homem com um canal especial de informações irá estudar os fatos econômicos e agirá friamente com base neles. Dê ao mesmo homem informação privilegiada e ele se sentirá tão mais esperto do que as outras pessoas que não levará em conta os fatos mais evidentes.”

BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano.

INSTABILIDADE 833. “As sequências de altas e baixas são processos que no início são auto-reforçadores, mas insustentáveis, e, portanto, em algum momento devem ser revertidos.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

INTEGRIDADE 834. “Estou disposto a usar pessoas diferentes e que empreguem abordagens diferentes desde que eu possa confiar na integridade delas.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 835. “Lembre-se que reputação e integridade são seus mais valiosos ativos. E que podem ser perdidos em um piscar de olhos.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 836. “Quem é limpo, pensa limpo. Acho.”

GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

INTELIGÊNCIA 837. “Agir, eis a inteligência verdadeira. Serei o que quiser. Mas tenho que querer o que for. O êxito está em ter êxito, e não em ter condições de êxito. Condições de palácio tem qualquer terra larga, mas onde estará o palácio se o não fizerem ali?” FERNANDO PESSOA (1888-1935), poeta, crítico literário e tradutor português. 838. “Inteligência mudança.”

é

a

capacidade

de

se

adaptar

à

STEPHEN HAWKING (1942-2018), físico teórico e cosmólogo britânico. 839. “O homem que sabe reconhecer os limites da sua própria inteligência está mais perto da perfeição.” JOHANN WOLFGANG VON GOETHE (17491832), poeta, estadista, romancista e dramaturgo alemão. 840. “Assim como todo o reino dividido é desfeito, toda a inteligência dividida em diversos estudos se confunde e enfraquece.” LEONARDO DA VINCI (1452-1519), artista múltiplo, cientista, botânico e anatomista italiano.

841.

“É prova de inteligência.”

inteligência

saber

ocultar

a

nossa

LA ROCHEFOCAULD (1613-1680), ensaísta francês. 842. “Bom senso é uma dádiva, mas inteligência é uma aquisição.” SALOMÃO IBNE GABIROL (1021-1058), poeta e filósofo hebraico-hispânico, nascido na Andaluzia. 843. “Com trabalho, inteligência e economia, só é pobre quem não quer ser rico.” MARQUÊS DE MARICÁ – MARIANO JOSÉ PEREIRA DA FONSECA (1773-1821), político, advogado e filósofo brasileiro. 844. “Uma viva inteligência de nada serve se não estiver ao serviço de um carácter justo; um relógio não é perfeito quando trabalha rápido, mas sim quando trabalha certo.” LUC DE CLAPIERS, MARQUÊS DE VAUVERNAGUES (1715-1747), moralista e escritor francês. 845. “A inteligência aguda e sem grandeza tudo fura e nada move.” RABINDRANATH TAGORE (1861-1941), poeta, romancista, músico e dramaturgo indiano.

846. “Cuidado para não chamar de inteligentes apenas aqueles que pensam como você.” UGO OJETTI (1871-1946), escritor, crítico de arte e jornalista italiano. 847. “O primeiro dever da inteligência é desconfiar dela mesma.” ALBERT EINSTEIN (1879-1955), físico teórico alemão. 848. “Saber muito não lhe torna inteligente. A inteligência se traduz na forma que você recolhe, julga, maneja e, sobretudo, onde e como aplica esta informação.” CARL SAGAN (1934-1996), astrônomo, astrofísico, autor e divulgador da ciência norte-americano.

INTERVENCIONISMO 849. “Quanto mais o Estado “planeja”, mais difícil se torna o planejamento para o indivíduo.” FRIEDRICH VON HAYEK (1899-1992), economista, professor, pesquisador e filósofo anglo-austríaco. 850. “A velha ideia de que o governo deve controlar “o alto comando do capitalismo” parece tola: a concorrência internacional e a ausência de barreiras significativas ao ingresso nos mercados asseguram a viabilidade de uma empresa muito melhor do que a gestão por partes das autoridades do governo.”

RUDIGER “RUDI” DORNBUSCH (1942 2002), macroeconomista alemão naturalizado norte-americano.

INVESTIDORES 851. "Nosso objetivo é achar excelentes negócios por um preço sensato, não negócios medíocres por ótimos preços." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 852. “A maioria dos investidores quer fazer hoje o que deveria ter sido feito ontem.” LAWRENCE “LARRY” SUMMERS (nascido em 1954), economista norte-americano, exsecretário do Tesouro dos EUA e ex-reitor da Universidade Harvard. 853. “Todo aquele que compra a ação com o propósito de leva-la e retê-la durante vários anos – ou a vida toda, se for conveniente – chama-se Investidor do Mercado de Ações. O Investidor genuíno tem a convicção intuitiva de que investir significa aplicar capital em empreendimento que produza mais capital.” DÉCIO BAZIN (1931-2006), jornalista e investidor brasileiro. Autor do livro “Faça Fortuna com Ações – Antes que Seja Tarde”.

INVESTIDORES INSTITUCIONAIS 854. “O problema com os investidores institucionais é que a performance deles, usualmente, é medida em relação aos seus pares e não por um padrão de medidas absoluto.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

INVESTIDORES x ESPECULADORES (TRADERS ) 855. "A especulação é um esforço, provavelmente malsucedido, de transformar pouco dinheiro em muito. O investimento é um esforço, que pode ser bemsucedido, de poupar muito dinheiro a partir de pouco, no início." FRED SCHWED JR, autor norte-americano de livros sobre mercado de ações. Escreveu Where Are the Customers' Yachts or A Good Hard Look At Wall Street . 856. "Chamar alguém que compra e vende com frequência no mercado de ações de investidor é como chamar alguém que está sempre tendo relações de uma noite só de romântico." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

857. "Quem entra na Bovespa para especular, nunca ficará rico." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 858. "Investimento é aquele feito através de análise, e deve prometer segurança do principal e rendimento satisfatório. A ausência de qualquer um desses aspectos na análise seja da segurança do principal como do retorno, deve ser considerada como especulação.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 859. “Investidores e especuladores abordam suas tarefas de modo diferente. Investidores querem saber o quanto um negócio vale e imaginam a si mesmos como possuindo o negócio como um todo. Especuladores estão menos interessados em quanto o negócio vale atualmente e mais preocupados com o quanto uma terceira parte pagará para adquirir as ações em um dado dia.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 860. "Nosso objetivo é achar excelentes negócios por um preço sensato, não negócios medíocres por ótimos preços."

WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 861. “A maioria dos investidores quer fazer hoje o que deveria ter sido feito ontem.” LAWRENCE “LARRY” SUMMERS (nascido em 1954), economista norte-americano, exsecretário do Tesouro dos EUA e ex-reitor da Universidade Harvard. 862. “O investidor individual deve agir constantemente como um investidor, não como um especulador. Isso significa que ele deve saber justificar cada escolha que faz e cada preço que ele paga em critérios impessoais e objetivos, que indicam que ele está ganhando mais que o valor de seu dinheiro pela compra.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 863. “Como um especulador, você deve abraçar a desordem e o caos.” LOUIS BACON (nascido em 1956), trader , gestor de hedge fund e fundador da Moore Capital Management. 864. “O investimento de longo prazo em ações é muitas vezes uma especulação de curto prazo que não deu certo.” PAULO BITTENCOURT, engenheiro brasileiro, gestor de investimentos, sociólogo e diretor

da Skyla Investimentos. 865. “Uma operação de investimento é aquela que, por meio da análise, promete segurança para o principal e um retorno adequado. As operações que não vão ao encontro destas exigências são especulativas.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 866. “Não tenho a menor dúvida de que nove em cada dez que possuem contas de opções em corretoras são especuladores. Minha única desavença com esse quadro é que todos eles foram estimulados a acreditar que são investidores, o que não é verdade.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 867. "Investir dinheiro é o processo de comprometimento de recursos de forma estratégica para alcançar um objetivo específico." ALLAN GOTTHARDT, gestor de investimentos norte-americano e autor de livros sobre investimentos. CEO do TriniD Capital e presidente da BrightWorth, importante gestora de patrimônio dos EUA. 868. "Investimentos devem ser mais como ver uma pintura secar ou a grama crescer. Se você quer excitação, pegue 800 dólares e vá para Las Vegas." PAUL ANTHONY SAMUELSON (1915-2009), economista norte-americano agraciado com

o Prêmio Nobel em Economia de 1970. 869. “Outubro: este é um mês particularmente perigoso para especular com ações. Os outros são: julho, janeiro, setembro, abril, novembro, maio, março, junho, dezembro, agosto e fevereiro.” MARK TWAIN (1835-1910), escritor e humorista norte-americano. fundamentalista norte-americano. 870. “Culpar os especuladores como responsáveis pela crise financeira nos faz retornar, no mínimo, à Grécia Antiga. É quase sempre a resposta errada.” LAWRENCE “LARRY” SUMMERS (nascido em 1954), economista norte-americano, exsecretário do Tesouro dos EUA e ex-reitor da Universidade Harvard. 871. "Quando um investidor se concentra em investimentos de curto prazo, ele ou ela está observando a variabilidade da carteira, e não os seus retornos - em suma, está sendo enganado pelo acaso." NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times .

872. "Da mesma forma, quando as companhiazinhas de baixo capital e alta tecnologia são o quente de Wall Street, quando a cotação de suas ações está nas nuvens, é aí que aparecem os especuladores recémnascidos, trazendo seu dinheirinho para aumentar a pilha que um dia será uma fogueira." MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”.

INVESTIMENTO EM MOMENTUM (MOMENTUM INVESTING ) 873. “Durante os anos 1990, o investimento em momentum – a noção de comprar ações simplesmente porque elas estão subindo – tornou-se popular. O que cada uma dessas manias tem em comum é um completo desprezo com o valor baseado na análise fundamentalista (fundamental value ).” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors .

INVESTIR 874. “Investir é a interseção de Economia e Psicologia.” SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano,

autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 875. “Investir com sucesso é antecipar as antecipações dos outros.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 876. “Investir é simples. É o setor financeiro que trabalha duro para fazer isso ser complexo.” ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth . 877. “Investir e dinheiro podem ser assuntos complexos, confusos e frequentemente chatos.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 878. “Investir é um negócio no qual você pode parecer muito bobo por um longo período de tempo antes de estar comprovadamente certo.”

BILL ACKMAN (nascido em 1966), historiador e gestor norte-americano, fundador e CEO do Pershing Square Capital Management LP, companhia gestora de hedge fund . 879. “Tanto o pôquer quanto investir são jogos de informação incompleta. Você tem um certo conjunto de fatos e você procura por situações nas quais você possa ter uma vantagem, seja uma vantagem psicológica ou estatística.” DAVID EINHORN (nascido em 1968), filantropo, gestor de hedge fund norteamericano, fundador e presidente do Greenlight Capital , hedge orientado para o value investing de longo prazo. 880. “Investir dinheiro é o processo de comprometer recursos de forma estratégica para realizar um objetivo específico.” ALLAN GOTTHARDT, gestor de investimentos norte-americano e autor de livros sobre investimentos. CEO do TriniD Capital e presidente da BrightWorth , importante gestora de patrimônio dos EUA. 881. “Investimento profissional é comparável àquelas competições promovidas por jornais nas quais os competidores devem escolher os seis rostos mais bonitos a partir de um centena de fotografias. Aquele cuja escolha corresponder mais de perto às preferências médias do conjunto dos competidores ganhará o prêmio.”

JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 882. “Eu vejo o investimento como um método de compra de ativos para obter lucro na forma uma receita razoavelmente previsível (dividendos, juros ou aluguel) e/ou na forma de uma valorização no longo prazo.” BURTON G. MALKIEL (nascido em 1932), economista, autor e professor norteamericano. Um dos pioneiros na defesa da hipótese dos mercados eficientes. Escreveu em 1973 o livro Random Walk Down Wall Street (atualmente na 12ª edição). Foi membro do Council of Economic Advisors Advisors (1975-1977), presidente da American Finance Association (1978), reitor da Yale School of Management e duas vezes chefe do departamento econômico da Princeton University.

J JOGOS E TEORIA DOS JOGOS 883. “Não existem jogos convencionais que envolvam condições de incerteza sem riscos.” RICHARD ARNOLD EPSTEIN (nascido em 1927), teórico de jogos, escritor, consultor e físico norte-americano. 884. “Nos termos da teoria dos jogos, nós podemos dizer que o universo está constituído como um jogo de maximização. Os melhores jogos não são aqueles em que tudo ocorre sem problemas e que seguem firmes em direção a uma certa conclusão, mas aqueles nos quais o resultado está sempre duvidoso.” GEORGE B. LEONARD (1923-2010), escritor, editor, esportista e educador norteamericano. 885. “Não tem como voltar atrás, tal como na vida. Você deve pensar antes de fazer um movimento.” SUSAN POLGÁR (nascida em 1969), enxadrista húngara - naturalizada norteamericana, foi a primeira mulher a receber o título de Grão Mestre em uma competição

regular e foi campeã mundial feminina de 1996 a 1999. 886. "A teoria do jogos diz que a verdadeira fonte de incerteza reside nas intenções dos outros.” PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 887. “Coopere no primeiro movimento; depois disso, faça qualquer coisa que o outro jogador fez no movimento anterior.” ANATOL RAPOPORT (1911-2007), psicólogo matemático russo naturalizado norteamericano. 888. “O talento vence jogos. Mas o trabalho de equipe e a inteligência vencem campeonatos.” MICHAEL JORDAN (nascido em 1963), excampeão de basquete e dono da Charlotte Hornets, equipe da NBA. 889. “É melhor seguir um plano consistentemente, mesmo que este não seja o melhor, do que jogar sem nenhum plano. A pior coisa é vagar sem rumo…” ALEXANDER KOTOV (1913-1981), enxadrista russo, campeão soviético, grão-mestre e escritor. 890. “Jogando você pode artificialmente aumentar a velocidade da sua curva de aprendizado para desenvolver o tipo certo de processo de pensamento.”

NATHANIEL READ “NATE” SILVER (nascido em 1978), estatístico norte-americano famoso por acertar previsões para as eleições presidenciais dos EUA em 2008 e 2012. 891. “Para jogar blackjack corretamente e diminuir a vantagem da casa, é necessário aprender a estratégia básica de contagem de cartas. O livro do Dr. Thorp, “Beat the Dealer ”, ensina tudo a esse respeito. A análise técnica e a gestão de dinheiro são muito semelhantes. Você usa numerosos indicadores diferentes para desenhar o panorama do mercado. A imagem nem sempre é nítica, mas, quando é, você precisa seguir as probabilidades para trabalhar a seu favor e ganhar as maiores apostas. No blackjack isso significa manter o tamanho das apostas em níveis compatíveis com sua conta bancária. Nas operações de mercado, ocorre a mesma coisa; além de colocar stops e diversificar (quando for adequado). Nunca jogue blackjack pela Internet, porque a mistura de cartas do baralho depois de cada mão impossibilita a contagem. Além disso, eu gosto de ver a cara do ser humano que está dando as cartas.” JOHN NAVIN (nascido em 1950), investidor individual norte-americano, ex-DJ e corretor de ações. (citado por: MATTHEW SCHIFRIN,economista, vice-presidente e editor da Forbes Magazine). citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista e editor da Forbes Magazine.

892. “Um entendimento completo da teoria dos jogos deve diminuir estas esperanças gananciosas. O conhecimento da teoria dos jogos não faz de alguém um jogador de cartas, um homem de negócios ou um estrategista militar melhor.” ANATOL RAPOPORT (1911-2007), psicólogo matemático russo naturalizado norteamericano. 893. “O xadrez é uma versão da vida em miniatura. Para ser bem-sucedido você precisa ser disciplinado, avaliar seus recursos, considerar escolhas responsáveis e fazer ajustes quando as circunstâncias mudarem.” SUSAN POLGÁR (nascida em 1969), enxadrista húngara - naturalizada norteamericana, foi a primeira mulher a receber o título de Grão Mestre em uma competição regular e foi campeã mundial feminina de 1996 a 1999. 894. “Quando você vê um bom movimento, procure por outro melhor.” EMANUEL LASKER (1868-1941), enxadrista (campeão mundial por 27 anos), matemático e filósofo alemão. 895. “Em todos os jogos, a diferença entre o amador e o profissional é que o profissional joga considerando as probabilidades, enquanto o amador, quer ele perceba ou não, é, entre outras coisas, um caçador de emoções. O investimento também é em parte uma ciência e em parte um jogo. E assim como no pôquer, você precisa escolher bem suas motivações.”

JOHN TRAIN (nascido em 1928), consultor de investimentos, autor e editor norteamericano.

JUÍZO 896. “Não julgue cada dia pela colheita que faz, mas pelas sementes que planta.” ROBERT LOUIS STEVENSON (1850-1894), romancista e poeta escocês. 897. “O tempo é um juiz. As coisas que resistem ao teste do tempo, passam pelo maior dos testes.” JOHN STEINBECK (1902-1968), escritor norte-americano agraciado com o Nobel de Literatura em 1962. 898. “O juízo em geral é a faculdade de pensar o particular como compreendido pelo universal.” DAVID HUME (1711-1776), filósofo e historiador britânico. 899. "É certo que jamais tomaremos o falso por verdadeiro enquanto julgarmos somente sobre o que percebemos clara e distintamente.” RENÉ DESCARTES (1596-1650), filósofo e matemático francês.

900. “O que perturba os homens não são os acontecimentos, mas os juízos que fazem dos acontecimentos.” EPICTETO (55 – 135), filósofo estóico grego

JUROS 901. “É como uma espécie de gangorra; quando as taxas de juros caem, os preços sobem.” WILLIAM HUNT “BILL” GROSS (nascido em 1944), investidor, gestor financeiro, autor e co-fundador do Pacific Investment Management – PIMCO. 902. “A habilidade do Fed de elevar e baixar os juros de curto prazo é seu controle primário sobre a economia.” ALEX BERENSON (nascido em 1973), jornalista, romancista e autor norteamericano de livros de finanças. 903. “Quando as taxas de juros estão altas, você quer que, em média, a direção pela qual os juros se movem esteja descendente: quando as taxas de juros estão baixas você quer que esta direção esteja ascendente.” JOHN C. HULL (nascido em 1946), financista canadense e pesquisador nas áreas de derivativos e finanças quantitativas.

904. “Se a inflação se ajusta e as taxas de juros caem em um dado país, sua taxa de câmbio tende a declinar.” RAY DALIO (nascido em 1949), investidor e empresário norte-americano fundador da Bridgewater Associates, um dos maiores hedge funds do mundo. 905. “Juros em alta são considerados ruins para as ações porque eles elevam o custo de se fazer negócios, deprimem os ganhos corporativos e porque os retornos mais altos fazem os títulos ficaram relativamente mais atrativos para os investidores do que as ações.” ALEX BERENSON (nascido em 1973), jornalista, romancista e autor norteamericano de livros de finanças. 906. “A grande questão é: quando a estrutura a termo da taxa de juros mudará? Esta é a questão com a qual se preocupar.” RAY DALIO (nascido em 1949), investidor e empresário norte-americano fundador da Bridgewater Associates , um dos maiores hedge funds do mundo. 907. “Nossa árvore é atualmente uma árvore de taxa de juros de curto prazo. A direção média pela qual essa taxa se move depende do nível da taxa. Quando a taxa está muito alta, esta direção é descendente: quando ela está muito baixa, é ascendente.” JOHN C. HULL (nascido em 1946), financista canadense e pesquisador nas áreas de

derivativos e finanças quantitativas. 908. “Além de ir pro inferno só tenho medo de uma coisa: juros.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 909. “Juros baixos são geralmente considerados bons para as ações porque eles reduzem os custo de emprestar e fazem dos títulos públicos uma alternativa de investimento menos atraente.” JOHN C. HULL (nascido em 1946), financista canadense e pesquisador nas áreas de derivativos e finanças quantitativas. 910. “Não é tão mecânica assim a relação entre juros e mercado de ações. Ambos refletem as expectativas econômicas, mas é só.” MERTON MILLER (1923-2000), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 1990.

JUSTIÇA 911. “Não se engane: o sistema jurídico é um negócio. Isto é sobre dinheiro.” DON WINSLOW (nascido em 1953), escritor e roteirista norte-americano.

912. “Eu sempre me guiei pelo conceito de igualdade de justiça sob a lei, mas somente os ricos podem pagar grandes quantias por assistência legal e isso os coloca em vantagem sobre os pobres.” SAMUEL DASH (1928-2004), advogado norte-americano que chefiou o Comitê do Senado dos Estados Unidos durante o caso Watergate. 913. “A fonte da felicidade é a justiça; a fonte da justiça é a prosperidade. A fonte da prosperidade é a soberania; a fonte da soberania é o controle das próprias faculdades mentais.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 914. "Para pensar em justiça, pense na vida econômica como um jogo - um jogo sério. Todas as ideias sobre justiça podem ser divididas em dois grandes grupos. Eles são: - Não é justo se o resultado não é justo. - Não é justo se as regras não são justas." ROBERT STEPHEN PYNDICK (nascido em 1945), Microeconomista norte-americano. Pesquisador da National Bureau of Economic Research e autor, junto com Avinash Dixit, do clássico “Investment Under Uncertainty” (1994), o primeiro livro-texto sobre a

abordagem de opções reais à análise de investimentos.

JUVENTUDE 915. “Ainda não sou jovem o bastante para saber tudo.” SAMUEL BUTLER (1835-1902), escritor britânico. 916. “Os velhos desconfiam da juventude porque foram jovens.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês. 917. “Na juventude deve-se acumular o saber. Na velhice fazer uso dele.” JEAN-JACQUES ROUSSEAU (1712-1778), filósofo político e escritor francês. 918. “O que é uma grande vida senão um pensamento da juventude realizado pela idade madura?” ALFRED DE VIGNY (1797-1863), poeta francês.

L LACUNA DE DINHEIRO-EMPATIA (MONEYEMPATHY GAP ) 919. “Há pessoas que tem dinheiro e há pessoas que são ricas.” COCO CHANEL (1883-1971), estilista e empresária francesa. Criadora da marca Chanel S.A. Considerada pela revista Time uma das pessoas mais importantes do século XX. 920. “É muito mais provável que os ricos priorizem seus próprios interesses acima dos interesses de outras pessoas. Isso os torna mais propensos a exibir características que estereotipicamente associariam, digamos, a babacas. As pessoas mais altas na escala socioeconômica têm cerca de três vezes mais chances de trapacear do que as pessoas nos degraus inferiores.” PAUL K. PIFF (nascido em 1982), professor da University of California (Irvine) , psicólogo, professor e pesquisador norteamericano.

LEIGOS 921. “Para um investidor leigo, o que mais diferença, especialmente em momentos de incerteza, é estar bem assessorado. Vale a pena gastar um tempo analisando o histórico dos profissionais que vão cuidar do seu dinheiro, seja numa consultoria financeira, num banco ou numa gestora de fundos. Mais do que dar grandes tacadas, esses profissionais podem evitar que o investidor cometa grandes erros, que podem comprometer seu patrimônio. Fugir das roubadas dá retorno no longo prazo.” LUIZ FERNANDO FIGUEIREDO (nascido em 1968), CEO e sócio fundador da gestora Mauá Capital. Foi sócio fundador da gestora Gávea Investimentos e diretor da Anbima. Conselheiro da BM&F e ex-diretor do Bacen (1999-2003).

LEIS 922. “Legisladores que interferem no comércio e com a criação normal de empregos em uma economia correm o risco de produzirem danos ao invés de fazer o bem. Consequências não-intencionais da regulação ou da legislação para atingir um objetivo podem ocorrer e causar destruição nos mercados ou em uma economia.” MARK SKOUSEN (nascido em 1947), economista, analista de investimentos, jornalista e professor norte-americano.

923. “O problema da redação constitucional, é que quando o legislador especifica; "Não cobiçarás a mulher do próximo", está automaticamente autorizando a cobiça de todas as outras.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro.

LEITURA 924. “Quem não lê, não pensa. E quem não pensa será sempre um escravo.” PAULO FRANCIS (1930-1997), jornalista, crítico de teatro e escritor brasileiro. 925. “A leitura de todos os bons livros é uma conversação com as mais honestas pessoas dos séculos passados.” RENÉ DESCARTES (1596-1650), filósofo e matemático francês. 926. “Aquele que lê muito e anda muito, vê muito e sabe muito.” MIGUEL DE CERVANTES (1547- 1616 ), romancista, poeta e dramaturgo espanhol. 927. “Se ao lado da biblioteca houver um jardim, nada faltará.” CÍCERO (106 – 43 a.C), político, orador, advogado e escritor romano.

LIBERDADE 928. “Você tem que ficar solto, pronto para pular fora se aparecer algum problema, ou agarrar rapidamente, caso surja alguma oportunidade.” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”.

LIVRE MERCADO 929. “O sistema de livre mercado funciona muito bem para quem é bem informado e inteligente, mas engana e trapaceia muitos outros.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado.

LIVRO 930. “O livro é uma das possibilidades de felicidade de que dispomos.” JORGE LUIS BORGES (1899-1986), escritor e poeta argentino. 931. “O livro é como uma janela. Quem não o lê, é como alguém que ficou distante da janela e só pode ver uma pequena parte da paisagem.”

KHALIL GIBRAN (1883-1931), escritor, poeta, pintor e filósofo libanês naturalizado norteamericano. 932. “Casa sem livros, corpo sem alma.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês.

LONGO PRAZO 933. “Só compre algo que você ficaria perfeitamente feliz em manter se o mercado fechar por 10 anos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 934. "Investir a longo prazo significa julgar o futuro distância, julgar como a história será feita, como a sociedade vai mudar, como a economia mundial vai mudar. Tomar decisões sobre tais questões não podem ser feitas a partir de modelos analíticos somente; tem de haver um maior aporte de julgamento que é, na origem, essencialmente pessoal e intelectual." ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013.

935. “Nosso prazo preferido para guardar ações é para sempre.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 936. “No longo prazo, um portfolio de ações bem escolhidas e/ou fundos mútuos de ações irá sempre superar um portofolio de títulos ou de CDB’s. No longo prazo, um portfolio de ações mal escolhidas não irá superar o dinheiro guardado embaixo do colchão.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 937. "A maior vantagem que um investidor pode ter é uma orientação de longo prazo." SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 938. “Eu nunca tento ganhar dinheiro no mercado de ações. Eu compro na suposição de que eles poderiam fechar o mercado no dia seguinte e não reabri-lo por cinco anos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

939. “As pessoas não gostam da idéia de pensar a longo prazo. Muitos estão desesperadamente procurando respostas no curto prazo porque têm muitos problemas financeiros para serem resolvidos hoje.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 940. "No longo prazo, não é apenas a quantidade de dinheiro que você faz que vai determinar a sua prosperidade futura. É quanto desse dinheiro que você colocar para trabalhar, seja poupando-o e investindoo." PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 941. “O tempo é amigo da companhia maravilhosa e inimigo da medíocre.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 942. "Eu acredito que os investidores deveriam investir para o longo prazo, então eu não compro e vendo. Eu geralmente mantenho o índice clássico de ações globais, diversificado nos mercados norte-americano, global e emergente, e quando o risco é maior, eu diminuo a quantidade de ações globais e ponho mais em ativos líquidos - mas muito irregularmente."

NOURIEL ROUBINI (nascido em 1959), economista norte-americano de origem hebraico-iraniana famoso por prever a crise financeira de 2008. 943. “A longo prazo, é difícil para uma ação ganhar um retorno muito melhor que o negócio subjacente ganha. Se o negócio ganha seis por cento sobre o capital por mais de quarenta anos e você segurá-la por quarenta anos, você não irá conseguir algo muito diferente do que um retorno de seis por cento - mesmo se você originalmente comprá-lo com um grande desconto. Por outro lado, se uma empresa ganha dezoito por cento sobre o capital por mais de vinte ou trinta anos, mesmo se você pagar um preço caro, você vai acabar com um ótimo resultado.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

LOTERIA 944. “Uma importante chave para o investimento é lembrar que as ações não são bilhetes de loteria.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 945. "Eu acho que penso em loterias como sendo um imposto sobre um desafio contra a matemática".

ROGER JONES (nascido em 1953), físico e empresário inovador norte-americano.

LUCROS 946. “A civilização e os lucros vão de mãos dadas.” CALVIN COOLIDGE (1872 - 1933), advogado e politico (30º presidente dos Estados Unidos). 947. “E o melhor plano é, como dizia o ditado popular, lucrar com a loucura dos outros.” PLÍNIO “O VELHO” (23 – 79 d.C), cientista e historiador romano. 948. “Esqueça a pergunta sobre o que o amanhã pode trazer e conte como lucro cada dia que o destino lhe permite.” HORÁCIO (65 a.C – 8 a.C), poeta e filósofo romano. 899. “Muitas pessoas investem em empresas que prejuízo porque suas ações estão mais baratas, isso não é interessante. Empresa que dá lucro quebra e não fica se explicando aos investidores prejuízo dado.”

dão mas não pelo

LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

949. “Não apenas o lucro fornece os meios para conquistar o que seja que as pessoas querem, mas também como um fim em si mesmo. São uma fonte de sucesso. Atraem admiração dos outros e, geralmente, autoestima.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 950. “Os poucos que entendem o sistema estarão tão interessados em seus lucros ou tão dependentes de seus favores, que não existirá oposição dessa classe.” MAYER AMSCHEL ROTHSCHILD (1744-1812), banqueiro alemão de origem hebraica. Considerado pela revista Forbes como o “pai fundador das finanças internacionais” e como o sétimo homem de negócios mais influente de todos os tempos. Fundou o império bancário da Família Rothschild, ,dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos.

M MACROECONOMIA 951. “A estabilidade macroeconômica será mais indefinida e afetará todas as nossas vidas: dos riscos que muitos enfrentarão na infância, à segurança do emprego na idade ativa até ao desafio de se acumular para aposentadoria. Mais instabilidade financeira irá introduzir mais incerteza em toda a linha, e esse será um mundo muito diferente do que o que teríamos vivido em apenas algumas décadas atrás.” ALAN M. TAYLOR (nascido em 1964), economista anglo-americano, professor de finanças e economia na University of California, Davis. 952. “Quando as coisas vão val em um nível macroeconômico, é quase sempre assim. As pessoas acham alguém culpado, seja negros, brancos, cristãos, judeus, muçulmanos - quem quer que seja.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos.

“A Macroeconomia, mesmo com todos os nossos 953. computadores e com todas as nossas informações. não é uma ciência exata e é incapaz de ser uma ciência exata.” PAUL ANTHONY SAMUELSON (1915-2009), economista norte-americano agraciado com o Prêmio Nobel em Economia de 1970. 954. “Se você começar como um gestor de dinheiro macroorientado, em certo sentido… o macro é feito de muitos pequenos “micros”.” MICHAEL STEINHARDT (nascido em 1940), filantropo e gestor de hedge funds norteamericano. Fundou e administra o Steinhardt Partners.

MANADA 955. “O instinto de manada entre os que gostam de previsões faz uma ovelha parecer com um pensador independente.” EDGAR R. FIELDER (1920 – 2003), economista norte-americano. 956. “Os que caíram na armadilha do instinto de manada se afogaram no dilúvio da história. Mas sempre existem aqueles poucos que observam, raciocinam e tomam cuidado, evitando a inundação.” ANTHONY C. SUTTON (1925-2002), economista britânico.

957. “Descobrimos que grupos inteiros, de uma hora para outra, fixam seus olhos em um objeto e o perseguem até o limite da loucura.” CHARLES MACKAY (1814-1889), poeta, jornalista e compositor britânico. 958. “Em nosso modelo, uma corrida aos bancos é causada por uma mudança nas expectativas, que podem depender de praticamente qualquer coisa.” DOUGLAS W. DIAMOND (nascido em 1953), professor de finanças da Universidade de Chicago e presidente da American Finance Association em 2003. PHILLIP H. DYBVIG (nascido em 1955 ), professor de finanças na Universidade Yale e na Universidade Princeton. 959. “Quem tomar o galo por guia acabará no galinheiro.” PROVÉRBIO ÁRABE. 960. “É preciso atentar para não seguir tal como a ovelha o rebanho à frente. Porque, não sabendo para onde ir, ela vai para onde as outras a dirigem. Realmente, nada mais pernicioso que se adequar à opinião pública, tendo por mais acertado o que é consensual. Como atestam numerosos exemplos, acontece findar vivendo não de acordo com a razão, e sim imitando os outros. É o que acontece em uma grande chacina de seres humanos, quando a multidão mesma se comprime. Ali, ninguém cai sem que também arraste o outro e assim os primeiros são o começo da queda dos demais.

Isso também acontece na vida. Ninguém erra somente para si, mas é causa do erro alheio. É, sim, nocivo apoiar-se em que precede, ainda mais quando cada um prefere dar crédito a outrem ao invés de avaliar por si mesmo. Assim sendo, o erro, passando de mão em mão, acaba por nos envolver e prejudicar.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 961. "Fazer o que todos os outros estão fazendo no momento, e, portanto, o que você tem um desejo quase irresistível de fazer, muitas vezes é a fazer tudo errado." PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 962. “Quase toda vez que me desviava do rebanho, ganhava muito dinheiro. Afastar-se das atitudes da maioria é o caminho para encontrar a nova atitude. ” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos.

MARGEM DE SEGURANÇA 963. "O investidor individual deve ser capaz de justificar cada compra que faz e cada preço que paga por meio de um raciocínio objetivo e impessoal que o satisfaça e

que apresente uma margem de segurança, em termos de valor, para proteger sua aplicação." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 964. “Ao escolher ações com uma diferença substancial entre preço e valor, uma ampla margem de segurança é criada. Quanto mais baixo o preço de compra em relação ao valor, menor o risco. Ao contrário da crença popular, ao diminuir o risco, este método aumenta a remuneração potencial.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors .

MEDO 965. "O medo do prejuízo deve ser proporcional não apenas à gravidade do prejuízo, mas também à probabilidade do evento." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 966. “O medo não pode estar sem a esperança, nem esperança estar sem o medo.” BARUCH SPINOZA (1632-1677), filósofo racionalista holandês de origem hebraicoibérica.

967. "Qualquer um fica inseguro quando surge uma enxurrada de más notícias e a bolsa começa a cair." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 968. “O medo é a extrema ignorância em momento muito agudo.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

MEDO DA PERDA (Ver AVERSÃO À PERDA) MEMÓRIA 969. “O que lembro, tenho.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

MERCADO E MERCADO DE CAPITAIS 970. “Mercado é onde a parte mais esperta ganha da menos esperta e onde todos são espertos.” GUSTAVO FRANCO (nascido em 1956), economista, professor, consultor e escritor brasileiro. Um dos formuladores do Plano Real. Foi presidente do Banco Central do

Brasil no período 1997-1999. Fundador da Rio Bravo Investimentos, empresa de gestão de investimentos e serviços financeiros. 971. "No curto prazo o mercado é uma máquina de votos. No longo prazo o mercado é uma balança." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 972. “Existem dois tipos de investidores, sejam eles grandes ou pequenos: (1) aqueles que não sabem para onde o mercado está indo, e (2) aqueles que não sabem que não sabem. Então, novamente, há um terceiro tipo de investidor – o profissional de investimento, que de fato sabe que não sabe, mas cujo sustento depende de aparentar saber.” WILLIAM J. BERNSTEIN (nascido em 1948 ), financista, neurologista e Phd em Química norte-americano. Autor de livros sobre gestão de portfólios. 973. “De tempos em tempos, o mercado faz algo tão estúpido que tira o seu fôlego.” JAMES “JIM” CRAMER (nascido em 1955), gestor de fundos de investimentos, apresentador do programa Mad Money (da CNBC) e autor norte-americano. 974. "O Senhor Mercado é muito solícito. Todo dia, dependendo de seus sonhos ou medos ele faz ofertas

às nossas ações. Que podemos comprar ou vender apenas quando for de nosso interesse. A maioria das vezes nós não damos atenção a ele, apenas a nossa própria avaliação e aos fatos. Somente quando achamos que os preços estão absurdamente caros ou baratos é que prestamos atenção as suas ofertas.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 975. “A descoberta de anomalias de mercado estabelece as bases para sua destruição. Uma vez que os investidores reconheçam que uma estratégia teve seguramente melhor desempenho no passado, todos correm para adotá-la, o que prejudica sua capacidade de se sobressair no futuro.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 976. “Como os mercados financeiros continuam a ampliarem-se e aprofundarem-se, o comportamento dos preços dos ativos vai desempenhar um papel importante na formulação da política monetária daqui para frente, talvez um papel mais importante do que no passado.” TIMOTHY GEITHNER (nascido em 1961), foi secretário do Tesouro dos Estados Unidos, nono presidente do Federal Reserve Bank de Nova York e vice-presidente do FOMC (Federal Open Market Comitee). 977. “Um mercado de capitais desenvolvido pressupõe a existência de mecanismos de transferência de

poupança para financiar o investimento de longo prazo. No Brasil, o mercado de capitais incorpora uma face extremamente sofisticada, representada por sua estrutura operacional e a capacidade de movimentação dos recursos financeiros, e outra pouco desenvolvida, relacionada com a habilidade de financiar o investimento de longo prazo.” NÍLSON TEIXEIRA, economista, engenheiro e gestor financeiro brasileiro. Sócio-fundador da Macro Capital Gestão de Recursos. Foi economista-chefe do Credit Suisse. Phd em Economia pela Universidade da Pensilvânia. Articulista do Jornal Valor Econômico. 978. "Fórmulas podem estar erradas; o mercado, nunca. O mercado é o mercado, nem mais nem menos. Não faz previsões nem promessas. Está ali, e basta. Discutir com ele é como sair numa tempestade de neve, gritando que só deveria nevar no dia seguinte." MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 979. “O que desencadeou meu interesse no mercado de ações foi o desejo de fazer algum dinheiro e ele parecia ser o meio mais puro para fazer isso. Investir no mercado tem certamente um apelo romântico, mas isso era interessante também. O mercado possui todos os ingredientes para alguém que esteja procurando por isto em um sentido negocial.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania.

MERCADO (EM ALTA OU EM BAIXA) 980. “O mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que você pode se manter solvente.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 981. “Num mercado em alta, é preciso evitar o erro do pato vaidoso que grasna presunçosamente depois de uma tempestade torrencial, pensando que suas habilidades para remar o fizeram subir na vida. Um pato sensato iria, em vez disso, comparar sua posição após o aguaceiro com a dos outros patos da lagoa.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 982. "São os “rompimentos” que fazem surgir as superações das super-companhias. Se você aprender a precificá-los corretamente, poderá raspar o lucro de uma super-ação - e ficar rico com o rompimento." KENNETH L. FISHER (nascido em 1950), investidor, empresário e bilionário norteamericano. Fundador e CEO da Fisher Investments, renomada gestora de recursos. 983. “Eu acho que você tem que aprender que há uma companhia atrás de cada ação, e que há somente uma única razão real pela qual as ações sobem. As

companhias passam a fazer bem o que faziam mal ou pequenas companhias crescem e tornam-se grandes companhias.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 984. "O mercado de ações é a história de ciclos e do comportamento humano que é responsável por reações exageradas em ambas as direções". SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 985. “Os touros não lêem. Os ursos lêem a história financeira. À medida que os mercados caem aos pedaços, os ursos “tiram o pó” da mania holandesa das tulipas de 1637, da crise do Banque Royale de 171920, da especulação ferroviária da década de 1840 e do grande crash de 1929.” JAMES BUCHAN (nascido em 1954), romancista e historiador escocês. 986. “A bolha, como fenômeno de investimento, tem sido bem estudada desde o frenesi das tulipas do século XVII. Sua contraparte, os mercados em baixa, não são bem compreendidos.” KENNETH L. FISHER (nascido em 1950), investidor, empresário e bilionário norte-

americano. Fundador e CEO da Fisher Investments, renomada gestora de recursos. 987. "O mercado é forte. Ele decide. Eu não queria, mas fazer o quê?" FERNANDO HENRIQUE CARDOSO falando sobre a alta dos juros - (nascido em 1931), político, sociólogo, pesquisador, professor emérito da USP e diplomata brasileiro. Foi o 34º presidente do Brasil, governando por dois mandatos (1995-1998 e 1999-2002). 988. “Os preços estão muito altos” está longe de ser sinônimo de “o próximo movimento será para baixo”. As coisas podem estar sobrevalorizadas e permanecer assim por muito tempo… ou se tornar muito mais.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine .

MICROECONOMIA 989. "A grande lição na Microeconomia é discriminar entre quando a tecnologia vai ajudá-lo e quando ela vai matá-lo. E a maioria das pessoas não faz isso direto em suas cabeças. Mas um sujeito como Buffett faz. Por exemplo, quando estávamos no negócio têxtil, que é um negócio terrível de commodities, estávamos

fazendo têxteis baratos - que são commodities. E um dia, as pessoas vieram a Warren e disseram: "Eles inventaram um novo tear que achamos que fará duas vezes mais do que os nossos antigos". CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 990. “Nenhum ganho é tão seguro quanto aquele que decorre do uso econômico do que você já possui.” PROVÉRBIO LATINO. 991. “Muitos rapazes que saem da faculdade têm um cartão de crédito e um diploma. Eles não sabem como comprar uma casa, um carro, seguro de saúde ou seguro de vida. Eles não conhecem a Microeconomia básica.” JESSE LOUIS JACKSON SR. (nascido em 1946), político democrata, pastor batista e ativista norte-americano dos direitos civis, foi duas vezes candidato à presidência dos Estados Unidos. Um dos políticos negros mais importantes da história norteamericana.

MOEDA 992. “Deixe-me emitir e controlar a moeda de uma nação e eu não me importo com quem escreve suas leis.”

MAYER AMSCHEL ROTHSCHILD (1744-1812), banqueiro alemão de origem hebraica. Considerado pela revista Forbes como o “pai fundador das finanças internacionais” e como o sétimo homem de negócios mais influente de todos os tempos. Fundou o império bancário da Família Rothschild, dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 993. “Quem controla a emissão de moeda controla o governo.” NATHAN MAYER ROTHSCHILD, O 1º BARÃO DE ROTHSCHILD (1777-1836), banqueiro anglo-germânico de origem hebraica. Um dos cinco filhos da segunda geração da dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos.

MUDANÇAS 994. “Se as pessoas estiverem preparadas para ser flexíveis, manter a mente aberta e aprender, elas ficarão cada vez mais ricas com as mudanças. Se eles acham que o dinheiro vai resolver os problemas, temo que essas pessoas tenham uma vida difícil. A inteligência resolve problemas e produz dinheiro. Dinheiro sem inteligência financeira é o dinheiro que logo se vai. ” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano.

Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”. 995. “Mudanças nas preferências do consumidor também podem afetar os lucros. O mesmo pode acontecer com as ações do nosso governo.” THOMAS J. STANLEY (1944-2015), autor e co-autor norte-americano de best-sellers sobre negócios. 993. “A vida pode ser muito mais ampla quando descobre um fato simples: tudo ao seu redor que chama de vida foi feito por pessoas que não eram inteligentes do que você. E você pode mudá-la, pode influenciá-la … Depois de aprender isso, nunca mais será o mesmo. ”

você você mais você você

STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 994. “As coisas mudam no devagar depressa dos tempos.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 995. “A medida da inteligência é a habilidade de mudar.” ALBERT EINSTEIN (1879-1955), físico teórico alemão. 996. “O pessimista reclama do vento; o otimista espera que o vento mude; o realista ajusta as velas. ” WILLIAM ARTHUR WARD (1921-1994 ), autor, religioso e poeta norte-americano.

997. “A vida é uma série de mudanças naturais e espontâneas. Não resista a elas. Isso só cria tristeza. Deixe a realidade ser realidade. Deixe as coisas fluírem naturalmente da maneira que quiserem. LAO-TSÉ ou LAO-ZI (604-517 a.C), filósofo e líder religioso chinês fundador do Taoísmo. 998. “Quando não somos mais capazes de mudar uma situação, somos desafiados a mudar a nós mesmos.” VIKTOR E. FRANKL (1905-1997), neurologista e psiquiatra austríaco de origem hebraica. Sobreviveu ao holocausto e fundou a Logoterapia e a Análise Existencial, influente escola de psicoterapia. 999. “Tudo o que muda a vida vem quieto no escuro, sem preparos de avisar.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

N NEGOCIAÇÃO 1000.“Uma vez que você concorda em fazer alguma concessão, você nunca pode cancelá-la e colocar as coisas de volta como elas são.” HOWARD HUGHES (1905-1976), industrial norte-americano, um dos homens mais ricos do mundo, além de aviador, produtor e diretor cinematográfico. 1001.“A negociação não é uma política. É uma técnica. É algo que você usa quando lhe é vantajoso. E algo que você não usa quando não lhe é vantajoso.” JOHN R. BOLTON (nascido em 1948), político conservador e diplomata norte-americano. Fez parte de vários governos republicanos. 1002.“A lógica simples estipula que, se você nem consegue conceber a possibilidade de deixar uma negociação, é preferível nunca entrar em uma.” YANIS VAROUFAKIS (nascido em 1961), economista e político grego. Ex-ministro das Finanças da Grécia.

NEGÓCIOS

1003.“Nada é mais necessário nos negócios do que prontidão e eficiência.” JOSEPH ADDISON (1672-1719), poeta e ensaísta inglês. 1004.“O principal negócio do povo Americano são os negócios.” CALVIN COOLIDGE (1872 - 1933), advogado e politico (30º presidente dos Estados Unidos). 1005.“Um homem de negócios é um cruzamento entre um dançarino e uma máquina de calcular.” PAUL VALÉRY (1871-1945), filósofo, escritor e poeta francês. 1006.“Dou três vezes tanta terra A qualquer amigo merecedor; Mas em se tratando de negócio, tomai nota, Crio caso pela nona parte de um cabelo.” WILLIAM SHAKESPEARE (1564-1616), poeta e dramaturgo inglês. 1007.“Não é possível fazer um bom negócio com uma pessoa ruim.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1008.“Nos negócios, é a maneira como pequenas questões são tratadas que deixa muitas vezes um homem a

favor ou contra você.” SAMUEL SMILES (1812-1904), escritor, editor e ativista político escocês. 1009.“As grandes fortunas pessoais neste país não foram construídas com base numa carteira de 50 empresas. Foram construídas por alguém que identificou um negócio maravilhoso.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1010.“No mundo dos negócios, o retrovisor é sempre mais claro que o vidro da frente do carro.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

NEGÓCIOS NO EXTERIOR 1011.“Joseph Hishhorn conseguiu perder mais de 300 mil dólares em um empreendimento de mineração de ouro nas Filipinas. Joe se viu enredado em uma confusão de leis nacionalistas e retenções de câmbio e aprendeu outra lição: ‘Tenha certeza de que você conhece todos os fatos antes de mergulhar em um empreendimento estrangeiro’.”

MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”.

NICHOS DE MERCADO 1012."Acho que é bastante útil para pensar em uma economia de livre mercado - ou de economia de mercado parcialmente livre - como algo equivalente a um ecossistema. Assim como os animais florescem em nichos, as pessoas que se especializam em algum nicho específico podem fazer muito bem." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

NUDGE 1013."Um nudge 12 , como usaremos o termo, é qualquer aspecto da arquitetura de escolha que altere o comportamento das pessoas de uma maneira previsível sem proibir quaisquer opções ou alterar significativamente seus incentivos econômicos". RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017. 1014.“As pessoas precisarão de nudges para decisões difíceis e raras, para as quais não obtêm feedback imediato e quando têm dificuldade em traduzir

aspectos da situação em compreender facilmente."

termos

que

possam

RICHARD THALER (nascido em 1945), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 2017.

O OFERTAS PÚBLICA INICIAL (ou INITIAL PUBLIC OFFERING - IPO’s 13 ) 1015.“Pessoalmente, eu não olho para o IPO’s como uma saída.” STEVE JURVETSON (nascido em 1967), empresário e investidor norte-americano. Foi um dos primeiros investidores no Hotmail e hoje é membro do conselho da SpaceX, da Tesla, entre outros. 1016."Sempre que uma empresa decide fazer uma oferta inicial de ações é o investidor que paga a conta" LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 1017.“O IPO não é uma saída para o empreendedor. É o início do purgatório.” VIVEK WADHWA, empresário, investidor, professor e pesquisador sobre tecnologia indiano naturalizado norte-americano. 1018.“Não há correlação entre um mercado de IPO’s e um impacto nos estágios iniciais dos investimentos com

capital de risco (venture capital ).” STEVE JURVETSON (nascido em 1967), empresário e investidor norte-americano. Foi um dos primeiros investidores no Hotmail e hoje é membro do conselho da SpaceX, da Tesla, entre outros. 1019.“Nosso objetivo é simplesmente tornar o empreendedorismo mais acessível a todos em todo o mundo durante a jornada empreendedora, da inspiração ao IPO.” DAVID COHEN (nascido em 1968), empresário e investidor anjo norteamericano. Possui um portfólio com participações em mais de 100 empresas. 971. "Eu nunca investi um centavo em IPO." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro.

ORGANIZAÇÃO 1020.“Com organização e tempo, acha-se o segredo de fazer tudo e bem feito.” PITÁGORAS (580-497 a.C.), filósofo e matemático grego 1021.“Os cinco dedos separados são cinco unidades independentes. Feche-os e o punho multiplica a força. Isto é organização.”

JAMES CASH PENNEY (1875-1971), empresário norte-americano. Fundador e presidente da J.C. Penney Stores , uma das maiores empresas de varejo dos Estados Unidos. 1022.“Nós somos como o mecanismo de um relógio: cada parte é essencial.” NATHAN MAYER ROTHSCHILD, O 1º BARÃO DE ROTHSCHILD (1777-1836), banqueiro anglo-germânico de origem hebraica. Um dos cinco filhos da segunda geração da dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos. 1023.“Nenhum negócio pode ter sucesso em maior grau sem estar devidamente organizado.” JAMES CASH PENNEY (1875-1971), empresário norte-americano. Fundador e presidente da J.C. Penney Stores , uma das maiores empresas de varejo dos Estados Unidos.

OTIMISMO x PESSIMISMO 1024."Este é um ensinamento bom e difícil de aprender. Os investidores muitas vezes jogam o jogo do mercado de forma psicológica, quando eles devem manter a sua estratégia no papel, não com as emoções. Nós muitas vezes cometemos erros como os investidores e, em vez de aprender a lição - o que nos faria investidores mais inteligentes - parece que continuamos a cometer os

mesmos erros, uma e outra vez. Um certo sentimento de otimismo ressurge quando a situação se repete, quando a oportunidade reaparece. Aprenda a controlarse e analisar a situação. Lembre-se os últimos erros que você fez para que você criar um resultado diferente e da definição de insanidade: "repetir a mesma coisa e esperar resultados diferentes." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 1025."Muitas vezes um otimista tornou-se rico comprando de um pessimista." ROBERT G. ALLEN (nascido em 1948), investidor e consultor canadense. Autor de best-sellers sobre investimentos. 1026.“Em geral, os pessimistas estão certos e os otimistas, errados. Mas todas as grandes mudanças foram levadas a cabo pelos otimistas.” THOMAS FRIEDMAN (nascido em 1953), jornalista especializado em relações internacionais e editor norte-americano. Editorialista do The New York Times . 1027."O otimismo é normal, mas algumas pessoas afortunadas são mais otimistas do que o resto de nós Se você está geneticamente dotado de um viés otimista, você quase não precisa que te digam que você é uma pessoa de sorte - você já se sente afortunado." DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças

comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1028.“Otimismo significa esperar pelo melhor, mas confiança significa saber como se lidará com o pior. Jamais faça uma jogada apenas por otimismo.” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 1029."Os mercados em alta nascem no pessimismo, crescem no ceticismo, amadurecem no otimismo e morrem na euforia." SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 1030."Uma das maiores tendenciosidades na tomada de decisões arriscadas é o otimismo.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1031.“Os seres humanos têm um viés natural para serem otimistas em relação a situações que os beneficiam.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013.

1032.“Os grandes intelectuais são céticos.” FRIEDRICH NIETZSCHE (1844-1900), filósofo e filólogo alemão. 1033.“O investidor inteligente é um realista que vende para otimistas e compra de pessimistas.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

OUVIR 1034.“Esteja pronto para ouvir e lento para dar a resposta.” ECLESIÁSTICO, 5, 11. 1035.“A maioria das pessoas bem-sucedidas que conheço são as que mais ouvem do que falam.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1036.“A arte da audição eficaz é essencial para uma comunicação clara, e a comunicação clara é necessária para administrar o sucesso.” JAMES CASH PENNEY (1875-1971), empresário norte-americano. Fundador e presidente da J.C. Penney Stores , uma das

maiores empresas de varejo dos Estados Unidos.

P PACIÊNCIA 1037.“Todos os problemas da humanidade decorrem da inabilidade humana de sentar e ficar quieto e sozinho em uma sala.” BLAISE PASCAL (1623-1662), matemático, físico, filósofo e teólogo francês. 1038.“Qual era o segredo de Soros? Paciência infinita, para início de conversa.” ROBERT SLATER (nascido em 1943), cientista político, jornalista (trabalhou na revista Time) e autor de vários livros sobre negócios e investimentos. 1039.“Para quem sabe esperar, tudo vem a tempo.” CLÉMENT MAROT (1496-1544), poeta francês. 1040.“Manter a calma quando o mercado está desesperado é muito difícil, mas é extremamente rentável.” MARCELO KARVELIS (nascido em 1969), economista e gestor de investimentos brasileiro.Trabalhou no J.P. Morgan e fundou a Claritas Investimentos.

1041.“O mercado é um dispositivo que transfere dinheiro dos impacientes para os pacientes.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1042."Seu sucesso em investimentos dependerá em parte de seu caráter e sua intuição, e em parte em sua habilidade de se dar conta no topo da euforia e no fundo do desespero de que isso também passará." JOHN "JACK" BOGLE (nascido em 1929), megainvestidor norte-americano e fundador do Vanguard Group. 1043.“Essa companhia parece barata, aquela companhia parece barata, mas a economia inteira poderá ruir. A chave é esperar. Às vezes a coisa mais difícil a se fazer é não fazer nada.” DAVID TEPPER (nascido em 1957), investidor norte-americano, bilionário, gestor de hedge funds e fundador do Apaloosa Management . 1044.“A antiga lenda diz que os sábios conseguiram resumir as relações terrenas em uma única frase: ‘Isto também vai passar’. " BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

1045.“Sem malícia, principalmente.”

com

paciência,

sem

insistência,

GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 1046.“E agora, quero falar uma coisa. Depois de passar muitos anos em Wall Street e ao ganhar e perder milhões de dólares quero dizer-lhes isso: nunca foi meu raciocínio que trouxe o dinheiro grande para mim. Foi sempre minha capacidade de esperar. Entendeu isso? Esperar sem fazer movimentos. (…) Você sempre encontra compradores precipitados em mercados altistas e vendedores precipitados em mercados baixistas. (..) Para mim, esta foi uma das coisas mais difíceis de se aprender. Mas é apenas depois de compreender isso profundamente que um operador de ações pode ganhar muito dinheiro.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 1047.“Quando não há consenso no mercado, Stuhlberger diz que fica de fora: ‘Houve uma época, entre 1996 e 1997, antes da crise da Coreia, em que não havia muito o que fazer. Então você passa o tempo fazendo outras coisas. É um tédio’, afirma.” MARA LUQUET (nascida em 1965), jornalista, economista e escritora brasileira. Sócia da Editora Letras e Lucros. Ela escreveu sobre os métodos do investidor brasileiro LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954),

investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 1048.“Devagar também é pressa.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 1049.“A paciência é a fortaleza do frágil e a impaciência, a fragilidade do forte.” ISAAC NEWTON (1623-1727), físico e matemático britânico. 1050.“A paciência é amarga, mas seu fruto é doce.” JEAN-JACQUES ROSSEAU (1712-1778), filósofo e escritor suíço. 1051.“A paciência é necessária se lucros grandes e duradouros devem ser feitos a partir de investimentos em ações. Colocando de outra forma, muitas vezes é mais fácil dizer o que irá acontecer com o preço de uma ação do que quando isto irá acontecer.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 1052.“A maioria das pessoas procuram gratificação imediata em quase tudo o que fazem, incluindo o investimento. Quando a maioria dos investidores compram uma ação, eles esperam que ela suba

imediatamente. Se isso não acontece, eles vendem e compram outra coisa.” CHRISTOPHER H. BROWNE (1946-2009), historiador, investidor em valor e filantropo norte-americano. 1053.“Para ganhar dinheiro rápido, faça isso devagar.” RON BRIERLEY (nascido em 1937), investidor e empresário neo-zelandês dono de várias empresas em países da Oceania. 1054."Árvores que demoram a crescer dão os melhores frutos.” MOLIÈRE (1622-1673), dramaturgo, ator e poeta francês. 1055.“Aquele que pode ter paciência pode ter o que quiser.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 1056.“O mais forte de todos os guerreiros são estes dois: tempo e paciência.” LIEV TOLSTÓI (1828-1910), escritor russo. 1057.“Sou extraordinariamente paciente, consiga o que quero no final.”

desde

que

MARGARETH THATCHER (1925-2013), primeira-ministra britânica.

1058.“É muito estranho que os anos nos ensinem a ter paciência - que quanto menor o nosso tempo, maior a nossa capacidade de espera.” ELIZABETH TAYLOR (1932-2011), atriz norteamericana.

PAÍSES EMERGENTES 1059.“É claro que, nos países emergentes, a volatilidade e o risco são muito maiores. Mas muitas vezes o retorno compensa. Há algum tempo, o The New York Times publicou um artigo no qual se dizia que a bolsa de Hong Kong, em quinze anos, subiu dez vezes em dólar. Mas, nesse período, por seis vezes houve quedas de mais de 50%.” JOHN S. REED (nascido em 1939), banqueiro norte-americano, ex-presidente do Citigroup, da Bolsa de Valores de Nova York e do Conselho Gestor do Massachussets Institute of Technology (MIT).

PATRIMÔNIO 1060.“Eu não fico medindo [meu patrimônio]. Se tem uma coisa que você acaba exorcizando são as altas e baixas do mercado. O meu patrimônio às vezes cai R$ 200 milhões e às vezes sobe R$ 300 milhões. Mas como eu não vou vender, para mim o que vale é o que eu recebo de dividendos.”

LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil.

PENSAR POR CONTA PRÓPRIA 1061.“Se você quer ter uma performance melhor do que a multidão, você deve fazer coisas diferentes do que ela faz.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 1062.“Nunca siga a multidão.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1063."Os profissionais, em última análise, devem parar de geralmente supor que o que os seus colegas acreditam é a verdade." ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 1064.“Fuja da opinião da maioria. Provavelmente está errada.”

MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 1065.“Minha ideia de decisão em grupo é olhar no espelho.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1066.“Nos primeiros dez anos de minha carreira, vender e negociar no mercado de capitais era um jogo que eu disputava sem colocar meu verdadeiro eu na linha. Tudo isso mudou quando me tornei um administrador de fundos de investimentos. Estava aplicando todo o meu dinheiro em meu próprio fundo e eu não podia me dar ao luxo de me dissociar de minhas decisões de investimento. Eu tinha que usar todos os meus recursos intelectuais e descobrir, para a minha grande surpresa e alegria, que minhas ideias abstratas afloravam de modo muito oportuno. Seria um exagero dizer que elas contribuíram para o meu sucesso, mas não há dúvidas de que elas me deram alguma vantagem.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1067.“Durante meus oitenta e sete anos, assisti a toda uma sucessão de revoluções tecnológicas. Mas nenhuma delas eliminou a necessidade de caráter no indivíduo ou da sua capacidade de pensar.”

BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1068.“Eu sempre me inspirei no fato de que poderia combinar os dois grandes interesses permanentes de minha vida: especulação filosófica e especulação nos mercados financeiros. As duas coisas pareciam beneficiar-se da combinação: juntas, elas me envolviam mais do que cada uma em separado.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1069.“Os analistas e investidores devem sempre procurar inovar, encontrar o melhor uso de suas habilidades, questionar se o conhecimento convencional é sábio, e permanecer firmes contra quaisquer forças que possam comprometer o valor e a integridade de seu trabalho.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 1070.“Se eu apenas tivesse seguido o conselho da CNBC, eu teria hoje um milhão de dólares. Dado que eu comecei com cem milhões de dólares…” JON STEWART (nascido em 1962 ), humorista, ator, produtor e escritor norteamericano. Foi apresentador do The Daily Show .

“Você nunca estará certo ou errado porque o mercado discorda de você. Você estará certo se os seus dados e seu raciocínio estiverem corretos.”

1071.

BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 1072.“Quaisquer que sejam as falhas das quais tomei conhecimento, quaisquer erros que cometi, quaisquer loucuras que testemunhei na vida privada e pública foram a conseqüência de ação sem pensamento.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1073.“Existe apenas uma causa de infelicidade: as falsas crenças que você tem na sua cabeça, crenças tão difundidas, tão comuns, que nunca fizeram com que você as questionasse.” LORENZO “IL MAGNIFICO” DE MEDICI (14491492), banqueiro italiano, diplomata, poeta e estadista da República de Florença. 1074.“Os bem-educados contradizem outras pessoas. Os sábios contradizem a si mesmos.” OSCAR WILDE (1854-1900), escritor, poeta e dramaturgo irlandês. 1075.”Mas, onde é bobice a qualquer resposta, é aí que a pergunta se pergunta.”

GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 1076.“Quem pensa pouco, erra muito.” LEONARDO DA VINCI (1452-1519), artista múltiplo, cientista, botânico e anatomista italiano. 1077.“’Podemos dividir os pensadores entre os pensam por si mesmos e os que pensam pelos outros. Estes são a regra; aqueles, a exceção.” ARTHUR SCHOPENHAUER (1788-1860 ), filósofo alemão-polonês. 1078."Há um ciclo virtuoso quando as pessoas têm que se defender de desafios às suas idéias. Quaisquer lacunas no pensamento ou na análise tornam-se claras muito rapidamente quando pessoas inteligentes fazem perguntas boas e lógicas. Você não pode ser um bom investidor de valor (value investor ) sem ser um pensador independente - você está vendo valuations que o mercado não está apreciando. Mas é fundamental que você entenda por que o mercado não está vendo o valor que você vê. As idas e vindas que ocorrem no processo de investimento ajuda, você a entender isso." JOEL GREENBLATT (nascido em 1957), acadêmico, gestor de hedge fund , investidor e escritor norte-americano. 1079.“Pensar dá muito trabalho. “Meu primeiro pensamento”, disse William Deresiewicz em um de meus discursos favoritos, “nunca é meu melhor

pensamento. Meu primeiro pensamento é sempre de outra pessoa; é sempre o que já ouvi sobre o assunto, sempre a sabedoria convencional. ” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

PERDAS E PREJUÍZOS 1080.“O meu conselho principal é não perder dinheiro.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos. 1081."Regra número 1: nunca perca dinheiro. Regra número 2: não esqueça da regra número 1." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1082."A maior causa de perdas para os investidores é a compra de ações de má qualidade em tempos de condições de negócios favoráveis." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

1083."A maneira de se perder dinheiro no mercado é ficar de fora devido a um determinado momento econômico.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1084.“Se não podem aceitar uma pequena perda, antes ou depois terão que aceitar perdas maiores.” ED SEYKOTA (nascido em 1946), especulador de commodities e engenheiro norte-americano. 1085."Você nunca fica pobre ganhando lucro". Seguir-se-ia que cortar suas perdas também é uma boa idéia, mas os investidores odeiam sofrer perdas, porque, restrições fiscais à parte, uma perda é um reconhecimento de erro. A aversão a perdas combinada com o ego leva os investidores a apostar, agarrando-se aos seus erros com a esperança de que algum dia o mercado confirmará o seu julgamento e os recuperará totalmente." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 1086.“Preocupem-se com as perdas, porque os ganhos sabem tomar conta de si mesmos.” PETER WYCKOFF, ex-especulador e autor de livros sobre investimentos norte-americano: “Wall Street and The Stock Markets” e “The Psychology of Stock Market Timing” .

1087."Aceitar perdas é o único e mais importante mecanismo de investimento para garantir a segurança do capital." GERALD M. LOEB (1899-1974), banqueiro, autor e especulador norte-americano. Um dos fundadores da corretora E. F. Hutton & Co. 1088.“Uma pessoa que não fez as pazes com suas perdas provavelmente aceitará transações arriscadas que, de outra forma, dificilmente aceitaria.” AMOS NATHAN TVERSKY (1937-1996), psicólogo, matemático e pesquisador sobre processos decisórios, economia comportamental e ciência cognitiva. DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

PERFECCIONISMO 1089.“Faça o melhor que você pode em todos os trabalhos. Não durma! Sucesso gera mais sucesso, então seja faminto por ele. Contrate boas pessoas, com paixão pela excelência.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc .

PERSEVERANÇA, PERSISTÊNCIA E FORÇA DE VONTADE 1090.“Tenho uma perseverança muito grande.” DÓRIO FERMAN (nascido em 1945), banqueiro, gestor de investimentos,mestre em Economia e engenheiro brasileiro. Sócio-fundador do Opportunity. 1091.“Nada no mundo supera a persistência, nem mesmo o talento. Nada é mais comum do que um homem talentoso e sem sucesso. Genialidade também não. Gênios não reconhecidos são quase um lugar-comum. Educação também não. O mundo está cheio de miseráveis que estudaram. Persistência e determinação são onipotentes.” WOODROW WILSON (1856-1924), político norte-americano. 28° presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz em 1919. Foi reitor da Universidade Princeton. 1092.“Eu acho que os empreendedores salvarão o Brasil. Peço que eles não desanimem na primeira dificuldade. Peço que eles continuem.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo.

1093.“A primeira regra da sorte nos negócios é que você deve perseverar em fazer a coisa certa. Surgirão oportunidades no seu caminho se você assim o fizer.” RONALD COHEN (nascido em 1945), investidor britânico. 1094.“Mantenha a estratégia de investimentos durante as crises. O mercado de ações é volátil. Quedas pontuais não devem assustar o investidor de longo prazo.” GUILHERME AFFONSO FERREIRA (nascido em 1951), investidor, dono da gestora Baema Participações e membro do Conselho de Administração da Petrobras. 1095.“O futuro recompensa aqueles que seguem em frente. Eu não tenho tempo para desculpar-me por mim mesmo. Não tenho tempo para reclamar. Eu vou seguir em frente.” BARACK OBAMA (nascido em 1961), cientista político, advogado e político norteamericano. 44º presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 2009. 1096.“A perseverança é mais eficaz do que a violência, e muitas coisas que, quando reunidas, são invencíveis, cedem a quem as enfrenta um pouco de cada vez.” RALPH WALDO EMERSON (1803-1882), psicólogo e filósofo norte-americano. 1097.“Quando um homem tem força de vontade, os deuses dão uma ajuda.”

EURÍPEDES (480-406 a.C.), dramaturgo e poeta grego. 1098.“Transportai um punhado de terra todos os dias e fareis uma montanha.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês. 1099.“Uma coisa que é verdade no investimento quer você esteja no longo prazo ou no curto: você pode estar certo, mas ainda não está fazendo dinheiro. Isto acontece às vezes.” CARSON BLOCK (nascido em 1976), financista especializado em vendas a descoberto (short-seller ). Fundador do Muddy Waters Research . Ficou famoso por denunciar fraudes contábeis em empresas chinesas de capital aberto. 1100.“Nós devemos acreditar que temos talento para algo. E que isto, a qualquer custo, deve ser atingido.” MARIE CURIE (1867-1934), química e física polonesa naturalizada francesa. Agraciada com o Nobel em Química e com outro Nobel em Física.

PERSONAGENS DO MERCADO 1101.“No mercado há hierarquia entre os cinco personagens que lá atuam: manipulador, especulador,

especulador novato, investidor institucional (fundos de pensão e seguradoras) e investidor pessoa física. O manipulador é quem comanda. Pelo tamanho do seu dinheiro, ele pode também assumir as atitudes de especulador e investidor. O especulador pode ser investidor, mas não manipulador, por insuficiência de capital. O especulador novato é zero à esquerda. O investidor institucional é aquele que fornece a lenha para esquentar as caldeiras e movimentar a máquina. O investidor pessoa física não manipula nem especula, por questão de princípio. Ele fica à margem dos acontecimentos, preocupado apenas com o crescimento dos seus dividendos.” DÉCIO BAZIN (1931 -2006), jornalista e investidor brasileiro. Autor do livro “Faça Fortuna com Ações – Antes que Seja Tarde”.

PESQUISA 1052.“Investir sem pesquisar é como jogar stud poker e nunca olhar as cartas.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1053.“Você precisa ter uma interesse apaixanado sobre o porquê das coisas estarem acontecendo. Esse tipo de pensamento, mantido por longos períodos, gradualmente aumenta sua habilidade de focar na realidade. Se você não possui esse tipo de atitude

mental, você está destinado a falhar mesmo se você possuir um alto QI.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano.

PESSOAS 1102.“Avalie o histórico dos donos e principais executivos das empresas antes de investir. Escolher as pessoas certas é mais importante do que escolher a indústria certa. Bons gestores são capazes de fazer a diferença.” GUILHERME AFFONSO FERREIRA (nascido em 1951), investidor, dono da gestora Baema Participações e membro do Conselho de Administração da Petrobras. 1103.“Eu sempre quis ajudar a construir uma sociedade melhor e construir uma empresa melhor. E sempre quis uma empresa saudável e vibrante, uma sociedade saudável e vibrante. Nós cuidamos de nossa gente, nós lhes oferecemos oportunidade. Mas eu sempre acreditei que os negócios estão aqui para atender seus clientes, seus acionistas, suas comunidades. Se fizermos isso bem, todos se beneficiam. Temos de fazer um bom trabalho para todos eles.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo.

1104.“Estude o histórico dos sócios e executivos que comandam a empresa em que pretende investir. Fuja se eles tiverem reputação duvidosa ou estiverem envolvidos em grandes problemas, porque isso pode acabar prejudicando o resultado da companhia.” PEDRO DAMASCENO (nascido em 1968), economista brasileiro, sócio e analistada gestora de fundos de ações Dynamo, uma das mais competitivas do país. 1105.“Aqueles que são sagazes, que falam docemente, que têm autocontrole, que são verdadeiros e capazes, que entendem as consequências de seus atos e que sabem o que querem, quase sempre tornam-se bons empregados, pragmáticos e inteligentes.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 1106.“Os mais difíceis são os erros das pessoas, quando você coloca a pessoa errada em um emprego. Às vezes, você é muito lento para demiti-las. Ou não conseguir as pessoas certas para resolver um problema. Ou fazer algo com raiva.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo.

1107.“Ao avaliar as pessoas devemos procurar por três qualidades: integridade, inteligência e energia. Na falta da primeira, as outras duas vão acabar com você.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1108.“Escolhidas as pessoas certas, confie nelas.” GUILHERME AFFONSO FERREIRA (nascido em 1951), investidor, dono da gestora Baema Participações e membro do Conselho de Administração da Petrobras. 1109.“Eu sempre digo às pessoas, "Há um livro em todos". Pego um desses livros antes de fazer qualquer coisa. Se eu quiser entender profundamente as reputações de pessoas, vou falar com seus amigos, seus exchefes, seus colegas. E eu vou aprender muito sobre elas. Eu quero que elas sejam confiáveis. Quero que sejam respeitadas. Eu quero que elas se importem. Depois, há os intangíveis: energia física e emocional, a capacidade de enfrentar problemas. Posso pedir tudo o que quero sobre essas coisas, mas também tenho que ver bastante disso tudo.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo. 1110.“Dificilmente encontramos empregados que não sejam preguiçosos, que não estejam satisfeitos, que tenham bom sonhos durante o sono e que estejam

absolutamente atentos quando acordados, que sejam equânimes em tempos bons ou ruins e que sejam firmes e estáveis. Assim como o ouro é testado de quatro maneiras (o atrito, o corte, o calor e o choque) uma pessoa também é testada de quatro maneiras: a partir de sua família, através de sua conduta, pelo seu caráter e pelo modo como trabalha. Os colaboradores podem ser avaliados quando executam uma missão, quando são presentes nas calamidades, amigos nos tempos de problemas ou quando agem como uma esposa nos momentos de dificuldade e pobreza.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

PLANEJAMENTO 1111.“Aquele que fracassa em planejar está planejando fracassar.” WINSTON CHURCHILL (1874-1965), primeiro-ministro britânico durante a II Guerra Mundial. 1112.“Não faça pequenos planos porque eles não têm poder para avivar a alma." NICOLAU MAQUIAVEL (1469-1527), filósofo político italiano. 1113.“Meça duas vezes. Corte uma.”

REGRA DO CARPINTEIRO citada por STEPHEN COVEY (1932-2012 ), autor, consultor, empresário e palestrante norteamericano. 1114.“O Planejamento é um processo antinatural. É muito mais divertido fazer alguma coisa. E o que há de melhor na falta de planejamento é que o fracasso chega como uma completa surpresa em vez de ser precedido por um período de preocupação e depressão.” JOHN HARVEY JONES (1924-2008), industrial e apresentador de TV britânico. 1115.“O planejamento de longo prazo não lida com decisões futuras, mas com o futuro de decisões presentes.” PETER DRUCKER (1909-2005), escritor, professor e consultor austro-americano. É o autor mais importante da moderna teoria administrativa. 1116.“Antes da batalha o planejamento é tudo. Assim que o tiroteio começa, os planos são inúteis.” DWIGHT D. EINSENHOWER (1890-1969), militar e 34º presidente dos Estados Unidos, de 1953 a 1961. 1117.“O tempo livre deveria servir para que as pessoas pensassem no que devem fazer no futuro.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o

“Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

POUPAR 1118.“Nós nos fazemos ricos fazendo poucos os nossos desejos.” HENRY DAVID THOREAU (1817- 1862), escritor,filósofo naturalista, historiador e pesquisador norte-americano. 1119.“O paz financeira não é a compra de coisas. É o aprendizado de viver com menos do que você ganha, então você pode fazer sobrar e ter dinheiro para investir. Não dá para vencer se você não fizer isso.” DAVE RAMSEY (nascido em 1960), escritor norte-americano de livros sobre Finanças, palestrante, personalidade da TV e do rádio. Autor de cinco best-sellers pelo ranking do jornal New York Times. 1120.“Renda anual de vinte libras. Gasto anual de dezenove libras, dezenove xelins e seis pence. Resultado: felicidade. Renda anual de vinte libras. Gasto anual de vinte libras e seis pence. Resultado: sofrimento. A flor adoece, a folha murcha, o deus do dia cai sobre a cena sombria, e – em poucas palavras – você está derrubado para sempre.” CHARLES DICKENS (1812-1870), romancista inglês.

1121.“Uma coisa é fazer dinheiro e outra é guardá-lo. De fato, fazer dinheiro é geralmente mais fácil do que guardá-lo.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1122.“Um homem honesto é aquele que sabe que não pode consumir mais do que produziu.” AYN RAND (1905-1982), filósofa, escritora e dramaturga norte-americana de origem russo-hebraica. 1123.“As pessoas dividem-se entre aquelas que poupam como se vivessem para sempre e aquelas que gastam como se fossem morrer amanhã.” ARISTÓTELES (384 a.C. – 322 a.C.), filósofo grego e um dos fundadores da filosofia ocidental. 1124.“Não criarás prosperidade se desestimulares a poupança. Não criarás estabilidade permanente baseada em dinheiro emprestado. Não evitarás dificuldades financeiras se gastares mais do que ganhas.” ABRAHAM LINCOLN (1809-1865), advogado e político norte-americano, 16º presidente dos Estados Unidos. 1125.“Antes de consultar o capricho, consulta a carteira.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norte-

americano. 1126.“Não gastes contando com os ganhos futuros, pois muitas vezes eles faltam-te ou são menores do que o esperado.” FRANCESCO GUICCIARDINI (1483-1540), historiador, escritor e político italiano. 1127.“Se você pretende ser rico, pense em economizar tanto quanto em ganhar.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 1128.“Somos ambos modestos. Antes de conhecer Maria, eu não ligava o aquecimento central no inverno. Punha um aquecedor no meu quarto. Ao que Maria acrescenta: - Nós vivemos muito abaixo dos nossos meios.” MIKE KOZA (nascido em 1959), engenheiro civil norte-americano e investidor individual em valor. citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norte-americano, vicepresidente e editor da Forbes Magazine. 1129.“Adquira riqueza frugalidade.”

pela

laboriosidade

e

pela

BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano.

1130.“Gerações sucessivas parecem ser cada vez menos poupadoras.” FRANCO MODIGLIANI (1918 - 2003), macroeconomista e financista ítaloamericano agraciado com o Nobel de Economia em 1985. 1131.“Tenha uma reserva para emergências aplicada em investimentos conservadores. Com essa segurança, dá para arriscar e mudar de emprego ou fundar uma empresa.” JOSEPH MEYER NIGRI (nascido em 1955), engenheiro civil brasileiro, controlador e presidente executivo da Tecnisa, uma das maiores incorporadoras do Brasil. 1132.“Coloque o tempo do seu lado. Comece a economizar cedo e poupe regularmente. Viva modestamente e não toque no dinheiro que foi reservado. ” BURTON G. MALKIEL (nascido em 1932), economista, autor e professor norteamericano. Um dos pioneiros na defesa da hipótese dos mercados eficientes. Escreveu em 1973 o livro Random Walk Down Wall Street (atualmente na 12ª edição). Foi membro do Council of Economic Advisors (1975-1977), presidente da American Finance Association (1978), reitor da Yale School of Management e chefe do departamento econômico da Princeton University .

PRÁTICA

1133.“A realização está na prática” SIDARTA GAUTAMA, O BUDA (cerca de 563 a.C – cerca de 483 a.C), príncipe indiano, filósofo e fundador da religião budista. 1134.“Os campeões devem continuar jogando até que eles façam isso direito.” BILLIE JEAN KING (nascida em 1943) Tenista norte-americana. Campeã de 12 torneios de Grand Slam em simples. 1135.“A única maneira de nos lembrarmos seria através da releitura constante, pois o conhecimento não utilizado tende a desaparecer. O conhecimento usado não precisa ser lembrado; a prática forma hábitos e hábitos tornam a memória desnecessária. A regra não é nada; a aplicação é tudo. " HENRY HAZLITT (1894-1993), economista e escritor liberal norte-americano. 1136."O que consegui com a vontade de fazer e a prática, qualquer pessoa com talento e capacidade natural tolerável também pode alcançar." JOHANN SEBASTIAN BACH (1685-1750) compositor, cravista, regente, organista, professor, violinista e violista alemão.

PREOCUPAÇÃO 1137.“Que nossa preocupação antecipada se torne reflexão e planejamento adiantados.”

WINSTON CHURCHILL (1874-1965), primeiro-ministro britânico durante a II Guerra Mundial. 1138.“O que te preocupa, te escraviza.” JOHN LOCKE (1623-1704), filósofo liberal inglês.

PRESERVAR O CAPITAL 1139.“A regra cardinal é ter capital suficiente no fim do dia.” CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano. 1140.“Os elementos mais importantes do trading são: 1) cortar as perdas, 2) cortar as perdas e também 3) cortar as perdas. Se você consegue seguir essas regras, talvez tenha uma chance.” ED SEYKOTA (nascido em 1946), especulador de commodities e engenheiro norte-americano. 1141."O maior segredo para se ganhar dinheiro com ações é sempre perder o mínimo possível quando você não estiver certo.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), investidor, empresário e autor norteamericano.

1142.“Primeiro depois.”

sobreviva.

Deixe

para

ganhar

dinheiro

GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1143.“Quem não arrisca, não petisca. Mas se você perder todas as suas fichas, não poderá apostar mais.” LARRY HITE (nascido em 1956), filantropo e gestor de hedge funds norte-americano. Junto com Ed Seykota é considerado como um dos criadores do “system trading ”. Foi um dos fundadores da Mint Investments , em 1981. 1144.“Não faça nada estúpido. E não desperdice dinheiro. Deixe todo mundo desperdiçar dinheiro e fazer coisas estúpidas. Então nós os compramos.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo.

PRESSA 1145.“A pressa gera o erro em todas as coisas.” HERÓDOTO (484-425 a.C.), geógrafo e historiador grego.

1146.“Por que deveríamos estar numa pressa tão desesperada para triunfar e em empreendimentos tão desesperados? Se um homem não avança no mesmo passo que seus companheiros, talvez seja porque ouve um tambor diferente. Deixe-o marchar segundo a música que ouve, por mais que retarde ou distancie.” HENRY DAVID THOREAU (1817- 1862), escritor, filósofo naturalista, historiador e pesquisador norte-americano. 1147.“A rapidez, que é uma virtude, gera um vício, que é a pressa.” GREGÓRIO MARAÑON (1887-1960), médico, historiador e escritor espanhol.

PREVISÕES 1148.“Todo ano converso com os executivos de mil empresas e não posso evitar ouvir as opiniões de vários especuladores do ouro, discípulos das taxas de juros, observadores do Federal Reserve e místicos fiscais citados nos jornais. Milhares de especialistas estudam indicadores de mais vendidos e mais comprados, padrões forçados, paridade put-call (no mercado de opções), a política do Fed sobre reservas de dinheiro, investimentos estrangeiros, o movimento das constelações por meio dos céus e o musgo dos carvalhos, e não conseguem prever os mercados com qualquer consistência útil, não mais do que os feiticeiros poderiam contar aos imperadores romanos quando os hunos iriam atacar. Todos os grandes avanços e declínios foram surpresas para mim.”

PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1149.“Meu sucesso financeiro forma um contraste absurdo com minha capacidade de prever os acontecimentos.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1150.“É da natureza humana encontrar padrões onde não existem e encontrar habilidade onde a sorte é a explicação mais provável, especialmente se você é o sortudo gestor de um fundo.” WILLIAM J. BERNSTEIN (nascido em 1948 ), financista, neurologista e Phd em Química norte-americano. Autor de livros sobre gestão de portfólios. 1151.“É inútil tentar adivinhar para onde irão os preços. É mais simples e menos arriscado esperar para ver onde vão.” ED SEYKOTA (nascido em 1946), especulador de commodities e engenheiro norte-americano. 1152.“É melhor correr atrás da bola em vez de antecipar o clímax do mercado entre 6 a 18 meses antes de uma multidão de investidores.” JOHN NEFF (nascido em 1931), gestor de investimentos norte-americano, geriu o Fundo Vanguard Windsor.

1153.“O comportamento do ser humano não é previsível. Desconfio de quem afirmar que conhece um pedacinho que seja do futuro.” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 1154."O fato de que as pessoas possuem ganância, medo ou insensatez é previsível. Quando isso vai se manifestar não é previsível.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1155.“O fato notável é a extrema precariedade da base do conhecimento sobre a qual nossas estimativas de retorno futuro tem que ser feitas. Nosso conhecimento dos fatores que irão reger o rendimento de um investimento em alguns anos é geralmente muito vago e muitas vezes insignificante. Se falamos francamente, devemos admitir que nossa base de conhecimento para estimar o rendimento de 10 anos, a partir do início de um empreendimento equivale a pouco ou às vezes a nada; ou mesmo para cinco depois.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 1156."Nós ignoramos perspectivas e previsões … estamos fartos disso e nós admitimos. Todos os outros também

estão fartos, mas a maioria das pessoas não vai admitir isso." MARTIN WHITMAN (nascido em 1924), economista, investidor, gestor e consultor norte-americano. 1157."Há apenas uma diferença entre um economista ruim e um bom: o economista ruim prende-se ao efeito visível; o bom economista leva em conta tanto o efeito que pode ser visto quanto os efeitos que devem ser previstos.” FREDÉRIC BASTIAT (1801-1850), economista e jornalista francês. 1158.“Há duas maneiras de investir: você pode prever ou você pode reagir.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney . 1159.“É frequentemente mais fácil dizer o que acontecerá com o preço de uma ação do que quanto tempo levará antes disto acontecer.” PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano.

PRINCÍPIOS

"Os métodos podem ser muitos e depois se tornarem 1160.apenas alguns, mas os princípios são poucos. O homem que se prende aos princípios pode selecionar com sucesso os seus próprios métodos. O homem que tenta os métodos e ignora princípios, certamente terá problemas." RALPH WALDO EMERSON (1803-1882), psicólogo e filósofo norte-americano. 1161."Os princípios subjacentes ao investimento sólido não devem mudar de década a década, mas a aplicação desses princípios deve ser adaptada às mudanças significativas nos mecanismos financeiros e no ambiente de negócios." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

PROBABILIDADE 1162."No primeiro sentido, a probabilidade significa o grau de crença ou aprovabilidade de uma opinião - a visão intestinal da probabilidade. Os estudiosos usam o termo "epistemológico" para transmitir esse significado; epistemológico refere-se aos limites do conhecimento humano não totalmente analisáveis." PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 1163."A prevalência da surpresa no mundo dos negócios é a evidência de que a incerteza é mais provável de prevalecer do que a probabilidade matemática."

PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 1164."Outra noção equivocada relacionada com a lei de grandes números é a ideia de que um evento é mais ou menos provável de ocorrer porque recentemente ocorreu ou não. A idéia de que as probabilidades de um evento, com uma probabilidade fixa, podem aumentar ou diminuir dependendo das ocorrências recentes do evento é chamada de falácia do jogador. Por exemplo, se Kerrich tivesse lançado, digamos, 44 coroas nas primeiras 100 jogadas, a moeda não desenvolveria uma tendência para as caudas, no sentido de recuperar o atraso! Isso é o que está na raiz de idéias tais como "sua sorte acabou" e "ele deve ganhar". Isso não acontece. Para o que vale a pena, uma boa série não sinaliza nada, e uma má, infelizmente, não significa que a sorte esteja bem guardada." LEONARD MLODINOU (nascido em 1954), físico, escritor e roteirista norte-americano autor de “O Andar do Bêbado”.

PRODUTOS DE INVESTIMENTO 1165.“Os mais populares produtos de investimento não são interessantes para o investidor.” ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the

Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth .

PROJETOS 1166.“Eu não aplico na bolsa, eu aplico em projetos. A bolsa é um instrumento que me permite participar desses projetos. Nesse preço próximo de R$ 12, a ação do Banco do Brasil é um excelente projeto, por exemplo.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 1167.“O meu programa contempla a postura de comprar tudo aquilo que é um bom projeto e seguir adiante nele. Para avaliar se o negócio é bom ou não, tem que examinar a perenidade da empresa, o histórico de resultados, o histórico de distribuições e também a necessidade de se promover essas distribuições.” LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil.

PRUDÊNCIA E MODERAÇÃO 1168."Algumas vezes os melhores aqueles que você não fez.”

investimentos

são

DONALD TRUMP (nascido em 1946), 45º presidente dos EUA, empresário imobiliário,

político e apresentador de shows de TV norte-americano. 1169."Quanto menos prudência os outros tiverem ao conduzir seus negócios, mais prudência devemos ter ao conduzir os nossos." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1170."Você não vai se dar mal se aquilo que você deveria ter, subir. É aquilo que você tem que te mata.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1171."Todos nós seríamos melhores investidores tomássemos apenas poucas decisões."

se

DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1172."A ressaca é pior quando a festa foi mais louca." SHELBY MOORE CULLOM DAVIS (nascido em 1937), investidor, gestor de investimentos, filantropo e bilionário norte-americano. Fundador do Davis Selected Advisers , renomada e antiga empresa de gestão de investimentos.

1173."Se assumíssemos um desafio de tentar descrever em uma única frase o segredo de um bom investimento nós arriscaríamos: margem de segurança.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 1174.“À beira de um precipício só há uma maneira de andar para a frente: é dar um passo atrás.” MICHEL DE MONTAIGNE (1533-1592), filósofo e escritor francês. 1175.“As quatro palavras mais perigosas na Língua Inglesa são: desta vez será diferente.” SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 1176.“A sorte combate sempre do lado do prudente.” EURÍPEDES (480-406 a.C.), dramaturgo e poeta grego. 1177."Você pode ter mais problemas com uma boa ideia do que com uma má, porque você se esquece de que a boa ideia tem seus limites." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

1178.“Se você tem problemas em imaginar uma perda de 20% no mercado de ações, você não deveria estar neste mercado.” JOHN "JACK" BOGLE (nascido em 1929), megainvestidor norte-americano e fundador do Vanguard Group. 1179.“Porque o mundo é mais complexo do que aquilo que a gente sabe e porque o perigo é grande quando a gente pensa que sabe.” DÓRIO FERMAN (nascido em 1945), banqueiro, gestor de investimentos,mestre em Economia e engenheiro brasileiro. Sócio-fundador do Opportunity. 1180.“O que conta para a maioria dos investidores não é o quanto eles sabem, mas sim se são capazes de definir o que não sabem de maneira realista.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1181.“Colombo não procurou uma nova rota para as Índias em resposta a um direcionamento da maioria.” MILTON FRIEDMAN (1912-2006), economista e pesquisador norte-americano. Agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 1976. 1182.“Percebe-se a maturidade pela demora em acreditar. A mentira é comum, que o acreditar seja incomum.

Conclusões apressadas levam facilmente ao engano.” BALTASAR GRACIÁN (1601-1658), filósofo pragmático, teólogo e jesuíta espanhol. 1183.“Aquele que sabe quando pode lutar e quando não pode, será o vitorioso.” SUN TZU (544 a.C – 496 a.C ), general, estrategista e filósofo chinês. 1184.“A moderação é uma virtude apenas naqueles que pensam ter uma alternativa.” HENRY KISSINGER (nascido em 1923), diplomata e consultor norte-americano de origem hebraica. Foi secretário de Estado e conselheiro de vários presidentes dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 1973, pela negociação do cessarfogo na Guerra do Vietnam. 1185.“Prudência é saber distinguir as coisas desejáveis das quais convém evitar.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês. 1186.“Nós observamos as companhias, contabilizamos suas disponibilidades, e então tentamos matar a companhia… Nós gastamos muito tempo pensando sobre o que poderia dar errado com uma companhia… Nós tentamos todas as formas de matar nossas melhores ideias. Se nós não conseguimos matá-las, talvez nós estejamos diante de algo.”

BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney .

PSICOLOGIA DO INVESTIMENTO 1187.“O fator mais importante que dá forma aos mercados acionários é a psicologia humana.” GERALD M. LOEB (1899-1974), banqueiro, autor e especulador norte-americano. Um dos fundadores da corretora E. F. Hutton & Co . 1188.“Um argumento básico em Economia é que os indivíduos se comportam como indivíduos racionais. Uma licenciatura em Psicologia Social poderia fornecer uma melhor compreensão do comportamento dos mercados financeiros do que uma licenciatura em Economia.” GORDON T. PEPPER, professor, pesquisador e financista inglês. 1189.“Pode-se descobrir que a atratividade relativa das opções varia quando mesmo problema de decisão é apresentado de formas diferentes.” AMOS NATHAN TVERSKY (1937-1996), psicólogo, matemático e pesquisador sobre processos decisórios, economia comportamental e ciência cognitiva. DANIEL

KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1190.“Os maiores erros de investimento não vêm de fatores informativos ou analíticos, mas de fatores psicológicos.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine .

Q Q DE TOBIN (Q RATIO ) 1191.“O q de Tobin é a razão entre o valor de mercado de uma empresa e o custo de reposição de seus ativos, uma estatística que depende da lucratividade da empresa e da taxa de retorno exigida pelos mercados financeiros. Embora haja uma variedade de questões em relação à essa métrica, incluindo a distinção entre o e q médio e o q marginal, o q de Tobin pode ser usado para prever gastos de investimento ou para o controle, em estudos empíricos sobre comportamento e estrutura corporativas, da lucratividade atual e futura de uma empresa.” GARY SMITH (nascido em 1945), economista, professor e pesquisador sobre finanças quantitativas e inteligência artificial.

QUALIDADE 1192."Há muito tempo, Ben Graham me ensinou que “o preço é o que você paga; valor é o que você recebe”. Se estamos falando de meias ou de ações, eu gosto de comprar a mercadoria de qualidade quando ela está com preço baixo."

WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1193.“É a qualidade, ao invés da quantidade, o que importa.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 1194.“Em vez disso, para todos os objetos e experiências, há uma quantidade que possui um valor ótimo. Acima dessa quantidade, a variável torna-se tóxica. Quando cai abaixo desse valor, ela pode ser rejeitada.” GREGORY BATESON (1904-1980), filósofo da comunicação, antropólogo, biólogo e pensador britânico. 1195.“É a qualidade quantidade.”

dos

empréstimos

ao

invés

da

LEWIS THOMPSON PRESTON (1926-1995), banqueiro norte-americano e presidente do Banco Mundial de 1991 a 1995. 1196.“Seja um modelo de qualidade. Algumas pessoas não estão acostumadas a um ambiente no qual a excelência é esperada. Então, como se comunica às pessoas que elas estão em um ambiente no qual a excelência é esperada? Não se diz isso. Não se coloca no manual do empregado. Essas coisas são inúteis. Tudo o que importa é o produto que resulta do trabalho em grupo. Ele dirá mais do que qualquer coisa que venha de sua boca ou de sua caneta.”

STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc .

R RACIONALIDADE 1197.“As pessoas não são racionais. Elas têm um quê de racionalidade. Elas são capazes de fazer coisas brilhantes ao se concentrar, mas o problema da vida é que há muitas coisas competindo pela nossa atenção.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norteamericano agraciado. 1198.“Não há nada mais desastroso do que uma política de investimento racional num mundo irracional.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico.

RACIONALIDADE LIMITADA 1199.“Nós somos cegos para a nossa cegueira. Nós temos uma pequena idéia do pouco que sabemos. Nós não fomos projetados para saber o pouco que sabemos.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças

comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1200.“Muito antes do trabalho de Tversky e Kahneman, pensadores dos séculos 18 e 19 já estavam interessados nos esteios psicológicos da vida econômica. No entanto, durante a revolução neoclássica na virada do século 20, cada vez mais estudiosos tentaram emular as ciências naturais, pois queriam distinguir-se do campo da Psicologia, então considerado “acientífico” (Camerer, Loewenstein e Rabin, 2011). A importância da Economia corroborada pela Psicologia refletiu-se mais tarde no conceito de “racionalidade limitada”, um termo associado ao trabalho de Herbert Simon nos anos 1950. Segundo essa concepção, nem todas as decisões são ótimas. Existem restrições ao processamento de informações pelos seres humanos, porque há limites de conhecimento (ou de informações) e de capacidades computacionais.” ALAIN SAMSON (nascido em 1970), consultor, psicólogo social e pesquisador norte-americano.

RAPIDEZ 1201.“Tempo e maré não esperam por ninguém.” PROVÉRBIO INGLÊS 1202.“Quando vemos algo que faz sentido, agimos de maneira muito rápida e em grande escala.”

WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1203.“Camarão que dorme a onda leva.” PROVÉRBIO BRASILEIRO 1204."Essa idéia de antecipação é a chave para investor e para os negócios em geral. Você não pode esperar que uma oportunidade torne-se óbvia. Você tem que pensar, “Eis aqui o que as outras pessoas e empresas têm feito sob certas circunstâncias. Agora, sob estas novas circunstâncias, como essas administrações tendem a se comportar?” EDWARD LAMPERT (nascido em 1962), empresário e investidor bilionário norteamericano. 1205.“Eu não sou oportunista, mas se passar um cavalo selado na minha frente, eu monto!” GETÚLIO DORNELLES VARGAS (1882-1954), advogado e politico brasileiro, líder da Revolução de 1930 e presidente do Brasil nos períodos de 1930-1945 e 1951-1954. 1206.“Se algo vai acontecer eventualmente, é melhor que aconteça imediatamente.” HENRY KISSINGER (nascido em 1923), diplomata e consultor norte-americano de origem hebraica. Foi secretário de Estado e

conselheiro de vários presidentes dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 1973, pela negociação do cessarfogo na Guerra do Vietnam. 1207.“Espere com paciência. Ataque com rapidez.” PROVÉRBIO CHINÊS 1208.“Quem ganhar dinheiro com rapidez, se com rapidez não o guardar, com rapidez passará fome…” PLAUTO (230 a.C – 180 a.C), dramaturgo romano. 1209.“O cérebro emocional responde a um evento com muito mais rapidez do que o cérebro racional.” DANIEL GOLEMAN (nascido em 1946), norteamericano de origem hebraica, psicólogo renomado, jornalista científico e autor de best-sellers. Criador do conceito de “inteligência emocional”.

REAÇÕES EXAGERADAS (OVERREACTIONS ) 1210.“Nossos cérebros estão conectados exageradas e momentum.”

em

reações

BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney .

REALIDADE E REALISMO 1204.“Você pode evitar a realidade. Mas você não pode evitar as consequências de evitar a realidade.” AYN RAND (1905-1982), filósofa, escritora e dramaturga norte-americana de origem russo-hebraica.

RECESSÃO 1211.“Recessão é quando o seu vizinho perde o emprego. Depressão é quando você perde o seu.” HARRY S. TRUMAN (1884-1972), político e pecuarista norte-americano. Foi o 33º presidente dos Estados Unidos.

REFLEXIVIDADE (Ver TEORIA DA REFLEXIVIDADE) REGULAÇÃO 1212.“Eu sou pela supervisão máxima e regulação mínima.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

1213.“É a máxima impertinência e presunção, portanto, em reis e ministros, pretender tomar conta da economia de pessoas privadas e restringir seus gastos, seja por meio de leis suntuárias, ou proibindo a importação de luxos estrangeiros. Eles próprios são sempre, e sem nenhuma exceção, os maiores perdulários na sociedade. Que cuidem, portanto, de sua própria despesa, e podem entregar com segurança às pessoas privadas o cuidado com a delas. Se sua própria extravagância não arruína o Estado, a de seus súditos nunca o fará.” ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês. 1214.“Se um governo abstém-se de impor regulações e permite que as coisas tomem o seu curso, artigos essenciais logo chegam a um nível de preço fora do alcance de todos, exceto os ricos, a inutilidade do dinheiro torna-se patente e a fraude ao público não pode mais ser ocultada.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico.

REGRA DE BAYES 1215.“A regra de Bayes representa outro dos princípios fundamentais da decisão racional uma vez que mostra de que forma a opinião de um investidor racional

deveria ir se alterando à medida que vão sendo conhecidas novas informações. Essa regra permite perceber o impacto da incorporação de nova informação de que os agentes já dispõem. Assim, considerando dois eventos, que podemos designar por evento A e por evento B, a regra de Bayes preocupa-se em calcular a probabilidade de ocorrência de A sabendo que B ocorreu, ou seja, pretende-se calcular P(A|B). Transpondo este raciocínio para os mercados, diríamos que interessa saber como se alteram as opiniões dos investidores racionais acerca da probabilidade de ocorrência de A em face do conjunto de informações conhecidas representadas por B. Na estatística de Bayes, as opiniões existentes são designadas por probabilidades não condicionais e os valores revistos depois de se considerar a nova informação são designados por probabilidades condicionais, porque dependem dessa nova informação.” JÚLIO LOBÃO, professor de finanças, consultor e pesquisador português. Especializado em finanças comportamentais. Leciona na Faculdade de Economia da Universidade do Porto.

RENDA FIXA 1216.“As aplicações mais comuns em renda fixa são: caderneta de poupança, CDB e fundos de renda fixa. Quando vale a pena aplicar em renda fixa? Quando você deseja constituir sua reserva de emergência. Sugiro que mantenha o equivalente a 6

meses de suas despesas usuais aplicado em renda fixa. Quando você precisar do dinheiro a curto prazo, isto é, em menos de 5 anos. Se você estiver planejando comprar um carro, fazer uma viagem ao exterior ou comprar um apartamento em enos de 5 anos, recomendo-lhe fazer aplicações em renda fixa. […] Quando você já está idoso, não pode correr o risco de uma queda na bolsa ou de uma crise no mercado de imóveis. À medida que você vai envelhecendo, vá resgatando seus investimentos em renda variável e aplicando-os em renda fixa ou ativos dolarizados.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro. 1217.“Um problema no mercado de títulos corporativos no Brasil é o fato de ele ter pouquíssima liquidez. Quem compra um papel de renda fixa emitido por uma empresa tem dificuldade de vendê-lo antes do prazo de vencimento. Por isso, errar pode custar caro. Em momentos de incerteza na economia ou na política é melhor ser cauteloso. (…) Preferimos investir em papéis de prazo mais curto e de grandes empresas – assim, reduzimos o risco de deparar com surpresas. Uma carteira de títulos de prazo mais curto tem outro benefício: se o mercado mudar e as empresas tiverem que pagar mais se financiar, conseguiremos ter recursos disponíveis de forma mais rápida para aproveitar essas oportunidades.” DANIEL PALAIA, gestor de investimentos brasileiro. Geriu os fundos de crédito do Itaú/Unibanco. Premiado pela Revista Exame

como o melhor gestor de fundo de alta renda em 2017. 1218.“Numa crise, é hora de buscar oportunidades, como títulos de renda fixa que [no Brasil] oferecem rendimentos elevados e cujos riscos são mais baixos.” LUIZ FERNANDO FIGUEIREDO (nascido em 1968), CEO e sócio fundador da gestora Mauá Capital. Foi sócio fundador da gestora Gávea Investimentos e diretor da Anbima. Conselheiro da BM&F e ex-diretor do Bacen (1999-2003).

RENDA VARIÁVEL 1219.“Quando você estiver trabalhando com horizontes de tempo superiores a 5 anos, prefira a renda variável, que, embora mais volátil, pode oferecer resultados muito superiores aos da renda fixa a longo prazo. Não perca a oportunidade de aumentar seus rendimentos aplicando em renda variável. Esse é um dos segredos de uma aposentadoria mais cedo e mais confortável.” MAURO HALFELD, financista, professor, engenheiro, empresário, palestrante, contabilista, e pesquisador brasileiro.

REPRESENTATIVIDADE E NEGLIGÊNCIA DO TAMANHO DA AMOSTRAGEM 1220.“A noção de representatividade indica que as pessoas comumente não levam em conta o tamanho de uma

amostragem, aparentemente raciocinando ser uma pequena amostragem tão representativa de uma população quanto a grande amostragem. Elas podem, assim, deduzir rápido demais um padrão com base em uma amostragem pequena e extrapolar as aparentes tendências para um futuro distante demais. É fácil ver por que tal padrão seria coerente com as anomalias de reação exagerada e correção. Uma sequência curta de bons registros de lucro ou alto retorno das ações faz tais investidores revisarem sua avaliação do provável desempenho futuro, gerando, assim, uma pressão de compra que exacerba a rápida alta do preço. No fim, a lacuna entre o preço e o valor intrínseco acaba ficando evidente, e o mercado acaba corrigindo o erro inicial.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira e investimentos na Boston University . ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego . ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management .

REPUTAÇÃO 1221.“Leva-se 20 anos para construir uma reputação e 5 minutos para destruí-la. Se você pensar sobre isso, fará as coisas de modos diferentes.”

WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1222."Lembre-se que a reputação e a integridade são seus mais valiosos ativos e que podem ser perdidos em um piscar de olhos.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1223.“Nos negócios, uma reputação por absoluta adesão à letra e ao espírito de um acordo, mesmo quando ele é desfavorável, é o mais precioso dos bens, ainda que não seja incluído no balanço.” OLIVER LYTTELTON - PRIMEIRO VISCONDE DE CHANDOS (1893-1972), industrial, empresário artístico e politico conservador britânico. 1224.“Você preferiria ser o melhor amante do mundo, mas ser considerado por todos o pior? Ou preferiria ser o pior amante do mundo, mas ser considerado por todos o melhor? Eis uma questão interessante.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1225.“De acordo com um antigo lema francês, “noblesse oblige ” – deve-se viver honrando seu próprio nome. A condição de vida dos Rothschilds lhes impôs um

segundo lema: “richesse oblige ” – deve-se viver honrando até sua própria fortuna.” BARÃO GUY DE ROTHSCHILD (1909-2007), banqueiro francês de origem hebraica e membro da Família Rothschild, a dinastia de banqueiros dona de uma das maiores fortunas de todos os tempos.

RETÓRICA 1226.“O negócio está tão confuso que é preciso usar linguagem de redator de horóscopo: falar, falar, falar e não dizer nada..” LUIZ CARLOS SANTOS (1932-2013), político brasileiro. 1227.“A única grande regra da composição - e se eu fosse professor de retórica insistiria nisso - é falar a verdade. É a primeira, a segunda e a terceira. O importante é simplesmente falar a verdade. Falar exaustivamente até que consigam transmitir sua mensagem.” HENRY DAVID THOREAU (1817-1862), escritor, filósofo naturalista, historiador e pesquisador norte-americano. 1228.“Enfim, a retórica está na língua de quem ama, de quem engana e de quem tem necessidade.” PIETRO ARENTINO (1492-1556), escritor, poeta e dramaturgo italiano.

“A sociedade é repleta de hipocrisia, onde a retórica dos discursos altruístas omite os verdadeiros interesses: status, poder e dinheiro.”

1229.

SERGIO FAJARDO VALDERRAMA (nascido em 1956), político e matemático colombiano.

RIQUEZA E POBREZA 1230.“Sua riqueza líquida para o mundo é geralmente determinada pelo que sobra depois que seus maus hábitos são subtraídos dos seus bons.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 1231.“Eu gostaria de viver como um homem pobre com muito dinheiro.” PABLO PICASSO (1881-1973), pintor, escultor e cenógrafo espanhol. 1232.“Não critique os ricos. Quando foi que um pobre lhe deu um emprego?” LAWRENCE J. PETER (1919-1990), educador e administrador canadense. 1233.“Ser pobre é um pecado venial. Se conformar com isso é um pecado mortal.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro.

1234."Assim como Buffett, eu tinha uma paixão pela riqueza. Mas não para andar de Ferrari. Eu queria mesmo era a independência." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1235.“A riqueza de uma nação se mede pela riqueza do povo e não pela riqueza dos príncipes.” ,ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês. 1236.“Não tenho problema de culpa por causa do dinheiro. Do modo como vejo as coisas, meu dinheiro representa um grande número de recibos de depósito que a sociedade me deu. É como se eu tivesse esses pedacinhos de papel que posso transformar em consumo. Se eu quisesse, poderia contratar 10 mil pessoas para não fazer nada a não ser pintar meu retrato todos os dias durante o resto da minha vida. E o PIB cresceria. Mas a utilidade do produto seria zero e eu estaria impedindo essas 10 mil pessoas de fazer pesquisas sobre a AIDS, ou ensinar, ou cuidar de doentes. Mas não faço isso. Não uso um número muito grande desses recibos. Não há nada de material que eu queira muito. Eu vou doar praticamente todos eles para obras de caridade quando minha mulher e eu morrermos.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

1237.“Inveja-se a riqueza, mas não o trabalho com que ela se granjeia.” MARQUÊS DE MARICÁ – MARIANO JOSÉ PEREIRA DA FONSECA (1773-1821), político, advogado e filósofo brasileiro. 1238.“É grande quem sabe ser pobre na riqueza.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 1239.“Poucas pessoas toleram a riqueza. Dos outros, eu quero dizer.” MARK TWAIN (1835-1910), escritor e humorista norte-americano. fundamentalista norte-americano. 1240.“Realmente, não resta dúvida que ao sábio se apresentam maiores oportunidades de desenvolver suas aptidões na riqueza do que na pobreza. Na pobreza, a única virtude consiste em não cair em abatimento, nem no desalento. Na riqueza, há espaço para a temperança, a generosidade, a diligência, a organização e magnificência com total largueza.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 1241.“Se controlarmos a nossa riqueza, seremos ricos e livres; se a nossa riqueza nos controlar, seremos na verdade pobres.” EDMUND BURKE (17291797), filósofo, político e orador irlandês.

“Quanto à riqueza, não há limite claramente definido. 1242.Pois aqueles que hoje dispõem das maiores fortunas entre nós possuem também o dobro da voracidade dos demais, e quem poderá satisfazer a todos?” SÓLON (638 a.C – 558 a.C), poeta, estadista e jurista grego. 1243.“A riqueza não consiste na posse de tesouros, mas no uso deles.” NAPOLEÃO BONAPARTE (1769 – 1821), estadista, militar e estrategista francês. 1244.“Alguns desprezam a riqueza porque desprezam a idéia de enriquecer.” FRANCIS BACON (1561-1626), filósofo político, cientista e ensaísta inglês. 1245.“A riqueza não acompanha por muito tempo os viciosos.” MARQUÊS DE MARICÁ – MARIANO JOSÉ PEREIRA DA FONSECA (1773-1821), político, advogado e filósofo brasileiro. 1246.“De fato, o sábio não descrê da possibilidade de ser agraciado pelos dons da sorte. Não ama a riqueza. Antes, aceita-a de boa vontade. Permite que ela entre em sua casa, sem repulsa e acolhe-a desde que a mesma enseje maiores oportunidades para a virtude.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano.

1247.“Não tem a menor graça ser o sujeito mais rico do cemitério. Lá não se pode fazer negócios.” JOHN PAUL GETTY (1892-1976), empresário do setor petrolífero e economista norteamericano. Um dos primeiros homens a atingir patrimônio acima de1 bilhão de dólares. Fundador da Getty Oil Company (adquirida pela Texaco em 1984). 1248.“Não quero ser santa. Quero ser rica. Já fui pobre. Já tomei sopa de garfo.” DERCY GONÇALVES (1907-2008), atriz, humorista e cantora brasileira. Considerada pelo Guiness Book como a atriz com maior tempo de carreira da história mundial.

RISCO E VOLATILIDADE 1249."A volatilidade do mercado é a maior aliada do verdadeiro investidor." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1250."Há recompensa no risco." CARL ICAHN (nascido em 1936), bilionário, investidor, graduado em filosofia e filantropo norte-americano.

1251.“Quando você menos espera, durante meses de volatilidade bem baixa, um dia aparece uma notícia que faz o mercado dar um pico de volatilidade.” LUÍS STUHLBERGER (nascido em 1954), investidor multimercado e gestor de investimentos do Credit Suisse HedgingGriffo Asset Management. 1252."Esta é a essência da aversão ao risco - ou seja, até onde estamos dispostos a tomar decisões que possam provocar outros a tomar decisões que terão consequências adversas para nós". PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 1253.“O risco vem de não saber o que você está fazendo.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1254.“Se você não respeitar o risco, eventualmente ele irá executá-lo.” LARRY HITE (nascido em 1956), filantropo e gestor de hedge funds norte-americano. Junto com Ed Seykota é considerado como um dos criadores do “system trading ”. Foi um dos fundadores da Mint Investments , em 1981. 1255."Eu estava convencido de que eu era totalmente incompetente em prever os preços de mercado – além de que os outros eram, em geral, incompetentes

também, mas não sabia disso, ou não sabiam que eles estavam correndo riscos enormes. A maioria dos especuladores foram apenas "catar moedas de um centavo na frente de um rolo compressor", expondo-se a si mesmos ao raro evento de alto impacto e ainda dormindo como bebês, sem saber disso." NASSIM NICHOLAS TALEB (nascido em 1960), estatístico, investidor, acadêmico e escritor norte-americano de origem libanesa, autor de vários livros, incluindo “A Lógica do Cisne Negro”, um dos mais influentes livros escritos no período pós II Guerra,conforme o jornal britânico Sunday Times . 1256.“Não sei como estará o (fundo) Lógica nos próximos anos. O presente é tudo o que a gente pode ver. Vamos viver o presente, arrumar a coisa direitinho, fazer o melhor que pudermos” DÓRIO FERMAN (nascido em 1945), banqueiro, gestor de investimentos,mestre em Economia e engenheiro brasileiro. Sócio-fundador do Opportunity. 1257.“O risco, tal como ele [Frank Knight] explicou, diz respeito a eventos cuja lei de probabilidade é conhecida, e que possuem probabilidades quantificáveis. A incerteza diz respeito a eventos que são essencialmente sem precedentes na natureza, cuja probabilidade deve ser julgada por analogia e indução, pensando globalmente, em vez de especificamente.” ROBERT J. SHILLER (nascido em 1946), economista, acadêmico e autor norte-

americano agraciado com o Prêmio Nobel de Economia de 2013. 1258."A volatilidade pode estar aumentando, simplesmente porque os investidores devem estar digerindo mais informações todos os dias." ALEX BERENSON (nascido em 1973), jornalista, romancista e autor norteamericano de livros de finanças. 1259."A volatilidade na direção ascendente não é um problema. É só a volatilidade negativa que gera debate." COREEN T. SOL, professora de finanças comportamentais, gestora e analista de investimentos canadense. Escreveu vários livros sobre investimentos. 1260.“A palavra risco deriva do italiano risicare , que significa ousar. Risco é uma escolha e não um destino. PETER BERNSTEIN (1919-2009), economista, e historiador financeiro norte-americano. 1261.“É impossível que o improvável nunca aconteça.” EMIL GUMBEL (1891-1966), estatístico alemão. 1262.“O maior risco é não tomar risco. Não dá para ficar sem tomar nenhum risco. Senão você não faz nada.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro.

Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 1263.“Ame o risco quando estiver fazendo dinheiro. Odeie o risco quando estiver investindo dinheiro.” ROBERT ROLIH (nascido em 1977) Palestrante e autor de livros sobre investimentos, tal como o best-seller The Million Dollar Decision: Get Out of the Rigged Game of Investing and Add a Million to Your Net Worth . 1264.“Aqui está a chave para entender o risco: ele é largamente uma questão de opinião.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine .

S SABEDORIA 1265.“O espírito instável e dispersivo, ignorante da verdadeira doutrina, amante da lisonja, nunca estará maduro para a sabedoria.” SIDARTA GAUTAMA, O BUDA (cerca de 563 a.C – cerca de 483 a.C), príncipe indiano, filósofo e fundador da religião budista. 1266.“Não existe uma fórmula única. Você precisa saber muito sobre negócios, natureza humana e números … Não é razoável esperar que exista um sistema mágico que fará isso por você. ” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1267.“Quem se entrega a meditações claras logo encontra alegria em tudo o que é bom. Vê que as riquezas e a beleza não são permanentes e que a sabedoria é a mais preciosa das joias.” SIDARTA GAUTAMA, O BUDA (cerca de 563 a.C – cerca de 483 a.C), príncipe indiano, filósofo e fundador da religião budista.

1268.“Passe cada dia tentando ser um pouco mais sábio do que você era quando acordou. Dia após dia, e no final do dia - se você viver o suficiente - como a maioria das pessoas, você vai conseguir da vida o que você merece.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1269.“Só sei que nada sei, e o fato de saber isso, me coloca em vantagem sobre aqueles que acham que sabem alguma coisa.” SÓCRATES (469 a.C. – 399 a.C.), filósofo grego. Um dos fundadores da filosofia ocidental. 1270.“Saber o que você não sabe é mais útil do que ser brilhante.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1271.“O caminho do meio não é seguido, bem o sei. Os homens inteligentes vão além, os ignorantes ficam aquém. Os pretensiosos querem fazer demais e o homem pequeno quer fazer de menos. É assim que todos bebem e comem, mas poucos sabem julgar os sabores.” CONFÚCIO (551 a.C – 479 a.C), filósofo chinês. 1272.“Invista no que você sabe.”

PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1273.“A verdadeira sabedoria é não parecer sábio.” ÉSQUILO (525-456 a. C.), dramaturgo grego. 1274.“Saiba o que você possui e saiba porque você possui.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1275.“O homem que acha que sabe, não sabe.” UPANISHADS – textos de autor desconhecido que derivam do mais antigo texto hindu, os Vedas, que formam a base de toda a filosofi a do hinduísmo. São cerca de 200 textos, mas apenas 12 são considerados como os mais relevantes. 1220.“As ações vão bem por uma razão e vão mal por uma razão. Esteja certo de que você sabe as razões.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo.

SALÁRIOS 1221.“Não pago bons salários porque tenho muito dinheiro. Tenho muito dinheiro porque pago bons salários.”

ROBERT BOSCH (1861-1942 ), industrial, engenheiro e inventor alemão. Fundou a multinacional Bosch. 1222.“A mais elevada recompensa para o trabalho árduo de uma pessoa não é o que ela ganha por ele, mas o que se torna graças a ele.” JOHN RUSKIN (1819-1900), desenhista, poeta e crítico de arte britânico

SALAS DE BATE PAPO NA INTERNET (FÓRUNS DE DISCUSSÃO/FÓRUNS DE AÇÕES) 1223.“Nem todo mundo nasceu para ser um lobo solitário. Investidores normalmente gostam de participar de clubes e discutir suas posições. As salas de bate-papo na internet são lugares ruidosos e sem regras. São como antigas tavernas medievais: barulhentas, divertidas e cheias de gargalhadas. Dá para extrair ouro de um rio fétido como o da liberdade de expressão? Com certeza.” CLEM CHAMBERS (nascido em 1963), CEO da ADVFN, o mais popular site de cotações da Europa e do Brasil, e também da Online Blockchain plc. Comentarista de investimentos da CNBC, BBC e Sky News.

SATISFAÇÃO E ARREPENDIMENTO

1224.“As pessoas agem (ou deixam de agir) de modo a evitar o arrependimento e buscar a satisfação, o que faz investidores venderem suas ações em posições ganhadoras prematuramente e manterem por tempo demasiado as perdedoras. Esse comportamento prejudica seu patrimônio de duas maneiras: primeiro porque pagam mais impostos sobre ganhos de capital ao venderem as posições que estão dando lucro; segundo porque têm um retorno menor pelo fato de as ganhadoras vendidas continuarem a ter bom desempenho, enquanto as posições perdedoras que mantêm na carteira continuam a ter mau desempenho.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing .

SEGURANÇA NAS DECISÕES 1225."Estar certo não é suficiente. Você precisa estar certo pelos motivos corretos." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 1226.“O investidor que não tem critérios de investimento está sempre atormentado pela dúvida. Não há sentido em seu processo de tomada de decisões. Ele nunca terá certeza de estar fazendo a coisa certa.” MARK TIER (nascido em 1946), economista, escritor, investidor e empresário australiano.

SELEÇÃO DE AÇÕES (STOCK PICKING) 1227.“Conforme o tempo passa, eu fico mais e mais convencido que o método certo de investimento é aplicar quantias grandes de dinheiro em empresas conhecidas, mesmo que apenas um pouco, e em uma administração que você acredita profundamente.” JOHN MAYNARD KEYNES (1883-1946), economista, estatístico, investidor, patrono das artes, servidor público e escritor britânico. 1228.“Investimento é a arte do específico e a seleção é muito mais importante que o timing .” JAMES “JIM” SLATER (nascido em 1929), contabilista, financista e investidor britânico. 1229.“Quem compra precisa de cem olhos; quem vende, apenas de um.” PROVÉRBIO INGLÊS 1230.“Escolher ações individuais sem qualquer ideia do que você está procurando é como correr por uma fábrica de dinamite com um fósforo aceso. Você pode sair vivo, mas continuará sendo um idiota.” JOEL GREENBLATT (nascido em 1957), acadêmico, gestor de hedge fund , investidor e escritor norte-americano.

1231."As melhores ações para investimento estão em um ponto intermediário entre as muito ruins e as muito boas." BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano. 1232."Invista em um negócio que qualquer idiota pode administrar, pois, cedo ou tarde, provavelmente um idiota irá administrá-lo." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1233."É impossível acompanhar de perto muitas empresas." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 1234.“Elefantes não galopam – mas pulgas podem pular mais de duzentas vezes sua própria altura” 14 JAMES “JIM” SLATER (nascido em 1929), contabilista, financista e investidor britânico. 1235.“Tudo o que você precisa para uma vida de sucesso nos investimentos é de um algumas poucas ações vencedoras, e os ganhos delas irão acabar com as perdas das ações que não deram certo.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo.

1236.“Eu não quero companhias do tipo ‘eu-também’ que são quintas ou sextas colocadas no seu grupo industrial, porque muito raramente suas margens de lucro serão tão boas quanto à dos líderes.” RALPH WANGER (nascido em 1933), empresário, investidor, gestor de investimentos norte-americano. 1237.“Existem domínios em que a expertise não é possível. Stock picking é um bom exemplo. E na previsão de estratégia política de longo prazo, demonstrou-se que os especialistas simplesmente não são melhores do que um macaco lançador de dados.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1238."É muito importante comprar ações de empresas que atuam em mercados com poucos concorrentes." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 1239.“Uma empresa de qualidade é uma líder de vendas dentro de um segmento em expansão. É uma empresa líder em tecnologia em uma área que depende de inovação tecnológica. É uma empresa que tem uma liderança incontestável cujo histórico fala por si só. É uma empresa bem capitalizada que está entre as líderes em um novo mercado. É uma marca popular com elevadas margens de lucro.”

SIR JOHN TEMPLETON (1912-2008), economista, filantropo, megainvestidor e gestor de investimentos anglo-americano. 1240."Eu não compro ações de nenhuma empresa da BM&F que tenha sede fora do Brasil." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 1241."Investimento é a arbitragem da ignorância. O investidor de sucesso acredita que sabe alguma coisa a mais que os outros que não foi precificado totalmente ainda. Existe muito pouca coisa que não seja conhecida sobre as grandes ações. Por outro lado,a maioria das corretoras não pode perder tempo e dinheiro para fazer pesquisas sobre pequenas. Logo, é muito mais provável que você encontre uma barganha (com alguma ignorância para arbitrar) nessa fatia relativamente pouco explorada do mercado acionário." JAMES “JIM” SLATER (nascido em 1929), contabilista, financista e investidor britânico. 1242."Em primeiro lugar, só investir em empresas que têm o potencial para retornar o valor de todo o montante investido." PETER ANDREAS THIEL (nascido em 1967), empresário e investidor norte-americano, co-fundador do PayPal e da Palantir Technologies . 1243.“Talvez eu esteja procurando um ou dois investimentos por ano. Como tenho um universo de

mais de 10 mil empresas, descarto-as como doido. Qualquer coisa que não cheire bem é motivo para eliminar uma empresa, até que acabo só com uma empresa.” CHRISTOPHER REES (nascido em 1973), investidor privado, gestor de portfólio e CEO da Rees Capital Management . 1244."Faça de conta que um de seus colegas excêntricos, que dirige um grande banco, acabou de oferecer a você um empréstimo, com uma taxa de juros de 10%, para que você compre a preço de mercado todas as ações que conseguir de uma determinada empresa que você está estudando. Se você estuda a companhia e diz ‘Cara isto é espetacular! Me faça o empréstimo que eu me demito agora e vou dirigir esta companhia! É uma tremenda pechincha!’ Então você provavelmente tem uma boa ação.” RALPH WANGER (nascido em 1933), empresário, investidor, gestor de investimentos norte-americano. 1245."Eu não compro ações de empresas aéreas." LÍRIO PARISOTTO (nascido em 1954), investidor, empresário e médico brasileiro. 1246.“Sempre acreditei que procurar empresas é como procurar um inseto embaixo das pedras: se você virar 10 pedras, é possível encontrar um; se virar mais 20 pedras, vai encontrar dois. Eu tive de virar milhares de pedras por ano para encontrar novos insetos e acrescentar à enorme coleção do Magellan 15 .”

PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1247.“Uma empresa atraentemente valorizada em relação a ativos líquidos, produção de rendimentos ou lucros futuros por ação, mas que tem alguma outra atração específica que poderia resultar em uma influência de curto prazo sobre o preço da ação. O Fidelity Special Situations Trust 16 tende a se manter nas seguintes categorias: ações de pequeno crescimento, ações em recuperação, ativos problemáticos, novas emissões, empresas envolvidas em operações de aquisição, ações de energia e recursos naturais, empresas reorganizando ou mudando seu negócio e situações de nova tecnologia.” ANTHONY BOLTON (nascido em 1950), engenheiro, investidor, bilionário e gestor de investimentos britânico (foi gestor do Fidelity China Special Situations). 1248.“Quando me interesso por uma ação de determinado setor, examino todas as outras ações do mesmo setor e, em geral, encontro outra melhor. Muitas vezes, os participantes dos fóruns de discussão mencionam outras empresas.” MIKE KOZA (nascido em 1959), engenheiro civil norte-americano e investidor individual em valor. citado por MATTHEW SCHIFRIN, economista norte-americano, vicepresidente e editor da Forbes Magazine. 1249.“Nunca preste a menor atenção ao que um presidente da empresa diz sobre as ações da sua empresa.”

BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano.

SILÊNCIO E DISCRIÇÃO 1250.“Buffett dizia que tinha medo de falar enquanto dormia, pois sua mulher poderia ouvir.” ROGER LOWENSTEIN (nascido em 1954), jornalista, escritor e biógrafo de Warren Buffett. Autor de Buffett:The Making of An American Capitalist . 1251.“Aqueles que sabem não contam e aqueles que contam não sabem.” MICHAEL LEWIS (nascido em 1960), autor e jornalista especializado em economia e finanças. 1252.“O soldado, isto é, o grande soldado de nossos dias não é um animal romântico, correndo em desamparado à espera e animado pelo sentimento frenético, cheio de fantasias a respeito de uma mulher amada ou de um soberano; mas um silencioso, homem-sepultura, ocupado em gráficos, exato nas somas, mestre na arte de táticas, ocupado em detalhe trivial; pensando, como o duque de Wellington tinha dito para fazer, mais nos sapatos dos seus soldados; desprezando todos os tipos de ostentação e de eloquência, talvez, tal como Count Moltke, “silencioso em sete línguas”.”

WALTER BAGEHOT (1826-1877), jornalista, ensaísta, banqueiro, cientista político e financista inglês. 1253.“O ato concebido na cabeça não deveria ser revelado em palavras. O segredo deveria ser preservado em códigos e aplicado em ações.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia. 1254.“Se você descobrir que os debates sobre uma ação na qual estiver interessado andam meio acanhados, parabéns: esse é um sinal muito, mas muito bom. As pessoas conversam bastante sobre uma ação quando se sentem inseguras, ou quando acham que o investimento precisa de um empurrãozinho na direção certa. Os investidores mais bem-sucedidos também costumam estar bem de vida, e isso acaba por diminuir o ruído. Eles não têm mais o que provar e só estão colocando o dedinho do pé num fórum de debates para falar de uma ação que possuem. Não têm o menor desejo de fazer um carnaval.” CLEM CHAMBERS (nascido em 1963), CEO da ADVFN, o mais popular site de cotações da Europa e do Brasil, e também da Online Blockchain plc. Comentarista de investimentos da CNBC, BBC e Sky News. 1255.“Um entrevistador de televisão: - Quais são as suas ações favoritas? George Soros: - Eu não vou lhe contar… ”

MARK TIER (nascido em 1946), economista, escritor, investidor e empresário australiano.

SIMPLICIDADE 1256.“Uma das melhores maneiras de evitar problemas é manter a simplicidade." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1257.“Tem sido um dos meus mantras - o foco e a simplicidade. O simples pode ser mais difícil do que o complexo: você tem que trabalhar no duro para chegar a um pensamento limpo que possa tornar simples. Mas no final vale a pena, porque uma vez que chegue lá, você pode mover montanhas.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc . 1258.“Procure a simplicidade e, depois, desconfie dela.” ALFRED NORTH WHITEHEAD (1861-1954), matemático e filósofo inglês. 1259.“Simplicidade é o último grau de sofisticação.” LIEV TOLSTÓI (1828-1910), escritor russo.

SISTEMA FINANCEIRO

1260.“A lição da história é que você não sustenta uma recuperação econômica enquanto o sistema financeiro estiver em crise.” BEN BERNANKE (nascido em 1953), economista norte-americano de origem hebraica e ex-presidente do Federal Reserve. 1261.“A liquidez é oxigênio para o sistema financeiro.” RUTH PORAT (nascida em 1958), executiva britânica naturalizada norte-americana. Foi CFO (Chief Financial Officer ) e vicepresidente executiva do Morgan Stanley. 1262.“Um crescente conjunto de estudos levaria até o mais céticos a acreditar que a evolução dos mercados financeiros e de suas instituições constitui uma parte crítica e indissociável do processo de crescimento. Eles abandonariam a ideia de que o sistema financeiro é apenas uma parcela irrelevante e pouco consequente do processo de crescimento e industrialização.” ROSS LEVINE (nascido em 1960), economista norte-americano especializado em Economia Financeira e consultor do World Economic Forum. citado por MAÍLSON DA NÓBREGA (nascido em 1942), economista brasileiro, consultor, empresário, articulista do jornal Folha de S. Paulo e ex-ministro da Fazenda

SOBREVIVÊNCIA

1263.“Quando eu era adolescente, a Segunda Guerra Mundial me deu uma lição que nunca esqueci. Eu tinha a sorte suficiente de ter um pai muito hábil na arte de sobreviver, que atravessou a Revolução Russa como um prisioneiro de guerra fugitivo. Sob orientação dele, a Segunda Guerra Mundial serviu como um curso avançado ainda em tenra idade… O veículo de investimentos que criei um quarto de século depois baseou-se muito nas habilidades que aprendi quando adolescente.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1264.“O uso de alavancagem pode produzir resultados superiores quando a coisa vai bem. Mas pode acabar com seus recursos se os acontecimentos não forem de acordo com suas expectativas. Uma das coisas mais difíceis de julgar é qual o nível seguro de risco. Não existe nenhum padrão de comparação universalmente válido: cada situação precisa ser julgada por suas próprias características. Na análise final você tem contar com seus instintos de sobrevivência.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1265.“Preocupo-me muito com a necessidade de sobreviver e em evitar riscos que possam me destruir.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

SONHOS 1266.“As pessoas que me conhecem sabem que eu sempre digo: “Ter um sonho grande dá o mesmo trabalho que ter um sonho pequeno”. Então eu passei a ter sonhos grandes, sempre pensei em fazer maior e melhor.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 1267.“Eu sempre tive sonhos. Eu queria ser o melhor tenista do mundo. Depois queria ser a melhor corretora. Depois o maior banco de investimentos. Depois a maior cervejaria do mundo. Alguns você chega lá, outros você não chega. Mas nessa caminhada você sempre vai se tornar uma pessoa melhor.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro. Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 1268.“Via de regra, nós encontramos o que procuramos. Nós conseguimos aquilo para o qual nós nos preparamos.” JAMES CASH PENNEY (1875-1971), empresário norte-americano. Fundador e presidente da J.C. Penney Stores , uma das maiores empresas de varejo dos Estados Unidos.

SORTE 1269.“A sorte não existe. Aquilo a que chamas sorte é o cuidado com pormenores.” WINSTON CHURCHILL (1874-1965), primeiro-ministro britânico durante a II Guerra Mundial. 1270.“A diligência é a mãe da boa sorte.” MIGUEL DE CERVANTES (1547-1616 ), romancista, poeta e dramaturgo espanhol. 1271.“A sorte desempenha um papel importante em todas as histórias de sucesso; quase sempre é fácil identificar uma pequena mudança na história que transformaria uma conquista notável em um resultado medíocre.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1272.“A fortuna troca, às vezes, os cálculos da natureza.” MACHADO DE ASSIS (1839-1908), romancista e jornalista brasileiro, considerado como o maior escritor da literatura brasileira. 1273.“Acredito muito na sorte. Verifico que quanto mais trabalho mais a sorte me sorri.” THOMAS JEFFERSON (1743-1826), terceiro presidente e principal autor da declaração

de independência dos Estados Unidos. 1274.“Julgo verdadeiro o fato de a sorte ser árbitro de metade das nossas ações, mas que, mesmo assim, ela nos permite governar a outra metade ou parte dela.” NICOLAU MAQUIAVEL (1469-1527), filósofo político italiano. 1275.“Não tem nada a ver com um lugar desafortunado ou com um homem sem sorte. Eu vi muitos homens inteligentes, homens muito inteligentes, que não tinham calçados em seus pés. Eu nunca acompanhei eles. Seus conselhos soam muito bem, mas eles não conseguem aplicá-los sobre si mesmos. E se eles não podem fazer bem para eles mesmos, como podem fazer bem para mim?” NATHANIEL MAYER VICTOR ROTHSCHILD, 3º BARÃO DE ROTHSCHILD 1276.“Sorte é isso: merecer e ter.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro.

STATUS QUO (VIÉS DE STATUS QUO ou CONSERVADORISMO) 1277.“Em geral, costuma-se pedir muito mais por um objeto, ao colocá-lo à venda, do que se estaria disposto a pagar por ele. A isso se chama efeito doação. Um comportamento intimamente relacionado a esse efeito é a tendência de manter o que já se possui em vez de trocar por outro objeto. Isso é conhecido como vie´s de

de manutenção do status quo, ou seja, da situação. (…) Ao que tudo indica, o caso não é que as pessoas superestimem a atratividade daquilo que possuem, mas sim que a dor associada a se desfazer desse objeto é aquilo que realmente mais as afeta.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing . 1278.“O conservadorismo é um enviesamento cognitivo que descreve o fato de os indivíduos atribuírem demasiada importância à informação do passado relativamente à informação nova. Em consequência, tendem a atualizar as suas opiniões, em face de novas informações, de forma demasiado lenta e e insuficiente face ao que é previsto pela Regra de Bayes, gerando, por causa disso, uma sub-reação dos preços.” JÚLIO LOBÃO, professor de finanças, consultor e pesquisador português. Especializado em finanças comportamentais. Leciona na Faculdade de Economia da Universidade do Porto. 1279.“Conservadorismo indica o investidor lento demais (conservador demais) em se atualizar nas crenças diante de novas evidências. Significa que ele começa reagindo lentamente às novidades de uma empresa, de forma que os preços refletem completamente a nova informação apenas gradualmente. Essa assimetria geraria um impulso no retorno do mercado de ações.” ZVIE BODIE (nascido em 1943), professor e pesquisador da área de economia financeira

e investimentos na Boston University. ALEX KANE professor e pesquisador da área de economia financeira na University of California – San Diego. ALAN J. MARCUS, professor e pesquisador da área de investimentos e derivativos no Boston College, Carroll School of Management. 1280.“Se você deseja prosperar na economia atual, deve desafiar o status quo e obter a educação financeira necessária para ter sucesso.” ROBERT KIYOSAKI (nascido em 1947), empresário, investidor e escritor norteamericano. Autor do best-seller: “Pai Rico, Pai Pobre”.

SUCESSO 1221.“O sucesso contém em si mesmo a semente de seu próprio declínio.” PIERRE DE COUBERTIN (BARÃO DE COUBERTIN), historiador e educador francês. Fundador e segundo presidente do Comitê Olímpico Internacional (COI). 1222.“Aqueles que não tiverem adquirido a prosperidade na juventude pescarão como garças em um viveiro sem peixes.”

SIDARTA GAUTAMA, O BUDA (cerca de 563 a.C – cerca de 483 a.C), príncipe indiano, filósofo e fundador da religião budista. 1223.“Cada sucesso apenas compra um ingresso para participar de um problema mais difícil.” HENRY KISSINGER (nascido em 1923), diplomata e consultor norte-americano de origem hebraica. Foi secretário de Estado e conselheiro de vários presidentes dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 1973, pela negociação do cessarfogo na Guerra do Vietnam. 1224."O sucesso é um professor traiçoeiro. Ele seduz pessoas inteligentes e as faz pensar que elas não podem perder tudo" BILL GATES (nascido em 1955 ), empresário bilionário, filantropo e desenvolvedor de softwares norte-americano. Dono e presidente da Microsoft, uma das maiores empresas de tecnologia do mundo. 1225.“Sucesso é quando aquelas coisas que você está tentando fazer são bem sucedidas, com uma durabilidade longa e que você esteja de alguma maneira contribuindo para a sociedade. Fazendo algo que gere mais empregos. Ou esteja treinando muita gente, ensinando muitas pessoas.” JORGE PAULO LEMANN (nascido em 1939), economista, empresário e investidor brasileiro.

Um dos homens mais ricos do Brasil e sócio da AB Inbev, a maior cervejaria do mundo. 1226.“O número de alternativas para se chegar ao sucesso aumenta depois de cada realização.” KAUTHILYA (ca. 370 a. C. -283 a.C), filósofo e estadista indiano. Considerado como o “Maquiavel da Índia”. Foi primeiro-ministro de Chandragupta Maurya, fundador do Império Maurya, o maior da antiga Índia.

T TALENTO 1227.“As pessoas frequentemente me dizem que sou um sortudo. A sorte só é importante para conseguir a oportunidade de mostrar-se no momento certo. Depois disso, tem que ter o talento e saber como se deve usálo.” FRANK SINATRA (1915-1998), cantor, ator e produtor norte-americano. 1228."O talento é o multiplicador. Quanto mais energia e atenção que você investir nele, maior será o rendimento. O tempo que você gasta com seu melhor é, simplesmente, o seu tempo mais produtivo." MARCUS BUCKINGHAM (nascido em 1966), escritor, palestrante e consultor britânico. Autor de “Now, Discover your Strengths ”. 1229."Não importa quão grande o talento ou o esforço, algumas coisas levam tempo. Você não pode produzir um bebê em um mês, conseguindo nove mulheres grávidas." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista

norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos).

TAXAÇÃO (Ver IMPOSTOS) TENDÊNCIA 1230.“Há toneladas de pessoas que, por natureza, aguardam as tendências por natureza e as adotam depois que não estão mais na moda. Elas existem em fundos mútuos. Elas existem em roupas. Elas existem em carros. Elas existem no estilo de vida.” JAMES “JIM” CRAMER (nascido em 1955), gestor de fundos de investimentos, apresentador do programa Mad Money (da CNBC) e autor norte-americano. 1231.“Descobrir qual é a próxima grande tendência nos diz em que devemos nos concentrar.” MARK ZUCKERBERG (nascido em 1984), empreendedor digital e bilionário norteamericano. Sócio-fundador, principal acionista e CEO do Facebook. 1232.“A Bolsa não está em baixa depois de cair 20%. Mas sim quando apresenta uma tendência de baixa – não importa o quanto já caiu. Uma Bolsa em alta ou em baixa acontece quando a tendência geral do mercado aponta para cima ou para baixo, por um determinado período de tempo – que pode ser cinco minutos, cindo dias ou cinco anos.

Uma alta prolongada da Bolsa de Valores será temperada por vários pequenos períodos de baixa. Portanto, você tem que prestar atenção no horizonte de tempo do seu investimento. Se estiver investindo por três anos, não vai se importar com um período de baixa que dure dois meses. Mas se estiver operando só por duas semanas, é claro que isso se torna importante. Alinhe sua opinião sobre a direção do mercado com o horizonte do seu investimento.” CLEM CHAMBERS (nascido em 1963), CEO da ADVFN, o mais popular site de cotações da Europa e do Brasil, e também da Online Blockchain plc. Comentarista de investimentos da CNBC, BBC e Sky News. 1233.“As condições monetárias exercem uma enorme influência sobre os preços das ações. Na verdade, a situação monetária - principalmente a tendência das taxas de juros e da política do Federal Reserve - é o fator dominante na determinação da direção principal do mercado de ações.” MARTIN ZWEIG (1942-2013), investidor em ações de crescimento (growth stocks ), consultor de investimentos e analista financeiro. 1234.“Acredito que qualquer pessoa inteligente e ambiciosa esteja trabalhando sobre qual será a tendência do futuro. Eu acho que vale a pena pensar criticamente sobre o que o futuro será.” SAM ALTMAN (nascido em 1985), empresário, investidor, programador e blogueiro. CEO da OpenAI

1235.“Bem, ele é apenas aquele cara que em outros aspectos de sua vida chegaria muito tarde para aproveitar uma tendência.” JAMES “JIM” CRAMER (nascido em 1955), gestor de fundos de investimentos, apresentador do programa Mad Money (da CNBC) e autor norte-americano. 1236.“A tendência é sua amiga.” MARTIN ZWEIG (1942-2013), investidor em ações de crescimento (growth stocks ), consultor de investimentos e analista financeiro.

TENDENCIOSIDADE LOCAL 1237.“Outro padrão de comportamento de investidores amplamente estudado é a tendência a investir em ações de companhias locais. Devido aos benefícios da diversificação internacional, pesquisadores financeiros há muito conhecem, e em grande parte criticam, a tendência dos investidores de darem maior peso a ações domésticas em suas carteiras. Huberman (2001) descobriu que essa tendência se estende também às carteiras formadas exclusivamente de ações dos Estados Unidos. Examinando a propriedade das companhias telefônicas regionais dos Estados Unidos, notou evidência de que suas ações tendiam a ser de propriedade de investidores de suas regiões. Um motivo racional para essa tendência a investir perto de casa é que os investidores podem ter mais informações sobre as companhias próximas.”

EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da American Finance Association. Autor e co-autor de 8 livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern. School of Business da New York University. STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association. WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finanças norte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management.

TEORIA DA PERSPECTIVA (PROSPECT THEORY)

1238.“A teoria da perspectiva procura explicar decisões do investidor que são inconsistentes com a avaliação racional das probabilidades e a função de utilidade padrão. Como o modelo original de utilidade de Markowitz, a teoria da perspectiva parte da suposição de que há uma atitude assimétrica em relação ao risco, dependendo da perspectiva da pessoa, ou melhor, dependendo de como os ganhos ou perdas potenciais se relacionam com um dado ponto de referência. Esse ponto de referência pode ser a riqueza corrente do investidor, a riqueza de um vizinho ou o preço pelo qual o ativo é comprado. A função de utilidade de Kahneman e Tversky é côncava acima desse dado ponto de referência e convexa abaixo dele. Essa estrutura cria aversão ao risco em relação a ganhos e busca de risco em relação a perdas, podendo levar a decisões diferentes dependendo de o resultado estar colocado como ganho ou como perda.” EDWIN J. ELTON (nascido em 1939), professor de finanças norte-americano da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da American Finance Association. Autor e co-autor de 8 livros e mais de 110 artigos em importantes revistas de finanças. MARTIN J. GRUBER (nascido em 1938), professor de finanças norte-americano, consultor de investimentos de várias instituições financeiras importantes. Coeditor do Journal of Finance, autor de mais de 100 artigos acadêmicos em prestigiadas revistas de finanças e ex-chefe do departamento de finanças da Stern School of Business da New York University.

STEPHEN J. BROWN (nascido em 1954), professor de finanças norte-americano e coordenador da graduação em finanças da Stern School of Business da New York University. Ex-presidente da Western Finance Association e ex-diretor da American Finance Association. WILLIAM N. GOETZMANN (nascido em 1956), professor de finanças norte-americano e diretor do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management. 1239.“Enquanto a racionalidade econômica influenciava outros campos das ciências sociais de dentro para fora, com a obra de Becker e da Escola de Chicago, psicólogos confrontavam o pensamento econômico prevalecente com dados da realidade. Entre eles, salientaram-se Amos Tversky e Daniel Kahneman, com vários artigos que pareciam erodir as ideias sobre a natureza humana defendidas pela corrente dominante dos economistas. Talvez esses dois autores sejam mais conhecidos por terem formulado a teoria da perspectiva (Kahneman e Tversky, 1979), que mostra que nem sempre as decisões são ótimas. Nossa disposição para correr riscos é influenciada pelo modo como as escolhas são apresentadas (framed ), isto é, depende do contexto.” ALAIN SAMSON (nascido em 1970), consultor, psicólogo social e pesquisador norte-americano.

TEORIA DA REFLEXIVIDADE

1240.“Qualquer ideia sobre como será o futuro é por definição enviesada e parcial. Não quero dizer que os fatos e as crenças existam de maneira autônoma. Pelo contrário, o que tenho argumentado ao expor a teoria da reflexividade é que o que as crenças fazem é alterar os fatos.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1241.“Então, na verdade, os preços de mercado não serão certos porque sempre irão ignorar as influências que podem vir e virão a partir dos desdobramentos futuros. Os preços de mercado serão sempre “errados” porque oferecem não uma visão racional do futuro, mas uma visão enviesada. “A distorção, porém, funciona em ambas as direções”, sustenta Soros. “Não somente os participantes operam com um viés, como também esse viés pode influenciar o curso dos acontecimentos. Isso pode dar a impressão de que os mercados antecipam com precisão os desdobramentos futuros, mas na verdade não são as expectativas atuais que correspondem aos acontecimentos futuros, mas estes é que são moldados pelas expectativas atuais. As percepções dos participantes são inerentemente falhas e há uma relação entre as percepções falhas e o curso real dos acontecimentos que resulta em uma falta de correspondência entre ambos. Chamo essa relação de ‘reflexividade’. Soros está convencido de que o que explica o comportamento dos mercados financeiros não é a hipótese do mercado eficiente, mas a relação reflexiva entre o viés dos investidores e o curso real dos

acontecimentos, outra forma de nos referirmos aos aspectos econômicos das empresas.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. citado por ROBERT SLATER (nascido em 1943), cientista político, jornalista (trabalhou na revista Time) e autor de livros sobre negócios e investimentos. 1242.“O motivo pelo qual o processo reflexivo segue um padrão dialético pode ser explicado em termos gerais: quanto maior a incerteza, mais as pessoas são influenciadas pelas tendências do mercado; e quanto maior a influência da especulação de acompanhar a tendência, mais incerta a situação se torna.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. 1243.“Quando as pessoas perdem a confiança em uma moeda, seu declínio tende a reforçar a inflação doméstica, o que contribui para validar o declínio. Quando os investidores confiam na direção de uma empresa, a elevação do preço das ações permite à direção satisfazer com maior facilidade às expectativas dos investidores.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano.

TESTANDO HIPÓTESES

1244.“Soros gosta de dizer: “Invista primeiro, investigue depois”. Na prática, isso quer dizer o seguinte: formule uma hipótese, assuma uma posição pequena para testar a hipótese, e espere que o mercado prove se ela está certa ou errada. Essa estratégia favorita de Soros poderia, em essência ser chamada de “sentir o mercado”. Isso aconteceu às vezes na década de 1980, quando o investidor Jim Marquez trabalhou como assistente de Soros. Soros utilizou essa técnica apenas ocasionalmente, e às vezes ele nem contava a Marquez que a estava empregando. Depois de muita discussão, os dois homens finalmente decidiam dar o salto. Marquez, então, preparava uma situação de teste, destinando uma certa quantia do fundo para tomar uma posição. - Está certo, - dizia Soros – quero comprar US$ 300 milhões de títulos, então comece vendendo US$ 50 milhões. - Eu quero comprar US$ 300 milhões – Marquez lembrava a Soros. - Sim, - respondia Soros – mas eu quero primeiro sentir o mercado. Quero ver como me sinto como vendedor. Se tiver facilidade como vendedor, se puder perder esses títulos com facilidade, então vou querer ser um grande comprador. Mas, se for difícil vender esses títulos, então não estou certo se deveria ser comprador.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. citado por ROBERT SLATER (nascido em 1943), cientista político, jornalista (trabalhou na

revista Time) e autor de livros sobre negócios e investimentos.

TRABALHO 1245.“Tire os chinelos. Coloque seus sapatos de marchar. Deixe disso. Para de reclamar. Para de se queixar. Para de chorar. Vamos seguir em frente. Temos trabalho para fazer!” BARACK OBAMA (nascido em 1961), cientista político, advogado e político norteamericano. 44º presidente dos Estados Unidos. Agraciado com o Nobel da Paz de 2009. 1276.“O trabalho é o alimento das almas nobres.” SÊNECA (4 a.C – 65 d.C.), filósofo, advogado e escritor romano. 1277.“O homem que não trabalha pelo amor ao trabalho, mas pelo amor ao dinheiro, provavelmente não ganhará muito dinheiro nem se divertirá muito na vida.” CHARLES M. SCHWAB (1862-1939), magnata do aço norte-americano. Foi presidente da Bethelehem Steel, que, sob seu comando, tornou-se a segunda maior siderúrgica dos Estados Unidos.

1278."1) Não venda qualquer coisa que você não iria comprar; 2) não trabalhe para alguém que você não respeite; e 3) trabalhe somente com pessoas que você gosta." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1279.“O trabalho vai preencher uma grande parte da sua vida, e a única maneira de você ficar realmente satisfeito é fazer o que acredita ser um grande trabalho. E a única maneira de fazer um excelente trabalho é amar o que você faz. Se ainda não encontrou este trabalho, continue a procurar. Não se acomode. Tal como acontece com todos os assuntos do coração, você irá saber quando o encontrar.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc. 1280.“Não é o trabalho, mas o saber trabalhar, que é o segredo do êxito no trabalho. Saber trabalhar quer dizer: não fazer um esforço inútil, persistir no esforço até ao fim, e saber reconstruir uma orientação quando se verificou que ela era, ou se tornou, errada.” FERNANDO PESSOA (1888-1935), poeta, crítico literário e tradutor português. 1281.“Os deuses determinaram que antes da virtude, vem o suor.” HESÍODO (760 a.C – 650 a.C), poeta grego.

“Depois de bem ajustado o preço, a gente deve sempre 1282.trabalhar por amor à arte.” MILLÔR FERNANDES (1923-2012), humorista, cartunista, tradutor, poeta, dramaturgo, jornalista e artista plástico brasileiro. 1283.“O trabalho qualificado implica de certo modo um elemento de capital pois a educação e a formação exigem recursos.” JAN TINBERGEN (1903-1994), economista holandês agraciado com o primeiro Prêmio Nobel em Economia, no ano de 1969. 1284.“Nenhum trabalho de qualidade pode ser feito sem concentração e auto-sacrifício, esforço e dúvida.” MAX BEERBOHM (1872-1956), ensaísta, parodista e caricaturista inglês.

TRADERS E TRADING 1285.“Trading de sucesso tem a ver com descobrir as regras que funcionam e então seguir de perto essas regras.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), empresário, investidor e autor norteamericano. Fundou em 1963 a corretora de ações William O'Neil & Co. Inc em 1963 e, em 1983, o jornal de negócios Investor's Business Daily . Autor de How to Make Money in Stocks , 24 Essential Lessons for Investment Success e The Successful

Investor . Formulou a estratégia de investimento CAN SLIM. 1286.“Não faça trade até que uma oportunidade se apresente a você. Saber quando se deve ficar de fora do mercado é tão importante quanto saber quando se deve estar nele.” MARK WEINSTEIN, trader e autor norteamericano. 1287.“No longo prazo, a influência da sorte no desempenho de um trader é rigorosamente zero.” RICHARD DENNIS (nascido em 1949), trader de commodities norte-americano. 1288.“Os traços principais do trader vencedor são: (1) Ele adora operar e (2) Ele adora ganhar.” ED SEYKOTA (nascido em 1946), especulador de commodities e engenheiro norte-americano. 1289.“A capacidade de aceitar perdas é uma característica de um trader vencedor.” BRIAN GELBER, CEO norte-americano e cofundador da empresa de serviços de trading Gelber Group LLC. 1290.“Fazer trade é como qualquer emprego: se você permanecer o tempo necessário, terá que colher.”

TOM BALDWIN, trader de títulos e commodities norte-americano, fundador do Baldwin Group. 1291.“Os elementos de uma boa operação são: pensar claro, habilidade de ficar concentrado, e extrema disciplina.” ANTHONY “TONY” SALIBA (nascido em 1955), trader, autor e empresário norteamericano. 1292.“A maioria dos traders que falham têm grandes egos e não podem admitir que estão errados.” BRIAN GELBER, CEO norte-americano e cofundador da empresa de serviços de trading Gelber Group LLC. 1293.“O maior inimigo de um especulador é sempre o tédio.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 1294.“Trading é emoção. É psicologia de massa: ganância e medo.” MICHAEL MARCUS (nascido em 1956), trader de commodities norte-americano. Famoso por transformar, em 20 anos, 30 mil dólares em cerca de 80 milhões de dólares.

1295.“O desgaste emocional de fazer trade é substancial. Se você se deixa influenciar pelas perdas, não pode fazer trade.” BRUCE KOVNER (nascido em 1945), investidor, músico e empresário norteamericano. Fundador e presidente da Caxton Associates e, depois, da CAM Capital. 1296.“O trader perdedor não consegue plantar e esperar o tempo necessário para colher.” TOM BALDWIN, trader de títulos e commodities norte-americano, fundador do Baldwin Group. 1297.“Não importa se minha opinião está certa ou errada, tudo o que importa é se eu ganho dinheiro.” BRIAN GELBER, CEO norte-americano e cofundador da empresa de serviços de trading Gelber Group LLC. 1298.“Tente evitar qualquer ligação emocional com algum mercado. Não tenho nenhuma lealdade a qualquer posição.” PAUL TUDOR JONES (nascido em 1954), economista, investidor bilionário, filantropo e gestor de hedge fund norte-americano 1299.“Você não pode deixar uma operação perdedora abatê-lo emocionalmente.” GARY BIELFELDT (nascido em 1937), trader norte-americano especializado em Treasury

Bonds . Iniciou sua carreira como trader com apenas mil dólares nos anos 60. 1300.“Pare de tentar prever o futuro e aprenda como reagir ao presente.” STEVE BURNS (nascido em 1964), trader norte-americano e autor de livros sobre ações. 1301.“Para cada erro que você aprende de você poupa milhares de outros erros similares no futuro. Então se você tratar os erros como oportunidades de aprendizado que geram melhoras rápidas, você deve ficar contente com eles. Mas se você trata-los como coisas ruins, você fará você e os outros tristes e não crescerá.” RAY DALIO (nascido em 1949), investidor e empresário norte-americano fundador da Bridgewater Associates, um dos maiores hedge funds do mundo. 1302.“Aprender sobre investimento somente pelos livros é como aprender sobre sexo por meio de livros românticos.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1303.“Uma perda nunca me aborrece após eu tê-la absorvido. Eu esqueço isso à noite. Mas estar errado, não assumindo a perda, é que causa dano ao bolso e à alma.”

JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 1304.“Não fazemos previsões de mercado. Nós cavalgamos o cavalo pulador.” BILL DUNN (nascido em 1961), trader norteamericano que segue estratégias de trend following . 1305.“Trading é um jogo psicológico. A maior parte das pessoas pensa que estão jogando contra o mercado. Mas o mercado não tá nem aí… Você joga realmente é contra si mesmo.” MARTIN S. SCHWARTZ (nascido em 1945), trader norte-americano de ações, contratos futuros e opções. Autor de Pit Bull: Lessons from Wall Street's Champion Day Trader . 1306.“Eu fico realmente preocupado quando eu vejo estratégias de trading com muitas regras. Você deveria ficar também.” LAURENCE “LARRY” CONNORS, trader e autor norte-americano. Presidente do The Connors Group (TCG) e principal executivo da Connors Research LLC. TCG é uma empresa de informação sobre mercados financeiros que publica comentários diários e percepções sobre os mercados financeiros e recebeu duas vezes um prêmio do Índice de Empresas Privadas Entrex por ser uma

das 10 empresas privadas de crescimento mais rápido. 1307.“Eu não posso pensar em nenhuma característica mais importante para o sucesso no trading de longo prazo do que a resiliência psicológica.” BRET STEENBARGER (nascido em 1954), psicólogo clínico norte-americano especializado em psicologia de trading . 1308.“A única coisa a fazer quando uma pessoa está errada é passar a estar certa parando de estar errada.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 1309.“O dinheiro é ganho ficando sentado e não fazendo trade.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto.

TRANSPARÊNCIA 1310.“Estou muito nervosa com a possibilidade implodirmos numa onda de escândalos contábeis.”

de

SHERRON WATKINS (nascida em 1959), administradora norte-americana que foi vice-presidente da Enron Corporation , empresa que protagonizou uma das maiores fraudes contábeis da história. 1311.“Transparência não é restaurar a confiança nas instituições. Transparência é a política de gestão de desconfiança.” IVAN KRASTEV (nascido em 1965), cientista político búlgaro e colunista do The International New York Times . 1312.“A Contabilidade não torna os lucros corporativos mais voláteis. A. Contabilidade só aumenta a transparência da volatilidade nos lucros.” DIANE GARNICK (nascida em 1967), gestora de investimentos norte-americana. Faz parte do Conselho do CFA (Chartered Financial Analyst) Institute Research Foundation .

TREND FOLLOWING (ESTRATÉGIA DE SEGUIR A TENDÊNCIA) 1313.“Tudo o que você precisa é de um padrão para ganhar a vida.” LINDA BRADFORD RASCHKE (nascida em 1959), trader norte-americana que opera com commodities e futuros. 1314.“Por comportamento de acompanhar a tendência entendo a atitude das pessoas de comprar em resposta

à elevação dos preços e vender em resposta a uma baixa, de modo auto-reforçador. O comportamento desequilibrado de acompanhar a tendência é necessário para produzir uma queda violenta do mercado, mas não é suficiente para fazer com que ela ocorra.” GEORGE SOROS (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo, empresário e pensador húngaro-americano. citado por ROBERT SLATER (nascido em 1943), cientista político, jornalista (trabalhou na revista Time) e autor de livros sobre negócios e investimentos. 1315.“Nós não estamos interessados em quanto a empresa vai ganhar no próximo trimestre, ou qual será o volume de embarques de alumínio em certa dat, e sim nos grandes fatores sociais, econômicos e políticos que irão alterar por algum tempo no futuro o destino de um setor ou de um grupo de ações. Se houver uma grande diferença entre o que vemos e o preço de mercado de uma ação, tanto melhor, porque então poderemos lucrar bastante.” JAMES BEELAND “JIM” ROGERS (nascido em 1942), empresário, investidor e escritor norte-americano, foi co-fundador, junto com George Soros, do Quantum Fund. Disse isto referindo-se ao modo como ele e Soros tomavam decisões sobre investimentos.

TRIBUTAÇÃO (VER IMPOSTOS)

U USURA 1316.“A riqueza adquirida pela usura enche a vida do homem de amargura.” PROVÉRBIO PORTUGUÊS

UTILIDADE 1317.“Aprende com os outros a experiência que te pode ser útil.” TERÊNCIO (195 a.C – 185 a.C), dramaturgo e poeta romano. 1318.“É mais útil algumas vezes a extirpação de um erro, que a descoberta de muitas verdades.” MARQUÊS DE MARICÁ – MARIANO JOSÉ PEREIRA DA FONSECA (1773-1821), político, advogado e filósofo brasileiro.

V VAIDADE 1319.“A vaidade e inseparáveis.”

a

tolice

são

duas

companheiras

PIERRE BEAUMARCHAIS (1732-1799), inventor, dramaturgo, músico, agente secreto, diplomata e secretário do rei francês Luís XV. 1320.“As espigas vazias têm a cabeça erguida.” GEORG CHRISTOPHE LITCHENBERG (17431799), filósofo, escritor e matemático alemão. 1321.“Sempre amamos aqueles que nos admiram; mas nem sempre amamos aqueles que admiramos.” LA ROCHEFOCAULD (1613-1680), ensaísta francês. 1322.“O grande segredo da educação consiste em orientar a vaidade para os objetivos certos.” ADAM SMITH (1723-1790), o mais importante economista liberal e filósofo moralista escocês.

VALUATION E VALUE INVESTING (INVESTIMENTO EM VALOR) 1323."Os investidores em valor olham para os fluxos de caixa. Se uma empresa pode manter os fluxos de caixa presentes por 5 ou 6 anos, ela é um bom investimento. Os investidores então só esperam que aqueles fluxos de caixa- e portanto o valor da companhia – não diminuam mais rapidamente do que eles esperam." PETER ANDREAS THIEL (nascido em 1967), empresário e investidor norte-americano, co-fundador do PayPal e da Palantir Technologies . 1324.“Devem-se fixar os valores das coisas de acordo com a sua real utilidade.” PROVÉRBIO HEBRAICO 1325.“O value investing é em sua essência o casamento de um contrarian com uma calculadora." SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 1326.“Ativos financeiros são adquiridos pelos seus fluxos de caixa esperados.” ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School

of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo. 1327.“Todos os ativos, tanto os reais quanto os financeiros, possuem um valor. A chave para investir neles e administrá-los de forma bem-sucedida está em entender não somente que valor é este, mas também as fontes desse valor.” ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo. 1328.“Todo o investimento intelligente é um investimento em valor – adquirir mais do que aquilo que você pagou. Você deve avaliar o negócio para avaliar a ação.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1329.“Cada coisa tem o preço que o comprador está disposto a pagar para tê-la.” PÚBLIO SIRO (85 a. C – 43 a.C), escritor latino da Roma Antiga. 1330.“Para muitos, o investimento em valor é muito meticuloso, muito chato e muito disciplinado.”

CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 1331.“O investimento em valor é a rota “sem stress” para o investimento de sucesso.” CHRISTOPHER H. BROWNE (1946-2009), historiador, investidor em valor e filantropo norte-americano. Autor do “The Little Book of Value Investor ”. 1332."A longo prazo, é difícil para uma ação oferecer um retorno muito melhor do que o negócio a ela subjacente oferece. Se o negócio ganha seis por cento sobre o capital ao longo de quarenta anos e você segura a ação por estes 40 anos, você não vai ganhar nada muito diferente do que um retorno de seis por cento - mesmo se você originalmente comprá-la com um grande desconto. Por outro lado, se uma empresa ganha dezoito por cento sobre o capital ao longo de vinte ou trinta anos, mesmo se você pagar pela ação um preço caro, você vai acabar com um baita resultado.” CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1333.“Três pontos importantes que precisam ser ressaltados sobre qualquer processo de valuation. O primeiro é aderir ao princípio da parcimônia, que afirma que você não deve usar mais informações de entrada do que seja absolutamente necessário para avaliar um ativo. O segundo é reconhecer que há um trade-off entre os

benefícios adicionais de elaborar a avaliação com mais detalhes e os custos de estimação (e erros), com esse fornecimento de detalhes. O terceiro é entender que os modelos não fazem os valuations de companhias– você os faz.” ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo. 1334.“O ouro e a prata, tal como outras commodities, possuem um valor intrínseco, que não é arbitrário, mas é dependente de sua escassez, da quantidade de trabalho aplicado na procura deles, e do valor do capital empregado nas minas que os produzem.” DAVID RICARDO (1772-1823), economista, financista, político e investidor britânico considerado como o precursor dos modelos teóricos em Economia. 1335.“O valor de uma empresa pode estar diretamente relacionado às decisões que ela toma – em quais projetos ela toca, em como ela os financia e em sua política de dividendos.” ASWATH DAMODARAN (nascido em 1957), professor, pesquisador, financista e investidor indiano. Leciona na Stern School of Business da New York University. É tido como o maior especialista em valuation do mundo.

1336."Value investing é aversão ao risco.” SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 1337.“Por algum motivo, as pessoas se baseiam nos preços e não nos valores. Preço é o que você paga. Valor é o que você leva.” WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1338."Embora pareça que qualquer pessoa possa ser um investidor de valor, as características essenciais desse tipo de investidor - paciência, disciplina e aversão ao risco - podem ser geneticamente determinadas". SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 1339.“O segredo de investir é descobrir o valor de alguma coisa e então pagar muito menos por ela.” JOEL GREENBLATT (nascido em 1957), acadêmico, gestor de hedge fund , investidor e escritor norte-americano.

1340.“Na minha opinião, existem dois conceitos-chave que os investidores devem dominar: valor e ciclos. Para cada ativo que você está pensando, você deve ter uma visão firmemente mantida do seu valor intrínseco. Quando seu preço for inferior a esse valor, é geralmente uma compra. Quando o seu preço é mais elevado, é uma venda. Em poucas palavras, isso é investimento em valor. Mas os valores não são fixos; eles se movem em resposta a mudanças no ambiente econômico. Assim, considerações cíclicas influenciam o valor atual de um ativo. Valor depende de resultados, por exemplo, e os ganhos são moldadas pelo ciclo económico e pelo preço a ser cobrado por liquidez. Além disso, os preços de segurança são muito afetados pelo comportamento dos investidores. Assim, podemos ser ajudados se investirmos com segurança por compreendermos onde estamos em termos do ciclo de mercado. O que está acontecendo em termos de psicologia do investidor, e como é que nos dizem para agir no curto prazo? Queremos comprar quando os preços parecem atraentes. Mas se os investidores estão tontos e o otimismo é galopante, temos que considerar se uma melhor oportunidade de compra não pode vir mais tarde.” HOWARD MARKS (1945-2016), investidor e escritor norte-americano. Foi executivo do Citibank e co-fundador da Oaktree Capital Management . Um dos 500 homens mais ricos dos Estados Unidos, conforme ranking da Forbes Magazine . 1341.“A coisa fundamental sobre investimento e especialmente sobre investimento em valor é – número um: é algo muito óbvio, uma coisa muito simples de se

fazer. Não há nada terrivelmente complicada em ser um investidor de valor – número um. Número dois – na prática atual isto tornou-se extremamente difícil; claro, se fosse tão fácil, todos estariam fazendo isso e não existiriam mais ações de valor à venda.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 1342.“As growth stocks são as ações que os investidores crêem que vão se valorizar no futuro. Aquelas cujas empresas emissoras, conforme aposta o mercado, vão se sair bem dali em diante. As value stocks são ações que não são muito admiradas pelos investidores, talvez por terem apresentado maus resultados no passado ou por enfrentarem um momento ruim. São os patinhos feios do mercado.” WILLIAM SHARPE (nascido em 1934), economista e financista norte-americano agraciado com o Nobel de Economia em 1990, dividindo o prêmio com Merton Miller e Harry Markowitz. 1343.“Ainda que a curto prazo o Sr. Mercado possa fixar preços com base na emoção, a longo prazo é o valor da empresa que torna-se importante. Isso significa que, se você compra ações que acredita serem de pechincha e se você estiver correto, o Sr. Mercado vai, no final, concordar e oferecer-se para comprar essas ações a um preço justo. Em outras palavras, compras de pechincha serão recompensadas. Ainda que o processo não funcione rapidamente sempre, dois ou

três anos é geralmente tempo suficiente para o Sr. Mercado arrumar as coisas.” JOEL GREENBLATT (nascido em 1957), acadêmico, gestor de hedge fund , investidor e escritor norte-americano. 1344.“Poucos manterão o curso, dado que não há excitação, não há ação em observar ovos que levam anos para cozinhar.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors . 1345."Embora alguns possam considerar erroneamente o investimento em valor uma ferramenta mecânica para identificar pechinchas, ele é realmente uma filosofia de investimento abrangente que enfatiza a necessidade de realizar análises fundamentais detalhadas, buscar resultados de investimento de longo prazo, limitar o risco e resistir à psicologia da multidão". SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 1346.“O valor denota uma relação reciprocamente existente entre dois objetos, e a relação precisa que ele denota é a quantidade de um que pode ser obtida na troca por uma dada quantidade do outro.” NASSAU WILLIAM SENIOR (1790-1864), economista, consultor e advogado inglês.

1347."Value investing é o núcleo do casamento de uma veia “contrarian” com uma calculadora." SETH KLARMAN (nascido em 1957), investidor e bilionário norte-americano, autor do clássico livro sobre value investing Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor . 1348.“Se a companhia compra de volta ações desvalorizadas, os acionistas vendedores sofrem enquanto os acionistas de longo prazo se beneficiam. Se a companhia compra suas ações a preços sobrevalorizados, os vendedores se beneficiam enquanto os acionistas de longo prazo perdem. Investidores em valor (value investors), possuem uma orientação de longo prazo, geralemente olhando para companhias que consistentemente recompram suas ações durante períodos de desvalorização.” BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney . 1349.“O conceito essencial de Graham de investimento em valor permanence inalterado: as ações de uma companhia sólida – mesmo as de um negócio chato e de crescimento lento – são bons investimentos se forem compradas a um preço baixo o bastante.” CHARLES BRANDES (nascido em 1943), investidor, empresário e filantropo norteamericano. Atualmente, é um dos mais influentes value investors .

1350.“Três economistas financeiros examinaram essa questão. Josef Lakonishok, Andrei Shleifer e Robert Vishny (doravante LSV) estudaram o desempenho das ações que os investidores normalmente consideram como ações de crescimento. Esses pesquisadores classificam as ações de crescimento como ações de "glamour". As ações de empresas que os investidores normalmente consideram como empresas ruins com perspectivas de crescimento mínimas são denominados ações de “valor”. Os investidores consideram as empresas de crescimento como empresas com operações comerciais crescentes. LSV calcularam a taxa média de crescimento nas vendas para todas as empresas nos últimos cinco anos. Os 10% das empresas com as maiores taxas médias de crescimento foram empresas de crescimento (glamour), enquanto as empresas com o menor crescimento de vendas foram consideradas empresas de valor. Glamour ou valor - quais ações serão melhores investimentos no próximo ano? Os próximos cinco anos? Usando dados de todas as ações na Bolsa de Nova York e na Bolsa de Valores Americana no período de 1963 a 1990. Se você comprou as ações de glamour, obteve um retorno de 11,4% no ano seguinte. Isso se compara com um retorno de 18,7% para as ações de valor. O retorno total médio ao longo de um período de cinco anos foi de 81,8% para as ações de glamour e de 143,4% para as de valor.” JOHN R. NOFSINGER, financista, acadêmico na Washington State University, especialista na na área de Finanças Comportamentais e autor do livro The Psycology of Investing .

VANTAGENS E DESVANTAGENS

1351.“Só porque você tem uma boa mão hoje não significa que ela seja boa amanhã. E algumas das coisas que estamos fazendo podem tornar-se muito desvantajosas em algum momento.” JAMES “JAMIE” DIMON (nascido em 1956), economista e executivo norte-americano, presidente, chairman e CEO do JP Morgan Chase, a maior instituição financeira e a terceira maior empresa do mundo.

VANTAGEM DE SER O PRIMEIRO 1352.“Tenha coragem de ser o primeiro a embarcar. Seja você um comprador, seja um vendedor, não queira estar em meio à multidão. São os que chegam cedo ao mercado, antes da multidão, que realizam os maiores lucros. Ser o primeiro a entrar no jogo proporciona os maiores lucros. Ser o primeiro a entrar no jogo proporciona melhores retornos. Isso se aplica aos investimentos institucionais, em que ser o primeiro lote de uma oferta proporciona melhores retornos. É o que motiva o setor de capital de risco, no qual os riscos assumidos em investir em novos negócios são compensados pelos prêmios de entrar no jogo com um vencedor.” SEYMOR G. STERNBERG (nascido em 1943), engenheiro, cientista da computação e empresário norte-americano descendente de hebraicos do Leste Europeu, expresidente da New York Insurance Company , foi membro do Conselho Diretor da Câmara de Comércio dos Estados Unidos e da Northwestern University .

1353.“O primeiro fica com a ostra; o segundo com a concha.” ANDREW CARNEGIE (1835-1919), empresário industrial e filantropo norteamericano nascido na Escócia. Um dos homens mais ricos de todos os tempos. 1354.“Eu tive sorte… Descobri o que amo fazer no começo da vida.” STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc.

VENDER AÇÕES 1355.“A sabedoria não está em não cometer erros. Mas em descobrir rapidamente a maneira de lucrar.” BERTOLT BRECHT (1898-1956), dramaturgo e poeta alemão. 1356."Jamais espere vender algo por um bom preço. Faça com que seu preço de compra seja tão vantajoso que mesmo uma venda medíocre traga bons resultados." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1357.“O preço de um objeto de especulação sobe quando um grande número de compradores briga para adquiri-

lo. Quando todos estiverem gritando: “Eu quero!”, você deve estar do outro lado do balcão, tranquilamente, dizendo: “Aqui está, com o maior prazer.”” MAX GUNTHER (nascido em 1927), jornalista e escritor anglo-americano, autor de “Os Axiomas de Zurique”. 1358."Nunca venda ações por necessidade." LUIZ BARSI FILHO (nascido em 1939), economista, advogado e um dos maiores investidores como pessoa física do Brasil. 1359."Sempre venda suas piores ações primeiro.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), investidor, empresário e autor norteamericano. 1360.“As primeiras duas regras de venda [de Anthony Bolton] são: (1) evite ter uma ligação emocional com uma ação que iniba sua venda, e (2) esqueça o preço que você pagou por uma ação. Para ajudar a lutar contra essas duas tendências psicológicas, verifique regularmente a tese de investimento.” GLEN ARNOLD (nascido em 19612), autor inglês de livros sobre finanças e investimentos (citação de ele quando escreveu sobre os critérios do investidor Anthony Bolton. 1361.“Sei por onde vou sair antes de entrar.”

BRUCE KOVNER (nascido em 1945), investidor, músico e empresário norteamericano. Fundador e presidente da Caxton Associates e, depois, da CAM Capital. 1362.“Quando se vende por desespero, vende-se sempre a bom preço.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1363.“Eu ganhei meu dinheiro vendendo muito cedo.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1364.“Para quem não sai, em tempo, de cima da linha, até apito de trem é mau agouro.” GUIMARÃES ROSA (1908-1967), romancista, diplomata, contista e médico brasileiro. 1365.“Deve-se sair enquanto o lucro é bom. O segredo está em saltar do elevador enquanto ele sobe.” WILLIAM J. O`NEIL (nascido em 1933), investidor, empresário e autor norteamericano. 1366.“Eu tenho sempre sofrido com acumulação prematura… Eu sempre compro muito cedo e sinto a dor de comprar tão cedo. Mas o truque está em não ficar sem dinheiro em caixa.”

BRUCE BERKOWITZ (nascido em 1958), gestor, economista, investidor e consultor financeiro. Gestor de portfolio do Lehman Brothers Holdings e diretor administrativo do Smith Barney .

VIESES COGNITIVOS 1367.“Documentamos erros sistemáticos no pensamento de pessoas normais e os atribuímos mais ao design do mecanismo da cognição do que à corrupção do pensamento pela emoção.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002. 1368.“Nós nos concentramos em vieses, tanto porque os achamos interessantes por si mesmos quanto porque eles forneceram evidências para o julgamento heurístico.” DANIEL KAHNEMANN (nascido em 1934), economista, psicólogo e teórico de finanças comportamentais israelense, ganhador do Nobel de Economia de 2002.

VIÉS DA DIVERSIFICAÇÃO (VER DIVERSIFICAÇÃO)

VIÉS DE STATUS QUO (Ver STATUS QUO) VIÉS OU FALÁCIA DO CUSTO IRRECUPERÁVEL (SUNK COST FALLACY ) 1369.“Se você já segurou um par de sapatos que fazem seus pés doerem ou um par de calças que não lhe servem mais por nenhuma outra razão, a não ser porque você pagou muito dinheiro por eles, você experimentou o viés de custo irrecuperável…” LEENA PATEL, palestrante, escritora e consultora de inovação norte-americana. 1370.“A falácia dos custos irrecuperáveis diz que é ruim perder algo em que investimos tempo, dinheiro, energia ou emoções, independentemente de este algo ainda estar realmente fazendo alguma coisa por você. Os seres humanos são criaturas avessas ao risco, por isso tendemos a preferir não perder algo do que ganhar algo potencial, mesmo que não gostemos do que perderíamos.” LIZ POWELL, psicóloga e escritora norteamericana. 1371.“Não leve tudo tão a sério. Se quiser viver sua vida de forma criativa como um artista, você não pode olhar muito para trás. É preciso estar disposto a pegar tudo o que já fez e já foi e jogar fora.”

STEVE JOBS (1955-2011), bilionário, empresário inovador, co-fundador, presidente e diretor-executivo da Apple Inc.

VOLATILIDADE 1372."A volatilidade na direção ascendente não é um problema - é apenas a volatilidade descendente que pode ser discutida." COREEN T. SOL, professora de finanças comportamentais, gestora e analista de investimentos canadense. Escreveu vários livros sobre investimentos.

VONTADE 1373.“A vontade enérgica é uma esperança meio realizada.” CAMILO CASTELO BRANCO (1825-1890), romancista,dramaturgo, poeta, crítico e tradutor português. 1374.“A força não provém da capacidade física. Provém de uma vontade indomável.” MAHATMA GANDHI (1839-1948), advogado, líder politico e estadista que libertou a Índia da colonização do Reino Unido. 1375.“É erro vulgar confundir o desejar com o querer. O desejo mede os obstáculos; a vontade vence-os.”

ALEXANDRE HERCULANO (1810-1877), romancista e historiador português. 1376.“Onde existe uma vontade, existe um caminho.” PROVÉRBIO INGLÊS 1377.“A força de vontade deve ser maior do que a habilidade.” MUHAMMAD ALI (1942-2016 ), pugilista norte-americano. 1378.“Não há nada que não se consiga com a força de vontade, a bondade e, principalmente, com o amor.” CÍCERO (106 – 43 a.C), político, orador, advogado e escritor romano. 1379.“Há várias medidas para medir a vontade humana. A mais exata e a mais segura é a que se exprime por esta questão: de que esforço és capaz?” WILLIAM JAMES (1842-1910), filósofo e psicólogo norte-americano. 1380.“Ainda que as circunstâncias influam muito sobre o nosso caráter, a vontade pode modificar as circunstâncias em nosso favor.” JOHN STUART MILL (1806-1873), economista e filósofo britânico. 1381.“É a vontade que faz o homem ser grande ou pequeno.”

FRIEDRICH SCHILLER (1759-1805), poeta, dramaturgo, médico e filósofo alemão. 1382.“Uma vontade, mesmo se for boa, deve ceder a uma melhor.” DANTE ALIGHIERI (1265-1321), escritor, poeta e político italiano (florentino). 1383.“Dizem que o talento cria suas próprias oportunidades. Mas às vezes parece que a vontade intensa cria não apenas suas próprias oportunidades, mas seus próprios talentos.” ERIC HOFFER (1902-1983), escritor norteamericano.

W WARREN BUFFETT 1384.“Ele tem um período de manter ações que parece ser infinito e assim ele não fica balançado com os movimentos do mercado. Ele também sabe que o melhor momento para comprar é quando todos estão vendendo.” ANDREW HOROWITZ, consultor financeiro norte-americano, presidente e fundador da Horowitz & Company . Escreve no blog The Disciplined Investor . 1385.“O sucesso de Buffett como personagem amado pelo público é a mágica real. Nós podemos atribuir isso a sua persona humilde: nós o amamos por seus hábitos que incluem tocar banjo, devoção por cheeseburger e porque ele vive na mesma casa em Omaha há 55 anos.” EMMA JOHNSON, jornalista e colunista norteamericana especializada em finanças, investimentos e negócios. 1386.“Uma coisa que sempre me impressiona é como ele é agressivamente contra a estupidez. Não é que ele não queira assumir riscos, ele só tem um grande senso

para comportamentos - quer sejam no momento ou em retrospecto - que são totalmente estúpidos.” STEPHEN DUBNER (nascido em 1963), jornalista, colunista e escritor norteamericano co-autor do best-seller Freakonomics .

WALL STREET 1387."Wall Street tem muita riqueza e poder político." CHARLES MUNGER (nascido em 1924), megainvestidor (sócio de Warren Buffett), advogado e filantropo norte-americano. 1388."O mercado de ações está preenchido por indivíduos que sabem o preço de tudo, mas o valor de nada." PHILLIP FISHER (1907-2004), investidor, bilionário, autor e financista norteamericano. 1389.“Existe o tolo evidente, que repete seus erros muitas vezes e em todos os lugares, mas há o tolo de Wall Street, que pensa que tem que negociar o tempo todo.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto.

1390."Wall Street é o único lugar no qual as pessoas chegam de Rolls Royce para obter conselhos daqueles que pegam metrô." WARREN BUFFETT (nascido em 1930), megainvestidor, filantropo e economista norte-americano (um dos homens mais ricos de todos os tempos). 1391."O mercado de ações norte-americano era agora um sistema de classes, de ricos e pobres, enraizado na velocidade. Os ricos pagavam por nanossegundos; os mais pobres não tinham ideia de que os nanossegundos tinham valor. Os ricos curtiram uma vista perfeita do mercado; os não-ricos nunca sequer viram o mercado." MICHAEL LEWIS (nascido em 1960), economista, jornalista especializado em Finanças e escritor de não-ficção norteamericano. 1392.“Na verdade, Wall Street pensa igual aos gregos. Os primeiros gregos costumavam sentar-se por dias e debater quantos dentes têm um cavalo. Eles achavam que podiam descobrir só sentados ali, em vez de olhar direto no cavalo. Muitos investidores sentam-se e debatem se uma ação vai subir, como se a musa financeira fosse lhes dar a resposta, em vez de olhar a empresa.” PETER LYNCH (nascido em 1944), investidor e ex-gestor do Fidelity Management Fund, o maior fundo de investimentos do mundo. 1393.“Wall Street nunca muda, mudam os bolsos, mudam as ações, mas não Wall Street. Porque a natureza

humana nunca muda.” JESSE LIVERMORE (1877-1940), trader de ações norte-americano conhecido com o “Grande Urso de Wall Street”. Famoso por ganhar e perder milhões de dólares no mercado acionário como vendedor a descoberto. 1394.“Wall Street não aprende nada e ainda esquece tudo.” BENJAMIN GRAHAM (1894-1976), autor, investidor, economista e professor angloamericano.

WORST CASE SCENARIO (PIOR CENÁRIO) 1395.“Eu visualizaria o melhor e o pior cenário. Se eu for desqualificado ou meus óculos ficarem cheios de água, se eu os perder ou chegar por último… estou pronto para tudo.” MICHAEL PHELPS (nascido em 1985), nadador norte-americano. Atleta que mais ganhou medalhas na história das Olimpíadas. 1396.“Sempre planeje para o fato de que nenhum plano nunca vai de acordo com o planejado.” SIMON SINEK (nascido em 1973), autor e palestrante britânico naturalizado norteamericano.

“Cenário relativamente improvável e relativamente adverso, mas que raramente apresenta o pior resultado. Na maioria dos casos, seria um resultado correspondente aos percentis de 95% ou 99%.”

1397.

GARY L. GASTINEAU, consultor financeiro e autor de livros sobre investimentos norteamericano. Presidente da ETF Consultants LLC. MARK P. KRITZMAN, professor de finanças e pesquisador norte-americano. Leciona no MIT Sloan School of Management.

X X- EFICIÊNCIA 1398.“No cerne da economia está o conceito de eficiência. A teoria microeconômica se preocupa com a eficiência alocativa. Evidências empíricas vêm se acumulando e sugerem que o problema da eficiência alocativa é trivial. No entanto, é difícil escapar da noção de que a eficiência em sentido amplo é algo significativo. (…) Quero considerar algumas das possíveis implicações descobertas, especialmente no que se refere à teoria da empresa ea explicação do crescimento econômico. A essência do argumento é quea teoria microeconômica se concentra na eficiência alocativa para excluir outros tipos de eficiências que, na verdade, são muito mais significativas em muitos casos. Além disso, a melhoria na "eficiência não alocativa" é um aspecto importante do processo de crescimento. (…) Consideramos as razões pelas quais a ineficiência alocativa é freqüentemente de pequena magnitude. A maioria das evidências sobre ineficiência alocativa lida com monopólio ou comércio internacional comércio. No entanto, nossa principal preocupação é com a questão mais ampla de eficiência alocativa versus um tipo inicialmente indefinido de eficiência que iremos nos referir como "X-Eficiência". (…) Embora um elemento importante da "X-Eficiência" seja a motivação, ele não é o único elemento. (…) Para uma variedade de razões, as pessoas e organizações

normalmente não funcionam nem tão mal nem tão eficazmente quanto poderiam. Em situações onde a pressão competitiva é leve, muitas pessoas vão trocar a desutilidadede um esforço maior, de busca, e de controle das atividades de outras pessoas por uma utilidade de sentir menos pressão e de melhores relações interpessoais. Mas em situações em que as pressões competitivas sejam altas e, portanto, os custos de tais trocas também sejam altos, elas vão trocar menos da desutilidade de esforço pela utilidade da liberdade de pressão, etc. (… ) Os dados sugerem que, em muitos casos, a quantidade a ser ganha com o aumento da eficiência alocativa é trivial, enquanto a quantidade a ser ganha aumentando a X-Eficiência é freqüentemente significativa.” HARVEY LEIBENSTEIN (1922-1994), economista ucraniano de origem hebraica e naturalizado norte-americano.

Y YIELD (RETORNO OU RENDIMENTO) 1399.“Capacidade de trabalho, perseverança e frugalidade fazem o rendimento da fortuna.” BENJAMIN FRANKLIN (1706-1790), escritor, cientista, político, editor e diplomata norteamericano. 1400.“Se um especulador estiver correto na metade das vezes, ele está atingindo uma boa média. Mesmo acertar três ou quatro vezes em dez, isso deve render uma fortuna a uma pessoa, se ela tiver o bom senso de cortar suas perdas rapidamente nos empreendimentos em que está errada.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos e filantropo norte-americano. 1401.“A sociedade pode progredir se o trabalho dos homens der lucro - se eles renderem mais do que é investido. Para produzir com prejuízo, é preciso deixar menos para todos compartilharem.” BERNARD BARUCH (1870-1965), investidor, consultor de presidentes dos Estados Unidos

e filantropo norte-americano. 1402.“ Os títulos, apesar de seus rendimentos ridículos, não serão facilmente ameaçados com um novo mercado em baixa.” WILLIAM HUNT “BILL” GROSS (nascido em 1944), investidor, gestor financeiro, autor e co-fundador do Pacific Investment Management – PIMCO . 1403.“Compro ações quando estão maltratadas. Sou rígido com minha disciplina. Sempre compro ações com uma relação preço/lucro baixa, uma relação preço/valor contábil baixa e rendimento acima da média. Estudos acadêmicos mostraram que uma estratégia de compra de ações desfavorecidas com baixo P/L, índice preço/valor contábil e índice preço/fluxo de caixa supera o mercado de maneira bastante consistente por longos períodos de tempo.” DAVID DREMAN (nascido em 1936), investidor e autor de livros sobre finanças norte-americano. Presidente da Dreman Value Management . É colunista da Forbes Magazine . 1404.“Otimismo firme recompensas.”

e

paciente

sempre

rendem

CARLOS SLIM (nascido em 1940), empresário e bilionário mexicano. Magnata das comunicações. Sexta maior fortuna do mundo em 2017, pelo ranking da revista Forbes .

Z ZERO LUCRO (ZERO-PROFIT CONDITION OU CONDIÇÃO DE LUCRO ZERO) 1405.“Esta condição necessária de equilíbrio competitivo causou alguma confusão na literatura. Essa confusão tem sido, em parte, uma questão de vocabulário. O uso do termo "lucro" na condição de zero lucro foi confundida com o lucro, que é uma receita dos bens de capital. Em equilíbrio, os bens de capital que não são mercadorias gratuitas receberão remunerações positivas. E em equilíbrio de longo prazo essas remunerações serão proporcionais ao custo de reprodução dos bens de capital, formando uma taxa de lucro positiva de longo prazo. A condição de zero lucro não se aplica à receita de fatores, mas aos lucros excessivos de curto prazo que podem ser obtidos fora do equilíbrio. Marshall (1890) esclareceu o vocabulário do problema rotulando esses lucros excedentes na categoria de 'quase-rendas' e fazendo distinção entre quase-rendas que não entram e lucros que entram diretamente nos preços de oferta normal dos produtos. Esta confusão no vocabulário se estendeu à confusão analítica. Edgeworth achou a condição de zero lucro confusa. Walras (1874-7, capítulo 18), embora diferenciando claramente a taxa de lucro líquido que é o retorno sobre o capital e a condição de equilíbrio de zero lucro, considerou, no entanto, os lucros excessivos

como recompensas ao empreendedorismo e, portanto, argumentou que em equilíbrio, o retorno ao empreendedorismo seria zero - ‘les entrepreneurs ne font ni bénéfice ni perte ’ (p. 225). Listar os talentos empresariais entre aqueles fatores de produção que recebem um rendimento competitivo teria eliminado esta anomalia.” JOHN EATWELL, LORD EATWELL (nascido em 1945 ), economista britânico e presidente do Queen’s College Cambridge . Foi consultor sênior do partido trabalhista (Labour Party ).

JOGOS DE SOMA ZERO (ZERO-SUM GAMES) 1406.“Acreditamos que a economia não precisa necessariamente ser um jogo de soma zero; pode ser uma proposta ganha-ganha para todos os envolvidos, desde que tenham as ferramentas para ter sucesso.” RON KIND (nascido em 1963), político democrata norte-americano. 1407.“A pessoa que está comprando uma ação está convencida de que sabe algo que a outra pessoa que está vendendo a ela não sabe. Não há jogo de soma zero em Wall Street.” BERNARD LAWRENCE “BERNIE” MADOFF (nascido em 1938), investidor, gestor e consultor financeiro norte-americano de origem hebraica que foi condenado à prisão

por fraudes e crimes relacionados à esquemas de pirâmide (“Ponzi Schemes”). Foi a maior fraude financeira da história dos Estados Unidos, que foi retratada no filme “The Wizard of Lies” (“O Mago das Mentiras”, no Brasil”), com direção de Barry Levinson e Robert de Niro como protagonista (no papel de Madoff). 1408.“Não vejo os negócios como um jogo de soma zero. Eu não. Nunca vi isso acontecer dessa forma em nosso setor e acho que você inova e agrega valor, entrega valor de volta aos clientes e obtém valor do mundo.” MARC BENIOFF (nascido em 1964), empreendedor de internet e e-business norte-americano. Fundador e CEO da Salesforce, empresa de cloud computing . 1409.“Nos grandes jogos de soma zero da história, se você é parte do problema, então você provavelmente será vítima da solução.” ROBERT WRIGHT (nascido em 1957), jornalista e autor norte-americano que escreve sobre história, ciência, política e religião.

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INTERNET Pesquisei vários links com citações, pensamentos e frases. A maior parte deles foram de seleções de frases de investidores, homens de negócios, gestores financeiros, economistas etc. Mas também pesquisei links com citações de outros pensadores e bancos de imagens com frases no Pinterest. Entre os diversos links que acessei, destacaria os seguintes:   AWAKEN THE GREATNESS WHITIN – 50 inspirational quotes about investing: https://www.awakenthegreatnesswithin.com/50inspirational-quotes-on-investing/ BRAINY QUOTE – (A) INVESTMENT QUOTES: https://www.brainyquote.com/topics/investment-quotes e (B) INVESTORS QUOTES: https://www.brainyquote.com/topics/investors-quotes DAVIS ETFs - WISDOM OF GREAT INVESTORS – QUOTES: https://davisetfs.com/investor_education/quotes GECKO & FLY – 80 best quotes on stock market investment and financial management: https://www.geckoandfly.com/20387/financial-investmentquotes/ GOODREADS – Investing https://www.goodreads.com/quotes/tag/investing

Quotes:

GROWW – 70 investment quotes to guide your investing journey: https://groww.in/blog/70-investment-quotes/ RULE #1 Finance Blog (by Phil Town) – 30 investment quotes for stock market success: https://www.ruleoneinvesting.com/blog/how-toinvest/investment-quotes-for-success-in-the-stock-market/ e 50 Warren Buffett quotes about investing, life and success: https://www.ruleoneinvesting.com/blog/how-toinvest/warren-buffett-quotes-on-investing- success/ PINTEREST – QUOTES FOR INVESTORS – COLEÇÃO DE HOTELIER CO: https://br.pinterest.com/hotelierco/quotes-forinvestors/ QUOTESWISE.COM – Business, investing and inspirational quotes: quoteswise.com . INVESTED WALLET – 29 investing quotes that will make you think about money differently: https://investedwallet.com/best-investing-quotes/ INVESTING STOCK ONLINE – Top 100 investing quotes from the greatest investors of all times: https://www.investingstockonline.com/top-100-investingquotes-greatest-investors/ INVESTOPEDIA - The top 17 investing quotes of all time (by David Bake): https://www.investopedia.com/financialedge/0511/the-top-17-investing-quotes-of-all-time.aspx VALUEDACH – QUOTES FROM VALUE INVESTORS: https://www.valuedach.de/en/value-investinggermany/value-investing-strategy/value-investing-quotes/ WISE OLD SAYINGS – INVESTMENT SAYINGS AND QUOTES: https://www.wiseoldsayings.com/investment-quotes/

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Décio Bazin refere-se às recomendações de um amigo seu que foi diretor de uma importante instituição financeira que atuou, no final da década de 1970, como investidora institucional na Bolsa de Valores de São Paulo. 2 “Moat ” é um termo criado por Warren Buffett e que literalmente pode ser traduzido por “fosso” ou, para recorrer à terminologia microeconômica, uma “barreira de entrada”. 3 Quando uma pessoa veio lhe contar um segredo que lhe confiaram sobre um conhecido em comum. 4 Em Finanças, um contrarian é quem tenta lucrar investindo de maneira diferente do que fazem a maioria dos investidores do mercado. Eles tentam contrariar a “sabedoria convencional” (conventional wisdom) quando a opinião consensual parece não fazer sentido para eles. Um contrarian acredita que certos comportamentos de investidores que não podem ser explicados racionalmente podem levar a avaliações incorretas dos valores intrínsecos das ações. Por exemplo, um pessimismo exacerbado sobre o mercado acionário pode deprimir preços de ações de companhias com bom potencial de geração de caixa (e lucros). 5 “Abominável fome de ouro”. 6 KAHNEMAN, D.; TVERSKY, A. On the psychology of prediction. Psychology Review, v.80, p. 237-251, 1973 (citado pelos autores). 7 DE BONDT, W. F. M.; THALER, R. H. Do security analysis overreact? American Economic Review, v. 80, p. 52-57, 1990. 8 De sua coluna no jornal Folha de São Paulo, de 05/07/2008, pouco antes da crise financeira global. Na época, o ministro da fazenda era Guido Mantega. 9 Greenmail é a prática de comprar um volume de ações de uma empresa para ameaçar uma aquisição hostil (takeover bid ), obrigando os proprietários a comprá-las de volta a um preço mais alto, no intuito de evitar a aquisição e manter o controle. 10 Opinion Pages, New York Times On-line, 14 de Outubro de 2013. 11 Revista Veja, ano 34, n. 44, novembro de 2001 (citada pelo autor). 12 O termo nudge pode ser traduzido como sendo um “empurrãozinho”, uma “cutucada”, um leve estímulo. 13 De acordo com a definição de Gastineau e Kritzman (2000), é a “primeira venda pública de ações ordinárias – ou, com menos frequência, de outros valores mobiliários – realizada por um emitente”. 14 Jim usou esta metáfora para dizer que as companhias pequenas possuem potencial de crescimento muito maior do que as grandes. 15 O Magellan foi o fundo que Lynch gerenciou e que, por causa da regulação financeira, tinha por obrigação não possuir mais que 5% do seu patrimônio em uma só empresa e também não poderia ser dono de mais de 10% dos ativos de cada empresa da sua carteira de ações. Isso o obrigou a diversificar muito. Quando assumiu como gestor do fundo, a carteira possuía apenas 40 ações. Após alguns anos, ele deixou a carteira Magellan com mais de 1.400 ações.

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Anthony Bolton assumiu em 1980, aos 29 anos, a gestão do então recémcriado Fidelity Special Situations Trust, onde ficou até 2007. Ele levou o fundo, no final da década de 80, ao topo das tabelas de desempenho dos fundos britânicos. Durante os 28 anos de sua gestão, a rentabilidade média do fundo foi de 19,5% ao ano, batendo o Índice FTSE All-Share por 6 pontos porcentuais ao ano. Conforme Arnold (2012, p. 334), quem, por exemplo, investiu US$ 10 mil no início do fundo, obteve US$ 1.480.200,00 no final de 2007.

Sumário Capa Créditos SOBRE O LIVRO PREFÁCIO O AUTOR POR ELE MESMO ÍNDICE A ACASO ACCOUNTABILITY (PRESTAÇÃO DE CONTAS) ADAPTABILIDADE ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA ADVERSIDADE AGRESSIVIDADE ALEATORIEDADE ALTAS E BAIXAS AMOR AO TRABALHO AMBIÇÃO ANÁLISE FUNDAMENTALISTA DE AÇÕES ANÁLISE GRÁFICA DE AÇÕES (OU ANÁLISE TÉCNICA DE AÇÕES) ANÁLISE SETORIAL ANALISTAS ANTECIPAÇÕES APOSENTADORIA APRENDIZADO ASPECTOS QUALITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA ASPECTOS QUANTITATIVOS DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA ATALHOS MENTAIS (Ver HEURÍSTICA) AUDITORIA

AUTOCONHECIMENTO AUTOCONTROLE E CALMA AVERSÃO À PERDA B BANCOS BANQUEIROS BARREIRAS DE ENTRADA BOATOS BOLSA DE VALORES BOLHAS ESPECULATIVAS BRASIL BUY AND HOLD C CADERNETA DE POUPANÇA CALMARIA CAOS CAPACIDADE MENTAL CASSINO CETICISMO CICLOS ECONÔMICOS (BUSINESS CYCLES) COMMODITIES COMPRAR AÇÕES COMPRE NA BAIXA, VENDA NA ALTA COMUNICAÇÃO CONCEITUALIZAÇÃO (Ver EFEITO ENQUADRAMENTO) CONCENTRAÇÃO DE PORTFÓLIO CONFIANÇA CONGRESSO NACIONAL CONHECIMENTO CONSELHOS E CONSULTORES CONSENSO CONSERVADORISMO (Ver VIÉS DE STATUS QUO) CONTABILIDADE CONTABILIDADE MENTAL CONTATOS CONTRARIANS

CONTROLE CORAGEM CRESCIMENTO CRISES CUSTO-BENEFÍCIO CUSTO DE OPORTUNIDADE CUSTOS IRRECUPERÁVEIS (Ver VIÉS DO CUSTO IRRECUPERÁVEL) D DADOS DECISÕES DÉFICIT DERIVATIVOS DESEQUILÍBRIO DETALHES DICAS DINHEIRO DISCIPLINA DISCRIÇÃO DISSONÂNCIA COGNITIVA DISTRIBUIÇÃO DOS LUCROS (RESULTADOS) DIVERSÃO DIVERSIFICAÇÃO DÍVIDA DIVIDENDOS E ECONOMIA ECONOMIAS DE ESCALA EDUCAÇÃO EFEITO DE ANCORAGEM (ANCHORING EFFECT ou FOCALISMO) EFEITO DISPOSIÇÃO EFEITO ENQUADRAMENTO (FRAMING EFFECT) EFEITO HOUSE-MONEY (“DINHEIRO DA BANCA” OU “DINHEIRO DA CASA”) EFEITO POSSE OU ENDOWMENT EFECT

ELITE EMOÇÕES EMPREGADOS (ver “PESSOAS”) EMPRESAS ESTATAIS EMPRÉSTIMOS ENRIQUECER EQUILÍBRIO EQUIPES ERRO DE PREVISÃO ERROS ESCASSEZ ESCOLHAS ESCREVER ESPECIALISTAS (Ver EXPERTS) ESPECULAÇÃO ESPERANÇA ESTADO ESTATÍSTICA ESTRATÉGIA ÉTICA EXCESSO DE CONFIANÇA EXPECTATIVAS EXPERIÊNCIA EXPERTS Explicações Extremos F Fazer “FEELING” x ANÁLISE ou INTUIÇÃO x RAZÃO FILOSOFIA DE INVESTIMENTO FINANÇAS FINANÇAS COMPORTAMENTAIS FOCALISMO (Ver EFEITO DE ANCORAGEM) FOCO FORMAÇÃO DE PORTFÓLIOS (Ver CAPM – Capital Asset Price Management)

FRACASSO FRAMING (Ver ENQUADRAMENTO) FRAUDE FUGA DO ARREPENDIMENTO FUNDO CAMBIAL FUNDO DE INVESTIMENTO FUNDO DE RENDA FIXA FUNDO MULTIMERCADOS FUNDOS MÚTUOS DE AÇÕES G GANÂNCIA GANHOS GASTO PÚBLICO GESTÃO (Ver ADMINISTRAÇÃO E LIDERANÇA) GESTORES E ANALISTAS DE INVESTIMENTOS GOVERNANÇA CORPORATIVA GOVERNO GRATIDÃO H HABILIDADES HEURÍSTICA HEURÍSTICA DA DISPONIBILIDADE HIPÓTESE DOS MERCADOS EFICIENTES HISTÓRICO HOBBIES HONESTIDADE HUMILDADE I IDEIAS IDEOLOGIA ILUSÃO DE CONTROLE IMÓVEIS IMPOSTOS INCENTIVOS E INSTITUIÇÕES INCERTEZA INCOMPETÊNCIA

INDECISÃO INDÚSTRIA INFLAÇÃO INFORMAÇÃO INOVAÇÃO INSIDE INFORMATION (INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA) INSTABILIDADE INTEGRIDADE INTELIGÊNCIA INTERVENCIONISMO INVESTIDORES INVESTIDORES INSTITUCIONAIS INVESTIDORES x ESPECULADORS (TRADERS) INVESTIMENTO EM MOMENTUM (MOMENTUM INVESTING) INVESTIR J JOGOS E TEORIA DOS JOGOS JUÍZO JUROS JUSTIÇA JUVENTUDE L LACUNA DE DINHEIRO-EMPATIA (MONEY-EMPATHY GAP) LEIGOS LEIS LEITURA LIBERDADE LIVRE MERCADO LIVRO LONGO PRAZO LOTERIA LUCROS M MACROECONOMIA

MANADA MARGEM DE SEGURANÇA MEDO MEDO DA PERDA (Ver AVERSÃO À PERDA) MEMÓRIA MERCADO E MERCADO DE CAPITAIS MERCADO (EM ALTA OU EM BAIXA) MICROECONOMIA MOEDA MUDANÇAS N NEGOCIAÇÃO NEGÓCIOS NEGÓCIOS NO EXTERIOR NICHOS DE MERCADO NUDGE O OFERTAS PÚBLICA INICIAL (ou INITIAL PUBLIC OFFERING - IPO`s) ORGANIZAÇÃO OTIMISMO x PESSIMISMO OUVIR P PACIÊNCIA PAÍSES EMERGENTES PATRIMÔNIO PENSAR POR CONTA PRÓPRIA PERDAS E PREJUÍZOS PERFECCIONISMO PERSEVERANÇA, PERSISTÊNCIA E FORÇA DE VONTADE PERSONAGENS DO MERCADO PESQUISA PESSOAS PLANEJAMENTO POUPAR

PRÁTICA PREOCUPAÇÃO PRESERVAR O CAPITAL PRESSA PREVISÕES PRINCÍPIOS PROBABILIDADE PRODUTOS DE INVESTIMENTO PROJETOS PRUDÊNCIA E MODERAÇÃO PSICOLOGIA DO INVESTIMENTO Q Q DE TOBIN (Q RATIO) QUALIDADE R RACIONALIDADE RACIONALIDADE LIMITADA RAPIDEZ REAÇÕES EXAGERADAS (OVERREACTIONS) REALIDADE E REALISMO RECESSÃO REFLEXIVIDADE (Ver TEORIA DA REFLEXIVIDADE) REGULAÇÃO REGRA DE BAYES RENDA FIXA RENDA VARIÁVEL REPRESENTATIVIDADE E NEGLIGÊNCIA DO TAMANHO DA AMOSTRAGEM REPUTAÇÃO RETÓRICA RIQUEZA E POBREZA RISCO E VOLATILIDADE S SABEDORIA SALÁRIOS

SALAS DE BATE PAPO NA INTERNET (FÓRUNS DE DISCUSSÃO/FÓRUNS DE AÇÕES) SATISFAÇÃO E ARREPENDIMENTO SEGURANÇA NAS DECISÕES SELEÇÃO DE AÇÕES (STOCK PICKING) SILÊNCIO E DISCRIÇÃO SIMPLICIDADE SISTEMA FINANCEIRO SOBREVIVÊNCIA SONHOS SORTE STATUS QUO (VIÉS DE STATUS QUO ou CONSERVADORISMO) SUCESSO T TALENTO TAXAÇÃO (Ver IMPOSTOS) TENDÊNCIA TENDENCIOSIDADE LOCAL TEORIA DA PERSPECTIVA (PROSPECT THEORY) TEORIA DA REFLEXIVIDADE TESTANDO HIPÓTESES TRABALHO TRADERS E TRADING TRANSPARÊNCIA TREND FOLLOWING (ESTRATÉGIA DE SEGUIR A TENDÊNCIA) TRIBUTAÇÃO (VER IMPOSTOS) U USURA UTILIDADE V VAIDADE VALUATION E VALUE INVESTING (INVESTIMENTO EM VALOR) VANTAGENS E DESVANTAGENS

VANTAGEM DE SER O PRIMEIRO VENDER AÇÕES VIESES COGNITIVOS VIÉS DA DIVERSIFICAÇÃO (VER DIVERSIFICAÇÃO) VIÉS DE STATUS QUO (Ver STATUS QUO) VIÉS OU FALÁCIA DO CUSTO IRRECUPERÁVEL (SUNK COST FALLACY) VOLATILIDADE VONTADE W WARREN BUFFETT WALL STREET WORST CASE SCENARIO (PIOR CENÁRIO) X X- EFICIÊNCIA Y YIELD (RETORNO OU RENDIMENTO) Z ZERO LUCRO (ZERO-PROFIT CONDITION OU CONDIÇÃO DE LUCRO ZERO) JOGOS DE SOMA ZERO (ZERO-SUM GAMES) REFERÊNCIAS INTERNET

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Detalhes Sórdidos De Marchi, Fernando H. 9788582452073 177 páginas

Compre agora e leia Uma vida contada em um livro. Para que estou escrevendo? Caro leitor, preciso desabafar, mas já aviso que, em um desabafo, os pensamentos fluem de uma forma crua, sem tempo para enfeitar os acontecimentos, e sem filtro para os detalhes sórdidos. Preciso avisar que minha história

começará inocente. Porém, não se engane: vai piorar a cada capítulo, e assim, certamente, existirão muitos detalhes sórdidos. Adianto que: "Na controversa busca pelo sucesso, desenhei o meu fracasso alcançando vitórias". Confuso, não é mesmo? Aceite me conhecer e me compreenderá! Compre agora e leia

Não Sol Mais Céu Oliveira, Guilherme 9788582457542 31 páginas

Compre agora e leia Siga-me nas redes sociais para conversarmos sobre o ebook: http://bit.ly/GuilhermeHP Insta: @guilhermeoliveirahp Estou te esperando! Não Sol Mais Céus reúne diversas poesias da página @versostragostragedias em forma de

pílulas, pequenos versos para você ler e reler de forma rápida e profunda. Uma pílula diária de poesias, um amigo de sentimentos ou apenas uma leitura rápida para se distrair dos problemas do dia a dia. Agora você pode acompanhar as novidades do E-book seguindo no Instagram @leianaosolmaisceu e página no Facebook Não Sol Mais Céu. Já são mais de 40 mil leitores! Compre agora e leia

O Filho do Pecado de Marchi, Fernando H. 9788582451878 250 páginas

Compre agora e leia Sinopse: tempos em que a ciência começa aniquilar o conceito de impossível e em que a criatura se torna criadora, surge uma insana ideia: clonar o homem conhecido como o Filho de Deus. A descoberta de relíquias

supostamente pertencentes a Cristo se tornou o ponto de partida de uma compulsiva busca por material genético. Foram reunidas sete amostras, cujas origens permanecem em segredo. Acredita-se que uma delas tenha vindo da mais famosa relíquia cristã: o Santo Sudário. A fé se torna mais uma das cobaias da ciência: eis que ela se encontra aberta, indefesa e pronta para ser dissecada! O que descobriremos? O Livro é uma ficção cientifica futurista que mistura romance, drama, e uma mensagem de reflexão/fé. Compre agora e leia

Teoria do Antitudo De Marchi, Fernando H. 9788582454541 200 páginas

Compre agora e leia A obra propõe um passeio, da física quântica à engenharia genética, passando por nós e indo um pouco adiante. Tratase de uma viagem sutil e profunda que mergulha nos maiores mistérios da humanidade. A proposta é trazer o

conhecimento científico através de uma linguagem acessível, digna de um escritor de livros de ficção. No entanto, o autor utiliza seu conhecimento acadêmico para abordar o assunto com seriedade, onde a base teórica é fruto de uma extensa pesquisa visando trazer informações atualizadas, apoiadas por livros e artigos de renome. Em uma bela fusão do complicado e do sutil, o objetivo é simplesmente desafiá-lo a pensar sobre tudo e o antitudo, por meio de um enredo surpreendente e incomum. Alguns dos assuntos abordados: Forças fundamentais, Teoria do Tudo, espaço-tempo, multiverso, teoria das cordas, teoria M, Big Bang, relatividade especial e geral, DNA, engenharia genética, armas químicas, hereditariedade, células-tronco, melhoramento genético, clonagem, morte programada, telomerase, antimatéria, matéria escura, energia escura, mecânica quântica, experimento da dupla fenda, salto quântico, emaranhamento quântico, teletransporte quântico, evolução química, mundo do RNA, panspermia, Deus e nós. Compre agora e leia

Descanse em Deus e lute De Marchi, Fernando H. 9786586249590 170 páginas

Compre agora e leia A Bíblia fornece as respostas para as perguntas que mais intrigam a humanidade: Qual o sentido da vida? Por que estamos aqui? Mais intrigante ainda é saber que vivemos fantasiando as respostas, quando o próprio autor da vida já

explicou tudo para nós. E quando nos perdemos da direção indicada, é comum mergulharmos em dúvidas, que nos geram angústias, preocupações, cansaço e mau humor. Com isso, a ansiedade explode em nossos corações, gerando mais dúvidas, mais angústias, mais preocupações, em um ciclo autodestrutivo contínuo. Dentro dessa máquina de triturar, não é possível seguir em frente, portanto, a solução é sair dela o mais rápido possível. Deus nos deu todas as respostas necessárias para fazermos isso, agora! Compre agora e leia